โกลด์แมนกล่าวว่าวัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกส่งผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐ

ดัชนีหุ้นเอเชีย 4 ใน 5 ตัวที่มีผลงานดีที่สุดในเดือนนี้มาจากภูมิภาค โดยไทยเป็นผู้นำ กระแสการซื้อหุ้นอย่างคึกคักส่งผลให้กระแสเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศเป็นสัปดาห์ที่ 5 ติดต่อกัน ขณะที่ดัชนี MSCI Asean กำลังซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022

ปัจจัยที่กระตุ้นความกระตือรือร้นต่อตลาดตั้งแต่อินโดนีเซียไปจนถึงมาเลเซียคือการวางตำแหน่งที่ค่อนข้างเบาของนักลงทุนต่างชาติ นโยบายในท้องถิ่นที่สนับสนุน รวมถึงการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด ข้อได้เปรียบเหล่านี้ได้ปูทางให้ภูมิภาคนี้ใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของนักลงทุนระดับโลกจากคู่แข่งที่ใหญ่กว่า เช่น จีน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจซึ่งเป็นเศรษฐกิจอันดับสองของโลกกำลังประสบปัญหาอย่างหนัก

จอห์น ฟู ผู้ก่อตั้ง Valverde Investment Partners Pte Ltd. กล่าวว่า “อาเซียนถูกละเลยมานานมากแล้ว นักลงทุนเริ่มตื่นตัวกับโอกาสมากมายที่มีอยู่ ไม่ว่าจะเป็นบริษัทสินค้าโภคภัณฑ์ในอินโดนีเซีย ตลาดทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ที่มั่นคงในสิงคโปร์ ไปจนถึงหุ้นเทคโนโลยีในมาเลเซีย และหุ้นส่งออกในเวียดนาม รวมถึงหุ้นฟื้นตัวจำนวนมากในประเทศไทย”

แหล่งที่มาหลักของแนวโน้มขาขึ้นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้คือการวางตำแหน่งที่ค่อนข้างเบาบางในตลาดโดยกองทุนต่างประเทศ ซึ่งมีพื้นที่ในการขยายการจัดสรรของพวกเขา การประเมินมูลค่าก็ดูน่าสนใจเช่นกัน โดยดัชนี MSCI Asean ซื้อขายที่ 13.6 เท่าของประมาณการกำไรล่วงหน้า 12 เดือน เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยห้าปีที่ 14.7 เท่า

Kenneth Tang ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Nikko AM Shenton Thrift Fund กล่าวว่าปัจจัยกระตุ้นนโยบายเชิงบวกล่าสุด เช่น มาตรการผ่อนปรนทางการคลังของอินโดนีเซียและมาตรการต่างๆ ในประเทศไทยและมาเลเซียที่สนับสนุนการถือหุ้นก็ช่วยสนับสนุนเช่นกัน นอกจากนี้ ประเทศต่างๆ ยังได้รับประโยชน์อย่างมากจากการมีตัวแทนจำนวนมากของภาคส่วนที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยและให้ผลตอบแทนสูง ตั้งแต่ธนาคารไปจนถึงผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ เขากล่าวเสริม

ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ความแข็งแกร่งของอาเซียนเพิ่มขึ้น โดยดัชนีมีผลงานเหนือกว่า MSCI Asia Pacific Index ประมาณ 14 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม

บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์กำลังให้ความสนใจ Goldman Sachs Group Inc. ปรับระดับหุ้นของไทยจาก "underweight" เป็น "market weight" ในเดือนนี้ เนื่องจากคาดหวังว่ากองทุน Vayupak ที่รัฐบาลควบคุมใหม่ของประเทศจะให้การสนับสนุนทั้งทางจิตใจและสภาพคล่อง โดยดึงดูดเงินทุนต่างชาติกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง Timothy Moe นักยุทธศาสตร์ของธนาคารเขียนไว้ในบันทึก เมื่อเดือนที่แล้ว Nomura Holdings Ltd ได้ปรับระดับหุ้นของมาเลเซียและอินโดนีเซียขึ้น

Chun Hong Lee ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ Principal Asset Management Bhd กล่าวว่า “หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่และไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอย การปรับตัวเพิ่มขึ้นดังกล่าวอาจขยายไปจนถึงสิ้นปี 2568”

ที่มา: Theedgemarkets

[ข้อมูลโดยย่อ]

[ รายละเอียด ข่าว ]

[ ประเด็นวันนี้ ]

กำแพงหนี้สิน วิกฤตการเงิน และมูลค่าอาคารที่ร่วงหล่นลงมา กำลังปกคลุมอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อนักลงทุนและธนาคาร แต่ Goldman Sachs Asset Management ก็เป็นผู้ซื้อ

“เพียงเพราะมีอสังหาริมทรัพย์ที่มีปัญหาบางส่วนที่มีอัตราว่างสูงมากและมีปัญหาเรื่องต้นทุนทุนหรือต้นทุนหนี้ นั่นไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์ทั้งหมดจะมีบางอย่างผิดปกติ” ลินด์เซย์ รอสเนอร์ หัวหน้าฝ่ายการลงทุนหลายภาคส่วนของบริษัทกล่าว “สิ่งที่เราทำได้คือค้นหาโอกาสมากมายในตราสารหนี้ที่ได้รับการค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยเชิงพาณิชย์ (CMBS)”

Rosner ซึ่งอธิบาย CMBS ว่าเป็นตลาดที่ “ผู้คนรู้สึกกังวล” มุ่งเน้นไปที่ “อสังหาริมทรัพย์พิเศษที่น่าดึงดูดใจเป็นอย่างยิ่ง” เธอบอกกับ Bloomberg Intelligence Credit Edge ว่าการเลือกสรรนั้นคุ้มค่า เพราะการฟื้นตัวของสำนักงานโดยรวมนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ เนื่องจากการทำงานจากระยะไกลยังคงดำเนินต่อไป

นอกจากนี้ โกลด์แมนยังมองเห็นคุณค่าของหนี้สินของคลังสินค้าอุตสาหกรรมที่ใช้สำหรับการขนส่ง และชอบ CMBS มากกว่าพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ตามที่รอสเนอร์กล่าว แม้จะมีการคาดการณ์ในแง่ลบมากมายว่าการระบาดใหญ่จะทำให้มีอาคารว่างเปล่าและเกิดการผิดนัดชำระหนี้จำนวนมาก แต่หนี้สินอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์กลับทำผลงานได้ดีกว่าหนี้สินของบริษัทที่มีระดับการลงทุนในปีนี้

เธอกล่าวถึง CMBS ว่า “มูลค่าสัมพันธ์นั้นมีอยู่จริง” “มันเป็นส่วนที่ดีของพอร์ตโฟลิโอของเรา และเราคิดว่ามันสร้างผลตอบแทนได้พอสมควร”

โดยทั่วไปแล้ว Rosner มีทัศนคติเชิงบวกต่อแนวโน้มของตลาดสินเชื่อ เนื่องจาก “ยังคงมีผลตอบแทนอยู่” และแม้ว่าเศรษฐกิจจะกำลังชะลอตัวลง เธอเห็นว่าโอกาสที่สหรัฐฯ จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยมีเพียงประมาณ 15% ถึง 20% เท่านั้น

สำหรับตราสารหนี้ที่มีระดับการลงทุน โกลด์แมนชอบผู้ออกตราสารในภาคการเงิน ซึ่งเธอระบุว่ามีผลงานดีกว่าในแง่ผลตอบแทนส่วนเกิน

Rosner ซึ่งเน้นที่ตราสารหนี้สาธารณะของ Goldman กล่าวว่า “ไม่ใช่แค่ธนาคารกลางเงินของสหรัฐฯ เท่านั้น ยังมีโอกาสในธนาคารฝรั่งเศสซึ่งมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเลือกตั้งของฝรั่งเศส”

ในขณะเดียวกัน โกลด์แมนกำลังพยายามหลีกเลี่ยงพันธบัตรภาคสาธารณูปโภค เนื่องจากต้นทุนการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวนั้นสูง "นั่นจะทำให้พวกเขาอยู่ในสถานะงบดุลที่แตกต่างไปจากที่เราคิดว่าจะมีประโยชน์ต่อผู้ถือพันธบัตร" รอสเนอร์กล่าว

เมื่อพิจารณาจากการจัดอันดับแล้ว Rosner ชอบบริษัทที่ได้รับการจัดอันดับ BBB ซึ่งสามารถรักษาเงินสดไว้ได้และไม่เพิ่มอัตราส่วนหนี้ต่อทุน “บริษัทระดับ Triple B ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของตลาดที่เราชอบจริงๆ” เธอกล่าว

Rosner ชอบพันธบัตรรัฐบาลอายุสั้นกว่า เนื่องจากมีแนวโน้มว่าอัตราผลตอบแทนจะชันขึ้นหลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ

“ผู้สมัครทั้งสองคนไม่ได้ลงสมัครภายใต้โครงการควบคุมการเงิน” รอสเนอร์กล่าว “กราฟของกระทรวงการคลังอาจชันขึ้นได้มาก” เธอกล่าว พร้อมเสริมว่าอายุครบกำหนด 3 ถึง 5 ปีดูน่าสนใจที่สุดในสถานการณ์ดังกล่าว

ที่มา: ตลาดเอจ

การใช้จ่ายฟุ่มเฟือย

การอุทธรณ์เรื่องความปลอดภัยทั่วไป

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด

ภูมิรัฐศาสตร์และการ “ลดการใช้ดอลลาร์”