จีดีพีของญี่ปุ่นดีดตัวเกินคาด เยนหยุดร่วง

พลังงาน - ราคาก๊าซในยุโรปพุ่ง ราคาก๊าซในสหรัฐฯ ลดลง

เมื่อวานนี้ ตลาดพลังงานส่วนใหญ่อยู่ในตลาดก๊าซธรรมชาติ ในยุโรป TTF ปิดตลาดสูงขึ้นเกือบ 6% และซื้อขายในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว เนื่องมาจากความกังวลว่าท่อส่งก๊าซของรัสเซียบางส่วนไปยังยุโรปอาจหยุดชะงัก บริษัทพลังงาน OMV ของออสเตรียกล่าวว่าตั้งใจที่จะหยุดจ่ายเงินค่านำเข้าให้กับ Gazprom เพื่อชดใช้ค่าเสียหาย 230 ล้านยูโรที่ได้รับจากการอนุญาโตตุลาการ ซึ่งทำให้มีแนวโน้มว่า Gazprom จะลดการส่งก๊าซหากไม่ได้รับเงิน โดยปกติแล้ว การชำระเงินจะครบกำหนดภายในวันที่ 20 ของทุกเดือน ดังนั้น ตลาดจึงน่าจะตึงเครียดอย่างน้อยจนกว่าจะถึงเวลานั้น OMV กล่าวว่าอุปทานที่อาจสูงถึง 5TWh ต่อเดือนนั้นมีความเสี่ยง ซึ่งเท่ากับประมาณ 500mcm (หรือต่ำกว่า 20mcm/day) การคาดการณ์ว่าอากาศจะหนาวเย็นลงในสัปดาห์หน้าได้ช่วยหนุนราคาให้เพิ่มขึ้นเท่านั้น

ตลาดก๊าซยุโรปพุ่งสูงขึ้นเมื่อวานนี้ ในสหรัฐฯ หุ้น Henry Hub ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยปิดตลาดลดลงกว่า 67.6% ในวันนี้ หลังจากรายงานปริมาณก๊าซธรรมชาติประจำสัปดาห์ของ EIA แสดงให้เห็นว่าปริมาณก๊าซเพิ่มขึ้น 42 พันล้านลูกบาศก์ฟุต เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 39 พันล้านลูกบาศก์ฟุต นอกจากนี้ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 29 พันล้านลูกบาศก์ฟุตอย่างมาก

ราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อวานนี้ แม้ว่ารายงานตลาดน้ำมันล่าสุดของ IEA จะมีแนวโน้มเป็นขาลงก็ตาม การที่สหรัฐฯ ส่งออกน้ำมันเบนซินในปริมาณมากน่าจะช่วยหนุนตลาดได้บ้าง อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันเบรนท์ยังคงมีแนวโน้มปรับตัวลดลงในสัปดาห์นี้

รายงานสต็อกน้ำมันดิบประจำสัปดาห์ของ EIA ในสหรัฐฯ ระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.09 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว แตกต่างจากที่ API รายงานไว้เมื่อวันก่อนที่ 777,000 บาร์เรล อย่างไรก็ตาม ตลาดให้ความสนใจกับสต็อกน้ำมันเบนซินที่ลดลง 4.41 ล้านบาร์เรลมากกว่า ทำให้สต็อกอยู่ที่ต่ำกว่า 207 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในช่วงเวลานี้ของปีนับตั้งแต่ปี 2014 การลดลงครั้งใหญ่เกิดจากความต้องการน้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้น 555,000 บาร์เรลต่อวันในสัปดาห์ที่ผ่านมา ไม่น่าแปลกใจที่การลดลงครั้งใหญ่ทำให้ราคาน้ำมันเบนซิน RBOB พุ่งสูงขึ้น สต็อกน้ำมันกลั่นก็ลดลงในสัปดาห์ที่ผ่านมาเช่นกัน โดยลดลง 1.39 ล้านบาร์เรล

IEA ได้คาดการณ์แนวโน้มขาลงในรายงานตลาดน้ำมันรายเดือนล่าสุด โดยคาดว่าตลาดน้ำมันโลกจะมีส่วนเกินมากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน แม้ว่ากลุ่ม OPEC+ จะตัดสินใจไม่ยกเลิกการลดการผลิตเพิ่มเติมโดยสมัครใจ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันตามแผนปัจจุบันก็ตาม IEA คาดว่าผู้ผลิตที่ไม่ใช่ OPEC+ จะเพิ่มอุปทานประมาณ 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2025 ซึ่งชดเชยกับการเติบโตของอุปสงค์ที่คาดว่าจะอยู่ที่เกือบ 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในปัจจุบัน ดุลยภาพของเราแสดงให้เห็นว่าตลาดจะมีส่วนเกินเล็กน้อยในปี 2025 หากการขยายเวลาลดการผลิตของ OPEC+ ออกไป อย่างไรก็ตาม ยังขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามด้วย เนื่องจากสมาชิกจำนวนหนึ่งได้ผลิตน้ำมันเกินระดับเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลล่าสุดจาก Insights Global แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นในภูมิภาค ARA เพิ่มขึ้น 429 พันบาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็น 6.35 ล้านตัน การเพิ่มขึ้นนี้ขับเคลื่อนโดยน้ำมันก๊าซเป็นหลัก โดยมีปริมาณสำรองเพิ่มขึ้น 376 พันบาร์เรลเป็น 2.42 ล้านตัน ปริมาณสำรองน้ำมันกลั่นระดับกลางในยุโรปอยู่ในระดับที่พอเหมาะในขณะที่เข้าสู่ช่วงฤดูหนาว ในสิงคโปร์ ข้อมูลของ Enterprise Singapore แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองผลิตภัณฑ์น้ำมันทั้งหมดเพิ่มขึ้น 605,000 บาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็น 42.11 ล้านบาร์เรล ปริมาณสำรองน้ำมันกลั่นระดับกลางและระดับเบาเพิ่มขึ้น 207,000 บาร์เรลและ 72,000 บาร์เรลตามลำดับ ในขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น 326,000 บาร์เรล

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งเป็นผู้นำทีมที่เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ในเดือนกันยายน เนื่องจากเกรงว่าตลาดงานของสหรัฐจะทรุดตัวลงอย่างรวดเร็ว และได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25bp ในสัปดาห์ที่แล้ว กล่าวว่า "เศรษฐกิจไม่ได้ส่งสัญญาณใดๆ ว่า [เฟด] จำเป็นต้องรีบปรับลดอัตราดอกเบี้ย" อาจเป็นไปได้ว่าแผนดังกล่าวได้เปลี่ยนไปหลังจากที่ทรัมป์ได้รับเลือกตั้ง เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากนโยบายและภาษีที่สนับสนุนการเติบโต

และนอกเหนือจากทรัมป์แล้ว ข้อมูลเงินเฟ้อที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ก็ไม่ค่อยน่าพอใจนักเช่นกัน โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นจาก 2.4% เป็น 2.6% สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ในขณะที่เมื่อวานนี้กลับมีตัวเลขที่น่าแปลกใจคือทั้งอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่พิมพ์ออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกยังต่ำกว่าที่คาดไว้อีกด้วย โดยรวมแล้ว เฟดเริ่มตระหนักว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรีบร้อนไม่ใช่ความคิดที่ดี และสิ่งแรกที่ต้องทำตอนนี้คือไม่ทำอะไรเลยในเดือนธันวาคม โอกาสที่อัตราเงินเฟ้อจะปรับลดลงในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นจาก 60% เป็น 80% และกลับมาอยู่ที่ประมาณ 60% หลังจากข้อมูลและความคิดเห็นในสัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีปรับตัวขึ้นใกล้ระดับ 4.35% ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับ 4.50% โดยผู้ไม่เชื่อมั่นในพันธบัตรรัฐบาลคาดว่าจะปรับตัวขึ้นแตะระดับ 5% ได้อย่างง่ายดาย และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขยับขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่า 1 ปี โดยได้รับการสนับสนุนจากการคาดการณ์ของเฟดที่มีแนวโน้มแข็งกร้าวขึ้น ราคาเคลื่อนไหวดูสมเหตุสมผล แต่การที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขยับเข้าสู่เขตซื้อมากเกินไปน่าจะทำให้ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้นชะลอตัวลง และอาจนำไปสู่การปรับตัวลดลงเล็กน้อย แต่การที่ราคาปรับตัวลงนั้นยังคงเป็นโอกาสที่น่าสนใจในการซื้อในช่วงขาลงสำหรับนักลงทุนที่มองหาการขยับขึ้นต่อเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก

เมื่อวานนี้ EURUSD ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 1.05 อันหนาวเหน็บ เนื่องจากดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนลดลง 2% แต่ดีดตัวกลับขึ้นมาที่ 1.0540 เนื่องจากตลาดยังไม่สามารถสรุปได้ว่า EURUSD ซึ่งทดสอบระดับ 1.10 เมื่อ 6 สัปดาห์ก่อนนั้น กำลังร่วงลงไปต่ำกว่าระดับ 1.05 แต่เมื่อสรุปข้อมูลได้แล้ว การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจเกิดขึ้นจริงได้ มีเสียงเรียกร้องให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ลดอัตราดอกเบี้ยลง 50bp ในเดือนธันวาคม และบางคนก็เริ่มพูดถึงการลดอัตราดอกเบี้ยลง 75bp ซึ่งฉันคิดว่าไม่น่าจะเกิดขึ้นได้อย่างชัดเจน แต่เมื่อวานนี้ Stoxx 600 ได้รับการสนับสนุน ส่วนหนึ่งต้องขอบคุณการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ที่ก้าวร้าวมากขึ้น ซึ่งสนับสนุนการประเมินมูลค่า และส่วนหนึ่งต้องขอบคุณการเพิ่มขึ้นเกือบ 3% ของ ASML หลังจากที่บริษัทคาดการณ์ว่ายอดขายจะเติบโตระหว่าง 50 ถึง 100% ใช่แล้ว นั่นคือช่วงการคาดการณ์: ยอดขายจะเติบโต 50 ถึง 100%

น้ำมันคงเหลือจำหน่าย

ความพยายามในเชิงบวกของราคาน้ำมันดิบเมื่อวานนี้ยังคงดำเนินไปเพียงระยะสั้น และในขณะที่เขียนบทความนี้ ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ก็ยังคงลดลงต่ำกว่า 68 เพนนีต่อบาร์เรล แม้ว่าจะมีข้อมูลยอดขายปลีกจากจีนที่ออกมาดีก็ตาม USDCAD ปรับตัวเพิ่มขึ้นเหนือระดับ 1.40 จุด และ USDJPY ปรับตัวขึ้นและปรับตัวเพิ่มขึ้นเหนือระดับ 156 จุด โดยฝ่ายขาลงคาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อไปที่ระดับ 160 จุด ซึ่งทางการจะแนะนำให้หยุดการขาดทุนด้วยการแทรกแซงโดยตรง Meli-melo จากข่าวอื่นๆ

เมื่อวานนี้หุ้น Disney พุ่งขึ้นมากกว่า 6% จากผลประกอบการไตรมาส 3 ที่ดีเกินคาด โดยเฉพาะธุรกิจสตรีมมิ่ง แต่หุ้นอื่นๆ ในตลาดกลับดูไม่ดีเท่าไหร่ ดัชนี SP500, Nasdaq, Dow Jones และ Russell 2000 ร่วงลงเมื่อวานนี้ เนื่องจาก Powell ออกมาประกาศอย่างกะทันหันว่าไม่จำเป็นต้องรีบปรับลดอัตราดอกเบี้ย Tesla ร่วงลงเกือบ 6% จากข่าวที่ว่า Trump จะยกเลิกเครดิตภาษีผู้บริโภคมูลค่า 7,500 ดอลลาร์สำหรับ EV แต่เดี๋ยวก่อน เนื่องจาก Tesla มีกำไรอยู่แล้ว จึงอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่า EV อื่นๆ ที่จะเติบโตได้

สัปดาห์นี้จะปิดท้ายด้วยตัวเลข GDP ของสหราชอาณาจักร ตัวเลขเงินเฟ้ออีกสองสามตัวจากยูโรโซน ยอดขายปลีกของสหรัฐฯ และข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรม ข้อมูลที่เข้ามาอาจเป็นเหตุผลทันทีที่จะซื้อดอลลาร์เพิ่ม หรือปล่อยให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงเพื่อซื้อเมื่อดอลลาร์อ่อนค่าลง แต่ในทุกกรณี แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นไปในเชิงบวกอย่างสบายๆ เมื่อสัปดาห์ใกล้จะสิ้นสุดลง

ข้อมูลมหภาคและหัวข้อข่าว:

หุ้น :

ความผันผวน :

รายได้คงที่ :

สินค้า :

สกุลเงิน :

ในโฟกัสวันนี้

จากข้อมูลยอดขายปลีกและการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนตุลาคมของสหรัฐฯ จะเป็นหลักฐานล่าสุดที่ยืนยันถึงภาวะเศรษฐกิจของภาคผู้บริโภคและภาคการผลิตของสหรัฐฯ เราคาดว่าหากการจ้างงานและค่าจ้างยังคงเติบโตในเชิงบวก ยอดขายปลีกน่าจะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในเขตยูโร คณะกรรมาธิการยุโรปเผยแพร่แนวโน้มเศรษฐกิจสำหรับปี 2568 และ 2569 จะเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะติดตามการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของพวกเขาในฐานะสัญญาณว่าเราสามารถคาดหวังอะไรจาก ECB ได้บ้างจากการคาดการณ์ใหม่ในเดือนธันวาคม ซึ่งจะเป็นแนวทางในการดำเนินนโยบายการเงิน

ในสวีเดน ธนาคารกลางสวีเดนเผยแพร่ผลสำรวจกำลังแรงงานประจำเดือนตุลาคม แม้ว่าจะยังไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่ตัวเลขจะเพิ่มขึ้นอีกได้ แต่เราคาดว่าเร็วๆ นี้ ระดับสูงสุดจะถึงจุดสูงสุด และอัตราการว่างงานน่าจะเริ่มลดลงในปีหน้า สิ่งสำคัญคือ ควรประเมินตัวเลขการว่างงานรายเดือนด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากตัวเลขดังกล่าวมีความผันผวนค่อนข้างสูง

ข่าวเศรษฐกิจและการตลาด

เกิดอะไรขึ้นเมื่อคืนนี้

ข้อมูลรายเดือนในเดือนตุลาคมของจีนให้ภาพรวมที่ผสมผสานกัน โดยการเติบโตของยอดขายปลีกเกินความคาดหมายที่ 4.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (จุดด้อย: 3.8% ก่อนหน้า: 3.2%) ซึ่งสะท้อนถึงความพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจล่าสุดของประเทศ ในทางกลับกัน การผลิตภาคอุตสาหกรรมและการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรกลับต่ำกว่าที่คาดไว้ โดยพิมพ์ 5.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 3.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามลำดับ (จุดด้อย: 5.6% และ 3.5%) ราคาบ้านใหม่ลดลง 5.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นการลดลงมากที่สุดเมื่อพิจารณาเป็นรายปีนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2558 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขรายเดือนลดลง 0.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน เมื่อเทียบกับการลดลง 0.7% ในเดือนกันยายน ซึ่งบ่งชี้ว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเริ่มสนับสนุนภาคส่วนที่อยู่อาศัยที่เปราะบาง

ในญี่ปุ่น การเติบโตของ GDP ในไตรมาส 3 สอดคล้องกับที่คาดการณ์ โดยเติบโตเพียงเล็กน้อยที่ 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนในแอฟริกาใต้ หลังจากที่ฟื้นตัวขึ้น 0.7% ในไตรมาสที่ 2 การบริโภคภาคเอกชนแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ขณะที่การใช้จ่ายด้านทุนและอุปสงค์ภายนอกสุทธิ (การส่งออกลบด้วยการนำเข้า) ลดลง 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนในแอฟริกาใต้ และ 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนในแอฟริกาใต้ ตามลำดับ การลดลงของอุปสงค์ภายนอกสุทธินั้นโดดเด่นเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ว่าเศรษฐกิจแอฟริกาใต้จะเติบโต 0.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

เมื่อวานเกิดอะไรขึ้น

ในสหรัฐอเมริกา การเผยแพร่ข้อมูลเมื่อวานนี้มีผลกระทบต่อตลาดในวงจำกัด ดัชนี PPI เดือนตุลาคมใกล้เคียงกับดัชนี CPI เมื่อวันพุธ โดยปรับตัวเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม โดยดัชนีหลักและดัชนีพื้นฐานอยู่ที่ 0.2% m/m SA และ 0.3% m/m SA ตามลำดับ แม้ว่าจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานจะลดลงเล็กน้อยที่ 217,000 ราย แต่การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวไม่ได้รุนแรงมากนัก

ประธานเฟด พาวเวลล์ เน้นย้ำว่าเศรษฐกิจไม่ได้ส่งสัญญาณใดๆ ว่าเฟดควรเร่งลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน พาวเวลล์เน้นย้ำว่าสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันที่ดีทำให้เฟดมีเวลาที่จะตัดสินใจอย่างรอบคอบ โดยให้สัญญาณว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยอัตราเงินเฟ้อจะเข้าใกล้เป้าหมาย 2% "แต่ยังไม่ถึงเป้าหมาย" โดยเราได้กำหนดอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 25bp ในเดือนธันวาคม

ในเขตยูโร การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 2.0% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนกันยายน (ลดลง 1.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ก่อนหน้านี้ 1.5%) เมื่อพิจารณาว่าข้อมูลค่อนข้างผันผวนเมื่อเทียบเป็นรายเดือน และเดือนนี้ถูกขับเคลื่อนโดยไอร์แลนด์ที่ลดลง 11% เราจึงให้ความสำคัญกับไตรมาส 3 โดยเฉลี่ยมากกว่า ในไตรมาส 3 การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส ซึ่งแสดงให้เห็นว่าภาคอุตสาหกรรมยังคงอ่อนแอ ซึ่งอาจส่งผลให้กิจกรรมต่างๆ ล่าช้าลง แนวโน้มในไตรมาสต่อๆ ไปยังคงดูมืดมน และเราไม่คาดว่าภาคส่วนนี้จะฟื้นตัวก่อนครึ่งปีหลังของปี 2025 ซึ่งอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงต่อไป

การจ้างงานของเขตยูโรยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่ 3 โดยเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 ซึ่งปรับตัวลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 แต่เมื่อพิจารณาจากทศนิยมที่สองแล้ว พบว่าแทบไม่เปลี่ยนแปลง (จาก 0.15% เป็น 0.18%) ดังนั้น ตลาดแรงงานของเขตยูโรจึงยังคงมีความยืดหยุ่น สถานการณ์การจ้างงานมีความแตกต่างกันในแต่ละประเทศในเขตยูโร ความแข็งแกร่งนี้เกิดจากการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในสเปน ในขณะที่ภาพรวมในเยอรมนีแตกต่างกันมาก เนื่องจากการจ้างงานลดลงในไตรมาสที่ 3 อย่างไรก็ตาม เราเห็นความเสี่ยงที่ชัดเจนของตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงในไตรมาสต่อๆ ไป เราคาดว่าการเติบโตของการจ้างงานโดยรวมของเขตยูโรจะอยู่ที่ประมาณ 0.0-0.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่แล้วในไตรมาสที่กำลังจะมาถึง เนื่องจากดัชนีคาดการณ์การจ้างงานของคณะกรรมาธิการสหภาพยุโรปบ่งชี้ว่าการจ้างงานเติบโตในเชิงบวกเล็กน้อยในไตรมาสที่ 4 และตัวบ่งชี้ความต้องการบริการยังคงเป็นไปในเชิงบวก แนวโน้มของเขตยูโรนั้นขับเคลื่อนโดยการคาดการณ์ของเราสำหรับการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานในยุโรปตอนใต้ ซึ่งถูกหักล้างด้วยการลดลงของการจ้างงานในเยอรมนี เรามองว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปทางขาลงเนื่องจากภาคการผลิตที่อ่อนแอตามที่บ่งชี้โดยข้อตกลงค่าจ้างที่อ่อนแอใน IG Metal ของเยอรมนีสำหรับปี 2025

รายงานการประชุมของ ECB ในเดือนตุลาคมระบุว่าการพิจารณาการจัดการความเสี่ยงเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp เพื่อป้องกันความตึงเครียดทางเศรษฐกิจที่ไม่จำเป็น ผู้กำหนดนโยบายเน้นย้ำว่าความเสี่ยงของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและการเข้าสู่ช่วงแรกของวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินนั้นต่ำกว่าความเสี่ยงของการรอและอาจดำเนินการช้าเกินไป นอกจากนี้ ยังเน้นย้ำด้วยว่า ECB อาจหยุดวัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หากกิจกรรมทางการเงินดีขึ้น เราเชื่อว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง 25bp ในเดือนธันวาคม ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 3.00%

ในสวีเดน ข้อมูลเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายสำหรับเดือนตุลาคมอยู่ในแนวเดียวกันกับการประมาณการแบบฉับพลันของสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อแยกรายละเอียดแล้ว การเบี่ยงเบนขึ้นดูเหมือนว่าจะมีพื้นฐานกว้างกว่าที่เราคาดไว้ และไม่ได้เกิดจากราคาอาหารที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ไม่มีการพัฒนาที่น่ากังวลในข้อมูล

หุ้น: หุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงเมื่อวานนี้ แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในระดับภูมิภาคที่สำคัญ หุ้นยุโรปมีผลงานดีกว่าหุ้นสหรัฐฯ ประมาณ 2% ในวันที่ปัจจัยพื้นฐานมหภาคไม่ได้ให้เหตุผลที่สำคัญใดๆ สำหรับความแตกต่างนี้ นอกจากนี้ ตลาดพันธบัตรระยะยาวเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน และดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้น ในความเห็นของเรา การเคลื่อนไหวสัมพันธ์นี้เป็นผลจากการพลิกกลับของผลงานที่เหนือกว่าอย่างมากที่สหรัฐฯ ได้แสดงให้เห็นเมื่อเร็วๆ นี้ แท้จริงแล้ว สหรัฐฯ แสดงข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและจุลภาคที่เหนือกว่า แต่ยังไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ผลงานที่เหนือกว่าของสหรัฐฯ ที่เราได้เห็น ดังนั้น ชัยชนะ/การค้าของทรัมป์จึงทำให้บรรดานักลงทุนแห่กันมาที่สหรัฐฯ แนวโน้มนี้สามารถสังเกตได้ทั้งในข้อมูลการวางตำแหน่งและการไหล แต่สัญญาณเตือนภัยที่แท้จริงคือการประเมินมูลค่าสัมพันธ์ หลังจากการเคลื่อนไหวหลังการเลือกตั้ง เบี้ยประกันภัยของสหรัฐฯ ต่อยุโรปสูงถึง 65% โดยอิงจากอัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 12 เดือน หากมองในมุมกลับกัน เมื่อทรัมป์ได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีในปี 2016 เบี้ยประกันภัยอยู่ที่ 14% เมื่อพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของหุ้นเมื่อวานนี้ ประสิทธิภาพของหุ้นรายตัว และสกุลเงินดิจิทัล ดูเหมือนว่าเราจะมองข้ามการซื้อขายของทรัมป์ไปเสียแล้ว ดังนั้น ในอนาคต ผลการดำเนินงานทั้งแบบสัมบูรณ์และแบบสัมพันธ์กันควรได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยพื้นฐานมากขึ้นเรื่อยๆ การซื้อขายของทรัมป์ที่รุนแรงที่สุดบางส่วนยังมีแนวโน้มที่จะกลับทิศอีกด้วย

เมื่อวานนี้ในสหรัฐฯ Dow -0.5%, SP 500 -0.6%, Nasdaq -0.6% และ Russell 2000 -1.4%

ตลาดหุ้นเอเชียเช้านี้ค่อนข้างผันผวน แม้ว่าตลาดหลักๆ จะมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของยุโรปและสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง

FI: อัตราผลตอบแทนทั่วโลกลดลงโดยทั่วไปเมื่อวานนี้ โดยอัตราผลตอบแทน 10 ปีในเยอรมนีลดลงประมาณ 8bp ในช่วงค่ำ คำพูดของพาวเวลล์ที่ว่าเฟด "ไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ย" กระตุ้นให้เกิดการเทขายอัตรา USD โดยพันธบัตรอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้น 10bp เป็น 4.35% และตลาดเทขาย 5bp ของเดือนธันวาคมที่เฟดลดราคา คาดว่าตลาดยุโรปจะได้รับผลกระทบบ้างในเช้านี้

FX: คำกล่าวของพาวเวลล์ที่ว่าเฟด "ไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ย" กระตุ้นให้เกิดกระแสเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นอีกครั้งในช่วงเวลาทำการของสหรัฐฯ โดยที่ EUR/USD ร่วงลงแตะระดับต่ำกว่า 1.05 เป็นเวลาสั้นๆ สกุลเงินสแกนดิเนเวียฟื้นตัวจากระดับที่ร่วงไปก่อนหน้านี้เมื่อเทียบกับสกุลเงินยูโร และ NOK/SEK ยังคงอยู่เหนือ 0.9850 ตลอดทั้งเซสชั่น USD/JPY ยังคงขยับขึ้นเล็กน้อย ในขณะที่ EUR/GBP ท้าทายความผันผวนที่สูงในกลุ่มประเทศ G10 และซื้อขายได้อย่างมั่นคงระหว่าง 0.8310-0.8320