ราคา LNG ในเอเชียอาจพุ่งสูงขึ้นท่ามกลางตลาดยุโรปที่ตึงตัว

แม้ว่าการขู่ขึ้นภาษีของโดนัลด์ ทรัมป์ต่อจีน เม็กซิโก และแคนาดาจะไม่ส่งผลกระทบต่อยุโรป แต่ความรู้สึกในยุโรปเมื่อวานนี้ยังห่างไกลจากความสบายใจ คำว่าภาษีทำให้ผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปรู้สึกหนาวเหน็บ โดยเฉพาะกับผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปที่พบว่าตนเองกำลังเผชิญหน้ากับความขัดแย้งกับจีนอยู่แล้ว ดังนั้น หุ้นของ Stellantis จึงลดลงมากกว่า 5% เมื่อวานนี้ ขณะที่ Volkswagen ร่วงลงอีก 2.76%

โดยรวมแล้ว เยอรมนีและสโลวาเกียเป็นประเทศที่เสี่ยงต่อการถูกเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมมากที่สุดในยุโรป เนื่องจากครึ่งหนึ่งของ GDP ของเยอรมนีมาจากการส่งออก และรถยนต์คิดเป็นประมาณ 15% ของการส่งออกเหล่านี้ ในทางกลับกัน สโลวาเกียมีการผลิตยานยนต์ต่อหัวสูงที่สุดในโลก โดยการส่งออกรถยนต์เป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ เยอรมนีต้องเผชิญกับปัญหาทางเศรษฐกิจอย่างไม่หยุดยั้ง เนื่องจากประเทศไม่มีเวลาที่จะพาตัวเองออกจากวิกฤตพลังงานที่ข้อพิพาททางการค้ากำลังจะก่อขึ้น และที่ตลกก็คือ คุณจะเดาไม่ได้ว่าเศรษฐกิจของเยอรมนีกำลังประสบปัญหาอย่างหนักเมื่อพิจารณาจากการประเมินมูลค่าของ DAX ดัชนีซื้อขายใกล้ระดับ ATH ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่เป็นพื้นฐานกลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป

ในสหรัฐฯ บรรยากาศของตลาดดีขึ้น การขู่ขึ้นภาษีของทรัมป์ ความคาดหวังต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอันเป็นผลจากมาตรการดังกล่าว และแนวทางที่ระมัดระวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากรายงานการประชุมครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ถูกชดเชยด้วยข่าวการหยุดยิงจากตะวันออกกลาง โดยอิสราเอลและกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ได้ลงนามในข้อตกลงหยุดยิง 60 วัน ดัชนี SP500 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งที่ 52 ในปีนี้ ดัชนี Dow Jones ยังขยายการพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนจะพอใจ ตัวอย่างเช่น GM ร่วงลง 9% เนื่องจากการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานอย่างมากในทั้งสองฝั่งของพรมแดน จะทำให้ต้นทุนการผลิตพุ่งสูงขึ้นและส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัท

บริษัทพลังงานอื่นๆ มีการซื้อขายที่ช้าลงเนื่องจากราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงและลดลงต่ำกว่าระดับ 70 เพนนีต่อบาร์เรลจากข่าวการหยุดยิง โปรดทราบว่าข่าวที่ว่า OPEC+ กำลังพิจารณาเลื่อนการเริ่มการผลิตน้ำมันใหม่ออกไปหลังเดือนมกราคมนั้นได้ลดแรงกดดันในการขายลงอย่างแน่นอน ประเทศสำคัญๆ ใน OPEC กล่าวว่าช่วงเวลานี้อาจไม่เหมาะสมที่จะเพิ่มการผลิตอีก 180,000 บาร์เรลในตลาดที่มีอุปทานล้นตลาด ตัวอย่างเช่น IEA คาดการณ์ว่าจะมีน้ำมันส่วนเกินมากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีหน้า ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากอุปสงค์ของจีนที่ซบเซา และตัวเลขดังกล่าวมีความเสี่ยงที่จะสูงขึ้นจากนโยบาย 'drill baby drum' ของทรัมป์ OPEC จะประชุมกันในช่วงต้นเดือนหน้าและควรจะยกเลิกแผนการจัดหาน้ำมันเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และการประชุมหลังนี้ควรจะช่วยสร้างฐานรองรับการเทขายน้ำมัน แต่จะไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มเชิงลบในระยะกลางได้ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น ซึ่งในอุดมคติคือจากจีน จึงน่าจะทำให้ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน

ในตลาดหุ้น ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อวานนี้ เนื่องจากนักลงทุนได้กำหนดราคาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บางส่วนออกไป ในขณะที่ความต้องการทองคำยังคงเหมือนเดิม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp เพิ่มขึ้นเป็น 65% หลังจากรายงานการประชุม ในวันนี้ สหรัฐจะเปิดเผยข้อมูลจำนวนมากก่อนวันหยุดขอบคุณพระเจ้า โดยข้อมูลหลัก ได้แก่ การขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ การอัปเดต GDP ล่าสุด ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน และดัชนี PCE พื้นฐาน ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเติบโตอย่างรวดเร็วประมาณ 2.8% ในไตรมาสที่ 3 ลดลงเล็กน้อยจาก 3% ที่พิมพ์ไว้ก่อนหน้านี้ แต่คาดว่ายอดขายจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 3% (แต่เราทราบเรื่องนี้อยู่แล้ว) อย่างไรก็ตาม คาดว่าแรงกดดันด้านราคาจะลดลงในไตรมาสที่ 3 ซึ่งถือเป็นข่าวดีสำหรับเฟดที่มีแนวโน้มขาลงและความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ดัชนี PCE พื้นฐานน่าจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.8% ในเดือนตุลาคม จาก 2.7% ที่พิมพ์ไว้เมื่อเดือนก่อน ซึ่งไม่ใช่ข่าวดีสำหรับแนวโน้มเงินเฟ้อ และยิ่งไม่ดีไปใหญ่ เพราะการลดภาษีและภาษีศุลกากรของทรัมป์คาดว่าจะช่วยหนุนราคาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ดังนั้น ตัวเลขการเติบโตที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและแรงกดดันด้านราคาที่อ่อนตัวในไตรมาสที่แล้วจึงถือเป็นเรื่องดี แต่การเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งและความระมัดระวังในการอุปสงค์ PCE ขั้นพื้นฐานอาจเพิ่มขึ้น ฉันยังคงเชื่อว่าการลดก่อนและรอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีที่สุดเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง แต่ฉันไม่ใช่หัวหน้าเฟด หากข้อมูลเงินเฟ้อไม่สร้างความประหลาดใจให้กับฝั่งขาขึ้น นักลงทุนจะยังคงสนับสนุนการลดอีก 25bp ในเดือนธันวาคม และการลดดังกล่าวอาจส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลง และสกุลเงินหลักฟื้นตัว

ที่อื่น ค่าเงินกีวีพุ่งขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนี้ หลังจากที่ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ถือเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ติดต่อกันเป็นครั้งที่ 2 ส่งผลให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดอยู่ที่ 125bp ในช่วงเวลาเพียง 3 เดือนเศษ ทำให้ RBNZ เป็นธนาคารที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวที่สุดในปีนี้ แต่ RBNZ คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินสดโดยเฉลี่ยจะลดลงเหลือ 3.83% ภายในกลางปีหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายจะค่อยๆ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงทีละน้อยในอนาคต การปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวอาจเปิดโอกาสให้เกิดการซื้อในช่วงขาลงหลังจากที่ค่าเงินกีวีร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 1 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สำหรับผู้ที่ไม่เต็มใจที่จะเสี่ยงกับการแข็งค่าของดอลลาร์ต่อไป การขายชอร์ตยูโรเทียบกับค่าเงินกีวีอาจเป็นอีกทางเลือกหนึ่ง เนื่องจากมีโอกาสเพิ่มขึ้นที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวมากขึ้นภายใต้การนำของทรัมป์

ในโฟกัสวันนี้

ข้อมูล PCE ประจำเดือนตุลาคมของสหรัฐฯ คาดว่าจะยังคงใกล้เคียงกับอัตราเงินเฟ้อของเดือนที่แล้วทั้งในแง่ทั่วไปและพื้นฐาน ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูล CPI ที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้ โดยจะมีการเผยแพร่ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนประจำเดือนตุลาคมและข้อมูล GDP ไตรมาส 3 ที่ปรับปรุงใหม่ในเวลาเดียวกัน

ในประเทศสวีเดน จะมีการนำเสนอสถิติตลาดการเงินรายเดือนประจำเดือนตุลาคม รายงานดังกล่าวประกอบด้วยข้อมูลที่น่าสนใจ เช่น ข้อมูลการให้สินเชื่อและอัตราจำนองเฉลี่ย รองผู้ว่าการธนาคารกลางสวีเดน นายเปอร์ จานสัน จะพูดคุยเกี่ยวกับนโยบายการเงินในปัจจุบันและสถานการณ์เศรษฐกิจในเวลา 8.30 น. CET

ข่าวเศรษฐกิจและการตลาด

เกิดอะไรขึ้นเมื่อคืนนี้

ในนิวซีแลนด์ ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจาก 4.75% เป็น 4.25% ตามการคาดการณ์โดยทั่วไป ก่อนการประชุม มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยผู้เข้าร่วมบางส่วนคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างเข้มข้นถึง 75bp นอกจากนี้ ผู้ว่าการ Orr ได้ส่งสัญญาณว่าจะมีการผ่อนปรนนโยบายการเงินเพิ่มเติม และไม่ตัดทิ้งความเป็นไปได้ที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50bp ในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ Orr กล่าวว่า RBNZ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินสดจะแตะระดับกลางระหว่าง 2.5% ถึง 3.5% ภายในสิ้นปี 2025 NZD/USD พุ่งขึ้นเหนือ 0.5860 หลังจากการตัดสินใจเมื่อเช้านี้ และเราคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะเคลื่อนไหวใกล้ระดับปัจจุบัน โดยมีการคาดการณ์ 12 เดือนที่ 0.58

ในตะวันออกกลาง อิสราเอลและกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ตกลงหยุดยิง การหยุดยิงดังกล่าวให้คำมั่นว่าจะยุติความขัดแย้งบริเวณชายแดนระหว่างอิสราเอลและเลบานอน ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากสงครามกาซาเริ่มขึ้นเมื่อปีที่แล้ว เพื่อย้ำอีกครั้งจาก DMM เมื่อวานนี้ เราได้เขียนว่า ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ได้รับการเลือกตั้ง ได้แจ้งต่อนายกรัฐมนตรีอิสราเอล เนทันยาฮู ก่อนหน้านี้ว่าเขาต้องการให้สงครามในเลบานอนและกาซายุติลงก่อนที่เขาจะเข้ารับตำแหน่ง ความเต็มใจของเนทันยาฮูในการลงนามข้อตกลงกับกลุ่มฮิซบอลเลาะห์อาจเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของเขาเพื่อเอาใจทรัมป์ และเพื่อให้แน่ใจว่าเขายังคงได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ สำหรับกิจกรรมที่เหลืออยู่ของเขาในกาซา และอาจรวมถึงการโจมตีอิหร่านด้วย

เมื่อวานเกิดอะไรขึ้น

ในสหรัฐฯ รายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ที่เผยแพร่เมื่อคืนที่ผ่านมาสอดคล้องกับสัญญาณที่ประธานพาวเวลล์ให้ไว้ในการแถลงข่าว โดยไม่ได้สร้างความประหลาดใจใดๆ รายงานการประชุมดังกล่าวย้ำว่านโยบายการเงินไม่ได้เป็นไปตามแนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า และเน้นย้ำถึงความสำคัญของการพึ่งพาข้อมูล อย่างไรก็ตาม สมาชิกต่างระมัดระวังเป็นพิเศษต่อความผันผวนของข้อมูลล่าสุด และความสำคัญของการมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มพื้นฐาน รายงานการประชุมดังกล่าวนำเสนอมุมมองเชิงบวกต่อเงินเฟ้อในหมู่สมาชิก โดยข้อมูลตลาดแรงงาน คาดการณ์เงินเฟ้อ และตัวบ่งชี้อำนาจกำหนดราคา ล้วนตอกย้ำถึงกระแสข่าวเกี่ยวกับภาวะเงินฝืด เราเห็นด้วยกับข้อโต้แย้งเหล่านี้ และคาดว่า FOMC จะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งหน้า

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนพฤศจิกายนเป็น 111.7 (ฉันทามติ: 111.3) เทียบกับตัวเลขเดือนตุลาคมที่ปรับปรุงแล้วที่ 109.6 ดัชนีย่อยของตลาดแรงงานส่งสัญญาณที่ผสมปนเปกัน โดยดัชนี "งานล้นมือ" และ "งานยาก" ลดลงในเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ผู้บริโภคยังคงมองว่าโอกาสในการจ้างงานของตนอ่อนแอกว่าก่อนเกิดโรคระบาด แผนการซื้อสินค้าราคาแพงลดลงเล็กน้อย แต่โดยรวมแล้วไม่มีอะไรน่าประหลาดใจมากนักในรายงาน

ในเขตยูโร คณะกรรมาธิการยุโรปอนุมัติร่างงบประมาณของฝรั่งเศสไปแล้ว แต่ยังคงมีความไม่แน่นอน คณะกรรมาธิการยุโรปกล่าวว่าร่างงบประมาณของฝรั่งเศสเป็นไปตามข้อกำหนดของกรอบการคลังในการดำเนินนโยบายการคลังที่น่าเชื่อถือ ประเทศเดียวที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดนี้คือเนเธอร์แลนด์ สำหรับปี 2025 แนวทางการเติบโตของรายจ่ายสุทธิของงบประมาณของฝรั่งเศสได้รับการประเมินว่าสอดคล้องกับคำแนะนำ เนเธอร์แลนด์ได้รับการประเมินว่าไม่สอดคล้องกับคำแนะนำ ดังนั้น คณะกรรมาธิการจึงอนุมัติงบประมาณของฝรั่งเศสไปแล้ว แต่ยังไม่ได้ผ่านความเห็นชอบจากรัฐสภาฝรั่งเศส มารีน เลอเปนกล่าวว่าเธอไม่สามารถสนับสนุนงบประมาณในรูปแบบปัจจุบันได้ ดังนั้น นายกรัฐมนตรีฝรั่งเศส บาร์เนียร์จึงยังเสี่ยงที่จะแพ้การลงมติไม่ไว้วางใจงบประมาณหากเขาไม่เปลี่ยนแปลง ในขณะเดียวกัน เขาต้องชั่งน้ำหนักความเสี่ยงของงบประมาณที่ไม่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมาธิการยุโรปในขณะนั้น ดังนั้น ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ในการคลังของรัฐบาลฝรั่งเศสจนกว่างบประมาณจะผ่านความเห็นชอบจากรัฐสภา แม้ว่าสหภาพยุโรปจะประกาศในวันนี้ก็ตาม

หุ้น: หุ้นทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นเมื่อวานนี้ ซึ่งถือเป็นเรื่องที่น่าสนใจเป็นพิเศษ เนื่องจากเป็นวันซื้อขายเต็มวันวันแรกหลังจากที่ทรัมป์แสดงความคิดเห็นเรื่องภาษีหลังการเลือกตั้ง ดังนั้น จึงไม่น่าแปลกใจที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากยุโรป โดยตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวลดลงเมื่อทรัมป์แสดงความคิดเห็นดังกล่าว โดยที่น่าประหลาดใจ (หากมี) ก็คือ หุ้นทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นแม้จะมีการขู่ขึ้นภาษีจากทรัมป์ก็ตาม

มีสองประเด็นสำคัญที่ต้องเรียนรู้จากเรื่องนี้ ประการแรก ข้อความของทรัมป์ไม่ได้ให้ความชัดเจนมากนักเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามการค้าครั้งที่ 2 ประการที่สอง แม้ว่าทรัมป์อาจเชื่อว่ากลยุทธ์การเจรจาของเขามีความชาญฉลาด แต่กลยุทธ์เหล่านี้ก็สร้างความเสียหายให้กับตลาดเนื่องจากสร้างความไม่แน่นอน เมื่อวานนี้ในสหรัฐฯ Dow +0.3%, SP 500 +0.6%, Nasdaq +0.6% และ Russell 2000 -0.7% ตลาดหุ้นเอเชียส่วนใหญ่ปรับตัวลดลงในเช้านี้ ยกเว้นตลาดหุ้นจีนซึ่งปรับตัวสูงขึ้น ดัชนีฟิวเจอร์สของทั้งยุโรปและสหรัฐฯ ผสมผสานกันในเช้านี้ โดยตลาดหลักของยุโรปมีผลงานต่ำกว่าคาด

FI: ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนของสหรัฐฯ และเยอรมนียังคงดำเนินต่อไปในช่วงการซื้อขายเมื่อวานนี้ อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ขยับสูงขึ้นตามข้อมูลความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาด ขณะที่พันธบัตรของเยอรมนีปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เกิดขึ้นใหม่ในฝรั่งเศส สเปรดของ OAT-Bund ขยายตัว 5bp เป็น 127bp ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2012 หลังจากมีรายงานจาก Le Parisien ว่าประธานาธิบดี Macron สูญเสียความเชื่อมั่นในตัวนายกรัฐมนตรี Barnier และรัฐบาล

FX: NZD ปรับตัวขึ้นเหนือระดับในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาท่ามกลางการประชุมของ RBNZ เมื่อเช้านี้ ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นถึงความประหลาดใจในเชิงรุกเล็กน้อย EUR/USD ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ ในขณะที่ NOK ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้ง SEK ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเมื่อรวมกับการพลิกกลับของ NOK ทำให้ NOK/SEK กลับมาอยู่ที่ระดับ 0.9840 เพียงสองวันหลังจากที่เส้นครอสทดสอบระดับพาร์ติชั่น EUR/GBP ยังคงอยู่ในกรอบการซื้อขายของสัปดาห์ที่แล้ว ในขณะที่ USD/JPY ยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องและเข้าใกล้ระดับต่ำสุดใหม่ในเดือนพฤศจิกายน

โคลัมโบ (27 พ.ย.) ธนาคารกลางของศรีลังกากำหนดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเดียวใหม่ที่ 8% ในวันพุธ ซึ่งผ่อนปรนการตั้งค่าการเงินให้ต่ำกว่าเกณฑ์อ้างอิงที่ใช้ก่อนหน้านี้ โดยเป็นความพยายามที่จะเสริมสร้างการฟื้นตัวอันเปราะบางของประเทศเกาะแห่งนี้จากวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่

ธนาคารกลางแห่งศรีลังกา (CBSL) กล่าวเมื่อช่วงค่ำของวันอังคารว่า ธนาคารจะดำเนินการกลไกอัตราดอกเบี้ยเชิงนโยบายเพียงกลไกเดียว โดยนำอัตราดอกเบี้ยเชิงนโยบายข้ามคืนมาใช้แทนช่องทางอัตราดอกเบี้ยที่ใช้อยู่ในปัจจุบัน

“การเปลี่ยนแปลงนี้ จะทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยในนโยบายมีผลประมาณ 50 จุดพื้นฐาน (bps) จากระดับอัตราดอกเบี้ยเงินเรียกชำระเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปัจจุบัน ซึ่งยังคงทำหน้าที่เป็นเป้าหมายการดำเนินงานของกรอบการกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อแบบยืดหยุ่น” ธนาคารกล่าว

ก่อนหน้านี้ CBSL กำหนดอัตราดอกเบี้ยหลักสองอัตรา ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ (SDFR) และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ประจำ (SLFR) โดยนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะลดลง 25bps เหลือ 8% และ 9% ตามลำดับ

ธนาคารกล่าวว่า SDFR และ SLFR จะไม่ถือเป็นอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายอีกต่อไป

Thilina Panduwawala หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Frontier Research กล่าวว่า "ไม่มีการส่งสัญญาณโดยตรงว่าจะสิ้นสุดรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงิน"

“แต่พวกเขากล่าวว่าหากไม่มีการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม พวกเขาไม่เห็นช่องทางอื่นใดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในตลาด ซึ่งอาจหมายความว่า CBSL คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะแตะจุดต่ำสุดหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ และนั่นก็สมเหตุสมผล เนื่องจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของพวกเขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นจนถึงกลางปี 2025”

เศรษฐกิจเอเชียใต้ค่อยๆ ฟื้นตัวจากวิกฤตหนี้สิน หลังจากที่ประเทศได้รับแพ็คเกจความช่วยเหลือมูลค่า 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (12.91 พันล้านริงกิต) จากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2566

ศรีลังกาเปิดตัวสวอปพันธบัตรที่รอคอยกันมายาวนานเมื่อวันอังคาร ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการปรับโครงสร้างหนี้มูลค่า 12,550 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้เสร็จสิ้น และช่วยให้การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่เปราะบางของประเทศดำเนินต่อไปได้

ผู้ถือพันธบัตรมีเวลาจนถึงวันที่ 12 ธันวาคมในการลงคะแนนสนับสนุนข้อเสนอ โดยพวกเขาจะแลกพันธบัตรที่มีอยู่แล้วกับพันธบัตรชุดใหม่

นักวิเคราะห์กล่าวว่าการเสร็จสิ้นกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งกินเวลาเกือบ 30 เดือน และงบประมาณที่สอดคล้องกับโครงการของ IMF อาจส่งผลให้ดอกเบี้ยของหลักทรัพย์ของรัฐบาลลดลง และกระตุ้นการเติบโตของสินเชื่อได้

หลังจากช่องว่างสองปี เศรษฐกิจของศรีลังกาคาดว่าจะเติบโต 4.4% ในปี 2567 ตามการคาดการณ์ของธนาคารโลก

ที่มา: Theedgemarkets

คู่สกุลเงิน USD/CHF อ่อนค่าลงแตะระดับ 0.8855 ในช่วงต้นของการซื้อขายในยุโรปเมื่อวันพุธ การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ (USD) ก่อนที่จะมีข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ประจำเดือนตุลาคม ส่งผลกระทบต่อคู่สกุลเงินนี้ ในขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินต่างๆ ปรับตัวลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบสัปดาห์ เนื่องจากมีการขายทำกำไรเกิดขึ้น

นักลงทุนส่วนใหญ่มักรอข้อมูลเศรษฐกิจ PCE ของสหรัฐฯ ซึ่งจะมีขึ้นในช่วงบ่ายของวันพุธ ตลาดสหรัฐฯ จะปิดทำการในวันพฤหัสบดีเนื่องในวันขอบคุณพระเจ้า อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจ สหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและท่าทีที่ระมัดระวังของ ธนาคารกลาง สหรัฐฯ (เฟด) น่าจะจำกัดทิศทางขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐในระยะใกล้ รายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ประจำเดือนพฤศจิกายนที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารระบุว่าเจ้าหน้าที่เฟดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แต่ในอัตราที่ค่อยเป็นค่อยไป

นักลงทุนลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลง โดยปัจจุบัน นักลงทุนฟิวเจอร์สคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลด อัตราดอกเบี้ย ลง 0.25% จากระดับ 69.5% เมื่อเดือนที่แล้ว โดยอิงตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา อิสราเอลได้อนุมัติข้อตกลงหยุดยิงกับกลุ่มติดอาวุธเฮซบอลเลาะห์ในเลบานอน ซึ่งจะยุติการสู้รบที่เชื่อมโยงกับสงครามในฉนวนกาซาที่กินเวลานานเกือบ 14 เดือน ตามรายงานของเอพีนิวส์ ประธานาธิบดีโจ ไบเดนของสหรัฐฯ กล่าวว่าข้อตกลงระหว่างอิสราเอลและกลุ่มเฮซบอลเลาะห์เกี่ยวข้องกับการถอนกำลังทหารอิสราเอลออกจากเลบานอนเป็นเวลา 60 วัน โดยกองทัพเลบานอนจะเข้าควบคุมพื้นที่ทางตอนใต้ของประเทศ เพื่อให้แน่ใจว่ากลุ่มเฮซบอลเลาะห์จะไม่สร้างกองกำลังขึ้นมาใหม่

นักลงทุนจะติดตามสถานการณ์ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด สัญญาณใดๆ ของความตึงเครียดที่เพิ่มมากขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดกระแสเงินทุนสำรองที่ปลอดภัย ซึ่งส่งผลดีต่อเงินฟรังก์สวิส (CHF)

ที่มา: FXSTREET

กัวลาลัมเปอร์ (27 พ.ย.) ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของมาเลเซีย ซึ่งเป็นการวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าในระดับผู้ผลิต ลดลงร้อยละ 2.4 ในเดือนตุลาคม ตามที่กรมสถิติมาเลเซีย (DOSM) เปิดเผย

ดัชนียังคงมีแนวโน้มลดลงหลังจากที่ลดลง 2.1% ในเดือนกันยายน

หัวหน้าสถิติ ดาทุก เสรี ดร. โมฮัมหมัด อูซิร มหิดิน กล่าวว่า เช่นเดียวกับเดือนก่อนหน้านั้น ตัวเลขที่ลดลงในเดือนตุลาคมนั้น ส่วนใหญ่มาจากภาคเหมืองแร่ ซึ่งลดลง 17.3% (เดือนกันยายน: -16.1%)

ดัชนีลดลงทั้งการสกัดปิโตรเลียมดิบ (-21.7%) และการสกัดก๊าซธรรมชาติ (-1.7%)

นอกจากนี้ ภาคการผลิตยังลดลง 2.6% (ก.ย. -1.5%) โดยได้รับผลกระทบจากดัชนีการผลิตโค้กและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมกลั่น (-21.6%)” เขากล่าว

ในทางกลับกัน โมฮัมหมัด อูซิร กล่าวว่าภาคการเกษตร ป่าไม้ และประมงปรับตัวสูงขึ้น 13.8% (กันยายน: 5.8%) โดยดัชนีพืชยืนต้นมีอัตราการเจริญเติบโตเพิ่มขึ้น 24.3%

“สำหรับภาคสาธารณูปโภค ดัชนีอุปทานน้ำเพิ่มขึ้น 6.9% ในขณะที่ดัชนีอุปทานไฟฟ้าและก๊าซเพิ่มขึ้น 0.8%” เขากล่าวเสริม

เมื่อเทียบเป็นรายเดือน โมฮัมหมัด อูซิร์ กล่าวว่า ดัชนี PPI สำหรับการผลิตในท้องถิ่นลดลง 0.7% ในเดือนตุลาคม (กันยายน: -1.5%)

ทุกภาคส่วนบันทึกการลดลง ยกเว้นภาคเกษตร ป่าไม้ และประมง ที่เพิ่มขึ้น 6.0% (ก.ย.: 1.6%) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของดัชนีพืชยืนต้น (9.0%)

เมื่อพิจารณาประเทศที่เลือก นักสถิติชั้นนำกล่าวว่า ดัชนี PPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.4% ในเดือนตุลาคม เทียบกับ 1.9% ในเดือนกันยายน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องมาจากดัชนีความต้องการขั้นสุดท้าย

เขากล่าวเสริมว่า ดัชนี PPI ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 3.4% จาก 3.1% ในเดือนก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร ป่าไม้ และการประมง

สำหรับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เลือกในปัจจุบันของมาเลเซีย เขากล่าวว่า ตามข้อมูลของธนาคารโลก คาดว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะลดลง 5.0% ในปี 2568 และลดลง 2.0% ในปี 2569

“การคาดการณ์เหล่านี้ได้รับอิทธิพลหลักจากการที่ราคาน้ำมันคาดว่าจะลดลง ซึ่งได้รับการบรรเทาจากการเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซธรรมชาติ”

ในขณะเดียวกัน โมฮัมหมัด อูซิร กล่าวว่าราคาน้ำมันปาล์มดิบ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 4,400 ริงกิตต่อตันในเดือนตุลาคม เพิ่มขึ้นจากราคาเฉลี่ย 4,000 ริงกิตต่อตันในเดือนก่อนหน้า

คณะกรรมการน้ำมันปาล์มมาเลเซียระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากความไม่แน่นอนของตลาดและสต็อกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียที่ลดลง

“ความไม่แน่นอนเหล่านี้รวมไปถึงระดับสต๊อกน้ำมันปาล์มในอินเดียซึ่งเป็นผู้นำเข้ารายใหญ่ที่สุดของโลก และแนวโน้มระดับโลกในการผลิตและการบริโภคน้ำมันพืชในปี 2568” เขากล่าว

ที่มา: Theedgemarkets

ประเด็นสำคัญ: OCR ลด 50bps, RBNZ ส่งสัญญาณโอกาสสูงที่จะลด 50bp ในเดือนกุมภาพันธ์

ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง RBNZ ได้ปรับลดอัตรา OCR ลง 50bps เหลือ 4.25% การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นโดยฉันทามติ จึงไม่มีการลงคะแนนเสียงใดๆ

แนวโน้มการคาดการณ์ของ RBNZ สำหรับ OCR ได้รับการแก้ไขให้ต่ำลงในปี 2568 แต่สูงขึ้นในปี 2569 จากที่เห็นใน MPS เดือนสิงหาคม

อัตรา OCR เฉลี่ยที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 ถูกปรับลดลง 30bps เหลือ 3.55% ซึ่งสอดคล้องกับการปรับลดประมาณ 75bps ในปี 2568 ที่ผู้ว่าการฯ ตั้งข้อสังเกตว่าน่าจะมีการเร่งรัดให้เร็วขึ้นในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ 2568

อัตรา OCR ที่คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2569 ได้รับการแก้ไขขึ้น 4bps เป็น 3.17% ซึ่งหมายความว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bps จำนวน 1-2 ครั้งในปี 2569

RBNZ คาดว่า OCR จะอยู่ที่ประมาณ 3.06% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2570 (ไตรมาสสุดท้ายของการคาดการณ์)

ตามข้อมูลของ RBNZ ปัจจัยสำคัญที่สุดในการตัดสินใจในวันนี้คืออัตราเงินเฟ้อที่ยังคงควบคุมได้ดีและเศรษฐกิจมีกำลังการผลิตส่วนเกินจำนวนมาก ดังนั้น จึงยังมีช่องทางในการปรับลดอัตรา OCR ลงสู่โซนเป็นกลางต่อไป

RBNZ ดูเหมือนจะสนใจที่จะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อเข้าสู่โซนเป็นกลาง ซึ่งดูเหมือนว่าจะมีโอกาสที่ดีที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลง 50bps ในเดือนกุมภาพันธ์ และจะลดลงอีก 25bp ในปี 2025 ซึ่งเป็นไปตามการคาดการณ์ทั้งหมด จากนั้น โปรไฟล์ OCR จะแบนลงอย่างเห็นได้ชัด และดูเหมือนจะสอดคล้องกับแนวคิดที่ว่าวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะเสร็จสิ้นภายในกลางปี 2025 โดยเราไม่เห็นอะไรมากนักที่สอดคล้องกับมุมมองที่เป็นไปในทางบวกของนักลงทุนทั่วโลกที่เราสังเกตเห็นในการสำรวจ Client Pulse เมื่อเร็ว ๆ นี้

RBNZ ยังคงเน้นย้ำถึงการพึ่งพาข้อมูลของการดำเนินการ OCR ในอนาคต ซึ่งอาจมีการผ่อนปรน 25bps หรือ 50bps ในเดือนกุมภาพันธ์ ขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจ

ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์ของ RBNZ

RBNZ ได้ระบุถึงความไม่แน่นอนที่สำคัญสองประการเกี่ยวกับแนวโน้มในระยะใกล้ โดยประการหนึ่งเกี่ยวกับความคงอยู่ขององค์ประกอบบางส่วนของอัตราเงินเฟ้อซึ่งพฤติกรรมราคายังไม่กลับสู่ภาวะปกติ และอีกประการหนึ่งเกี่ยวกับความเร็วและระยะเวลาของการฟื้นตัวของการเติบโตเพื่อตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยที่ลดลง นอกจากนี้ RBNZ ยังสังเกตเห็นความเป็นไปได้ของความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อที่มากขึ้นในระยะกลาง ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงด้านพลังงานและอาหารที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศ ข้อสันนิษฐานทางเศรษฐกิจเฉพาะอื่นๆ ที่อาจมีความไม่แน่นอน ได้แก่ แนวโน้มการไหลเข้าของผู้อพยพ (และผลกระทบของการไหลเข้า) และระดับที่การใช้จ่ายของรัฐบาลพัฒนาไปในลักษณะที่สอดคล้องกับการคาดการณ์ในงบประมาณปี 2024 ซึ่งอย่างหลังอาจเป็นสัญญาณเตือนรัฐบาลในขณะที่เริ่มพิจารณาแผนยุทธศาสตร์ทางการคลังที่จะรองรับงบประมาณปี 2025

การโทร OCR ของ Westpac

เนื่องจากผู้ว่าการฯ ระบุว่าเขาเห็นว่ามีโอกาสสูงที่ OCR จะถูกปรับลดลงอีก 50bp ในการประชุม MPS เดือนกุมภาพันธ์ เราจึงเห็นพ้องต้องกันว่ามีโอกาสเกิดขึ้นมากกว่าที่จะไม่เกิดขึ้น การคาดการณ์ข้อมูลสำคัญระหว่างนี้กับการประชุม MPS เดือนกุมภาพันธ์ไม่แตกต่างจากของ RBNZ มากนัก ดังนั้นจึงยากที่จะคาดเดาว่าข้อมูลใดโดยเฉพาะที่อาจส่งผลให้ RBNZ กลับมาเคลื่อนไหวที่ 25bp

หลังจากนั้น แนวโน้มจะดูคลุมเครือมากขึ้น วันนี้เราไม่ได้เห็นอะไรเลยที่บ่งชี้ว่ามุมมองของเราต่อเศรษฐกิจแตกต่างออกไป ดังนั้น จุดต่ำสุด 3.5% ใน OCR กลางปีจึงยังดูเหมาะสม เราคิดว่าการปรับลด 25bp ครั้งสุดท้ายจะเกิดขึ้นที่ MPS ในเดือนพฤษภาคม การข้ามไปในบทวิเคราะห์เดือนเมษายนดูเหมือนจะสอดคล้องกับโซนเป็นกลางที่ใกล้เข้ามาแล้ว และเราคาดว่าจะมีสัญญาณที่ชัดเจนของความแข็งแกร่งในตลาดที่อยู่อาศัยภายในเวลานั้น นอกจากนี้ ยังควรเห็นได้ชัดว่าอัตราการว่างงานจะถึงจุดสูงสุดในเดือนเมษายน โดยอิงจากการสำรวจธุรกิจและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น

รายละเอียดการคาดการณ์ของ RBNZ: แรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศยังคงมีอยู่ แต่ราคาสินค้านำเข้าก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านลบต่อเงินเฟ้อโดยรวม

การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของ RBNZ แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่สูงกว่า 2% เล็กน้อยตลอดช่วงระยะเวลาการคาดการณ์ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะยาวนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศ (สินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้) จะค่อยๆ ลดลงมากกว่าที่ RBNZ คาดการณ์ไว้ในเดือนสิงหาคม

การปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในประเทศของ RBNZ สอดคล้องกับแนวคิดที่ปรับปรุงใหม่เกี่ยวกับกำลังการผลิตของเศรษฐกิจ ตามที่ได้กล่าวไว้ด้านล่าง ขณะนี้ RBNZ ประมาณการว่าอัตราการเติบโตที่เป็นไปได้ของเศรษฐกิจนั้นต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ดังนั้นในปีต่อๆ ไปจะมีกำลังการผลิตสำรองน้อยกว่าที่คาดไว้

เราเห็นด้วยกับแนวคิดใหม่ของ RBNZ เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในประเทศ อัตราเงินเฟ้อในประเทศได้สร้างความประหลาดใจให้กับการคาดการณ์ของ RBNZ อย่างต่อเนื่องในช่วงสองปีที่ผ่านมา แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในพื้นที่ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยของเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง (เช่นในภาคการบริการ) แต่เรายังคงเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากของราคาในพื้นที่ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า เช่น อัตราภาษีสภาและเบี้ยประกัน นั่นหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อของสินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้ทั้งหมดจะค่อยๆ กลับสู่ระดับเฉลี่ยทีละน้อย การคาดการณ์ของ RBNZ สำหรับอัตราเงินเฟ้อของสินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้นั้นใกล้เคียงกับของเราแล้ว

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศจะยังคงทรงตัว แต่เรายังคงเห็นความเสี่ยงด้านลบต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อโดยรวมของ RBNZ อันเป็นผลจากราคาสินค้านำเข้าที่อ่อนแอ (หรือที่เรียกว่าอัตราเงินเฟ้อสินค้าที่ซื้อขายได้) ราคาสินค้านำเข้าอ่อนตัวลงมากเมื่อเทียบกับที่ RBNZ คาดการณ์ไว้ในช่วงปีที่ผ่านมา และชดเชยกับภาวะเงินเฟ้อในประเทศที่ยังคงทรงตัวได้ดี แม้ว่า RBNZ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในพื้นที่เหล่านี้จะสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปีหน้า แต่เราคิดว่าราคาสินค้านำเข้าจะยังคงทรงตัวอยู่อีกสักระยะหนึ่ง

ดังนั้น เราคิดว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมน่าจะลดลงต่ำกว่า 2% เล็กน้อยในปี 2025 อย่างไรก็ตาม การต่ำกว่าจุดกึ่งกลางเป้าหมายน่าจะเกิดขึ้นเพียงชั่วคราวและไม่รุนแรงนัก และจะไม่ทำให้ RBNZ กังวลมากเกินไป สิ่งสำคัญคือ นี่คือพื้นที่ที่ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โลกจะเป็นสิ่งสำคัญ ความกังวลเกี่ยวกับข้อจำกัดทางการค้าในสหรัฐฯ ทำให้ค่าเงิน NZD ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งอาจจำกัดหรือชดเชยการลดลงของอัตราเงินเฟ้อที่นำเข้าซึ่งเราพบเห็นในช่วงปีที่ผ่านมาได้

ปรับคาดการณ์การเติบโตของ GDP ลง

เมื่อเทียบกับเดือนสิงหาคม RBNZ มั่นใจมากขึ้นเล็กน้อยเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวในระยะใกล้ โดยปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาสเดือนธันวาคมจาก +0.1% เป็น +0.3% อย่างไรก็ตาม RBNZ ยังได้ปรับลดประมาณการผลผลิตจริงและผลผลิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปีต่อๆ ไปลงอย่างมาก โดยขณะนี้คาดว่า GDP จะเติบโต 2.3% ต่อปีในเดือนธันวาคม 2025 เมื่อเทียบกับ 3.3% ต่อปีในแถลงการณ์เดือนสิงหาคม

การคาดการณ์การเติบโตของ RBNZ นั้นคล้ายคลึงกับของเราสำหรับปี 2568 มาก (เราค่อนข้างมองในแง่ดีเกี่ยวกับปี 2569 มากกว่าเล็กน้อย)

การปรับลดระดับศักยภาพการเติบโตของเศรษฐกิจนี้เกิดจากปัจจัยบางประการ ประการแรก RBNZ คาดว่าการเติบโตของผลผลิตที่ต่ำของนิวซีแลนด์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาจะยังคงดำเนินต่อไป ประการที่สอง ขณะนี้ RBNZ มองเห็นความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งขึ้นระหว่างการเติบโตของประชากรและการเติบโตของ GDP ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งส่งผลให้ผลกระทบของการปรับลดการคาดการณ์การย้ายถิ่นฐานสุทธิในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าทวีความรุนแรงมากขึ้น

ที่น่าสังเกตคือ Stats NZ ได้คาดการณ์ไว้เมื่อวันนี้ว่าจะมีการปรับเพิ่มการเติบโตของ GDP ในช่วงปีสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2023 และปีสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2024 ซึ่งจะมีการประกาศตัวเลข GDP ในไตรมาสเดือนกันยายนในเดือนหน้า การคาดการณ์ที่อัปเดตซึ่งนำเสนอใน MPS ของวันนี้ไม่ได้รวมการแก้ไขเหล่านี้ไว้ ดังนั้นจึงอิงตามข้อมูลที่เผยแพร่ล่าสุดพร้อมกับการเผยแพร่ตัวเลข GDP ในไตรมาสเดือนมิถุนายน 2024 เมื่อเดือนกันยายน การแก้ไขเหล่านี้มีความสำคัญทางประวัติศาสตร์มากพอที่จะไม่บอกเราได้มากนักเกี่ยวกับระดับของกำลังการผลิตสำรองในปัจจุบันของเศรษฐกิจ แต่แสดงให้เห็นว่าผลผลิตแรงงานของนิวซีแลนด์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาไม่ได้แย่เท่าที่เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้

ผลกระทบโดยรวมของสมมติฐาน GDP ที่ปรับปรุงใหม่ของ RBNZ คือ คาดว่าช่องว่างผลผลิตเชิงลบจะลดลงอย่างมากในปีต่อๆ ไป กล่าวคือ กำลังการผลิตสำรองในระบบเศรษฐกิจจะลดลง และช่องว่างดังกล่าวจะถูกปิดเร็วขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นในการปรับเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อของสินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้ของ RBNZ ในปีต่อๆ ไป

ในทำนองเดียวกัน RBNZ ได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราการว่างงานสูงสุดในรอบนี้ลงจาก 5.4% เป็น 5.2% ซึ่งสะท้อนถึงจุดเริ่มต้นที่ต่ำกว่าที่คาดไว้บางส่วน โดยอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเพียง 4.8% ในไตรมาสเดือนกันยายน เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของ RBNZ ที่ 5.0% RBNZ คาดว่าการขาดแคลนนี้จะคงอยู่ต่อไป โดยจะมีผู้คนจำนวนมากออกจากกำลังแรงงานทั้งหมด เนื่องจากการจ้างงานยังคงอ่อนแอ เราได้ปรับการคาดการณ์ในลักษณะเดียวกันนี้หลังจากการสำรวจตลาดแรงงานในไตรมาสเดือนกันยายน แม้ว่าเราจะยังคาดว่าอัตราการว่างงานสูงสุดในปีหน้าจะอยู่ที่ 5.4%

ข้อมูลภายในประเทศที่สำคัญที่ต้องจับตามองก่อนการทบทวนของ RBNZ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025

การทบทวนนโยบายครั้งต่อไปของ RBNZ จะมีขึ้นในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2025 เนื่องจากการประชุมครั้งต่อไปมีช่วงพักยาวผิดปกติ จึงจะมีการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศที่สำคัญจำนวนมากก่อนการประชุมครั้งนั้น นอกจากนี้ RBNZ จะได้รับข้อมูลตัวชี้วัดรายไตรมาสชั้นนำทั้งหมดรอบใหม่ ดังนั้นจึงมีโอกาสมากมายที่จะเกิดผลลัพธ์ที่แตกต่างไปจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ที่ RBNZ แจ้งไว้ ข้อมูลที่สำคัญที่สุด ได้แก่:

รายงาน GDP ไตรมาสที่ 3 (19 ธันวาคม): ผลลัพธ์ของรายงานนี้จะถูกเปรียบเทียบกับการประมาณการของ RBNZ โดยการเบี่ยงเบนใดๆ จะส่งผลต่อการประมาณการของ RBNZ เกี่ยวกับช่องว่างผลผลิต และอาจส่งผลต่อมุมมองของ RBNZ เกี่ยวกับโมเมนตัมการเติบโตในระยะใกล้ด้วย ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ การแก้ไขข้อมูล GDP ในอดีตจะมีผลต่อการประเมินของ RBNZ ด้วยเช่นกัน

การสำรวจ QSBO ประจำไตรมาสที่ 4 (14 มกราคม จะประกาศให้ทราบในภายหลัง): จุดเน้นจะอยู่ที่ตัวชี้วัดของกำลังการผลิตส่วนเกินและแรงกดดันด้านต้นทุน/เงินเฟ้อ นอกจากนี้ ยังน่าสนใจที่จะได้เห็นว่าตัวชี้วัดความเชื่อมั่น การจ้างงาน และการลงทุนเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำเพียงใดเมื่อเงื่อนไขทางการเงินคลี่คลายลง

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำไตรมาสที่ 4 (22 มกราคม) และดัชนีราคาที่เลือกในเดือนมกราคม (14 กุมภาพันธ์): โดยที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปขณะนี้ใกล้เคียงกับเป้าหมายค่ากลาง 2% ของ RBNZ จุดเน้นจะอยู่ที่ว่าองค์ประกอบของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รวมถึงราคาสินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้หลักๆ มีการเปลี่ยนแปลงไปในลักษณะที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อในปีหน้าหรือไม่

การสำรวจตลาดแรงงานไตรมาสที่ 4 (5 กุมภาพันธ์): การพัฒนาของทั้งอัตราการว่างงานและต้นทุนแรงงานจะถูกเปรียบเทียบกับประมาณการที่อัปเดตของ RBNZ ในขณะที่การวัดปัจจัยการผลิตแรงงานจะให้ข้อมูลเชิงลึกว่า GDP น่าจะเป็นอย่างไรในไตรมาสนี้

นอกจากนี้ ตัวชี้วัดกิจกรรมรายเดือนที่สำคัญ เช่น ดัชนีการผลิตและบริการของ BusinessNZ และการสำรวจแนวโน้มธุรกิจของ ANZ ก็มีความน่าสนใจเช่นกัน เช่นเดียวกับการพัฒนาด้านการใช้จ่ายของร้านค้าปลีกและตัวชี้วัดด้านที่อยู่อาศัย (แม้ว่าตัวบ่งชี้ด้านที่อยู่อาศัยมักจะอ่านยากเนื่องจากตลาดที่อยู่อาศัยมักจะค่อนข้างเงียบสงบในช่วงวันหยุด) รายงานการปรับปรุงเศรษฐกิจและการคลังและนโยบายงบประมาณครึ่งปีของรัฐบาล (17 ธันวาคม) อาจมีข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับการคาดหวังเกี่ยวกับจุดยืนในอนาคตของนโยบายการคลังด้วย

นอกเหนือจากตัวชี้วัดในประเทศแล้ว จุดเน้นจะอยู่ที่ความชัดเจนที่เกิดขึ้นเกี่ยวกับนัยสำคัญของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของทรัมป์ต่อแนวโน้มการส่งออกและสภาพทางการเงินของนิวซีแลนด์ (อัตราดอกเบี้ยในระยะยาวและอัตราแลกเปลี่ยน) ความยั่งยืนของการฟื้นตัวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์นมในปีนี้จะได้รับความสนใจมากขึ้น เนื่องจากความสนใจเริ่มหันไปที่แนวโน้มสำหรับฤดูกาล 2025/26