คู่มือครอบคลุมสำหรับการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกาในปี 2024

ประการแรก สเปน ฝรั่งเศส และเยอรมนี เผยตัวเลขการเติบโตที่ดีเกินคาดในไตรมาสที่ 3 เยอรมนียังเผยตัวเลขในเชิงบวกที่คาดไม่ถึง ซึ่งช่วยได้อย่างแน่นอน – ฉันจะไม่พูดว่า 'ทำให้บรรยากาศดีขึ้น' แต่ – เพื่อป้องกันไม่ให้บรรยากาศแย่ลงท่ามกลางข่าวเศรษฐกิจแย่ๆ มากมาย VW รายงานผลประกอบการไตรมาสที่มีกำไรน้อยที่สุดนับตั้งแต่เกิดโรคระบาด แต่ระบุว่าพวกเขาสามารถหลีกเลี่ยงการปิดโรงงานได้ หากคนงานยอมรับที่จะลดเงินเดือนลง 10% และการเปลี่ยนแปลงอัตราการว่างงานของเยอรมนีเกิดขึ้นเกือบสองเท่าของที่คาดไว้ แต่การที่เศรษฐกิจเยอรมนีขยายตัว 0.2% ในไตรมาสที่ 3 ถือเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ

ขณะนี้ ตัวเลข GDP ที่น่าพอใจต้องแลกมาด้วยต้นทุนที่ตามมา นั่นคือ อัตราเงินเฟ้อในสเปนและเยอรมนีสูงกว่าที่คาดไว้ อัตราเงินเฟ้อในเยอรมนีทะลุเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และแตะ 2.4% ในเดือนตุลาคม

คาดว่ารายงานการปรับขึ้นดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมของยูโรโซน ซึ่งกำหนดเผยแพร่ในเช้านี้ จะใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% การเติบโตที่มากกว่าที่คาดไว้และอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดการณ์ว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น และการคาดการณ์ดังกล่าวส่งผลดีต่อยูโร นี่คือสาเหตุที่ EURUSD ทดสอบแนวต้านที่ 1.0870 ซึ่งตรงกับแนวรับ Fibonacci 23.6% เล็กน้อยในการขายออกในเดือนกันยายนถึงตุลาคม และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน แต่ไม่สามารถผ่านแนวต้านดังกล่าวไปได้

สาเหตุที่ไม่สามารถชี้แจงได้ก็เพราะว่าข้อมูลที่ไม่ชัดเจนจากสหรัฐฯ เข้ามา ตัวเลข GDP ออกมาอ่อนตัวลงเล็กน้อยกว่าที่คาดไว้ โดยอยู่ที่ 2.8% เทียบกับ 3% ที่พิมพ์ไว้ก่อนหน้านี้ แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคพุ่งขึ้นจาก 2.8% เป็น 3.7% ท่ามกลางหนี้บัตรเครดิตที่เพิ่มขึ้นและการผิดนัดชำระหนี้ และที่สำคัญกว่านั้น ราคา PCE ลดลงเหลือ 1.5% และราคา PCE พื้นฐานลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้แต่พิมพ์ไว้ 2.20% ซึ่งขณะนี้ใกล้เคียงกับเป้าหมายนโยบาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มาก ดัชนี PCE พื้นฐานเดือนกันยายนมีกำหนดในวันนี้ และคาดว่าจะชะลอตัวลงอีกเช่นกัน

ลงจอดอย่างนุ่มนวล : สำเร็จแล้วหรือยัง?

ด้วยข้อมูลปัจจุบันที่เรามีอยู่ในมือ นักลงทุนบางส่วนโต้แย้งว่าเฟดประสบความสำเร็จในการลงจอดอย่างนุ่มนวลตามที่ฝันไว้แล้ว ดังนั้น ดอลลาร์สหรัฐจึงอ่อนค่าลงเมื่อวานนี้ เนื่องจากแรงกดดันด้านราคาที่อ่อนตัวลงอาจทำให้เฟดยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้ แต่การลดลงยังคงมีจำกัด เนื่องจากข้อมูลบ่งชี้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจลดลงได้ รายงานของ ADP เมื่อวานนี้ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีการจ้างงานภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 233,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว ซึ่งมากกว่าสองเท่าของที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 110,000 ตำแหน่ง และแข็งแกร่งกว่าตัวเลขที่พิมพ์เมื่อเดือนก่อน แน่นอนว่าข้อมูลอย่างเป็นทางการของวันศุกร์จะเป็นตัวตัดสินขั้นสุดท้าย แต่ตัวเลขของวันศุกร์อาจสร้างความประหลาดใจในเชิงบวกได้เช่นกัน หากการหยุดงานของบริษัทโบอิ้งและพายุเฮอริเคนส่งผลกระทบต่อตัวเลขน้อยกว่าที่คาดไว้ เราคงต้องรอดูกันต่อไป

ในขณะนี้ ดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าแม้ว่าเมื่อวานนี้จะอ่อนค่าลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากเฟดลดการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยลง การประชุม FOMC ในสัปดาห์หน้ายังคงมีลุ้นว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp ซึ่งมีโอกาสเกิดขึ้นราว 96% แต่เฟดไม่น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 50bp ในเร็วๆ นี้

งบประมาณก็…โอเค

ในสหราชอาณาจักร วันงบประมาณไม่สามารถให้เงินปอนด์มีพลังงานเพียงพอที่จะเคลียร์ข้อเสนอ 1.30 ได้ การประกาศดังกล่าวเป็นไปอย่างราบรื่นที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เนื่องจากมีข่าวร้ายมากมาย รีฟส์กล่าวว่าประเทศจะขึ้นภาษี 4 หมื่นล้านปอนด์เพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายด้านบริการสาธารณะ นอกจากนี้ สหราชอาณาจักรยังประกาศก่อนหน้านี้ด้วยว่าจะเพิ่มยอดขายพันธบัตรรัฐบาลเกือบ 2 หมื่นล้านปอนด์ในปีงบประมาณนี้ แต่การใช้จ่ายจะน้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ การบริหารจัดการความคาดหวังที่ยอดเยี่ยมดังกล่าวช่วยให้ผู้ค้ามีสติสัมปชัญญะดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรพุ่งสูงถึง 4.40% แต่การเทขายเงินปอนด์ยังคงอยู่ในระดับที่จำกัด ขณะที่ความหวังของธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ที่จะเห็นอัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรลดลงต่อไปนั้นสูญสลายลง เนื่องจากแรงกดดันด้านการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นกำลังเคาะประตูอยู่

ประเทศจีนและประเทศญี่ปุ่น

จีนรายงานการขยายตัวเล็กน้อยแต่เกินคาดในภาคการผลิตในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นข่าวที่อาจช่วยให้ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวจากเมื่อวานได้ และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคงนโยบายเดิมในการประชุมวันนี้ตามที่คาดไว้ และผู้ว่าการ Ueda ได้ชี้ให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอนมากขึ้น แต่คณะกรรมการยังคงมุ่งมั่นที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปหากข้อมูลเศรษฐกิจและราคาสอดคล้องกับการคาดการณ์ และเส้นดังกล่าวได้ปิดกั้นการขึ้นของ USDJPY ที่จำกัด และทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นบ้าง

อัพเดทผลประกอบการ

เมื่อวานนี้ Microsoft และ Meta ได้เปิดเผยรายได้ไตรมาสที่ 3 หลังปิดตลาด และผลประกอบการก็ออกมาดี Microsoft รายงานรายได้ไตรมาสที่เติบโตดีเกินคาด โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งและ Office ซึ่งผสานรวมความสามารถของ AI แต่บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้คลาวด์ไตรมาสที่เติบโตช้าลง ซึ่งเน้นย้ำถึงความท้าทายในการนำศูนย์ข้อมูลออนไลน์ให้เร็วพอที่จะตอบสนองความต้องการบริการ AI ที่เพิ่มขึ้น ราคาหุ้นร่วงลง 3.7% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด

คล้ายกับ Meta บริษัทประกาศผลประกอบการไตรมาสที่แข็งแกร่ง รายได้จากโฆษณาดีขึ้นเนื่องจาก AI แต่จำนวนผู้ใช้ในไตรมาส 3 น้อยกว่าที่คาดไว้ และแผนการใช้จ่ายด้าน AI มากขึ้นไม่ได้ทำให้ผู้ลงทุนพอใจ หุ้นร่วงลง 3% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด

วันนี้ถึงคราวของ Apple และ Amazon ที่จะรายงานผลประกอบการ และพวกเขาไม่เพียงแต่จะต้องบรรลุหรือดีกว่าที่คาดไว้เท่านั้น แต่ยังมาพร้อมกับการคาดการณ์ที่มั่นคงเพื่อรักษาความกระตือรือร้นเอาไว้

USD: ดอลลาร์อ่อนค่าลงจากเหตุการณ์ต่างประเทศ

ดัชนีดอลลาร์ DXY อ่อนค่าลงเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากเหตุการณ์ในต่างประเทศ โดยข้อมูลการเติบโตของยูโรโซนในไตรมาสที่ 3 และข้อมูลราคาของเยอรมนีในเดือนตุลาคมแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ และทำให้ตลาดปรับลดการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ลง 50bp ในเดือนธันวาคมนี้

เช้านี้ USD/JPY ร่วงลงเกือบ 1% จากการแถลงข่าวของผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น Kazuo Ueda ซึ่งระบุถึงแผนการที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป หาก BoJ คาดการณ์ได้จริง ล่าสุด ตลาดรู้สึกว่า BoJ มีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยน้อยลง เนื่องจากสถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่แน่นอน และรัฐบาลญี่ปุ่นอาจมีแนวโน้มผ่อนปรนมากขึ้น

ซึ่งพาเราไปสู่ดอลลาร์ การแข็งค่าของดอลลาร์ในเดือนนี้เป็นผลมาจากการวางตำแหน่งตลาดสำหรับชัยชนะของโดนัลด์ ทรัมป์ และสเปรดของอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่กว้างขึ้นเพื่อสนับสนุนดอลลาร์ เนื่องจากส่วนอื่นๆ ของโลกเริ่มมีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น ดูเหมือนว่า ECB และ BoJ อาจไม่ได้ผ่อนปรนมากเท่าที่บางคนเกรงไว้ ข่าวนี้อาจจำกัดการพุ่งขึ้นของดอลลาร์ได้ในขณะนี้ เมื่อพิจารณาจากภูมิหลังดังกล่าว ตัวปรับลดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เหนียวแน่นในวันนี้ ซึ่งเป็นมาตรวัดราคาที่เฟดต้องการ โดยอยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน อาจไม่จำเป็นต้องส่งผลให้ดอลลาร์สูงขึ้นมากนัก

ปัจจุบัน DXY อยู่ที่ระดับสนับสนุนที่ 104.00 และหลังจากการเคลื่อนไหวขาขึ้นแบบทางเดียวเป็นเวลานานกว่าหนึ่งเดือน อาจเป็นเพราะการปรับฐานเล็กน้อยที่บริเวณ 103.65

EUR: 50bp จาก ECB ในเดือนธันวาคมยังไม่ถือว่าเป็นข้อตกลงที่เสร็จสิ้นสมบูรณ์

เมื่อวานเป็นวันที่ ECB แสดง ท่าทีแข็งกร้าว ข้อมูลของเยอรมนีและยูโรโซนทำให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างน่าประหลาดใจ เช่นเดียวกับดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนตุลาคมของเยอรมนี อิซาเบล ชนาเบล ผู้ทรงอิทธิพลกล่าวว่า ECB ไม่ควรเร่งปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก เหตุการณ์นี้ทำให้ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายประมาณ 12bp สำหรับวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และในที่สุดอัตราสวอป EUR:USD ระยะ 2 ปีก็ลดลง ซึ่งช่วยหนุนค่า EUR/USD เหตุการณ์เดียวกันอาจเกิดขึ้นในช่วงเช้าของยุโรป หากดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนตุลาคมของยูโรโซนออกมาดีเกินคาด และปรับลดความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ในเดือนธันวาคมลงอีกครั้ง โดยตัวเลขดังกล่าวยังคงอยู่ที่ 34bp

EUR/USD อาจทดสอบระดับสูงสุดเมื่อวานที่ 1.0870 อีกครั้งจากข้อมูลของยุโรปวันนี้ แต่การเคลื่อนตัวขึ้นไปที่ 1.09030 อาจจะไกลเกินไป เนื่องจากการเลือกตั้งสำคัญของสหรัฐฯ ในวันอังคารหน้า

GBP: ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อสถานการณ์งบประมาณเริ่มคลี่คลาย

งบประมาณภาษีและการใช้จ่ายจำนวนมากของพรรคแรงงาน ซึ่งบางคนมองว่าเป็นนโยบาย "เก่าของพรรคแรงงาน" ยังคงส่งผลกระทบไปทั่วตลาดสินทรัพย์ของสหราชอาณาจักร ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อวานนี้จากมุมมองที่ว่างบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจ และธนาคารกลางอังกฤษจำเป็นต้องปรับอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ชาวอังกฤษ เจมส์ สมิธ สรุปใน บทความทบทวนงบประมาณ ของเขาว่า เรามองว่าธนาคารกลางอังกฤษไม่น่าจะได้รับอิทธิพลจากแผนงบประมาณของรัฐบาล และเรามองเห็นความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยเงินปอนด์ระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อวานนี้จะกลับทิศทาง

ในขณะเดียวกัน ดูเหมือนว่าพรรคแรงงานกำลังเดินหน้าแผนการกู้ยืมเงินอย่างใกล้ชิด โดยอุปทานพันธบัตรรัฐบาลใหม่จะเข้าใกล้ระดับ 300,000 ล้านปอนด์สำหรับปีงบประมาณ 24/25 และ 25/26 อย่างน่าตกใจ EUR/GBP น่าจะซื้อขายต่ำลงเล็กน้อยโดยอิงจากสเปรดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น และสาเหตุที่ไม่เป็นเช่นนั้นอาจเป็นเพราะเบี้ยประกันความเสี่ยงทางการคลังจำนวนเล็กน้อยกำลังไหลกลับเข้าสู่เงินปอนด์ หากดัชนีราคาผู้บริโภคของเขตยูโรพุ่งขึ้นอย่างน่าตกใจในวันนี้ EUR/GBP อาจเคลื่อนไหวเข้าใกล้ระดับ 0.8400

ในระยะกลาง เราค่อนข้างมั่นใจกับ EUR/GBP เนื่องจากตลาดประเมินราคา BoE cycle ที่จะผ่อนปรนในอนาคตต่ำเกินไป และตอนนี้ ดูเหมือนว่างบประมาณของสหราชอาณาจักรอาจเพิ่มแนวโน้มดังกล่าวได้ หากกำหนดราคาเบี้ยประกันความเสี่ยงทางการคลังเพียงเล็กน้อยให้กับเงินปอนด์

CEE: ภูมิภาคนี้ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ข้อมูล GDP ของเมื่อวานนี้สำหรับไตรมาสที่ 3 ออกมาน่าผิดหวัง โดยเฉพาะในฮังการี ซึ่งยืนยันถึงการกลับมาสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค แต่ข้อมูลในสาธารณรัฐเช็กก็อ่อนตัวลงเล็กน้อยเช่นกัน ต่ำกว่าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้ ตัวเลขเงินเฟ้อของโปแลนด์ในเดือนตุลาคมจะเผยแพร่ในวันนี้ ซึ่งเป็นวันแรกในภูมิภาค CEE นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 4.9% เป็น 5.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึงหนึ่งในสิบ อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานโดยเฉพาะนั้นสร้างความประหลาดใจให้กับผู้ที่ยังอยู่ในเดือนกันยายน และอาจได้รับความสนใจมากขึ้นในครั้งนี้

สกุลเงิน CEE ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และเราคงมุมมองเป็นลบต่อไป EUR/HUF ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่และซื้อขายเหนือ 408 เป็นเวลาสักพักเมื่อวานนี้ ข้อมูล GDP ที่อ่อนแอไม่ได้ช่วยสถานการณ์ และอัตราตลาดยังคงผสมผสานกัน ในแง่หนึ่ง การประเมินมูลค่าแสดงให้เห็นถึงความถูกอย่างมีนัยสำคัญของสินทรัพย์ HUF ในอีกแง่หนึ่ง ตลาดไม่ยอมรับความเสี่ยงก่อนการเลือกตั้งของสหรัฐฯ และไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงมากเกินไปก่อนเหตุการณ์เสี่ยง ดังนั้น เราจึงไม่เห็นเหตุผลมากนักที่จะปรับปรุง และการเข้าใกล้ 410 EUR/HUF ดูเหมือนจะเป็นการทดสอบครั้งต่อไป ซึ่งอาจเป็นระดับที่ไม่สบายใจสำหรับธนาคารกลาง

ในโปแลนด์ เมื่อวานนี้ ตลาด POLGBs สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของการขาดดุลอย่างน่าประหลาดใจที่ประกาศไปเมื่อวันก่อน และในวันนี้ เราอาจเห็นการสะท้อนกลับเพิ่มเติมของความกลัวของตลาดเกี่ยวกับอุปทานพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อ PLN เช่นกัน ในสาธารณรัฐเช็ก ช่วงเวลาปิดทำการของ CNB จะเริ่มขึ้นในช่วงบ่ายของวันนี้ และจนถึงตอนนี้ เรายังไม่ได้ยินข่าวคราวมากนัก นั่นหมายความว่าวันนี้เป็นโอกาสสุดท้ายที่จะได้เห็นพาดหัวข่าวใดๆ แต่การลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนพฤศจิกายนดูเหมือนจะเป็นข้อตกลงที่ทำสำเร็จแล้ว

ในโฟกัสวันนี้

ในเขตยูโร ข้อมูลเงินเฟ้อ HICP ประจำเดือนตุลาคมได้รับการเผยแพร่แล้ว โดยข้อมูลเงินเฟ้อของสเปน เยอรมนี และเบลเยียมออกมาแล้ว ทำให้วันนี้เราติดตามข้อมูลเงินเฟ้อ HICP ของเขตยูโรที่ 2.0% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ (ข้อเสียคือ 1.9%) โดยได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อที่สูงขึ้นโดยรวมในเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งเราเห็นว่าไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.7% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (ข้อเสียคือ 2.6%) ที่สำคัญที่สุด เราจะเห็นการเพิ่มขึ้นของราคาบริการที่ปรับตามฤดูกาลรายเดือน (ก่อนหน้านี้: 0.14% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) สำหรับ ECB ข้อมูลนี้จะช่วยกำหนดว่าโมเมนตัมที่อ่อนแอจะยังคงดำเนินต่อไปในเดือนตุลาคมหรือไม่ นอกจากนี้ เรายังได้รับอัตราการว่างงานในเดือนกันยายน ซึ่งจะน่าสนใจหลังจากที่ตลาดแรงงานมีพลวัตที่ผ่อนคลายลง ในขณะที่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.4%

ดัชนีค่าจ้างแรงงานประจำไตรมาส 3 ของสหรัฐจะเผยแพร่ในช่วงบ่ายของวันนี้ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการวัดแรงกดดันด้านค่าจ้างแรงงานของเฟด นอกจากนี้ จะมีการเผยแพร่ข้อมูล PCE รายเดือนประจำเดือนกันยายนด้วย

การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ กำลังจะมาถึง และเราจะจัดการประชุมทางโทรศัพท์ในวันที่ 6 พฤศจิกายน เพื่อสรุปผลอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อตลาดจากการเลือกตั้งครั้งนี้: การประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเลือกตั้งสหรัฐฯ ต่อตลาดโลกและตลาดสแกนดิเนเวีย

ข่าวเศรษฐกิจและการตลาด

เกิดอะไรขึ้นเมื่อคืนนี้

ในญี่ปุ่น ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามคาดในเช้านี้ แต่เน้นย้ำถึงความตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป หากเศรษฐกิจฟื้นตัวในระดับปานกลาง ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะรอและดูสถานการณ์ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้า และจนกว่าสถานการณ์ทางการเมืองหลังจากที่พรรคร่วมรัฐบาลสูญเสียเสียงข้างมากจะมีความชัดเจนมากขึ้น เราคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจเห็นว่าจำเป็นเพื่อสนับสนุนค่าเงินเยน เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในกรอบเป้าหมายและอำนาจซื้อของผู้บริโภคกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ถูกต้องอย่างช้าๆ ก็มีเหตุผลทางเศรษฐกิจที่มั่นคงสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน ไม่ว่าค่าเงินเยนจะเป็นเท่าใด

ดัชนี PMI ของประเทศจีนในเดือนตุลาคมมีสัญญาณที่ดีขึ้น โดยดัชนี PMI รวมเพิ่มขึ้นเป็น 50.8 โดยได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมการผลิตและกิจกรรมนอกภาคการผลิต ซึ่งอยู่ที่ 50.1 (เดิมอยู่ที่ 49.8) และ 50.2 (เดิมอยู่ที่ 50.0) ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจล่าสุดกำลังช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ

เมื่อวานเกิดอะไรขึ้น

ในเขตยูโร GDP ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ECB คาดการณ์การเติบโตล่าสุดไว้ที่ 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ดังนั้น ข้อมูลดังกล่าวจึงถือเป็นเรื่องน่าประหลาดใจ การเติบโตดังกล่าวขับเคลื่อนโดยสเปนซึ่งบันทึกการขยายตัวเป็นประวัติการณ์ที่ 0.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (ลดลง 0.6% ก่อนหน้า 0.8%) ฝรั่งเศสซึ่งได้รับแรงหนุนจากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกที่ 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และเยอรมนีซึ่งบันทึกกิจกรรมที่เพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เนื่องจากการปรับลดการเติบโตในไตรมาสที่ 2 อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการเติบโตยังคงเปราะบาง เนื่องจากภาคการผลิตยังคงดิ้นรนกับกิจกรรมที่ลดลง และภาคบริการกำลังชะลอตัว แนวโน้มสำหรับปี 2025 ขึ้นอยู่กับการบริโภคที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากรายได้จริงเพิ่มขึ้นและการปรับปรุงในอุตสาหกรรม ปัจจุบัน เราไม่เห็นสิ่งนี้ ซึ่งทำให้แนวโน้มมีความเสี่ยงด้านลบ

ข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตที่สูงกว่าที่คาดไว้สนับสนุนกรณีนี้และการเรียกร้องของเราให้ ECB ลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนธันวาคมเมื่อเทียบกับการลดอัตราดอกเบี้ยแบบ "จัมโบ้"

ในสหรัฐฯ ตัวเลข GDP ไตรมาส 3 ส่วนใหญ่สอดคล้องกับที่คาดไว้ที่ 2.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (SAAR: 2.9%) การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนการเติบโตที่มั่นคงของการใช้จ่ายภาคเอกชน โดยแสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคยังคงมีความยืดหยุ่นก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ การจ้างงานของ ADP ในเดือนตุลาคมเกินคาดที่ +233,000 ราย (ข้อเสีย: +111,000 ราย) เดือนกันยายนมีการปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก +143,000 รายเป็น +159,000 ราย โดยปกติแล้ว ADP เป็นตัวทำนายแบบผสมสำหรับ NFP ดังนั้นการตอบสนองที่ไม่มากนักอาจสมเหตุสมผล

ในสวีเดน เราได้เปลี่ยนคำเรียกร้องให้มีการประชุมของธนาคาร Riksbank ในสัปดาห์หน้า และขณะนี้เราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50bp เหลือ 2.75% (ก่อนหน้านี้ปรับลด 25bp) การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ธนาคารได้เผยแพร่ข้อมูลการเติบโตที่น่าผิดหวังเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ตัวบ่งชี้ GDP ในไตรมาสที่ 3 รายงานว่าลดลง -0.1% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส นอกจากนี้ การสำรวจบริษัทของธนาคาร Riksbank และการสำรวจของ NIER ต่างก็แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังที่ลดลงในภาคธุรกิจ สำหรับการดูตัวอย่างฉบับเต็มก่อนการตัดสินใจของธนาคาร Riksbank ในสัปดาห์หน้า

ในสหราชอาณาจักร รัฐบาลพรรคแรงงานได้เผยแพร่แผนงบประมาณฉบับแรก ซึ่งสอดคล้องกับที่เราคาดการณ์ไว้ แผนงบประมาณดังกล่าวได้จัดสรรมาตรการขยายตัวบางส่วน โดยแหล่งเงินทุนมาจากการเพิ่มภาษีมูลค่า 4 หมื่นล้านปอนด์ และการเปลี่ยนแปลงมาตรการหนี้ที่คาดว่าจะจัดสรรได้ราว 5 หมื่นล้านปอนด์ อย่างไรก็ตาม และที่สำคัญ การกู้ยืมมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 3.6 หมื่นล้านปอนด์ต่อปีในอีก 5 ปีข้างหน้า เราโต้แย้งกันมานานแล้วว่าแผนงบประมาณที่ขยายตัวมากขึ้นอาจทำให้ตลาดคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลง ซึ่งเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในวันนี้ได้ให้การสนับสนุนแล้ว เรายังคงคาดหวังว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนพฤศจิกายน และการตัดสินใจที่ไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนธันวาคม

หุ้น: หุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงเมื่อวานนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่น่าผิดหวังและมีแนวโน้มว่าจะมีการลดความเสี่ยงก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในความเห็นของเรา ไม่ควรโทษข้อมูลมหภาคสำหรับพัฒนาการที่อ่อนแอเมื่อวานนี้ เนื่องจากข้อมูลมหภาคส่วนใหญ่มีความแข็งแกร่ง แม้แต่ในยุโรปที่หุ้นมีผลงานต่ำกว่าเป้าหมายมากที่สุด โปรดพิจารณาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรซึ่งสูงขึ้นเล็กน้อย รวมถึงการหมุนเวียนของภาคส่วนและรูปแบบด้วย หุ้นตามวัฏจักรมีผลงานดี หุ้นคุณภาพมีผลงานต่ำกว่าเป้าหมาย และความผันผวนขั้นต่ำคงที่ ทั้งนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมเชิงลบแบบคลาสสิกตามความกลัวการเติบโต ขออภัยที่พูดซ้ำที่นี่ เนื่องจากคาดว่าจะเป็นเช่นนี้ เนื่องจากปัจจัยจำนวนมากที่ส่งผลต่อปัจจุบัน นอกจากนี้ การเลือกตั้งสหรัฐฯ ยังเหลือเวลาอีกไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ ในสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ Dow -0.2%, SP 500 -0.3%, Nasdaq -0.6% และ Russell 2000 -0.2% ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวลดลงในเช้านี้ โดยหุ้นจีนโดดเด่นในด้านบวก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของยุโรปและสหรัฐฯ ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน โดยนำโดยกลุ่มเทคโนโลยีและการเติบโตของดัชนี

FI: ในช่วงที่ตลาดผันผวน โดยมีข้อมูลจำนวนมากที่เผยแพร่ออกมา เราเห็นผลตอบแทนถูกเทขายออกจากช่วงแรก โดยกราฟจะปรับลงเป็นแนวรับขาลง ความประหลาดใจด้านบวกต่อข้อมูลเงินเฟ้อของเยอรมนีทำให้การหารือเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ในเดือนธันวาคมลดลง 4bp และตอนนี้ก็ชี้ให้เห็นเพียง 31bp ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ในเดือนธันวาคมเท่านั้น เมื่อรวมกับการเติบโตในยุโรปที่สูงขึ้น (และสูงกว่าที่ ECB คาดการณ์ในไตรมาสที่ 3) หมายความว่าตลาดประเมินว่าแนวทางที่ช้าลงและค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้นเป็นสถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด

อัตราแลกเปลี่ยน: EUR/USD เคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นที่ระดับ 1.08-1.09 จากข้อมูลของเขตยูโรซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ USD/JPY อ่อนค่าลงเล็กน้อย โดยยังคงอยู่ที่ระดับ 153 หลังจากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.25% เมื่อเช้านี้ EUR/GBP เผชิญกับความผันผวนอย่างหนักในตลาดอังกฤษ เนื่องจากตลาดมีเหตุการณ์สำคัญหลายอย่าง เนื่องจากมีการประกาศงบประมาณชุดแรกของรัฐบาลพรรคแรงงาน NOK/SEK ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้น โดยส่วนใหญ่เกิดจากสเปรดของอัตราที่สัมพันธ์กัน ขณะที่สเปรดของ NOK-SEK ขยับขึ้นแตะระดับใหม่ EUR/NOK ขยับขึ้นแตะระดับ 11.90 ขณะที่ EUR/SEK ขยับเข้าใกล้ระดับ 11.60

ที่มา: Euronews