Tokyo'da enflasyon, ülkenin genel seçimlere gitmesi ve Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) gelecek hafta politika kararı için verileri değerlendirmesi nedeniyle, büyük ölçüde enerji fiyatlarının etkisiyle beş ayın ardından ilk kez %2'nin altına düştü.

İçişleri Bakanlığı Cuma günü, taze gıda hariç tüketici fiyatlarının Ekim ayında başkentte %1,8 arttığını ve yavaşlamanın ikinci ayını işaret ettiğini bildirdi. Okuma, ekonomistlerin %1,7'lik tahminlerini biraz aştı. Tokyo'nun rakamları genellikle ulusal eğilimlerin öncü göstergesi olarak hizmet eder.

Yavaşlamanın başlıca nedeni enerji fiyatlarındaki zayıf büyümeydi. Enerji maliyetlerine yönelik devlet sübvansiyonları Ekim ayında genel fiyat endeksinden 0,51 puan düşürdü.

Esas olarak bilinen teknik faktörler tarafından yönlendirilen zayıf fiyat momentumunun, BOJ'un yaklaşan politika kararında büyük bir etkiye sahip olması pek olası değil. Konuya aşina kaynaklara göre, yetkililer bu ay faiz oranlarını aceleyle artırmaya pek gerek görmüyor, ancak daha sonraki bir aşamada artırma yolundalar.

Dai-ichi Life Research Institute Inc. baş ekonomisti Takuya Hoshino, "Bugünkü sonuçların BOJ politikası üzerindeki etkisi nötr görünüyor" dedi. "Fiyatlar daha yüksek olsaydı, BOJ'un ekonominin yolunda olduğu görüşünü güçlendirirdi, ancak durum böyle görünmüyor."

Bloomberg'in son anketinde, BOJ gözlemcilerinin neredeyse tamamı Ekim ayında bir hareket görmezken, yarısı Aralık ayında faiz artışı bekliyor. Kurul, iki günlük toplantısının sonucunu önümüzdeki Perşembe günü duyurmaya hazırlanıyor.

Enerji fiyatlarını çıkaran daha derin bir fiyat göstergesi Ekim ayında %1,6'dan %1,8'e yükseldi ve bu da devam eden temel enflasyonist momentumu gösteriyor. Çeşitli kalemlerin fiyatları genellikle Ekim ayında mali yılın ikinci yarısının başında revize edilir. Teikoku Databank anketi, Ekim ayında 2.911 gıda maddesinin fiyat artışı gördüğünü ve bunun bir yıldaki en yüksek sayı olduğunu gösteriyor.

Hizmet fiyatları da Ekim ayında bir önceki yıla göre %0,8 arttı, %0,6'dan yükseldi. Buna posta ücretleri de dahildir, çünkü Japan Post Co bu ay sıradan posta ücretlerini %30 artırdı, 30 yıldır ilk artış.

Yapışkan enflasyon, Başbakan Shigeru Ishiba ve Liberal Demokrat Partisi'nin Pazar günü genel seçime girerken temel endişesi olan kamuoyunun duygusunu etkileyebilir. Yerel medya raporları, iktidar partisinin 2009'dan bu yana en büyük kaybıyla karşılaşma ihtimali olduğunu öne sürüyor.

Seçimde başarı şansını artırma çabasıyla Ishiba, enflasyonla mücadele edenleri desteklemek ve daha geniş ekonomiyi canlandırmak için geçen yıldan daha büyük bir ek bütçe olacağını söyledi. Yine de, kamu hizmeti sübvansiyonlarının yıl sonuna kadar uzatılıp uzatılmayacağı da dahil olmak üzere belirli önlemlerin ayrıntılarını vermedi.

Gelecek yıl için ücret müzakereleri de fiyat artışlarının hızından etkilenecek. Bu yıl bazı Japon işçiler, kısmen şirketlerin artan fiyatlar arasında çalışanlarını tutma isteğiyle %5,1 ile 33 yılın en büyük ücret artışını elde etti. Japonya'nın en büyük sendika federasyonu Rengo, gelecek yıl için geçen hafta bu yılki hedefi koruyarak %5 veya daha fazla ücret artışı talep etme planlarını duyurdu.

Fiyat indirimi önlemlerinin etkisinin ötesinde, para birimi eğilimi enflasyon için belirsizlik kaynağı olmaya devam edecek. Beklenenden daha güçlü ABD ekonomik verileri arasında, yakın zamanda 150 eşiğini geçtikten sonra, yen Cuma sabahı dolar karşısında 152 civarında işlem gördü. Bu kısmen Japonya'nın ithalatının değer kazanmasına yol açtı ve yabancı enerji ve gıdaya bağımlı haneler ve işletmeler üzerinde baskı yarattı.

Kaynak: Edge piyasaları

Küresel mali kriz sonrası dönemin hayal kırıklıklarından biri, bazı insanların (ve uluslararası kuruluşların) konut fiyatları veya borç/gelir gibi temel oranların tarihsel ortalamalarının 'normal' olarak tanımlandığını varsaymasıydı. Bu makro oranlardan biri tarihsel ortalamadan çok uzaksa, düzeltilmesi gereken bir 'dengesizlik' olduğu iddia ediliyordu.

Bu fikirle ilgili sorun, söz konusu ölçütün genellikle zaman içinde geçerli olan 'doğru' bir seviyeye sahip olmamasıdır. Hanehalkı borcunun gelire oranının ekonomi genelinde olması durumunda, sürdürülebilir oran son on yıllarda 1970'lerde ve 1980'lerde olduğundan daha yüksektir. Enflasyon - ve dolayısıyla nominal faiz oranları - kalıcı olarak düşerse, sürdürülebilir borç-gelir oranı yükselir, çünkü hanehalkları aynı geri ödemeyle daha büyük bir krediyi ödeyebilir. Finansal düzenlemenin kaldırılması ayrıca o zamanlar geçerli olan borçlanma üzerindeki diğer yapay kısıtlamaları da ortadan kaldırdı.

Bu nokta, 20 yıldan uzun süredir iyi anlaşılmış olup, yıllar önce çeşitli RBA personeli (ben de dahil) tarafından yazılmıştır. Yine de bir zamanlar sadece gelirin dört katı borçlanabildiğiniz ve şimdi çok daha yüksek bir katla borçlanabildiğiniz yönündeki endişeli yorumları hala duymaktayız. Ve bu doğru, çünkü bir zamanlar enflasyon ortalama %6-8 idi ve ipotek oranları çift haneliydi, ancak artık değil.

Yanlış anlaşılma daha da sinir bozucuydu çünkü sıklıkla kullanılan tarihsel ortalamalar 1980'e kadar uzanan veri kümelerine dayanıyordu. Avustralya düşük enflasyon kulübüne birçok akranından daha sonra katıldığı için, 1980'den bu yana geçen dönemin çoğu o yüksek enflasyon-düşük borç dönemindeydi. Bu, tarihsel ortalamayı daha da aşağı çeker ve son verilerin, enflasyonu 1980'lerin başında düşürmüş olan diğer ülkelere kıyasla daha yüksek görünmesini sağlar. Avustralya'nın bu ölçütlerde 'daha kötü' görünmesi esas olarak istatistiksel bir eserdir.

Burada daha geniş bir nokta var: tarihi ortalamalar her zaman dünyanın bir şekilde geri dönmesi gereken ağırlık merkezlerini temsil etmez. Söz konusu ölçütlerin çoğu ekonomik sistemin ortaya çıkan özellikleridir ve belirli bir sayıya geri dönmek zorunda değildir. Bu noktayı daha önce, küresel faiz oranlarının yapısı ve işsizlik oranının sürdürülebilir seviyesi ile ilgili olarak belirtmiştik.

Sorunun bir kısmı, insanlar geçmiştekine benzer şekilde davransalar bile, bu davranıştan çıkan makro düzeydeki ortalamalar ve oranlar geçmiştekiyle aynı olmayabilir. Nüfusun bileşimi değişmiş olabilir veya makro düzeydeki sonucu değiştiren başka bir faktör olabilir. Elbette, nüfusun yaş yapısı değişti. Nüfus artış oranları da sabit kalmıyor; Avustralya'da, nüfus artışı GFC'den sonra GFC öncesine göre belirgin şekilde daha hızlı oldu. Bunun yalnızca işgücü piyasası değişkenleri için değil, aynı zamanda her yıl gereken ev inşa etme oranı gibi şeyler için de etkileri var.

Şoktan sonra işler eskisi gibi olmuyor

'Normal'in nerede olduğu sorusu, pandemi gibi büyük bir şoktan çıktığınızda özellikle belirgin hale gelir. Pandemi öncesi döneme, şeylerin geri dönme olasılığının ne zaman gerçekleşeceğinin ölçütü olarak bakmak cazip gelebilir, ancak bu muhtemelen bir hatadır.

Gerçek şu ki, pandemi öncesi dönem de 'normal' değildi. O dönemde Avustralya'da işgücü piyasasında önemli bir durgunluk vardı. Ücret artışları sürekli olarak RBA ve diğer tahminlerin altında kaldı. Çok genişleyici bir para politikası gibi görünen şeye rağmen enflasyon hedefin altında kaldı.

Ulusal düzeyin ötesinde de bir şeyler oluyordu. Birçok akran ekonomisi, ücret artışı veya enflasyon önemli ölçüde artmadan işsizlik oranlarının onlarca yıldır görülmemiş seviyelere düşebileceğini görüyordu. Küresel oranlar ve risk farkları da normalden çok uzaktı, aşırı seviyelere sıkıştırılmıştı. Kariyerimin başında biri bana Avrupa kurumsal tahvil evreninin büyük bölümlerinin uzun bir süre negatif nominal getiriye sahip olacağını söyleseydi, ona asla inanmazdım.

Küresel mali kriz ile pandemi arasındaki dönemin kesinlikle normal olmayan bir diğer özelliği, birçok gelişmiş ekonomideki (Avustralya dahil) işletme yatırımlarının tarihsel ortalamaların gerisinde kalmasıydı. Trend üretkenlik büyümesi de öyle. Bu trendler muhtemelen ilişkiliydi, bazı araştırmacılar bunun finansal krizin ve ilişkili zayıf talep ve borç fazlalıklarının bir sonucu olduğunu varsayıyordu.

Sonuç olarak, küresel ekonomi muhtemelen bir önceki büyük şok olan küresel mali krize uyum sağlamayı zar zor tamamlamışken, bir sonraki büyük şok olan pandemiyle karşı karşıya kaldı.

Trendi dostunuz yapın

Zemin bu şekilde değişirken, güncel olayları nasıl tahmin edebilir veya yorumlayabilirsiniz?

Bir yaklaşım, daha mikro düzeydeki temel davranışa odaklanmak ve makro değişkenler için çıkarımların bundan akmasına izin vermektir. Örneğin, tüketim tahminleri genellikle insanların ek gelire yönelik harcama tepkilerine ilişkin geçmiş deneyimlere dayanır. Bu yaklaşım her zaman gerçek sonuçları öngörmeyecektir: Westpac Economics meslektaşım, Ekonomist Jameson Coombes'un dün bildirdiği gibi, Westpac-DataX Tüketici Paneli'nden gelen son veriler, Aşama 3 vergi kesintilerine yönelik tarihsel olarak tipik tepkiden daha küçük bir harcama tepkisine işaret ediyor. Ancak tüketimin gelirin 'normal' bir payına geri döneceğini varsayarak makroekonomik oranlarla grafikçi oynamaktan daha iyidir.

Kanıtlanmış olan daha uzun vadeli eğilimleri hesaba katmak da faydalıdır. İşgücü piyasasındaki eğilimler buna bir örnektir. Daha güçlü ortalama nüfus artışına ek olarak, katılım oranı onlarca yıldır artış eğiliminde ve bunun sona ereceğine dair hiçbir işaret yok.

Nüfus artışı geçmiş on yıllardakinden daha güçlüyse, istihdam artışının da bu hıza ayak uydurmak için daha yüksek olması gerekir. Ve katılım oranı artış eğilimindeyse, artan işsizliği önlemek için istihdam artışının çalışma çağındaki nüfus artışını geride bırakması gerekir. Bazı gözlemciler, istihdamdaki son hızlı artışı, işgücü piyasasının hala güçlü olduğunun bir işareti olarak yorumladı. Ancak, işgücü arzındaki daha da hızlı büyümeyle aynı hızda ilerlemek için yetersiz olarak da görülebilir.

Her şey normale nasıl baktığınıza bağlı.

[Hızlı Bilgiler]

[Haber Detayları]

[Bugünün Odak Noktası]

Pazar Resmi

Kripto para piyasası Perşembe günü günün başlangıcından bu yana yükselişte ve küresel finans piyasalarının ardından Çarşamba günü öğleden sonra yaşanan satış dalgasının ardından güçlü bir şekilde toparlanıyor. En düşük noktasında, piyasa kapitalizasyonu 2,23 trilyon dolara düştü ve yazının yazıldığı sırada 2,32 trilyon dolara (+24 saatte %0,1) yükseldi. Piyasanın günlük hareketleri bunun ayıların son direnişi mi yoksa mevcut toparlanmanın sadece bir boğa tuzağı mı olduğunu ortaya çıkaracak.

Bitcoin'in günlük dinamikleri yükseliş eğiliminde. Çarşamba günkü gün sonu düşükleri 65,5 bin doların altına ani bir düşüş gördü ve 10-21 Ekim rallisinin %61,8'lik Fibonacci geri çekilmesini tamamladı. 69,5 bin dolardaki son yükseklere hızlı bir çıkış, ana senaryoyu daha fazla konsolidasyondan önce 76 bin dolara güçlenme potansiyeli olan yükselişin bir uzantısı haline getirecektir.

Haber Arkaplanı

CryptoQuant'a göre, Bitcoin arzının %94'ü 'uzun' ve ortalama satın alma fiyatı 55.000 dolar civarında seyrediyor. Bu kadar yüksek gerçekleşmemiş kar seviyeleri, tarihsel olarak önemli BTC düzeltmelerinin habercisi olarak hizmet etmiştir.

Bitcoin'e yönelik perakende talebi Mart ayında ATH öncesi seviyelere geri döndü. Bu, büyük oyuncuların talebi büyük ölçüde yönlendirdiği ilk çeyrekle çelişiyor.

Bernstein, gelecek yılın sonuna kadar ilk kripto para biriminin 200.000 dolarlık bir fiyata ulaşacağı tahminini yineledi ve bunu 'muhafazakar' olarak nitelendirdi. BTC'nin yatırım çekiciliği, artan ABD hükümet borcu ve enflasyon tehdidi zemininde artıyor.

Makro:

Hisse senetleri: