[Hızlı Bilgiler]

[Haber Detayları]

[Bugünün Odak Noktası]

Son Siyasi Haberler

Başkan seçilen Donald Trump, iktidarın barışçıl bir şekilde devredilmesini simgeleyen, görevden ayrılan Başkan Joe Biden ile Beyaz Saray'da yaptığı toplantıyla başlayarak yönetimini şekillendirmeye başladı. Kabine seçimleri, Cumhuriyetçiler ve Adalet Bakanlığı yetkililerinden karışık tepkiler alan bir hamle olan Başsavcı olarak Temsilci Matt Gaetz de dahil olmak üzere tartışmalara yol açtı. Trump ayrıca Robert F. Kennedy Jr.'ı Sağlık ve İnsan Hizmetleri Bakanlığı'na (HHS) aday göstererek Kennedy'nin aşılar hakkındaki tartışmalı görüşlerine dikkat çekti. Geçiş devam ederken, Trump'ın cesur seçimleri yaklaşan döneminin yönünü ve önceliklerini şekillendiriyor.

Volatilite Endeksi

VIX Geçen Hafta

Açılış: 15.80 Yüksek: 16.33 Düşük: 14.47 Kapanış: 15.53

Özet

Trump'ın zaferinin devam eden etkileri haftanın başında VIX'i etkileyerek endeksi aşağı çekti. Ancak haftanın sonunda VIX, tartışmalı kabine seçimleri ve ABD hisselerindeki zayıflığın belirsizliği artırmasıyla 15 seviyesinde destek buldu. Trump'ın liderlik tercihleri konusundaki endişeler devam ederken, piyasa oynaklığı seçim öncesi seviyelerin altında kalmaya devam ediyor.

VIX Haftalık Tablosu

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

VIX, kritik 15 seviyesinde destek buldu ve Trump'ın tartışmalı kararlar alma riskinin devam etmesi nedeniyle aşağı yönlü hareket sınırlı görünüyor. ABD hisseleri düşmeye devam ederse, VIX'in 17,5 seviyesine doğru toparlanması muhtemeldir ve bu da kısa vadede oynaklığın daha da yükselmesini olası hale getirir.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın açık çoğunluk zaferiyle, VIX'in piyasa güveninin devam eden iş dostu ve piyasayı dengeleyen politikalar etrafında büyümesiyle daha düşük seviyelerde yerleşmesi bekleniyor. Ancak, özellikle ticaret ve uluslararası ilişkilerle ilgili yeni politikalar tanıtıldıkça hızlı VIX artışları dönemleri bekleyin.

Hisse Senedi Endeksleri

Dow Jones Endeksi Geçtiğimiz Hafta

Açılış: 44.077 Yüksek: 44.526 Düşük: 43.374 Kapanış: 43.483

Nikkei 225 Geçen Hafta

Açılış 39.125 Yüksek 39.862 Düşük 37.756 Kapanış 38.039

Özet

Dow Jones, "Trump Etkisi"nin azalmaya devam etmesiyle geçen hafta düştü ve piyasanın dikkati Fed Başkanı Jerome Powell'ın faiz indirimlerine yönelik temkinli yaklaşımına kaydı. Powell, merkez bankasının faiz oranlarını düşürmek için "acele etmediğini" vurguladı ve sabırlı olmak için güçlü ekonomik büyümeyi gerekçe gösterdi, ancak Trump'ın olası politikalarının gelecekteki kararları nasıl etkileyebileceği konusunda yorum yapmaktan kaçındı. Ekim ayı perakende satış verileri, beklentileri karşılayan ve istikrarlı ekonomik koşullara işaret eden bir enflasyon raporunun ardından %0,3 tahminin biraz üzerinde, %0,4'lük bir artış gösterdi. Bu arada, Nikkei, USD/JPY'nin daha yüksek seviyeleri test etmesine rağmen, piyasanın yen zayıflığını ve Aralık ayında olası bir faiz artırımını ele almak için olası Japonya Merkez Bankası müdahalesine hazırlanmasıyla birlikte, 40.000 yen direncini yine kıramadı.

Dow Haftalık Grafik

Nikkei 225 Haftalık Tablo

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

Dow Jones, Trump'ın zaferinden önce direnç görevi gören seviyelerde desteğe geri döndü ve bu da haftanın fiyat hareketinin başlangıcını önemli hale getiriyor. Kısa vadede, piyasanın daha düşük seviyelerde test yapması daha olası görünüyor ve bu da zayıflığa satış yapmanın bu hafta en iyi strateji olabileceğini gösteriyor. Bu arada, Nikkei'nin 40.000 Yen seviyesinin üzerine çıkamaması, önümüzdeki hafta Nikkei'de satış fırsatlarına odaklanmayı güçlendiriyor.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın kazanmasının, piyasanın vergi indirimleri ve düzenlemeden arındırma beklentisiyle Dow'a fayda sağlaması bekleniyor. Ancak Trump'ın "Önce Amerika" politikaları ve olası tarife artışları zorluklar yaratabilir. Bu sonuç Nikkei için daha az elverişli olabilir, çünkü Trump ABD ihracatını desteklemek için daha güçlü bir yen için baskı yapabilir, bu da Japon ihracatçılarına zarar verebilir ve endeks üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir.

Enerji

Petrol (WTI) Geçtiğimiz Hafta

Açılış: 70.31 Yüksek: 70.65 Düşük: 66.91 Kapanış: 67.06

Özet

Trump'ın zaferinin ardından düşüş eğilimi devam ederken WTI hafta boyunca baskı altında kaldı ve güçlenen USD'den olumsuz etkilendi. Ek baskı, özellikle ABD, Brezilya ve Kanada olmak üzere OPEC dışı üreticilerden gelen artan arzdan geldi. Bu arada, Çin'den gelen zayıf ekonomik veriler satışları teşvik etti, talep beklentilerini düşürdü ve aşağı yönlü momentumu destekledi.

Petrol (WTI) Haftalık Grafik

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

Geçtiğimiz hafta 67$'daki destek tutundu, ancak negatif kapanışla birlikte bu seviyenin kırılması bu hafta bir noktada olası görünüyor. Bir destek kırılmasının tam zamanlamasını tahmin etmek zor olabilir, bu nedenle önümüzdeki hafta için 69$ civarında satış yapmak en etkili strateji olabilir.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın zaferinin ABD petrol üretimini artırması ve arz arttıkça fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı yaratması bekleniyor. Ayrıca, Trump'ın Orta Doğu'daki huzursuzluğu sona erdirme çabaları başarılı olursa fiyatları daha da yumuşatabilir. Başkanlığı döneminde güçlü bir USD, WTI fiyatlarını da zayıflatabilir.

Kripto

Bitcoin Geçtiğimiz Hafta

Açılış: 76.379 Yüksek: 93.346 Düşük: 76.318 Kapanış: 90.894

Özet

Trump sonrası toparlanma geçen hafta da devam etti ve Bitcoin, piyasanın 100.000 dolarlık dönüm noktasına göz dikmesiyle 90.000 doları aştı. Trump'ın kripto yanlısı duruşu iyimserliği körüklerken, ABD hükümet borcunun büyüklüğü konusunda endişeler artıyor ve bu da doların değer kaybetmesi ve enflasyon korkularını artırıyor. Ayrıca, Elon Musk'ın Trump yönetimi içindeki artan etkisi, Bitcoin'in beklentileri için olumlu bir gelişme olarak görülüyor.

Bitcoin Haftalık Tablosu

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

Bitcoin'in geçen ay %30'un üzerinde artmasıyla, piyasanın kısa vadede aşırı alım yapılmış olmasıyla ilgili endişeler artıyor. 90.000 doların altına bir kırılma, kar alımını tetikleyebilir ve 85.000 dolardaki desteğin test edilmesine yol açabilir ve bu da kısa vadeli yatırımcılara bu hafta satış yapma fırsatı sunabilir. Ancak, orta vadeli yükseliş trendi güçlü kalmaya devam ediyor ve 80.000 ila 85.000 dolarlık destek bölgesine doğru bir düşüş, sağlam bir orta vadeli alım fırsatı sunabilir.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın zaferi Bitcoin için açıkça yükseliş anlamına geliyor, zira Trump ve ekibi açıkça kripto dostu. Bu destekleyici duruş, olumlu bir politika ortamında Bitcoin'i 100.000 dolara veya daha yükseğe taşıyabilir.

Yaklaşan Siyasi Ekonomik Etkinlikler

Cuma günü yayınlanacak ABD PMI verileri dışında ekonomik veriler açısından nispeten sessiz bir hafta, piyasayı Trump'ın seçim zaferinin ve Federal Rezerv'in faiz oranı indirimlerinin hızındaki potansiyel yavaşlamanın etkisini sindirmeye bırakıyor. Son zamanlardaki önemli piyasa hareketleriyle birlikte, tüccar ve yatırımcı hissiyatı bu hafta piyasa yönünü belirlemede önemli bir rol oynayacak.

Potansiyel Pazar Etkisi

Piyasa şu anda Başkan Trump'ın seçim zaferinin etkilerini ve Federal Rezerv'in faiz oranı kesintilerini yavaşlatma potansiyelini değerlendiriyor. VIX, yatırımcıların Trump'ın tartışmalı kararlarını ve bunların piyasa oynaklığı üzerindeki potansiyel etkilerini izlemesiyle sınırlı bir düşüşle 15 işaretinin etrafında sabitlendi. ABD hisseleri zayıflamaya devam ederse, VIX 17,5'e doğru yükselebilir ve kısa vadeli işlem fırsatları sunabilir. Bu arada, Dow Jones seçim öncesi destek seviyelerine geri döndü ve bu da hafta başındaki fiyat hareketini önemli hale getiriyor. Zayıflığa satış yapmak en etkili kısa vadeli strateji gibi görünüyor, Nikkei'nin 40.000 Yen seviyesini aşmadaki tekrarlanan başarısızlığı ise bu endeksteki satış fırsatlarını güçlendiriyor.

WTI, 67 dolarlık destek seviyesini tutmasının ardından baskı altında kalmaya devam ediyor. Haftanın en düşük seviyelerine yakın kapanış, bir çöküş olasılığını artırıyor ve 69 dolar civarında satışı kısa vadede olumlu bir yaklaşım haline getiriyor. Bitcoin, Trump yönetiminin kripto yanlısı duruşu ve talebi artırma potansiyeli hakkındaki spekülasyonlar tarafından yönlendirilen geçen ay %30'un üzerinde arttı. Ancak aşırı alım koşullarıyla ilgili endişeler artıyor. 90.000 doların altına bir kırılma, kar alımına yol açabilir, 85.000 dolarlık desteği test edebilir ve kısa vadeli bir satış fırsatı sunabilir. Buna rağmen, Bitcoin'in orta vadeli yükseliş eğilimi güçlü kalmaya devam ediyor ve 80.000-85.000 dolar aralığına geri çekilme, uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir satın alma fırsatı sunabilir.

Bu Haftanın Trump İşlemleri

Trump'ın zaferinin ilk parıltısı, piyasanın Trump başkanlığının olası dezavantajlarına odaklanmasıyla birlikte azalmaya başlıyor. Bu doğal bir ilerlemedir, çünkü piyasalar rekabet eden görüşler tarafından şekillendirilir ve nadiren düz bir çizgide hareket eder. Yatırımcılar artık piyasa için daha iyimser bir yön sinyali verebilecek yeni politika duyurularını veya kabine atamalarını yakından izleyecekler.

Tesla A.Ş. (TSLA)

Tesla geçen Pazartesi günü yükseldi, ancak kâr alımı ve daha geniş ABD borsa zayıflığı hisseyi aşağı ittiğinde momentum haftanın ortasında tersine döndü. Bu hafta, 10 günlük hareketli ortalama ve 300$ seviyesi yakınındaki destek, yükseliş trendinden yararlanmak için başka bir satın alma fırsatı sağlayabilir. Yükselen oynaklık ve güçlü momentum ile, yatırımcıların hafta boyunca birden fazla fırsatın ortaya çıkması beklendiğinden, küçük kayıplarla riski yönetirken büyük kazançları hedeflemeleri önerilir.

Tesla Günlük Tablosu

Bitcoin

Bitcoin geçen ay %30'un üzerinde artış gösterdi ve bu da piyasanın kısa vadede aşırı alım yapılmış olabileceği endişelerini artırdı. 90.000 doların altına bir düşüş, kar alımını tetikleyebilir ve fiyatı 85.000 dolardaki desteği test edecek şekilde düşürebilir ve bu hafta yatırımcılar için kısa vadeli bir satış fırsatı yaratabilir. Bu kısa vadeli risklere rağmen, orta vadeli yükseliş trendi bozulmadan kalır ve 80.000 ila 85.000 dolarlık destek bölgesine geri çekilme, Bitcoin'in devam eden ivmesinden yararlanmak isteyen orta vadeli yatırımcılar için güçlü bir satın alma fırsatı sunabilir.

Bitcoin Günlük Grafik

SP 500

Orta ve uzun vadeli yükseliş trendi boğa olmaya devam ederken, SP 500 kısa vadede kritik bir dönüm noktasında. Endeks, seçimden önce direnç görevi gören 5.875 seviyesindeki desteğe geri döndü. Piyasanın haftanın başında nasıl tepki vereceği kritik olacak. Kısa vadeli yatırımcılar momentumu takip etmeli, piyasa destekten geri dönerse satın almalı veya piyasa bu seviyenin altına düşerse kısa vadeli bir satış fırsatından yararlanmalıdır. Orta ila uzun vadeli yatırımcılar, destek tutarsa alıcı olarak kalmalı veya yeni pozisyonlar oluşturmak için önemli bir düşüş beklemelidir.

SP 500 Günlük Grafik

Trump'ın seçilmesi Fed'in ara vermesine yönelik bahisleri artırıyor

ABD doları bu hafta da kaslarını esnetmeye devam etti. ABD'de başkan seçilen Cumhuriyetçi Parti'nin ABD Kongresi'nin her iki kanadını da kontrol edecek olmasıyla birlikte, 'Trump işlemleri' olarak adlandırılan hareketlerin yatışma belirtisi göstermediği görülüyor. Bu durum, Donald Trump'ın seçim öncesi vaatlerini yasaya dönüştürmesini oldukça kolaylaştıracak.

Yeni seçilen ABD başkanı, özellikle Çin olmak üzere dünyanın dört bir yanından ithal edilen mallara büyük çaplı kurum vergisi kesintileri ve gümrük vergileri uygulanmasını savunuyor. Bu önlemler finans çevreleri tarafından enflasyonu körüklediği ve dolayısıyla Fed'in gelecekteki faiz indirimlerini ertelemesine yol açtığı şeklinde görülüyor.

ABD TÜFE verileri Ekim ayında fiyat baskılarında bir miktar yapışkanlığa işaret ediyor ve Fed Başkanı Powell dün faiz oranlarını düşürmek için acele etmelerine gerek olmadığını belirtti, daha fazla piyasa katılımcısı Fed'in yakında kenara çekilmesi gerekebileceğine ikna oluyor. Bunun Aralık ayında gerçekleşmesi için makul bir %37 ve Ocak ayında bir duraklama için daha güçlü bir %57 olasılık belirliyorlar.

PMI'lar Fed'in faiz indirimlerine ara vermesini sağlayacak mı?

Bu bağlamda, dolar yatırımcıları bu hafta, Cuma günü açıklanacak olan Kasım ayına ilişkin SP Küresel PMI ön verilerini yakından takip ederek, ABD ekonomisinin durumunun Fed yetkililerinin daha yavaş bir tempoda hareket etmesine izin verip vermeyeceğine dair ipuçları arayabilir.

Fiyatlandırılmış alt endeksler, tüccarlar Ekim ayındaki yapışkanlığın Kasım ayına geçip geçmediğini öğrenmek için istekli olabileceklerinden özel ilgi çekebilir. Eğer durum buysa, Ocak ayında bir duraklama olasılığı daha da artabilir ve Hazine getirilerini ve ABD dolarını daha da yükseltebilir.

Tarife bulutları arasında euro da PMI'ları bekliyor

Aynı gün, ABD verilerinden önce, SP Global Kasım ayına ait Avro Bölgesi ve İngiltere flaş PMI'larını yayınlayacak. Avro bölgesinde, 3. çeyrek için beklenenden iyi gelen GSYİH verileri ve Ekim ayına ait TÜFE enflasyonundaki toparlanma, ECB'nin yaklaşan kararda 50 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığını azalttı.

Bununla birlikte, Trump liderliğindeki ABD hükümetinin daha yüksek tarifeler uygulamasının Avro Bölgesi ekonomisini olumsuz etkileyebileceği endişeleri, Aralık ayında ECB'nin cesur adımlar atması yönündeki spekülasyonları yeniden canlandırdı ve avro bir yıldan fazla bir süredir gördüğü en düşük seviyeye geriledi.

PMI'lar Kasım ayında iş faaliyetlerinde daha fazla iyileşmeye işaret etse bile, Trump'ın politikalarının etkisine ilişkin endişeler yüksek kalabilir. Bu nedenle, PMI'larda euro'daki olası bir toparlanmanın sınırlı ve kısa ömürlü kalması muhtemeldir.

Almanya'daki siyasi sahneyi çevreleyen belirsizlik, euro yatırımcıları için de baş ağrısı yaratabilir. Zira yeni bir koalisyon hükümeti kurma sürecinin uzun sürmesi, ABD ile ticaret konusunda ortak zemin bulma müzakerelerinde gecikmelere yol açabilir.

İngiltere'de Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri toparlanma sinyalleri verecek mi?

Birleşik Krallık'ta, pound yatırımcıları için Cuma günkü PMI'lardan önce daha önemli duyurular geliyor. Çarşamba günü, Ekim ayına ait CPI verileri yayınlanacakken, Cuma günü, PMI'lardan önce perakende satışları bekleniyor.

BoE son toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü ancak daha fazla gevşemenin hızı konusunda dikkatli davranacağının sinyalini verdi ve bu da piyasa katılımcılarını faiz indirimi beklentilerini geri çekmeye yöneltti. Aralık ayında başka bir indirim için sadece %18 şans var ve çeyrek puanlık bir indirim Mart 2025 için tamamen planlandı.

Ve bu, Eylül ayında manşet enflasyon oranının yıllık %1,7'ye düşmesine rağmen böyle. Belki de yatırımcılar hala yüksek olan çekirdek oranı ve BoE'nin kendisinin yukarı yönlü revizyonlarını hesaba katmışlardır. Kayıtlara geçmesi açısından, Banka 2025 enflasyon tahminini yıllık %2,2'den yıllık %2,7'ye yükseltti.

Çarşamba günkü TÜFE verileri fiyat baskılarında toparlanma sinyalleri verirse, yatırımcılar bir sonraki faiz indiriminin zamanlamasını daha da geriye çekebilirler; bu da özellikle Cuma günkü perakende satışların da olumlu gelmesi durumunda pound için olumlu olabilir.

Kanada ve Japonya enflasyon rakamları da açıklanacak

Bu hafta daha fazla CPI rakamı yayınlanıyor. Salı günü enflasyon korosu Kanada rakamlarıyla başlayacak, Cuma günü ise Japonya'nın Natonwide CPI verileriyle sona erecek.

Kanada'da, BoC'nin Aralık ayında art arda 50 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığı %35'tir. Ekim ayına ait iş verileri karışık taraftaydı, işsizlik oranı beklendiği gibi %6,6'ya çıkmak yerine %6,5'te sabit kaldı, ancak istihdamdaki net değişim beklenenden daha fazla yavaşladı.

Rapor, loonie'nin güçlü ABD dolarına karşı düşüşünü durdurmaya yetmedi, dolar/loonie şu anda Mayıs 2020'de görülen seviyelerde işlem görüyor. Hem başlık hem de çekirdek TÜFE oranları Ekim ayında %1,6 y/y seviyesindeyken, yakından izlenen düşürülmüş TÜFE %2,4 seviyesinde sabit kaldı. Daha fazla soğuma, Kanada'da yukarı yönlü enflasyon riski olmadığı fikrini doğrulayabilir ve daha fazla yatırımcıyı Aralık ayında 50 baz puanlık bir düşüşe bahse girmeye ikna edebilir, böylece loonie'yi daha da aşağı itebilir.

Japonya'da BoJ, 31 Ekim'de faiz oranlarını değiştirmedi ancak oranları tekrar artırma koşullarının oluştuğuna işaret etti. Bu ve yendeki son düşüş, piyasa katılımcılarını Japon politika yapıcılarının yıl başında tekrar artırabileceklerine ikna etti ve Aralık ayında oranları 13 baz puan, Ocak ayında ise 20 baz puan yükseltti.

Bununla birlikte, Cuma günü açıklanacak TÜFE verileri faiz oranlarının yakın zamanda yükseleceği görüşünü doğrulasa bile, ABD dolarındaki potansiyel güçlenme ve faiz artışlarının zaten fiyatlanmış olması nedeniyle yendeki toparlanmanın sınırlı ve kısa ömürlü olması muhtemel.

Bu hafta daha fazla ülke Ekim ayı tüketici enflasyonu tahminlerini açıklayacak.

Kanada bunu Salı günü yapacak. Buradaki fiyat artışlarının hızı %2 hedefinin altında ve bu da Kanada Merkez Bankası'nın Ekim ayı sonunda faiz oranlarını 50 baz puan düşürmesine olanak sağlıyor. Peki ekonomi, Ekim ayının başından bu yana Kanada dolarının ABD dolarına karşı %4 düşmesine nasıl tepki verecek? USDCAD'in 2020'den bu yana en yüksek seviyesi olan 1,40'a ulaşmasıyla birlikte, yatırımcılar enflasyon verilerini de yakından takip edecekler.

İngiltere Çarşamba günü enflasyon rakamlarını açıklayacak. Burada, ana enflasyon %2'nin oldukça altında, gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek enflasyon ise son beş ayda %3,2-3,5 ve %3,5 arasında seyrediyor. Bu, hizmet fiyatlarının etkisi nedeniyle üretici fiyatlarının negatif yıllık oranına rağmen böyle.

Japonya'da 22 Kasım'da açıklanacak enflasyon tahmini, Yen'in ve Japonya Merkez Bankası'nın piyasa duyarlılığının gelecekteki dinamikleri üzerinde de önemli rol oynayabilir.

Avrupa seansında, tüm gözler Kasım ayına ait ön iş faaliyeti tahminlerinde olacak. PMI endekslerinin yayınlanması genellikle Euro'da oynaklığa neden olur ve bu sefer, tek para biriminin gelecek ayki kaderini belirleyebilir.

ABD Piyasaları Çöktü – Nasdaq %2,2 Düştü

Yen Tüccarları Müdahale İzlemesine Geri Döndü

Haftaya Başlamak İçin Sessiz Takvim Günü

Avustralya'da, son Westpac-MI Tüketici Güveni Anketi tüketicinin sağlığı hakkında bir başka cesaretlendirici güncelleme sağladı. Geçtiğimiz iki ayda etkileyici bir %11,8 toparlanma, manşet endeksi iki buçuk yıldan uzun süredir en güçlü okuma olan 94,6'da bıraktı ve 'nötr' bir okumanın çok yakınında. Duygulardaki iyileşmenin çoğu, ileriye dönük önlemlere, yani ekonomiye ilişkin yıl sonu görüşlerine (+%23 Eylül'e kıyasla) ve aile maliyesine (+%7,3 Eylül'e kıyasla) odaklandı.

'Bir yıl öncesine kıyasla aile mali durumu' ve 'büyük bir ev eşyası satın alma zamanı'nı izleyen alt endeksler bir miktar iyileşme gösterse de, her ikisi de tarihsel olarak zayıf seviyelerde kalmaya devam ediyor - bu, Aşama 3 vergi kesintilerinin getirilmesinin ardından harcamalarda sınırlı bir artışa işaret eden kart faaliyeti verilerinden elde edilen kanıtlarla tutarlı. Ek bir komplikasyon, anket haftası boyunca duygunun belirgin şekilde kötüleştiği ABD Başkanlık Seçimi'ne verilen tepkiydi - net etki, yılın sonuna yaklaşırken güvendeki hızlı toparlanmanın nasıl gelişebileceğine dair her zamankinden daha büyük belirsizlikti.

Tüketiciler iş görünümüne güvenmeye devam ediyor; iş gücü anketinin gösterdiği güçlü istihdam büyümesi göz önüne alındığında bu şaşırtıcı değil. Çok aylık trend üstü performansın ardından, istihdam büyümesi Ekim ayında yavaşladı ve 15,9 binlik mütevazı bir artış kaydetti. Ancak bu, istihdam-nüfus oranını %64,4'lük rekor seviyede sabit tutmaya yetti; istihdamın hala tarihi nüfus artışıyla aynı hızda ilerlediğinin bir işareti. İşgücü katılımındaki marjinal bir gevşeme de işsizlik oranını üst üste üçüncü ay %4,1'de bıraktı. Bu sonuçlar, ortalama çalışma saatlerindeki küçük değişiklik ve işgücü yetersizliğinin diğer daha geniş kapsamlı ölçümleriyle birlikte, işgücü piyasasının sağlam bir sağlıkta olduğunu ve gevşekliğin sadece marjda arttığını gösteriyor. Sürdürülürse, bu eğilim nominal ücret büyümesinin 2025 boyunca ılımlı olmaya devam etmesini sağlayacak; ancak daha mütevazı gerçek gelir artışları sağlamak için yeterli ivme devam edecek. Ücretler, enflasyon ve RBA politikasına ilişkin görünüm bu hafta Westpac Baş Ekonomisti Luci Ellis tarafından uzun uzadıya tartışıldı.

Denizaşırı hareket etmeden önce, son NAB iş anketi iş koşullarında bir istikrara dair daha fazla teyit sağladı, endeks Ekim ayında +7 puanda zaman gösterdi. Bu, ekonomik büyümenin şu anda dip noktasında veya yakınında olduğu, yıl ortasında %1,0'a yavaşladığı görüşümüzle tutarlıdır. Tüketiciler vergi indirimlerini almaya ve para politikasının köşeyi dönmeye başlamasıyla, işletmeler görünüm konusunda daha iyimser hale geliyor, güven ayda yedi puan artarak +5'e çıktı. Westpac, GSYİH büyümesinin yıl sonuna kadar %1,5'e, ardından Aralık 2025'e kadar %2,4'e hızlanacağını öngörüyor.

Küresel olarak, finans piyasaları bu hafta ikinci bir Trump başkanlığının etkilerini değerlendirmeye devam etti ve yeni yönetim için atama duyuruları aracılığıyla Başkan seçilenin önceliklerini belirlemeye çalıştı. ABD doları yükseldi ve uzun vadeli Hazine tahvil getirileri bu arada Cumhuriyetçi çoğunluğun Temsilciler Meclisi'nde onaylanmasıyla yükseldi, bu da Başkan Trump'a vergileri düşürme, düzenlemeleri kaldırma ve göçü azaltma etrafında şekillenen gündemini uygulamak için daha fazla özgürlük verdi.

Bu hafta görüştüğümüz gibi, gelecek yıl sona erecek olan hanehalkı gelir vergisi kesintilerinin uzatılması kolayca gerçekleştirilebilir olsa da, diğer vergi değişiklikleri üzerinde anlaşmaya varılması daha zor ve/veya zaman alıcı olabilir; vergi politikası için bir sonraki adımlara ilişkin görüşler Cumhuriyetçiler arasında bile farklılık gösterebilir. Trump'ın gündeminin bir diğer kritik parçası olan ithalat tarifeleri, yerli üretim faaliyetinin genişlemesini desteklemelidir; ancak yalnızca kademeli olarak ve tüketiciler üzerinde olumsuz etkilere yol açmadan, ithal ve yerel üretimin fiyatının artmasıyla. Ayrıca bir zamanlama farkı olduğunu da unutmayın: tarifeler, yeni yerli arza yatırım planlanmadan, inşa edilmeden ve devreye alınmadan çok önce enflasyonu ve harcamaları etkileyecektir. Bu politikaların tüketici enflasyonu üzerinde anlamlı ve sürdürülebilir bir etkiye sahip olmasını bekliyoruz; FOMC'nin 2026 sonlarında iki tane 25 baz puanlık faiz artışı tahmin ettiğimizde buna yanıt vermesi gerekecek - tam ayrıntılar için Westpac Economics'in Kasım 2024 Piyasa Görünümü'ne bakın.

Şu andan 2025 sonuna kadar mevcut dezenflasyonist eğilimin devam etmesi bekleniyor ve bu da FOMC'nin Eylül 2025'e kadar federal fon oranını %3,375'e düşürmesine olanak tanıyor. Bu oranın ekonomi için genel olarak nötr olduğunu düşünüyoruz. Bu hafta, Ekim ayı TÜFE raporu enflasyon baskılarının iyi huylu olduğunu, önceki aya ve piyasa beklentilerine uygun olarak başlık ve çekirdek fiyatlarda aylık %0,2 ve aylık %0,3 artışlar olduğunu bir kez daha doğruladı. Barınma artık enflasyonun önemli ölçüde gerisinde kalan tek kalem ve yıllık büyüme %5'e yakın. Ancak FOMC, mevcut anlaşmalar için kira büyümesinin sıfıra yakın olması nedeniyle bu kalem konusunda çok az veya hiç endişe göstermemeye devam ediyor. TÜFE'nin barınma bileşeni bu sonuçları hesaba kattıkça yıllık başlık enflasyonu şu anki %2,6'dan FOMC'nin orta vadeli %2,0 hedefine doğru yönelecektir.

Asya'ya dönersek, Çin için yeni yayınlanan Ekim ayı faaliyet verileri yetkililerin proaktif desteğe yönelmesinin meyvelerini verdiğini, ancak daha çok ek teşviklerin gerekli olduğunu gösterdi. Perakende satışları yukarı yönlü sürpriz yaptı, yıllık oran Eylül ayındaki %3,2'den Ekim ayında %4,8'e çıktı, ancak yılbaşından bu yana toparlanma önemli ölçüde daha çekingendi, %3,3'ten %3,5'e. Ev fiyatları da yetkililerin direktiflerine yanıt verdi, yeni ve mevcut ev fiyatlarındaki düşüşler Eylül ayındaki -%0,7 aylık ve -%0,9 aylıktan Ekim ayında -%0,5'e aniden yavaşladı. Ancak sabit varlık yatırımı ve endüstriyel üretimdeki büyüme %3,4 yıllık ve %5,8 yıllık olarak çok az değişti.

Geçtiğimiz Cuma günü geç saatlerde, Çin'in politika duyuruları devam etti, piyasaya ayrıntılı olarak sunulan bir borç takas paketi zaten tartışıldı. Yerel yönetimlere 3 ve 5 yıllık iki program aracılığıyla 10 trilyon CNY tutarında yeni özel tahvil ihracı sağlanacak ve 'gizli borç' kamu bilançolarına yeniden finanse edilecek. Birincil fayda, 5 yıl içinde faiz ödemelerinde beklenen 600 milyar CNY'lik bir azalma olacak. Önlemler ayrıca altyapı harcamalarının 2024 sonu ve 2025 başına çekilmesine yardımcı olacak ve yerel yönetimlerin 2025'ten itibaren konut varlıkları ve arazi satın almaya hazır hale gelmesini sağlayacak, daha önce duyurulan ve konut fiyatlarına ve inşaata kalıcı destek sağlamayı amaçlayan başka bir girişim. Yetkililer açıkça hem kamu hem de özel sektörün mali durumunu güçlendirmeye, büyümenin önündeki engelleri kaldırmaya ve yeni faaliyetleri teşvik etmeye odaklanmış durumda. Ancak açık bir teşvik duyurmaktan kaçınarak piyasayı hayal kırıklığına uğratmaya devam ediyorlar ve potansiyel olarak tüketiciler ve işletmeler arasındaki güveni riske atıyorlar.

Ancak, geçen Cuma günü Maliye Bakanı Lan Fo'an'ın gelecek yıl "daha güçlü" mali teşvik vaat ettiği ve bugünün verilerini tartışırken NBS sözcüsünün 2024'ün %5,0'lık yıllık büyüme hedefine ulaşma sözü verdiği bildiriliyor. Bu nedenle, açık teşvikin zaman meselesi olduğu, bekleme süresinin uzunluğunun ABD ticaret politikasının evrimine ve küresel ekonomik belirsizliğe bağlı olması muhtemel.