Chứng khoán DSC nhận vọng tích cực về triển vọng cổ phiếu HHV trong năm 2025

MỚI

Chứng khoán DSC được VietinBank cấp hạn mức tín dụng 700 tỷ đồng

CTCP Chứng khoán DSC (HOSE: DSC) vừa công bố quyết định của Chủ tịch HĐQT Nguyễn Đức Anh, phê duyệt hạn mức tín dụng tại Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank - HOSE: CTG) chi nhánh Chương Dương.

Chứng khoán DSC phê duyệt thông qua việc vay vốn và các hình thức cấp tín dụng khác theo hạn mức tín dụng được cấp tại VietinBank chi nhánh Chương Dương. Hạn mức tín dụng 700 tỷ đồng, toàn bộ đều là hạn mức cho vay ngắn hạn, hạn mức bảo lãnh là 350 tỷ đồng.

Mục đính cấp tín dụng để công ty bổ sung vốn đầu tư kinh doanh trái phiếu Chính phủ; đầu tư kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp (không bao gồm trái phiếu chưa niêm yết trên thị trường chứng khoán, trái phiếu của doanh nghiệp là công ty con của VietinBank); đầu tư kinh doanh cổ phiếu doanh nghiệp (không bao gồm cổ phiếu các tổ chức tín dụng).

Khoản vay có thời hạn tối đa 3 tháng, được đảm bảo đầy đủ bằng tài sản thanh khoản cao theo quy định của VietinBank và/hoặc trái phiếu do VietinBank phát hành. Riêng với mục đích đầu tư kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp, tài sản đảm bảo không bao gồm trái phiếu do VietinBank phát hành.

Được thành lập vào năm 2006, DSC lột xác những năm gần đây và trở thành một trong những công ty chứng khoán tăng trưởng mạnh mẽ hàng đầu thị trường.

Trong năm 2021, DSC chuyển trụ sở chính từ TP Đà Nẵng về tòa Thành Công Building ở số 80 Dịch Vọng Hậu, Cầu Giấy, Hà Nội, đồng thời tăng vốn điều lệ từ 60 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng. Đến năm 2023, DSC tiếp tục có 2 lần tăng vốn lên 2.048 tỷ đồng, bao gồm phát hành 4,9 triệu cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP) và 99,96 triệu cổ phiếu ra công chúng.

Tình hình kinh doanh của DSC cũng tăng trưởng nhanh chóng. Trong năm 2023, doanh thu của DSC đạt 438,4 tỷ đồng, cao gấp 2,6 lần so với thực hiện của năm 2022. Lợi nhuận sau thuế từ đó cũng tăng 256% so với cùng kỳ lên 120 tỷ đồng, cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu hoạt động của công ty này đạt 393 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 151 tỷ đồng, tăng lần lượt 25% và 59% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế tăng 69 tỷ đồng lên 188 tỷ đồng. Đáng chú ý, kết quả lợi nhuận 9 tháng đầu năm 2024 còn vượt qua khoản lãi sau thuế 120 tỷ đồng đạt được trong cả năm 2023.

ĐHĐCĐ thường niên 2024 của DSC đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm nay với doanh thu 423 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 200 tỷ đồng. Như vậy, công ty đã hoàn thành 92% kế hoạch doanh thu và 94% chỉ tiêu lợi nhuận sau ba quý.

Vào ngày 24/10/2024, gần 205 triệu cổ phiếu DSC chính thức có phiên giao dịch đầu tiên trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HOSE). Chốt phiên 18/12, DSC tăng 0,29% lên 17.500 đồng/CP, tương đương vốn hóa 3.585 tỷ đồng.

MỚI

Chứng khoán DSC muốn vay ngân hàng hạn mức 700 tỷ để tự doanh

Ngày 16/12, Chủ tịch HĐQT CTCP Chứng khoán DSC (HOSE: DSC) đã quyết định phê duyệt vay vốn tại VietinBank Chi nhánh Chương Dương, hạn mức 700 tỷ đồng nhằm phục vụ hoạt động tự doanh.

Hạn mức tín dụng 700 tỷ được VietinBank cấp cho DSC, với hạn mức cho vay ngắn hạn 700 tỷ đồng và hạn mức bảo lãnh 350 tỷ đồng.

Trong đó, DSC vay nhằm bổ sung vốn cho hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu Chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp (không bao gồm trái phiếu chưa niêm yết trên thị trường chứng khoán, trái phiếu của doanh nghiệp là công ty con của VietinBank) và cổ phiếu doanh nghiệp (không bao gồm cổ phiếu của các tổ chức tín dụng).

Còn khoản phát hành bảo lãnh vay vốn nước ngoài để đầu tư kinh doanh trái phiếu Chính phủ và các mục đích vay vốn khác.

Lãi suất, phí và tài sản bảo đảm sẽ được đôi bên thỏa thuận tại từng thời điểm. Các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản thanh khoản cao theo quy định của VietinBank và/hoặc trái phiếu do VietinBank phát hành. Riêng đối với mục đích đầu tư kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp, tài sản bảo đảm không bao gồm trái phiếu do chính ngân hàng này phát hành.

Ở thời điểm kết thúc quý 3/2024, DSC vay nợ hơn 2,263 tỷ đồng, toàn bộ ở kỳ hạn ngắn, chiếm 48% tổng nguồn vốn. So với đầu năm 2024, dư nợ tăng thêm 414 tỷ đồng, tương đương mức tăng 22%.

VietinBank cũng đang là đối tác của DSC khi ghi nhận dư nợ 300 tỷ đồng, gấp 2.2 lần đầu năm. Trong khi đó, bên cho vay nhiều nhất là BIDV, quy mô hơn 1,393 tỷ đồng.

Nguồn: BCTC quý 3/2024 của DSC

Về hoạt động đầu tư của DSC, Công ty nắm giữ danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) gần 2,573 tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm, chủ yếu là đi vào kênh chứng chỉ tiền gửi, còn lại là cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết.

Công ty cũng có 70 tỷ đồng các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM), trong khi đầu năm đến hơn 443 tỷ đồng. Các tài sản HTM đều là tiền gửi kỳ hạn tại ngân hàng.

Như vậy, việc DSC vay nợ để thúc đẩy hoạt động tự doanh vào các kênh cổ phiếu và trái phiếu sẽ tạo ra sự đa dạng hơn trong danh mục đầu tư của tân binh sàn HOSE.

Nguồn: BCTC quý 3/2024 của DSC

DSC cho thấy kết quả kinh doanh cải thiện đáng kể trong 9 tháng đầu năm 2024, với doanh thu hoạt động và lãi ròng lần lượt hơn 393 tỷ đồng và gần 151 tỷ đồng, tăng 24% và 59% so với cùng kỳ năm trước.

MỚI

Một cổ phiếu được kỳ vọng tăng 3x% nhờ cú hích từ siêu dự án đường sắt tốc độ cao 67 tỷ USD

Trong báo cáo cập nhật mới nhất, Chứng khoán DSC đánh giá CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) có tiềm năng lớn trúng thầu các dự án thành phần tại siêu dự án đường sắt cao tốc trong giai đoạn năm 2026 - 2030.

MỚI

DSC dự báo nguy cơ đánh mất thị phần của chứng khoán VNDirect

Trong báo cáo mới đây, Công ty cổ phần Chứng khoán DSC (DSC) không đưa ra định giá cổ phiếu VND của Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect trong báo cáo mới đây.

Trước đó vào tháng 5/2024, DSC vẫn định giá cổ phiếu VND ở mức giá 25.200 đồng/cổ phần.

DSC đánh giá, nguy cơ VND đánh mất thị phần môi giới. Tính đến hết quý III/2024, thị phần môi giới trên HoSE của VNDirect giảm còn 5,7%, xuống vị trí thứ 6, thấp nhất kể từ năm 2016.

“Trong ngắn hạn, thị phần của VNDirect khó phục hồi mạnh mẽ. Nhìn chung, VNDirect vẫn là một tên tuổi lớn trên thị trường môi giới, nhưng đang chịu áp lực từ các đối thủ lớn hơn trong bối cảnh thị trường biến động và cạnh tranh”, DSC nhận định.

Để cải thiện hiệu quả hoạt động và mở rộng thị phần, VNDirect đang đẩy mạnh kênh môi giới trực tuyến, nhưng cần thêm thời gian để ghi nhận tác động tích cực.

Thị phần suy giảm nên cho vay margin của VNDirect cũng trầm lắng trong bối cảnh margin toàn nhóm công ty chứng khoán gia tăng trong quý III. Dư nợ cho vay của VNDirect đạt gần 10.900 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ năm 2023. Dư địa cho vay còn lại là rất lớn bởi tỷ lệ dư nợ/VCSH tính đến cuối quý 3 đã giảm xuống mức 56%, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành.

Ưa thích đầu tư vào trái phiếu Danh mục tự doanh của VNDirect tiếp tục được mở rộng thêm hơn 3.000 tỷ đồng trong quý III vừa qua, với trọng tâm giải ngân là các trái phiếu chính phủ và trái phiếu phát hành bởi ngân hàng. Chiến lược này sẽ góp phần giảm bớt rủi ro của danh mục đầu tư. Tỷ trọng trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi cao nên doanh thu tự doanh chủ yếu đến từ lãi bán các tài sản tài chính này cùng các khoản lãi phát sinh. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán kém sôi động khiến doanh thu FVTPL giảm 36% so với cùng kỳ. Doanh thu từ tài sản HTM (tiền gửi) cũng giảm mạnh xuống 97 tỷ đồng do VNDirect giảm tỷ trọng tiền gửi ngắn hạn.

Trong quý III, kết quả kinh doanh của VNDirect tiếp tục tăng trưởng âm so với cùng kỳ,

Dư nợ cho vay của VNDirect đạt gần 10.900 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ năm 2023. Dư địa cho vay còn lại là rất lớn bởi tỷ lệ dư nợ/VCSH tính đến cuối quý III đã giảm xuống mức 56%, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành.

Tăng trưởng dư nợ của VNDirect trong 3 quý vừa qua tương đối ảm đạm so với các công ty chứng khoán lớn khác trong bối cảnh doanh nghiệp đang dần đánh mất thị phần vào tay các đối thủ. Thị phần môi giới trên HoSE quý III của VNDirect đã xuống mức thấp nhất kể từ 2016, chỉ còn 5,7%.

Danh mục tự doanh của VNDirect tiếp tục được mở rộng thêm hơn 3.000 tỷ đồng trong quý III, với trọng tâm giải ngân là các trái phiếu chính phủ và trái phiếu phát hành bởi ngân hàng.

Theo báo cáo quý III, khoản mục Tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) là hơn 24.400 tỷ đồng, tăng 7.762 tỷ đồng so với cuối năm 20023, trong đó đầu tư trái phiếu chưa niêm yết tăng 3.500 tỷ đồng.

Trên thị trường, cổ phiếu VND đang biến động mạnh với thanh khoản đột biến và giá có chiều hướng giảm do các thông tin liên qua đến các doanh nghiệp trong danh mục VND nắm giữ trái phiếu bị thua lỗ như Trung Nam hay Crystal Bay.

CTCP Crystal Bay, chậm trả trái phiếu tổng giá trị gốc chậm trả là 421 tỷ đồng vào ngày 5/11/2024 cho trái chủ VNDirect sở hữu 100% trái phiếu này.

VNDirect có vốn điều lệ 15.200 tỷ đồng, là công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất hiện nay.

MỚI

Cổ phiếu SCS có tiềm năng tăng giá gần 30% nhờ hưởng lợi từ gián đoạn thương mại Biển Đỏ

Chứng khoán DSC khuyến nghị mua cổ phiếu SCS với giá mục tiêu 95.200 đồng/cp, cao hơn 27% so với mức đóng cửa phiên giao dịch 25/10.

MỚI

Đột biến cho vay margin ở công ty chứng khoán nhỏ

Quý III/2023, nhiều công ty chứng khoán nhỏ bất ngờ tăng mạnh dư nợ cho vay ký quỹ (margin) trong khi các công ty chứng khoán lớn ghi nhận tăng khiêm tốn.

Công ty chứng khoán nhỏ bất ngờ bơm mạnh tiền cho vay

Quý III/2024 tiếp tục chứng kiến sự tăng trưởng về quy mô cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán. Đứng đầu vẫn là TCBS với giá trị cho vay margin cuối tháng 9/2024 đạt 24.988 tỷ đồng, tăng 53,7% so với hồi đầu năm và tăng 3,3% so với cuối quý II/2024. Nhóm cho vay dẫn đầu thị trường vẫn tiếp tục điểm tên những tên tuổi lớn với tiềm lực tài chính mạnh như HSC, SSI, Mirae Asset, VPS.

Tuy nhiên chỉ tính riêng trong quý III, nhiều công ty chứng khoán có sự bứt tốc mạnh mẽ về cho vay margin, ở nhóm công ty lớn nổi bật có thể kể đến Chứng khoán Vietcap (VCI).

Vietcap hiện đã đưa số dư cho vay margin vượt quá 10.000 tỷ đồng vào cuối quý 3, tăng 28,6% so với cuối quý II và tăng 32,8% so với hồi đầu năm. Khoản cho vay của VCI hiện đang chiếm gần 50% tổng tài sản doanh nghiệp.

Báo cáo kết quả kinh doanh quý III, Lãi từ các khoản cho vay và phải thu của VCI đạt 206,3 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Lãi từ cho vay trong 9 tháng đầu năm nay đạt 621 tỷ đồng, tăng 23%. Cũng trong quý này, VCI bứt tốc thăng hạng để lọt vào top 5 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất trên HoSE tại vị trí thứ 4. Trước đó, VCI xếp thứ 6 trong danh sách Top 10.

Nhưng thể hiện mạnh mẽ nhất có lẽ phải kể đến một số công ty chứng khoán quy mô nhỏ. Nhiều cái tên ghi nhận dư nợ margin tăng vọt so với hồi đầu năm cũng như so với cuối quý II/2024.

Báo cáo tài chính quý III/2024 của CTCK Kafi cho biết, Lãi từ các khoản cho vay và phải thu tăng mạnh trong quý này với 85,6 tỷ đồng, gấp 4 lần cùng kỳ. Công ty chứng khoán này đã bơm tiền liên tục cho hoạt động cho vay trong thời gian qua.

Nếu hồi đầu năm, dư nợ cho vay margin của Kafi đang ở ngưỡng 1.000 tỷ thì con số này đã tăng vọt lên 4.663 tỷ đồng cuối quý III, tương ứng tăng 328% so với đầu năm và tăng 18,9% so với cuối quý II/2024.

Kafi cũng đã tăng vốn thành công từ 1.500 tỷ đồng lên 2.500 tỷ đồng hồi đầu năm. Ngoài tăng cho vay ký quỹ, công ty cũng gia tăng thêm đầu tư cho các tài sản FVTPL, đạt 7.547 tỷ đồng cuối quý III, tương ứng tăng trưởng 65%.

Một nhân tố đột biến là Chứng khoán LPBank (LPBS) khi các khoản cho vay bất ngờ tăng vọt bất thường. Nếu mấy năm nay, LPBS còn không có dư nợ cho vay thì trong 9 tháng đầu năm, công ty bất ngờ ghi tăng hạng mục này lên 3.004 tỷ đồng, đặc biệt riêng trong quý III, con số này tăng thêm tới 2.500 tỷ đồng. Báo cáo kết quả kinh doanh quý III năm nay ghi nhận LPBS đạt 47,9 tỷ đồng từ lãi các khoản cho vay và phải thu, trở thành mảng mang về doanh thu lớn nhất cho công ty, chiếm 70% tổng doanh thu hoạt động.

Ngoài ra, một công ty chứng khoán nhỏ khác là DNSE cũng đã đẩy dư nợ cho vay tăng 65% so với hồi đầu năm và tăng 16,6% trong quý III, lên mức 3.978 tỷ đồng.

Margin tăng chưa đủ tạo ra động lực cho thị trường

Thống kê mới nhất của FiinTrade từ BCTC quý III/2024 của 68 công ty chứng khoán (đại diện 99% quy mô vốn chủ sở hữu của toàn ngành) cho thấy dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ (margin) đạt hơn 228 nghìn tỷ đồng tại thời điểm 30/9/2024, tăng nhẹ so với cuối quý II.

FiinTrade đánh giá, tăng trưởng quy mô dư nợ cho vay margin không đồng đều ở các công ty chứng khoán. Tại thời điểm 30/9/2024, có 7 công ty chứng khoán có dư nợ margin đạt trên 10 nghìn tỷ đồng, trong đó VCI là “gương mặt” mới nhất và 6 công ty chứng khoán còn lại là TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS, VND. Ngoại trừ VCI, các công ty khác trong nhóm ghi nhận mức tăng khiêm tốn hay thậm chí là sụt giảm (SSI, VND). Ngược lại, quy mô dư nợ margin bất ngờ tăng mạnh trong quý 3 ở một số CTCK nhỏ, bao gồm DSE, KAFI, Chứng khoán Liên Việt.

Với mức tăng nhẹ, dư nợ cho vay margin tiếp tục lập đỉnh mới. Dù vậy, điều này vẫn không tạo ra động lực giúp thị trường sôi động.

Dư nợ margin so với vốn chủ của CTCK

Giá trị cho vay margin tiếp tục tăng lập đỉnh mới trong quý III vừa qua, nhưng thanh khoản chung kém đi và cá nhân giảm mua ròng (thậm chí quay ra bán ròng trong tháng 8-9 qua khớp lệnh). Thêm vào đó, tỷ lệ đòn bẩy (Tỷ lệ giữa Margin/tổng vốn hóa điều chỉnh theo free-float) và tỷ lệ margin/giá trị giao dịch bình quân duy trì ở mức cao. Điều này cho thấy dư nợ margin tăng thêm không giúp đẩy nhanh vòng quay giao dịch trên thị trường (do gia tăng cho vay theo “deal” - thỏa thuận).

Dữ liệu của FiinTrade còn cho thấy số dư tiền gửi của nhà đầu tư giảm quý thứ 2 liên tiếp bất chấp số lượng tài khoản mở mới duy trì tăng mạnh, đạt 819 nghìn tài khoản trong quý III. Tỷ lệ Margin/tổng giá trị tài sản của nhà đầu tư cũng đã đi ngang trong nhiều quý, kể từ đầu năm 2023 đến nay.