Önümüzdeki Hafta – Tarım Dışı İstihdamlar ve BoE Kararı Gündemde

Gümrük vergilerinin insafına kalmış

ABD doları bu hafta bir toparlanma sergiledi ve bu durum, Trump'ın gümrük vergileri konusunda göreve başlamadan önceki söylemlerinden daha yumuşak bir duruş sergileyebileceğine dair haberlerin ardından gelen son geri çekilmenin sadece bir düzeltme aşaması olduğu düşüncesini doğruladı.

Tarifeler ana itici güç olmaya devam etti ve Çarşamba günkü Fed kararı toparlanmaya biraz daha yakıt kattı. Kolombiya Trump'ın tehditlerine boyun eğdikten sonra yatırımcıların endişeleri tekrar arttı ve birçoğu belki de ABD Başkanı'nın dünyanın geri kalanından istediğini elde etmek için söylemini sertleştirebileceğini düşünüyordu. Ve aslında Trump, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in kademeli olarak %20'ye çıkarılacak sadece %2,5'lik tarifeler için baskı yaptığına dair haberleri reddettikten sonra bu görüşü doğruladı ve tarifelerin "çok daha büyük" olacağını söyledi.

1 Şubat'ta Kanada ve Meksika ithalatlarına %25'lik ilk tarifelerin uygulanmasının gölgesinde, Fed Çarşamba günü faiz oranlarını değiştirmemeye karar verdi. Kararın ardından düzenlenen basın toplantısında, Fed Başkanı Powell enflasyonu düşürmede ilerleme belirtilerini kabul etti, ancak "piyasa dışı" fiyatların inatla yüksek kaldığını ve daha fazla ayarlama yapmak için acele etmediklerini vurguladı. Ekonomik cephede ve hükümet politikasında daha fazla netlik bekleyecekler.

Bu yıl için yaklaşık 50 baz puanlık faiz indirimi değerinden, Fed fon vadeli işlemleri artık yatırımcıların ima edilen faiz yolunu yalnızca hafifçe yükseltmesiyle 45 baz puana işaret ediyor. Bir sonraki çeyrek puanlık indirim hala Haziran ayına kadar neredeyse tamamen fiyatlanmış durumda.

Tarım Dışı İstihdam Ön Plana Çıkıyor

Tüm bunlar akılda tutulduğunda, gelecek hafta dikkatlerin Ocak ayı NFP istihdam raporuna yönelmesi muhtemel. Powell, enflasyon hedefinin tutturulması için işgücü piyasasının daha fazla zayıflamasına gerek olmadığını, çünkü enflasyonun sürekli olarak düşmesinin yolunun bozulmadığını belirtti. Ancak, işgücü piyasasının beklenmedik şekilde daralması durumunda ne olacağından bahsetmedi.

Aralık ayında ekonomi 256 bin iş ekledi, ortalama saatlik kazançlar düştü ancak yıllık %4,0'a yakın bir seviyede kaldı. Güçlü istihdam ve ücret artışının bir başka turu, özellikle Trump 1 Şubat'ta tarife oyununu başlatırsa, önümüzdeki aylarda enflasyonun yeniden canlanmasıyla ilgili endişeleri yoğunlaştırabilir. Piyasa katılımcılarının bu yıl iki faiz indirimine ihtiyaç olup olmayacağından tekrar şüphe etmeye başlamaları muhtemeldir ve bu da ABD dolarının son toparlanmasını uzatmasına olanak tanıyabilir.

Cuma günkü NFP verileri öncesinde pazartesi ve çarşamba günü açıklanacak ISM imalat ve imalat dışı PMI verileri ile çarşamba günü açıklanacak ADP özel istihdam raporu da yakından takip edilecek.

BoE şahin bir faiz indirimi mi tercih edecek?

BoJ, Fed, ECB ve BoC'den sonra, BoE 2025 için ilk politika kararını verecek. Yeni hükümetin mali planlarının sürdürülebilirliği konusundaki endişelerin ardından, Truss 2.0 bütçe krizi korkularıyla İngiltere tahvilleri ve pound'un düşmesinin ardından, yatırımcılar bu toplantıda bir faiz indiriminin uygun olacağına daha fazla ikna oldular.

Aralık ayındaki TÜFE rakamlarının beklenenden düşük gelmesi ve İngiltere'deki yavaş büyüme de hesaba katıldığında, yatırımcılar bu toplantıda çeyrek puanlık bir faiz indirimi ihtimalinin yaklaşık %90 olduğunu, yıl sonuna kadar ise yaklaşık iki puanlık bir indirim daha beklediklerini söylüyorlar.

Bununla birlikte, hem başlık hem de çekirdek enflasyon oranları Bankanın %2'lik hedefinin üzerinde kalmaya devam ediyor ve ikincisi yıllık %3,2 seviyesinde. Dahası, kalın getirilerdeki artış büyük ölçüde tersine dönmüş olsa da, pound kayıplarının yalnızca bir kısmını telafi etti. Aslında bu yıl şimdiye kadar en kötü performans gösteren ana para birimi ve İngiltere enflasyonu için yukarı yönlü riskler oluşturuyor.

Bu nedenle, iyi beklenen faiz indirimi yapılsa bile, Bankanın enflasyon projeksiyonlarını yukarı revize etmesiyle, özellikle kira enflasyonunun yıllık %7,6'da sabit kalması ve hizmet enflasyonunun yıllık %4,0'ın üzerinde kalmasıyla, bu şahin bir indirim olabilir. Yetkililer, gelecekteki faiz indirimlerine önceden taahhütte bulunmaktan kaçınarak, toplantı toplantı kararlarını alacaklarını işaret edebilirler. Bu, bu yıl iki indirim daha bekleyenleri hayal kırıklığına uğratabilir ve böylece pound'un biraz daha zemin kazanmasına izin verebilir.

İstihdam verileri Kanada Merkez Bankası'nın kenarda kalmasına izin verecek mi?

ABD iş verileriyle aynı anda Kanada, Ocak ayına ait kendi istihdam raporunu yayınlıyor. Bu hafta Kanada Merkez Bankası faiz oranlarını 25 baz puan daha düşürdü ve büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize ederek ABD tarifelerinden endişe duyduklarını belirtti.

Ancak, tarifelerin aynı zamanda yüksek enflasyonu kalıcı olarak körükleyebileceğini de sözlerine ekleyen uzmanlar, bu nedenle piyasa katılımcılarının Mart ayında yapılacak bir sonraki politika toplantısında politika yapıcıların kenarda bekleme olasılığının yaklaşık %50 olduğunu tahmin ettiklerini belirttiler.

Başka bir deyişle, BoC iki arada bir derede kalacak ve Cuma günkü istihdam raporu, güçlü ya da yumuşak bir şekilde gelmesine bağlı olarak, dengeleri bir ara vermeye ya da başka bir faiz indirimine doğru çevirebilir.

Avro Bölgesi Tüketici Fiyat Endeksleri, Yeni Zelanda istihdamı ve Japonya'nın ücretleri

Kanada'dan Avro Bölgesi'ne uçan ECB, bu hafta faiz oranlarını düşürmeye karar verdi ve enflasyon düşürme sürecinin iyi yolda olduğunu ve ekonominin hala ters rüzgarlarla karşı karşıya olduğunu belirtti. Açıklamada, Bankanın hala belirli bir faiz yolu için önceden taahhütte bulunmadığı belirtildi. Karar sonrası konferansta, Başkan Lagarde faiz oranlarının hala kısıtlayıcı bölgede olduğunu ve faiz oranlarını düşürmeyi bırakmanın zamanı gelip gelmediğine dair bir tartışma olmadığını söyledi.

Piyasa Mart ayında bir çeyrek puanlık indirim için yaklaşık %85'lik bir şansı hemen fiyatladı ve Pazartesi günkü flaş TÜFE verileri enflasyonun azaldığını ortaya koyarsa, bu olasılık daha da yükselebilir ve bu da avroyu baskılayabilir. Avro Bölgesi'nin perakende satışları da gelecek haftanın gündeminde.

Öte yandan Salı günkü Asya seansında, Yeni Zelanda'nın 4. çeyrek istihdam raporu, RBNZ'nin faiz indirimini 25 mi yoksa 50 baz puan mı yapacağı konusunda önemli rol oynayabilirken, ertesi gün Japonya'nın Aralık ayı ücret verileri BoJ'nin bir sonraki faiz artışına ilişkin beklentileri şekillendirebilir.

Kazanç cephesinde ise teknoloji ile ilgili raporlamalar Salı günü Alphabet ve AMD'den, Perşembe günü ise Amazon'dan gelmeye devam ediyor.

Kaynak: ACTIONFOREX