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雀巢公司最近下台的首席執行官馬克-施耐德(Mark Schneider)曾帶領這家全球最大的食品生產商渡過了 COVID-19 大流行的難關,在隨後的供應鏈危機中實現了利潤增長,並完成了一次歷史性的重組。
那麼,他是什麼時候失去董事會信任的呢?
儘管雀巢公司在周四宣布他離職時拒絕對其離職的性質發表評論,施耐德也沒有對相關請求做出回應,但三位消息人士周五告訴路透,這位高管已被解雇 (link)。
一位消息人士稱,這一決定是在雀巢董事會越來越擔心銷售增長乏力之後做出的。他們還提到了對產品開發放緩的擔憂,因為新產品和改良產品的設計和推出需要更長的時間。
伯恩斯坦公司(Bernstein)的分析師布魯諾-蒙泰恩(Bruno Monteyne)說:"兩年前,馬克-施耐德不會做錯任何事;而現在,他似乎錯得一塌糊涂。"他指出,雀巢公司的股價自 2022 年初的大流行高點以來已經下跌了約 30%。
但是,"這是與一位兩年前還被譽為行業最佳 CEO 的 CEO 分手的充分理由嗎?蒙泰恩問道。
現年 58 歲的施奈德于 2017 年成為近一個世紀以來第一位領導 KitKat 巧克力棒和雀巢咖啡製造商的公司外部人士。在他任職期間,公司股價達到頂峰,在2022年初創下了129.5瑞士法郎(152.73美元)。
那一年,他領導了公司的全面改革 (link),改變了執行董事會,以適應新的地域結構。
在百事公司 和聯合利華 等競爭對手無法在截至2023年的七年內保持營業利潤率增長的情況下,施耐德將雀巢的營業利潤率從16.5%提高到了17.3%。
考慮到大流行病對行業利潤率的打擊,這一成績尤為突出。
但董事會對銷售量低迷和投資不足的擔憂並非毫無根據,近年來,董事會在與分析師和投資者的通話中也多次提出這一問題。
增長緩慢,創新不足
與一些 競爭對手相比,雀巢在施耐德近八年的任期內銷售額增長乏力,2023 年,雀巢以過高的價格疏遠了購物者,從而失去了在大流行病期間獲得的發展勢頭。
面對供應鏈和原材料成本的飆升,它和消費品行業的其他企業都大幅漲價 (link),加劇了全球生活成本危機。
施耐德在 7 月份業績公布後的最後一次電話會議上回答一個問題時承認,2022 年供應鏈的限制使創新 "精力不足",他說這可能無意中幫助了自有品牌或商店品牌商品的競爭。
這是一個新的立場--施耐德此前曾撇開自有品牌競爭對雀巢構成的威脅,稱雖然公司看到了 "有限的 "跡象,但這很可能是暫時的。"他當時說:"我並不擔心。
但根據巴克萊銀行分析的尼爾森數據,截至 6 月中旬的一年中,雀巢在歐洲雜貨店的市場份額比前一年大幅下降,在美國也深受其害。
百事可樂和聯合利華等其他公司也因價格上漲而失去了市場份額和銷售量。不過,最近幾個季度,這些大公司又成功地提高了銷量,並以創新和強有力的廣告宣傳支持了它們的反彈,贏得了分析師的稱讚。
雀巢起初未能放緩漲價步伐,即使去年放緩了漲價步伐,但銷量(或 "實際內部增長")依然疲軟。
施耐德在 2022 年對市場營銷的後退也一再受到投資者和分析師的批評,儘管他後來重新推動了廣告宣傳。
他自己也說,由於供應鏈和產能的限制,2022 年的市場營銷 "相當低調"。
接替他的是現年62歲的法國人洛朗-弗萊克思(Laurent Freixe),他40年前開始在雀巢公司從事市場營銷工作,之後升任高管。
他被認為是食品行業的內行,在瑞士集團內外擁有廣泛的高管和專家網絡。他立即承諾將雀巢的重點放在有機增長而不是收購上。
(1 美元 = 0.8479 瑞士法郎)
包裝公司Amcor , 周四公布,受集裝箱和紙箱需求疲軟的影響,該公司第四季度銷售額下降幅度超過預期。
該公司的硬包裝產品銷量下降的原因是北美保健類產品持續去庫存化,而北美是該公司的主要創收地區。
截至 6 月 30 日的這一季度,北美飲料業務的銷量下降也損害了銷售額。
作為吉百利母公司Mondelez International (link) 和飲料生產商百事可樂 (link) 的客戶,Amcor的季度銷售額下降了4%,降至35.4億美元。根據 LSEG 的數據,分析師平均估計下降 1%,至 36.4 億美元。
同行國際紙業公司(International Paper (link) )最近一個季度的瓦楞包裝容器需求也有所放緩。
由於原材料成本下降,Amcor公司第四季度調整後每股收益為21.1美分,超過了分析師預計的20美分。
該公司預計 2025 財年調整後每股收益介於 72 到 76 美分之間,中間值與分析師預計的 74 美分一致。
該公司公布的 2024 財年調整後每股利潤為 70.2 美分。
以下是《華爾街日報》的熱門新聞。路透未對這些報導進行核實,也不保證其準確性。
- 三家最大的評級公司,標普全球評級公司(S&P Global Ratings)、穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)和惠譽評級公司(Fitch Ratings)下調了 (link) 捷藍航空公司(JetBlue Airways )的信用評級,指出航空公司的前景趨弱。
- 環球音樂集團(Universal Music Group)與Meta Platforms 達成新的許可協議後,WhatsApp將首次提供環球音樂集團旗下藝人的歌曲 (link)。
- 新斯科舍銀行 同意向KeyCorp 投資 (link) 28 億美元,以獲得新的商業機會並加強其在美國市場的立足點。
- Popeyes 任命 (link) Bart LaCount 為美國和加拿大首席營銷官,以加強連鎖炸雞店的後端運營。LaCount加入之前曾在百事公司 工作了18年,最近的職務是國際營銷副總裁,負責公司的水合物和能量飲料品牌。
- 私募股權公司Francisco Partners已同意 (link),將醫療勞動力管理軟件供應商QGenda出售給媒體公司赫斯特,交易價值在20億至30億美元之間。
- 歐盟行業主管蒂埃里-布雷頓(Thierry Breton)向埃隆-馬斯克(Elon Musk)發出 (link) 史無前例的警告,要求他周一在 X 社交媒體平台上對前總統特朗普(Donald Trump)的採訪必須遵守歐盟法律。
印度已成為百事可樂、聯合利華和其他包裝商品巨頭的下一個重要賭注,它們希望填補中國不均衡復甦留下的增長真空。
隨著印度經濟在主要新興市場中以最快的速度擴張,各公司正試圖通過推出新口味和新規格的產品來滿足其多樣化的口味,以吸引印度龐大的人口和尚未開發的農村市場。
"Annex財富管理公司首席經濟學家布萊恩-雅各布森(Brian Jacobsen)說: " 過去十年,企業的重點是向中國銷售,而下一個十年則是向印度銷售。
"你必須去人口和經濟順風的地方。
印度是世界上人口最多的國家, 總部設在印度的 主要消費品公司預計,政府支出的增加、季風季節的好轉以及私人消費的復甦將有助於未來幾個季度消費支出的恢復。
研究公司GlobalData的數據顯示, 預計這將使 五大跨國公司--可口可樂 (link)、寶潔 (link)、百事可樂 (link)、聯合利華 (link) 和利潔時 (link) --的市場份額總和從2022年的19.27%增至2023年的20.53%,主要集中在嬰兒護理、消費者健康、化妝品、飲料和家居用品等類別。
數據顯示, 它們 在中國的總市場份額預計將從 2022 年的 4.37% 縮減至 2023 年的 4.30%。
他說, "印度的城市和農村地區都出現了增長,但農村地區的 情況要好一些 (link) 。
消費品公司也在印度投入大量資金,推出了百事公司的 Kurkure Chaat Fills、可口可樂公司為延長產品保質期 而進行的包裝升級,以及雀巢公司計劃 在年底推出的高端咖啡品牌 Nespresso。
因此,Kantar 的數據顯示,在截至 6 月的 12 個月里,可口可樂在印度的 家庭滲透率增長了 24%,百事可樂增長了 12.7%,雀巢增長了 6.7%,利潔時增長了約 3.8% 。
MondelezInternational 正在與 Lotus Biscoff 餅干品牌合作銷售其產品,並計劃在本月推出新包裝規格的奧利奧餅干。該公司報告稱, 第二季度印度巧克力類產品的增長率為中等個位數 。
可口可樂在印度的銷量也實現了兩位數的增長,而聯合利華 在印度的銷量也 實現了 連續增長。百事公司 >在 非洲、中東和南亞地區的業績也有所增長,該公司預計印度將成為其 "增長的主要空間"。
與此形成鮮明對比的是,這些公司中的大多數去年在該地區的銷量增長乏力。
另一方面,中國市場的需求疲軟。
KitKat 生產商雀巢 (link) 報告稱,最近一個季度大中華區的總銷售額下降,並表示中國的 整體經濟和消費者情緒 "明顯弱於預期"。
"F/m投資公司高級投資組合經理唐-奈斯比特(Don Nesbitt)說:"中國一直被認為是投資者眼中的增長寵兒,但正如我們所看到的那樣,中國的玫瑰已經凋謝。
法律專家說,瑪氏考慮收購美國零食生產商Kellanova 的計劃很有可能通過全球反壟斷監管機構的審查,儘管這涉及到政府監督的一個敏感領域--消費者為食品支付多少錢。
路透周日報導稱, (link),私人控股的瑪氏公司正在尋求收購 Kellanova 公司,該公司的市值(包括債務)為 310 億美元。在食品行業的其他交易,如雜貨店運營商克羅格公司(Kroger)擬以250億美元收購阿爾伯森公司(Albertsons) 等,都面臨著監管機構的訴訟 (link),因為這些交易會在通脹爆發後對價格產生影響。
這些問題在包裝食品行業尤為突出,因為新鮮食品價格較高,低收入家庭歷來依賴 (link)。在過去的兩年里, (link),該行業向購物者提出了更高的價格要求,理由是成本上升始于 COVID-19 大流行,而俄羅斯入侵烏克蘭又加劇了成本上升。
根據與六位反壟斷律師和行業分析師的訪談以及他們的記錄,如果美國監管機構決定對這筆交易提出質疑,他們可能很難說服反壟斷法官,將士力架、M&M's、Pop-Tarts 和 Rice Krispies Treats 的製造商瑪氏與 Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts 和 Eggo速凍華夫餅的生產商 Kellanova 合併會提高價格或損害市場競爭。
這是因為它們的產品之間重疊有限。
瑪氏的產品組合包括 Twix、Bounty 和 Milky Way,以糖果和巧克力等甜食為主。該公司還是世界上最大的寵物食品製造商和獸醫保健中心的主要運營商。
去年 10 月從 WK Kellogg Co 分拆出來的 Kellanova 公司,主要在美國和世界各地開展咸味零食業務,並在北美以外地區銷售穀物食品。WK Kellogg 留下的是原母公司 Kellogg 的北美穀物業務。
根據數據提供商 Numerator 的數據,咸味零食約占 Kellanova 年銷售額的 49%。據一位熟悉內情的人士稱,瑪氏的零食部門包括巧克力、糖果、口香糖和巧克力棒,約占其年銷售額的 38%。
根據 NielsenIQ 提供的市場份額數據,瑪氏和 Kellanova 合併後將占據美國零食和糖果行業約 12% 的市場份額。這仍將使市場競爭激烈,因為百事可樂 、卡夫亨氏 、蒙代爾 、好時 、通用磨坊 和其他大公司都在爭奪消費者的錢。
摩根大通分析師在本周的一份報告中寫道:"即使我們把重疊範圍擴大到所有零食,我們也看不到瑪氏與Kellanova的交易會給司法部或聯邦貿易委員會敲響多少警鐘,"摩根大通指的是美國的兩個主要反壟斷監管機構。
瑪氏和 Kellanova 拒絕發表評論。美國司法部和美國聯邦貿易委員會的發言人 (FTC ) 也拒絕發表評論。
在國際上,該交易將接受兩家公司運營所在國家的監管審查。專家們說,瑪氏還可能向這些國家的監管機構辯稱,它與 Kellanova 的產品重疊有限。
可能的漫長審查
律師事務所 Davis Wright Tremaine 的反壟斷合夥人杰拉爾德-斯坦恩(Gerald Stein)提醒說,瑪氏和 Kellanova 仍應做好接受漫長監管審查的準備。食品行業最近的一個例子是金寶湯公司 斥資 23.3 億美元收購 Rao's Homemade 意大利面醬生產商 Sovos (link)。
金寶湯公司和索沃斯公司計劃在 12 月完成交易,但由於美國聯邦貿易委員會(FTC)對兩家公司產品重疊問題的審查曠日持久,因此將交易完成時間推遲到了 3 月 (link)。
"界限並不像汽車那樣分明,寶馬與基亞斯,豪華與非豪華產品。對於休閑食品來說,很難區分人群,"Stein 說。
反壟斷專家說,另一個注意事項是,反壟斷監管機構有時會對大公司的合併表現出敵意,即使它們的市場是分散的、充滿競爭的。他們指出,最近的例子包括手袋製造商Tapestry 和Capri 擬議的合併 (link),以及床墊製造商Tempur Sealy擬議的收購Mattress Firm的 (link)。
"美國參議院反壟斷小組委員會前總法律顧問、現經營自己的咨詢公司的塞斯-布魯姆(Seth Bloom)說:"這些公司規模龐大,在各自的細分市場中處於領先地位,因此會面臨監管審查的巨大風險。
沃爾瑪的 "天天低價 "承諾將在其季度業績報告中經受考驗。此前,競爭對手亞馬遜公司(Amazon.com)警告說, (link),顧客已經變成了討價還價的獵手,迫使這家網上購物巨頭預測本季度業績疲軟。
亞馬遜的股價在 周五開盤前 下挫了近8%,沃爾瑪的股價則略有下跌。
塔吉特 、風向標沃爾瑪 和克羅格 等大型零售商一直在努力壓低生活必需品的價格,因為許多美國人在通脹膠著的情況下迴避大額消費,轉而選擇折扣購物。
"消費者可支配支出疲軟,任何零售或電子商務企業都無法獨善其身。
沃爾瑪將於8月15日公布第二季度業績,預計季度收入將增長4%。然而,根據 LSEG 的數據,這將是其近兩年來最慢的增長速度。
塔吉特(Target)和克羅格(Kroger)將在其總部位於阿肯色州本頓維爾的大型競爭對手之後公布季度業績。
亞馬遜 周四公布了第二季度在線銷售增長放緩的報告,並稱消費者正在尋找更便宜的購物選擇,導致這家在線巨頭預計本季度收入低於預期。
"消費者正在謹慎消費,減少交易,尋找平均售價更低的產品,尋找優惠。亞馬遜首席財務官布萊恩-奧爾薩夫斯基(Brian Olsavsky)在財報發布後的電話會議上說:"這種情況一直持續到第二季度,我們預計這種情況將持續到第三季度。
包括寶潔公司 和百事公司 在內的主要消費品包裝公司的財報也顯示出 (link)。
寶潔公司公布的 (link),季度銷售額意外下降,而百事公司的季度銷售額則低於分析師的預期。
對於零售商來說,第二季度往往比較蕭條,下半年隨著返校季和假日季需求的增加,銷售額會有所上升。
今年迄今為止,沃爾瑪和亞馬遜的股價表現優於標普500指數(S&P 500 ),分別上漲了33%和21%,而大盤指數的漲幅僅為14%。
從全球連鎖漢堡店到汽車製造商,都日益感受到世界第二大經濟體中國復甦乏力帶來的壓力,並開始為未來的顛簸之旅做好準備。
中國是全球貿易大國,房地產市場的長期低迷和高度的就業不安全感使中國脆弱的經濟復甦裹足不前,其經濟放緩的效應可能會跨越國界。
咖啡連鎖店星巴克(Starbucks) 、汽車製造商通用汽車(General Motors) 、以及因對華出口受限而受挫的科技公司,都對中國經濟疲軟發出警告。中國政府的經濟刺激措施迄今未能帶動消費,槓桿過高的房地產市場也使得消費者消費意願降低。
“當前中國市況艱困。坦白說,這難以為繼,因在中國虧損的公司數量不可能無止境地持續下去,”通用汽車首席執行官博拉(Mary Barra)上周表示,該公司在中國的業務已從金雞母轉變為賠錢貨。
圖:中國營收比重偏高的跨國企業
規模達18.6萬億美元的中國經濟第二季增長速度低於預期,謹慎的家庭正在積累儲蓄和償還債務。6月零售額增速降至18個月以來的最低點,從汽車、食品到服裝,企業紛紛降價促銷。
為了遏制這種情況,中國上個月出台了針對消費者的刺激政策,支持設備升級和消費品以舊換新,但這並沒有消除人們的擔憂。
一些分析師警告說,除非發生結構性轉變,讓消費者在經濟中發揮更大的作用,否則目前的政策路徑將提高長時間接近停滯的風險、以及持續的通貨緊縮威脅。
LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby指出:“人們深感擔憂的是,中國政府沒有推出有助於深化經濟基礎的刺激措施。”
“美國企業越來越難以將中國市場視為可靠的夥伴。”
上一季度,中國市場繼續拖累蘋果 業績。這家iPhone製造商在中國的銷售額下降6.5%,降幅遠高於預期,而中國市場占其總營收的兩成。
法國化妝品巨頭歐萊雅(L'Oreal) 表示,中國美容市場到2024年下半年仍將略有下滑,市場信心不會有明顯改善。
星巴克 、麥當勞 和寶潔 其他消費品業者的營收也受到了影響,而內地旅遊需求疲軟則促使萬豪酒店 發出營收預警 。
奢侈品製造商LVMH和古馳(Gucci)品牌所有者開雲集團(Kering) 平淡無奇的業績,以及博柏利(Burberry) 和Hugo Boss 的獲利預警,也明顯反映出經濟增長的低迷狀態。
醫療設備製造商Thermo Fisher 首席執行官Marc Casper說:"今年中國經濟的疲軟程度令全世界感到驚訝。"
與此同時,特斯拉(Tesla) 、寶馬汽車(BMW) 、奧迪(Audi)和奔馳(Mercedes-Benz/平治/賓士) 等外國汽車製造商在中國陷入激烈的價格戰,市場份額被以比亞迪 為首的國內電動汽車廠商搶走。這些中國廠商生產高科技的低成本車型。
可以肯定的是,追蹤52家中國營收占比較高跨國公司的指數MSCI World with China Exposure Index (.dMIWOC000eNUS)今年上漲11.6%,與MSCI全球市場股指 EURONEXT:IACWI12% 的漲幅相差無幾。
不過,這個以中國為重點的指數的大部分表現要歸功于半導體股的大漲,其中包括受益於人工智能需求的博通(Broadcom) 和高通(Qualcomm) 。
圖:中國消費者信心仍低迷
**政策挑戰**
日益加劇的中美貿易緊張局勢和中國的某些國內政策使跨國公司雪上加霜。
中國政府去年開始的反腐運動造成了一些干擾,在一定程度上促使GE醫療下調了營收增長預期,並引發了對美國製藥大廠默克(Merck & Co) Gardasil 疫苗銷售的擔憂。
與此同時,美國加強對與中國共享高端芯片技術的出口限制,阻礙了芯片製造商為中國這個全球最大半導體市場之一提供服務。
高通周三表示,美國對華出口限制使其營收受到打擊,這給其原本樂觀的業績預測蒙上了陰影。
分析師表示,這種壓力不太可能很快緩解。
Equiti Capital首席宏觀經濟學家Stuart Cole說:"(經濟放緩)持續如此之久,令人感到意外。"
"新冠限制取消時,人們曾普遍預期中國將反彈。但我們之前看到的中國經濟擴張速度不會很快出現。"(完)
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