財經頭條、財經新聞、最新資訊

每日市場焦點（12月18日）

環球主要市場動向及焦點分析。

恆生銀行

理性看待經濟月度波動

2024年12月16日，國家統計局公佈2024年11月中國經濟成長數據。

平安證券

聯準會會議聚焦：市場關注寬鬆政策訊號

美元、黃金展望。

艾拓思

美光科技財報前瞻

全球領先記憶體晶片製造商美光科技(MU)將於週三（12月18日）美股盤後發布2025財年第一季業績。

富拓

美股下跌，市場觀望聯準會政策決定

美股下跌，國債變動不大； 歐洲股市和政府公債個別發展； 亞洲股市普遍下行。

匯豐銀行

量價視角看消費復甦

根據我們的估算，量與價對名義消費的拖累大致為「六四開」。在名目消費缺口加大的過程中，價落後於量。展望明年，政策更強調提振消費，並重視物價回升。我們認為，明年的消費恢復，從「量」的方面來看，以舊換新類商品可能是彈性較大的領域；從「價」的方面來看，基本必需品類的消費可能更為受益。

中金公司

11月美國工業產出月率連續第三個月下降，但疲弱不缺亮點

11 月工業生產未能如預期反彈。如果仔細觀察，會發現一些罕見的成長例子，但今年迄今整體產量下降了0.7%，製造業產能利用率處於七年來的最低水準（未計入疫情）。

福匯

2025 年金價漲勢或將放緩

在地緣政治風險、降息預期和財政赤字擴大的刺激下，金價2024 年大幅上漲； 黃金的許多利好因素或將維持到2025 年，但美元走強和美國的利率水平相對較高恐會打壓金價； 黃金也可能面臨實物需求下降和供應增加的不利影響。

匯豐銀行

六問“科特估”

本篇文章中，我們系統性地探討「科特估」內涵、理論基礎、政策環境、市場建設，並嘗試建構「科特估」分析框架，供投資人參考。

中金公司

每日市場焦點（12月17日）

環球主要市場動向及焦點分析。

恆生銀行

中金12月數說資產

11月經濟數據整體偏弱，生產端整體強於需求端。向前看，宏觀經濟和政策走勢如何？對各類資產有何影響？請聽中金公司總量以及業界為您聯合解讀。

中金公司

提前押注：英國不降息，日本不升息！特斯拉與博通領漲美國科技，其他指數一片慘淡！

PMI數據主導市場，美國製造業低迷，非美貨幣收益。不過表現最好、最差的卻和PMI無關，市場關注本周利率決議結果。特斯拉和博通又一日暴漲，吸收市場熱錢，令其他板塊和其他國家指數表現不佳。

ACY

2024年最後一場「超級央行決議週」如何演繹?

展望本週，將迎來2024年底前的最後一個央行週－聯準會、英國、日本央行都將公佈利率決定。作為聯準會2024年最後一次利率決議，儘管市場已經對降息25個基點達成了接近100%的預期，但具體的措辭聲明和鮑威爾的發言，仍將對聯準會2025年的政策傾向為市場提供更多線索。

芝商所

聯準會公佈政策決定前夕，美股普遍向上

美股上升，公債殖利率變動不大； 歐洲股市報跌，政府公債個別發展； 亞洲股市大致向下。

匯豐銀行

2024年11月美國CPI點評：房屋通膨放緩，提振降息預期

12月11日，美國勞工局公佈2024年11月CPI數據：CPI年增2.7%，與市場預期持平，前值2.6%；核心CPI年增3.3%，與市場預期及前值持平；季調後CPI季增0.3%，與市場預期相當.前值0.2%；季調後核心CPI季增0.3%，與市場預期及前值持平。

上海證券

歐元兌美元難以突破1.05

由於多頭掙扎，歐元兌美元維持持平於1.0500 附近； 美聯儲利率決議和其他關鍵美國數據將令本週歐元/美元走勢的關鍵在於美國方面； 美聯儲預計將於週三連續第三次降息。

福匯

定價重心重回川普政策，金銅繼續承壓？

上週初請失業金等數據進一步顯示勞動市場持續鬆動，當然通膨數據表現基本符合預期，並不會對聯邦儲備銀行12月的利率操作帶來太大擾動。不過目前比利率更重要的是川普上任之後的政策導向，此前市場對貿易戰的升級進行了一次定價，但隨後定價重心轉移到其它層面，後續可能再次回歸。

芝商所

中國經濟高頻觀察（12月第2週）：工業生產年比恢復

本周中國經濟延續恢復動能。

平安證券

經濟數據評論：工業生產小幅加速、地產回穩動能增強

12月16日，統計局公佈2024年11月經濟成長數據。

華福證券

每日市場焦點（12月16日）

環球主要市場動向及焦點分析。

恆生銀行

聯準會、日本央行決策在即，高利差時代結束？

美元、日元本週展望。

艾拓思

聚焦中國：12月政治局會議定調積極，加強超常規逆週期調節

中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作。傳統而言，12月政治局會議會確立隔年經濟和主要政策的總基調，隨後召開的中央經濟工作會議將詳細闡述重點政策和工作安排。從本次會議的主要內容來看，對明年宏觀政策有許多積極定調的新表述，激發了市場對明年推出更大力度增量政策的期待。

匯豐銀行

科技類股撐盤，原油回到近3週高點

一周市場要點分析。

ACY

怎麼看化債帶來的M1改善－11月金融數據點評

11月M1增速明顯改善。要準確理解M1增速的改善，需要重視M1和M2的反向變化。從11月的數據來看，化債導致的M1上升可能是暫時的、對經濟活動的指示意義相對有限；M2背後反映的融資需求不足仍然是政策需要解決的核心問題。接下來，需要重點觀察化債的「動態效應」。

中金公司

一週展望：聯準會領銜央行超級週

進入今年最後一個完整的交易週，美國、日本和英國央行將在周四輪番登場，可能成為年末行情的催化劑。

嘉盛

全球貨幣寬鬆浪潮下投資人關注多頭市場是否會延續

受到全球貨幣寬鬆浪潮的鼓舞，隨著世界各國央行大幅降息且中國承諾加強經濟刺激力度，投資人渴望延續股市多頭市場。

福匯

汽車業雙週報：年底或現翹尾行情，海外市場仍有震盪

受以舊換新政策及廣州車展影響，11月汽車銷售量持續增加。新能源汽車產業發展強勢，疊加智慧駕駛落地進程持續推進，可望維持汽車產銷成長；為完成企業年度銷售目標，車企可能釋放促銷措施，年底車市或出現翹尾行情。全球新能源車需求仍有成長空間，短期受海外關稅政策變動承壓，可望拓展東南亞、歐洲等海外市場。

東莞證券

第十批集採開標

12月12日，第十批國家組織藥品集中帶量採購產生擬中選結果。本次集採有62種藥品採購成功，涵蓋高血壓、糖尿病、腫瘤、心腦血管疾病等領域。醫藥企業積極參與本次集採，234家企業的385個產品取得擬中選資格。自2018年以來，國家醫保局已會與相關部門組織進行10批國家組織藥品集採，累計成功採購435種藥品。

東莞證券

中央經濟工作會議對投資的啟示

中央經濟工作會議：2024年12月11日至12日，中央經濟工作會議在北京召開。儘管面臨複雜的外部壓力和內部挑戰，2024年經濟運作總體保持平穩，特別是在9月26日中央政治局會議後實施的一系列增量政策有效提振了社會信心，推動經濟顯著回升。

中國銀河

遊戲傳媒業領漲A股震盪整理

週五（12月13日）A股市場低開低走、震盪整理，早盤股指低開後震盪回落，盤中股指在3403點附近獲得支撐，午後股指維持震盪，盤中文化傳媒、遊戲、家用輕工以及通訊服務等行業表現較好；保險、黃金、軍工以及煤炭等行業表現較弱，滬指全天基本呈現震盪整理的運作特徵。創業板市場週五震盪回落，創業板成分指數全天表現與主機板市場基本同步。

中原證券

營運商大數據業務快速成長，AI手機滲透率逐步提升

營運商大數據業務收入持續高速成長，千兆用戶佔超三成。 2024年1-10月，電信業務收入累計完成14,535億元，較去年成長2.6%；新興業務收入3,583億元，年成長8.9%，佔電信業務收入的24.7%，促進電信業務收入成長2.1pct，其中，大數據業務營收年增52.5%。

中原證券

鋅錳電池產業研究

一次電池和二次電池不存在完全替代的關係，一次電池在小功率電器的使用上佔優勢。

天風證券

從通路變革看休閒零食產業發展

我國休閒零食產業分散，品類之間集中度差異較大，部分品類已形成龍頭，但本土綜合龍頭尚未形成。

華福證券

AI算力雲到端，迎接智慧大時代

2024年，由AI、智慧終端機等創新力量驅動的新一輪半導體景氣上行週期持續爬坡。

華福證券

石油化學需求錯位，石腦油或迎來趨勢性轉折點

非一體化乙烯集中投產，石腦油外採需求大幅成長。

天風證券

新合作時代，新車格局

近年來受華為智選合作模式推動，鴻蒙智行旗下以問界為代表的品牌在新能源汽車市場取得亮眼成績，並在二級市場引發明顯關注。

國元證券

2025年石化及化工產業投資策略

我們整體維持2025年布倫特70-90美元/桶的觀點。需求端：全球原油需求整體一般（分割結構：交通出行成品油60%、化工用油20%、工業用油10%、基建用油10%）。供給端：全球上游油氣資本支出不足，OPEC+延緩復產，且地緣政治衝突影響，供給增量有限。

東吳證券

AI應用逐步落地，推理算力需求加速

To C 端， ChatGPT 等應用程式存取量資料持續上漲。 To B 端， AI 賦能公司績效成長，例如在廣告領域， AppLovin透過AI 提升工具效能，拉動廣告商支出成長；在資料分析領域， Palantir 推出AIP 平台，整合多款大模型，用於資料分析，拉動其商業客戶收入成長。

國信證券

新房及二手房成交年增，多地政策持續向好

上週（2024.12.02-2024.12.06，下同）：上週房地產板塊（中信）漲跌幅3.0%，同期滬深300、萬得全A指數漲跌幅分別為1.4%、2.3%，超額收益分別為1.6%、0.7%。 29個中信產業板塊中房地產排名第12。

東吳證券

海外映射下，持續關注AI應用投資機會

OpenAI為期12天分享活動開啟，首日推出月費200美元訂閱計畫ChatGPTPro。太平洋時間2024年12月05日，OpenAI開啟為期12天的新技術分享活動。

華龍證券

航空供需改善可期，關注順週期屬性的價值標的

油運本週運價持續分化，原油運輸運價有所回升，但是VLCC由於需求的結構化因素，表現仍有一定壓力，往後看，全球油運船舶的老齡化趨勢大概率將在2025年內延續，而原油的運輸需求或已處於底部區間。

國信證券

白酒庫存去化備貨春節，大眾品板塊著重需求改善

本週（2024年12月2日至12月8日）食品飲料板塊+0.18%，跑輸上證指數2.15pct。本週食品飲料板塊漲幅前五名分別為一鳴食品、安德利、佳隆股份、海南椰島、甘化科工。

國信證券

澳幣與紐西蘭元：暴風雨前的寧靜

我們認為，受外部不利因素的影響，2025 年澳元兌美元和紐西蘭元兌美元可能會下跌。

匯豐銀行

跨年行情啟動需哪些條件？

歲末年初業績空窗期、重要會議窗口期且機構博弈多，跨年行情常有，但啟動時間和漲幅差異大。跨年行情啟動條件是基本面改善/流動性寬鬆/政策催化，行情彈性取決於驅動因素強弱和前期市場環境。當下需密切關注增量政策及基本面趨勢，結構上基本面佔優的科技製造及中高端製造是中期中線。

海通國際

引導保險機構加強全面風險管理，提升資產品質

保險資產風險分類新規出台。

大公國際

2025年展望| 機械：週期復甦與科技成長共舞

展望2025年，國內隨著財政貨幣政策雙發力，內需有望提振，帶來機械設備投資改善；而海外美聯儲降息和財政刺激伴隨關稅風險加大，出口鍊或將呈現分化。同時科技強國和國產替代仍是必由之路。

中金公司

內需草木又逢春，出海揚帆剛啟航

可選消費年度策略。

國金證券

擴大內需勢在必行

消費產業2025年展望。

浦發國際

價值投資新典範：市值管理核心工具箱全解

透過強化投資人關係的管理、提升揭露品質可以促進國央企投資價值較好的實現，分紅、回購、增持等手段則是國央企價值經營的方法，也是市值管理的直接體現。

國信證券

在消費性電子產業鏈轉移下，越南何以成為首選

近年來，國內消費性電子產業鏈持續向東南亞轉移，而越南作為中國最大的東南亞消費性電子產品進出口貿易夥伴，承接了主要的產能轉移。

中金公司

稀土磁材需求提振，戰略小金屬價值凸顯

12月3日，商務部公告，根據《中華人民共和國出口管制法》等法律法規有關規定，為維護國家安全和利益、履行防擴散等國際義務，決定加強相關兩用物項對美國出口管制。

東莞證券

美再對華半導體實施出口管制，國產算力迎接發展窗口

（1）美國推出對華管制措施，多家產業協會建議中國企業謹慎採購美國晶片； （2）奈米搜尋上線首日訪問量超過100萬； （3）四川省算力調度服務平台上線，可提供超每秒百億億個浮點運算的算力服務； （4）智譜發布Agent技術新進展，打造AI時代智慧型裝置新典範； （5）阿里通義千問推出了QwQ-32B-Preview實驗性研究模型，MATH測試超OpenAI o1模型。

東莞證券

食品飲料產業雙週報：分紅提振信心，期待復甦改善

今年白酒動銷面臨一定壓力，業績降速，板塊內部呈現分化。考慮到我國消費的實際情況，預計2025年春節白酒仍面臨一定的壓力測試，市場對白酒的動銷已有一定的預期。

東莞證券

醫藥產業2025年策略：向「新」而行再出發

國家統計局數據顯示，2024年1-10月，醫藥製造業實現營業收入20409.40億元，年增0.1%（同期全國工業收入增速為1.9%）；實現利潤總額2785.90億元，年減1.30% （同期全國工業整體利潤總額成長率為-4.3%）

中原證券

歷次政治動盪後的韓國資產表現

我們對韓國歷次政治動盪後的資產表現進行了複盤，考慮到數據可近性，分析了韓國1960 年以來的宏觀經濟、1975 年以來的股票市場（韓國綜合指數基日為1980 年初，基點為100 點）、1973 年以來的債券市場、1957 年以來的匯率市場、1975年以來的房地產市場在政治動盪期的規律。

華福證券

市場靜待美國非農業數據，黃金白銀進入震盪；黃金、白銀技術展望

11 月初，黃金在創下歷史新高後出現了顯著回調，這主要歸因於美元的強勢表現。同時，黃金ETF 的資金流出、黃金期貨市場的多頭持股減少也加劇了價格下跌。這些因素反映出美國大選前避險需求的逐步消退

艾拓思

美國非農就業數據來襲，日本央行鷹派措辭提振日圓多頭

在日本央行升息前景不明朗的情況下，日圓延續盤整的價格走勢。風險偏好疲軟、貿易戰擔憂和地緣政治風險可能提振避險貨幣日圓。

福匯

川普交易的節奏與節點

本文中，我們將結合各類政策的理論可行性、現實約束，與關鍵驗證節點，來推演政策與資產節奏。

中金公司

法蘭西要把歐元送到哪裡？

距離「惹禍」的歐洲議會選舉過去不到5個月，法國政壇陷入了新的危機！一份2025年的預算案深度難產，反對黨很憤怒，總理則有些不管不顧。一時間，“政府解散”，“第二個希臘”，“債市危機”等聳人聽聞的警告見諸報端，讓整個歐洲為之側目。

富拓

澳幣走軟，因GDP數據低於預期引發澳聯儲降息押注

週四，澳元(AUD) 仍面臨拋售壓力。令人失望的澳洲經濟數據和對澳洲儲備銀行(RBA) 提前降息的預期不斷上升，拖累澳元走低。此外，對當選總統川普可能對進口產品徵收關稅的擔憂也可能導致澳元下跌。

福匯

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每日市場焦點（12月18日）

理性看待經濟月度波動

聯準會會議聚焦：市場關注寬鬆政策訊號

美光科技財報前瞻

美股下跌，市場觀望聯準會政策決定

量價視角看消費復甦

11月美國工業產出月率連續第三個月下降，但疲弱不缺亮點

2025 年金價漲勢或將放緩

六問“科特估”

每日市場焦點（12月17日）

中金12月數說資產

提前押注：英國不降息，日本不升息！特斯拉與博通領漲美國科技，其他指數一片慘淡！

2024年最後一場「超級央行決議週」如何演繹?

聯準會公佈政策決定前夕，美股普遍向上

2024年11月美國CPI點評：房屋通膨放緩，提振降息預期

歐元兌美元難以突破1.05

定價重心重回川普政策，金銅繼續承壓？

中國經濟高頻觀察（12月第2週）：工業生產年比恢復

經濟數據評論：工業生產小幅加速、地產回穩動能增強

每日市場焦點（12月16日）

聯準會、日本央行決策在即，高利差時代結束？

聚焦中國：12月政治局會議定調積極，加強超常規逆週期調節

科技類股撐盤，原油回到近3週高點

怎麼看化債帶來的M1改善－11月金融數據點評

一週展望：聯準會領銜央行超級週

全球貨幣寬鬆浪潮下投資人關注多頭市場是否會延續

汽車業雙週報：年底或現翹尾行情，海外市場仍有震盪

第十批集採開標

中央經濟工作會議對投資的啟示

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營運商大數據業務快速成長，AI手機滲透率逐步提升

鋅錳電池產業研究

從通路變革看休閒零食產業發展

AI算力雲到端，迎接智慧大時代

石油化學需求錯位，石腦油或迎來趨勢性轉折點

新合作時代，新車格局

2025年石化及化工產業投資策略

AI應用逐步落地，推理算力需求加速

新房及二手房成交年增，多地政策持續向好

海外映射下，持續關注AI應用投資機會

航空供需改善可期，關注順週期屬性的價值標的

白酒庫存去化備貨春節，大眾品板塊著重需求改善

澳幣與紐西蘭元：暴風雨前的寧靜

跨年行情啟動需哪些條件？

引導保險機構加強全面風險管理，提升資產品質

2025年展望| 機械：週期復甦與科技成長共舞

內需草木又逢春，出海揚帆剛啟航

擴大內需勢在必行

價值投資新典範：市值管理核心工具箱全解

在消費性電子產業鏈轉移下，越南何以成為首選

稀土磁材需求提振，戰略小金屬價值凸顯

美再對華半導體實施出口管制，國產算力迎接發展窗口

食品飲料產業雙週報：分紅提振信心，期待復甦改善

醫藥產業2025年策略：向「新」而行再出發

歷次政治動盪後的韓國資產表現

市場靜待美國非農業數據，黃金白銀進入震盪；黃金、白銀技術展望

美國非農就業數據來襲，日本央行鷹派措辭提振日圓多頭

川普交易的節奏與節點

法蘭西要把歐元送到哪裡？

澳幣走軟，因GDP數據低於預期引發澳聯儲降息押注

風險披露