財經頭條、財經新聞、最新資訊

聯準會會議紀錄公佈後，美股和美債升幅溫和

美股和美債略升。 歐洲股市和政府公債報跌。 亞洲股市個別發展。

匯豐銀行

就任滿月：川普的憂慮

回望川普1 月20 日宣誓就職以來，政策多管齊下，我們化繁為簡，從三個問題對其就任首月的表現進行提煉：這一個月，川普做了什麼？「變」了什麼？後續有什麼關注的伏筆？

民生證券

2025年，還要繼續買黃金嗎？

今年自蛇年春節前夕起，作為黃金屆的“愛馬仕”，老鋪黃金在全國各大城市高端商圈的門店前，每日上演著人潮湧動的盛景。北京、上海、成都、西安、武漢以及香港、澳門等地的消費者們，不惜耗費數小時排隊等候。

JIC 投資觀察

烏克蘭被威脅結束戰爭，歐股漲勢能延續嗎?

這個2月，全球金融市場的焦點集中在川普上，關稅戰和俄烏談判，一直佔據市場焦點。

富拓

北極寒流引爆一類資產！美日跌創年內新低

美國天然氣(NatGas) ：北極寒流突襲！處在圓底拉伸段 美元/日元(USD/JPY) ：刷新調整低位，逼近跌勢下軌 黃金/美元(XAU/USD) ：2945幾番糾纏，高點三次下移 美油(CRUDE) ：三連陽上破跌勢，沉重恐根基拋穩壓 香港恆生指數(HK50) ：沉重反針」凸不平壓。

富拓

黃金標普續創新高，原油恐延續下行

美國三大股指周三小幅收漲，標普500連續第二天刷新新高。關稅和地緣局勢暫時降溫提振了市場樂觀情緒，不過歐洲主要股指隔夜普遍高位回落。

嘉盛

美歐俄烏博弈：歐洲股市的潛在機會

今年開年的第一篇公開文闡述了「美國資產例外論」在2025年可能遭遇證偽的風險與機會（不一定是美股跌，而是其他漲得更快），在當時也收到了不少質疑回饋。這點也很正常，畢竟美股當時火熱，大家懷疑的重點不是邏輯錯誤，而是時間點是不是給的太早了。

芝商所

聯準會傑佛遜：實現2%目標的進展緩慢，預計通膨之路將繼續坎坷

聯準會副主席傑佛遜表示目前美國通膨率仍然略高。過去一年，聯準會實現2%目標的進展緩慢，預計通膨之路將繼續坎坷，聯準會可以考慮暫緩調整政策利率。

聯準會

聯準會博斯蒂克：通膨目標預計2026年初達成，短期內不急於降息

亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克表示，美國通膨率預計將在2026年初回落至目標水平，中性利率水準可能在3%至3.5%之間，並有望在明年初接近這一區間。

聯準會

在AI浪潮下，銅價可望重啟漲勢

2025年1-2月，國內外銅價再次有走強趨勢，主要是銅礦供給短缺預期和國內外銅消費回升的預期雙重驅動。回顧2024年2-5月銅價一度屢創新高，主要是市場交易人工智慧帶來的銅消費成長的預期，但由於國內銅消費增速超預期疲軟。

芝商所

紐西蘭聯邦儲備銀行奧爾：經濟回暖支撐降息預期，紐元短期波動有限

紐西蘭的經濟活動正在回升，經濟前景與通膨目標在中期內保持一致，這為繼續降息提供了信心。然而，經濟中仍存在顯著的閒置產能，國內通膨壓力預計將持續減緩。預計就業成長將在下半年隨著國內活動的成長而回升。

紐西蘭聯儲

聯準會1月會議紀錄：通膨前景有上行風險，考慮放緩或暫停縮表

聯準會在1月的貨幣政策會議上決定維持聯邦基金利率不變，這項決策反映了央行對當前經濟情勢的審慎評估。儘管市場普遍預期聯準會將在2024年採取降息措施，但官員們希望在進一步支持降息之前看到通膨進一步降至聯準會2%的目標水準。

聯準會

從全球價值鏈洞察對華關稅影響

（1）美國關稅政策不確定性仍高，關稅政策路徑對我國出口造成擾動；（2）全球價值鏈相關數據測算方式較多，不同測算方式下結果可能存在誤差；（3）發達國家製造業回流超預期，全球貿易需求不如預期

東吳證券

套利交易推高需求，上週黃金價格整體上漲

套利交易推升需求，上週黃金價格整體上漲。上週五（2 月14日），滬金主力期貨價格較前週五上漲2.76%至688.40 元/克，COMEX 黃金主力期貨價格上漲0.26%至2893.70 美元/盎司；黃金T+D 現貨價格上漲2.58%至685.80 元/盎司；黃金T+D 現貨價格上漲2.58%至685.80 元/盎司；黃金T+D 現貨價格上漲2.58%至685.80 元/

東方金誠

美國24Q4居民信貸狀況小幅惡化

聯準會降息幅度過大引發通膨反彈甚至失控；聯準會維持高利率水準時間過長，引發金融體系流動性危機；通膨下行速率不如預期。

東吳證券

聯準會戴利：貨幣政策需維持限制性

2月18日美國舊金山聯邦儲備銀行總裁瑪麗·戴利表示，在通膨問題取得更多進展之前，貨幣政策需要保持限制性。

聯準會

英國1月CPI：達10個月高位，央行對降息持謹慎態度

英國通膨率攀升至10個月來的最高水平，受到食品、機票價格上漲以及對私立學校學費徵收增值稅的提振。英國國家統計局週三公佈，1月消費者物價指數(CPI)年增3%，漲幅高於12月的2.5%。經濟學家和英國央行的預測為2.8%。這些數據可能強化英國央行對降息提振經濟的謹慎態度。

英國國家統計局

紐西蘭聯邦儲備銀行1月利率決議：降息50基點至3.75%，力促經濟復甦同時警示多重風險

紐西蘭聯邦儲備銀行警示全球貿易摩擦、地緣政治衝擊及美國關稅政策風險，強調已準備好透過彈性政策應對潛在衝擊，確保中期通膨穩定與經濟韌性。

紐西蘭聯儲

2025年能源市場值得關注的五大趨勢

從天然氣供需動態到OPEC+決策，2025年市場波動可能加劇。由於不確定性持續存在，越來越多的交易者正在轉向短期能源選擇權產品。

芝商所

加拿大1月CPI：通膨溫和回升，政策寬鬆路徑存變數

加拿大1月CPI連續第六個月低於央行目標，但央行核心CPI升至2.1%顯露黏性。能源價格反彈與銷售稅減免驅動的食品價格歷史性下跌形成對沖，房屋成本成長放緩仍為主要通膨推力。凸顯經濟"冷熱交織"特徵，市場預期加央行將維持3月利率不變，第二季或啟動漸進式降息。

加拿大統計局

CBOT大豆底部有支撐，國產豆價被低估？

近一個月以來，CBOT大豆價格重心從1000美分/蒲式耳上移至1050美分/蒲式耳一線反覆震盪。近一週美豆上漲驅動不足，CBOT大豆價格重心再度下移至1000～1050美分/蒲式耳區間。 CBOT大豆價格主要反映的是美國大豆的供需情況，而在國際化貿易背景下，全球大豆的供需情況也會在很大程度上對CBOT大豆價格產生影響。

芝商所

美股略升，美債下跌

美股略升，美債殖利率上行。 歐洲股市報升；政府公債個別發展。 亞洲股市個別發展。

匯豐銀行

歐洲股市和債息向上

美國市場因華盛頓誕辰紀念日休市。 歐洲股市上揚，政府公債下跌。 亞洲股市個別發展，但普遍報升。

匯豐銀行

黃金前景：黃金/美元的避險吸引力消退

黃金在周五大幅下跌後，在周一盤中前半段小幅回升，但上漲缺乏任何明顯的催化劑。由於美國市場因假期休市和宏觀財經日曆上稀疏的事件，價格走勢主要出於技術性因素。

嘉盛

能源項推動美通膨超預期，聯儲年內可能僅降息1次

美國2025 年1 月CPI 年漲3%（市場預期上漲2.9%，前值上漲2.9%），季增0.5%（市場預期上漲0.3%，前值上漲0.4%）；核心CPI 較去年同期上漲3.3%（市場預期上漲3.1%，前值上漲0.4%）；核心CPI 較去年同期上漲3.3%（市場預期上漲3.1%，前值上漲0.2%）；核心CPI 較去年同期上漲3.3%（市場預期上漲3.1%，前值上漲3.2%），月增2%上漲3.3%（市場預期上漲3.1%，前值上漲3.2%），月增20%）上漲

致富證券

2025年美國宏觀經濟與投資預判

2025 年全球經濟將會更加分化和動盪。隨著川普任期的開始，美國的經濟政策、政治政策和外交政策都將發生劇烈變動。川普動盪（TrumpDisturbance）將會對於今年美債、美股和美元的投資產生額外的不確定性。

致富證券

中國金融數據合理成長，聯準會或不急於降息

中國1月金融數據持續維持合理成長。央行數據顯示，依照新統計口徑的M1年增0.4%，M2年增7%；社融增速連二月維持8.0%，人民幣貸款年增7.5%。 1月貸款新增5.13兆元，高於去年同期，顯示開年以來金融體系加強信貸投放力度，為實體經濟提供強力支持。

摩根資產管理

阿里巴巴財報前瞻

網路電子商務巨頭阿里巴巴（BABA）將於週四（2月20日）美股盤前公佈2025財年第三季財報。該股今年初以來大幅反彈，業績揭曉可望進一步提振股價。

富拓

油價三番戰“鐵底”，美日反轉難成行？

美元/日圓(USD/JPY) ：本月前低仍有承接，雙底萌芽尚且脆弱。 離岸美元/人民幣(USD/CNH) ：頸線上方買盤踴躍，仍將複製盤久轉跌？ 黃金/美元(XAU/USD) ：固守三重節點，不宜輕易言頂。 美油(CRUDE) ：本月低位再三阻跌，磨底機會繼續保留。 英國富時100指數(UK100) ：短期升勢仍完好，指標死叉留隱患。

富拓

美元疲軟持續，澳洲和紐西蘭利率決議成市場焦點

回顧上週，美元延續疲軟表現，週線收跌1.2%。主要原因或受經濟數據不利影響。最新公佈的1月零售銷售年減0.9%，創近兩年來的最大降幅，加劇了市場對聯準會在下半年降息的預期。同時川普政府延後實施計畫中的對等關稅，令市場短期風險情緒有所緩解。

芝商所

英國央行貝利：超預期GDP數據難改經濟停滯困境

英國央行行長貝利表示儘管短期內通膨有所回升，但有理由相信這種回升將是暫時的，並強調了貨幣政策不應過度反應那些會隨時間消失的因素。

英國央行

關稅預期持續發酵，金銅巨震一周

近期驅動金銅價格主要因素還是來自於關稅的預期。除了對加、墨的25%關稅預期之外，不少機構均預測川普政府後續可能對進口精煉銅徵稅10%，COMEX金、銅價持續走強，尤其銅價與其他市場價格的溢價迅速拉大，並且溢價再創歷史新高。

芝商所

聯準會沃勒：經濟韌性支撐利率觀望,警惕政策不確定性

聯準會理事沃勒表示近期的經濟數據支持按兵不動，但如果通膨表現與2024年一樣，將放寬政策。但在這一點明確之前，贊成維持政策利率穩定。且要根據收到的數據採取行動。坐等經濟不確定性消散，會導致政策癱瘓。

聯準會

聯準會鮑曼：進一步降息前需在通膨上取得更多進展

聯準會理事鮑曼表示，儘管貨幣政策“目前處於良好狀態”，但希望看到數據反映出通膨方面取得更多進展，然後再進一步降息。

聯準會

美國通膨熱，零售冷

美國：鮑威爾國會聽證會重申聯準會無需急於降息，希望暫時維持政策的限制性。 歐洲：歐洲央行總裁拉加德表示，經濟復甦的條件仍然存在。 日本：日本央行總裁植田和男錶示，貨幣調整的步伐應根據經濟情勢而定；迄今為止進行的升息是適當的。

平安證券

通貨膨脹是沒有硝煙的戰爭，專注於收縮的壓力

雖然1 月的通膨數據存在季節性擾動，但隨著貿易戰壓力的持續上升，對於全球供需的短期壓力預計將進一步增加。美國的通膨預期上升正在路上，而經濟預期的對沖帶來的美債利率上行預計仍未結束

華泰期貨

聯準會哈克：傾向維持利率不變，政策仍具有限制性

聯準會官員哈克表示美國經濟成長和生產依然穩健，通膨整體和核心數據都一直居高不下，勞動市場恢復至疫前平衡狀態，失業率維持低檔。目前無須急於降息，政策利率下調需待通膨持續回落確認。

聯準會

川普關稅靴落地，關注國內穩增長政策

2024 年9 月底以來，在國內財政和貨幣雙管齊下的背景下，「政策底」的訊號相對明朗，2025 年政府信貸週期擴張的大基調得到確認。

華泰期貨

對等關稅的“表”與“裡”

北京時間週五凌晨，川普終於推出了對等關稅的計畫。「好消息」是，簽署的不是行政令，不會立即執行，而且之前競選中宣稱的對全球普徵關稅的可能性大大下降。「壞消息」是，其「野心」仍然很大，未來全球經貿或面臨更大的不確定性——白宮的目標不僅是關稅，而是整個貿易互惠體系的重構，甚至涉及改變貿易夥伴國自身的製度。

民生證券

中國提振消費再加力，聯準會或不急於降息

國內：貨幣政策適度寬鬆基調延續，國常部署促進消費穩外資。 海外：美國通膨超預期升高，鮑威爾或不急於3月降息。

西南證券

川普推遲關稅，歐美股市喜迎上漲日圓再次走強

川普週四簽署了「徵收對等關稅」的行政命令，但並沒有像先前威脅的那樣立即生效，而是表示需要更多時間進行調查評估，預計最早可能要到4月1日實施。這項決定提振了市場的樂觀情緒。

嘉盛

通貨膨脹、利率投機和：G10貨幣的下一步走向何方？

貨幣市場仍然對宏觀經濟發展高度敏感，央行政策的轉變和地緣政治事件影響市場情緒。 G10外匯的近期走勢表明，風險偏好正在不斷變化，因為投資者在本週發布一些重要數據以及川普週末的意外表現後重新評估了部位。

ACY

中國貨幣政策執行報告：取向不變，節奏改變

央行發布2024年4季貨幣政策執行報告。央行基於對中國經濟2025年將保持穩定增長，全球風險上升的判斷下，重申貨幣政策取向“適度寬鬆”的同時，提出“根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏”，釋放貨幣政策力度和節奏可能擇機調整的信號。

中國銀河

加幣驚現重大破位！油價將迎「破底翻」？

美國PPI數據雖高於預期，但其中影響PCE價格的分項因子趨於緩和，這也是美元隔夜回跌，股市上漲的原因。

富拓

美政府政策不斷, 觀望情緒升溫，油價或進一步受壓

本週（2.6-2.12），原油整體呈現區間震蕩的走勢。 WTI本週均價71.72美元/桶，較前一周下跌0.71美元/桶，或-0.97%。週內，導致油價承壓下跌的因素有：美國原油產量預期增加和EIA原油庫存增加。但另一方面，對油價起到支撐的因素有：俄羅斯石油產量減少和美國收緊對伊制裁。

芝商所

美國CPI消費者物價指數再度攀高，黃金價格再創歷史新高

今晚美國將公佈零售銷售數據，提醒市場投資人行情將出現劇烈波動，請多加謹慎關注市場脈動。

富拓

降還是不降？美股如何夾縫生存？

當地時間2月12日，美國勞工統計局公佈CPI數據，美國1月CPI年增3%，超出前值及市場預期的2.9%；1月CPI較上季成長0.5%，高於預期的0.3%以及前值0.4%。數據公佈後，美股三大指數期貨短線跳水，美股三大指數集體低開。

芝商所

美股上揚，國庫券息率下跌

美股上揚，國庫券息率下跌。 歐洲股票和政府債券向上。 亞洲股市缺乏明確方向。

匯豐銀行

美國1月CPI數據解讀:近憂可釋，遠慮待解

美國最新公佈的數據顯示，1 月通膨全面超市場預期。市場對聯準會降息的預期顯著調整，下次降息的時間點已從6 月延後至9 月。數據公佈後，美債殖利率上行，美股也普遍低開，但隨後川普在社群平台上宣布與俄烏首腦分別通話，市場預期俄烏衝突緩解的可能性大增，風險情緒好轉，美股轉漲，美元指數回落。

中郵證券

美國CPI超預期，預計延後降息

北京時間2025 年2 月12 日晚間美國勞工部公佈1 月通膨數字。其中： 與年比：CPI+3.0%，預期+2.9%，前值+2.9%；核心CPI+3.3%，預期+3.1%，前值+3.2%。 季減：CPI+0.5%，預期+0.3%，前值+0.4%；核心CPI+0.4%，預期+0.3%，前值+0.2%。

華泰期貨

中國CPI季節性回彈，PPI繼續承壓

2月9日，國家統計局公佈數據顯示：2025年1月份，全國居民消費價格較去年同期上漲0.5%。其中，城市上漲0.6%，農村上漲0.3%；食品價格上漲0.4%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格上漲0.1%，服務價格上漲1.1%。 2025年1月份，全國工業生產者出廠價格及購買價格年減2.3%，降幅皆與上月相同；季減0.2%。

華泰期貨

美國1月PPI：超預期飆升，降息預期卻升溫

美國1月PPI高於市場預期，然而部分核心PCE相關分項價格下降，緩和了市場對通膨的擔憂。 PPI數據公佈後，美債殖利率下行，市場預估聯準會今年降息33個基點。儘管通膨數據仍顯韌性，但核心指標溫和成長降低了進一步升息的可能性。

美國勞工部

宏觀月刊：關稅挑戰

最近幾週，美國關稅措施的推出和威脅，引發了市場衝擊。並對原本穩定改善的成長-通膨格局構成威脅。 全球經濟的不確定性捲土重來，川普總統在第二任期的最初幾週便接連發布關稅公告但又推遲相關決定，導致貨幣、利率、股市和加密貨幣市場出現劇烈波動。

匯豐銀行

中國科技行情疊加增量政策預期，優質公司重新定價

自春節假期結束後，市場經歷了6個交易日。整體而言，關鍵指數呈現拾級而上的態勢。上週三個交易日，萬得全A週漲3.6%，成交額逐步放大，日均成交額1.6萬億，電腦、傳媒、汽車等板塊漲幅居前。

摩根資產管理

近期國際黃金市場異動分析

2025年以來黃金價格大幅上漲，續創歷史新高。國際黃金期貨和現貨價差升高，倫敦金庫存向紐約轉移，現貨緊缺擔憂直接推動金價上漲。

建銀國際證券

黃金劍指3000美元？

數據顯示，美國1月CPI從2.9%升至3%，為連續第四個月上行並創下6月以來的新高，核心CPI從3.2升至3.3%，兩者都高於預期。超級核心服務CPI（核心服務CPI剔除房租）月率創一年新高0.76%。作為對比，聯準會在12月的經濟展望中上調了2025年的通膨預測至2.5%，而平均通膨目標水準為2%。

嘉盛

英國第四季GDP：超預期成長，但內生動力不足

英國第四季GDP年率超出預期，但全年成長僅0.9%，經濟內生動力不足，市場對未來投資、就業及長期成長前景普遍持悲觀態度，或需更多政策刺激應對下行風險。

英國國家統計局

Deepseek和阿里提振HK50，A50也蓄勢待發

因為Deepseek的出現，市場對大中華地區的科技股開始重新估值，並估算未來可能的發展。

富拓

歐系反攻漸入佳境；判斷美股見頂太早

美國CPI漲幅超預期，鮑威爾也在眾院聽證上強調通膨風險，一度激發美元漲勢。但隨後俄美總統通話緩和市場避險情緒，歐系貨幣得以顯著回升。

富拓

2月USDA報告有何調整，未來豆粕價格怎麼走？

美國農業部（USDA）2月報告未對美國、巴西大豆供需平衡表做調整，2024/2025年度美豆期末庫存維持3.8億蒲式耳預估，高於市場平均預估的3.74億蒲式耳。 2024/2025年度巴西大豆產量維持在1.69億噸，市場預估範圍1.68億～1.72億噸，在預期之內。

芝商所

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風險披露