川普政府希望油價降至每桶50美元甚至更低，但這項政策可能在讓美國消費者受益的同時，衝擊川普希望擴張的美國能源產業。

川普在競選期間曾多次表示，每加侖1.87美元的汽油價格——相當於每桶20美元的原油是「完美的價格，絕對美妙的數字」。近日，關於川普政府所希望的油價水平的爭論進一步加劇。白宮貿易顧問彼得·納瓦羅（Peter Navarro）稱，如果油價降至50美元，將有助於抑制通膨。

受歐佩克+宣布逐步增產的影響，國際基準布蘭特原油價格上週跌至每桶68美元，創三年來新低。但分析師警告稱，如果油價進一步大幅下跌，美國政府2028年將石油日產量增加300萬桶當量的目標可能難以實現。

「50美元的油價對美國的傷害將大於好處，並且肯定無法支持美國擴大石油產量，而這恰恰是川普想要的。」Rystad Energy首席經濟學家Claudio Galimberti表示，“這兩個目標是相互矛盾的。”

上次佈蘭特原油價格跌破50美元還是在2020年11月新冠疫情期間，而美國汽油價格上次跌至1.87美元/加侖的時間點是在2020年5月。

美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）本周向記者表示，政府並未設定原油價格目標。但他重申，透過放鬆監管和減少生產壁壘，即便油價跌至50美元，美國石油企業仍能增加產量。他表示，政府的目標是“鼓勵資本投資，降低基建成本，從而讓企業更容易做出鑽探和增產的決策。更多的供應將帶來更低的價格和更多的市場機會。”

過去十年，頁岩油產量的爆發性成長改變了低油價對美國經濟的影響。 2012年美國原油日產量僅600萬桶，去年已突破1,300萬桶，使其成為全球最大的石油生產國和淨出口國。以往油價下跌對美國經濟是利好，但如今在降低消費者成本的同時，也將壓縮石油產業的收入。

SP Global Commodity Insights估計，今年美國頁岩油生產商的平均損益平衡價約為每桶45美元。許多分析師和石油高層表示，50美元的油價意味著大量美國頁岩油生產商將無利可圖，難以繼續推動產量成長。

「50美元的油價將是『得不償失』的勝利。」渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示，「在德拉瓦（Delaware）和米德蘭（Midland）盆地的某些區域，頁岩油可能仍有利潤，但在俄克拉荷馬州、落基山脈、巴肯、南德克薩斯等地，生產活動將難以維持。」

北達科他州巴肯盆地的鄧恩縣高度依賴石油稅收，該地區84%的選民在上次大選中投票支持川普。鄧恩縣委員Tracy Dolezal表示：“這聽起來很矛盾。如果油價下跌，我們將看到經濟活動放緩……這將影響財政收入。”

川普政府同時對關鍵原料（如鋁和鋼鐵）加徵關稅，進一步推高了石油生產成本，而此時政府卻鼓勵油企「瘋狂鑽探」（Drill Baby Drill）。摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats指出：“這些政策實際上抬高了盈虧平衡點，而不是降低。”

美國頁岩油革命的先驅之一Scott Sheffiel表示，50美元的油價將迫使美國頁岩油公司削減產量，從而讓歐佩克國家搶佔市場份額，並在未來推高油價。 “這將讓歐佩克和沙特在2030年獲得更大的市場控制力，”他說，“我真的認為他們沒有考慮清楚後果。對消費者而言是好事，但對美國能源行業而言是災難。”

川普預計將繼續施壓歐佩克+加快增產步伐，但該組織不太可能允許油價跌至50美元/桶而不採取乾預措施。 「50美元的油價對歐佩克+而言將是一個重大問題。」Galimberti表示，並補充稱歐佩克+隨時可能暫停或逆轉增產計劃。

根據國際貨幣基金組織（IMF）測算，沙烏地阿拉伯需要接近100美元/桶的油價才能平衡財政預算，而俄羅斯則依賴石油出口收入為俄烏衝突提供資金。

賴特本週在休士頓舉行的年度最大石油行業會議上向能源企業表達了堅定支持：「我們需要更多的能源，大量的能源。」他的發言贏得了熱烈掌聲，但私下里，不少高管對此持懷疑態度。他們擔心政府政策的不確定性，以及川普政府希望壓低油價的立場。

一位參加會議晚宴的人士表示，在場的一半人歡呼，而另一半人則保持沉默。有些人抱怨說，“那些不喜歡這個政策的人現在太害怕發聲了。”

來源: 金十數據

花旗銀行外匯分析師對歐元/美元貨幣對最近的漲勢表示擔憂，認為這波上漲可能過度。

該行指出歐元走強主要有兩個驅動因素：歐盟的財政支出計畫和美國經濟數據的疲軟。然而，花旗警告稱，歐元相對於實際收益率的估值過高，歷史上這種水平通常是暫時的，隨後會出現調整。

花旗的分析顯示，市場對歐元的情緒過度樂觀，這從看漲期權相對於看跌期權的溢價達到歷史高點可以看出，這種情況往往與歐元/美元匯率的前期高點相關。

儘管市場樂觀，但該行提醒，由於需要時間建立國內產能，歐盟財政支出的預期經濟影響可能要到2026年後才會顯現，而國防支出在最初幾年的財政乘數效應較低。

花旗認為，最近美國數據疲軟導緻美國公債上漲而德國公債下跌的現象，是暫時的極端市場錯置。該行利率策略團隊已開始佈置這項調整，做空10年期美國公債，同時做多10年期德國公債。

花旗仍擔憂美國勞動市場，預計美國失業率將在年中升至5.0%，這可能開始影響全球成長預期。

更複雜的是貿易緊張局勢升級，花旗不認同對加拿大和墨西哥加徵關稅只是談判策略的觀點。該行預計關稅將會實施並持續，並指出互惠關稅可能對歐元產生負面影響，特別是考慮到歐洲對美國的巨額貿易順差以及增值稅可能被視為關稅。

從技術面來看，歐元兌美元正在測試關鍵阻力區域，最近的勢頭使其突破了前期阻力水平。花旗承認可能會出現顯著調整，歐元兌美元可能回撤至突破區域附近的1.0530水平。

該行還指出，歐元持倉已轉向輕微做多，顯示持倉擠壓帶來的即時影響可能已經結束。

來源: 英為財情

關稅政策不穩，市場情緒受困

此外，隨著市場開始預期美國可能面臨更多的經濟挑戰，聯準會降息的預期次數從年初預測的一次增加到三次，最新市場預期6月、9月、12月都將會降息，這預期將進一步壓低了美元。

Deepseek改變市場對中國資產的看法

美元指數可能進一步下行

隨著美元持續下滑，美元/人民幣的匯率在形成雙頂後，高點逐漸下移，短期內，人民幣可能會接近7.2的水平。

玉米的國際價格出現下跌。 3月11日，作為指標的芝加哥商品交易所的期貨（交易最活躍的結算月）徘徊在4.5～4.9美元/蒲式耳，一度比前一天下跌0.6%。中國的進口預期被下調，對美國和中國貿易摩擦的擔憂加劇。

美國農業部（USDA）3月11日發布的3月供需報告顯示，2024～2025年度中國玉米進口量預期為800萬噸，比2月預測的1000萬噸下調20%。比2023～2024年度預期的2,341萬噸減少66%，創2019～2020年度以來的最低水準。

中國是美國產玉米的主要進口國。為反制美國川普政府對中國加徵關稅，中國對美國農產品加徵了最多15%的關稅。由於對像中也包括玉米，市場上擔心相關影響的聲音正在加強。

中國國內的玉米過剩跡像也很明顯。預計2024～2025年度的產量將比前一年增加2%，達到2.9492億噸。隨著進口量減少，期末庫存量預期較2月下調1%，但仍維持在2.0118億噸的高水準。

日本Green County的代表大本尚之就中國的玉米供求指出，「國內的豐收加上庫存量充足，進口的必要性正在下降」。他認為「即使中美關係有所改善，也很難帶動美國產玉米的需求增加」。

美國的玉米出口量預期為6,223萬噸，期末庫存量預期為3,912萬噸。出口量和庫存量預期均與2月相同。受市場關注的美國出口和期末庫存的預期維持不變，也進一步增加了前景不確定性。

在芝加哥市場，3月11日小麥期貨也出現下跌。交易最活躍的結算月徘徊在5.5～5.9美元/蒲式耳，一度比前一天下跌1.2%。

在供需報告中，美國產小麥的2024～2025年度出口量預期為2,273萬噸，較2月下調2%。期末庫存量預期為2,230萬噸，成長3%，導致了全球過剩跡象加強這一預期。

來源: 日經中文網

EPA一天之內發布31條撤回監理措施

關鍵措施將撤銷引發爭議

美國環保政策大變

來源：澎湃新聞