能源

①搖身一變，能源板塊正成為新年伊始標普500指數中的明星板塊，擺脫了過去連續兩年走勢弱後於市場的局面；②該板塊的多頭們似乎正以樂觀的心態，迎接川普2.0時代的正式啟航。

2024年，國際油價整體呈現M形區間震盪走勢。從影響因素來看，OPEC+經過多次會議將220萬桶/日的減產延續至2025年，這使得2024年期間全球原油供應增長有限，對油價起到了一定的支撐作用。需求方面，在進入下半年後，IEA與OPEC多次下調需求前景預期，這在一定程度上加重了投資者對需求前景的擔憂。在地緣局勢方面，2024年期間，俄烏局勢持續升溫，黎以局勢、伊以局勢在進入下半年後也出現緊張的態勢。投資人對於地緣局勢的擔憂情緒成為2024年支撐油價的重要因素。經濟方面，投資人對美國利率政策的觀望貫穿2024年全年，聯準會長時間維持利率政策未做調整，投資人對於經濟前景的擔憂持續升溫，長期利空油價。 2024年，WTI主要波動區間為65-85美元/桶，年內均價約75美元/桶，較去年同期下跌3.4%，年內高點為86.91美元/桶，低點為65.75美元/桶。

本週（12.26-1.1），原油整體呈現震盪上行的走勢。 WTI本週均價70.73美元/桶，較前一周上漲1.05美元/桶，或1.51%。週內，對油價有支撐的因素有：美國原油庫存預計減少，歐洲能源供應前景的不確定性增加以及墨西哥原油產量減少。

歐洲天然氣價格今年上漲了約45%，增加了家庭和工業的負擔，因為他們正在努力從幾十年來最嚴重的生活成本危機中恢復過來。

現實情況是，石油需求支撐著一切，包括電動車製造，因為電動車具有多種石油衍生性商品。甚至可以說，如果沒有轉型倡導者想要消除的碳氫化合物，就不可能實現能源轉型，這是事實。

我們預期2025年中國天然氣表觀消費量成長率較2024年9-10%或下降至6-7%，但受惠於居民用氣價格機制理順及競爭格局改善，燃氣公司的經營績效仍有望維持平穩增長。

在供需嚴重失衡的大背景下，歐洲電力市場承受前所未有的巨大壓力。有能源分析師指出，今冬特殊的氣候條件是這次電價危機的重要誘因。

一些業內人士表示，儘管川普已承諾上台後將進一步助力傳統能源企業的發展，乃至撕毀拜登任內不少推動清潔能源建設的補貼政策，但他的上台對於清潔能源行業來說，可能並非只有利空…

美方此次承諾，2035年將溫室氣體排放量在2005年水準上減少61%-66%。