芝商所

7月中旬至今，日本股市進入了高位震蕩的階段，期間日本央行升息、日圓匯率劇烈波動和美國大選迎來「川普交易」等一系列不確定性因素。從日本股市來看，如果川普政府帶來再通膨和美元升值，那麼日本將面臨較大的資金外流壓力。

10月下旬以來，中儲糧開庫收購新豆，國標三等以上大豆淨糧收購價1.85元/斤，雖然低於市場預期，但收購不限蛋白，對東北產區大豆價格底部起到支撐作用。展望後市，預計短期國產大豆價格將低位窄幅運行，優質優價特徵明顯，中期價格可能會有一定上漲空間，高蛋白豆源上漲動力將相對偏強。

隨著12月聯準會會議臨近，市場對降息的爭論將進一步升溫，值得重點關注。

上週金、銅價格承壓回落，主要根源還是在於川普交易的進一步深化，具體表現為一方面美元指數表現非常強勢，一度回到107附近，另一方面美債殖利率也維持強勢， 10年期殖利率周中接近4.5%。強勢的美元和利率對金屬形成了普遍壓制。同時，周中鮑威爾的表態也相對鷹派，限制了美元與利率的回檔空間。

當美國總統大選的塵埃落定，川普重返白宮後，資本市場又重啟了「川普交易」。

週內，導致國際油價承壓下行的主要因素有：OPEC產量增加以及下調需求預期，EIA預計美國原油產量增加以及中東地緣局勢存在不確定性。

自10月以來，美元兌人民幣匯率持續升值，因美國經濟存在韌性，且川普在大選中獲勝後，一系列政策導緻美國經濟「不著陸」預期和再通膨預期升溫，美元利率和匯率大幅反彈，一改7-9月的下跌趨勢。

自9月以來，CBOT玉米期價和國內玉米期價走勢略有分化，CBOT玉米期價表現出底部抬升跡象，國內玉米期價繼續尋底走勢。

回顧上週，受2024年美國大選政治變化、政策不確定性、經濟數據、市場情緒等因素影響，市場出現較大波動。美元因美國大選投票開始後川普佔優而獲得支撐，週三收穫大漲。