芝商所

2025年，全球天然氣消費依舊存在不確定性，但中國對天然氣需求成長率會明顯回升。

目前影響我國小麥價格的因素依舊是政策收儲以及國內需求的改善情況，後續重點關注收儲政策的力度、持續性以及「雙節」下游需求改善情況。

近期，美元指數的攀升得益於多重因素的推動，其中美國公債殖利率的上升尤為關鍵。同時，全球主要央行如歐洲央行、瑞士央行和加拿大央行的降息舉措，進一步擴大了美元的利差優勢，吸引了大量資金流入美元資產。

週內，對油價有支撐的因素有：中東地緣局勢仍存不確定性以及美國原油庫存減少。另一方面，市場機構預期原油市場供過於求，投資者對供應過剩的擔憂的擔憂限制了油價的上漲空間。

由於聖誕節臨近，這週之後歐美市場都將進入聖誕清淡行情直到元旦之後，今年美股市場應該就這樣了。我們這裡就主要展望下明年第一季的市場走勢。

展望本週，將迎來2024年底前的最後一個央行週－聯準會、英國、日本央行都將公佈利率決定。作為聯準會2024年最後一次利率決議，儘管市場已經對降息25個基點達成了接近100%的預期，但具體的措辭聲明和鮑威爾的發言，仍將對聯準會2025年的政策傾向為市場提供更多線索。

上週初請失業金等數據進一步顯示勞動市場持續鬆動，當然通膨數據表現基本符合預期，並不會對聯邦儲備銀行12月的利率操作帶來太大擾動。不過目前比利率更重要的是川普上任之後的政策導向，此前市場對貿易戰的升級進行了一次定價，但隨後定價重心轉移到其它層面，後續可能再次回歸。

從2001年到2023年的23次USDA12月供需報告中，美國大豆的播種面積、收穫面積和單產均未調整。

展望本週，美國非農業就業報告和聯準會官員的公開演說將成為市場焦點。