Bảng lương phi nông nghiệp tăng đáng kể trong tháng 9, nhưng mức tăng lương đang mờ dần
USD: Các thị trường và các nhà kinh tế đã dự đoán việc làm sẽ giảm tốc so với con số 187 nghìn được báo cáo trước đó vào tháng 8, thay vào đó, con số thực tế gần gấp đôi ước tính đồng thuận là 336 nghìn, với những điều chỉnh tích cực đáng kể so với tháng 7 và tháng 8, tổng cộng là 119 nghìn, nghĩa là mức trung bình động trong ba tháng bây giờ là 266k. Tăng trưởng việc làm tư nhân tăng mạnh mẽ lên 263 nghìn và việc làm của chính phủ tăng thêm 73 nghìn. Trong khu vực tư nhân, sức mạnh chủ yếu vẫn nằm ở ngành dịch vụ với 96 nghìn việc làm được bổ sung trong lĩnh vực giải trí và khách sạn và 66 nghìn việc làm mạnh mẽ khác được bổ sung trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe tư nhân.
USD: Mặt khác, mức tăng thu nhập hàng giờ đang nhanh chóng quay trở lại mức trước đại dịch. Số giờ làm việc giảm nhẹ trong năm, có thể phản ánh sự chuyển dịch sang lĩnh vực dịch vụ nơi số giờ có xu hướng ngắn hơn, nhưng nó cùng với dữ liệu về tiền lương cho thấy mức tăng nhanh chóng về thu nhập danh nghĩa của người lao động đang giảm dần nhanh chóng, làm tăng sự an toàn từ tiền lương. tình hình xoắn ốc giá cả. Ngay cả mức tăng việc làm mạnh mẽ cũng không đủ để thúc đẩy tổng số tiền lương hàng tuần tăng nhanh, vốn đã giảm xuống 5,6% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 9,3% của năm trước. Vì vậy, trong khi việc làm vẫn còn rất mạnh, mức tăng lương đang giảm dần nhanh chóng ngay cả khi không có tình trạng sa thải hàng loạt.
Bằng chứng về sức mạnh của thị trường lao động cũng có thể được nhìn thấy trong cơ hội việc làm JOLTS, chỉ số phụ việc làm ISM PMI và các yêu cầu ban đầu.
USD: Doanh thu mở JOLTS của Mỹ trong tháng 8 đã tăng lên 9,6 triệu. Con số này theo sau 8,9 triệu lượt xem (sửa đổi từ 8,8 triệu) trong tháng 7 và vượt qua kỳ vọng của thị trường là 8,8 triệu. Trong tháng, số lượng tuyển dụng và tổng số lần nghỉ việc thay đổi rất ít, lần lượt là 5,9 triệu và 5,7 triệu. Trong các khoảng thời gian tách biệt, tỷ lệ bỏ việc (3,6 triệu) và bị sa thải và sa thải (1,7 triệu) thay đổi rất ít. Tỷ lệ bỏ việc không thay đổi ở mức 2,3% trong tháng 8, một mức phù hợp với mức điển hình trước đại dịch và vượt xa mức cao khoảng 3% vào năm 2021/22.
USD: PMI dịch vụ ISM đã đăng ký 53,6% trong tháng 9, thấp hơn 0,9 điểm phần trăm so với mức 54,5 của tháng 8. Chỉ số Giá đã đạt mức 58,9% trong tháng 9, phù hợp với số liệu tháng 8. Chỉ số việc làm giảm xuống 53,4 từ 54,7. PMI sản xuất ISM gây bất ngờ khi tăng trong tháng 9 khi tăng lên 49,0 trong tháng 9 từ mức 47,6 trong tháng 8. Hầu hết tất cả các thành phần phụ chính đều tăng, với chỉ số việc làm tăng tháng thứ hai liên tiếp lên 51,2 từ 48,5.
USD: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu chỉ tăng khiêm tốn lên 207 nghìn từ 205 nghìn trong tuần ngày 30 tháng 9, gần giống với kỳ vọng. Đường trung bình động 4 tuần giảm 2,5 nghìn. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục giảm xuống 1664 nghìn từ 1665 nghìn trong tuần ngày 23 tháng 9, gần với kỳ vọng. Đường trung bình động 4 tuần giảm 5k.
Dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Canada cho thấy khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa và khả năng phục hồi của CAD trong trung hạn
Tăng trưởng việc làm và tiền lương mạnh mẽ có thể dẫn đến tăng lãi suất nhiều hơn.
CAD: Việc làm của Canada đã tăng thêm 63,8 nghìn việc làm trong tháng 9, vượt qua kỳ vọng đồng thuận là 20 nghìn và dự báo cao của Citi là 55 nghìn. Việc làm toàn thời gian tăng 15,8 nghìn việc làm trong khi việc làm bán thời gian tăng 47,9 nghìn. Lĩnh vực hàng hóa mất 10,5 nghìn việc làm trong khi lĩnh vực dịch vụ có thêm 74,3 nghìn việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 5,5% trong tháng 9 với tỷ lệ tham gia tăng nhẹ lên 65,6%. Mức lương trung bình mỗi giờ của nhân viên cố định tăng 5,3% so với cùng kỳ, tăng từ mức 5,2% trong tháng 8. Mức tăng trưởng tiền lương không chỉ duy trì trên mức 4-5% mà BoC liên tục cho là quá mạnh để phù hợp với lạm phát 2%, mà tiền lương còn tăng thêm một chút trong tháng 9.
CAD: Gần đây, xu hướng tổng số giờ làm việc trong dữ liệu việc làm đã vượt xa tốc độ tăng trưởng sản lượng. Điều này có thể cho thấy hoạt động sẽ tăng lên trong Quý 3 hoặc năng suất rất yếu. Cả hai đều có phần liên quan đến việc BoC đánh giá rủi ro lạm phát. Năng suất yếu cho thấy chi phí tiền lương tăng sẽ được chuyển sang mức giá cao hơn.
CAD: Việc làm tăng mạnh trong tháng 9 một phần là do vấn đề điều chỉnh theo mùa. Mô hình tương tự với dữ liệu năm 2022 đã lặp lại trong năm nay, với việc làm yếu hơn trong những tháng mùa hè và sau đó tăng trở lại vào mùa thu. Điều này đặc biệt rõ ràng trong việc làm trong lĩnh vực giáo dục, vốn đã giảm vào tháng 8 trong hai năm qua và tăng trở lại vào tháng 9. Việc làm trong lĩnh vực giáo dục chiếm phần lớn mức tăng trưởng việc làm trong tháng 9 với 65,8 nghìn việc làm được thêm vào.
CAD: Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 5,0% vào đầu năm nay lên 5,5% hiện là dấu hiệu rõ ràng nhất về thị trường lao động đang nới lỏng gần đây, mặc dù điều này có vẻ đã bị đình trệ. Nhập cư mạnh mẽ có thể là một yếu tố dẫn đến việc nới lỏng, nhưng có thể giữ cho số liệu việc làm hàng tháng ở mức cao. Quan trọng nhất, tăng trưởng tiền lương không phù hợp với thị trường lao động đang nới lỏng và BoC có thể phải điều chỉnh lại chính sách sớm hay muộn.
Tuần tới: CPI MoM của Hoa Kỳ, MoM nhu cầu cuối cùng của PPI, Tình cảm của người dân Mich, Biên bản ECB, Kỳ vọng lạm phát hộ gia đình khu vực đồng Euro, GDP của Vương quốc Anh và khảo sát KPMG RECs Dữ liệu GDP tháng 8, CPI tháng 9 của Trung Quốc, Xuất khẩu, Tổng tài chính xã hội
Mỹ: CPI, PPI, Tình cảm UMichigan.
USD: CPI MoM – Citi: 0,3%, trung bình: 0,3%, trước đó: 0,6%; CPI YoY – Citi: 3,6%, trung bình: 3,6%, trước đó: 3,7%; CPI cũ Thực phẩm, Năng lượng MoM – Citi: 0,3%, trung vị: 0,3%, trước đó: 0,3%; CPI cũ Thực phẩm, Năng lượng YoY – Citi: 4,1%, trung vị: 4,1%, trước đó: 4,3%; CPI lõi sẽ tăng 0,32% MoM trong tháng 9, mức tăng mạnh lên tới 0,3% nhưng có rủi ro in ấn làm tròn lên 0,4%. Một điểm khác biệt đáng chú ý trong dự báo của chúng tôi so với dữ liệu tháng 8 là giá nhà ở tăng. Citi Research dự kiến giá thuê sơ cấp sẽ giảm phần nào xuống 0,44% từ mức 0,48% trong tháng 8 nhưng giá thuê tương đương của chủ sở hữu sẽ tăng lên 0,41% từ 0,38%. Rủi ro là giá nhà ở này tiếp tục chậm lại vì chúng vẫn sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới. Nhưng yếu tố mạnh mẽ hơn của giá nhà ở trong tháng 9 sẽ là giá khách sạn phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng 3,5% về số lượng chỗ ở xa nhà được đưa vào dự báo của chúng tôi và có rủi ro tăng giá. Giá khách sạn thường giảm khoảng 3% trong tháng 9 theo điều kiện không điều chỉnh theo mùa, nhưng thay vào đó, dữ liệu hàng tuần cho thấy mức trung bình tăng nhẹ trong năm nay. Điều này ngụ ý một bước nhảy lớn được điều chỉnh theo mùa trong thành phần này, kèm theo rủi ro tăng giá, sau một vài tháng sụt giảm. Giá các dịch vụ du lịch khác cũng sẽ tăng mạnh, với giá vé máy bay tăng 4% do giá nhiên liệu máy bay tăng và nhu cầu du lịch nội địa có thể tăng vào kỳ nghỉ lễ.
Nhìn chung, Citi Research kỳ vọng giá các dịch vụ cốt lõi không bao gồm nhà ở sẽ tăng mạnh 0,45% MoM, thậm chí còn mạnh hơn bao gồm cả giá khách sạn (một thước đo có thể so sánh được với các dịch vụ PCE cốt lõi không bao gồm nhà ở). CPI tiêu đề cũng sẽ tăng tương tự 0,33% MoM và 3,6% YoY. Giá năng lượng sẽ tiếp tục tăng, mặc dù ở mức khiêm tốn hơn so với tháng 8 xét theo điều kiện điều chỉnh theo mùa. Giá nhà hàng sẽ là một thành phần đặc biệt quan trọng trong chỉ số CPI tiêu đề, vì những mức giá này sẽ được tính vào lạm phát PCE cốt lõi.
USD: PPI Nhu cầu cuối cùng MoM – Citi: 0,4%, trung bình: 0,3%, trước đó: 0,7%; PPI Nhu cầu cuối cùng YoY – Citi: 1,8%, trung vị: NA, trước đó: 1,6%; PPI ex Food, Energy MoM – Citi: 0,2%, trung bình: 0,2%, trước đó: 0,2%; PPI cũ Thực phẩm, Năng lượng YoY – Citi: 2,2%, trung vị: NA, trước đây: 2,2%; PPI ex Thực phẩm, Năng lượng, Thương mại MoM – Citi: 0,3%, trung vị: 0,2%, trước đó: 0,3%; PPI cũ Thực phẩm, Năng lượng, Thương mại YoY – Citi: 3,1%, trung bình: NA, trước đó: 3,0%, Citi Research kỳ vọng nhu cầu cuối cùng về PPI sẽ tăng 0,4% so với tháng trước, mặc dù có rủi ro tăng giá do giá năng lượng tăng và mức tăng 0,3% trong PPI cốt lõi không bao gồm giá thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại.
Xu hướng giá sản xuất đã phần nào dẫn dắt giá tiêu dùng trong vài năm qua, cả khi sự gián đoạn và thiếu hụt chuỗi cung ứng dẫn đến giá tăng cũng như khi việc khắc phục các vấn đề về nguồn cung và chi phí năng lượng thấp hơn dẫn đến giá giảm. Trong vài tháng qua, PPI mạnh hơn đã giúp giá năng lượng tăng nhưng cũng có thể chấm dứt áp lực giảm phát từ việc điều chỉnh chuỗi cung ứng. Khi nguồn cung bình thường hóa và giá năng lượng tăng, giá vận chuyển và kho bãi lại tăng, và Citi Research sẽ tiếp tục xem xét dữ liệu PPI để biết giá hàng hóa tăng lên.
USD: U của Mich Sentiment – Citi: 66,2, trung bình: NA, trước: 68,1; Kỳ vọng lạm phát trong 1 năm – Citi: 3,4%, trung bình: NA, trước đó: 3,2%; Kỳ vọng lạm phát trong 5-10 năm – Citi: 2,9%, trung bình: NA, trước đó: 2,8%; Mặc dù vẫn cao hơn nhiều so với mức thấp nhất của mùa hè năm ngoái nhưng tâm lý người tiêu dùng đã giảm sút trong vài tháng qua khi giá năng lượng bắt đầu tăng. Citi Research dự kiến sẽ có một mức giảm khiêm tốn khác trong bản phát hành sơ bộ tháng 10 xuống 66,2 từ 68,1.
Phần quan trọng nhất của báo cáo sẽ là kỳ vọng lạm phát. Citi Research hơi ngạc nhiên trước sự sụt giảm kỳ vọng lạm phát trong tháng 9 do giá năng lượng vẫn tăng so với hầu hết năm nay. Citi Research kỳ vọng lạm phát kỳ vọng trong 1 năm sẽ phục hồi lên 3,4% từ mức 3,2% trong báo cáo sơ bộ tháng 10. Mặc dù mức này sẽ khá cao so với mức cao nhất của năm nay nhưng nó vẫn cao hơn một chút so với những kỳ vọng thông thường trước đại dịch. Tương tự, Citi Research cũng kỳ vọng mức tăng khiêm tốn trong kỳ vọng lạm phát trong 5-10 năm lên 2,9% từ 2,8%.
Khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh: Biên bản ECB, kỳ vọng lạm phát hộ gia đình khu vực đồng Euro và khảo sát GDP và KPMG-REC của Vương quốc Anh
EUR: Biên bản của ECB: biên bản tháng 9 có thể sẽ chậm hơn bình thường do lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm trung bình của Khu vực đồng Euro đã tăng 25 điểm cơ bản kể từ cuộc họp tháng 9. Theo Chủ tịch Lagarde, việc tái đầu tư PEPP (và có thể là thù lao dự trữ) đã không được thảo luận tại cuộc họp, khiến chúng tôi tập trung vào niềm tin vào các dự đoán của nhân viên và sự cân bằng rủi ro xung quanh chúng.
EUR: Kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình khu vực đồng Euro: Kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình, cả 1 năm tới và 3 năm tới, đã điều chỉnh thấp hơn kể từ đầu năm, nhưng gần đây đã ổn định ở mức trên mức trước cú sốc năng lượng, có thể là do nhiên liệu cao hơn giá cả. Citi Research kỳ vọng động thái tương tự sẽ xảy ra trong cuộc khảo sát tháng 8 (khi giá nhiên liệu tăng cao hơn nữa).
GBP: Vương quốc Anh: Trọng tâm là GDP và KPMG-REC: Một tuần bận rộn đối với Vương quốc Anh vào tuần tới với hội nghị của Đảng Lao động, một loạt diễn giả MPC và một số dữ liệu không phải là không quan trọng trong chương trình nghị sự. Về mặt dữ liệu, trọng tâm sẽ là cuộc khảo sát KPMG-RECs được công bố vào thứ Tư, cuộc khảo sát mà Citi Research kỳ vọng sẽ cho thấy thị trường lao động Vương quốc Anh tiếp tục nới lỏng. Thứ hai sẽ là dữ liệu GDP tháng 8 - câu hỏi đặt ra là hoạt động có thể phục hồi đến mức nào sau tháng 7 trầm lắng. Ở những nơi khác, các điều kiện tín dụng cho Quý 3 cũng như khảo sát RICS sẽ đáng được theo dõi chặt chẽ - với khảo sát sau có khả năng vẫn nhất quán với tình trạng suy thoái đang diễn ra. Đối với MPC, sự chú ý sẽ tập trung vào những nhận xét đó của Bailey và Pill, trong đó Broadbent tuần trước đã đưa ra một giọng điệu có phần ôn hòa.
Trung Quốc: CPI, PPI, cán cân thương mại, tổng tài trợ xã hội
CNH: CPI tháng 9 – Dự báo Citi: 0,2% YoY, Trước đó: 0,1% YoY; PPI tháng 9 – Dự báo Citi: -2,4% YoY, Trước đó: -3,0% YoY. Đối với CPI, lạm phát lương thực có thể ít mạnh hơn do giá thịt lợn gần như không thay đổi. Động lực của giá dịch vụ có thể phụ thuộc vào sự bùng nổ du lịch trong Tuần lễ Vàng – Citi Research vẫn đang chờ những con số khẳng định sức mạnh của mình và liệu có sự cải thiện nào trong chi tiêu trung bình hay không. Giảm phát PPI có thể tiếp tục thu hẹp như được chỉ ra qua bảng phân tích giá của cuộc khảo sát Mfg PMI. Giá dầu quốc tế đã giúp ích và NDRC cũng đã tăng giá trong nước vào tháng 9.
CNH: Xuất khẩu tháng 9 – Dự báo Citi: -7,0% YoY, Trước đó: -8,8% YoY; Nhập khẩu tháng 9 – Dự báo Citi: -5,8% YoY, Trước đó: -7,3% YoY; Cán cân thương mại tháng 9 (Tỷ USD) - Dự báo Citi: 74,0, Trước đó: 68,2; Chỉ số phụ đơn hàng xuất khẩu mới của PMI tăng 1,1 điểm phần trăm lên 47,8 trong tháng 9. Chỉ số PMI Mfg của Mỹ tiếp tục tăng trong tháng 9, trong khi của EU vẫn ổn định. Hoạt động thương mại toàn cầu, được đại diện bởi Chỉ số khô Baltic, đã chứng kiến sự cải thiện đáng chú ý trong tháng 9. Với tư cách là chỉ số hàng đầu, tăng trưởng xuất khẩu của Hàn Quốc tăng khoảng 4 điểm phần trăm lên -4,4% trong cùng tháng. Hiệu ứng cơ sở thuận lợi cũng sẽ tác động đến xuất khẩu. Chỉ số phụ nhập khẩu của PMI trong tháng 9 giảm nhưng giá hàng hóa như quặng sắt và dầu lại tăng. Cùng với sự phục hồi dần dần của nhu cầu trong nước, Citi Research kỳ vọng tăng trưởng nhập khẩu cũng sẽ được cải thiện.
CNH: Tổng tài trợ xã hội tháng 9 (tỷ RMB) – Dự báo Citi: 3200, Trước đó: 3124; Các khoản vay RMB mới (tỷ RMB) – Dự báo của Citi: 2000, Trước đó: 1358; Dự báo M1- Citi: 2,3% YoY, Trước đó: 2,2% YoY; Dự báo M2- Citi: 10,5% YoY, Trước đó: 10,6% YoY; Các khoản vay RMB mới có thể đạt 2.000 tỷ RMB và TSF mới có thể ở mức 3.200 tỷ RMB khi phát hành trái phiếu chính phủ. Trọng tâm chính là liệu nhu cầu tín dụng có tăng lên sau các biện pháp chính sách gần đây hay không. Đối với doanh nghiệp, các khoản vay dài hạn là điểm cần lưu ý – khi xuất khẩu chạm đáy và lợi nhuận được cải thiện, con số này sẽ tăng trở lại. Đối với các hộ gia đình, việc trả nợ thế chấp sớm sẽ kết thúc bằng việc định giá lại thế chấp đã chờ đợi từ lâu. Việc nới lỏng tài sản mới nhất có thể vẫn mất một thời gian để hiển thị trong dữ liệu.