Nguồn: Reuters

Bối cảnh thị trường vàng toàn cầu và Việt Nam

Đánh giá về chính sách bình ổn giá vàng

Tác động lan tỏa và hệ quả dài hạn

Sau khi tăng trưởng kinh tế 0,2% theo quý trong ba tháng đầu năm, nền kinh tế Áo đã trì trệ trong quý 2 năm 2024. Sự phục hồi thận trọng, thúc đẩy bởi tiêu dùng bắt đầu vào đầu năm cuối cùng đã không kéo dài được lâu vì các vấn đề về chu kỳ và cấu trúc đã chứng minh là khó có thể khắc phục. Khả năng cạnh tranh quốc tế của Áo đã bị ảnh hưởng đáng kể trong những năm qua và nhìn về phía trước, có rất ít hy vọng về sự đảo ngược xu hướng nhanh chóng.

Ngành công nghiệp vẫn chịu áp lực từ nhu cầu toàn cầu yếu

Sản xuất công nghiệp đã suy yếu trong hơn một năm nay. Vào tháng 6, sản xuất công nghiệp đã giảm 4,9% so với cùng kỳ năm trước từ mức -5,5% vào tháng 5. Với sự suy yếu liên tục trong sản xuất công nghiệp, đặc biệt là đối với một số mặt hàng xuất khẩu quan trọng nhất của Áo như ô tô và phụ tùng ô tô, không có gì ngạc nhiên khi xuất khẩu đã giảm hơn 5% so với cùng kỳ năm trước trong năm tháng đầu năm 2024. Xuất khẩu của Áo sang các nước còn lại trong khu vực đồng euro ghi nhận một trong những mức giảm mạnh nhất, ở mức gần -9% so với cùng kỳ năm trước, và xuất khẩu sang Đức, một trong những đối tác thương mại quan trọng nhất của Áo, đã giảm 7% so với cùng kỳ năm trước.

Ngược lại, xuất khẩu của Áo sang Hoa Kỳ cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 5. Khi nền kinh tế Hoa Kỳ đang dần mất đà và sự phục hồi kinh tế ở khu vực đồng euro đang chậm lại, cả ngành công nghiệp và thương mại của Áo có khả năng vẫn chịu áp lực. Điều này cũng được phản ánh trong các chỉ số hàng đầu dựa trên khảo sát. Cuộc khảo sát ngành gần đây nhất của Ủy ban Châu Âu cho thấy sổ đơn đặt hàng vẫn đang giảm dần, trong khi hàng tồn kho vẫn ở mức cao kỷ lục.

Tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ có vẻ sẽ cải thiện triển vọng của ngành dịch vụ

Sự lạc quan gần đây đã giảm dần không chỉ trong ngành công nghiệp mà còn trong lĩnh vực dịch vụ. Vào tháng 8, nhu cầu yếu trong ba tháng qua đã khiến tâm lý của các công ty dịch vụ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1. Tuy nhiên, nhìn về phía trước, các doanh nghiệp đang kỳ vọng nhu cầu sẽ cải thiện. Và thực tế, triển vọng trong lĩnh vực dịch vụ sẽ cải thiện, vì tiêu dùng cá nhân có khả năng phục hồi trong những tháng tới.

Tuy nhiên, cùng lúc đó, một xu hướng khác có thể ngày càng đè nặng lên tiêu dùng cá nhân: sự gia tăng liên tục về số lượng các vụ phá sản. Trong quý 2, số vụ phá sản được báo cáo đã tăng gần 25% so với cùng kỳ năm trước, thúc đẩy triển vọng về sự chậm lại của thị trường lao động. Theo đó, ý định chi tiêu vẫn tương đối thấp và sở thích tiết kiệm phòng ngừa vẫn cao. Tuy nhiên, mức tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ gần 8% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2023 và mức tăng tiếp theo gần 9% so với cùng kỳ năm trước trong bảy tháng đầu năm 2024 cho thấy ít nhất là một sự cải thiện nhất định trong tâm lý chi tiêu của người tiêu dùng. Đặc biệt là khi lạm phát cuối cùng đã bắt đầu chậm lại và mức tăng mạnh của tiền lương danh nghĩa ngày càng chuyển thành tăng trưởng tiền lương thực tế, qua đó dần khôi phục sức mua của người tiêu dùng.

Lạm phát cuối cùng đã chậm lại

Lạm phát tiêu đề giảm xuống 2,5% theo năm vào tháng 8, giảm so với mức 2,9% vào tháng 7. Đây là mức lạm phát thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Tuy nhiên, như thông tin chi tiết về mức lạm phát tháng 7 cho thấy, sự chậm lại gần đây của lạm phát chủ yếu là do tác động cơ sở thuận lợi của giá năng lượng. Mặc dù mức tăng giá ở một số mặt hàng, chẳng hạn như quần áo, không chỉ chậm lại mà thậm chí còn đảo ngược, nhưng giá cho các hoạt động giải trí và văn hóa cũng như giá lưu trú tại khách sạn và nhà hàng vẫn tiếp tục tăng. Do đó, lạm phát tiêu đề của Áo tiếp tục chủ yếu do mức tăng giá trong lĩnh vực dịch vụ - trong khi lạm phát hàng hóa chỉ là 0,25% theo năm vào tháng 7, lạm phát dịch vụ vẫn ở mức 5,5%. Nhìn về phía trước, lạm phát của Áo có khả năng sẽ tiếp tục giảm tốc, nhưng tốc độ giảm dự kiến sẽ chậm lại. Mặc dù kỳ vọng về giá bán ở cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ gần đây đã giảm và hiện đang ở dưới mức trung bình dài hạn, nhưng phần lớn các công ty vẫn dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới.

Các động lực cấu trúc để duy trì lạm phát ở mức cao và hạn chế tăng trưởng kinh tế trong những năm tới

Về lâu dài, áp lực giá bổ sung sẽ được tạo ra bởi những thách thức về mặt cấu trúc như thay đổi nhân khẩu học, quá trình chuyển đổi xanh của nền kinh tế và các mô hình thương mại thay đổi. Đồng thời, những thách thức về mặt cấu trúc này cũng sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Cần có các khoản đầu tư và cải cách có mục tiêu để thoát khỏi chu kỳ kinh tế phi thường này, trong đó suy thoái tiếp theo là trì trệ thay vì tăng trưởng.

Khả năng cạnh tranh của Áo, hay đúng hơn là cách thức và phương tiện để cải thiện khả năng này, cũng là một vấn đề then chốt trong quá trình chuẩn bị cho cuộc bầu cử quốc gia chỉ sau hơn ba tuần nữa. Cả đảng dân túy cánh hữu FPÖ (Đảng Tự do Áo), hiện đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò và đảng cầm quyền ÖVP (Đảng Nhân dân Áo) hiện tại đều cam kết củng cố nền kinh tế Áo bằng cách tăng khả năng cạnh tranh, đặc biệt là bằng cách giảm chi phí lao động không phải tiền lương.

Những thách thức mà nền kinh tế Áo hiện đang phải đối mặt rất đa dạng đến nỗi chỉ một vài biện pháp đơn lẻ sẽ không đủ để đưa đất nước trở lại con đường tăng trưởng cao hơn.

Cặp USD/CHF giảm xuống gần mức hỗ trợ tròn là 0,8400 trong phiên giao dịch châu Âu vào thứ sáu. Chuỗi thua lỗ của tài sản Franc Thụy Sĩ đã kéo dài phiên giao dịch thứ tư trong bối cảnh đồng Đô la Mỹ (USD) suy yếu hoàn toàn. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), theo dõi giá trị của Đồng bạc xanh so với sáu loại tiền tệ chính, làm mới mức thấp hàng tuần xuống dưới 101,00 trong bối cảnh rủi ro ngày càng tăng đối với sức khỏe của thị trường lao động Hoa Kỳ (US).

Tâm lý thị trường vẫn còn e ngại rủi ro trước dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Hoa Kỳ cho tháng 8, sẽ được công bố lúc 12:30 GMT. Hồ sơ e ngại rủi ro đã cải thiện sức hấp dẫn của đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) như một nơi trú ẩn an toàn.

Các nhà đầu tư háo hức chờ đợi dữ liệu NFP của Hoa Kỳ vì nó sẽ ảnh hưởng đến quy mô cắt giảm lãi suất có thể xảy ra của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong cuộc họp chính sách tiền tệ của mình trong tháng này. Các nhà kinh tế ước tính rằng các nhà tuyển dụng Hoa Kỳ đã tuyển dụng 160.000 công nhân mới vào tháng 8, cao hơn mức 114.000 vào tháng 7. Trong cùng kỳ, Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giảm xuống 4,2% từ mức công bố trước đó là 4,3%.

Trong khi đó, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa trong tháng này vì áp lực lạm phát tại khu vực Thụy Sĩ tiếp tục giảm. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng năm của Thụy Sĩ đã giảm với tốc độ nhanh hơn dự kiến xuống còn 1,1% từ mức ước tính 1,2% và mức công bố trước đó là 1,3%.

USD/CHF giảm về phía hỗ trợ ngang được vẽ từ mức thấp ngày 28 tháng 12 năm 2023 là 0,8333 trên khung thời gian hàng ngày. Triển vọng ngắn hạn và dài hạn của tài sản Franc Thụy Sĩ vẫn là bi quan vì tất cả các Đường trung bình động hàm mũ (EMA) ngắn hạn đến dài hạn đều đang giảm.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày dao động trong phạm vi giảm giá từ 20,00-40,00, cho thấy đà giảm mạnh vẫn còn nguyên vẹn.

Xu hướng giảm sẽ xuất hiện nhiều hơn nếu tài sản giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ tròn là 0,8400, điều này sẽ kéo giá xuống mức thấp nhất vào ngày 28 tháng 12 năm 2023 là 0,8333 và ngưỡng hỗ trợ tròn là 0,8300.

Mặt khác, một động thái phục hồi trên mức cao nhất trong tuần gần 0,8540 sẽ đưa tài sản tiến tới ngưỡng kháng cự tròn là 0,8600, tiếp theo là mức cao nhất vào ngày 20 tháng 8 là 0,8632.

Biểu đồ hàng ngày USD/CHF

Nguồn: FXSTREET