Chính sách của RBA vẫn không thay đổi

Cuộc họp chính sách sắp tới của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào ngày 5 tháng 11 được mong đợi cao, với việc ngân hàng áp dụng cách tiếp cận chờ đợi và xem xét và giữ nguyên lãi suất tiền mặt trong khi theo dõi diễn biến kinh tế. Trọng tâm sẽ là đảm bảo lạm phát tiếp tục giảm và nền kinh tế vẫn trên con đường tăng trưởng ổn định, với khả năng cắt giảm lãi suất dự kiến vào đầu năm 2025 nếu điều kiện cải thiện.

Lạm phát giảm xuống trong mục tiêu

Các số liệu lạm phát gần đây cho thấy một mô hình hỗn hợp nhưng nhìn chung là đáng khích lệ. Trong quý 3, tỷ lệ lạm phát tiêu đề đã giảm xuống 2,8%, mức thấp nhất trong ba năm rưỡi. Giá nhiên liệu và điện giảm đáng kể, được hỗ trợ bởi các khoản hoàn tiền của chính phủ, đã thúc đẩy sự suy giảm này. Tuy nhiên, lạm phát cơ bản, được đo bằng mức trung bình đã cắt giảm, vẫn cao hơn mức mục tiêu của RBA là 3,5%. Lạm phát cốt lõi dai dẳng này cho thấy RBA có thể cần duy trì lập trường thận trọng vì lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là trong tiền thuê nhà, bảo hiểm và chăm sóc trẻ em, tiếp tục tạo áp lực tăng.

GDP và tăng trưởng kinh tế

Sự phát triển của GDP của Úc khá khiêm tốn. Quý 2 năm 2024 chứng kiến mức tăng trưởng kinh tế là 0,2% theo quý, phù hợp với xu hướng mở rộng dần dần nhưng nhất quán đang diễn ra. Mức tăng trưởng hàng năm yếu nhất kể từ đầu những năm 1990, ngoại trừ giai đoạn đại dịch, là 1,5% trong năm tài chính 2023–24. Mặc dù chi tiêu của chính phủ đã cung cấp một số hỗ trợ, nhưng mức tăng trưởng chậm chạp này là kết quả của việc tiêu dùng hộ gia đình giảm và chi tiêu tùy ý giảm.

Nhiều yếu tố, bao gồm điều kiện kinh tế quốc tế, mô hình lạm phát trong nước và sự vững mạnh của thị trường lao động, sẽ ảnh hưởng đến quyết định của RBA. Sự sụt giảm gần đây của lạm phát tiêu đề là đáng hứa hẹn; tuy nhiên, RBA vẫn cảnh giác về sự cứng nhắc trong lạm phát cơ bản và những tác động có thể xảy ra đối với nền kinh tế. Dữ liệu GDP nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục hỗ trợ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giải quyết những khó khăn mà các hộ gia đình và công ty đang phải đối mặt.

Úc đứng gần khu vực quan trọng

Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng ngôn ngữ và giọng điệu trong tuyên bố của RBA, mặc dù quyết định giữ nguyên lãi suất ngay lập tức có thể không gây ra biến động đáng kể. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm manh mối về hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai, điều này sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo của đồng đô la Úc trong những tháng tới.

Aussie/đô la đã phục hồi từ mức hỗ trợ 0,6535, chồng lên đường xu hướng tăng trung hạn, với mức kháng cự mạnh tiếp theo đến từ đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày gần 0,6620. Tuy nhiên, một sự sụt giảm bên dưới đường chéo có thể mở đường cho một đợt kiểm tra mức tăng đột biến giảm giá 0,6360, đạt được vào ngày 5 tháng 8.

Tuần trước tràn ngập thu nhập và dữ liệu. Năm trong số 7 cổ phiếu Magnificent công bố thu nhập tuyệt vời. Một số, như Google và Amazon, giữ chân các nhà đầu tư của họ, trong khi những cổ phiếu khác, như Microsoft và Meta không gây ấn tượng vì các nhà đầu tư của họ không thể vượt qua dự báo yếu hơn và chi tiêu AI nhiều hơn mà họ công bố. Big Oil đưa ra mức lợi nhuận thấp hơn nhưng việc mua lại cổ phiếu và cổ tức cao hơn tại một số công ty đã giúp vượt qua tin xấu.

Sau đó, tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ thấp hơn một chút so với dự kiến của các nhà phân tích, ở mức 2,8% trong quý 3, nhưng chi tiêu của người tiêu dùng vẫn mạnh mẽ. Và cuối cùng, vào thứ Sáu, Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu việc làm chính thức. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã kết thúc bằng việc tăng thêm 12 nghìn việc làm ít ỏi vào tháng trước, bảng lương phi nông nghiệp tư nhân và sản xuất in ra những con số âm. Nhưng điểm sáng là tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,1% - cho thấy rằng con số NFP có thể đã bị ảnh hưởng một lần và tiền lương tiếp tục tăng 4% trên cơ sở hàng năm - cao so với mức mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) muốn thấy, nhưng phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Thị trường hiện tin rằng Fed sẽ công bố thêm 25 điểm cơ bản khi họp vào tuần này. Thông báo đó sẽ được đưa ra vào thứ Năm, vì trước đó chúng ta có cuộc bầu cử Hoa Kỳ - vào thứ Ba.

Dù sao đi nữa, số liệu NFP của Thứ Sáu không nhất thiết mang lại thông tin có liên quan. SP500, Nasdaq và Dow Jones đã được chào giá tốt hơn vào Thứ Sáu, nhưng cả ba đều đóng cửa tuần với một lưu ý tiêu cực. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ đã hợp nhất ở mức khoảng 4,20% và kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 4,30% sau khi công bố. Sáng nay, cả hai đều tăng cao hơn, đặc biệt là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm - tăng vọt lên 4,38% ở Châu Á, vì các nhà đầu tư đang đóng các vị thế trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ của họ trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ.

Bầu cử Hoa Kỳ

Đồng hồ đang tích tắc, và sự hồi hộp sẽ sớm kết thúc về việc ai sẽ là tổng thống Hoa Kỳ tiếp theo. Mặc dù thị trường dự đoán ủng hộ chiến thắng của Trump, cuộc thăm dò của CNN sáng nay đưa ra 48% khả năng Harris giành chiến thắng, so với 47% đánh giá là Trump giành chiến thắng. Kết quả tệ nhất có thể xảy ra đối với thị trường sẽ là một cuộc đua quá sít sao và một kết quả gây tranh cãi.

Trong ngắn hạn, chiến thắng của Harris có thể mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường kho bạc và quốc tế, trong khi chiến thắng của Trump có thể gây tiếng vang lớn hơn - và không nhất thiết theo hướng tốt - đối với đồng euro và thị trường châu Âu, do mối đe dọa về thuế quan. Chỉ số Stoxx 600 đã phục hồi vào thứ Sáu, nhưng chỉ số này có thể chịu ảnh hưởng nặng nề của chiến thắng tiềm tàng của Trump vào cuối tuần này.

Tại Trung Quốc, cổ phiếu Trung Quốc bắt đầu tuần với một lưu ý tăng giá khi Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc bắt đầu cuộc họp kéo dài năm ngày, nơi các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về các sáng kiến về nợ và tài khóa để phục hồi tăng trưởng. Có các báo cáo truyền thông cho rằng Trung Quốc có thể công bố một gói kích thích vượt quá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ để thúc đẩy nền kinh tế. Tôi không thể biết Trung Quốc sẽ công bố gói kích thích trị giá bao nhiêu, nếu họ đưa ra bất kỳ con số nào. Nhưng một nhiệm kỳ tổng thống của Trump có thể làm tăng quy mô của gói kích thích và cung cấp một mạng lưới an toàn cho các nhà đầu tư Trung Quốc trong trường hợp Trump giành chiến thắng.

USD được chào bán trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ

Đồng đô la Mỹ bắt đầu tuần mới với một lưu ý giảm giá. Chỉ số USD trượt xuống dưới đường DMA 200 tại Châu Á, EURUSD đang kiểm tra mức 1,09 tại thời điểm viết bài và Cable, vốn chịu áp lực từ ngân sách tuần trước đã tăng vọt để chạm ngưỡng kháng cự tâm lý 1,30. Một trong những bến đỗ an toàn nhất là vàng, giá chào mua sáng nay gần mức ATH. Đồng franc Thụy Sĩ và chỉ số cổ phiếu Thụy Sĩ cũng được coi là những cái tên phòng thủ thú vị để chuẩn bị cho kết quả bầu cử Hoa Kỳ gây tranh cãi và biến động ngắn hạn gia tăng.

USDCHF đã kiểm tra ngưỡng kháng cự Fibonacci quan trọng – ngưỡng thoái lui 38,2% chính trong đợt bán tháo từ tháng 5 đến tháng 9 và ngưỡng này sẽ quyết định cặp tiền này có nên tiếp tục xu hướng giảm giá hay bước vào vùng củng cố tăng giá trung hạn hay không. Dữ liệu lạm phát và doanh số bán hàng của Thụy Sĩ yếu hơn dự kiến vào tuần trước đã củng cố kỳ vọng ôn hòa của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), làm suy yếu phe bán franc, nhưng ngưỡng kháng cự Fibonacci quan trọng vẫn chưa bị phá vỡ và phe mua USDCHF có thể phải đợi cho đến khi bụi từ cuộc bầu cử Hoa Kỳ lắng xuống để tiếp tục đặt cược vào đồng franc yếu hơn. Đối với cổ phiếu, thị trường Thụy Sĩ tập trung nhiều vào các ngành chăm sóc sức khỏe, dược phẩm, hàng tiêu dùng thiết yếu và tài chính. Do đó, cổ phiếu Thụy Sĩ sẽ vượt qua được sự biến động gia tăng của thị trường.

Ở nơi khác, dầu đã khởi động tuần đấu thầu tốt hơn nhờ tin tức cuối tuần rằng OPEC có thể trì hoãn việc tăng sản lượng dầu theo kế hoạch vào tháng 12 trong một tháng - hoặc hơn - do giá dầu liên tục bán tháo do sự kết hợp bất lợi giữa nhu cầu yếu hơn và triển vọng sản lượng mạnh mẽ. Tin đồn về Trung Đông cũng ám chỉ khả năng căng thẳng giữa Iran và Israel có thể bùng phát trở lại - một yếu tố có thể giúp đưa các vị thế mua dài hạn chiến thuật trở lại thị trường trong tuần này. Nhưng các đợt tăng giá được coi là cơ hội bán hàng đầu thú vị miễn là khoảng cách giữa cầu và cung mở rộng.

Fed trước áp lực chính trị từ các kịch bản bầu cử khác nhau

Viễn cảnh hạ cánh mềm nếu bà Harris đắc cử

Fed vẫn sẽ phản ứng trước các cú sốc chính trị

Nguồn: Business Insider

Tập trung vào tuần này

Hôm nay, tại khu vực đồng euro, chúng ta nhận được chỉ số niềm tin của nhà đầu tư Sentix, cung cấp đánh giá đầu tiên về tâm lý trong tháng 11. Trọng tâm cũng là dữ liệu PMI sản xuất cuối cùng cho tháng 10.

Vào thứ Ba, cuộc bầu cử Hoa Kỳ sẽ diễn ra và là điểm nhấn chính của tuần. Donald Trump là ứng cử viên sáng giá nhất cho chức tổng thống theo dự đoán của thị trường, đảng Cộng hòa dự kiến sẽ giành được đa số ghế trong cuộc bầu cử Thượng viện và cuộc bầu cử Hạ viện vẫn còn rất bất ổn.

Vào sáng thứ Tư, khi chúng ta – hy vọng – biết được kết quả của cuộc bầu cử Hoa Kỳ, chúng tôi sẽ tổ chức hai cuộc gọi hội nghị, trong đó chúng tôi trình bày quan điểm tức thời của mình về kết quả và tác động đối với thị trường và nền kinh tế: Cuộc gọi hội nghị về tác động của cuộc bầu cử Hoa Kỳ đối với thị trường Toàn cầu và Scandinavi lúc 8:40 – 9:10 CET và cuộc gọi buổi sáng về cuộc bầu cử Hoa Kỳ – Những điều cần biết về kinh tế vĩ mô lúc 9:15 – 9:30 CET.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Trên thị trường dầu mỏ, giá dầu tăng hơn 1 USD sau thông báo của OPEC+ về việc hoãn tăng sản lượng tháng 12 cho đến tháng 1 năm sau. Gần đây, giá dầu chịu áp lực do nhu cầu giảm ở Trung Quốc, nguồn cung bên ngoài tăng và triển vọng xung đột ở Trung Đông được cải thiện.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Tại Hoa Kỳ, tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp thực tế đã dừng lại theo Báo cáo việc làm tháng 10 được công bố vào sáng thứ sáu. NFP chỉ tăng 12 nghìn (giảm: 113 nghìn, trước đó: 254 nghìn). Lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và EUR/USD tăng cao hơn, nhưng khá khiêm tốn so với bất ngờ tiêu cực lớn dường như. Hầu hết các chỉ số thị trường lao động khác cho tháng 10 vẫn cho thấy một bức tranh khá tích cực, vì vậy có lẽ không nên coi trọng quá nhiều chỉ số này (có khả năng bị bóp méo).

Về mặt tiền lương, thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,4% so với tháng trước, điều này có nghĩa là tổng mức tăng trưởng tiền lương vẫn tiếp tục mặc dù số liệu việc làm yếu. Chỉ số việc làm của hộ gia đình cho thấy sự sụt giảm hoàn toàn về việc làm (-368 nghìn) nhưng khi lực lượng lao động cũng giảm 220 nghìn, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,1%.

Cuối cùng, chỉ số sản xuất ISM vẽ nên một bức tranh hỗn hợp, với hoạt động kinh doanh yếu hơn ở mức 46,5 (nhược điểm: 47,6%, trước đó: 47,2%), nhưng đơn đặt hàng mới, việc làm và giá cả phải trả mạnh hơn.

Tại Thụy Điển, PMI cho lĩnh vực sản xuất bất ngờ tăng lên với 53,1 (trước đó: 51,3). Sự bất ngờ này trái ngược với cuộc khảo sát NIER yếu kém của tuần trước và không còn là lý do để Riksbank cắt giảm 50 điểm cơ bản vào thứ năm.

Tại Na Uy, tỷ lệ thất nghiệp của NSA trong tháng 10 đã giảm xuống còn 1,9% (thấp hơn: 2,1%, trước đó: 2,0%) vượt qua kỳ vọng của thị trường và thắt chặt thị trường lao động vốn đã eo hẹp. Ngoài ra, số lượng việc làm mới đã giảm sau khi tăng trưởng tương đối yếu trong hơn một năm.

Tại Thụy Sĩ, lạm phát tháng 10 bất ngờ giảm mạnh với mức tiêu đề là 0,6% so với cùng kỳ năm trước (giảm: 0,8%, trước đó: 0,8%) và lạm phát lõi là 0,8% so với cùng kỳ năm trước (giảm: 1,0%, trước đó: 1,0%). Trước khi công bố, thị trường định giá mức cắt giảm 37 điểm cơ bản cho cuộc họp vào ngày 12 tháng 12. Khi công bố, EUR/CHF tăng vọt, được thúc đẩy bởi giá năng lượng, khách sạn và thành phần biến động của các kỳ nghỉ trọn gói quốc tế. Trong khi trường hợp cơ sở của chúng tôi là cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và tháng 3, điều này làm tăng đáng kể khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 12.

Cổ phiếu. Cổ phiếu toàn cầu tăng vào thứ sáu, nhưng vẫn thấp hơn trong tuần qua. Như đã đề cập nhiều lần vào tuần trước, nhiều yếu tố hiện đang tác động, khiến việc phân biệt các động lực thực sự với tiếng ồn đơn thuần trở nên khó khăn. Tuy nhiên, tuần trước và đặc biệt là thứ sáu đã đưa ra một số kết quả rất thú vị. Lợi suất trái phiếu giảm mạnh ngay sau khi báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) thấp vào thứ sáu, chỉ để tăng cao hơn trong suốt phiên và đóng cửa ngày cao hơn. Trong ngắn hạn, rủi ro về một cuộc càn quét của đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử sắp tới có vẻ quan trọng hơn đối với thị trường trái phiếu so với các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Phong cách hoạt động tốt nhất tuần trước là vốn hóa nhỏ, mặc dù lợi suất cao hơn. Một đợt quét đỏ có thể có nghĩa là giảm quy định, hoặc chính xác hơn là giảm bớt nỗi sợ hãi về quy định, điều này thường có lợi cho vốn hóa nhỏ. Ngoài ra, thu nhập của mùa giải này từ vốn hóa nhỏ không mấy ấn tượng. Một lần nữa, trong ngắn hạn, có vẻ như các cuộc bầu cử có tác động đáng kể hơn đến vốn hóa nhỏ so với lợi suất.

Các ngân hàng đã hoạt động rất tốt trong thời gian gần đây, điều này có lý khi xét đến thu nhập mạnh và lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, đối với chúng tôi, các ngân hàng là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất từ một cuộc càn quét đỏ. Chi tiêu tài chính nhiều hơn, hoạt động cho vay tăng lên, lợi suất cao hơn và ít quy định hơn đều là những lợi thế. Các chính sách về nhập cư và thương mại sẽ có rất ít tác động đến các ngân hàng. Do đó, dựa trên cả các yếu tố cơ bản và chính trị, việc các ngân hàng hoạt động cực kỳ tốt trong thời gian gần đây là điều hợp lý.

Các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ vào thứ Sáu như sau: Dow +0,7%, SP 500 +0,4%, Nasdaq +0,8%, Russell 2000 +0,6%. Thị trường châu Á chủ yếu tăng vào sáng nay, với Nhật Bản đóng cửa.

FI: Một đợt tăng mạnh về lợi suất toàn cầu đã được ghi nhận sau khi NFP yếu hơn dự kiến vào thứ Sáu với chỉ 12 nghìn việc làm mới trong tháng 10. Tuy nhiên, khi thị trường tiêu hóa thời điểm cuộc thăm dò trùng với các cơn bão cũng như số liệu giá trả mạnh mẽ của ISM Hoa Kỳ, thị trường nhanh chóng định giá lại lợi suất cao hơn. UST 10 năm kết thúc cao hơn 10 điểm cơ bản ở mức 4,38%, trong một động thái dốc xuống. Lợi suất của Đức hầu như không thay đổi trong ngày. Chênh lệch ASW của Đức tiếp tục thắt chặt và hiện chỉ ở mức 5,8 điểm cơ bản.

FX: EUR/USD tăng trên 1,0900 sau khi NFP được công bố. Tuy nhiên, dữ liệu bị bóp méo không có tác động lâu dài và cặp chéo này đã đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Sáu ở mức thấp nhất trong ngày. Sáng thứ Hai, một ngày trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ, cặp chéo này đã trở lại mức 1,09. Tương tự, USD/JPY đã giảm nhẹ sau khi NFP được công bố, đóng cửa tuần ở mức cao nhất trong ngày và trở lại dưới 152 vào sáng nay. Số liệu lạm phát yếu của Thụy Sĩ đã gây áp lực lên CHF. Đồng Scandies vẫn chịu áp lực. EUR/NOK thách thức mức cao nhất trong hai tháng là 12,00 và EUR/SEK đạt mức cao nhất trong ba tháng là 11,65. Cả hai cặp chéo này đều nhạy cảm với kết quả bầu cử Hoa Kỳ và cặp sau cũng nhạy cảm với quyết định của Riksbank vào thứ Năm.

VỊ TRÍ CỦA CHÚNG TÔI

NHÌN VỀ PHÍA TRƯỚC