Mức lạm phát cao nhất trong 8 tháng gây áp lực lên BoE

BoE trước thách thức kép: Kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng

Lạm phát tăng trở lại sau giai đoạn hạ nhiệt - thách thức mới cho kinh tế Anh

Nguồn: The Guardian

Thị trường

Fed đã hạ lãi suất chính sách hôm qua từ 4,5%-4,75% xuống còn 4,25-4,5%, mức mà chủ tịch Powell cho biết vẫn "có ý nghĩa hạn chế". Quyết định này đã được dự đoán nhưng không được nhất trí. Cleveland Fed Hammack đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, xét đến hoàn cảnh, điều này có nhiều điều đáng nói. Nền kinh tế đang hoạt động tốt với dự báo GDP không đổi ở mức rất khả quan là 1,9-2,1% trong đường chân trời chính sách. Lạm phát PCE đã được điều chỉnh tăng lên 2,5% từ 2,1% vào năm 2025 trước khi giảm dần về mục tiêu 2% vào năm 2027. PCE cốt lõi cũng phải đối mặt với sự điều chỉnh tăng tương tự.

FOMC đã chuyển từ việc nhìn nhận rủi ro đối với cả hai thước đo lạm phát là cân bằng rộng rãi vào tháng 9 sang nghiêng về phía tăng. Tương tự như vậy, sự không chắc chắn về cả hai hiện cao hơn nhiều. Khi được hỏi tại sao Fed lại cắt giảm, Powell lưu ý rằng thị trường lao động vẫn đang hạ nhiệt, dù là dần dần, trong khi câu chuyện lạm phát "nhìn chung vẫn đi đúng hướng". Tuy nhiên, ngôn ngữ trong tuyên bố về các đợt cắt giảm trong tương lai đã thay đổi theo hướng diều hâu với phần in đậm là phần bổ sung: "Khi xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh bổ sung đối với phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận dữ liệu đầu vào, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng của các rủi ro". Powell cho biết điều này báo hiệu Fed đang ở hoặc gần đến thời điểm để làm chậm tốc độ điều chỉnh thêm. Ông nói thêm rằng sau khi cắt giảm tổng cộng 100 điểm cơ bản, Fed hiện "gần hơn đáng kể so với mức trung lập", đảm bảo lập trường thận trọng. Trong biểu đồ chấm được cập nhật, dự báo lãi suất trung bình đã dịch chuyển lên 50 điểm cơ bản trong tương lai, nghĩa là năm tới hiện đang có hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thay vì bốn lần.

Ngoài ra, lãi suất chính sách dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức trên mức lãi suất trung lập đã được điều chỉnh tăng (lên 3%) trong giai đoạn 2025-2027. Mức này sẽ còn cao hơn nữa trong thời gian dài hơn nữa. Powell vào cuối buổi họp báo, mặc dù dán nhãn đây là kết quả không có khả năng xảy ra, nhưng thậm chí còn không muốn loại trừ khả năng tăng lãi suất vào năm tới. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng vọt từ 8,8 (kỳ hạn 30 năm) đến 14,1 (kỳ hạn 5 năm) bps theo động thái xoay trục diều hâu của Fed và có thể còn nhiều dư địa để tăng trong đà tăng hiện tại. Thị trường tiền tệ Hoa Kỳ thậm chí còn không định giá đầy đủ hai lần cắt giảm vào năm tới. Đồng đô la đóng cửa ở mức cao nhất trong hai năm so với đồng euro. EUR/USD đóng cửa ở mức 1,0353 so với mức mở cửa là 1,0491. Mức hỗ trợ quan trọng ở mức 1,0335 (mức điều chỉnh thấp trong ngày của tháng 11) đang gặp rủi ro. Chỉ số có trọng số thương mại đã vượt qua mức 108 lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2022.

Nhiều ngân hàng trung ương họp ngày hôm nay. Chúng ta đã có Nhật Bản (xem bên dưới). Tiếp theo là Thụy Điển, Na Uy và Cộng hòa Séc. Tại các thị trường cốt lõi, sự chú ý chuyển từ Fed sang Ngân hàng Anh. Tuy nhiên, cuộc họp trung gian không có dự báo cập nhật. Tình trạng hiện tại ở mức 4,75% gần như chắc chắn. Định hướng của Thống đốc Bailey cho năm 2025 thú vị hơn nhiều. Tăng trưởng tiền lương mạnh hơn dự kiến ​​trong tuần này và áp lực lạm phát dai dẳng (cốt lõi, dịch vụ) khiến ngân hàng trung ương không có nhiều không gian để xoay xở. Thị trường tiền tệ hầu như không định giá hai lần cắt giảm vào năm tới. Nó đang giữ đồng bảng Anh gần mức cao gần đây so với đồng euro quanh mức EUR/GBP 0,823. Nếu Bailey chỉ hơi diều hâu như Powell ngày hôm qua, thì một cuộc thử nghiệm mức EUR/GBP 0,8203 là có thể xảy ra.

Tin tức Lượt xem

Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất ở mức 0,25% sáng nay. Quyết định này được nhiều người mong đợi sau khi Reuters và Bloomberg trích dẫn nguồn tin cho biết ngân hàng trung ương đang nghiêng về nguyên trạng. Tamura không đồng tình và bỏ phiếu tăng lãi suất vì nền kinh tế và giá cả đang diễn biến như mong đợi và rủi ro lạm phát đang gia tăng. Với nền kinh tế "có khả năng tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao hơn tốc độ tăng trưởng tiềm năng" và lạm phát dự kiến ​​sẽ đạt mục tiêu bền vững như dự báo trong triển vọng tháng 10, thì đợt tăng lãi suất thứ ba vẫn sẽ diễn ra. Thống đốc Ueda trong buổi họp báo đã xác nhận điều này nhưng cho biết họ muốn biết thêm thông tin về đợt tăng lương trước. Việc thiếu thông tin hôm nay là lý do khiến họ giữ nguyên lãi suất. Vì các cuộc đàm phán về tiền lương (shunto) này chỉ diễn ra vào tháng 2/tháng 3, nên đợt tăng lãi suất vào tháng 1 đột nhiên cũng bị đặt dấu hỏi. Đồng yên, vốn đã chịu áp lực từ đồng USD mạnh, tiếp tục giảm sau bình luận của Ueda. Tỷ giá USD/JPY tăng vọt lên 156,3. Có lẽ sẽ có những can thiệp bằng lời nói.

GDP của New Zealand đã giảm mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​1% Q/Q trong quý 3 năm nay. Sau khi được điều chỉnh giảm 1,1% (từ -0,2%) trong Q2, nghĩa là về mặt kỹ thuật, quốc gia này đã bước vào suy thoái. GDP nhỏ hơn 1,5% so với Q3 năm 2024. Một phần của sự sụt giảm mạnh này là do thống kê với việc điều chỉnh các số liệu trước đó đã khiến cơ sở so sánh cao hơn. Các chi tiết cho thấy hiệu suất yếu trên diện rộng từ tiêu dùng hộ gia đình (-0,3% Q/Q), hình thành vốn (-2,9%) và tiêu dùng của chính phủ (-1,9%). Xuất khẩu (-2,1%) giảm nhiều hơn nhập khẩu (-0,4%). Đồng đô la Kiwi đã giảm mạnh khi công bố thông tin với đồng đô la làm trầm trọng thêm đà giảm của cặp NZD/USD. Cặp tiền này đóng cửa ở mức 0,562. Tỷ giá hoán đổi giảm 5 điểm cơ bản ở đầu đường cong.

Nguồn: Ngân hàng KBC

EUR/USD tăng lên gần 1,0400 trong phiên giao dịch châu Âu vào thứ năm khi những người đầu cơ giá lên của Đô la Mỹ (USD) tạm nghỉ sau đợt tăng mạnh vào thứ tư. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), theo dõi giá trị của Đồng bạc xanh so với sáu loại tiền tệ chính, bám vào mức tăng gần mức cao mới trong hai năm qua trên 108,00. Đồng bạc xanh đã thu hút được nhiều lời chào mua sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm lãi suất vay chủ chốt 25 điểm cơ bản (bps) xuống còn 4,25%-4,50% vào thứ tư, như dự kiến, nhưng báo hiệu sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn trong năm tới.

Trong biểu đồ chấm mới nhất, Fed đã điều chỉnh dự báo về số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 từ bốn lần dự báo trong cuộc họp chính sách tiền tệ hồi tháng 9 xuống còn hai lần.

Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Fed Jerome Powell chỉ ra sự không chắc chắn về lạm phát, giảm rủi ro giảm việc làm và tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm là những yếu tố buộc các quan chức phải thận trọng khi cắt giảm lãi suất. "Tôi cũng chỉ ra rằng chúng ta đang tiến gần hơn đến mức lãi suất trung lập, đây là một lý do khác để thận trọng về các động thái tiếp theo", Powell nói thêm.

Trong khi đó, Fed cũng đã điều chỉnh dự báo về Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, cho năm 2025 lên 2,5%, tăng so với ước tính trước đó là 2,2% trong dự báo kinh tế mới nhất của cơ quan này.

Jerome Powell đã kiềm chế không bình luận về hậu quả của chính sách nhập cư, thuế quan và thuế của Tổng thống đắc cử Donald Trump đối với nền kinh tế. "Còn quá sớm để đưa ra bất kỳ kết luận nào", ông nói. "Chúng tôi không biết những gì sẽ bị đánh thuế, từ những quốc gia nào, trong bao lâu, với quy mô nào", Powell nói thêm.

Bản tóm tắt hàng ngày về diễn biến thị trường: EUR/USD tăng khi Euro phục hồi

EUR/USD tăng vào thứ năm khi đồng Euro (EUR) tăng mạnh so với các đồng tiền chính khác mặc dù các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã chỉ đạo tiếp tục nới lỏng chính sách vào năm 2025. ECB đã giảm lãi suất tiền gửi 100 điểm cơ bản (bps) xuống còn 3% và dự kiến ​​sẽ cắt giảm ở mức tương tự vào năm tới.

Nhà hoạch định chính sách ECB và Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Bỉ Pierre Wunsch cũng ủng hộ bốn lần cắt giảm lãi suất nữa, nêu ra những lo ngại về tăng trưởng kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu do các chính sách bảo hộ của Hoa Kỳ dưới thời chính quyền Trump. Wunsch cho biết: "Bốn lần cắt giảm lãi suất nữa là một kịch bản có ý nghĩa mà tôi cảm thấy khá thoải mái".

Pierre Wunsch đã công khai thảo luận về khả năng đồng Euro ngang giá với Đô la Mỹ trong nỗ lực bù đắp cho mức thuế 10% của Hoa Kỳ. "Nếu đồng Euro ngang giá với đô la, chúng ta sẽ không mất nhiều về mặt sức cạnh tranh", Wunsch nói và nói thêm: "Một sự mất giá lớn hơn của đồng Euro sẽ làm giảm bớt tác động của thuế quan đối với tăng trưởng".

Trong phiên giao dịch ngày thứ Năm, cặp tiền tệ chung sẽ chịu ảnh hưởng của dữ liệu Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 12 và ước tính thứ hai về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3, sẽ được công bố lúc 13:30 GMT.

Vào thứ sáu, các nhà đầu tư sẽ chú ý đến dữ liệu lạm phát PCE của Hoa Kỳ trong tháng 11. Dữ liệu Chỉ số giá PCE cốt lõi ước tính đã tăng tốc lên 2,9% từ mức 2,8% trong tháng 10. Trong tháng, chỉ số lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng 0,2%, chậm hơn so với mức công bố trước đó là 0,3%.

Phân tích kỹ thuật: EUR/USD phục hồi từ mức 1.0340

EUR/USD phục hồi sau khi làm mới mức thấp hơn ba tuần ở mức 1,0340 sau cuộc họp của Fed. Tuy nhiên, triển vọng của cặp tiền tệ chính vẫn rõ ràng là bi quan vì tất cả các Đường trung bình động hàm mũ (EMA) ngắn hạn đến dài hạn đều đang giảm.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày trượt vào phạm vi giảm giá từ 20,00-40,00, cho thấy động lực giảm giá mới đã được kích hoạt.

Nhìn xuống, cặp tiền này có thể giảm xuống gần mức hỗ trợ tròn là 1,0200 sau khi phá vỡ mức thấp nhất trong hai năm là 1,0330. Ngược lại, EMA 20 ngày gần 1,0500 sẽ là rào cản chính đối với những người đầu cơ giá lên Euro.

Nguồn: FXSTREET

Đôi khi, sự thật khó nói - và thậm chí còn khó nghe hơn. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác như dự kiến ​​rộng rãi và đã được định giá, nhưng ám chỉ rằng sẽ có khoảng hai lần cắt giảm lãi suất trong suốt năm tới. Dự báo GDP cho năm nay và năm sau đã được điều chỉnh cao hơn, tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn và quan trọng hơn là dự báo lạm phát cao hơn đáng kể so với dự báo của tháng 9. Phán quyết đã rõ ràng: Fed phải chậm lại. Powell cho biết họ 'đang ở hoặc gần thời điểm mà việc chậm lại tốc độ điều chỉnh thêm là phù hợp'. Sự thật thú vị: họ đã bắt đầu cắt giảm lãi suất chỉ ba tháng trước - với một đợt cắt giảm lớn. Tôi nghĩ rằng tôi hiếm khi thấy một nhóm Fed hành động thất thường như vậy.

Phản ứng của thị trường tất nhiên là rất dữ dội. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ tăng vọt qua mức 4,35%, kỳ hạn 10 năm tăng vọt qua mức 4,50%. SP500 giảm gần 3%, Nasdaq 100 là nhóm cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm hơn với lãi suất, giảm 3,60% và Dow Jones giảm hơn 2,50%, kéo dài mức lỗ lên hơn 6% kể từ đầu tháng 12 trong phiên giao dịch thứ 10 liên tiếp - rõ ràng là phiên dài nhất kể từ năm 1974. Lưu ý rằng Dow Jones đã phân kỳ tiêu cực so với các đối thủ công nghệ nặng ký của mình kể từ đầu tháng - báo hiệu sự tập trung trở lại vào cổ phiếu công nghệ. Nhưng lần này, ngay cả những ngôi sao đang lên của công nghệ cũng không thể bơi ngược dòng. Broadcom đã giảm gần 7% vào hôm qua, trong khi Nvidia mất 1,14%. Nhìn chung, các cổ phiếu Magnificent 7 đã giảm mạnh 4,40% sau thông báo của Fed.

Fed có thể đã làm hỏng đợt tăng giá của ông già Noel năm nay, vì sự thay đổi theo hướng diều hâu của họ có thể gây ra một đợt điều chỉnh sâu hơn trên khắp các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ - vốn đã có hai năm tuyệt vời chủ yếu nhờ vào Big Tech. Không tính những gã khổng lồ này, SP 493 đã mang lại hiệu suất vững chắc, mặc dù kém ấn tượng hơn nhiều. Các lĩnh vực không phải công nghệ đã chờ đợi Fed cắt giảm lãi suất để giành được phần của họ. Thật không may, đợt tăng giá cổ phiếu mới nhất có thể sẽ mờ nhạt trước khi lan rộng đến những góc bị bỏ qua này của thị trường.

Trong FX và hàng hóa, đồng đô la Mỹ tăng mạnh trên diện rộng, chỉ số đô la tăng hơn 1% và vàng giảm nhẹ xuống dưới mức 2600 đô la một ounce và dưới mức 100-DMA. Lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng không sinh lãi, nhưng đợt bán tháo tăng tốc và sự suy yếu kéo dài trên thị trường chứng khoán có thể thúc đẩy vốn hướng đến sự an toàn của kim loại màu vàng.

EURUSD đã giảm xuống mức 1,0344 sau động thái thay đổi mạnh mẽ theo hướng diều hâu của Fed, và phe gấu hiện đang để mắt đến mức ngang giá là mục tiêu lớn tiếp theo của họ. Trên đường đi, mức thoái lui Fibonacci 1,02 – 61,8% khi phục hồi sau đại dịch – sẽ cung cấp mức hỗ trợ lớn cuối cùng cho EURUSD.

Tại Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất chính sách. Chỉ có một trong 9 thành viên bỏ phiếu tăng lãi suất hôm nay. Những người khác cho biết họ cần thêm thời gian để đánh giá rủi ro từ chính sách của Trump và triển vọng tiền lương. Do đó, USDJPY đã tăng trên mức 155 và được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa Fed diều hâu hơn và BoJ ít diều hâu hơn.

Ngân hàng Anh (BoE) là ngân hàng trung ương lớn tiếp theo công bố phán quyết chính sách của mình vào cuối ngày hôm nay. Các nhà hoạch định chính sách của Anh dự kiến ​​sẽ duy trì lãi suất không đổi tại cuộc họp MPC hôm nay. BoE đã chuyển sang thái độ tương đối bi quan vào đầu năm nay, trước thông báo Ngân sách mùa thu. Nhưng các kế hoạch chi tiêu chính phủ cao hơn đã khiến ông Bailey chùn bước, người đã ngay lập tức rút lui khỏi các kế hoạch "cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn" của mình. Vấn đề là, lợi ích của việc chi tiêu chính phủ cao hơn có thể sẽ phát huy tác dụng sau nỗi đau của việc tăng thuế để tài trợ cho việc này.

Và BoE có thể phải hỗ trợ trong giai đoạn này mà không thúc đẩy lạm phát – điều này đã bắt đầu có dấu hiệu nóng lên trong hai tháng qua. Thật phức tạp. Theo đồng bảng Anh, Cable đã bị ảnh hưởng bởi đồng đô la Mỹ mạnh hơn vào hôm qua. Một lập trường thận trọng từ BoE có thể làm chậm lại nhưng không đảo ngược xu hướng tiêu cực với điều kiện là nền kinh tế Anh – vốn hoạt động tốt một cách đáng ngạc nhiên trong năm nay – có thể cảm thấy áp lực của mức thuế cao hơn trước khi tận hưởng được lợi ích của tăng trưởng được cải thiện. Kịch bản 'đau trước khi đạt được lợi nhuận' có thể khiến những người lạc quan về đồng bảng Anh đứng ngoài cuộc.

Trong lĩnh vực năng lượng, động thái diều hâu của Fed đã làm giảm đà phục hồi ban đầu của giá dầu hôm qua. Đà phục hồi này được hỗ trợ bởi lượng dầu tồn kho của Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến ​​vào tuần trước, nhưng giá dầu thô của Hoa Kỳ đã giảm trở lại mức 70 đô la một thùng. Lập trường thận trọng của Fed, cùng với triển vọng nhu cầu yếu và nguồn cung dồi dào, đã tiếp thêm sức mạnh cho phe bán. Chúng tôi dự đoán giao dịch trong phạm vi 67–70 đô la một thùng.