Tiêu điểm ngày hôm nay

Trọng tâm ngày hôm nay sẽ là cuộc họp FOMC vào tối nay. Chúng tôi kỳ vọng mức cắt giảm 25bp, mức này cũng được thị trường hoàn toàn loại trừ. Ngoài quyết định về lãi suất, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào các dự báo lãi suất được cập nhật, và đặc biệt là quan điểm mới nhất của FOMC về mức lãi suất cuối cùng. Chúng tôi nghĩ rằng Chủ tịch Powell sẽ hướng đến giọng điệu trung lập trong các phát biểu của mình, nhưng ông vẫn có khả năng mở lời để làm chậm tốc độ cắt giảm.

Lạm phát tháng 11 của Anh được công bố lúc 8:00 CET sẽ là dữ liệu cần theo dõi. Trọng tâm là lạm phát dịch vụ, dự kiến ​​sẽ tiếp tục cho thấy dấu hiệu ổn định quanh mốc 5%. Kết hợp với dữ liệu bất ngờ mang tính diều hâu trong tuần này, điều này sẽ hỗ trợ cho lời kêu gọi của chúng tôi về việc BoE tạm dừng vào ngày mai.

Lịch hôm nay cũng có số liệu lạm phát cuối cùng của khu vực đồng euro cho tháng 11, sẽ cung cấp thông tin chi tiết về các động lực đằng sau sự sụt giảm của thành phần dịch vụ. Ngoài ra, Lane và Muller của ECB sẽ có mặt trước buổi trưa.

Tin tức kinh tế và thị trường

Tại Hoa Kỳ, số liệu bán lẻ đạt gần mức kỳ vọng là 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11 khi được đo bằng nhóm kiểm soát (loại bỏ các thành phần dễ biến động nhất). Doanh số bán ô tô và doanh số bán hàng trực tuyến đóng góp tích cực, trong khi các danh mục tùy ý khác (đồ nội thất, đồ điện tử, nhà hàng) chứng kiến ​​mức tăng trưởng doanh số yếu hơn hoặc âm. Đây có thể là tín hiệu của người tiêu dùng thận trọng hơn một chút, nhưng tất nhiên dữ liệu hàng tháng vẫn luôn biến động.

Tại Đức, chỉ số IFO tháng 12 giảm nhiều hơn dự kiến ​​từ 85,7 xuống 84,7, chủ yếu là do kỳ vọng thấp hơn đối với nền kinh tế. Đánh giá về tình hình hiện tại đã tăng nhẹ, phù hợp với những gì khảo sát PMI tương đương đã báo hiệu vào đầu tuần này. Nhìn chung, các chỉ số yếu đối với nền kinh tế Đức tiếp tục chỉ ra rằng hoạt động đã giảm trong quý 4.

Tại Pháp, Moody's đã hạ xếp hạng tín nhiệm của một số ngân hàng lớn vào hôm qua, sau khi hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia tuần trước do sự sụp đổ của chính phủ và việc bác bỏ ngân sách năm 2025. Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp-Đức kỳ hạn 10 năm hiện đang giao dịch ở mức 80 điểm cơ bản, nhưng chúng tôi thấy khả năng cao là chênh lệch này sẽ tăng lên 100 điểm cơ bản vào đầu năm sau.

Tại Anh, mức tăng trưởng tiền lương (không bao gồm tiền thưởng) tăng hơn dự kiến ​​từ 5,0% lên 5,2% so với cùng kỳ năm trước trong ba tháng tính đến tháng 10. Hơn nữa, bảng lương giảm 35.000 vào tháng 11, tỷ lệ việc làm giảm và tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,3% vào tháng 10. Kết hợp với PMI mạnh hơn dự kiến, các bản phát hành dữ liệu của Anh trong tuần này cho đến nay đã nêu bật lý do tại sao BoE sẽ tiếp tục tụt hậu so với các đối tác châu Âu trong chu kỳ nới lỏng.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm hôm qua, với sự luân chuyển theo ngành khá bất thường trong đó hàng tiêu dùng tùy ý hoạt động tốt hơn cùng với chăm sóc sức khỏe. Tuy nhiên, khía cạnh thú vị hơn là sự lãnh đạo rất hẹp mà chúng ta đã quan sát thấy gần đây. Để cung cấp thêm một vài ví dụ: Dow hiện đã giảm trong chín ngày liên tiếp, điều này chưa từng xảy ra trong 45 năm. Cùng lúc đó, Nasdaq đạt mức đóng cửa cao kỷ lục vào hôm qua. Ngoài ra, Tesla đã tăng trong chín trong mười phiên gần nhất, đóng góp đáng kể vào hiệu suất vượt trội của ngành hàng tiêu dùng tùy ý. Vấn đề ở đây là chúng ta không có bất kỳ tin tức kinh tế vĩ mô, vi mô hoặc chính sách tiền tệ nào có thể giải thích hoặc biện minh cho sự luân chuyển này. Tuy nhiên, có một tình hình chính trị và CEO độc đáo ở Hoa Kỳ, cùng với một thị trường sôi động, nơi các nhà đầu tư đang săn lùng những người chiến thắng. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow giảm 0,6%, SP 500 giảm 0,4%, Nasdaq giảm 0,3% và Russell 2000 giảm 1,2%. Thị trường châu Á có sự hỗn hợp vào sáng nay. Giá tương lai của châu Âu giảm nhẹ, trong khi giá tương lai của Hoa Kỳ, bao gồm cả Dow, tăng nhẹ.

FI: Hôm thứ Ba là một ngày yên tĩnh trên thị trường lãi suất châu Âu với hầu hết các hoạt động diễn ra trên thị trường Anh. Số liệu tiền lương cao hơn dự kiến ​​của Anh đã đẩy lợi suất trái phiếu GILT kỳ hạn 10 năm lên 8bp, trong khi sự thay đổi ngụ ý trong lãi suất ngân hàng BoE cho đến cuối năm 2025 tăng từ -70bp lên -55bp. Dự báo của chúng tôi là -150bp, để lại rủi ro giảm đáng kể đối với lãi suất Anh trong 12 tháng tới. Lợi suất trái phiếu EGB gần như không đổi trên tất cả các kỳ hạn vào hôm qua theo đường cong UST. Tỷ lệ hoán đổi lạm phát EUR kỳ hạn 5 năm 5 năm đã trở lại mức 2%, giảm 3bp trong suốt phiên giao dịch.

FX: EUR/USD tiếp tục giao dịch gần mức 1,05 và USD/JPY trong vòng 153-154 trước thềm Fed vào tối nay. Đồng bảng Anh đã tăng giá và cáp trở lại mức 1,27, trong khi đồng đô la Úc tiếp tục trượt giá so với USD. Cáp trở lại mức 1,27. USD/CAD đã vượt qua mức 1,43 và đạt mức cao mới trong nhiều năm. EUR/SEK đã xóa bỏ một số khoản lỗ của ngày hôm qua trong bối cảnh khẩu vị rủi ro kém và giao dịch ở mức 11,50, trong khi EUR/NOK đã đứng ngoài khoảng 11,75.

Lời kêu gọi giúp đỡ từ chính trị gia Syria Mohammed Alloush

Nghi ngờ về lợi ích khi gia nhập BRICS ở thời điểm hiện tại

Phản ứng của BRICS và triển vọng gia nhập của Syria

Nguồn: TASS

Nguồn: AP

USD: Chính sách của Trump hứa hẹn sẽ được cảm nhận tại FOMC

Quan điểm của chúng tôi về thông báo lãi suất của Fed hôm nay là rủi ro về cơ bản là cân bằng đối với đồng đô la và chúng tôi thấy phạm vi hạn chế cho một bất ngờ thúc đẩy các động thái FX lớn. Triển vọng về kích thích tài chính cùng với các chính sách khác được hứa hẹn của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump, theo quan điểm của chúng tôi, sẽ buộc phải thu hẹp một số mức cắt giảm lãi suất dự kiến ​​được đưa vào dự báo biểu đồ dot plot khi lãi suất được cắt giảm 25 điểm cơ bản, phù hợp với giá cả và sự đồng thuận.

Ngay cả khi các sắc thái truyền thông cuối cùng mang lại một số bất ngờ ôn hòa, chúng tôi nghi ngờ Fed sẽ đi chệch khỏi lập trường thận trọng chung về hướng dẫn, điều này chắc chắn dẫn đến kỳ vọng của riêng thị trường (ngụ ý diều hâu) đối với hỗn hợp chính sách của Trump là động lực chính cho kỳ vọng lãi suất. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự điều chỉnh USD tiềm năng nào cũng không nên có chân dài. Ngoài ra, hãy nhớ rằng tháng 1 là tháng mạnh theo mùa đối với đồng bạc xanh và thị trường có thể bị dụ vào việc xây dựng các vị thế USD tăng giá chiến lược khi nhiệm kỳ của Trump bắt đầu.

Quan điểm cơ bản của chúng tôi cho ngày hôm nay là sự điều chỉnh diều hâu khiêm tốn trong thông tin liên lạc của Fed sẽ khiến thị trường hài lòng với mức giá hiện tại cho các cuộc họp tiếp theo của Fed: giữ nguyên trong tháng 1 và khoảng 50% khả năng ngụ ý về động thái vào tháng 3. Cuối cùng, điều đó có thể khiến USD OIS kỳ hạn 2 năm ở mức 4,0% và DXY gần 107,0 vào Giáng sinh.

EUR: Câu chuyện của Đức sẽ vẫn nhẹ nhàng trước khi trở nên tốt hơn

Đầu vào mới nhất cho câu chuyện tăng trưởng của khu vực đồng euro – một sự sụt giảm khác trong chỉ số Ifo của Đức – sẽ duy trì xu hướng ôn hòa của thị trường trong việc định giá Ngân hàng Trung ương Châu Âu, ngay cả khi sự đồng thuận đang hình thành rằng cuộc bầu cử sắp tới của Đức sẽ tạo ra một số mức hỗ trợ tài chính. Cuối cùng, việc thắt chặt lại chênh lệch Đại Tây Dương rất rộng có vẻ không có khả năng xảy ra trong thời gian tới.

EUR/USD vẫn tiếp tục dao động quanh đường trọng lực 1.050 và chúng tôi thấy khả năng cao là điều này sẽ tiếp tục cho đến cuối tháng. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn thoải mái duy trì xu hướng tiêu cực đối với cặp tiền này cho đến năm mới, khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump bắt đầu sẽ có nhiều lý do để duy trì xu hướng giảm.

Tại Anh, dữ liệu CPI công bố sáng nay cho thấy mức tăng từ 2,3% lên 2,6% theo năm, với mức giảm theo tháng giảm từ 0,6% xuống 0,1%, phù hợp với sự đồng thuận của thị trường. Chỉ số dịch vụ cốt lõi của chúng tôi, loại bỏ tất cả các yếu tố dễ biến động và cả tiền thuê nhà/khách sạn (tức là các yếu tố mà Ngân hàng Anh ít quan tâm hơn) đã tăng từ 4,5 lên 4,7%. Quan điểm của chúng tôi về EUR/GBP nhìn chung vẫn giữ nguyên trong ngắn hạn, ngay cả khi việc BoE nới lỏng chính sách tiền tệ vào năm tới có thể mang lại một số hỗ trợ.

BRL: Không giải quyết được vấn đề ngay từ gốc rễ

Bất chấp những nỗ lực của ngân hàng trung ương địa phương nhằm "đi trước đón đầu" vào tuần trước bằng một đợt tăng lãi suất quá mức, đồng real Brazil vẫn chịu áp lực nặng nề. Ở đây, ngân hàng trung ương đã tham gia vào một số đợt can thiệp bán đô la, bao gồm hai đợt với tổng giá trị hơn 3 tỷ đô la vào hôm qua. Thị trường tiền tệ hiện định giá BACEN tăng lãi suất chính sách 12,25% lên trên 16% trong 6-12 tháng tới, với việc ngân hàng trung ương phải gánh vác trọng trách khi nói đến việc bảo vệ đồng real. May mắn thay, ngân hàng trung ương có một lượng lớn dự trữ ngoại hối (330 tỷ đô la) và ở giai đoạn này không có lo ngại về việc thiếu nguồn lực sẵn có để bảo vệ BRL.

Tuy nhiên, lý do chính cho việc bán tháo BRL đang diễn ra là về mặt tài chính. Ở đây, người ta nghi ngờ rằng chính quyền Lula sẽ muốn giữ chính sách tài chính lỏng lẻo cho đến cuộc bầu cử năm 2026 và sẽ không bị ảnh hưởng bởi áp lực trên thị trường tài sản của Brazil. Cho đến khi chính phủ chuẩn bị quay trở lại với một số biện pháp củng cố tài chính thực sự, thì khó có thể thấy BRL có nhiều sự phục hồi.

BRL có thể giảm đến mức nào? Trong ấn bản FX Talking gần đây nhất, chúng tôi cảm thấy có rủi ro bên ngoài đối với khu vực 6,50. Đây là thời điểm khó khăn đối với những người có tài sản ở Brazil. Tuy nhiên, các nhà sản xuất hàng hóa có cơ sở chi phí tại quốc gia này hiện thấy mức hấp dẫn trong hợp đồng tương lai một năm trên 6,60.

CEE: Thị trường chuyển sang không khí Giáng sinh

Như dự kiến, Ngân hàng Quốc gia Hungary đã giữ nguyên lãi suất vào hôm qua và hướng dẫn về phía trước cũng không thấy nhiều thay đổi. Giống như tháng 11, một thành viên đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất. Nhưng đồng thời, cuộc họp báo đã cố gắng giới thiệu một khoảng dừng dài trong chu kỳ cắt giảm. Dự báo mới cho thấy hồ sơ lạm phát cao hơn một chút cho năm tới, trong khi nền kinh tế sẽ yếu hơn trong năm nay so với dự báo của tháng 9.

NBH nhận thấy phản ứng của thị trường khá im ắng đối với cuộc họp hôm nay. Tương tự như các đồng nghiệp CEE, EUR/HUF tăng rất ít sau cuộc họp báo. Thị trường HUF, giống như các đồng nghiệp CEE, dường như đã chuyển sang chế độ Giáng sinh và với rất ít tin tức từ cuộc họp NBH hôm nay, thật khó để mong đợi một quan điểm lớn về thị trường. EUR/HUF dường như đã ổn định quanh mức 408-410 cho đến thời điểm hiện tại.

Lịch hôm nay trong khu vực này trống rỗng với một số cuộc đấu giá trái phiếu chỉ có trong lịch, phiên đấu giá cuối cùng của năm. Thị trường lãi suất dường như bị chi phối bởi thanh khoản thấp và dòng CTA, điều này đang đẩy lãi suất lên, đặc biệt là trên thị trường PLN, điều này có thể một lần nữa thúc đẩy FX. Mặt khác, lãi suất CZK có vẻ quá hung hăng sau một vài ngày tăng và đóng cửa thấp hơn vào hôm qua mặc dù lãi suất tăng đột biến, cho thấy CZK yếu hơn vào cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Séc vào ngày mai.

Điểm nổi bật chính

Vàng không vượt qua được ngưỡng kháng cự 2.725 đô la và điều chỉnh mức tăng.

Một đường xu hướng tăng giá đang hình thành với mức hỗ trợ là 2.630 đô la trên biểu đồ 4 giờ.

Giá dầu đang gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự 71,50 đô la.

EUR/USD có thể giảm nếu phá vỡ mức hỗ trợ 1,0450.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Giá vàng vẫn được trả giá cao gần vùng 2.615 đô la so với đô la Mỹ. Giá hình thành một cơ sở và bắt đầu tăng mới trên 2.640 đô la và 2.680 đô la.

Biểu đồ 4 giờ của XAU/USD cho thấy giá thậm chí đã tăng lên trên 2.700 đô la nhưng vẫn chật vật vượt qua mức 2.725 đô la. Kết quả là, đã có phản ứng giảm giá dưới mức 2.700 đô la và 2.680 đô la. Giá đã giảm xuống dưới mức thoái lui Fib 50% của động thái tăng từ mức thấp dao động 2.613 đô la lên mức cao 2.726 đô la.

Nó thậm chí còn ổn định dưới Đường trung bình động đơn giản 100 (màu đỏ, 4 giờ) và Đường trung bình động đơn giản 200 (màu xanh lá cây, 4 giờ). Về mặt tiêu cực, hỗ trợ ban đầu ở gần mức $2.630.

Ngoài ra còn có một đường xu hướng tăng giá kết nối hình thành với mức hỗ trợ là $2.630 trên cùng biểu đồ. Mức hỗ trợ chính đầu tiên gần mức $2.610. Mức hỗ trợ chính hiện là $2.600. Một sự phá vỡ xuống dưới mức hỗ trợ $2.600 có thể dẫn đến nhiều mức giảm hơn.

Mức hỗ trợ chính tiếp theo nằm gần mức $2.575. Ở phía tăng, mức kháng cự ngay lập tức nằm gần mức $2.665. Mức kháng cự chính đầu tiên nằm gần mức $2.670.

Một động thái rõ ràng trên ngưỡng kháng cự $2.670 có thể mở ra cánh cửa cho nhiều đợt tăng giá hơn. Ngưỡng kháng cự lớn tiếp theo có thể là $2.700, trên đó giá có thể tăng lên mức $2.720.

Nhìn vào giá Dầu, có sự gia tăng đáng kể, nhưng phe mua dường như đang phải đối mặt với rào cản gần mức 71,50 đô la.

Các bản phát hành kinh tế cần chú ý hôm nay

CPI Khu vực đồng Euro tháng 11 năm 2024 (so với cùng kỳ năm trước) – Dự báo +2,3%, so với +2,3% trước đó.

CPI Khu vực đồng Euro tháng 11 năm 2024 (MoM) – Dự báo -0,3%, so với -0,3% trước đó.

Số lượng nhà ở khởi công tại Hoa Kỳ trong tháng 11 năm 2024 (theo tháng) – Dự báo là 1,340 triệu, so với 1,311 triệu trước đó.

Giấy phép xây dựng tại Hoa Kỳ tháng 11 năm 2024 (MoM) – Dự báo là 1,430 triệu, so với 1,419 triệu trước đó.