Nhiều người ngạc nhiên khi Diona Teh Li Shian tuyên bố rằng gia đình cô sẽ giảm cổ phần tại Public Bank Bhd (KL:PBB) xuống còn 10% trong năm năm tới. Mặc dù thời điểm công bố là bất ngờ, nhưng đây là một động thái mang tính chiến lược.

Nó trả lời hiệu quả câu hỏi về cách gia đình Teh sẽ tuân thủ yêu cầu của Đạo luật Dịch vụ Tài chính 2013 (FSA), trong đó có những hạn chế về việc nắm giữ cổ phần của các công ty gia đình và cá nhân trong các tổ chức tài chính. Nó cũng dập tắt mọi đồn đoán về việc nắm giữ cổ phần của cổ đông lớn nhất của ngân hàng.

Người cha quá cố của Diona, Tan Sri Teh Hong Piow, nắm giữ 23,41% cổ phần tại Public Bank, trị giá hơn 20 tỷ RM. Khối cổ phiếu này được nắm giữ thông qua Consolidated Teh Holdings Sdn Bhd và di sản của cố Teh.

Ngay cả trước khi Teh qua đời, vẫn luôn có những câu hỏi về việc ai sẽ kế nhiệm ông và điều gì sẽ xảy ra với số cổ phần của ông trong ngân hàng mà ông thành lập.

Trên thực tế, kể từ năm 2013, khi FSA có hiệu lực, Ngân hàng Trung ương Malaysia đã nêu rõ rằng cổ phần trong các ngân hàng bị giới hạn ở mức 20% đối với các tổ chức và không quá 10% đối với các cá nhân.

Ngoại lệ của quy tắc này là những cá nhân nắm giữ hơn 10% trước khi FSA có hiệu lực do đã thành lập tổ chức tài chính. Ngoài Teh, những người khác thuộc nhóm này là Tan Sri Azman Hashim của AMMB Holdings Bhd và Tan Sri Quek Leng Chan hút xì gà của Hong Leong Bank Bhd (KL:HLBB).

Cả ba người này đều được biết đến là những người đi đầu trong ngành ngân hàng địa phương, những người đã lãnh đạo các tổ chức tài chính của mình vượt qua bốn cuộc suy thoái kể từ những năm 1980 và một đợt củng cố ngân hàng lớn vào năm 1999/2000.

Họ được phép giữ cổ phần của mình và được miễn trừ theo cái gọi là “quy tắc của ông nội”. Nhưng quy tắc này chỉ áp dụng cho họ chứ không áp dụng cho con cái hoặc người kế nhiệm của họ.

Azman nắm giữ 11,8% cổ phần tại AmBank trong khi Quek nắm giữ 64,5% cổ phần tại Hong Leong Bank thông qua Hong Leong Financial Group Bhd.

Việc tiết lộ của gia đình Teh có thể đặt ra khuôn mẫu cho quyền lợi của Azman và Quek, những người phải đảm bảo rằng những người kế nhiệm họ tuân thủ FSA.

Trong hai ngân hàng, AmBank ít gặp vấn đề hơn vì cổ phần của Azman chỉ cao hơn ngưỡng 10% 1,8%. Tất cả những gì ông cần làm là xin sự chấp thuận của Ngân hàng Trung ương để duy trì cổ phần ở mức 10% và xử lý phần vượt mức. Mặt khác, cổ phiếu của ông có thể là rào cản sáp nhập cho bất kỳ bên nào theo đuổi.

Đối với Quek, lợi ích của gia đình có thể lên tới 20% vì cổ phần được nắm giữ thông qua HLFG, một tổ chức. Nhưng HLFG khó có thể cắt giảm cổ phần của mình trong ngân hàng trừ khi có một vụ sáp nhập, mà Ngân hàng Hong Leong không phải là điều xa lạ. Vào năm 2014, một báo cáo nghiên cứu đã ghép Ngân hàng Hong Leong với Ngân hàng Public với lý do là ngân hàng trước muốn có một nền tảng lớn hơn và ngân hàng sau có thể gặp vấn đề về kế nhiệm.

Bài kiểm tra 'phù hợp và phù hợp' của Ngân hàng Negara

Quay trở lại Public Bank, việc có thể giữ 10% cổ phần có thể có ý nghĩa rất lớn đối với gia đình Teh vì ngân hàng này được thành lập bởi cha của họ. Và bất kỳ thành viên gia đình hoặc người đại diện nào của họ đều có thể tìm kiếm một ghế trong hội đồng quản trị miễn là Ngân hàng Negara chấp thuận. Điều này có thể thấy ở RHB Bank Bhd, nơi OSK Holdings Bhd nắm giữ 10,3% cổ phần và chủ tịch điều hành Tan Sri Ong Leong Huat ngồi trong hội đồng quản trị.

Cổ phần 10% trong một ngân hàng đại diện cho quyền lực lớn hơn vẻ bề ngoài của nó. Nó có thể ngăn chặn hoặc tạo điều kiện cho một vụ thâu tóm tiềm năng. Điều này là do trong một hoạt động sáp nhập giữa các tổ chức tài chính, một ngân hàng thâu tóm một ngân hàng khác thông qua việc mua lại tài sản và nợ phải trả. Trên thực tế, không có sự sáp nhập ngang bằng.

Theo phương pháp mua lại tài sản và nợ phải trả, kế hoạch này yêu cầu 75% sự chấp thuận của cổ đông và không quá 10% phản đối, điều đó có nghĩa là một khối 10% có thể là một trở ngại cho việc tiếp quản. Vì vậy, mặc dù cổ phần có thể nhỏ, nhưng nó có ý nghĩa trong một ngân hàng, đặc biệt là nếu nó đi kèm với đại diện hội đồng quản trị, điều đó có nghĩa là thực thể và đại diện của nó đã vượt qua bài kiểm tra "phù hợp và thích hợp" của Ngân hàng Trung ương.

Nhưng lãi suất 10% đó cũng có thể không đáng kể.

Các ngân hàng được quản lý chặt chẽ và ngân hàng trung ương theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong hội đồng quản trị vì không cho phép các ngân hàng phá sản. Các quy tắc đã trở nên nghiêm ngặt hơn sau cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á năm 1998. Với uy tín của Ngân hàng Negara, họ đã đảm bảo rằng hệ thống ngân hàng không gặp nguy cơ rủi ro hệ thống do sự phá sản của bất kỳ ngân hàng nào vào thời điểm đó.

Từ năm 2000, đã có những trường hợp các bên nắm giữ hơn 10% cổ phần vẫn gặp khó khăn trong việc kiểm soát ngân hàng vì cổ đông không vượt qua được bài kiểm tra “phù hợp và thích hợp”.

Năm 2005, khi Tập đoàn UBG của Sarawak là cổ đông lớn của RHB Capital Bhd, khi đó kiểm soát Ngân hàng RHB, Datuk Seri Sulaiman Abdul Rahman Abdul Taib đã phải đợi tám tháng trước khi ngân hàng trung ương bật đèn xanh cho ông trở thành thành viên hội đồng quản trị của RHB Capital. Năm sau, Sulaiman từ chức và UBG sau đó đã bán cổ phần của mình trong ngân hàng.

Năm 2007, quỹ Primus Pacific Partners của Hồng Kông đã mua 20,2% cổ phần của EON Capital Bhd với giá cao. Ba năm sau, đã xảy ra một cuộc chiến trong phòng họp, với việc Ngân hàng Hong Leong tham gia mua lại Ngân hàng EON.

Cuối cùng, Ngân hàng Hong Leong đã tiếp quản Ngân hàng EON và quá trình phê duyệt từ ngân hàng trung ương diễn ra nhanh hơn bình thường.

Aabar Investment PJS nắm giữ 25% cổ phần của RHB Capital (lúc đó là công ty mẹ của RHB Bank) vào năm 2011. Bộ phận đầu tư của chính phủ Abu Dhabi muốn bán khối cổ phần của mình. Trong một động thái chưa từng có, cả CIMB Group Holdings Bhd và Malayan Banking Bhd đều nhận được sự chấp thuận từ Ngân hàng Trung ương để đàm phán với Aabar.

Đây là điều chưa từng có vì Ngân hàng Trung ương không cho phép đấu thầu bất kỳ ngân hàng nào. Thỏa thuận cuối cùng đã bị hủy bỏ và Aabar đã bán hết cổ phần của mình tại Ngân hàng RHB vào năm 2019.

Trong năm năm tới, gia đình của cố Teh sẽ bán khoảng 13,4% cổ phần trong ngân hàng cho nhân viên, giám đốc và cổ đông thông qua một đợt chào bán hạn chế. Điều này sẽ gây ra tình trạng dư thừa cổ phiếu Public Bank trong ngắn hạn nhưng sẽ tốt cho ngân hàng trong dài hạn.

Điểm nổi bật của Public Bank là hoạt động cho vay bảo thủ, một nhượng quyền bán lẻ mạnh mẽ với lượng người theo dõi đông đảo trong số các doanh nghiệp vừa và nhỏ và một nhóm cổ đông ổn định với mong muốn được trả cổ tức đều đặn. Và với gia đình Teh cam kết giữ 10% cổ phần, tương lai của ngân hàng vẫn vững chắc, ngay cả khi suy đoán về một vụ sáp nhập cuối cùng với một ngân hàng khác khó có thể biến mất.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Một cuộc cách mạng xanh rất cần thiết trong sản xuất xi măng

Xi măng là vật liệu thiết yếu trong thế giới hiện đại ngày nay. Nó xây dựng nhà cửa, văn phòng, cầu, đập, đường sá và vỉa hè của chúng ta. Mỗi năm, chúng ta sản xuất hơn bốn tỷ tấn xi măng trên toàn cầu từ khoảng 4.000 nhà máy, tạo ra 30 tỷ tấn bê tông, ứng dụng phổ biến nhất của nó.

Tuy nhiên, sản xuất xi măng là thủ phạm chính gây ra carbon. Nó chịu trách nhiệm cho 7% lượng khí thải toàn cầu. Nếu ngành công nghiệp xi măng là một quốc gia, nó sẽ được xếp hạng là quốc gia phát thải lớn thứ tư, ngang bằng với Nga và chỉ đứng sau Trung Quốc, Hoa Kỳ và Ấn Độ.

Lượng khí thải từ xi măng gần bằng lượng khí thải từ ngành công nghiệp thép. Điều này khiến xi măng và thép trở thành những ngành công nghiệp gây ô nhiễm hàng đầu. Không giống như thép, nơi công nghệ có thể thay đổi cơ bản quy trình sản xuất và loại bỏ hầu hết mọi khí thải, sản xuất xi măng vốn có lượng CO2 lớn. Quá trình chuyển đổi hóa học nguyên liệu thô thành xi măng thải ra CO2 và không có cách nào khác, với 'lượng khí thải trong quá trình' này chiếm tới 60% tổng lượng khí thải. 40% còn lại đến từ nhiệt độ cao cần thiết (khoảng 1450°C), thường đạt được bằng cách đốt than hoặc chất thải nhựa.

Vậy, các công ty xi măng có thể làm gì để cắt giảm khí thải và phải trả giá như thế nào? May mắn thay, có những giải pháp. Họ có thể thu giữ và lưu trữ CO2 vĩnh viễn hoặc chuyển sang các nguồn nhiệt bền vững hơn. Chúng tôi sẽ đi sâu vào các trường hợp kinh doanh này trong bài viết này.

Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, sản lượng xi măng dự kiến sẽ tăng 17% vào năm 2050 theo các chính sách hiện tại. Ngay cả trong kịch bản Nền kinh tế Không phát thải ròng của họ, mức sản xuất vẫn gần với mức hiện tại, làm nổi bật thực tế là xi măng và bê tông sẽ tiếp tục giữ vai trò hiện tại là vật liệu xây dựng quan trọng.

Đổi lại, chúng tôi chỉ khám phá các cách để xanh hóa sản xuất xi măng và bê tông trong bài viết này. Hiện tại, chúng tôi không đi sâu vào các cách giảm nhu cầu về xi măng, ví dụ như thay thế bê tông bằng gỗ trong các tòa nhà hoặc tối ưu hóa thiết kế của các tòa nhà.

CCS: Tầm quan trọng của việc thu giữ và lưu trữ Carbon

Việc triển khai thu giữ và lưu trữ carbon (CCS) là điều không thể tránh khỏi nếu không có các công nghệ mới có thể thay đổi cơ bản quá trình hóa học của quá trình sản xuất xi măng. Do đó, CCS là một phần không thể thiếu của bất kỳ kịch bản khử cacbon nào cho ngành này và có thể áp dụng cho cả quá trình và khí thải nhiệt.

CCS có thể giảm lượng khí thải xi măng khoảng 85%, dựa trên các giả định và tính toán của chúng tôi, đây là một thành tựu lớn. Ngoài ra, nó làm tăng chi phí sản xuất xi măng một cách không đáng kể – khoảng 10% trong trường hợp tham chiếu của chúng tôi, trong đó CO2 có thể được vận chuyển qua đường ống và được lưu trữ trong phạm vi 150 km. Đối với nhiều nhà máy xi măng, CCS sẽ là giải pháp khử cacbon có tác động và hiệu quả nhất về mặt chi phí.

Việc thu giữ và lưu trữ khí thải CO2, cùng với việc sử dụng nhiên liệu sưởi ấm sạch hơn, có thể làm giảm đáng kể lượng khí thải, mặc dù mỗi cách đều có chi phí khác nhau

Lượng khí thải chỉ định và chi phí sản xuất clinker

Nguồn: Nghiên cứu ING

Tại sao CCS sẽ không phải là giải pháp tức thời cho mọi nhà máy xi măng

Chi phí thu giữ và lưu trữ carbon thay đổi đáng kể tùy thuộc vào vị trí của địa điểm, và các cơ sở sản xuất xi măng thường phân tán rộng rãi trên khắp một quốc gia hoặc khu vực.

Ví dụ, Châu Âu có khoảng 300 nhà máy. Một số trong số này nằm gần bờ biển, cho phép vận chuyển CO2 đến các địa điểm lưu trữ ngoài khơi thông qua đường ống. Các tính toán của chúng tôi giả định rằng CO2 có thể được vận chuyển 'rẻ'. Chúng tôi giả định vận chuyển qua đường ống đến một địa điểm lưu trữ ngoài khơi trong phạm vi tối đa 150 km, điều này khả thi đối với các quốc gia như Na Uy, Vương quốc Anh và Hà Lan. Hiện tại, các đường ống CO2 đang được phát triển tại các cụm công nghiệp lớn ở các quốc gia này, cho phép các nhà máy xi măng ở những khu vực này được hưởng lợi từ chi phí vận chuyển thấp hơn. Các địa điểm này có khả năng là những nơi đầu tiên áp dụng công nghệ CCS.

Nhiều nhà máy nằm sâu trong đất liền – xa các cụm công nghiệp có đường ống CO2, nhưng gần sông, cho phép vận chuyển CO2 bằng tàu. Tuy nhiên, phương pháp này đắt hơn đáng kể, đặc biệt là đối với khoảng cách lên tới 500 km. Các địa điểm này cũng có thể áp dụng công nghệ CCS khi có các cảng nơi tàu có thể dỡ hàng CO2.

Ngoài ra, còn có các nhà máy xi măng nằm sâu trong đất liền, không có lựa chọn khả thi nào cho việc vận chuyển CO2 qua đường ống hoặc tàu, ngay cả trong tương lai. Trong những trường hợp như vậy, CO2 có thể được vận chuyển bằng xe tải, nhưng điều này sẽ làm tăng thêm chi phí và lượng khí thải carbon vì nó tạo ra nhiều chuyển động của xe tải. CCS sẽ không được áp dụng dễ dàng hoặc nhanh chóng tại các địa điểm này.

Nhìn chung, chi phí để thu giữ, vận chuyển và lưu trữ vĩnh viễn một tấn carbon từ quá trình sản xuất xi măng dao động từ 50 euro đến 200 euro, tùy thuộc vào vị trí địa điểm và phương thức vận chuyển (chi phí thấp đối với đường ống, chi phí cao đối với tàu thủy).

Chuyển đổi nguồn nhiệt

Hydro xanh rất mạnh mẽ – nhưng cũng quá tốn kém và quý giá

Sử dụng hydro làm nhiên liệu là một cách để đạt được nhiệt độ cao cần thiết cho sản xuất xi măng. Về mặt lý thuyết, hydro xanh có thể thay thế than và chất thải làm nguồn nhiệt. Mặc dù điều này không làm giảm lượng khí thải trong quá trình (CCS là bắt buộc đối với điều này), nhưng nó sẽ cắt giảm tổng lượng khí thải của xi măng xuống một phần ba vì bản thân quá trình gia nhiệt sẽ không thải ra CO2.

Tuy nhiên, có những nhược điểm đáng kể khi sử dụng hydro xanh trong ngành xi măng. Hiện tại, nó sẽ làm tăng gần gấp đôi chi phí sản xuất xi măng. Công nghệ này vẫn chưa được thử nghiệm và không có đủ hydro xanh trong tương lai gần để đáp ứng nhu cầu năng lượng khổng lồ của ngành.

Hơn nữa, hydro xanh là một nguồn tài nguyên cực kỳ có giá trị có thể được sử dụng hiệu quả hơn để khử cacbon cho các ngành khác. Trong các ngành công nghiệp như sản xuất thép, vận chuyển và hàng không, hydro xanh có tiềm năng chuyển đổi các quy trình thâm dụng cacbon thành các hoạt động không sử dụng nhiên liệu hóa thạch. Ví dụ, nó có thể được sử dụng để sản xuất nhiên liệu tổng hợp cho tàu, máy bay và xe tải hoặc để loại bỏ than trong sản xuất thép.

Những ứng dụng của hydro xanh này có tính chuyển đổi cao hơn nhiều so với việc chỉ thay thế nhiên liệu hóa thạch trong khi vẫn giữ nguyên quy trình sản xuất xi măng. Các ngành công nghiệp khác có thể sẽ phải trả giá cao hơn cho hydro xanh do đó. Do đó, chúng tôi tin rằng hydro sẽ phát triển nhanh hơn trong các lĩnh vực sử dụng nhiều năng lượng khác.

Những bước nhỏ, tác động lớn; những cải thiện nhỏ quan trọng

Cho đến nay, chúng tôi đã khám phá các giải pháp triệt để nhất để giảm phát thải. May mắn thay, cũng có những bước nhỏ hơn, gia tăng dần có thể tạo ra sự khác biệt. Mặc dù các biện pháp này có thể không cắt giảm được hàng chục phần trăm lượng khí thải tại mỗi nhà máy, nhưng việc áp dụng rộng rãi chúng trên tất cả các nhà máy có thể tác động đáng kể đến tổng lượng khí thải của ngành. Chắc chắn, chúng không loại bỏ nhu cầu thu giữ và lưu trữ carbon - nhưng chúng hạn chế mức độ cần thiết của CCS.

Quy trình sản xuất xi măng hầu như không thay đổi so với khi nó mới được phát triển, ngoại trừ việc tăng hiệu suất năng lượng. Các lò nung xi măng truyền thống đã đạt được hiệu suất năng lượng hơn 60% và không có khả năng nâng cấp đáng kể, nhưng ở cấp độ nhà máy có thể có chỗ để cải thiện. Có thể đạt được lợi nhuận lớn hơn bằng cách sử dụng nhiệt dư trong các quy trình công nghiệp khác hoặc để sưởi ấm nhà bằng cách xây dựng lưới sưởi ấm.

Sử dụng ít clinker hơn

Xi măng Portland là loại xi măng được sử dụng nhiều nhất và có hàm lượng clinker là 95%. Clinker có thể được thay thế một phần bằng các vật liệu xi măng bổ sung, như tro bay từ các nhà máy điện than và xỉ lò cao từ sản xuất thép. Sự thay thế này làm giảm tỷ lệ clinker, cắt giảm mức sử dụng năng lượng và tránh một số khí thải vốn có trong quá trình sản xuất clinker. Tuy nhiên, khi các ngành điện và thép ở Châu Âu chuyển hướng khỏi than, các nguyên liệu thay thế này sẽ trở nên ít sẵn có hơn.

Đồng xử lý sinh khối

Các sản phẩm than và chất thải là nhiên liệu phổ biến nhất để tạo ra nhiệt quy trình trong sản xuất xi măng. Sinh khối cũng có thể được sử dụng để đốt chung, mặc dù việc thay thế hoàn toàn sinh khối là một thách thức về mặt kỹ thuật do giá trị calo thấp hơn của hầu hết các vật liệu hữu cơ. Sinh khối có nguồn gốc bền vững được coi là nhiên liệu không phát thải theo các hướng dẫn hiện hành, do đó làm giảm lượng khí thải carbon của xi măng. Nhưng ở đây, cũng giống như hydro xanh, sinh khối có thể mang lại nhiều giá trị hơn trong việc xanh hóa các ngành sử dụng nhiều năng lượng khác. Vì vậy, khi chúng ta hướng tới nền kinh tế không phát thải ròng, chúng tôi dự kiến việc sử dụng sinh khối trong ngành xi măng sẽ bị hạn chế bởi nhu cầu cao ở các ngành khác.

Áp dụng các nguyên tắc kinh tế tuần hoàn

Việc áp dụng các nguyên tắc kinh tế tuần hoàn có thể làm giảm đáng kể nhu cầu về xi măng. Điều này bao gồm việc tối ưu hóa các thiết kế kết cấu để sử dụng ít bê tông hơn, tạo ra cơ sở hạ tầng có thể dễ dàng tháo rời để tái sử dụng và tái chế, và thay thế bê tông bằng các vật liệu không phát thải CO2 như gỗ. Một chủ đề quan trọng và thú vị - nhưng chúng tôi sẽ không đi sâu vào trong bài viết này vì chủ đề này tập trung vào việc xanh hóa sản xuất xi măng.

Xanh hóa bê tông – biến xi măng thành bể chứa carbon

Trong khi phản ứng hóa học của xi măng vốn tạo ra CO2, phản ứng tương tự cũng có thể được sử dụng theo thứ tự ngược lại để lưu trữ CO2 trong bê tông, sản phẩm cuối cùng chính của xi măng. Việc tiêm CO2 trong quá trình sản xuất bê tông bao gồm việc đưa CO2 thu được vào hỗn hợp bê tông. Quá trình hóa học này nhúng CO2 vĩnh viễn vào bê tông.

Các công ty như CarbonCure có thể lưu trữ tới 18 kg CO2 trên một mét khối bê tông. Đây vẫn chỉ là một phần rất nhỏ trong số 350 kg CO2 phát sinh khi sử dụng xi măng không giảm phát thải trong bê tông (tùy thuộc vào loại xi măng và hỗn hợp bê tông, lượng khí thải dao động từ 250 đến 400 kg). Nhưng con số này giảm xuống còn khoảng 50 kg CO2 nếu CO2 được thu giữ và lưu trữ trong quá trình sản xuất xi măng.

Vì vậy, việc tiêm CO2 vào bê tông, cùng với CCS trong sản xuất xi măng, có thể cung cấp các giải pháp mới và khả năng xi măng và bê tông trung tính carbon trong tương lai. Lượng khí thải còn lại có thể được bù đắp trong các thị trường carbon tự nguyện (32 kg CO2 trên một tấn bê tông trong ví dụ của chúng tôi).

Chiến lược hướng tới bê tông trung tính carbon

Tác động chỉ định của các biện pháp giảm CO2 tính bằng kilôgam CO2 trên một tấn bê tông

Nguồn: Nghiên cứu ING

Ngành công nghiệp xi măng còn một chặng đường dài để đạt được mức trung hòa carbon, và cả việc phun CO2 và CCS đều phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Những công nghệ này vẫn còn trong giai đoạn sơ khai và đi kèm với chi phí cao – tức là nếu chúng có sẵn.

Đổi mới trong chuỗi cung ứng xi măng và nghiên cứu sâu hơn là rất quan trọng để đảm bảo rằng bê tông phun CO2 đáp ứng các tiêu chuẩn và quy định xây dựng tại địa phương. Các dự án thí điểm có thể giúp xây dựng trường hợp kinh doanh cho bê tông trung hòa carbon, giúp nó có thể mở rộng quy mô và tiết kiệm chi phí. Hiện tại, nhu cầu không phải là vấn đề; các nhà phát triển và nhà đầu tư hàng đầu sẵn sàng xây dựng các tòa nhà phát thải ròng bằng không và trả phí bảo hiểm cho điều đó, đặc biệt là ở các thị trường cao cấp. Và các nhà hoạch định chính sách cần đạt được các mục tiêu phát thải của họ, trong đó xi măng chiếm một phần đáng kể. Điều này gây áp lực cho các nhà sản xuất xi măng và các nhà hoạch định chính sách phải xanh hóa ngành công nghiệp từng địa điểm một.

Phụ lục: giải thích về công nghệ xi măng của một nhà kinh tế

Quá trình sản xuất xi măng bắt đầu bằng việc chuẩn bị nguyên liệu thô – đá vôi, sỏi và đất sét, sau đó nghiền thành bột mịn. Clinker xi măng sau đó được sản xuất bằng cách cho đá vôi đã chuẩn bị vào lò nung xi măng ở nhiệt độ khoảng 1450 độ C. Điều này cho phép nung đá vôi thành xi măng và CO2. CO2 được thải ra khí quyển hoặc được thu giữ và lưu trữ vĩnh viễn bằng CCS.

Sản xuất xi măng có và không có CCS

Nguồn: Nghiên cứu ING

Giả định kinh tế được giải thích

Chi phí được tính toán theo quan điểm của Tây Bắc Âu và dựa trên nhiều giả định về kinh tế và hóa học. Chúng tôi liệt kê các giả định kinh tế chính của mình tại đây: giá khí đốt là 35 euro/MWh, giá điện là 85 euro/MWh, giá carbon là 65 euro/tấn với giá carbon đầy đủ (không có trợ cấp miễn phí) và giá than là 110 euro/tấn.

Chúng tôi đã áp dụng chi phí công nghệ là 21 euro/tấn/năm cho một lò nung xi măng hoạt động 95% thời gian (hệ số công suất). CO2 được thu giữ và vận chuyển qua các đường ống dài hơn 150 km để được lưu trữ cố định tại một mỏ dầu hoặc khí đốt ngoài khơi. Chúng tôi đã giả định tổng chi phí để thu giữ, vận chuyển và lưu trữ CO2 là 100 euro/tấn và tỷ lệ thu giữ CCS được đặt ở mức 85%.

Chúng tôi sử dụng máy điện phân kiềm do phương Tây sản xuất có giá khoảng 1.000€/kW và hoạt động với hiệu suất 70% và tỷ lệ công suất 70%. Điều này giúp tạo ra hydro xanh có giá khoảng 5€/kg với giá điện là 85€/MWh.

Trên thực tế, tất cả các biến đầu vào này đều cho thấy sự thay đổi đáng kể, mang lại nhiều kết quả khác nhau cho mọi công nghệ. Chúng tôi đã chọn trình bày các ước tính điểm vì chúng thường nắm bắt được những hiểu biết chính tốt hơn so với các phạm vi rộng. Hãy coi những con số này là kết quả mang tính chỉ dẫn mà các dự án thời gian thực sẽ thay đổi xung quanh.

Lưu ý này là một phần của loạt bài đang diễn ra xoay quanh việc xanh hóa các ngành khó giảm thiểu. Vui lòng tìm các bản cập nhật khác của chúng tôi về ngành thép , nhựa , hàng không và vận chuyển tại đây.

Có một góc ngách trong hoạt động giao dịch đang âm thầm xâm nhập vào thị trường bất động sản thương mại đang gặp khó khăn.

Nó bao gồm việc mua các tòa nhà có lượng khí thải carbon lớn và đầu tư vào việc cải tạo xanh. Các nhà quản lý tài sản mà Bloomberg phỏng vấn đã nói về việc tăng gấp đôi tiền của khách hàng chỉ trong vài năm bằng cách cải tạo các tòa nhà cũ, tăng thêm 20% tiền thuê và sau đó thu lợi nhuận khi bán chúng.

Paul White, người điều hành một quỹ chuyên biệt cho Hines, một công ty phát triển bất động sản có trụ sở tại Houston với hơn 90 tỷ đô la Mỹ tài sản, cho biết đây là một mô hình đầu tư bất động sản “không thể cưỡng lại”.

Nhiều nhà đầu tư mà Bloomberg phỏng vấn cho biết họ có kế hoạch dựa nhiều vào thị trường nợ để khuếch đại sức mạnh tài chính của mình, làm tăng tiền cược của những vụ cá cược như vậy. Và các nhà phân tích theo dõi thị trường cảnh báo về chi tiêu vốn tăng, cũng như tình trạng thiếu lao động có tay nghề có thể thúc đẩy tăng trưởng tiền lương và làm tăng đáng kể chi phí cải tạo.

Tuy nhiên, suy đoán về việc cải tạo xanh chỉ là một chút lạc quan trong một thị trường mà cách đây không lâu đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi mức tăng đột biến sau đại dịch về lãi suất và mức độ lấp đầy không ổn định. MSCI Inc cho biết các chỉ số của họ cho thấy giá bất động sản thương mại đã giảm khoảng 14% ở châu Âu trong khoảng thời gian từ tháng 3 năm 2020 đến tháng 6 năm 2024.

Hiện nay, làn sóng mới về các quy định về môi trường và sở thích của người thuê nhà đã khiến ngày càng nhiều nhà quản lý quỹ CRE muốn kiếm tiền từ thời điểm này.

Chỉ thị về Hiệu suất Năng lượng của Tòa nhà được sửa đổi của Châu Âu đã có hiệu lực trong năm nay và các chủ nhà có thời gian cho đến cuối thập kỷ này để cắt giảm lượng khí thải nhà kính ít nhất 60% so với mức năm 2015. Chủ sở hữu các tòa nhà cũ có nguy cơ bị giảm giá đáng kể, với các luật sư tư vấn cho ngành này cảnh báo về chi phí cải tạo "khổng lồ" sắp tới.

Theo Sven Bienert, trưởng dự án tại Carbon Risk Real Estate Monitor, đơn vị giúp ngành bất động sản giải quyết vấn đề khí thải, những chủ nhà chờ quá lâu sẽ phải đối mặt với hóa đơn lớn hơn sau này. Ông cũng cho biết nhiều ngân hàng vẫn chưa nắm bắt được giá trị tài sản thế chấp của các khoản vay CRE của họ có thể giảm nhanh như thế nào. Bienert cho biết đây là "rủi ro đáng kể" đối với bảng cân đối kế toán của các ngân hàng.

Có bằng chứng cho thấy một số chủ nhà thà giấu đầu trong cát còn hơn là nhận ra khoản lỗ tại thời điểm bán. Họ "không muốn bán và kết tinh khoản lỗ", theo White, người cho biết đó là lý do tại sao Hines không thể mua được nhiều bất động sản như mong muốn. Tuy nhiên, cuối cùng, chủ nhà sẽ "phải chấp nhận thực tế của các quy định mới", ông nói.

Hiện tại, việc lật ngược các tòa nhà màu nâu để làm cho chúng xanh hơn vẫn là một hoạt động ngách, chủ yếu giới hạn ở các nhà quản lý đầu tư sẵn sàng đầu cơ vào rủi ro. Các nhà quản lý tài sản tạo ra các quỹ nhắm mục tiêu vào việc xanh hóa bất động sản thương mại bao gồm Galvanize Climate Solutions của tỷ phú Tom Steyer, Fidelity International, Schroders Plc và Ardian SAS.

Rủi ro rất cao, với những vùng đất rộng lớn nằm trong tầm ngắm. Theo phân tích của Jones Lang LaSalle Inc., tại châu Âu, có tới 80% thị trường văn phòng được xây dựng cách đây hơn một thập kỷ, khiến thị trường này trở nên lỗi thời và cần được cải tạo xanh.

Một nghiên cứu do Deepki, nhà cung cấp dữ liệu về tính bền vững cho các chủ sở hữu và nhà đầu tư bất động sản, công bố cho thấy hơn một nửa số nhà quản lý CRE châu Âu hiện đang nắm giữ số tài sản bị mắc kẹt tương đương với ít nhất 30% danh mục đầu tư của họ vì chúng không đáp ứng các tiêu chuẩn xanh mới.

Đồng thời, có bằng chứng cho thấy ngày càng có nhiều người muốn đầu tư vào việc chuyển đổi các tòa nhà màu nâu thành bất động sản xanh. Trong số các nhà quản lý CRE được khảo sát, 87% "có kế hoạch tăng cường mua các tòa nhà có hiệu suất năng lượng kém với mục đích cải tạo chúng", Deepki cho biết trong nghiên cứu.

Schroders quản lý một quỹ đầu tư trị giá 460 triệu bảng Anh (600 triệu đô la Mỹ) tập trung vào việc cải thiện tính bền vững của khoảng 40 bất động sản thương mại tại Vương quốc Anh. Công ty quản lý tài sản này gần đây đã biến một nhà kho ở Manchester thành một tòa nhà không phát thải carbon ròng, cho phép công ty tính thêm tới 40% tiền thuê so với các bất động sản cũ hơn trên cùng một khu đất. Schroder Real Estate Investment Trust cho biết hiện công ty đang để mắt tới mức phí thuê cao tới 30% trên toàn bộ danh mục đầu tư.

Coima, một công ty quản lý tài sản của Ý, có kế hoạch huy động 500 triệu euro (540 triệu đô la Mỹ) cho một quỹ mà công ty này cho biết sẽ mua, cải tạo, cho thuê và bán các tòa nhà văn phòng và nhà ở tại Rome và Milan. Fidelity International có một cặp quỹ nhắm vào các tòa nhà văn phòng và hậu cần. Ban đầu, ủy ban đầu tư của công ty này đã phản đối chi phí cao khi mua và cải tạo một tòa nhà văn phòng ở London, nhưng đã chấp thuận khi Fidelity đàm phán được một mức giá tốt.

Các nhà đầu tư tổ chức đang chú ý. White cho biết Hines đã thu hút 35 quỹ hưu trí và các nhà đầu tư khác cho quỹ trị giá 1,6 tỷ euro của mình dành riêng cho việc chuyển đổi các bất động sản màu nâu thành tài sản xanh. Ông cho biết, đến thời điểm Hines đóng quỹ vào năm 2030, công ty hy vọng sẽ biến 1,6 tỷ euro đó thành ít nhất 4 tỷ euro.

“Chúng tôi thường bán khá nhanh,” White nói. “Chúng tôi có thể lật ngược một tòa nhà trong vòng ba đến bốn năm.”

Trong khi đó, các ngân hàng có thể không phản ánh rủi ro của các khoản vay bất động sản nâu vào sổ sách của mình.

Priscilla Le Priellec, giám đốc bộ phận cho vay bất động sản, phát triển và có cấu trúc tại La Banque Postale, cho biết nhóm của bà đã từ chối các khoản vay vì lý do môi trường chỉ để chứng kiến doanh nghiệp này bị các đối thủ cạnh tranh thâu tóm.

“Điều đó thực sự đáng ngờ”, bà nói trong một cuộc phỏng vấn.

Nhưng việc bỏ qua rủi ro khí hậu có thể sẽ đi kèm với hậu quả, đặc biệt là khi các công ty bảo hiểm rút lui khỏi các tài sản được phát hiện là không chuẩn bị, bà nói. "Bạn phải đảm bảo rằng tài sản của mình có thể được bảo hiểm."

BNP Paribas SA, ngân hàng lớn nhất Liên minh châu Âu về tài sản, đã bán một tòa nhà ở Madrid cách đây ba năm với giá 59 triệu euro, giảm giá 40% vào thời điểm đó so với các tài sản hạng A tương đương trong khu vực. Bất động sản này hiện là đối tượng của dự án cải tạo từ nâu sang xanh của công ty cổ phần tư nhân Ardian của Pháp.

Edmund Eggins, giám đốc điều hành bất động sản tại Ardian, cho biết với tư cách là một tài sản, tòa nhà đang trên đà "bị bỏ hoang vào năm 2030".

Người phát ngôn của BNP Paribas từ chối bình luận.

Việc lật ngược bất động sản, được biết đến tại địa phương là Faro, đòi hỏi phải xây dựng lại toàn bộ mặt tiền kính đơn, cũng như thay thế toàn bộ hệ thống điều hòa không khí và thông gió. Hệ thống ống nước mới sẽ cắt giảm lượng nước sử dụng, trong khi các tấm pin mặt trời sẽ tạo ra điện và nhiệt sạch. Cuối cùng, một cụm gồm 900 cảm biến ẩn sẽ liên tục theo dõi và điều chỉnh hiệu suất của tòa nhà để đảm bảo lượng khí thải luôn ở mức thấp.

Eggins cho biết chi phí dự kiến là 30 triệu euro, hoặc gần bằng một nửa giá mua. Ardian, cho đến nay đã hoàn thành 70% công việc, có kế hoạch hoàn thành dự án vào cuối năm nay, sau đó đặt mục tiêu giá thuê cao hơn từ 10% đến 20% so với mức trung bình trong khu vực tòa nhà.

Eggins cho biết mục tiêu là biến Faro thành “tòa nhà đầu tiên không phát thải carbon ở Tây Ban Nha”.

Spencer Corkin, giám đốc chiến lược gia tăng giá trị tại công ty quản lý bất động sản AEW ở Châu Âu, cho biết “các tài sản không hiệu quả hoặc không tuân thủ quy định có nguy cơ trở nên lỗi thời về mặt chức năng và kém thanh khoản”.

Mặt trái, theo White tại Hines, là những người đầu tư ngay bây giờ sẽ có cơ hội hưởng lợi từ làn sóng tăng trưởng bền vững.

Ông cho biết: “Nhu cầu về không gian bất động sản bền vững chắc chắn sẽ tăng lên”.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Tình trạng xây dựng chậm chạp sau năm 2008:

Lãi suất thế chấp tăng cao:

Chi phí cao cho người xây dựng và chủ nhà:

Bất chấp những thách thức này, vẫn có tiềm năng cải thiện. Trên thực tế, hoạt động xây dựng đã tăng đáng kể ở một số thành phố, đặc biệt là dọc theo Sunbelt. Đối với các khu vực khác, mức giá thấp hơn sẽ thúc đẩy nhu cầu nhà ở nhiều hơn, điều này có thể thúc đẩy sự tự tin của các nhà xây dựng để tăng khối lượng xây dựng. Ngoài ra, các nỗ lực cải cách phân vùng đang diễn ra tại hơn 100 thành phố trên khắp Hoa Kỳ, điều này có thể giúp giảm chi phí cho các nhà xây dựng1. Mặc dù sẽ mất thời gian để cung đáp ứng được cầu, nhưng sự cải thiện gần đây trong hoạt động xây dựng nhà ở dự kiến sẽ tiếp tục.

Định giá và lợi suất đã thúc đẩy phát hành trái phiếu doanh nghiệp

Hoạt động MA đã thúc đẩy phát hành trái phiếu

Tiền có thể chảy từ nợ ngắn hạn sang trái phiếu dài hạn

Tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ đang hỗ trợ trái phiếu doanh nghiệp

Chính quyền Biden đã hoàn thiện các quy định về khoản tín dụng thuế 25% cho các dự án sản xuất chất bán dẫn, mở rộng điều kiện đủ để được hưởng chương trình khuyến khích có thể là lớn nhất theo Đạo luật Khoa học và Chip năm 2022.

Các quy định mới, được đưa ra hơn một năm sau các quy tắc được đề xuất ban đầu, có nghĩa là một nhóm lớn hơn các công ty sẽ có thể được giảm thuế. Điều đó bao gồm các doanh nghiệp sản xuất các tấm wafer cuối cùng được chuyển thành chất bán dẫn, cũng như các nhà sản xuất chip và thiết bị sản xuất chip.

Các khoản tín dụng cũng sẽ áp dụng cho các tấm wafer năng lượng mặt trời — một sự thay đổi bất ngờ có thể giúp thúc đẩy sản xuất trong nước các thành phần tấm pin. Cho đến nay, Hoa Kỳ đã phải vật lộn để thúc đẩy sản xuất các bộ phận đó, mặc dù có sự gia tăng đầu tư vào các nhà máy sản xuất tấm pin của Hoa Kỳ.

Nhưng lợi ích không mở rộng toàn bộ chuỗi cung ứng. Vẫn bị loại trừ là các cơ sở sản xuất vật liệu cơ bản như polysilicon, được sử dụng để sản xuất tấm wafer. Một viên chức Bộ Tài chính cho biết cách tiếp cận đó phù hợp với cách luật ban đầu được viết.

Hoàn thuế là một trong ba luồng trợ cấp chính có trong Đạo luật Chips, nhằm mục đích phục hồi ngành công nghiệp bán dẫn của Mỹ sau nhiều thập kỷ chuyển sản xuất ra nước ngoài. Luật này cũng dành riêng 39 tỷ đô la Mỹ (168,6 tỷ RM) dưới dạng tài trợ — hơn 90% trong số đó đã được phân bổ, mặc dù vẫn chưa chi — và 75 tỷ đô la Mỹ dưới dạng cho vay và bảo lãnh cho vay, trong đó các quan chức có thể sẽ sử dụng chưa đến một nửa.

Hai loại ưu đãi sau đã thu hút được nhiều sự chú ý nhất — Tổng thống Joe Biden thậm chí đã đến thăm các nhà máy để công bố thông báo — nhưng chính khoản tín dụng thuế có thể có ý nghĩa nhất đối với các công ty. Các khoản tài trợ được đề xuất thường bao gồm 10% đến 15% chi phí dự án, so với 25% cho khoản tín dụng thuế. Ý tưởng là làm cho việc xây dựng một nhà máy ở Hoa Kỳ hiệu quả về mặt chi phí như ở Châu Á.

“Mục tiêu của chúng tôi là cung cấp cho bạn số tiền tối thiểu cần thiết để bạn có thể mở rộng trên bờ biển của chúng tôi theo cách thúc đẩy các mục tiêu kinh tế và an ninh quốc gia của chúng tôi”, Mike Schmidt, giám đốc văn phòng chip của Bộ Thương mại, cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 8 khi được hỏi về khoản tín dụng thuế. “Điều đó có nghĩa là xem xét tất cả các nguồn tài trợ và sau đó tìm ra cách các quỹ của chúng tôi giúp bạn vượt qua khó khăn đó”.

Schmidt cho biết một số công ty đã tranh luận trong các cuộc đàm phán rằng khoản tín dụng thuế không nên "được tính vào" các khoản tài trợ khác của họ - một lập luận không thuyết phục được các quan chức chính phủ.

Các công ty sản xuất chip đã công bố kế hoạch đầu tư hơn 400 tỷ đô la Mỹ vào Hoa Kỳ trong vài năm qua, bao gồm các nhà máy lớn từ các nhà sản xuất hàng đầu như Taiwan Semiconductor Manufacturing Co và Intel Corp. Ngoài ra còn có những nỗ lực đang được tiến hành để sản xuất bộ xử lý thế hệ cũ và các vật tư khác.

Sự gia tăng hoạt động có thể có nghĩa là Đạo luật Chips sẽ tốn kém hơn dự kiến.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội ban đầu ước tính rằng khoản tín dụng thuế sẽ khiến doanh thu bị mất đi 24 tỷ đô la Mỹ. Nhưng con số thực tế có thể lên tới hơn 85 tỷ đô la Mỹ, theo báo cáo tháng 6 của Viện Kinh tế Quốc tế Peterson sử dụng "những giả định rất thận trọng dựa trên xu hướng đầu tư hiện tại".

Báo cáo cho biết, điều này sẽ vượt quá chi phí dự kiến ban đầu của toàn bộ Đạo luật Chips, "dẫn đến tổng chi phí vượt mức gần 80%".

Khi được hỏi liệu Bộ Tài chính có ước tính chi phí riêng cho khoản tín dụng thuế hay không, một viên chức không cung cấp con số cụ thể. Nhưng bất kỳ khoản vượt mức nào cũng có thể được coi là chiến thắng của chính quyền Biden vì nó thể hiện khoản đầu tư bổ sung vào ngành sản xuất của Mỹ.

Trong hầu hết mọi trường hợp, tín dụng thuế sẽ chiếm phần lớn nhất trong các ưu đãi của Đạo luật Chips dành cho bất kỳ công ty nào. Ví dụ, Micron Technology Inc dự kiến sẽ nhận được khoảng 11,3 tỷ đô la tín dụng thuế cho hai nhà máy sản xuất chip ở New York. Con số này được so sánh với 6,1 tỷ đô la tiền tài trợ và 7,5 tỷ đô la tiền vay để hỗ trợ hai cơ sở này cùng một nhà máy khác ở Idaho.

Texas Instruments Inc dự kiến sẽ nhận được khoản tín dụng thuế từ 6 đến 8 tỷ đô la Mỹ — gấp năm lần khoản tài trợ theo Đạo luật Chips.

Tín dụng thuế cũng có thể được chuyển đến nhiều công ty không giành được tiền tài trợ — như Applied Materials Inc — nhưng vẫn đang xây dựng nhà máy sản xuất chip, thiết bị hoặc wafer. Các doanh nghiệp có thể được hoàn lại tiền cho việc xây dựng bắt đầu vào cuối năm 2026 và tiếp tục sau thời điểm đó.

Các chính trị gia Michigan đã vận động hành lang mạnh mẽ để mở rộng tín dụng thuế cho cả các nhà sản xuất polysilicon — cụ thể là Hemlock Semiconductor LLC có trụ sở tại địa phương. Nhưng Đạo luật Chips đã giới hạn tín dụng thuế cho tài sản “không thể thiếu” đối với sản xuất chất bán dẫn và Bộ Tài chính xác định rằng wafer — nhưng không phải vật liệu — phù hợp với định nghĩa đó.

Tuy nhiên, Hemlock đang nhận được khoản tài trợ. Vào thứ Hai, công ty đã đạt được thỏa thuận sơ bộ về khoản tài trợ trị giá 325 triệu đô la Mỹ, khoản tiền này chi trả cho phần chi phí dự án cao hơn hầu hết các khoản chi khác theo Đạo luật Chips.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh