Phát hành ít bền vững hơn của các ngân hàng vào năm 2025

Kinh tế

Trái phiếu

Tóm tắt:

Các ngân hàng dự kiến sẽ giảm phát hành theo định dạng bền vững vào năm tới trong bối cảnh khối lượng phát hành nhìn chung thấp hơn.

Việc phát hành ESG không đạt được như năm ngoái

Lần đầu tiên trong một thập kỷ, nguồn cung trái phiếu ngân hàng bền vững EUR sẽ không vượt quá khối lượng của năm trước. Với tăng trưởng cho vay trì trệ và hoạt động cung ứng chung của các ngân hàng chậm lại, việc phát hành trái phiếu ESG của các ngân hàng vào năm 2024 có khả năng sẽ kết thúc năm ở mức gần 75 tỷ euro.

Các ngân hàng trên toàn cầu đã phát hành 70 tỷ euro trái phiếu ESG mệnh giá bằng EUR trong năm nay, giảm so với mức 74 tỷ euro của năm ngoái. Trái phiếu có bảo đảm và trái phiếu ưu đãi không có bảo đảm chiếm lần lượt 27% và 26% trong bản in ESG tính đến thời điểm hiện tại, trong khi phát hành cao cấp bail-in chiếm 40% nguồn cung tiền thu được sử dụng cho mục đích xanh và xã hội. Trái phiếu thứ cấp và RMBS chiếm một phần khiêm tốn lần lượt là 5% và 2% trong bản in ESG năm 2024 của các ngân hàng.

Việc phát hành ít hơn của các ngân hàng sẽ trùng với việc nguồn cung ESG ít hơn vào năm 2025

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_1

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Việc phát hành ESG chậm hơn của các ngân hàng trong năm nay đã được phân bổ tốt trên các danh mục sử dụng tiền thu được khác nhau, với việc phát hành xanh, xã hội và bền vững đều thấp hơn một chút so với bản in YTD của năm ngoái. Phát hành xanh vẫn chiếm phần lớn nguồn cung ESG với thị phần là 79%, tiếp theo là phát hành xã hội với 18%. Phát triển bền vững (tức là sử dụng tiền thu được kết hợp xanh và xã hội) chỉ chiếm 2% trong đợt phát hành ESG.

Điều này cho thấy việc phát hành trái phiếu xã hội vẫn đang vật lộn để đạt được động lực sau đợt tăng đột biến sau đại dịch Covid-19. Một phần lý do là sự nhấn mạnh mạnh mẽ hơn về mặt quy định đối với trái phiếu xanh, như được nêu trong quy định phân loại của EU và tiêu chuẩn trái phiếu xanh của EU.

Trong phân khúc không được bảo đảm, việc sử dụng tiền thu được vẫn chủ yếu là xanh. Tuy nhiên, trong trái phiếu có bảo đảm, phát hành xã hội đang theo kịp tốc độ phát hành xanh tốt hơn. Ví dụ, phát hành trái phiếu có bảo đảm xã hội và bền vững đã đạt gần 8 tỷ euro YTD, vượt qua 6,5 tỷ euro trong phát hành xã hội và bền vững không được bảo đảm. Ngược lại, 11 tỷ euro trong phát hành trái phiếu có bảo đảm xanh chỉ bằng một phần tư nguồn cung xanh không được bảo đảm.

Màu xanh lá cây sẽ vẫn là loại tiền thu được được sử dụng chủ yếu

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_2

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Bản in ESG năm 2025 của các ngân hàng sẽ giảm xuống còn 70 tỷ euro

Chúng tôi dự đoán nguồn cung ESG của các ngân hàng sẽ giảm nhẹ vào năm 2025 so với năm trước, với dự kiến phát hành ESG vào khoảng 70 tỷ euro. Trong số này, 80% được dự kiến sẽ ở định dạng xanh. Các ngân hàng dự kiến sẽ phát hành ít hơn 20 tỷ euro (bao gồm cả trái phiếu vani và ESG) và dự báo tăng trưởng cho vay sẽ chỉ tăng dần vào năm tới. Do đó, danh mục cho vay bền vững sẽ có mức tăng trưởng khiêm tốn.

Các ngân hàng có thể tìm thấy cơ hội để tăng thêm tài sản bền vững của mình thông qua các tiêu chí được đặt ra trong đạo luật ủy quyền về môi trường của EU Taxonomy (ví dụ: để hỗ trợ nền kinh tế tuần hoàn), nhưng giảm thiểu biến đổi khí hậu sẽ vẫn là động lực chính của nguồn cung xanh.

Khoản thanh toán mua lại ESG sẽ tăng từ 15 tỷ euro lên 34 tỷ euro. Điều này cũng sẽ giải phóng tài sản bền vững cho nguồn cung ESG mới, nhưng có thể không phải toàn bộ số tiền do những thay đổi được thực hiện đối với một số tiêu chí đủ điều kiện phát hành trái phiếu xanh kể từ khi trái phiếu được phát hành.

Các ngân hàng sẽ trả 34 tỷ euro trái phiếu ngân hàng bền vững vào năm 2025

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_3

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Dự kiến phát hành hạn chế theo tiêu chuẩn trái phiếu xanh của EU

Kể từ năm sau, các ngân hàng cũng có thể lựa chọn phát hành trái phiếu xanh theo tiêu chuẩn trái phiếu xanh của EU. Xem xét tỷ lệ tài sản xanh đầu tiên (GAR) thấp của các ngân hàng trong năm nay, chúng tôi nghi ngờ rằng chúng ta sẽ thấy nhiều nguồn cung trái phiếu ngân hàng theo tiêu chuẩn này. Dựa trên các tiết lộ Trụ cột 3 của 45 ngân hàng được lựa chọn, sự sắp xếp Phân loại trung bình của bảng cân đối kế toán ngân hàng theo từng quốc gia dao động trong phạm vi thấp từ 1% đến 8%.

Tiết lộ tỷ lệ tài sản xanh chỉ ra sự phù hợp của Phân loại thấp

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_4

Nguồn: Báo cáo công bố Trụ cột phát hành 3 của 45 ngân hàng (1H '24), ING

Với sự liên kết thấp theo Phân loại EU của sổ sách cho vay thế chấp của các ngân hàng, nhiều ngân hàng có thể gặp khó khăn trong việc tập hợp một danh mục đủ lớn các tài sản liên kết theo Phân loại để hỗ trợ phát hành xanh theo định dạng EU GBS. Điều này xảy ra trừ khi họ tự tin vào triển vọng tăng trưởng của các tài sản liên kết theo Phân loại của mình trong vòng năm năm kể từ ngày phát hành, đặc biệt là đối với các giao dịch độc lập mà không sử dụng phương pháp tiếp cận danh mục đầu tư.

Các khoản vay cho hộ gia đình có sự liên kết Phân loại thấp

Các ngân hàng có ít khoản vay cải tạo chưa thanh toán và chúng gần như được phân loại là 0%

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_5

Nguồn: Báo cáo công bố Trụ cột phát hành 3 của 45 ngân hàng (1H '24), ING

Các sáng kiến quản lý, chẳng hạn như Chỉ thị về Hiệu suất Năng lượng của Tòa nhà (EPBD), thúc đẩy việc cải tạo các tòa nhà trong EU, theo thời gian sẽ chứng kiến danh mục tài sản phù hợp với Phân loại tăng lên. Với mốc thời gian đã đặt ra, đây sẽ không phải là sự hỗ trợ lớn vào năm 2025.

Để khuyến khích các ngân hàng cung cấp khoản vay để cải tạo các tòa nhà có hiệu suất kém nhất, Ủy ban Châu Âu đang soạn thảo một đạo luật ủy quyền riêng cho khuôn khổ danh mục đầu tư toàn diện để sử dụng tự nguyện. Thời hạn phản hồi cho lời kêu gọi bằng chứng của Ủy ban Châu Âu về khuôn khổ danh mục đầu tư đã kết thúc vào ngày 5 tháng 11, với mục tiêu hiện tại của Ủy ban là khởi động một cuộc tham vấn công khai về chủ đề này trước cuối năm.

Dòng thời gian theo Chỉ thị về Hiệu suất Năng lượng của Tòa nhà

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_6

Nguồn: Ủy ban Châu Âu, ING

Các ngân hàng có bảng cân đối kế toán lớn hơn và có khả năng lựa chọn đủ tài sản phù hợp với Taxonomy cho một thỏa thuận có quy mô chuẩn mực có khả năng sẽ là những ngân hàng đầu tiên thử nghiệm bằng cách phát hành trái phiếu theo Tiêu chuẩn Trái phiếu Xanh của EU.

Đối với việc phát hành trái phiếu có thời hạn đáo hạn dài hơn, các ngân hàng có thể muốn tài trợ cho một tập hợp riêng biệt các tài sản phù hợp với Taxonomy thay vì phân bổ số tiền thu được từ trái phiếu của họ vào một danh mục đầu tư được sử dụng cho nhiều trái phiếu xanh châu Âu (tức là phương pháp tiếp cận danh mục đầu tư). Nếu tiêu chí sàng lọc kỹ thuật của EU Taxonomy được sửa đổi, các tài sản không đáp ứng các tiêu chí đã sửa đổi có thể vẫn là một phần của danh mục đầu tư xanh trong tối đa bảy năm. Thay vào đó, các giao dịch độc lập về nguyên tắc sẽ giữ nguyên trạng thái trái phiếu xanh EU của chúng dựa trên các tiêu chí sàng lọc kỹ thuật cũ nếu chúng được sửa đổi trước khi trái phiếu đáo hạn.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Đột phá mới

UBS

Kinh tế

Với tiềm năng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ và góc nhìn xã hội riêng biệt, lĩnh vực khoa học sự sống đang phát triển với tốc độ nhanh. Các nhà đầu tư có tư duy tiến bộ đang tìm cách thâm nhập vào lĩnh vực ngách đang phát triển này. Nhưng khả năng tiếp cận có chọn lọc và chuyên môn trong ngành không đủ để thành công. Cần những gì?

Các chuyên gia khoa học đời sống Gijsbert van Riemsdijk, Ellie Junod, Olafur Margeirsson và Alice Bennett-Morris tại UBS Asset Management và Thị trường bất động sản tư nhân (REPM) thảo luận về động lực của ngành và đưa ra triển vọng về những năm tới.

Những động lực vĩ mô chính thúc đẩy sự phát triển của ngành khoa học đời sống ở Châu Âu là gì?

Olafur Margeirsson:

Đại dịch COVID-19 chắc chắn đã tập trung sự chú ý vào lĩnh vực khoa học sự sống ở châu Âu và làm rõ rằng lĩnh vực này có "tầm quan trọng về mặt địa chiến lược". Bên cạnh việc cung cấp các nhu yếu phẩm (thuốc men), lĩnh vực này chiếm hơn 5% giá trị gia tăng trong nền kinh tế EU và chiếm 11% tổng kim ngạch xuất khẩu. Trong hai thập kỷ qua, kim ngạch xuất khẩu dược phẩm từ EU đã tăng 8% mỗi năm. Gần một triệu người được ngành này tuyển dụng trực tiếp và nằm trong nhóm 20% hàng đầu trong số tất cả các ngành về tăng trưởng việc làm dài hạn tại EU.

Đến năm 2050, 16% dân số thế giới sẽ trên 65 tuổi, so với 10% vào năm 2022, tạo ra cơ sở bệnh nhân lớn hơn cho các bệnh mãn tính. Sự gia tăng thu nhập khả dụng ở các thị trường mới nổi cũng góp phần vào thị trường chăm sóc sức khỏe toàn cầu lớn hơn, vì nhiều người dân có khả năng chi tiêu nhiều hơn cho sức khỏe.

Nền tảng cho các xu hướng nhân khẩu học này là sự gia tăng mạnh mẽ trong chi tiêu cho RD (phát triển nghiên cứu) trong ngành. Điều này thúc đẩy việc làm trong RD, đang tăng tốc: việc làm trong RD dược phẩm ở Châu Âu tăng 1,6% mỗi năm trong hai thập kỷ đầu tiên của thế kỷ này nhưng đã tăng tốc kể từ đó lên 2,2% mỗi năm

Tóm lại, lĩnh vực này có tầm quan trọng về mặt địa chiến lược đối với châu Âu, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của lĩnh vực này được thúc đẩy bởi cơ cấu dân số mạnh và động lực tăng trưởng tích cực.

Thị trường khoa học đời sống châu Âu nằm ở đâu so với các thị trường khoa học đời sống toàn cầu khác?

Olafur Margeirsson:

Ngành công nghiệp dược phẩm toàn cầu là thị trường lớn thứ tư trên thế giới xét về doanh số bán ròng, với ~15% doanh số ở Châu Âu, ~65% ở Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới chiếm ~20%. Thị trường nói chung dự kiến sẽ tăng trưởng 8% mỗi năm trong giai đoạn 5 năm kết thúc vào năm 2027 và tiếp tục tăng trưởng nhờ vào sự thuận lợi về mặt nhân khẩu học sau đó. Khoảng 20%, khoảng 47 tỷ euro vào năm 2022, RD toàn cầu trong ngành dược phẩm diễn ra ở Châu Âu. Trong phạm vi Châu Âu, Đức và Thụy Sĩ đóng góp ~20% RD trong lĩnh vực này với Vương quốc Anh đóng góp ~15%.

Điều quan trọng là cần nhớ rằng thị trường khoa học sự sống châu Âu, bao gồm các hoạt động RD, bị phân mảnh. Một lý do là thiếu quy định chung, một vấn đề ít được biết đến ở Hoa Kỳ hoặc Vương quốc Anh, nơi áp dụng một quy định quốc gia duy nhất cho ngành. Vấn đề này đã được biết đến rộng rãi và Ủy ban châu Âu đã bắt đầu cải cách luật dược phẩm của EU. Ví dụ, một trong những mục tiêu là "tiếp tục cung cấp một môi trường hấp dẫn và thân thiện với đổi mới cho nghiên cứu, phát triển và sản xuất thuốc ở châu Âu".

Điều gì khiến đây trở thành loại tài sản bất động sản hấp dẫn để đầu tư hiện nay?

Gijsbert van Riemsdijk:

Có một số yếu tố khiến lĩnh vực ngách này đáng để khám phá trên thị trường ngày nay. Trên khắp châu Âu, sự không phù hợp rõ ràng giữa cung và cầu không gian khiến việc đầu tư trở nên hấp dẫn. Theo quan điểm của chúng tôi, lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro có thể mạnh, vì tiềm năng tăng trưởng tiền thuê do nhu cầu nghề nghiệp mang lại dự kiến sẽ vượt xa nguồn cung trong tương lai gần. Cũng đáng lưu ý rằng với những cú sốc vĩ mô gần đây đối với thị trường và tác động tiếp theo đối với các lĩnh vực bất động sản truyền thống, chúng tôi thấy khoa học đời sống mang tính phòng thủ hơn do tiềm năng tăng trưởng tiền thuê này và động lực thị trường hỗ trợ. Đồng thời, các động lực cấu trúc mà Olaf đã thảo luận trước đó, cùng với việc mang tính phòng thủ hơn đối với những thay đổi về lối sống do COVID-19 gây ra cho các lĩnh vực khác và góc độ tác động xã hội, tất cả đều góp phần làm tăng thêm sức hấp dẫn của loại tài sản này.

Với nhiều chương trình hiện đang được tiếp thị theo góc độ khoa học đời sống, bạn có tin rằng sẽ có nguy cơ cung vượt cầu không?

Olafur Margeirsson:

Châu Âu không chứng kiến cùng một động lực bùng nổ-suy thoái như Hoa Kỳ, nơi tỷ lệ chỗ trống trong khoa học sự sống vào khoảng 16,7%. Đường ống xây dựng ở Hoa Kỳ lớn hơn ở Châu Âu mặc dù tỷ lệ chỗ trống cao (nói lên rất nhiều về sự tự tin vào sự tăng trưởng dài hạn của nhu cầu). Nhu cầu cho thuê của Châu Âu cũng kiên cường hơn nhưng sự suy giảm trong nguồn vốn đầu tư mạo hiểm đã ảnh hưởng nặng nề đến lĩnh vực này ở Hoa Kỳ: sự hấp thụ ròng chuyển sang âm. Do đó, trong khi Hoa Kỳ chứng kiến tỷ lệ chỗ trống hai chữ số ở nhiều thị trường (gần 40% ở Chicago), thì các thị trường Châu Âu không chứng kiến điều gì giống như vậy, tỷ lệ chỗ trống thường vào khoảng 5% hoặc thấp hơn.

Nhu cầu về không gian của các công ty cũng thường không được đáp ứng ở Châu Âu. Ví dụ, vào khoảng giữa năm 2023, tại thời điểm thấp nhất của nguồn tài trợ VC ở Châu Âu, nhu cầu tích cực của các công ty đang tìm kiếm không gian ở Tam giác vàng là khoảng 30% lượng hàng tồn kho hiện có. Yêu cầu này không được đáp ứng do thiếu không gian. Do đó, chúng tôi kết luận rằng có nhiều chỗ cho nguồn cung tăng trưởng trước khi tình trạng cung vượt cầu trở thành vấn đề, đặc biệt là vì đường ống cung ứng đã thu hẹp trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến năm 2023. Phần lớn còn lại của đường ống bị trì hoãn do môi trường lập kế hoạch đầy thách thức, lạm phát chi phí xây dựng và giá nợ.

Điều gì đã xảy ra với nguồn vốn đầu tư mạo hiểm vào năm 2024 và nó ảnh hưởng đến nhu cầu của người thuê nhà như thế nào?

Olafur Margeirsson:

Nguồn vốn đầu tư mạo hiểm cho khoa học sự sống ở châu Âu đạt khoảng 10 tỷ euro vào năm 2021, một năm kỷ lục. Con số này giảm xuống còn 6,8 tỷ euro vào năm 2022 khi lãi suất tăng và các công ty khởi nghiệp cùng các công ty khác phải định giá lại. Con số này lại tăng nhẹ theo năm vào năm 2023 là 2%. Tính đến giữa tháng 10 năm 2024, con số này là 6,3 tỷ euro và có thể đạt khoảng 7,7 tỷ euro vào cuối năm, với tiềm năng tăng trưởng ~10% theo năm. Tăng trưởng hàng năm về nguồn vốn đầu tư mạo hiểm kể từ năm 2013 hiện là 15% mỗi năm

Do đó, chu kỳ tài trợ VC đang bắt đầu hỗ trợ động lực thị trường cho thuê. Chúng tôi thấy điều này ở các thị trường cho thuê chính, nơi giá thuê ổn định, mặc dù nguồn tài trợ VC giảm và tỷ lệ chỗ trống vẫn ở mức thấp. Chúng tôi cũng tin rằng có nhu cầu bị dồn nén từ các vòng tài trợ trước đó, khi các công ty không tìm được không gian phù hợp do thiếu hụt.

Cuối cùng, điều quan trọng cần nhớ là nguồn tài trợ VC không phải là tất cả. Các tổ chức công (ví dụ, bệnh viện và trường đại học) và các tập đoàn lớn vẫn cần bất động sản khoa học sự sống để tiến hành nghiên cứu của họ, bất kể điều gì đang diễn ra trong không gian VC. Xét cho cùng, khoảng 47 tỷ euro đã được đầu tư vào RD trong ngành dược phẩm vào năm 2022 không chỉ được tài trợ bằng nguồn tài trợ VC.

Là một lĩnh vực mới và thích hợp, cách tốt nhất để các nhà đầu tư tiếp cận thị trường là gì?

Ellie Junod:

Tiếp cận thị trường này không dễ dàng, vì nguồn cung hiện tại khá hạn chế và thường bị kiểm soát bởi các tổ chức có tính chọn lọc về đối tượng mà họ muốn hợp tác hoặc bán cho. Là một nhà đầu tư, điều quan trọng là phải thể hiện được độ tin cậy, khả năng triển khai vốn, thành tích phù hợp và khả năng hỗ trợ nhóm lớn hơn. Chúng tôi cũng cảm thấy rằng do số lượng hạn chế các kho dự trữ hiện có phù hợp với mục đích có sẵn trên khắp châu Âu, nên cách tiếp cận theo hướng phát triển là cách tốt nhất để tiếp cận thị trường. Vì có rất ít lựa chọn khả dụng, các công ty và bên thuê buộc phải cải tạo các tòa nhà cũ hoặc sử dụng không gian không tối ưu để tiếp tục hoạt động. Những tài sản như thế này có khả năng trở nên lỗi thời khi thị trường phát triển. Chúng tôi nghĩ rằng có một cơ hội thực sự để phát triển từ đầu, để tạo ra các tòa nhà thông minh có khả năng chống chọi với tương lai, cung cấp cho bên thuê những gì họ cần cả hiện tại và trong tương lai.

Điều gì tạo nên sự khác biệt về chuyên môn của UBS so với các đối thủ cạnh tranh khác trong lĩnh vực này?

Gijsbert van Riemsdijk:

Trở thành một phần của UBS Group rộng lớn hơn giúp chúng tôi tiếp cận được với chiều rộng và chiều sâu đáng kể của chuyên môn khoa học đời sống mà các nhà quản lý bất động sản thường không có. Ngân hàng đầu tư của chúng tôi có khả năng nghiên cứu sâu rộng trong lĩnh vực này, cũng như là công ty dẫn đầu thị trường về mảng ngân hàng, tư vấn cho các công ty chăm sóc sức khỏe trên các đợt IPO, MA, tư vấn nợ và nhiều hơn nữa.

Điều này cho phép chúng tôi nâng cao hiểu biết của mình về sự phức tạp trong không gian, cũng như hiểu được động lực thúc đẩy các công ty này và cách phân tích xu hướng và tăng trưởng của ngành. Chúng tôi cũng có các nhóm tập trung vào đầu tư mạo hiểm chăm sóc sức khỏe và đầu tư vốn cổ phần tư nhân trong doanh nghiệp REPM của riêng chúng tôi, những người hỗ trợ nhóm của chúng tôi về những thuận lợi và khó khăn của ngành, và luôn cập nhật cho chúng tôi về bối cảnh tài trợ - một chỉ báo hàng đầu quan trọng cho thị trường bất động sản.

Chúng tôi đã đạt được tiến triển trong việc cung cấp bằng chứng về khái niệm, giảm rủi ro cho danh mục đầu tư tại Vương quốc Anh của chúng tôi khỏi rủi ro lập kế hoạch và triển khai cơ sở Thực hành sản xuất tốt (GMP) đầu tiên của chúng tôi. Trong tương lai, chiến lược tập trung vào châu Âu của chúng tôi nhằm mục đích tiếp tục duy trì tính nhất quán, chất lượng thiết kế và triển khai chiến lược thành công của Vương quốc Anh, đồng thời hợp tác với các nhà phát triển chuyên gia địa phương.

Phòng thí nghiệm và cơ sở sản xuất đòi hỏi mức sử dụng năng lượng cao hơn so với các tòa nhà văn phòng hoặc bán lẻ thông thường. Liệu chúng có thân thiện với môi trường không?

Alice Bennett-Morris:

Đúng là những cơ sở này tiêu tốn nhiều năng lượng, và cũng đúng là các thông số kỹ thuật và kỹ thuật xây dựng cho những cơ sở này đang phát triển nhanh chóng. Khi mới chuyển đến không gian này, UBS thực sự coi trọng việc đảm bảo các cơ sở chúng tôi xây dựng vẫn có thể đáp ứng các tiêu chuẩn môi trường quan trọng. Chúng tôi thấy rằng chắc chắn có thể xây dựng và vận hành những tòa nhà này theo cách tiết kiệm năng lượng.

Một số ví dụ bao gồm các cơ sở GMP của chúng tôi không có lò hơi gas và thay vào đó sử dụng máy bơm nhiệt, ngoài ra chúng tôi muốn có một lượng lớn quang điện tại các địa điểm. Chiến lược này sẽ nhắm đến các chứng chỉ môi trường cao, chẳng hạn như EPC A hoặc tương đương và BREEAM 'Xuất sắc' cũng như phát triển không gian cho phép phát thải ròng bằng không. Điều quan trọng cần lưu ý là với tư cách là chủ nhà, chúng tôi có thể giúp các tòa nhà tiết kiệm năng lượng, nhưng cuối cùng, người thuê sẽ kiểm soát hoạt động và do đó, sự tham gia của người thuê vẫn là chìa khóa để giữ cho các tòa nhà này xanh. Phù hợp với điều này, chiến lược đã phát triển một khuôn khổ cho người thuê sẽ được tham chiếu trong tất cả các hợp đồng thuê mới được ký kết trên toàn bộ danh mục đầu tư. Điều này đảm bảo rằng các yếu tố ESG được xem xét và triển khai trong quá trình vận hành các cơ sở.

Lợi ích xã hội khi đầu tư vào bất động sản khoa học đời sống là gì?

Alice Bennett-Morris:

Ngành khoa học sự sống là ví dụ về mối quan hệ cùng có lợi giữa trách nhiệm xã hội và thành công thương mại. Sự cải thiện của xã hội vốn có trong nỗ lực phát triển các phương pháp điều trị kéo dài và nâng cao cuộc sống của con người của ngành khoa học sự sống. Do đó, bất động sản có vai trò quan trọng trong việc giúp tạo điều kiện cho sự phát triển và mở rộng của ngành bằng cách cung cấp các tòa nhà cho phép nghiên cứu, phát triển và sản xuất diễn ra phù hợp với mục đích, có vị trí thuận lợi và thân thiện với môi trường. Các lợi ích xã hội tiếp theo bao gồm tiềm năng xây dựng các cơ sở để giảm đáng kể chi phí hàng hóa cho người sử dụng, chuyển khoản tiết kiệm cho người dùng cuối và bệnh nhân, và làm cho các liệu pháp mới và chữa bệnh trở nên dễ tiếp cận hơn trên thị trường, hỗ trợ khả năng tồn tại của chúng.

Hơn nữa, bằng cách tạo ra không gian này, chúng tôi đang hỗ trợ tăng trưởng các cơ hội việc làm có kỹ năng cho các nền kinh tế địa phương và quốc gia. Khi các cơ sở này mở rộng quy mô, chúng cần nhiều người hơn để vận hành chúng và được đào tạo qua một số vai trò có kỹ năng trong ngành. Chúng tôi đã nỗ lực cung cấp dữ liệu nhằm định lượng các đặc điểm xã hội và cung cấp dữ liệu đó cho các nhà đầu tư trong suốt cả năm, chẳng hạn như số lượng việc làm có kỹ năng được tạo ra hoặc tỷ lệ không gian cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ thuê. Thật vậy, phù hợp với cam kết của chúng tôi đối với Điều 8 của Phân loại EU, chúng tôi đặc biệt tập trung vào việc mang lại các kết quả xã hội.

Theo ông, bất động sản khoa học đời sống sẽ phát triển như thế nào trong năm năm tới và chúng ta có thể mong đợi những diễn biến gì trong lĩnh vực này?

Ellie Junod:

Trong năm năm tới, chúng ta thấy thị trường bất động sản khoa học đời sống của châu Âu đang tiến gần hơn đến các thị trường trưởng thành hơn theo nghĩa là nó sẽ trở thành một phân ngành đã được thiết lập trong phạm vi quyền hạn của chính nó. Nhưng giống như Hoa Kỳ, thị trường sẽ vẫn tương đối hẹp – bản chất chuyên môn của công việc khoa học đời sống sẽ hạn chế nó ở các vị trí cụm chính. Vì vậy, nó sẽ không trở thành một loại tài sản chính thống theo nghĩa là không gian bán lẻ, văn phòng hoặc hậu cần.

Cũng theo mô hình của thị trường Hoa Kỳ, chúng tôi kỳ vọng một số nhà phát triển chủ chốt sẽ xuất hiện, những người đã xây dựng mối quan hệ chặt chẽ với những người thuê chính và các tổ chức tại các thị trường chính, và có thể được tin cậy để cung cấp không gian quan trọng về thời gian để cho phép mở rộng hơn nữa trong ngành. Về vấn đề này, thị trường có thể hợp nhất từ vị trí hiện tại, để đáp ứng nhu cầu của người thuê.

Và chúng tôi kỳ vọng với sự tăng trưởng hơn nữa trong nguồn cung bất động sản khoa học sự sống, châu Âu sẽ nâng cao uy tín của mình như một thị trường khoa học sự sống trên toàn cầu. Chúng tôi cũng tin rằng GMP sẽ là một thành phần ngày càng quan trọng của thị trường, vì các công ty nhận được tài trợ VC ngày nay đang tiến gần hơn đến thương mại hóa và sẽ cần phải có các cơ sở sản xuất tại chỗ để tiến triển thông qua các thử nghiệm lâm sàng và thương mại hóa. Hơn nữa, với các phương pháp điều trị ngày càng được cá nhân hóa và sự phát triển của các Sản phẩm thuốc điều trị tiên tiến như Liệu pháp tế bào và gen, chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu về các cơ sở GMP hơn nữa.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Xanh hóa cơ sở hạ tầng ở Châu Phi thông qua chuyển đổi số

Viện Brookings

Kinh tế

Năng lương

Là nơi có ngôi trường in 3D đầu tiên trên thế giới, Châu Phi là điểm nóng về chuyển đổi số trong ngành xây dựng. Ví dụ, 14Trees, một liên doanh do Holcim và British International Investment thành lập tại Châu Phi, đang cách mạng hóa ngành xây dựng thông qua công nghệ in 3D. Công ty đã in các bức tường để xây dựng các trường học mới ở Malawi và Madagascar trong 18 giờ và tiếp tục mở rộng sang nhiều thị trường xây dựng hơn, bao gồm xây dựng một khu phức hợp gồm 52 ngôi nhà ở Kenya. Người ta ước tính rằng nếu sử dụng các phương pháp thông thường, sẽ mất 70 năm để xây dựng số lượng phòng học mà UNICEF ước tính là cần thiết để đáp ứng tình trạng thiếu hụt lớp học hiện tại ở Malawi, nhưng 14Trees cho biết với công nghệ của mình, khoảng cách đó có thể được thu hẹp chỉ trong 10 năm.

Như tôi mô tả trong cuốn sách của mình, Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư của Châu Phi, những đổi mới do Châu Phi dẫn đầu như vậy là kết quả của động lực độc đáo trên lục địa khiến Châu Phi trở thành quốc gia dẫn đầu tiềm năng trong ngành xây dựng. Các công nghệ tiên tiến đang thay đổi hoàn toàn bối cảnh ngành xây dựng trên lục địa, điều này đặc biệt kịp thời khi có 1.000 dự án xây dựng tòa nhà lớn trị giá 812 tỷ đô la được lên lịch hoặc đang diễn ra tính đến năm 2024. Những dự án lớn này bao gồm nhà ở, khu công nghiệp, trung tâm dữ liệu, cơ sở hạ tầng chăm sóc sức khỏe và các dự án CNTT.

Tăng trưởng nhu cầu cơ sở hạ tầng của Châu Phi

Ngành cơ sở hạ tầng và xây dựng của Châu Phi đang mở rộng nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu của dân số ngày càng tăng, dự kiến sẽ đạt 2,4 tỷ người vào năm 2050. Ngoài ra, Châu Phi đang đô thị hóa nhanh chóng, với các thành phố Châu Phi tăng hơn 160 triệu dân từ năm 2015 đến năm 2023 và tỷ lệ đô thị hóa dự kiến sẽ đạt 60% vào năm 2050. Nhu cầu gia tăng này mang đến những thách thức: Theo Ngân hàng Phát triển Châu Phi, khoảng cách tài chính cho phát triển cơ sở hạ tầng đòi hỏi phải huy động 100 tỷ đô la mỗi năm.

Số hóa ngành xây dựng

Công nghệ tiên tiến đang thay đổi cách triển khai các dự án cơ sở hạ tầng và xây dựng mới, thúc đẩy năng suất và giảm chi phí. Từ năm 2020 đến năm 2022, các nhà đầu tư đã rót 50 tỷ đô la vào thị trường công nghệ xây dựng toàn cầu, thể hiện sự tin tưởng ngày càng tăng vào các công nghệ tiên tiến để cung cấp các giải pháp cho toàn ngành.

Thực tế tăng cường giúp ích cho quy hoạch đô thị, trong khi in 3D, AI và blockchain giúp hợp lý hóa hợp đồng xây dựng và thiết kế tòa nhà tổng thể. Công nghệ IoT và cảm biến theo dõi mức sử dụng năng lượng và giúp xây dựng các tòa nhà tiết kiệm năng lượng, và IoT và AI cùng nhau có thể giúp cải thiện nền kinh tế thông qua việc tiết kiệm chi phí dài hạn, cải thiện sức khỏe thông qua chất lượng không khí và ánh sáng tốt hơn, giảm tác động đến môi trường bằng cách giảm mức tiêu thụ năng lượng và cải thiện phát triển đô thị thông qua việc sử dụng đất hiệu quả hơn.

Ví dụ, Botswana đã tích hợp việc sử dụng máy bay không người lái, in 3D và công nghệ xanh để làm cho cơ sở hạ tầng về nước, năng lượng và tài nguyên hiệu quả hơn, chủ yếu là trong các dự án nhỏ do khu vực tư nhân tài trợ và có xu hướng đòi hỏi nhiều lao động hơn.

Công nghệ xây dựng xanh

Ngành xây dựng của Châu Phi có tiềm năng trở thành ví dụ điển hình cho cuộc cách mạng xây dựng xanh, đặc biệt là khi 70% khối lượng công trình xây dựng của Châu Phi vào năm 2040 vẫn chưa được xây dựng. Ngành này hiện đang chịu áp lực lớn trong việc giảm thiểu cả chất thải và lượng khí thải carbon, vì ngành xây dựng toàn cầu chịu trách nhiệm cho 40-50% lượng khí thải toàn cầu.

Châu Phi có thể vạch ra con đường riêng của mình trong lĩnh vực xây dựng xanh bằng cách tích hợp các kỹ thuật xanh mới vào ngành xây dựng ngay từ đầu, thay vì đi theo con đường của Bắc bán cầu. Bằng cách tận dụng lực lượng dân số trẻ đông đảo và nguồn tài nguyên thiên nhiên phong phú trên khắp lục địa, Châu Phi có thể sử dụng các công nghệ tiên tiến để xanh hóa ngành xây dựng. Ví dụ, in 3D đã được phát hiện có thể giảm 48% lượng khí thải carbon khi xây nhà ở Châu Phi và giảm 70% thời gian xây dựng.

Thị trường xây dựng của Nam Phi, được định giá 25,5 tỷ đô la vào năm 2024, là một ví dụ về mục tiêu sinh lợi cho công nghệ xây dựng xanh. Theo Cơ quan Quản lý Thương mại Quốc tế, Nam Phi đã có tốc độ tăng trưởng cao hơn về các tòa nhà xanh so với các khu vực khác như Châu Âu, Hoa Kỳ, Úc, Singapore và Brazil.

Chiến lược và hướng tới tương lai

Ngành xây dựng từ trước đến nay chậm thích ứng với các công nghệ mới, nhưng nhu cầu ngày càng tăng của Châu Phi sẽ đòi hỏi phải áp dụng nhanh hơn. Điều này có nghĩa là các nước Châu Phi nên cam kết thực hiện các chiến lược dài hạn để tích hợp các công nghệ của Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (4IR), đánh giá một cách có hệ thống công nghệ nào phù hợp nhất với bối cảnh quốc gia cụ thể của họ và tối đa hóa các cơ hội chuyển giao công nghệ.

Đầu tiên, các chính phủ châu Phi cần tập trung vào việc tạo ra và cam kết thực hiện các chiến lược dài hạn để tận dụng các công nghệ 4IR trong ngành cơ sở hạ tầng và xây dựng, thay vì dựa vào chính trị bầu cử để thúc đẩy thay đổi. 19 quốc gia châu Phi đã tổ chức hoặc dự kiến sẽ tổ chức bầu cử tổng thống hoặc tổng tuyển cử vào năm 2024, hai phần ba trong số đó được lên lịch vào quý cuối cùng của năm. Các cuộc bầu cử quốc gia thường dẫn đến việc tăng chi tiêu của chính phủ cho các dự án cơ sở hạ tầng, điều này có thể thúc đẩy nhu cầu xây dựng. 1 Mặc dù đầu tư là quan trọng, nhưng bầu cử cũng là thời điểm tốt để các nhà lãnh đạo và xã hội dân sự định hình cuộc trò chuyện vượt ra ngoài việc chỉ xây dựng cơ sở hạ tầng và tập trung nhiều hơn vào các chính sách hiện đại hóa, số hóa và xanh hóa cơ sở hạ tầng và xây dựng. Do bản chất dài hạn của các dự án cơ sở hạ tầng, chúng đòi hỏi một cam kết kéo dài sau chu kỳ bầu cử và được nhúng vào chiến lược dài hạn của một quốc gia.

Thứ hai, như một phần của những cam kết dài hạn như vậy, các quốc gia châu Phi nên khám phá và đánh giá một cách có hệ thống những công nghệ nào phù hợp nhất với ngành xây dựng cụ thể của họ. Vị thế riêng biệt của mỗi quốc gia, từ nguồn tài nguyên thiên nhiên đến các trung tâm công nghệ, sẽ ngụ ý các chiến lược khác nhau để khai thác các công nghệ xanh 4IR hiệu quả nhất.

Ví dụ, một số quốc gia châu Phi có thể thấy đầu tư vào việc bản địa hóa vật liệu để in 3D thông qua các chính sách và ưu đãi tài chính nhằm hỗ trợ sản xuất tại địa phương là có lợi nhất. Việc phát triển các vật liệu địa chất và vật liệu sinh học hoặc tái chế tại địa phương có thể được sử dụng để in 3D có thể giảm đáng kể chi phí, thường được coi là một trong những thách thức chính đối với việc mở rộng in 3D trong ngành xây dựng châu Phi. Các công nghệ sản xuất vật liệu địa phương để in 3D như xi măng xanh hiện đại diện cho một thị trường quan trọng ở châu Phi khi các quốc gia tìm cách giảm sự phụ thuộc vào hàng nhập khẩu từ các công ty ở châu Âu và Bắc Mỹ. Việc thay thế xi măng thông thường bằng các vật liệu mới như geopolymer giúp giảm thêm 80% lượng khí thải nhà kính từ các nhà máy in 3D.

Thứ ba, khi Châu Phi tiếp tục hợp tác với các khu vực khác, các quốc gia Châu Phi phải lập chiến lược để tối đa hóa các cơ hội chuyển giao công nghệ. Ví dụ, các quốc gia Châu Phi hợp tác rộng rãi với các nền kinh tế phát triển như Hoa Kỳ và Trung Quốc, những quốc gia sử dụng công nghệ xây dựng tiên tiến. Các quốc gia Châu Phi có thể tận dụng tốt hơn chuyên môn từ các nền kinh tế như vậy thông qua sự lan tỏa công nghệ và các cấu trúc liên kết giữa trường đại học và ngành công nghiệp.

Quản trị tốt, luật bảo vệ đầu tư và hệ thống quản lý hiệu quả cũng sẽ là chìa khóa để các chính phủ châu Phi tìm ra các ngách trong 4IR có thể đóng vai trò là điểm vào cho các công ty trong nước và quốc tế trong ngành xây dựng. Với tầm nhìn chiến lược, dài hạn cho một ngành xây dựng xanh, do 4IR thúc đẩy, các quốc gia châu Phi có thể thu hẹp khoảng cách quan trọng trong cơ sở hạ tầng. Từ nhà ở và trường học đến đường sá và cầu cống, châu Phi đang sẵn sàng đưa lục địa này trở thành một quốc gia dẫn đầu toàn cầu trong việc triển khai các công nghệ xây dựng có tác động cao.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngã ba đường cho Chính sách cạnh tranh của EU

Bruegel

Kinh tế

Người ta có thể mong đợi chủ tịch Ủy ban châu Âu, Ursula von der Leyen, khi chỉ thị cho ủy viên cạnh tranh mới của Liên minh châu Âu, sẽ đưa ra lập trường về việc liệu có nên làm suy yếu việc thực thi cạnh tranh để phát triển các công ty lớn của châu Âu hay không, hay liệu mục tiêu đó có thể đạt được tốt nhất bằng cách duy trì việc thực thi cạnh tranh mạnh mẽ hay không (như cựu chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Mario Draghi đã kết luận trong báo cáo tháng 9 gửi cho von der Leyen; Draghi, 2024). Nhưng von der Leyen lại lấp lửng và không làm cả hai, khiến cho ủy viên được chỉ định, Teresa Ribera, có phạm vi rộng lớn trong các lựa chọn chính sách của mình.

Trong bức thư sứ mệnh gửi Ribera, von der Leyen bắt đầu bằng câu “Châu Âu cần một cách tiếp cận mới đối với chính sách cạnh tranh – một cách tiếp cận hỗ trợ nhiều hơn cho các công ty mở rộng quy mô trên thị trường toàn cầu, cho phép các doanh nghiệp và người tiêu dùng châu Âu tận dụng mọi lợi ích của sự cạnh tranh hiệu quả và hướng đến các mục tiêu chung của chúng ta, bao gồm cả quá trình khử cacbon và quá trình chuyển đổi công bằng”. Đây là một câu có hai phần xung đột.

Khi lưu ý rằng chính sách cạnh tranh sẽ giúp các công ty mở rộng quy mô, von der Leyen dường như ủng hộ một sự thay đổi đáng kể so với thông lệ trước đây và ủng hộ sự can thiệp nhiều hơn của nhà nước vào thị trường. Điều này có thể được hiểu là sự ủng hộ cho chính sách công nghiệp cho phép sáp nhập chống cạnh tranh mặc dù, về mặt hình thức, không cần phải làm suy yếu việc thực thi cạnh tranh để hỗ trợ các công ty châu Âu muốn phát triển ở nước ngoài. Nhiều chính sách, từ việc thiết lập các tiêu chuẩn công nghiệp đến khuyến khích liên doanh nước ngoài đến trợ cấp RD, sẽ giúp các công ty phát triển. Quan trọng hơn, việc chiều chuộng một công ty trong nước bằng cách bảo vệ công ty đó khỏi sự cạnh tranh khó có thể giúp công ty đó đạt được thành công khi gặp phải các đối thủ ở nước ngoài.

Sau đó, Von der Leyen đưa ra một hướng ủng hộ cạnh tranh hơn khi kêu gọi cạnh tranh hiệu quả, “…cho phép các doanh nghiệp và người tiêu dùng châu Âu gặt hái mọi lợi ích của cạnh tranh hiệu quả và phù hợp hơn với các mục tiêu chung của chúng ta”. Ở đây, chúng ta thấy sự hiểu biết đúng đắn rằng việc làm suy yếu việc thực thi cạnh tranh sẽ gây hại cho người tiêu dùng châu Âu. Cạnh tranh mạnh mẽ giúp người tiêu dùng và doanh nghiệp địa phương bằng cách tạo ra mức giá thấp hơn và nhiều cải tiến và chất lượng hơn. Phần sau của câu này ngụ ý rằng Ribera không nên làm suy yếu việc thực thi cạnh tranh. Phần cuối của câu thú vị này - “bao gồm quá trình khử cacbon và quá trình chuyển đổi công bằng” - đi xa hơn và gợi ý rằng việc thực thi cạnh tranh không chỉ nên được sử dụng vì những lý do truyền thống mà còn để hỗ trợ quá trình chuyển đổi xanh công bằng.

Chính sách công nghiệp

Khi quá trình chuyển đổi xanh trở thành một phần của hướng dẫn, vai trò của chính sách cạnh tranh mở rộng ra ngoài việc thực thi cạnh tranh. Thực thi cạnh tranh là một trong ba phần của chính sách cạnh tranh, hai phần còn lại là quy định và chính sách công nghiệp. Thực thi là phân khúc nổi bật nhất của chính sách cạnh tranh vì nó quản lý các vụ sáp nhập, các vụ kiện chống độc quyền và các tập đoàn. Việc quản lý độc quyền kỹ thuật số đã được giao cho tổng cục cạnh tranh của Ủy ban thông qua Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số (DMA, Quy định (EU) 2022/1925). Ngoài ra, có thể trao cho ủy viên cạnh tranh nhiều quyền giám sát hơn đối với chính sách công nghiệp.

Viện trợ nhà nước truyền thống là một hình thức chính sách công nghiệp chống cạnh tranh vì nó liên quan đến việc một quốc gia EU cấp tiền cho một công ty địa phương để công ty này có thể giành được thị phần trong cuộc cạnh tranh không lành mạnh với các công ty từ các quốc gia EU khác; vì lý do này, viện trợ như vậy vi phạm luật cạnh tranh của châu Âu.

Nhưng chính sách cạnh tranh cũng bao gồm các nỗ lực ủng hộ cạnh tranh của chính phủ nhằm sửa chữa các thị trường bị phá vỡ - đây là chính sách công nghiệp hữu ích (Scott Morton, 2024). Các thị trường bị phá vỡ có thể trở nên cạnh tranh hơn thông qua các rào cản gia nhập thấp hơn, hàng hóa công cộng tốt hơn hoặc người lao động hiệu quả hơn, trong số các chính sách khác và những cải thiện này thường đòi hỏi hành động của chính phủ. Bằng cách nêu bật nhu cầu của châu Âu trong việc sử dụng các nguyên tắc cạnh tranh để hỗ trợ quá trình chuyển đổi xanh, bức thư sứ mệnh ủng hộ hình thức viện trợ công cộng ủng hộ cạnh tranh này trên toàn châu Âu. Ribera có thể muốn tận dụng cơ hội này để đổi tên chính sách công nghiệp trên toàn EU nhằm tăng cường cạnh tranh bằng một cái tên khác, hấp dẫn hơn và dành 'viện trợ nhà nước' cho các khoản trợ cấp của các quốc gia thành viên làm méo mó cạnh tranh.

Bức thư yêu cầu áp dụng nhiều ý tưởng mới lạ trong chương cạnh tranh của báo cáo Draghi (Draghi, 2024). Những hành động này có khả năng tăng cường thực thi cạnh tranh. Tìm cách thực thi chống lại các vụ mua lại sát thủ và tăng cường và đẩy nhanh việc thực thi sẽ là những bước đi tuyệt vời. Tương tự như vậy, việc thực thi Quy định về trợ cấp nước ngoài của EU (Quy định (EU) 2022/2560) để đảm bảo cạnh tranh công bằng sẽ khó khăn nhưng rất quan trọng.

Nhiệm vụ khó khăn

Một trong những nhiệm vụ đầy thách thức nhất được giao cho ủy viên mới sẽ là phối hợp với các cơ quan toàn cầu trong việc thực thi DMA. Các nền tảng kỹ thuật số toàn cầu tinh vi có khả năng sẽ khiến các khu vực pháp lý chống lại nhau, vì mỗi nền tảng đều cố gắng áp đặt các quy định và biện pháp khắc phục khác nhau với các mốc thời gian khác nhau. Đảm bảo rằng châu Âu sẽ giành chiến thắng trong trò chơi đó nên là ưu tiên hàng đầu của Ribera.

Von der Leyen cũng ban hành chỉ thị xem xét lại Nguyên tắc kiểm soát sáp nhập theo chiều ngang 3, mà bà cho biết "cần chú trọng đúng mức đến các nhu cầu cấp thiết hơn của nền kinh tế châu Âu về khả năng phục hồi, hiệu quả và đổi mới, khung thời gian và cường độ đầu tư của cạnh tranh trong một số lĩnh vực chiến lược, cũng như môi trường quốc phòng và an ninh đã thay đổi". Điều này có thể gây ra vấn đề.

Những lo ngại về khả năng phục hồi kinh tế, hiệu quả và đổi mới phù hợp với các phương pháp phân tích hiện tại trong các vụ sáp nhập theo chiều ngang và không yêu cầu cải cách thực chất nào được tính đến một cách chính xác. Tuy nhiên, việc xem xét “mức độ đầu tư cạnh tranh trong một số lĩnh vực chiến lược” là một sự sai lệch so với các thông lệ trước đây trong quá trình đánh giá sáp nhập. Một quy trình đánh giá sáp nhập nghiêm túc bảo vệ người tiêu dùng trên tất cả các lĩnh vực và không miễn trừ một số lĩnh vực khỏi sự giám sát chặt chẽ. Việc xác định một 'lĩnh vực chiến lược' cũng nằm ngoài phạm vi của một chuyên gia cạnh tranh và thuộc về một cơ quan nước ngoài hoặc quốc phòng.

Ủy viên được chỉ định Ribera có thể muốn yêu cầu các bộ phận khác của Ủy ban châu Âu chịu trách nhiệm xác định các lĩnh vực chiến lược để nếu bà được yêu cầu làm suy yếu việc thực thi cạnh tranh ở những nơi đó và người tiêu dùng bị tổn hại, thì rõ ràng là kết quả không phải là lỗi của bà.

Năng suất của châu Âu có thể tăng nếu chính sách công nghiệp mới (và tốn kém) được chỉ đạo bởi một đội ngũ nhân viên nhiệt tình và có kỹ năng trong việc làm cho thị trường cạnh tranh hơn, trong khi cùng lúc đó việc thực thi cạnh tranh truyền thống được mở rộng và nhanh hơn. Mặt khác, nếu Ribera hiểu bức thư là chỉ thị triển khai chính sách công nghiệp để bóp méo hoặc làm suy yếu việc thực thi cạnh tranh, điều đó sẽ gây hại cho người tiêu dùng ở châu Âu. Do đó, bà có rất nhiều quyền tự do quyết định liệu bà có cải thiện khả năng cạnh tranh của châu Âu hay không.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Sự thay đổi danh mục đầu tư của Warren Buffett: Cắt giảm chiến lược, bổ sung mới khiêm tốn và triển vọng thận trọng

SAXO

Kinh tế

Chiến lược danh mục đầu tư của Buffett cho thấy một giọng điệu thận trọng

Hồ sơ Q3 của Berkshire Hathaway cho thấy sự hiệu chỉnh liên tục, được đánh dấu bằng việc cắt giảm chiến lược một số khoản nắm giữ lớn nhất và mang tính biểu tượng nhất của Buffett. Xu hướng bán tháo liên tục này ám chỉ cách tiếp cận thận trọng của Buffett trong việc duy trì sự cân bằng danh mục đầu tư trong bối cảnh thị trường bất ổn.

Thu hẹp quy mô của những gã khổng lồ: Apple và Bank of America

Một trong những thay đổi quan trọng nhất trong quý này là việc Buffett cắt giảm thêm cổ phần Apple (AAPL) của Berkshire, giảm từ 400 triệu cổ phiếu xuống còn 300 triệu cổ phiếu. Con số này hiện ít hơn hai phần ba so với quy mô của công ty kể từ năm 2023, cho thấy giọng điệu thận trọng đối với định giá của gã khổng lồ công nghệ. Tương tự, Buffett đã cắt giảm 23% vị thế của Berkshire tại Bank of America (BAC), phản ánh khả năng đánh giá lại lĩnh vực ngân hàng. Động thái của Buffett cũng có thể phản ánh việc ngân hàng đang phải đối mặt với một số thách thức nghiêm trọng trong danh mục trái phiếu của mình, dẫn đến các khoản lỗ chưa thực hiện và xóa sổ lớn.

Sự chú ý ngắn ngủi của Ulta Beauty

Một động thái bất ngờ trong quý này là việc Buffett nhanh chóng rút khỏi Ulta Beauty (ULTA). Chỉ sau một quý, ông đã bán gần như toàn bộ cổ phiếu của mình trong chuỗi mỹ phẩm này—một sự thay đổi so với cách tiếp cận đầu tư dài hạn thông thường của ông. Việc rút lui trong ngắn hạn hiếm hoi này có thể phản ánh việc đánh giá lại triển vọng tăng trưởng của công ty hoặc điều chỉnh dựa trên chiến lược phát triển ngành của Berkshire.

Đặt cược lớn hơn, có chọn lọc

Ngoài việc cắt giảm và thoái vốn, Berkshire Hathaway đã thể hiện cam kết liên tục đối với một số cổ phần cốt lõi của mình bằng cách tăng nhẹ cổ phần tại Sirius XM Holdings (SIRI) và Heico Corp (HEI). Buffett đã thêm 3,77 triệu cổ phiếu Sirius XM, nâng tổng cổ phần của mình lên hơn 105 triệu cổ phiếu—tăng 3,72%. Điều này cho thấy sự tự tin của Buffett vào vị thế thị trường mạnh mẽ và dòng tiền đáng tin cậy của Sirius XM, phù hợp với sở thích của ông đối với các doanh nghiệp ổn định.

Ngoài ra, Berkshire đã tăng vị thế của mình tại Heico Corp thêm 5.445 cổ phiếu, nâng tổng số lên gần 1,05 triệu cổ phiếu. Sự gia tăng gia tăng này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của Buffett đối với lĩnh vực công nghệ hàng không vũ trụ và quốc phòng, nơi Heico vẫn duy trì được chỗ đứng vững chắc.

Gương mặt mới: Domino's Pizza và Pool Corp

Trong khi Buffett cắt giảm một số cổ phần nắm giữ, ông cũng thêm một vài vị thế mới. Khoản đầu tư của Berkshire vào Domino's Pizza (DPZ), với giao dịch mua 1,28 triệu cổ phiếu, cho thấy sự quan tâm của Buffett đối với các công ty hướng đến người tiêu dùng với nhận diện thương hiệu mạnh và dòng tiền. Trong một sự bổ sung đáng ngạc nhiên, ông cũng nắm giữ cổ phần tại Pool Corp (POOL), mua lại 404.057 cổ phiếu. Động thái này vào lĩnh vực thiết bị hồ bơi làm nổi bật việc Buffett tìm kiếm các cơ hội đầu tư độc đáo với tiềm năng thị trường ngách.

Một Quý Lớn Để Bán

Theo báo cáo 10-Q, Berkshire tiếp tục bán nhiều hơn mua vào trong Q3, với doanh số bán cổ phiếu ròng lên tới khoảng 36 tỷ đô la so với 1,5 tỷ đô la mua vào. Xu hướng bán mạnh liên tục này phù hợp với bình luận của Buffett về các cân nhắc về thuế và tái cân bằng danh mục đầu tư, mặc dù nó đã thúc đẩy suy đoán về triển vọng thị trường rộng hơn của ông.

Giảm và Thoát đáng chú ý

Một số cổ phiếu nắm giữ khác đã bị cắt giảm đáng kể:

Charter Communications (CHTR): Berkshire đã giảm vị thế của mình, bán một triệu cổ phiếu và kết thúc quý với 2,8 triệu cổ phiếu.

Nu Holdings (NU): Buffett đã giảm 20,7 triệu cổ phiếu nắm giữ tại công ty tài chính Brazil này, giữ lại 86,4 triệu cổ phiếu.

Capital One Financial (COF): Berkshire đã cắt giảm 719.000 cổ phiếu, chỉ còn 9,1 triệu cổ phiếu.

Berkshire cũng đã thoái toàn bộ vốn đầu tư tại Floor Decor (FND), một nhà bán lẻ sàn nhà, bằng cách bán hết bốn triệu cổ phiếu—một động thái phản ánh sự điều chỉnh quyết đoán của Buffett trong lĩnh vực hàng tiêu dùng tùy ý.

Warren Buffett’s Portfolio Shifts: Strategic Cuts, Modest New Additions, and a Cautious Outlook_1

Hiểu về chiến lược đầu tư đang phát triển của Buffett

Việc điều chỉnh danh mục đầu tư của Buffett minh họa cho các nguyên tắc đầu tư giá trị cổ điển của ông với trọng tâm mới là cân bằng rủi ro và cơ hội:

Đa dạng hóa có chọn lọc: Trong khi Berkshire vẫn nắm giữ những cái tên mang tính biểu tượng như Coca-Cola, American Express và Moody's, các điều chỉnh của Buffett cho thấy tính chọn lọc trong việc giảm thiểu tình trạng đầu tư quá mức vào từng lĩnh vực riêng lẻ.

Điều chỉnh theo cơ hội: Việc bổ sung các cổ phiếu hướng đến người tiêu dùng như Domino's Pizza và Pool Corp nhấn mạnh chiến lược tập trung vào các doanh nghiệp có khả năng phục hồi của Buffett, ngay cả khi loại bỏ các vị thế có rủi ro cao hơn hoặc được định giá đầy đủ.

Quản lý rủi ro và sự kiên nhẫn: Việc Buffett liên tục cắt giảm các khoản nắm giữ có rủi ro cao cho thấy tính kỷ luật của ông trong việc bảo toàn vốn và quản lý rủi ro tập trung, phù hợp với cam kết lâu dài của ông về đầu tư thận trọng, dài hạn.

Khi các nhà đầu tư phân tích những động thái này, hành động của Buffett cung cấp những hiểu biết có giá trị về tư duy của một trong những nhà đầu tư được kính trọng nhất thế giới trong giai đoạn thị trường biến động.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giao dịch tăng báo hiệu sự phục hồi của bất động sản niêm yết

JanusHenderson

Kinh tế

Giá REIT niêm yết đã giảm mạnh hai năm trước, khi thị trường dự đoán và định giá theo mức giảm giá bất động sản sắp tới, giảm trước thị trường bất động sản thương mại nói chung. Tuy nhiên, sau một thời gian dài suy yếu đối với bất động sản niêm yết, hiện chúng ta đang thấy một ngọn hải đăng lạc quan cho loại tài sản này. Sự hồi sinh gần đây về khối lượng giao dịch cho thấy phần lớn thị trường tư nhân hiện đã hấp thụ được các khoản giảm giá cần thiết, tạo niềm tin rằng giá trị thị trường tư nhân đang ổn định. Do đó, chúng tôi tin rằng bối cảnh đã được thiết lập để các nhà đầu tư vào quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) hướng tới tương lai với cảm giác lạc quan mới và có khả năng hưởng lợi từ việc định giá tiềm năng tăng trưởng về thu nhập và giá trị tài sản.

Dấu hiệu ban đầu của sự phục hồi

Trong quý 3 năm 2024, lần đầu tiên sau hơn hai năm, khối lượng giao dịch bất động sản tại Hoa Kỳ có vẻ đã tăng theo báo cáo của CBRE, công ty môi giới bất động sản lớn nhất thế giới ─ một công ty dẫn đầu cho lĩnh vực bất động sản doanh nghiệp. Đây là tin rất đáng mừng đối với các nhà đầu tư bất động sản sau một thời kỳ khó khăn với chi phí vay cao hơn, bất ổn kinh tế và giá trị tài sản giảm. Nhìn chung, những yếu tố này đã góp phần khiến mức giao dịch giảm gần 70% so với mức đỉnh điểm vào năm 2021. Với khoảng cách lớn giữa kỳ vọng về giá của người mua và người bán, thanh khoản không khả dụng ở mức định giá được báo cáo của bất động sản tư nhân. Các quỹ đầu tư có cổng của REIT không giao dịch (tư nhân), hàng loạt yêu cầu hoàn vốn chưa được đáp ứng trong các quỹ bất động sản cốt lõi đã hình thành và cuối cùng là tổn thất cho các nhà đầu tư và bên cho vay dần dần kết tinh thông qua việc điều chỉnh dần dần các giá trị được báo cáo của thị trường tư nhân. Với giá bất động sản được báo cáo hiện bắt đầu phản ánh giá trị tài sản cơ bản của chúng, được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương bắt đầu hạ lãi suất, sự lạc quan của các nhà đầu tư đã tăng lên cùng với việc cải thiện thị trường nợ bất động sản, thúc đẩy sự phục hồi trong các giao dịch bất động sản.

Doanh số tư vấn của CBRE (% thay đổi theo năm)

CBRE cũng báo cáo doanh thu tăng 20% từ doanh số đầu tư tại Hoa Kỳ (còn được gọi là doanh số tư vấn – tức là giao dịch mua/bán) trong quý 3. Theo CEO của công ty, “Hoạt động giao dịch trên thị trường vốn đã vượt qua điểm uốn và đang trong giai đoạn đầu phục hồi”. Ban quản lý lưu ý thêm, “Chúng tôi nghĩ rằng người mua và người bán phần lớn đã hợp tác với nhau đối với hầu hết các loại tài sản hoặc rất gần với việc hợp tác với nhau… hiện có nợ khả dụng… có sự gia tăng quan tâm đến nhà ở nhiều hộ gia đình. Chúng tôi đã thấy một chút nén tỷ lệ vốn hóa (tỷ lệ hoàn vốn) trong nhà ở nhiều hộ gia đình và công nghiệp”.

Nguồn thế chấp thương mại của CBRE tăng hơn 50% trong cùng quý, báo hiệu sức mạnh đang bùng nổ trong hoạt động cho vay bất động sản. Chúng tôi thấy các điều kiện đã chín muồi để tăng cường cho vay khi thị trường giao dịch phục hồi và bằng chứng về giá tài sản mạnh hơn xuất hiện và được thị trường đánh giá cao hơn.

Bằng chứng ngày càng tăng cho sự hồi sinh

Ở những nơi khác, có những giao dịch gần đây đáng chú ý minh họa cho giá tài sản lành mạnh và hoạt động cho vay hấp dẫn, ủng hộ quan điểm của nhóm chúng tôi rằng giá bất động sản đã chạm đáy và một chu kỳ mới đang bắt đầu:

KKR/Lennar: Vào tháng 6 năm nay (2024), công ty cổ phần tư nhân KKR đã mua lại 5.200 căn hộ từ bộ phận nhà ở chung cư của công ty xây dựng nhà Lennar với giá 2,1 tỷ đô la Mỹ, tương ứng với mức phí bảo hiểm ước tính 15-20% so với giá trị tài sản của các REIT nhà ở được niêm yết.

Brookfield/DRA: Vào tháng 5, công ty đầu tư Brookfield đã mua lại danh mục đầu tư kho công nghiệp rộng 14,6 triệu foot vuông từ công ty tư vấn đầu tư bất động sản DRA với giá 1,3 tỷ đô la Mỹ. Thỏa thuận bao gồm 128 bất động sản trên 20 thị trường và 98% đã được cho thuê.

Tishman Speyer/Rockefeller Center: Vào tháng 10, công ty bất động sản đa dạng Tishman Speyer đã hoàn tất việc tái cấp vốn trị giá 3,5 tỷ đô la Mỹ cho Trung tâm Rockefeller của NYC trên thị trường CMBS với lãi suất 6,5%. Trong phần lớn hai năm qua, các giao dịch văn phòng vẫn trì trệ và bị ảnh hưởng bởi các điều kiện cho vay khó khăn. Việc tái cấp vốn này đánh dấu giao dịch nợ văn phòng tài sản đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử và được các nhà đầu tư nợ mua quá mức đáng kể.

Việc thu hồi giao dịch có ý nghĩa gì đối với REIT?

Trong lĩnh vực bất động sản, REIT có vị thế đáng ghen tị, với tỷ lệ cho vay trên giá trị là 30% (so với 60% đối với bất động sản tư nhân), có chi phí vốn rẻ hơn và có thể phát hành cổ phiếu trên thị trường công khai để tăng trưởng, do đó tận dụng thanh khoản đang hồi phục để mua tài sản. Tuy nhiên, trong hai năm qua, REIT đã bị cản trở trong việc theo đuổi mục tiêu mua lại của mình do thiếu dòng giao dịch và chênh lệch giá mua-bán rộng. Khi các giao dịch tăng lên và giá cả được cải thiện, REIT trên khắp các phân ngành ngày càng triển khai vốn cho các dự án mua lại hoặc phát triển, điều mà chúng tôi tin rằng sẽ thúc đẩy tăng trưởng thu nhập. Hơn nữa, nhiều REIT có liên doanh hoặc nền tảng quản lý quỹ có khả năng mang lại lợi nhuận bổ sung khi tài sản được bán. Những khoản lợi nhuận này đã giảm đáng kể trong hai năm trước đó trên thị trường giao dịch; nhưng khi khối lượng giao dịch phục hồi, REIT có khả năng một lần nữa được định vị để thu lợi nhuận từ các phương tiện này, củng cố lợi nhuận.

Do đó, sự phục hồi trong các giao dịch làm nổi bật nhiều con đường để REIT thúc đẩy tăng trưởng thu nhập, củng cố triển vọng về giá trị tài sản và cuối cùng là tiềm năng tăng giá cổ phiếu và tăng cổ tức trong một chu kỳ mới.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thuế quan có thể là điều tốt không?

PIIE

Kinh tế

Trong cuộc họp báo sau cuộc bầu cử với một nhóm giám đốc điều hành doanh nghiệp về chính sách thương mại trong nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Trump, câu hỏi được đặt ra là: "Ví dụ về một mức thuế quan tốt là gì?"

Câu trả lời cũng giống như câu trả lời của bác sĩ và nhà giả kim người Thụy Sĩ Paracelsus vào thế kỷ 16 về liều lượng thuốc—nếu dùng ở mức độ vừa phải và đúng mục đích, thuốc có thể giúp chữa bệnh. Nếu dùng quá nhiều, thuốc sẽ trở thành chất độc.

Thuế quan bổ sung đặc biệt là một phần của các biện pháp khắc phục thương mại hiện hành, được thông qua như một vấn đề chính sách quốc gia và được đưa vào luật pháp trong nước của Hoa Kỳ và thỏa thuận quốc tế. Do đó, chúng được Quốc hội công nhận là "tốt" ngay cả khi hầu như không bao giờ được những người phản đối các biện pháp này hoan nghênh. Thuế quan bổ sung là bắt buộc để bù đắp cho việc bán phá giá (bán với giá thấp hơn giá trị hợp lý) và trợ cấp nước ngoài khi phát hiện ra thiệt hại đáng kể. Và khi có thiệt hại nghiêm trọng, tổng thống được trao quyền quyết định áp dụng thuế quan bổ sung theo điều khoản bảo vệ. Chính sách đằng sau việc sử dụng các biện pháp khắc phục này không chỉ là chính sách công bằng. Việc cung cấp các biện pháp khắc phục thương mại có thể là cần thiết để cho phép một hệ thống thương mại nói chung có thể tồn tại với sự hỗ trợ chính trị trong nước đầy đủ.

Có một nhóm thuế quan thứ hai (và trợ cấp, là một hình thức bảo hộ khác) được chính quyền Biden và có lẽ là đa số trong Quốc hội coi là tốt. Các biện pháp này có tính chọn lọc. Một mục tiêu an ninh quốc gia quan trọng của Hoa Kỳ trong chính quyền Biden là đảm bảo rằng Hoa Kỳ có khả năng sản xuất các chất bán dẫn tiên tiến. Điều này được thực hiện thông qua các khoản trợ cấp trong Đạo luật CHIPS và thông qua thuế quan áp đặt theo thẩm quyền riêng của tổng thống. Tương tự như vậy, biến đổi khí hậu và địa chính trị được coi là những mục tiêu đáng được hỗ trợ trong Nhà Trắng của Biden. Điều này giải thích cho các mức thuế quan và trợ cấp bổ sung hiện tại cho pin, xe điện (EV), v.v.

Tuy nhiên, việc sử dụng thuế quan (và trợ cấp) không phải là không gây tranh cãi. Thuế quan đối với xe điện và pin làm chậm khả năng của quốc gia trong việc đạt được các mục tiêu về khí hậu. Ở thái cực khác, liệu biến đổi khí hậu có được coi là vấn đề hay thậm chí được chính quyền tiếp theo thừa nhận hay không vẫn chưa rõ.

Tổng thống Trump đã đi xa hơn nhiều so với việc đề xuất sử dụng thuế quan có chọn lọc trong chiến dịch của mình. Ông thường nói về việc áp dụng thuế quan chung là 10 hoặc 20 phần trăm đối với tất cả hàng nhập khẩu, với mức thuế 60 phần trăm đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Thuế quan chung là 10 hoặc 20 phần trăm sẽ không dễ dàng tránh được trừ khi có thể sản xuất đủ nguồn cung trong nước cho hàng hóa đang nói đến ở mức giá cao hơn do thuế quan hoặc thành lập đủ bộ máy quan liêu để tìm kiếm miễn trừ thuế quan.

Rõ ràng là một số người có khả năng đóng vai trò quan trọng trong chính quyền Trump sắp tới, cũng như tổng thống đắc cử, coi đây là cách sử dụng thuế quan hợp lý. Những người khác, bên ngoài chính quyền mới, sẽ tiếp tục không đồng tình—bao gồm hầu hết các nhà kinh tế, nhiều doanh nghiệp Hoa Kỳ phụ thuộc vào nhập khẩu để có đầu vào cần thiết và tất cả các đối tác thương mại của Hoa Kỳ.

Người ta đồng ý rộng rãi rằng mức thuế quan cao được ký thành luật vào năm 1930 bởi Tổng thống Herbert Hoover là một sai lầm to lớn. Mười ba vị tổng thống, từ Franklin D. Roosevelt cho đến và bao gồm cả Barack Obama, đã chấp nhận tiền đề rằng việc hạ thuế quan và tiến hành thương mại dựa trên các quy tắc đã thỏa thuận sẽ làm tăng hoạt động kinh tế toàn cầu và nhìn chung có lợi cho Hoa Kỳ . Chính sách đó đã kết thúc với Donald Trump và không được Joseph R. Biden Jr. hồi sinh. Thuế quan cao hiện có thể được thử nghiệm với các mục tiêu đã công bố là kiểm soát thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ và tăng việc làm trong ngành sản xuất của Hoa Kỳ. Việc giảm thâm hụt thương mại, nếu xảy ra, có thể đạt được ở mức hoạt động kinh tế thấp hơn trong và ngoài nước. Trong trường hợp đó, việc làm trong ngành sản xuất thực sự có thể giảm. Một mức thuế quan bao trùm rõ ràng sẽ tạo ra áp lực tăng giá và giảm mức tiêu thụ hàng nhập khẩu. Điều đó là chắc chắn.

Người dân Mỹ không được thông báo rằng họ sẽ phải chịu chi phí thuế quan (trên thực tế, họ được thông báo rằng các nhà xuất khẩu nước ngoài sẽ phải trả) cũng như họ không nên tiêu dùng ít hơn. Thuế quan chung là một cách để giảm mức tiêu dùng mà không thừa nhận rằng đây là điều sẽ diễn ra. Không có chính quyền Hoa Kỳ nào tìm cách áp dụng thuế giá trị gia tăng (thuế bán hàng quốc gia) vì thuế này không được lòng dân trong nước. Không có lệnh nào từ cuộc bầu cử nhằm làm cho mức tiêu dùng kém hấp dẫn hơn, và thậm chí còn khó khả thi hơn đối với những người ở cuối thang kinh tế.

Người ta cho rằng thuế quan bao trùm sẽ khiến hoạt động sản xuất chuyển sang các nhà máy trong nước. Tuy nhiên, hoàn toàn không rõ liệu điều này có hiệu quả hay không. Sản lượng thép và nhôm của Hoa Kỳ không tăng do mức thuế quan lần lượt là 25 và 10 phần trăm của Trump. Cũng không đáng tin rằng các mặt hàng hiện hầu như hoàn toàn có nguồn gốc từ nước ngoài, như giày dép và quần áo, sẽ quay trở lại sản xuất trong nước . Liệu mức thuế 10-20 phần trăm có thể giúp lấy lại các ngành công nghiệp đã mất khi lợi thế cạnh tranh chuyển ra nước ngoài không? Và các nguồn lực bổ sung để sản xuất những hàng hóa mới này sẽ đến từ đâu, nếu không phải từ các ngành đang sản xuất các hàng hóa và dịch vụ cần thiết, bao gồm cả các ngành xuất khẩu. Nền kinh tế đang ở mức sử dụng lao động đầy đủ. Đúng là lợi thế về chi phí 10-20 phần trăm chỉ nhờ vào thuế quan có thể đủ để quyết định các quyết định đầu tư trong tương lai về địa điểm nhà máy. Nhưng Hoa Kỳ sẽ phải tiến gần hơn đến việc cạnh tranh về chi phí đối với sản phẩm đang được đề cập để điều đó xảy ra và thuế quan sẽ khiến Hoa Kỳ trở thành cơ sở kém cạnh tranh hơn đối với hàng xuất khẩu.

Giành được số phiếu phổ thông áp đảo, Tổng thống Trump tái đắc cử sẽ cho rằng ông có nhiệm vụ rõ ràng là sử dụng nhiều hơn thuế quan. Tuy nhiên, cần đưa ra một lưu ý thận trọng do kinh nghiệm của Vương quốc Anh với Brexit. Brexit khiến hoạt động thương mại giữa đối tác thương mại lớn nhất của Anh, EU, trở nên khó khăn hơn nhiều. Chính phủ Bảo thủ đã coi Brexit là một đòn may mắn miễn phí. Nhưng không phải vậy. Vào tháng 6 năm 2016, 51,89 phần trăm cử tri Anh đã bỏ phiếu cho Rời đi so với 48,11 phần trăm cho Ở lại, với biên độ 3,78 điểm phần trăm. Năm nay, đảng chính trị chịu trách nhiệm đã bị đánh bại một cách vang dội tại các cuộc thăm dò. Cuộc thăm dò hiện tại (tính đến tháng 5 năm 2024) cho thấy hiện có hơn 55 phần trăm cho rằng rời đi là một sai lầm so với 33 phần trăm cho rằng đó là điều đúng đắn nên làm. Tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều trở ngại đối với việc Anh hiện đang quay trở lại EU. Một số thiệt hại không thể dễ dàng khắc phục được.

Trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, số phiếu bầu cho Trump là 50,3 so với 48,1 phần trăm cho Kamala Harris. Đây là biên độ tương tự như cuộc bỏ phiếu kinh tế lớn khác trong thời đại của chúng ta, Brexit. Bây giờ không còn nghi ngờ gì nữa rằng Trump sẽ áp đặt mức thuế quan cao hơn nhiều, có lẽ với sự hỗ trợ của Quốc hội. Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 có thể cho thấy cử tri nghĩ gì về mức thuế quan đột ngột và đáng kể do Tổng thống Trump áp đặt vào đầu năm 2025. Ngay cả khi họ thay đổi quyết định, một số thiệt hại do nó gây ra cho hệ thống thương mại thế giới và nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ khó có thể khắc phục được.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Phát hành ít bền vững hơn của các ngân hàng vào năm 2025

Việc phát hành ESG không đạt được như năm ngoái

Việc phát hành ít hơn của các ngân hàng sẽ trùng với việc nguồn cung ESG ít hơn vào năm 2025

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Màu xanh lá cây sẽ vẫn là loại tiền thu được được sử dụng chủ yếu

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Bản in ESG năm 2025 của các ngân hàng sẽ giảm xuống còn 70 tỷ euro

Các ngân hàng sẽ trả 34 tỷ euro trái phiếu ngân hàng bền vững vào năm 2025

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Dự kiến phát hành hạn chế theo tiêu chuẩn trái phiếu xanh của EU

Tiết lộ tỷ lệ tài sản xanh chỉ ra sự phù hợp của Phân loại thấp

Nguồn: Báo cáo công bố Trụ cột phát hành 3 của 45 ngân hàng (1H '24), ING

Các khoản vay cho hộ gia đình có sự liên kết Phân loại thấp

Các ngân hàng có ít khoản vay cải tạo chưa thanh toán và chúng gần như được phân loại là 0%

Nguồn: Báo cáo công bố Trụ cột phát hành 3 của 45 ngân hàng (1H '24), ING

Dòng thời gian theo Chỉ thị về Hiệu suất Năng lượng của Tòa nhà

Nguồn: Ủy ban Châu Âu, ING

Đột phá mới

Những động lực vĩ mô chính thúc đẩy sự phát triển của ngành khoa học đời sống ở Châu Âu là gì?

Thị trường khoa học đời sống châu Âu nằm ở đâu so với các thị trường khoa học đời sống toàn cầu khác?

Điều gì khiến đây trở thành loại tài sản bất động sản hấp dẫn để đầu tư hiện nay?

Với nhiều chương trình hiện đang được tiếp thị theo góc độ khoa học đời sống, bạn có tin rằng sẽ có nguy cơ cung vượt cầu không?

Điều gì đã xảy ra với nguồn vốn đầu tư mạo hiểm vào năm 2024 và nó ảnh hưởng đến nhu cầu của người thuê nhà như thế nào?

Là một lĩnh vực mới và thích hợp, cách tốt nhất để các nhà đầu tư tiếp cận thị trường là gì?

Điều gì tạo nên sự khác biệt về chuyên môn của UBS so với các đối thủ cạnh tranh khác trong lĩnh vực này?

Phòng thí nghiệm và cơ sở sản xuất đòi hỏi mức sử dụng năng lượng cao hơn so với các tòa nhà văn phòng hoặc bán lẻ thông thường. Liệu chúng có thân thiện với môi trường không?

Lợi ích xã hội khi đầu tư vào bất động sản khoa học đời sống là gì?

Theo ông, bất động sản khoa học đời sống sẽ phát triển như thế nào trong năm năm tới và chúng ta có thể mong đợi những diễn biến gì trong lĩnh vực này?

Xanh hóa cơ sở hạ tầng ở Châu Phi thông qua chuyển đổi số

Tăng trưởng nhu cầu cơ sở hạ tầng của Châu Phi

Số hóa ngành xây dựng

Công nghệ xây dựng xanh

Chiến lược và hướng tới tương lai

Ngã ba đường cho Chính sách cạnh tranh của EU

Chính sách công nghiệp

Nhiệm vụ khó khăn

Sự thay đổi danh mục đầu tư của Warren Buffett: Cắt giảm chiến lược, bổ sung mới khiêm tốn và triển vọng thận trọng

Chiến lược danh mục đầu tư của Buffett cho thấy một giọng điệu thận trọng

Thu hẹp quy mô của những gã khổng lồ: Apple và Bank of America

Sự chú ý ngắn ngủi của Ulta Beauty

Đặt cược lớn hơn, có chọn lọc

Gương mặt mới: Domino's Pizza và Pool Corp

Một Quý Lớn Để Bán

Giảm và Thoát đáng chú ý

Hiểu về chiến lược đầu tư đang phát triển của Buffett

Giao dịch tăng báo hiệu sự phục hồi của bất động sản niêm yết

Dấu hiệu ban đầu của sự phục hồi

Doanh số tư vấn của CBRE (% thay đổi theo năm)

Bằng chứng ngày càng tăng cho sự hồi sinh

Việc thu hồi giao dịch có ý nghĩa gì đối với REIT?

Thuế quan có thể là điều tốt không?

Tuyên bố rủi ro