Thương mại toàn cầu đang cho thấy khả năng phục hồi mặc dù có nhiều rào cản gia tăng

Kinh tế

Tóm tắt:

Toàn cầu hóa thương mại đã trở thành điểm gây tranh cãi chính trong các nền kinh tế phương Tây trong những năm gần đây, trong bối cảnh lo ngại về việc mất việc làm trong lĩnh vực sản xuất và quyền kiểm soát các chuỗi cung ứng quan trọng.

Toàn cầu hóa thương mại là một điểm gây tranh cãi lớn trong các nền kinh tế phương Tây trong những năm gần đây, trong bối cảnh lo ngại về việc mất việc làm trong ngành sản xuất và kiểm soát các chuỗi cung ứng quan trọng. Nhưng mặc dù các rào cản thương mại gia tăng, có rất ít dấu hiệu cho thấy quá trình phi toàn cầu hóa sản xuất đang diễn ra, theo Goldman Sachs Research.

Patrick Creuset, nhà phân tích cấp cao về lĩnh vực vận tải, cơ sở hạ tầng và xây dựng của châu Âu tại Goldman Sachs Research, cho biết: "Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy châu Á tiếp tục giành được thị phần, xét về cả sản xuất thế giới và xuất khẩu sản xuất thế giới". Công trình phân tích dữ liệu thương mại của nhóm ông cho thấy cả khối lượng ngày càng tăng và tính phức tạp ngày càng tăng trong việc vận chuyển hàng hóa trên khắp hành tinh. Ông cho biết sự kết hợp giữa tăng trưởng và căng thẳng thương mại gia tăng đang tạo ra cơ hội cho các công ty hậu cần và vận chuyển.

Chúng tôi đã trao đổi với Creuset về triển vọng của ngành vận chuyển và dữ liệu cũng như nghiên cứu của ông tiết lộ điều gì về xu hướng thương mại toàn cầu và phi toàn cầu hóa.

Nghiên cứu của bạn cho thấy điều gì về mô hình thương mại toàn cầu?

Làn sóng toàn cầu hóa thương mại do Trung Quốc thúc đẩy mà chúng ta đã thấy trong những thập kỷ dẫn đến cuộc Đại khủng hoảng tài chính đã đạt đỉnh vào năm 2008. Bạn có thể thấy kể từ đó, tỷ lệ thương mại toàn cầu trên GDP đang đình trệ, và hệ số nhân thương mại — tốc độ tăng trưởng thương mại so với tăng trưởng GDP — có xu hướng giảm. Có thể nói rằng toàn cầu hóa đã đình trệ kể từ điểm xoay trục đó vào khoảng năm 2008. Nhưng nó không thực sự đảo ngược.

Global Trade is Showing Resilience Despite Rising Barriers_1

Và giai đoạn mà chúng tôi quan tâm nhiều hơn về cơ bản là từ năm 2016-2018 cho đến ngày nay, từ khi bắt đầu căng thẳng thương mại Mỹ-Trung trong nhiệm kỳ tổng thống của Trump, tức là sáu hoặc bảy năm dữ liệu. Chúng tôi muốn biết: Trong giai đoạn đó, chuỗi cung ứng đã rút ngắn đến mức nào? Có phải đã có sự dịch chuyển gần bờ không? Thế giới đã phi toàn cầu hóa chưa?

Và chúng tôi thấy, có lẽ đáng ngạc nhiên, rằng xu hướng toàn cầu hóa thương mại tập trung vào Châu Á mà chúng tôi thấy trước thời kỳ đó chắc chắn không bị đảo ngược. Trên thực tế, nghiên cứu của chúng tôi cho thấy Châu Á tiếp tục giành được thị phần, cả về sản xuất thế giới và xuất khẩu sản xuất thế giới.

Tại sao trọng tâm của thương mại hàng hóa toàn cầu vẫn nằm ở châu Á?

Trong những năm gần đây, chúng tôi đã lập bản đồ các tuyến thương mại phát triển nhanh nhất và suy giảm nhanh nhất. Trong số 10 tuyến thương mại hàng hóa phát triển nhanh nhất, tất cả đều bắt nguồn từ Châu Á. Và phần lớn thực sự bắt nguồn từ Trung Quốc. Một bản đồ tập trung vào Châu Âu không hiệu quả. Bạn tự nhiên có Trung Quốc và Châu Á ở trung tâm, với các mũi tên hướng ra ngoài, và bạn bắt đầu thấy các mô hình.

Global Trade is Showing Resilience Despite Rising Barriers_2

Những gì chúng ta thấy rơi vào ba nhóm cho các giao dịch phát triển nhanh này. Một là friend-shoring, sự sắp xếp lại thương mại theo các đường đứt gãy địa chính trị, chẳng hạn như thương mại Trung Quốc-Nga đang gia tăng. Một là những gì tôi phân loại là định tuyến lại hàng xuất khẩu của Trung Quốc, với hàng hóa Trung Quốc chảy vào, ví dụ, Đông Nam Á, Việt Nam và Mexico, để tái xuất khẩu từ đó vào Hoa Kỳ. Trong những trường hợp này, ít nhất là hàng hóa trung gian vẫn có nguồn gốc từ Trung Quốc hoặc Châu Á.

Nhóm thứ ba, thường bị bỏ qua, là thương mại giữa Châu Á và Nam Bán cầu, thế giới đang phát triển bên ngoài Châu Á, ở Châu Phi và Châu Mỹ Latinh. Hoạt động thương mại đó dường như đã theo sau hoạt động xuất khẩu vốn theo mạng lưới Vành đai và Con đường của Trung Quốc. Sáng kiến đó không nhất thiết là nguyên nhân duy nhất gây ra nó, nhưng chúng ta đã thấy hoạt động thương mại mạnh mẽ và năng động ở đó, bên ngoài hoạt động thương mại đông-tây truyền thống giữa Châu Á và Châu Âu và Hoa Kỳ.

Và các tuyến đường thương mại đến và đi từ Châu Âu không phát triển?

Đúng vậy. Khi bạn nhìn vào các tuyến thương mại đang suy giảm về mặt khối lượng thực tế, nhiều tuyến trong số đó có nguồn gốc từ Châu Âu . Bạn cũng có một số tuyến đến từ Trung Quốc, điều này có thể phản ánh sự yếu kém trong tiêu dùng của Trung Quốc mà chúng ta đã thấy. Về cơ bản, điều này tương đương với việc mất một chút thị phần trong sản xuất và xuất khẩu trên thế giới đối với Châu Âu.

Bạn cũng có thể thấy điều này trong bảng xếp hạng các cảng vận chuyển container lớn nhất thế giới mà chúng tôi có trong báo cáo của mình. Nếu bạn lập bản đồ, phần lớn đều ở Châu Á. Nếu bạn so sánh với 15 hoặc 20 năm trước, các cảng lớn đã tụt hạng đều là các cảng Châu Âu. Cảng lớn nhất của Hoa Kỳ, Los Angeles-Long Beach, về cơ bản là cửa ngõ cho hàng nhập khẩu từ Châu Á và vẫn tiếp tục phát triển.

Tại sao những thay đổi trong chuỗi cung ứng hoặc quá trình phi toàn cầu hóa lại không có tác động lớn hơn?

Thật đáng ngạc nhiên, phải không? Có quá nhiều sự trì trệ trong hệ thống hiện tại. Bất chấp các mức thuế quan đã được áp dụng và các rào cản thương mại cao hơn, bản chất của hệ thống vẫn không thay đổi.

Một điều chúng tôi muốn nhấn mạnh là lực lượng lao động sản xuất của Trung Quốc bao gồm 140 triệu người. Ví dụ, nếu bạn muốn chuyển 10% trong số đó đến Châu Âu hoặc Bắc Mỹ, bạn sẽ phải tạo ra lực lượng lao động sản xuất tương đương 1,5 lần lực lượng lao động sản xuất hiện tại của Mexico hoặc Đức. Điều đó không phải là không thể, nhưng sẽ mất khá nhiều thời gian chỉ xét đến những con số liên quan.

Ngoài ra còn có sự chênh lệch về chi phí lao động giữa các nền kinh tế phát triển và mới nổi. Trong khi mức lương sản xuất điển hình của Hoa Kỳ sẽ gần 6.000 đô la một tháng và tương tự ở Đức, thì ở Trung Quốc, mức lương sản xuất điển hình vẫn vào khoảng 1.000 đô la một tháng. Và ở những nơi khác ở Đông Nam Á, con số này có thể chỉ bằng một nửa.

Chúng tôi cũng muốn nêu một điểm xung quanh cơ sở hạ tầng, vốn khá được quan tâm ở Hoa Kỳ hiện nay. Cơ sở hạ tầng cảng và hậu cần cần thiết để xử lý khối lượng này về cơ bản đều nằm ở Châu Á. Và năng suất của các cảng Châu Á hoạt động hiệu quả nhất cũng gấp đôi cảng tốt nhất ở Bắc Mỹ.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các công ty hậu cần và vận chuyển mà bạn phụ trách?

Điều này có lẽ cũng đáng ngạc nhiên. Nếu bạn chấp nhận luận thuyết phi toàn cầu hóa hoặc nearshoring, bạn mong đợi rằng ngành hậu cần và vận chuyển toàn cầu sẽ kiếm được ít tiền hơn, vì có ít thương mại hơn. Trên thực tế, như chúng tôi đã chỉ ra, thương mại vẫn tiếp tục tăng trưởng, mặc dù ở mức vừa phải. Và tính phức tạp của khối lượng thương mại đó đã tăng lên đáng kể.

Sự phức tạp gia tăng là quan trọng. Khi bạn có các chiến lược đa nguồn cung ứng cho khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng, bạn sẽ có nhiều thủ tục giấy tờ hải quan hơn và phải thông quan nhiều biên giới hơn. Trong phạm vi bạn có các rào cản thương mại thuế quan và phi thuế quan cao hơn, một lần nữa điều đó có thể tạo ra nhiều thủ tục giấy tờ và sự phức tạp hơn. Trong khi đó, ma sát địa chính trị có thể tạo ra các rào cản đối với thương mại, chẳng hạn như việc đóng cửa không phận của Nga hoặc Ukraine hoặc nhu cầu đi vòng qua Kênh đào Suez do các cuộc tấn công ở Biển Đỏ. Bạn có thể thêm các yếu tố môi trường như mực nước thấp ở Kênh đào Panama, nơi đã hạn chế năng lực tại đó vào năm ngoái. Tất cả các rào cản khác nhau này tạo ra nhiều biến động và phức tạp hơn.

Chúng tôi nghĩ về ngành hậu cần và vận chuyển trên hai trục, về cơ bản, là động lực của tổng thị trường có thể tiếp cận. Một là tăng trưởng thương mại và khoảng cách thương mại di chuyển. Chiều còn lại là tính phức tạp. Khi bạn có chuỗi cung ứng về cơ bản vẫn mang tính toàn cầu nhưng phức tạp hơn nhiều, tiềm năng lợi nhuận cho hậu cần và vận chuyển sẽ tăng lên.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Ý kiến của tôi: Khung kinh tế Ấn Độ - Thái Bình Dương cho sự thịnh vượng: Nhiều chuyện không đáng kể

Owen Li

Kinh tế

Sau 2 năm rưỡi, Khung kinh tế Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương vì sự thịnh vượng (IPEF) của Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden ngày càng không còn phù hợp do những hạn chế riêng và sự thay đổi chính sách đối ngoại rộng hơn của Hoa Kỳ.

Các trụ cột của IPEF

Không giống như các hiệp định thương mại tự do (FTA), IPEF không cung cấp khả năng tiếp cận thị trường tốt hơn bằng cách giảm các rào cản thuế quan hoặc phi thuế quan. Thay vào đó, nó được định hình là một thỏa thuận tiêu chuẩn bao gồm bốn "trụ cột":

Thương mại công bằng và bền vững: Điều này áp đặt các quy tắc “tiêu chuẩn cao”, đặc biệt là đối với nền kinh tế kỹ thuật số, lao động và môi trường. Việc thực thi các tiêu chuẩn như vậy hiện được coi là bảo hộ.

Khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng: Điều này nhằm thiết lập chuỗi cung ứng đáng tin cậy, bỏ qua Trung Quốc. Nhiều quốc gia hy vọng sẽ được hưởng lợi từ “friendshoring” như vậy. Tuy nhiên, hầu hết các gián đoạn cung ứng lạm phát gần đây là do Chiến tranh Lạnh mới, đại dịch và lệnh trừng phạt.

Cơ sở hạ tầng, năng lượng sạch và quá trình khử cacbon được cho là sẽ tăng cường các nỗ lực giảm thiểu, bỏ qua các ưu tiên về thích ứng của các nước đang phát triển.

Thuế và chống tham nhũng: IPEF hứa sẽ cải thiện việc trao đổi thông tin thuế và hạn chế rửa tiền và hối lộ. Nhưng hầu hết các nước đang phát triển đã thu được rất ít từ những nỗ lực như vậy. Kinh nghiệm gần đây của họ với Khung bao trùm do Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế lãnh đạo về thuế đã làm sâu sắc thêm những nghi ngờ như vậy.

Mỗi trụ cột IPEF đều liên quan đến các cuộc đàm phán riêng biệt, cho phép các đối tác lựa chọn tham gia hoặc rút lui. Mặc dù điều này đáp ứng được các lợi ích đa dạng, nhưng sự phân mảnh kết quả làm suy yếu hiệu quả có thể có. Tệ hơn nữa, IPEF là sáng kiến của Nhà Trắng thiếu sự ủng hộ của Quốc hội, làm dấy lên nghi ngờ về tính lâu dài của sáng kiến này.

Kỳ vọng lớn, thực tế khiêm tốn

Tuy nhiên, mối quan tâm của Châu Á - Thái Bình Dương trong việc tiếp cận thị trường Hoa Kỳ tốt hơn vẫn còn sau khi Tổng thống Donald Trump rút khỏi Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) và Hiệp định Đối tác kinh tế toàn diện khu vực (RCEP).

Sự ra đời của IPEF hơn nửa thập kỷ sau khi Trump rút khỏi TPP cho thấy nó chưa bao giờ là ưu tiên của Biden. Hoa Kỳ chế giễu và bác bỏ RCEP là một thỏa thuận "tiêu chuẩn thấp" do Trung Quốc dẫn đầu, nhưng Đông Á dường như không đồng ý.

Thay vào đó, chính quyền Biden đã chào hàng IPEF như một phản ứng mạnh mẽ do Hoa Kỳ lãnh đạo đối với RCEP. Tuy nhiên, lời đề nghị khiêm tốn của họ đã làm suy yếu thêm danh tiếng của Washington, thúc đẩy sự thận trọng và hoài nghi.

Đài Loan là một phần của Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương do Hoa Kỳ lãnh đạo, và Washington được cho là đang âm thầm thúc đẩy nền độc lập của mình. Tuy nhiên, tỉnh đảo này đã bị loại khỏi IPEF, có lẽ là do "sự mơ hồ chiến lược" cố ý.

Nước Mỹ Trước Tiên

Cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ sắp tới làm tăng thêm sự bất ổn. Nếu tái đắc cử, cựu tổng thống Trump đã hứa sẽ "đánh bại" IPEF, mô tả nó còn tệ hơn cả TPP.

Ứng cử viên tổng thống Kamala Harris từ lâu đã hoài nghi về các hiệp định thương mại quốc tế, bao gồm TPP. Bà dự kiến sẽ thay thế Thứ trưởng Ngoại giao Kurt Campbell, kiến trúc sư của "trục xoay sang châu Á" của Tổng thống Barack Obama thông qua TPP và IPEF của Biden.

Thập kỷ qua chứng kiến chính trị nội địa Hoa Kỳ ngày càng định hình các chính sách kinh tế và thương mại đối ngoại, bất kể đảng phái nào, với tâm lý bảo hộ gia tăng ở cả hai đảng.

Sự hoài nghi về các FTA và sự thoái lui khỏi “chủ nghĩa hoạt động” chính sách đối ngoại trước đây của Hoa Kỳ đã trở thành quan điểm lưỡng đảng thay vì chỉ liên quan đến Trump.

Ngoại lệ của Bretton Woods?

Theo lịch sử, học thuyết về Vận mệnh hiển nhiên đã thúc đẩy việc mua lại lãnh thổ ở bán cầu Mỹ, "sân sau" của Hoa Kỳ kể từ Học thuyết Monroe. Đồng thời, các chính sách thương mại bảo hộ đã thúc đẩy quá trình công nghiệp hóa của Hoa Kỳ sau khi miền Bắc giành chiến thắng trong Nội chiến.

Chính trị trong nước ủng hộ Đạo luật trung lập của Hoa Kỳ những năm 1930. Cuộc khủng hoảng năm 1929 đã dẫn đến Đạo luật thuế quan Smoot-Hawley năm 1930, đạo luật này đã tăng thuế nhập khẩu đối với hàng nghìn mặt hàng.

Vai trò quốc tế của Hoa Kỳ tăng lên đáng kể sau Thế chiến II, tạo ra các tổ chức đa phương sau chiến tranh như Liên hợp quốc, Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Ngân hàng Thế giới và Hiệp định chung về Thuế quan và Thương mại.

Việc tạo ra các khối khu vực đã sớm thay thế di sản đa phương của Tổng thống Franklin D. Roosevelt khi Chiến tranh Lạnh thay đổi nhận thức về các mối đe dọa an ninh và các ưu tiên kinh tế. Sau Chiến tranh Lạnh, Hoa Kỳ vẫn tham gia toàn cầu trong một thời gian ngắn với tư cách là một cường quốc đơn cực.

Tuy nhiên, sự bất mãn ngày càng tăng trong nước về toàn cầu hóa kinh tế và xung đột can thiệp đã làm xói mòn sự ủng hộ đối với các chính sách trước đó. Câu thần chú "Nước Mỹ trên hết" của Trump đã thúc đẩy sự thay đổi này, thậm chí thách thức các hiệp định thương mại đa phương.

Trong khi chính quyền Biden đã "tái tham gia" vào các hoạt động đa phương để khẳng định lại sự thống trị, chủ nghĩa bảo hộ vẫn chưa giảm bớt, khi một số mức thuế quan thời Trump đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc thậm chí còn tăng lên.

Nhiều hành động chống lại các công ty công nghệ Trung Quốc như Huawei phản ánh niềm tin lưỡng đảng rằng các chính sách thương mại tự do trước đây đã vô tình mang lại lợi ích cho Trung Quốc mà không đảm bảo được những lợi ích đã hứa. Với nhiều lời lẽ hoa mỹ hơn về việc "bảo vệ" các ngành công nghiệp và công nghệ quan trọng, sự hoài nghi của lưỡng đảng đối với các FTA đã tăng lên.

Địa chính trị, không phải địa kinh tế

Những người theo chủ nghĩa tân tự do tuyên bố rằng tự do hóa kinh tế sẽ dẫn đến tự do hóa chính trị và củng cố pháp quyền. Thomas Friedman thậm chí còn tuyên bố rằng các quốc gia có nhượng quyền thương mại McDonald's sẽ không gây chiến với nhau.

Trung Quốc không áp dụng các cải cách chính trị mà nhiều người phương Tây mong muốn. Thay vào đó, họ nổi bật hơn trên trường thế giới, theo đuổi các chính sách trái ngược với lợi ích của Hoa Kỳ.

Tương tự như vậy, việc hội nhập của nước Nga hậu Xô Viết vào nền kinh tế thế giới thông qua Tổ chức Thương mại Thế giới và tư cách thành viên G8 được kỳ vọng sẽ đưa nước này vào cùng phương Tây. Nhưng những nỗ lực như vậy đã kết thúc trước khi Nga xâm nhập Crimea và sau đó là Ukraine.

Các chính phủ Đông Nam Á nhanh chóng nhận ra IPEF không phải là ưu tiên chính trị của Hoa Kỳ. Việc đàm phán không nhằm mục đích xúc phạm Hoa Kỳ. IPEF được cho là tái khẳng định vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ để chống lại ảnh hưởng ngày càng tăng của Trung Quốc, nhưng về mặt nội dung, có vẻ như nó nhằm thiết lập các tiêu chuẩn phục vụ cho lợi ích của các công ty Hoa Kỳ.

Sự miễn cưỡng của Hoa Kỳ trong việc cung cấp những lợi ích hữu hình, chẳng hạn như cải thiện khả năng tiếp cận thị trường, đã khiến IPEF kém hấp dẫn hơn, đặc biệt là khi so sánh với Trung Quốc. Tham vọng và cam kết hạn chế của IPEF phản ánh tình trạng bất ổn sâu sắc hơn trong chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ.

Khi chính trị nội địa Hoa Kỳ ngày càng thúc đẩy chính sách đối ngoại, các sáng kiến như IPEF dường như kém khả thi hơn. Do đó, IPEF có vẻ như là hơi thở cuối cùng của một cách tiếp cận đang phai nhạt nhanh chóng đối với sự tham gia hơn là một bản thiết kế cho sự hợp tác trong tương lai.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đào sâu vào các sản phẩm phái sinh trước thềm cuộc bầu cử tổng thống năm 2024

Pepperstone

Kinh tế

Trong không gian FX, ngụ ý một tháng hiện bao gồm giai đoạn trong và sau ngày bầu cử. Không có gì ngạc nhiên khi chúng ta thấy một chút biến động cao hơn trên toàn G10 – ngụ ý EUR giao dịch gần mức cao nhất trong một năm, trong khi ngụ ý cáp gần đây đã giảm từ mức đỉnh 12 tháng của chính nó.

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_1

Suy rộng những điều trên thành một phạm vi giao dịch ngụ ý, chúng ta thấy thị trường định giá một động thái +/- 2 con số lớn trong kỳ hạn đã đề cập ở trên, trên hầu hết các cặp G10. Tất nhiên, một động thái như vậy được dự đoán trong phạm vi một độ lệch chuẩn của độ tin cậy, và không có nghĩa là rào cản hoặc giới hạn trên đối với quy mô biến động của thị trường.

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_2

Trong khi ngụ ý không cho chúng ta biết gì về xu hướng định hướng, thì sự đảo ngược rủi ro lại có. Riskies so sánh, đối với các quyền chọn giống hệt nhau (thời hạn thực hiện), biến động ngụ ý giữa quyền bán và quyền mua và do đó, theo nghĩa mở rộng, có thể được sử dụng như một thước đo nhu cầu cho từng loại quyền chọn và được diễn giải là quan điểm của thị trường về hướng chuyển động có khả năng xảy ra nhất tại thời điểm đáo hạn.

Ở đây, chúng ta thấy nhu cầu về quyền bán tăng lên so với quyền mua trong hầu hết các cặp G10, ngụ ý xu hướng thiên về cược tăng giá USD ngày càng tăng trong tháng tới. Rủi ro EUR một tháng giao dịch ở mức gần như tiêu cực nhất kể từ giữa mùa hè, với rủi ro cáp ở mức tiêu cực nhất trong vài tháng. Có lẽ đây là biểu hiện của cái gọi là 'giao dịch Trump', trong đó cược tăng giá USD đang tăng lên trước kỳ vọng cựu Tổng thống Trump sẽ trở lại Nhà Trắng.

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_3

Quay trở lại không gian vốn chủ sở hữu, chúng ta thấy VIX đang ở mức vui vẻ phía bắc mốc 20. Trong khi mức như vậy thường được mô tả là bằng chứng của một thị trường đáng sợ, thì sự gia tăng gần đây mang tính cấu trúc hơn trong tự nhiên, do chỉ số này là đại diện cho biến động ngụ ý trong 30 ngày và giai đoạn đó hiện bao gồm ngày bầu cử.

Mặc dù vậy, đây là một kịch bản khá bất thường khi thấy cả VIX và SP 500 cùng tăng cao, mặc dù kịch bản này không phải là bất kỳ 'tín hiệu bán' nào.

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_4

Vẫn với VIX, điều đáng chú ý là đường cong tương lai vẫn có một 'nếp gấp', theo đó, biến động ngụ ý giảm đáng kể sau khi hết hạn liên quan đến bầu cử. Lưu ý rằng kết quả bầu cử năm 2020 không được Associated Press công bố cho đến thứ Bảy, những người tham gia có thể hơi tự mãn ở đây.

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_5

Một lần nữa, VIX không cung cấp nhiều thông tin về xu hướng, mặc dù khi xem xét độ lệch SP 500 trong 1 tháng (khối lượng bán – khối lượng mua) cho thấy nhu cầu bảo vệ trước rủi ro giảm giá vẫn ở mức cao, đặc biệt là khi so sánh với tâm lý lạc quan mà những người tham gia áp dụng trong nửa đầu năm.

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_6

Đương nhiên, người ta sẽ mong đợi một số hoạt động gia tăng này trong lĩnh vực phái sinh sẽ lọc qua tài sản cơ bản trong tương lai tương đối gần. Trong khi, ví dụ, con đường ít kháng cự nhất vẫn tiếp tục dẫn đến mức cao hơn trên Phố Wall, sẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi thấy những người tham gia rút một số lợi nhuận khỏi bàn trước ngày bầu cử, tìm cách giảm thiểu rủi ro đối với chính sự kiện này. Điều tương tự cũng có thể nói về không gian FX, nơi định vị, hiện đang nghiêng đáng kể về USD dài hạn, cũng có thể nhẹ nhàng hơn một chút.

Tất nhiên, cuộc bầu cử không phải là rủi ro sự kiện sắp tới duy nhất mà những người tham gia phải đối mặt – mùa báo cáo thu nhập vẫn đang diễn ra, trong khi báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào tháng 10 vào ngày 1 tháng 11 và cuộc họp tiếp theo của FOMC vào ngày 7 tháng 11 cũng đang hiện hữu. Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_7

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_7

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đối với nền kinh tế Châu Âu, rủi ro bầu cử Hoa Kỳ lớn hơn lợi ích

Alex

Kinh tế

Đối với nền kinh tế châu Âu, cuộc bầu cử Hoa Kỳ ngày 5 tháng 11 mang lại kết quả "ít tệ nhất" là một nhiệm kỳ tổng thống đầy thách thức của Kamala Harris hoặc một cuộc chạm trán thứ hai với Donald Trump có nguy cơ gây tổn hại nhiều hơn lần đầu tiên.

Về hai lĩnh vực chính - chính sách thương mại và việc chia sẻ chi phí an ninh ngày càng tăng giữa các đồng minh NATO - Châu Âu không kỳ vọng nhiều vào nhiệm kỳ tổng thống của Harris, điều mà họ coi là "sự tiếp nối của Biden".

Ngược lại, Trump 2.0 gây ra nhiều mối nguy hiểm: nếu ông ngừng hỗ trợ Ukraine, các chính phủ châu Âu sẽ cần phải tăng nhanh chi tiêu quốc phòng; và nếu ông gây ra một cuộc chiến thương mại toàn cầu, châu Âu lo ngại rằng họ sẽ là bên thua cuộc lớn.

Zach Meyers thuộc nhóm nghiên cứu Trung tâm Cải cách Châu Âu (CER) cho biết: "Bất kể người chiến thắng trong cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ là ai, vẫn chưa rõ liệu châu Âu có thể tiếp tục hưởng lợi từ sự tăng trưởng của Hoa Kỳ hay không mà không cắt giảm thương mại với chính Trung Quốc".

"Cả hai ứng cử viên của Hoa Kỳ đều có cùng một hướng đi - Trump khó đoán hơn và có lẽ muốn đối đầu nhiều hơn với Liên minh châu Âu."

Đối với ASML, một nhà cung cấp thiết bị sản xuất vi mạch công nghệ cao của Hà Lan, nguy cơ thiệt hại tài sản thế chấp từ những nỗ lực của Hoa Kỳ nhằm "kiềm chế" Trung Quốc là hoàn toàn có thật - công ty này đã phải đối mặt với lệnh cấm xuất khẩu một nửa sản phẩm của mình sang Trung Quốc sau một chiến dịch do Hoa Kỳ cầm đầu.

"Hoa Kỳ có ý chí mạnh mẽ muốn tìm kiếm thêm các hạn chế - Tôi nghĩ điều đó rất rõ ràng và là điều gì đó mang tính lưỡng đảng", Giám đốc điều hành ASML Christophe Fouquet phát biểu tại một hội nghị vào tháng trước. "Và vì vậy, tôi nghĩ bất kể điều gì xảy ra vào tháng 11, điều này sẽ vẫn như vậy".

Một nửa sản lượng của châu Âu đến từ thương mại, gấp đôi tỷ lệ ở Hoa Kỳ, trong khi 30 triệu việc làm sản xuất của khu vực - so với chỉ 13 triệu ở Hoa Kỳ - có nghĩa là khu vực này rất dễ bị tổn thương trước bất kỳ điều gì hạn chế thương mại.

THÊM THUẾ QUAN?

Sự ủng hộ cho thương mại tự do ở Washington đã tan biến trong thập kỷ qua. Joe Biden đã chọn không xóa bỏ hoàn toàn thuế quan được áp dụng trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của Trump và đã tập trung vào việc làm của Hoa Kỳ thông qua các khoản trợ cấp của Đạo luật Giảm lạm phát (IRA).

Trong khi Harris được cho là đang theo đuổi con đường tương tự như Biden, Trump đã đe dọa sẽ tiến xa hơn với mức thuế quan toàn diện từ 10-20% đối với tất cả hàng nhập khẩu - bao gồm cả hàng nhập khẩu từ châu Âu, nơi mà Mỹ vẫn có kim ngạch thương mại hàng năm trị giá hơn một nghìn tỷ euro.

Các nhà sản xuất ô liu Tây Ban Nha đã chứng kiến lượng xuất khẩu sang Hoa Kỳ, từng là thị trường nước ngoài chính của họ, giảm 70% sau khi Trump áp thuế vào năm 2018 và vẫn duy trì bất chấp phán quyết của Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) chống lại họ.

"Nếu Trump thắng, tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn và chúng tôi nghĩ sẽ khó có thể giải quyết nếu không có áp lực từ châu Âu", Antonio de Mora, người đứng đầu ASEMESA, cơ quan đại diện cho các nhà xuất khẩu ô liu của Tây Ban Nha, nói với Reuters.

Đối với các công ty châu Âu có mặt tại Hoa Kỳ, điều không chắc chắn hơn nữa là liệu Trump có thực hiện lời hứa xóa bỏ trợ cấp năng lượng xanh IRA của Biden hay không.

Công ty máy móc Đức Trumpf, nơi tuyển dụng 2.000 nhân viên người Mỹ và cung cấp thiết bị cho pin xe điện và năng lượng mặt trời, nói với Reuters rằng họ sẽ không mở rộng các hoạt động đó tại Hoa Kỳ do kết quả bầu cử vẫn chưa chắc chắn.

Kiềm chế tăng trưởng

Cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ cũng có thể có tác động lớn đến ngân sách quốc phòng của các chính phủ châu Âu đang phải vật lộn với mức nợ tăng cao do chi tiêu phục hồi sau đại dịch.

Một lần nữa, câu hỏi ở đây là về thời điểm hơn là đích đến: Harris dự kiến sẽ theo đuổi việc gây sức ép từ Hoa Kỳ lên châu Âu để đảm bảo an ninh khu vực tốt hơn trong khi sự thiếu rõ ràng xung quanh cam kết của Trump đối với Ukraine làm tăng đáng kể căng thẳng.

Các nhà phân tích của UBS cho biết trong một lưu ý: "Theo quan điểm của chúng tôi, nhiệm kỳ tổng thống của Trump sẽ làm tăng nguy cơ cần phải tăng chi tiêu sớm hơn, trong khi nhiệm kỳ tổng thống của Harris có thể giúp châu Âu có thêm thời gian".

Do đó, trong khi nhiệm kỳ tổng thống của Harris có thể có ít tác động đáng kể đến nền kinh tế châu Âu, thì những rủi ro tiêu cực của nhiệm kỳ thứ hai của Trump lại rõ ràng là hữu hình.

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs ước tính rằng nếu Trump áp dụng mức thuế quan của mình, tác động trực tiếp của chúng cùng với sự bất ổn về thương mại mà chúng tạo ra có thể làm giảm một điểm phần trăm sản lượng tại 20 quốc gia trong khu vực đồng euro - cao hơn mức tăng trưởng yếu 0,8% mà họ dự kiến sẽ đạt được trong năm nay.

Họ lưu ý rằng bất kỳ lợi ích tăng trưởng kinh tế nào có được nếu cam kết của Hoa Kỳ đối với Ukraine giảm sút buộc châu Âu phải tăng chi tiêu quốc phòng sẽ bị hủy bỏ do nền kinh tế khu vực phải chịu tác động từ rủi ro địa chính trị.

Ủy ban châu Âu có một nhóm quan chức kín để nghiên cứu cách EU sẽ bị ảnh hưởng bởi kết quả bầu cử. Nhưng bất kỳ kết luận chính sách nào họ đưa ra sẽ cần phải đảm bảo sự đồng thuận của EU - điều này, như thể hiện qua sự chia rẽ của khối về cách giải quyết vấn đề nhập khẩu xe điện từ Trung Quốc, có thể khó nắm bắt.

Những người lạc quan ủng hộ châu Âu cho rằng cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ - đặc biệt là trong trường hợp Trump chiến thắng - có thể có tác động gây sốc tích cực khi cuối cùng thúc đẩy khu vực này áp dụng loại cải cách sâu rộng do cựu chủ tịch ECB Mario Draghi đề xuất vào tháng trước.

CER lưu ý: "Viễn cảnh quan hệ xuyên Đại Tây Dương căng thẳng hơn sẽ khuyến khích EU giải quyết những lý do khiến quy mô kinh tế của khối này đang thu hẹp so với nền kinh tế Hoa Kỳ".

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cập nhật thị trường GBP Thông tin chi tiết về các biến động gần đây và các tác động chính

ACY

Kinh tế

Đồng bảng Anh (GBP) đã chứng kiến sự sụt giảm nhẹ vào tháng 10, sau một thời gian tăng giá mạnh mẽ trong suốt những tháng mùa hè. Bất chấp sự sụt giảm gần đây, đồng bảng Anh vẫn kiên cường, đã cho thấy sức mạnh đáng kể so với các loại tiền tệ chính như đô la Mỹ (USD) và euro (EUR) trong suốt cả năm. Tỷ giá hối đoái GBP/USD, thường được gọi là "cable", gần đây đã giảm trở lại mức 1,3000, giảm so với mức cao nhất vào tháng 9 là 1,3434.

Trong khi đó, EUR/GBP đã tăng nhẹ, tiến tới 0,8400 sau khi chạm mức thấp 0,8310 vào đầu tháng này. Tính đến thời điểm hiện tại, đồng bảng Anh vẫn là đồng tiền có hiệu suất cao nhất trong số các quốc gia G10, tăng 2,7% so với đồng đô la và 3,7% so với đồng euro.

Các động lực chính thúc đẩy sự biến động của GBP:

Căng thẳng địa chính trị: Rủi ro địa chính trị nổi lên như một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến sự sụt giảm gần đây của đồng bảng Anh. Căng thẳng gia tăng ở Trung Đông, đặc biệt là xung quanh khả năng leo thang giữa Israel và Iran, đã gây ra sự thận trọng trong số các nhà đầu tư. Với sự bất ổn gia tăng xung quanh khả năng xung đột, các nhà giao dịch đã bắt đầu tháo gỡ các vị thế mua dài hạn đối với đồng bảng Anh, ưu tiên các tài sản an toàn hơn như đô la Mỹ và vàng. Thị trường tài chính có xu hướng phản ứng bất lợi với sự biến động địa chính trị và rủi ro về cú sốc giá năng lượng - đặc biệt là đối với nền kinh tế Vương quốc Anh vốn đã nhạy cảm với sự biến động của giá năng lượng toàn cầu - đã làm giảm thêm tâm lý đối với đồng GBP.

Triển vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh: Xu hướng lãi suất của Anh vẫn là động lực chính thúc đẩy tâm lý thị trường GBP. Trong những tuần gần đây, Thống đốc Ngân hàng Anh (BoE) Andrew Bailey đã ám chỉ rằng việc cắt giảm lãi suất có thể sắp xảy ra, nếu lạm phát tiếp tục giảm nhẹ về mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Những bình luận ôn hòa này đã dẫn đến suy đoán của thị trường rằng BoE có thể giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 11. Tuy nhiên, sự chia rẽ trong Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) đã tạo ra sự không chắc chắn về tốc độ và thời điểm của những đợt cắt giảm tiềm năng này. Trong khi Thống đốc Bailey có vẻ nghiêng về nới lỏng, Nhà kinh tế trưởng của BoE Huw Pill đã lên tiếng lo ngại về việc hành động quá nhanh, cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất sớm có thể làm bùng phát lại áp lực lạm phát. Cuộc tranh luận nội bộ này đã khiến quyết định về lãi suất vào tháng 12 trở nên khó dự đoán hơn, khi thị trường hiện chỉ định giá 50% khả năng sẽ có đợt cắt giảm thứ hai vào cuối năm.

Tâm lý thị trường và kỳ vọng của nhà đầu tư: Tâm lý nhà đầu tư đối với đồng bảng Anh đã được định hình thêm bởi kỳ vọng của thị trường rộng hơn về quỹ đạo kinh tế của Vương quốc Anh. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến vào tháng 11 được coi là phản ứng trước tình trạng lạm phát đang hạ nhiệt, nhưng vẫn có những câu hỏi về việc liệu nền kinh tế Vương quốc Anh, vốn đã cho thấy dấu hiệu chậm lại, có thể chịu được chi phí vay cao hơn trong thời gian dài hơn nữa hay không. Thị trường cũng đang tiếp nhận các tín hiệu trái chiều từ BoE, và việc thiếu sự đồng thuận trong MPC chỉ làm tăng thêm sự bất ổn hiện tại. Do đó, nhiều nhà giao dịch đang áp dụng phương pháp chờ đợi và quan sát, dẫn đến giảm thanh khoản và biến động trong giao dịch GBP.

Chính sách tài khóa và hành động của chính phủ: Các chính sách tài khóa của chính phủ Anh cũng đang được chú ý khi chính quyền Lao động chuẩn bị công bố ngân sách đầu tiên vào ngày 30 tháng 10. Chính phủ đang phải đối mặt với khoản thâm hụt ngân sách dự kiến là 22 tỷ bảng Anh, làm dấy lên lo ngại về khả năng tăng thuế và cắt giảm chi tiêu. Các báo cáo ban đầu cho thấy các biện pháp đang được xem xét bao gồm tăng thuế thu nhập từ vốn, thuế bảo hiểm quốc gia đối với các khoản đóng góp lương hưu của người sử dụng lao động và các điều chỉnh tiềm năng đối với các quy tắc tài khóa để cho phép vay nhiều hơn. Mặc dù các chính sách này nhằm mục đích ổn định tài chính công, nhưng chúng có thể tạo ra thêm lực cản cho đồng bảng Anh, đặc biệt là nếu thị trường trái phiếu phản ứng tiêu cực với bất kỳ sự thiếu kỷ luật tài khóa nào được nhận thấy. Hơn nữa, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ cách thị trường trái phiếu hấp thụ bất kỳ nguồn cung nợ chính phủ mới nào, với chi phí vay cao hơn có khả năng đẩy lợi suất lên cao hơn và gây thêm áp lực lên đồng tiền này.

Nhìn về phía trước: Cân bằng rủi ro và cơ hội

Đồng bảng Anh hiện đang điều hướng một mạng lưới phức tạp của các ảnh hưởng, cả trong nước và quốc tế. Một mặt, căng thẳng địa chính trị gia tăng và sự không chắc chắn xung quanh các động thái tiếp theo của BoE đang tác động như một lực cản đối với đồng tiền này. Mặt khác, hiệu suất mạnh mẽ của đồng bảng Anh vào đầu năm và vị thế hiện tại của nó là đồng tiền hàng đầu của G10 phản ánh khả năng phục hồi tiềm ẩn.

Khi chính phủ Lao động công bố chiến lược tài khóa của mình vào cuối tháng này, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ cách các biện pháp được đề xuất có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, lạm phát và bối cảnh đầu tư rộng hơn. Nếu chính phủ lựa chọn thắt chặt tài khóa mạnh mẽ, họ có thể kiềm chế tăng trưởng kinh tế, nhưng cũng có thể giảm áp lực lạm phát, tạo điều kiện cho BoE nới lỏng hơn nữa. Ngược lại, lập trường tài khóa mở rộng hơn có thể thúc đẩy tăng trưởng trong ngắn hạn nhưng cũng có thể dẫn đến lạm phát cao hơn, làm phức tạp thêm nhiệm vụ quản lý lãi suất của ngân hàng trung ương.

Trong môi trường biến động này, cả nhà giao dịch và nhà đầu tư đều cần phải cảnh giác, cân bằng cẩn thận các rủi ro của cú sốc địa chính trị, sự bất ổn của chính sách tiền tệ và bối cảnh tài chính đang thay đổi. Như thường lệ, sự tương tác giữa các yếu tố này sẽ quyết định hiệu suất của đồng bảng Anh trong những tháng tới.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Kế hoạch bữa trưa miễn phí trị giá 30 tỷ đô la của Indonesia phụ thuộc vào cải cách thuế lớn

Owen Li

Kinh tế

Ở phía bắc vịnh Jakarta, một khu vực có tỷ lệ trẻ em còi cọc và suy dinh dưỡng cao nhất tại thủ đô Indonesia, khoảng 160 học sinh lớp một háo hức nhận bữa trưa miễn phí tại trường vào một ngày nóng nực của tháng 9.

Các bữa ăn này là một phần của chương trình thí điểm do chính phủ điều hành sau khi Tổng thống đắc cử Prabowo Subianto, người sẽ nhậm chức vào ngày 20 tháng 10, hứa sẽ cung cấp bữa trưa miễn phí cho trường học như một phần trong chiến dịch thành công của mình. Mục tiêu: cắt giảm tỷ lệ suy dinh dưỡng, thúc đẩy kết quả giáo dục ở một quốc gia mà gần một phần tư dân số dưới 15 tuổi và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế lên 8% một năm.

Tập trung vào cơ sở hạ tầng mềm là sự tương phản với người tiền nhiệm Joko Widodo, người ưu tiên đường bộ, đường sắt và cầu, và ngành xuất khẩu khoáng sản, với mức tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trung bình là 4,2% trong nhiệm kỳ 10 năm của ông. Trong khi các nhà kinh tế và nhà đầu tư hoan nghênh tham vọng này, thì chính mức giá và rủi ro trong việc thực hiện chương trình mà không gây lãng phí và tham nhũng mới là điều khiến họ lo ngại.

Bộ trưởng Tài chính Sri Mulyani Indrawati đã dành 71 nghìn tỷ rupiah (4,6 tỷ đô la Mỹ, hoặc 19,67 tỷ RM) cho chương trình ăn trưa trong ngân sách năm 2025, với chi phí sẽ tăng sau đó khi triển khai rộng rãi. Khoản chi cuối cùng là 30 tỷ đô la Mỹ một năm tương đương với 14% tổng ngân sách năm 2024 của Indonesia và gấp khoảng 2,5 lần chi tiêu y tế hàng năm của nước này.

Kế hoạch của Prabowo sẽ tốn kém gấp năm lần số tiền mà Ấn Độ, quốc gia điều hành chương trình bữa ăn trưa lớn nhất thế giới, đã chi vào năm 2023. Chương trình đó đầy rẫy những vụ bê bối tham nhũng và cáo buộc vệ sinh kém — những thách thức mà chính quyền Indonesia cần phải tránh.

Martin Petch, phó chủ tịch kiêm giám đốc tín dụng cấp cao tại Moody's Ratings, là nhà phân tích hàng đầu về xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Indonesia, cho biết việc mở rộng chương trình gần đây để bao gồm cả các bà mẹ mang thai cho thấy chi tiêu có thể tăng cao hơn nữa trong những năm tới, "điều này có thể gây áp lực tăng lên thâm hụt tài chính nếu không sắp xếp lại thứ tự ưu tiên các chương trình chi tiêu".

Prabowo đã tìm cách xoa dịu nỗi lo về tài chính bằng cách cấp vốn cho chương trình trong giới hạn thâm hụt của chính phủ là 3% GDP trong ngân sách năm 2025, khi chính phủ tìm cách cắt giảm lãng phí và các khoản chi tiêu không cần thiết khác. Chi tiết về các kế hoạch cấp vốn sau đó vẫn chưa được công bố.

Kim Eng Tan, nhà phân tích của SP Global Ratings tại Singapore, cho biết “cam kết liên tục về thận trọng tài chính sẽ rất quan trọng” khi chương trình mở rộng.

Cựu tướng Prabowo cho biết chương trình bữa ăn miễn phí của ông là để giữ cho trẻ em trong nước khỏe mạnh và có khả năng cạnh tranh, trong bối cảnh công nghệ phát triển nhanh chóng và cạnh tranh với lực lượng lao động của các nước khác. "Đây không phải là vấn đề được yêu thích, trở nên nổi tiếng. Đây là vấn đề chiến lược", ông phát biểu gần đây trong một diễn đàn.

Gần một trong ba trẻ em dưới năm tuổi ở quần đảo rộng lớn với 275 triệu người này được coi là quá nhỏ so với độ tuổi của mình. Dinh dưỡng kém và việc đi học kém khiến học sinh Indonesia đạt điểm thấp hơn trong môn toán, đọc hiểu và khoa học so với các bạn cùng lứa, và thành tích của các em đang giảm sút.

Cải thiện kết quả giáo dục sẽ là chìa khóa giúp Indonesia - quốc gia hiện đang có sản lượng kinh tế khoảng 4.800 đô la Mỹ/người, trở thành quốc gia có "thu nhập trung bình khá" theo Ngân hàng Thế giới - noi gương các nước láng giềng và leo lên nấc thang phát triển.

Rob Subbaraman, giám đốc nghiên cứu vĩ mô toàn cầu tại Nomura Holdings, cho biết các nền kinh tế đã "thoát khỏi bẫy thu nhập trung bình, chẳng hạn như Singapore, Hàn Quốc và Đài Loan, đều có cơ sở hạ tầng mềm khá tốt". "Vì vậy, đây là một động thái tốt của Indonesia, nhưng họ không nên đột nhiên quên mất cơ sở hạ tầng vật chất".

Prabowo cũng đã hứa sẽ cải tạo trường học trên khắp đất nước, cung cấp dịch vụ khám sức khỏe miễn phí và mở rộng nhiều chương trình hỗ trợ xã hội khác. Để chi trả cho tất cả những khoản này, ông đang nhắm đến mục tiêu tăng gấp đôi tỷ lệ doanh thu thuế của đất nước — từ mức khoảng 10% hiện nay — bằng cách cải cách hệ thống thuế và tăng doanh thu phi thuế. Các nhà đầu tư và nhà kinh tế đang chờ đợi thêm thông tin chi tiết về các kế hoạch đó, sau khi Prabowo nhậm chức và ổn định đội hình nội các của mình.

Thomas Rookmaaker, người đứng đầu bộ phận xếp hạng tín nhiệm quốc gia châu Á - Thái Bình Dương của Fitch Ratings, cho biết việc đạt được vị thế quốc gia phát triển vào năm 2045 - một mục tiêu khác của Prabowo - "có vẻ là thách thức nếu không có các cải cách lớn giúp nâng cao năng suất hoặc chi tiêu của chính phủ cao hơn đáng kể và gia tăng nợ chính phủ".

Trong tất cả các cam kết vận động tranh cử của Prabowo, chương trình ăn trưa là chương trình thu hút được nhiều sự chú ý nhất, xét đến quy mô rộng lớn của nó. Và không phải ai cũng ủng hộ ý tưởng này.

Muhammad Rafi Bakri, một nhà phân tích tại Hội đồng Kiểm toán Indonesia, đã viết trong một báo cáo vào tháng 4 rằng các kế hoạch bữa trưa "có thể không phải là giải pháp tối ưu" cho vấn đề còi cọc của Indonesia và nêu lên mối lo ngại về tính bền vững của việc tài trợ cho chương trình. Bakri chỉ ra rằng chương trình bữa trưa miễn phí của Ấn Độ cũng được các tổ chức phi lợi nhuận hỗ trợ — điều này khó có thể xảy ra trong trường hợp của Indonesia.

Đối với các nhà phân tích khác, tiềm năng thúc đẩy cả triển vọng ngắn hạn và dài hạn lớn hơn những lo ngại như vậy.

“Trong ngắn hạn, sáng kiến này có thể kích thích hoạt động kinh tế và tạo ra cơ hội tăng trưởng cho các công ty trong lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu”, Mohit Mirpuri, một nhà quản lý quỹ tại SGMC Capital Pte Ltd có trụ sở tại Singapore, người “lạc quan” về quốc gia này, cho biết. “Một lực lượng lao động khỏe mạnh hơn, có trình độ học vấn cao hơn là nền tảng của năng suất và đổi mới, biến Indonesia trở thành một thị trường hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn”.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tuần tới – BoC sẽ tăng tốc cắt giảm lãi suất; PMI flash được chú ý để tìm manh mối tăng trưởng

Ngân hàng trung ương

BoC có khả năng cắt giảm một nửa điểm

Kỳ vọng rằng Ngân hàng Canada sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10 đã được củng cố sau dữ liệu CPI mới nhất. Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn tin tưởng vào động thái quá mức này, do đó, có một chút không chắc chắn khi hướng đến quyết định của ngân hàng trung ương Canada vào thứ Tư.

Week Ahead – BoC to Speed Up Rate Cuts; Flash PMIs Eyed for Growth Clues_1

Trên thực tế, nền kinh tế Canada không ở trong tình trạng tốt. Tăng trưởng chậm nhất kể từ cuối năm 2022 và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ mức thấp nhất sau đại dịch là 4,8% lên khoảng 6,5%. Quan trọng hơn, Ngân hàng Canada đã chứng kiến tiến triển lớn trong việc giảm lạm phát, giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm rưỡi là 1,6% vào tháng 9.

Thống đốc Tiff Macklem thậm chí còn ám chỉ tại cuộc họp gần đây nhất rằng các nhà hoạch định chính sách “sẵn sàng thực hiện bước tiến lớn hơn”. Hơn nữa, cuộc khảo sát của riêng BoC chỉ ra rằng các doanh nghiệp vẫn khá bi quan trong bối cảnh nhu cầu yếu.

Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy điều tồi tệ nhất có thể đã qua khi tăng trưởng GDP mạnh hơn trong năm nay và việc làm đang tăng trở lại sau hai tháng suy giảm. Một số nhà đầu tư cũng thất vọng vì các biện pháp cơ bản về lạm phát không thay đổi vào tháng 9. Tất cả những điều này có thể được coi là hạn chế phạm vi giảm thêm 50 điểm cơ bản trong lãi suất qua đêm ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách ủng hộ một đợt giảm tại cuộc họp vào tháng 10 của họ.

Đối với đồng đô la Canada, bất kỳ sự bất ngờ nào của phe diều hâu cũng có thể mang lại sự thúc đẩy rất cần thiết vì đồng tiền này đã mất giá khoảng 2,6% so với đồng đô la Mỹ kể từ mức đỉnh điểm vào tháng 9. Nhưng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản là kết quả có khả năng xảy ra nhất mặc dù chỉ được định giá 75%. Do đó, đồng loonie có thể chịu áp lực nếu kỳ vọng được xác nhận.

Nhưng các nhà đầu tư cũng sẽ để mắt đến bất kỳ dấu hiệu nào về việc cắt giảm trong tương lai. Nếu Macklem giữ nguyên cánh cửa để tiếp tục cắt giảm 50 điểm cơ bản, điều này sẽ khiến đồng loonie có nguy cơ giảm sâu hơn. Tuy nhiên, nếu ông có vẻ lạc quan hơn một chút về triển vọng, các nhà đầu tư có thể định giá một số đợt cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, có khả năng nâng đồng loonie.

Liệu PMI của khu vực đồng euro có làm tình hình của đồng euro trở nên tồi tệ hơn không?

Báo cáo PMI tháng trước cho Khu vực đồng tiền chung châu Âu tệ đến mức khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu thay đổi quan điểm về khả năng cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 10, mặc dù đã báo hiệu điều ngược lại tại cuộc họp tháng 9. ECB hiện đã cắt giảm lãi suất ba lần, tổng cộng là 75 điểm cơ bản và sẽ tiếp tục nới lỏng hơn nữa vì rủi ro lạm phát và tăng trưởng đang nghiêng về phía giảm. Nếu số liệu PMI sơ bộ cho tháng 10 cũng gây thất vọng như vậy, các nhà đầu tư chắc chắn sẽ củng cố thêm các khoản cược của họ về việc cắt giảm lãi suất thêm trong những tháng tới.

Week Ahead – BoC to Speed Up Rate Cuts; Flash PMIs Eyed for Growth Clues_2

Lãi suất cao đã gây thiệt hại cho nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu nhưng khi các doanh nghiệp bắt đầu cảm thấy nhẹ nhõm vì chi phí vay thấp hơn, các nền kinh tế lớn nhất của khối - Pháp và Đức - đang phải vật lộn với các vấn đề khác. Các nhà sản xuất Đức đang phải vật lộn để duy trì khả năng cạnh tranh trên trường quốc tế, trong khi nhu cầu yếu ở Trung Quốc đang làm tăng thêm nỗi đau của họ. Tại Pháp, tình hình chính trị bất ổn đã tạo ra sự bất ổn cho các doanh nghiệp.

Về mặt tích cực, xuất khẩu của Đức sang Trung Quốc có thể được thúc đẩy nhờ các biện pháp hỗ trợ tăng trưởng mà Bắc Kinh vừa công bố, trong khi bế tắc chính trị ở Pháp dường như đã chấm dứt.

Điều này có thể báo hiệu tốt cho triển vọng, nhưng tình hình hiện tại ở châu Âu vẫn rất đáng lo ngại đối với các nhà hoạch định chính sách. Vì vậy, trừ khi PMI của thứ năm đưa ra tia hy vọng rằng niềm tin kinh doanh đang quay trở lại, đồng euro có khả năng vẫn ở thế yếu. Các nhà giao dịch cũng sẽ theo dõi Ifo Business Climate của Đức vào thứ sáu.

Bảng Anh có thể tìm thấy một số hỗ trợ từ PMI của Anh

Các chỉ số kinh tế của Anh gần đây có phần hỗn hợp, nhưng bức tranh về lạm phát thì rõ ràng hơn nhiều. CPI tiêu đề đã giảm xuống dưới mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh vào tháng 9 và CPI dịch vụ cũng giảm đáng kể. Ngay cả khi tăng trưởng lấy lại đà, BoE gần như chắc chắn sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, sức mạnh của nền kinh tế vẫn sẽ quyết định tốc độ nới lỏng và đây là yếu tố then chốt đối với đồng bảng Anh vì Ngân hàng Anh có thể không phải cắt giảm lãi suất nhiều lần như các ngân hàng trung ương lớn khác nếu tăng trưởng được duy trì, qua đó hỗ trợ đồng GBP trong trung hạn.

Week Ahead – BoC to Speed Up Rate Cuts; Flash PMIs Eyed for Growth Clues_3

Cả PMI dịch vụ và sản xuất đều giảm nhẹ vào tháng 9 nhưng vẫn ở mức trên 50. Sự cải thiện vào tháng 10 có thể giúp đồng bảng Anh phục hồi một số khoản lỗ gần đây vào thứ năm. Nhưng bất kỳ sự phục hồi nào cũng sẽ khó có thể tiến xa với kỳ vọng cao rằng BoE sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 7 tháng 11. Đồng bảng Anh cũng sẽ chú ý chặt chẽ đến các phát biểu của Thống đốc Bailey khi ông dự kiến sẽ xuất hiện nhiều lần trong tuần tới.

Một tuần lịch Mỹ nhẹ nhàng khác

Ở Hoa Kỳ, PMI flash cũng rất quan trọng. Các nhà đầu tư sẽ phân tích chi tiết cuộc khảo sát SP Global để có thông tin cập nhật mới nhất về điều kiện việc làm và áp lực giá trên toàn bộ các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất.

Fed được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa trong năm nay nhưng sau chuỗi dữ liệu lạc quan gần đây, không chỉ mức cắt giảm 50 điểm cơ bản đã bị loại bỏ mà mức cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cả tháng 11 và tháng 12 cũng không được một số nhà đầu tư coi là một thỏa thuận đã hoàn tất. Nếu PMI kéo dài chuỗi bất ngờ tăng giá, đồng đô la Mỹ có thể tăng lên mức cao mới so với các đồng tiền khác khi các nhà đầu tư tiếp tục thu hẹp các khoản cược cắt giảm lãi suất.

Week Ahead – BoC to Speed Up Rate Cuts; Flash PMIs Eyed for Growth Clues_4

Tuy nhiên, vì không có bản phát hành lớn nào cho đến tuần cuối cùng của tháng 10, nên bất kỳ phản ứng nào cũng có thể sẽ khiêm tốn, với các nhà giao dịch có lẽ sẽ bận tâm hơn đến thu nhập của công ty. Các dữ liệu khác sẽ bao gồm doanh số bán nhà hiện có vào thứ Tư, doanh số bán nhà mới vào thứ Năm và đơn đặt hàng hàng hóa bền vào thứ Sáu.

Liệu có thêm nhiều biện pháp kích thích từ Trung Quốc không?

Ở nơi khác, số liệu CPI cho khu vực Tokyo công bố vào thứ Sáu sẽ là điểm nhấn duy nhất tại Nhật Bản, và tại Úc, các nhà giao dịch sẽ theo dõi số liệu PMI của thứ Năm. Đồng đô la Úc có thể được hưởng lợi từ các PMI tích cực, được nâng đỡ bởi số liệu việc làm vững chắc trong tháng 9.

Trung Quốc cũng sẽ tiếp tục là tâm điểm chú ý khi PBOC sẽ ấn định lãi suất cho vay cơ bản vào thứ Hai và có thể có thêm thông báo về các chính sách kích thích mới nhắm vào thị trường bất động sản và người tiêu dùng. Bất kỳ bất ngờ nào trên mặt trận này cũng có thể duy trì tâm lý rủi ro tích cực nếu thị trường đấu tranh để tìm hướng đi.

Nguồn:XM

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Thương mại toàn cầu đang cho thấy khả năng phục hồi mặc dù có nhiều rào cản gia tăng

Nghiên cứu của bạn cho thấy điều gì về mô hình thương mại toàn cầu?

Tại sao trọng tâm của thương mại hàng hóa toàn cầu vẫn nằm ở châu Á?

Và các tuyến đường thương mại đến và đi từ Châu Âu không phát triển?

Tại sao những thay đổi trong chuỗi cung ứng hoặc quá trình phi toàn cầu hóa lại không có tác động lớn hơn?

Điều này có ý nghĩa gì đối với các công ty hậu cần và vận chuyển mà bạn phụ trách?

Ý kiến của tôi: Khung kinh tế Ấn Độ - Thái Bình Dương cho sự thịnh vượng: Nhiều chuyện không đáng kể

Các trụ cột của IPEF

Kỳ vọng lớn, thực tế khiêm tốn

Nước Mỹ Trước Tiên

Ngoại lệ của Bretton Woods?

Địa chính trị, không phải địa kinh tế

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Đào sâu vào các sản phẩm phái sinh trước thềm cuộc bầu cử tổng thống năm 2024

Đối với nền kinh tế Châu Âu, rủi ro bầu cử Hoa Kỳ lớn hơn lợi ích

THÊM THUẾ QUAN?

Kiềm chế tăng trưởng

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Cập nhật thị trường GBP Thông tin chi tiết về các biến động gần đây và các tác động chính

Các động lực chính thúc đẩy sự biến động của GBP:

Nhìn về phía trước: Cân bằng rủi ro và cơ hội

Kế hoạch bữa trưa miễn phí trị giá 30 tỷ đô la của Indonesia phụ thuộc vào cải cách thuế lớn

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Tuần tới – BoC sẽ tăng tốc cắt giảm lãi suất; PMI flash được chú ý để tìm manh mối tăng trưởng

BoC có khả năng cắt giảm một nửa điểm

Liệu PMI của khu vực đồng euro có làm tình hình của đồng euro trở nên tồi tệ hơn không?

Bảng Anh có thể tìm thấy một số hỗ trợ từ PMI của Anh

Một tuần lịch Mỹ nhẹ nhàng khác

Liệu có thêm nhiều biện pháp kích thích từ Trung Quốc không?

Nguồn:XM

Tuyên bố rủi ro