Canada đã tham gia vào sự u ám chính trị toàn cầu. Việc bộ trưởng tài chính đột ngột từ chức vào thứ Hai đã bắt đầu làm dấy lên những câu hỏi về khả năng lãnh đạo của Trudeau khi các chính trị gia ở đó cố gắng tìm cách đối phó với sự suy thoái kinh tế do các mối đe dọa về thuế quan của Trump đứng đầu. May mắn thay cho Ngân hàng Canada (BoC), lạm phát đã giảm xuống dưới mục tiêu 2% lần thứ hai trong ba tháng, ám chỉ rằng ngân hàng trung ương ít nhất có thể vẫn ủng hộ khi các chính trị gia không làm như vậy. USDCAD tăng vọt lên mức cao nhất kể từ đại dịch. Loonie hiện đang bị bán quá mức so với đô la Mỹ và giảm rất nhanh so với đồng euro kể từ đỉnh điểm vào tháng 11. Giá dầu không làm tăng thêm đợt bán tháo trong những ngày này, nhưng chúng cũng không giúp ích gì. Do đó, các vấn đề chính trị mở đường cho sự suy yếu hơn nữa của Loonie, sự thoái lui giá của USDCAD và EURCAD có thể là cơ hội thú vị để bắt kịp xu hướng.

Thấp hơn một chút trên bản đồ, Brazil đã can thiệp để ngăn chặn sự mất giá của đồng real sau khi đồng tiền này giảm hơn 20% so với đồng đô la xuống mức thấp nhất mọi thời đại trong năm nay. Nợ và thâm hụt tăng vọt đang gây thiệt hại cho tài chính của đất nước vì - hãy nhớ rằng - không phải ai cũng có thể tăng nợ vô hạn và khiến phần còn lại của thế giới phải trả giá. Đây là sự khác biệt lớn giữa những gì chúng ta gọi là các quốc gia phát triển và các quốc gia thị trường mới nổi ngang hàng của họ.

Bởi vì hãy nhìn xem, Quốc hội Pháp vừa thông qua một dự luật ngân sách tạm thời để tránh việc chính phủ đóng cửa từ tháng 1 khi các chính trị gia Pháp hạ bệ một chính phủ muốn kiểm soát và thu hẹp thâm hụt ngân sách. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp – mặc dù cao hơn trong những trò gian lận mới nhất – không cao hơn một cách đáng báo động. Tuy nhiên, triển vọng của Pháp không mấy sáng sủa.

Các nhà đầu tư tại Hoa Kỳ có một vấn đề khác: doanh số bán lẻ tại đó một lần nữa cao hơn dự kiến ​​của các nhà phân tích, một lần nữa chỉ ra chi tiêu của người tiêu dùng kiên cường và một lần nữa nhấn mạnh sự không cần thiết của một đợt cắt giảm lãi suất khác từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày hôm nay. Nhưng Fed sẽ công bố cắt giảm 25 điểm cơ bản bất kể thế nào.

Càng cắt giảm lãi suất của Fed khác xa với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, kỳ vọng diều hâu cho tương lai càng mạnh mẽ. Một số người kỳ vọng rằng Fed chỉ có thể cắt giảm hai lần vào năm tới trong khi những người khác cho rằng việc cắt giảm nhanh chóng và sớm của Fed sẽ đòi hỏi phải tăng lãi suất vào năm tới. Nhưng tôi sẽ rất ngạc nhiên nếu thấy một sự đảo ngược có ý nghĩa trong các kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed tại thông báo hôm nay. Trong trường hợp xấu nhất, các quan chức Fed có thể báo hiệu giảm một lần cắt giảm lãi suất trung bình cho năm tới. Tôi kỳ vọng họ sẽ tuân theo lời lẽ quen thuộc 'lạm phát đang tiến tới mục tiêu' tại cuộc họp trước Giáng sinh này, mở đường cho đợt tăng giá của ông già Noel diễn ra.

SP500 và Nasdaq đã giảm nhẹ vào hôm qua khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ tăng vọt lên 4,30%, Broadcom đã giảm gần 4% nhưng sau đợt tăng 38% trong hai phiên trước, trong khi Nvidia mở rộng mức tăng trong vùng điều chỉnh. Nếu bạn đang hỏi khi nào là thời điểm tốt để mua vào khi Nvidia giảm, tôi sẽ nói là gần 120 đô la cho mỗi cổ phiếu, tương ứng với mức thoái lui 23,6% trong đợt tăng giá của AI. Vẫn còn cách 7,5% so với mức đóng cửa ngày hôm qua gần 130 đô la cho mỗi cổ phiếu.

Tại Châu Âu, Stoxx 600 vẫn bi quan và sắp kiểm tra mức 500 theo hướng giảm, vì phép thuật Giáng sinh thực sự không hoạt động ở Châu Âu trong năm nay. EURUSD dao động giữa mức tăng và mức giảm khoảng 30 pip quanh mốc tâm lý 1,05. Quyết định của Fed có thể sẽ mang lại một hướng đi mới cho cặp tiền này. Một tuyên bố đủ thích ứng của Fed và biểu đồ chấm có thể hỗ trợ EURUSD và giúp nó phục hồi trên mốc 1,05 - đó là kịch bản cơ bản của tôi. Nhưng nếu Fed thực sự ít ôn hòa hơn - cả hai đều không phải là sở thích của họ - chúng ta có thể thấy đồng đô la Mỹ mở rộng mức tăng và mở đường cho một đợt điều chỉnh giảm tiếp theo của EURUSD. Nếu đúng như vậy, các cược ngang giá sẽ nhanh chóng quay trở lại các tiêu đề.

Bên kia eo biển, các con số được đưa ra nhưng không dễ để diễn giải. Dữ liệu việc làm ngày hôm qua có vẻ khả quan với việc làm mạnh mẽ, yêu cầu bồi thường thấp và số liệu tăng trưởng thu nhập tốt. Và cùng với bản in lạm phát ngày hôm nay đã làm tan biến khả năng cắt giảm lãi suất khác trong tuần này từ Ngân hàng Anh (BoE). Nhưng khu vực tư nhân đã mất gần 200.000 việc làm trong năm nay - hoàn toàn trái ngược với khu vực công. Rõ ràng đây không phải là tin tốt cho nền kinh tế và đòi hỏi một số hỗ trợ từ BoE - một sự hỗ trợ mà BoE sẽ không dễ dàng cung cấp để cân bằng các kế hoạch chi tiêu của chính phủ trừ khi nền kinh tế suy yếu do tăng thuế trước khi cải thiện nhờ chi tiêu. Nhìn vào biểu đồ, chúng ta sắp thấy một hình chữ thập tử thần trên biểu đồ hàng ngày - nơi 50-DMA sắp giảm xuống dưới 200-DMA - ám chỉ rằng đợt bán tháo có thể tăng tốc và đưa Cáp về mức 1,25 do lo ngại rằng nền kinh tế Anh sẽ suy yếu trước khi phục hồi.

Quan điểm của chúng tôi về thông báo lãi suất của Fed hôm nay là rủi ro đối với đồng đô la nhìn chung là cân bằng và chúng tôi thấy có ít khả năng xảy ra bất ngờ thúc đẩy các động thái ngoại hối lớn, nhà phân tích ngoại hối Francesco Pesole của ING lưu ý.

Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 1 và chuyển sang tháng 3

“Theo quan điểm của chúng tôi, triển vọng về các biện pháp kích thích tài khóa cùng với các chính sách khác mà Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump đã hứa hẹn sẽ buộc phải giảm bớt mức cắt giảm lãi suất dự kiến ​​được đưa vào dự báo biểu đồ dot plot khi lãi suất được cắt giảm 25 điểm cơ bản, phù hợp với giá cả và sự đồng thuận.”

“Ngay cả khi các sắc thái truyền thông cuối cùng mang lại một số bất ngờ ôn hòa, chúng tôi nghi ngờ Fed sẽ đi chệch khỏi lập trường thận trọng chung về hướng dẫn, điều này chắc chắn dẫn đến kỳ vọng của thị trường đối với hỗn hợp chính sách của Trump là động lực chính cho kỳ vọng lãi suất. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự điều chỉnh USD tiềm năng nào cũng không nên có chiều dài. Ngoài ra, hãy nhớ rằng tháng 1 là tháng mạnh theo mùa đối với đồng bạc xanh và thị trường có thể bị dụ vào việc xây dựng các vị thế tăng giá chiến lược đối với USD khi nhiệm kỳ của Trump bắt đầu.”

“Quan điểm cơ bản của chúng tôi cho ngày hôm nay là sự điều chỉnh diều hâu khiêm tốn trong thông tin liên lạc của Fed sẽ khiến thị trường hài lòng với mức giá hiện tại cho các cuộc họp tiếp theo của Fed: giữ nguyên trong tháng 1 và khoảng 50% khả năng ngụ ý về động thái vào tháng 3. Cuối cùng, điều đó có thể khiến USD OIS kỳ hạn 2 năm ở mức 4,0% và DXY gần 107,0 vào Giáng sinh.”

Nguồn: FXSTREET

Bức tranh kinh tế Mỹ sáng sủa trước thềm chuyển giao quyền lực

Chính sách nhập cư và thuế quan của Tổng thống Trump - Mối đe dọa lớn với kinh tế Mỹ

Ứng phó với những thách thức kinh tế trong năm 2025 và xa hơn

Nguồn: Project Syndicate

AUD/JPY mất giá trong phiên thứ hai liên tiếp, giao dịch quanh mức 97,00 trong giờ giao dịch châu Âu vào thứ Tư. Cặp AUD/JPY tiếp tục giảm khi Đô la Úc (AUD) phải đối mặt với thách thức do khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn và đáng kể hơn dự kiến ​​ban đầu.

Vào thứ Tư, Ngân hàng Quốc gia Úc (NAB) vẫn giữ nguyên dự báo về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của RBA tại cuộc họp vào tháng 5 năm 2025, mặc dù họ thừa nhận tháng 2 là một khả năng.

Đồng đô la Úc vẫn chịu áp lực do lo ngại mới về nền kinh tế Trung Quốc, đối tác thương mại chính của Úc, sau dữ liệu kinh tế yếu kém. Doanh số bán lẻ của Trung Quốc không đạt kỳ vọng vào tháng 11, gây thêm áp lực cho các nhà hoạch định chính sách sau khi Chủ tịch Tập Cận Bình cho biết muốn thúc đẩy tiêu dùng hộ gia đình vào tuần trước.

Tuy nhiên, xu hướng giảm của cặp AUD/JPY có thể bị hạn chế do Yên Nhật (JPY) gặp khó khăn vì các nhà giao dịch dường như tin rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ năm.

Bộ Tài chính Nhật Bản đã công bố vào thứ Tư rằng thâm hụt thương mại trong tháng 11 đã cải thiện bất ngờ, thu hẹp xuống còn 117,6 tỷ yên từ mức 462,1 tỷ yên của tháng 10. Sự cải thiện này chủ yếu là do tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ, tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, trong khi nhập khẩu giảm 3,8%.

Dữ liệu thương mại của Nhật Bản cho thấy nhu cầu trong nước yếu trong bối cảnh triển vọng kinh tế không chắc chắn và lo ngại về kế hoạch áp thuế của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump là những lý do khiến Ngân hàng Nhật Bản không tăng lãi suất.

Nguồn: FXSTREET

Nguồn: Reuters

Lạm phát dịch vụ của Anh vẫn ở mức cao. Đó là thông tin chính rút ra từ dữ liệu mới nhất của Anh, mặc dù nó tốt hơn một chút so với dự kiến ​​của hầu hết mọi người.

CPI dịch vụ duy trì ở mức 5,0% trong tháng thứ hai liên tiếp, mặc dù chỉ vì giá vé máy bay giảm mạnh. Khi chúng tôi loại bỏ danh mục đó và các danh mục dễ biến động khác, các biện pháp đo lường lạm phát được gọi là "dịch vụ cốt lõi" của chúng tôi đã tăng cao hơn.

Trên thực tế, biện pháp mà chúng tôi ưa thích, loại bỏ tiền thuê nhà và giá khách sạn cùng nhiều thứ khác, đã tăng từ 4,5% lên 4,7%, nhìn chung có hiệu suất tốt hơn so với các con số chính thức trong những tháng gần đây.

Tất cả những điều này thực sự chỉ là tiếng ồn. Và trên thực tế, lạm phát dịch vụ vẫn cao hơn một chút so với dự báo gần đây nhất của Ngân hàng Anh, ngay cả khi nó thấp hơn so với dự báo của mọi người khác. Nhìn rộng hơn, chúng tôi kỳ vọng nó sẽ tăng khoảng 5% trong bốn tháng tới hoặc lâu hơn.

Tuy nhiên, một lần nữa, phần lớn sự gắn bó được dự báo đó có thể sẽ tập trung vào các danh mục mà Ngân hàng Anh đã nói với chúng tôi rằng họ có xu hướng ít chú ý hơn. Biện pháp dịch vụ cốt lõi của chúng tôi được mô tả trước đó có khả năng sẽ đạt gần 3% vào mùa xuân tới.

'Dịch vụ cốt lõi' được thiết lập để giảm xuống gần 3% vào mùa xuân

Nguồn: Macrobond, tính toán của ING

Nhiều giỏ dịch vụ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi hàng năm một lần trong giá liên kết chỉ số – hãy nghĩ đến những thứ như hóa đơn điện thoại và internet. Những thứ này thường gắn liền với tỷ lệ lạm phát tiêu đề trong quá khứ, cho đến năm 2024, khá lành tính. Do đó, những đợt tăng giá hàng năm cho các dịch vụ khác nhau sẽ ít gay gắt hơn vào tháng 4 tới so với những gì chúng ta đã thấy vào đầu năm nay.

Nếu chúng tôi đúng về điều đó, nó cũng sẽ giúp lạm phát cơ bản chung giảm đáng kể xuống dưới 3% vào mùa xuân (từ 3,5% hiện nay). CPI tiêu đề được thiết lập để duy trì ổn định hơn một chút ở mức 2,6-2,7% trong thời gian tới, nhờ vào các hiệu ứng cơ sở năng lượng kém thuận lợi hơn.

Nếu lạm phát 'dịch vụ cốt lõi' có vẻ ổn định hơn, thì điều đó sẽ cung cấp một số đạn dược cho Ngân hàng Anh để hành động nhanh hơn một chút về việc cắt giảm lãi suất so với thị trường hiện đang định giá. Trường hợp cơ sở của chúng tôi là cắt giảm lãi suất liên tiếp từ tháng 2 trở đi, với Lãi suất Ngân hàng giảm xuống còn 3,25% vào cuối năm.

Tuy nhiên, hiện tại, dữ liệu ngày hôm nay có nghĩa là Ngân hàng sẽ giữ nguyên lộ trình tại cuộc họp tuần này. Ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất và không đưa ra gợi ý chính nào về những gì sẽ diễn ra tiếp theo, ngoài việc tái khẳng định cam kết cắt giảm dần dần.