Giới thiệu

Xem xét lại năm 2016 như một mô hình cho năm 2024

Sự bất ổn kéo dài của cuộc bầu cử và tác động của nó lên thị trường

Chương trình nghị sự của Quốc hội và Tổng thống: Vai trò của Chính phủ thống nhất và chia rẽ

Sự tương quan giữa các lỗi thăm dò giữa các tiểu bang và cuộc bầu cử

Tại Úc, CPI quý 3 báo cáo mức tăng 0,2% (2,8% năm) trong lạm phát tiêu đề và mức tăng 0,8% (3,5% năm) trong lạm phát trung bình cắt giảm cơ bản, cả hai đều đáp ứng kỳ vọng một cách rộng rãi. Tác động của các khoản hoàn tiền đã rõ ràng trong chi tiết tiêu đề, giá điện giảm -17,3% trong quý 3 là lý do chính khiến lạm phát tiêu đề quay trở lại biên độ, cùng với sự yếu đi của giá nhiên liệu ô tô (-6,7%). Trừu tượng hóa những động thái lớn này, câu chuyện cơ bản không thay đổi đáng kể kể từ quý 2. Áp lực giá trong các thành phần tiêu dùng nhạy cảm với chính sách vẫn ở mức lành tính, lạm phát tùy ý (trừ thuốc lá) giữ nguyên ở mức 2,1% năm trong quý 3. Tuy nhiên, lạm phát chỉ giảm dần trên các mặt hàng không tùy ý (không bao gồm năng lượng) như tiền thuê nhà và bảo hiểm.

Sau khi công bố dữ liệu này, Nhà kinh tế trưởng Luci Ellis đã khẳng định quan điểm của Westpac rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất của RBA sẽ bắt đầu vào tháng 2 năm 2025. Điều quan trọng là lạm phát trung bình cắt giảm trong quý 3 nhìn chung phù hợp với dự báo của riêng RBA; cùng với các bản sửa đổi gần đây đối với dữ liệu hoạt động chỉ ra bức tranh tốt hơn về năng lực cung ứng và năng suất so với giả định trước đây, chi tiết lạm phát cho thấy rủi ro về việc tăng lãi suất thêm đã tan biến. Mặc dù vậy, có vẻ như Hội đồng quản trị RBA không muốn đảo ngược hướng dẫn của họ rằng việc cắt giảm lãi suất trong năm nay 'không phù hợp với suy nghĩ của họ'. Từ tháng 2, chúng tôi tin rằng RBA sẽ bắt đầu giảm dần tính hạn chế của chính sách, cắt giảm mỗi quý để giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức lãi suất cuối cùng cho chu kỳ này là 3,35% vào quý 4 năm 2025.

Diễn biến trong hoạt động kinh tế cũng sẽ chứng minh là rất quan trọng đối với triển vọng của RBA. Bản cập nhật tuần này về doanh số bán lẻ tiếp tục làm nổi bật sự nhạy cảm về giá của người tiêu dùng, khối lượng bán lẻ tăng khiêm tốn 0,5% trong Q3, chỉ là mức tăng thứ hai về khối lượng trong hai năm, với chi tiêu tập trung vào các mặt hàng có giá giảm. Mặc dù chúng tôi không có tầm nhìn về mức tiêu thụ dịch vụ, kết quả này, cùng với các dữ liệu một phần khác, chỉ ra một số rủi ro giảm đối với tổng chi tiêu của người tiêu dùng trong quý 3.

Trên trường quốc tế, chính trị là trọng tâm. Trước thềm cuộc bầu cử Tổng thống và Quốc hội Hoa Kỳ vào thứ Ba tuần tới, các cuộc thăm dò ý kiến tiếp tục cho thấy Donal Trump và Kamala Harris đang bám đuổi nhau sát nút. Trong khi Trump dường như đã vượt lên dẫn trước ở một số tiểu bang dao động quan trọng, thì vị trí dẫn đầu của ông vẫn nằm trong biên độ sai số. Ngược lại, thị trường dự đoán ngụ ý khả năng Trump chiến thắng gần 2/3, và thị trường tài chính tuần này tiếp tục định vị cho kết quả như vậy. Mặc dù phải nói rằng, dữ liệu của Hoa Kỳ tuần này cũng phù hợp với triển vọng tích cực về tăng trưởng và đồng đô la Mỹ (thông tin chi tiết bên dưới).

Bất ổn chính trị cũng đang gia tăng ở Nhật Bản, chính phủ liên minh do LDP lãnh đạo đã mất đa số trong cuộc bầu cử hạ viện vào cuối tuần trước. Thủ tướng Ishiba, người được bầu làm lãnh đạo đảng của mình chỉ một tháng trước, vẫn giữ nguyên vị trí của mình với hy vọng tìm được sự ủng hộ chính trị từ các đảng khác, có thể là để đổi lấy cam kết tăng chi tiêu của chính phủ trong tương lai. Chuyển sang chính sách tiền tệ, BoJ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,25% tại cuộc họp vào tháng 10; nhưng trong các thông báo sau cuộc họp, Thống đốc tỏ ra lạc quan hơn về triển vọng toàn cầu, đặc biệt là Hoa Kỳ, và đánh giá rằng, trong nước, việc tăng lương vẫn hỗ trợ cho lạm phát tiêu dùng. Do đó, có thể lập luận rằng một đợt tăng lãi suất khác vẫn nằm trong chương trình nghị sự trong những tháng tới, đặc biệt là nếu đồng Yên tiếp tục suy yếu.

Trong khi đó, tại Anh, chính phủ Lao động mới đã công bố Ngân sách đầu tiên của họ, mang lại mức tăng đáng kể trong đầu tư công và chi tiêu trị giá khoảng 2% GDP mỗi năm. Chính sách tài khóa nới lỏng hơn dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng GDP của Anh trong thời gian tới. Theo dự báo chính thức, tăng trưởng GDP đang trên đà đạt 2% vào năm tới, với khoảng 0,5 điểm phần trăm đến từ chính sách tài khóa, trước khi giảm nhẹ trong những năm tiếp theo. Khoản chi tiêu bổ sung sẽ được tài trợ gần như ngang nhau bằng cách tăng vay và thuế, sau này là tỷ lệ GDP dự kiến sẽ tăng trên 38%, mức cao kỷ lục và cao hơn 5 điểm phần trăm so với mức trước đại dịch. Các thị trường tài chính tỏ ra lo ngại về triển vọng tài khóa, sự gia tăng trong dự báo vay nợ của chính phủ khiến lợi suất trái phiếu chính phủ tăng trên toàn đường cong.

Về luồng dữ liệu kinh tế, dữ liệu GDP của Hoa Kỳ xác nhận nền kinh tế Hoa Kỳ đã có động lực mạnh mẽ vào nửa cuối năm nay, tăng trưởng 2,8% theo quý trong quý 3, chỉ thấp hơn một chút so với tốc độ tăng trưởng của quý 2 và năm 2023 nói chung. Thành phần tăng trưởng không cho thấy bất kỳ thay đổi đáng kể nào đối với các xu hướng cơ bản, với tiêu dùng cá nhân, đầu tư thiết bị kinh doanh và chi tiêu công dẫn đầu. Trong khi xuất khẩu ròng, hàng tồn kho và đầu tư nhà ở là lực cản trong quý 3, lãi suất thấp hơn sẽ bắt đầu hỗ trợ cho mục sau, đặc biệt nếu tâm lý về nhà ở và triển vọng thị trường lao động vẫn vững chắc.

GDP Khu vực đồng Euro quý 3 cũng không gây thất vọng. Kỳ vọng của thị trường bất ngờ, vốn đã bị đè nặng bởi các số liệu kinh tế yếu gần đây, hoạt động đã tăng 0,4% theo quý trong quý 3. Đây là mức tăng mạnh nhất trong hai năm và đưa mức tăng trưởng hàng năm lên mức hứa hẹn hơn là 0,9% theo năm. Các yếu tố tạm thời đã góp phần - Thế vận hội Olympic hỗ trợ tăng trưởng ở Pháp, trong khi mức tăng 2% theo quý ở Ireland chắc chắn là một lần duy nhất sẽ đảo ngược ít nhất một phần - nhưng cũng có một số tin tức tích cực về tăng trưởng cơ bản ở các quốc gia thành viên chủ chốt. Nền kinh tế Đức đã thoát khỏi suy thoái, hoạt động tăng 0,2% theo quý để đảo ngược một phần mức giảm 0,3% theo quý của quý 2. Và Tây Ban Nha không có dấu hiệu chậm lại, GDP tăng thêm 0,8% theo quý, đưa mức tăng trưởng hàng năm lên 3,4% theo năm. Nhìn về phía trước, động lực tăng trưởng mạnh mẽ hơn của Khu vực đồng Euro sẽ làm dịu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất chính sách mạnh của ECB trong năm tới. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng mức cắt giảm Lãi suất tiền gửi 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách cuối cùng của họ trong năm, sau đó là một lần cắt giảm mỗi quý cho đến hết nửa đầu năm 2025.

Điện khí hóa mọi thứ

Xử lý khí thải công nghiệp