Bỏ qua rủi ro, các nhà đầu tư vẫn mua trái phiếu rác của Hoa Kỳ với sự bảo vệ yếu

Ngoại hối

Trái phiếu

Tóm tắt:

Công ty nghiên cứu Covenant Review đã viết trong một bài đánh giá mà Reuters có được rằng các giao ước của trái phiếu sẽ cho phép công ty có khả năng chuyển các tài sản có giá trị sang một thực thể khác sau này và huy động thêm tiền, khiến các nhà đầu tư vào trái phiếu gặp bất lợi.

Khi nhà cung cấp vật liệu xây dựng Wilsonart có trụ sở tại Hoa Kỳ phát hành trái phiếu rác để huy động 500 triệu đô la tài trợ cho một thương vụ mua lại vào mùa hè này, một công ty nghiên cứu đã cảnh báo các nhà đầu tư tiềm năng rằng các điều khoản của thỏa thuận không bảo vệ họ tốt.

Lời cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh thị trường tín dụng ngày càng lo ngại sau khi ngày càng nhiều công ty lợi dụng những điểm yếu tương tự để vay thêm tiền dựa trên cùng một tài sản, trong một hoạt động được gọi một cách hoa mỹ là bài tập quản lý nợ phải trả.

Điều đó có lợi cho một số chủ nợ hơn những chủ nợ khác, một kết quả được gọi là bạo lực giữa các chủ nợ. Mọi thứ đã trở nên tồi tệ đến mức một số chủ nợ đã liên kết với nhau để chống trả.

Vậy, các nhà đầu tư đã làm gì trong trường hợp chào bán của Wilsonart sau cảnh báo? Họ đã đón nhận nó.

Wilsonart không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận.

Khả năng huy động vốn của Wilsonart làm nổi bật một xu hướng nghịch lý trên thị trường tín dụng Hoa Kỳ: trong khi các nhà đầu tư đang gánh chịu hậu quả của các giao ước yếu kém, họ lại để phần lớn các công ty bán cho họ loại giấy tờ mới có cùng những sai sót mà không gặp phải sự phản đối đáng kể nào, các chủ ngân hàng, luật sư và nhà đầu tư trên thị trường tín dụng cho biết.

Các nguồn tin thị trường cho biết lý do là do thiếu nguồn cung trái phiếu rác và nhu cầu khóa chặt mức lợi suất cao hơn trước khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất cũng như sự khác biệt về lợi ích giữa các chủ nợ lớn nhất và các nhà đầu tư nhỏ.

"Các nhà đầu tư phải đưa ra một lựa chọn khó khăn: Tôi có nên ngồi im và không mua trái phiếu hoặc khoản vay vì giấy tờ lỏng lẻo hơn và do đó có nguy cơ gặp phải rào cản lợi nhuận của mình không", Peter Toal, giám đốc toàn cầu của tổ hợp thu nhập cố định tại Barclays cho biết. Toal cho biết việc thiếu nguồn cung một phần là do hầu hết các khoản vay hiện nay là để tái cấp vốn cho khoản nợ cũ.

Một số chủ ngân hàng và nhà phân tích ước tính 90% trái phiếu và khoản vay lợi suất cao đang được đưa ra thị trường hiện nay đang được bán với chế độ bảo vệ nhà đầu tư yếu kém mặc dù ngày càng có nhiều lo ngại rằng các công ty đang gặp khó khăn đang lợi dụng chúng để huy động vốn mới nhằm trả các khoản nợ đến hạn hoặc chỉ đơn giản là duy trì khả năng thanh toán.

Theo báo cáo nghiên cứu của Barclays, hơn 90% Chỉ số cho vay có đòn bẩy LSTA của Morningstar hiện là "ít giao ước" hoặc không có giao ước duy trì, một chỉ số đã tăng mạnh kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Các bài tập quản lý trách nhiệm (LME) có nhiều hình thức, nhưng chiến thuật phổ biến nhất là công ty chuyển các tài sản có giá trị vào công ty con. Sau đó, công ty con đó huy động nợ trong một thỏa thuận phụ từ một số nhà đầu tư cũ và mới. Tiền mặt sau đó được chuyển lại cho công ty mẹ dưới dạng khoản vay giữa các công ty.

Thỏa thuận phụ này trao cho các chủ nợ mới quyền ưu tiên yêu cầu thanh toán tài sản của công ty trong trường hợp công ty phá sản, đẩy các nhà đầu tư hiện tại xuống phía dưới, làm tăng khả năng thua lỗ của họ trong trường hợp công ty vỡ nợ.

Các trái phiếu và khoản vay lợi suất cao do các nhà đầu tư mua vào sẽ được đưa vào các quỹ sau đó được bán cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức lớn. Những người này có thể phải chịu lỗ hoặc hiệu suất đầu tư kém do các giao ước bảo vệ yếu hơn và LME hoạt động ngầm.

TRAO ĐỔI KHÓ KHĂN

Theo JPMorgan, cho đến nay vào năm 2024, 28 công ty đã hoàn tất một cuộc trao đổi khó khăn, tổng cộng là 35 tỷ đô la, là tổng số lớn thứ hai được ghi nhận. Con số của họ dự kiến sẽ chỉ tăng lên.

Moody's cho biết khoảng 13,5% hay 400 tỷ đô la trong số hơn 3 nghìn tỷ đô la nợ rác được hãng này xếp hạng có nguy cơ vỡ nợ cao trong 12 tháng tới, với phần lớn được cấu trúc với ít hoặc không có rào cản nào để ngăn chặn các hoạt động quản lý nghĩa vụ.

Các nhà đầu tư đang bị buộc phải cân nhắc các cách để cải thiện các yêu cầu của họ đối với tài sản của công ty. Nhiều chủ nợ đã tham gia vào các thỏa thuận hợp tác hoặc các hiệp ước pháp lý riêng tư để tăng khả năng đàm phán và ngăn các đối thủ ký kết các thỏa thuận phụ mà không có sự cho phép của họ, các chủ ngân hàng và luật sư cho biết.

Steven Oh, giám đốc toàn cầu về tín dụng và thu nhập cố định tại công ty quản lý tài sản Pinebridge Investments, cho biết các nhà đầu tư đang rơi vào "thế tiến thoái lưỡng nan kinh điển của tù nhân".

“Hãy thực hiện giao dịch phụ với công ty để tăng cường lợi ích của riêng bạn hoặc liên kết với người khác và ngăn cản người khác thực hiện giao dịch với công ty", Oh nói.

Trong một số trường hợp, các nhà đầu tư cũng phản đối tài liệu, từ chối mua nợ mới trừ khi người vay đồng ý đưa vào các điều khoản ngăn chặn việc họ trả thiếu cho các chủ nợ hiện tại. Moody's lưu ý vào tháng 4 rằng Thryv và hai người vay khác đã phải đối mặt với sự phản đối như vậy.

Tuy nhiên, các nguồn tin thị trường cho biết sự phản kháng như vậy vẫn còn hiếm. Nó lại được thể hiện vào đầu tháng 9, khi Clayton, Dubilier Rice (CDR) thông qua Fiesta Buyers đã tiếp thị một trái phiếu được xếp hạng rác trị giá 400 triệu đô la.

Covenant Review một lần nữa đưa ra cảnh báo thị trường, kêu gọi các nhà đầu tư từ chối các điều khoản pháp lý có trong đó vì nó sẽ đưa khả năng phát hành nợ thông qua công ty con của công ty lên một “cực đoan vô lý”.

Vài ngày sau, báo này chỉ ra cùng một sai sót trong trái phiếu mới trị giá 700 triệu đô la của Focus Financial Partners nhưng sau khi cả hai trái phiếu đều được tăng giá và định giá lại vào ngày 9 và 10 tháng 9, báo này lưu ý rằng ngôn ngữ có thể đã thay đổi.

CDR từ chối bình luận và Focus Financial không trả lời yêu cầu bình luận.

Scott Josefsberg, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu lợi suất cao của Covenant Review, cho biết những thay đổi này cho thấy nếu các nhà đầu tư sẵn sàng phản đối mạnh mẽ thì chế độ bảo vệ theo giao ước có thể được cải thiện nhưng vẫn còn một chặng đường dài để đạt được sự thay đổi lớn.

Josefsberg cho biết: "Phần lớn trái phiếu và khoản vay không có rào cản đối với LME và chúng có thể được bán dễ dàng".

Nguồn: Theedgemarkets

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Đồng đô la giảm so với đồng yên, cổ phiếu châu Á vật lộn khi Fed xuất hiện

Warren Takunda

Kinh tế

Đồng đô la đã giảm bớt một số mức tăng qua đêm vào thứ Tư trong khi chứng khoán châu Á gặp khó khăn khi các nhà giao dịch cân nhắc khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất mạnh vào cuối ngày.

Đồng tiền của Hoa Kỳ đã giảm mạnh so với đồng yên, mất đi khoảng một nửa mức tăng giá từ thứ Ba, khi dữ liệu bán lẻ mạnh mẽ bất ngờ của Hoa Kỳ được cho là làm suy yếu khả năng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ lại tăng nhẹ.

Khả năng Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình bằng mức cắt giảm lớn 50 điểm cơ bản (bps) đã dao động ở châu Á, giảm xuống 63% vào đầu ngày từ mức 67% vào cùng thời điểm vào thứ Ba, trước khi ổn định ở mức khoảng 65%, theo dữ liệu của LSEG.

Chỉ số chứng khoán Nikkei của Nhật Bản tăng tới 1,3% vào đầu phiên giao dịch để phản ứng với sự suy yếu của đồng yên qua đêm, nhưng đã thu hẹp mức tăng xuống chỉ còn 0,23% tính đến 05h26 GMT khi đồng tiền này phục hồi.

Các cổ phiếu blue-chip của Trung Quốc giảm 0,18% sau khi hoạt động trở lại sau kỳ nghỉ lễ kéo dài, và Đài Loan cũng hoạt động trở lại sau một ngày nghỉ và giảm 1%. Chỉ số chuẩn của Úc giảm 0,1%.

Chỉ số MSCI rộng nhất của cổ phiếu Châu Á - Thái Bình Dương bên ngoài Nhật Bản giảm 0,27%.

Hồng Kông và Hàn Quốc là hai thị trường lớn đóng cửa nghỉ lễ.

Phố Wall gần như không thay đổi vào thứ Ba, không duy trì được đà tăng ban đầu đã đẩy SP 500 và Dow lên mức cao kỷ lục trong ngày. Hợp đồng tương lai SP 500 tăng 0,06% vào thứ Tư.

Tuy nhiên, chỉ số tương lai STOXX 50 toàn châu Âu lại yếu hơn, giảm 0,19%.

Kyle Rodda, nhà phân tích thị trường tài chính cấp cao tại Capital.com, cho biết: "Biến động giá (của Hoa Kỳ) truyền tải điểm uốn quan trọng mà thị trường đang phải đối mặt".

"Nếu Fed đạt được mục tiêu tại cuộc họp này, thị trường tăng giá có thể tiếp tục tăng. Nếu không, thì điều đó có thể báo hiệu một mức cao trong chu kỳ này."

Đồng đô la giảm 0,67% xuống còn 141,365 yên, mặc dù sau đó đã tăng 1,26% vào đêm qua.

Đồng euro tăng 0,05% lên 1,1119 đô la. Đồng bảng Anh ổn định ở mức 1,3158 đô la.

Cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng nhẹ lên mức 3,5962%, kéo dài đà tăng của ngày thứ Ba.

Nhà phân tích Kristina Clifton của Ngân hàng Commonwealth Bank of Australia dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản, "vì lịch sử cho thấy FOMC cần có lý do chính đáng để bắt đầu chu kỳ cắt giảm của họ với mức cắt giảm hơn 25 điểm cơ bản".

Nhưng bà cho biết trong trường hợp nới lỏng mạnh mẽ hơn, phản ứng của đồng đô la có thể thay đổi đáng kể.

"Việc cắt giảm 50 điểm cơ bản khiến thị trường lo ngại về triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ có thể làm tăng USD vì đây là đồng tiền trú ẩn an toàn", Clifton cho biết. "Tuy nhiên, việc cắt giảm 50 điểm cơ bản làm giảm bớt lo ngại về triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ có thể làm suy yếu USD".

Trong khi đó, giá vàng vẫn đang chật vật tìm chỗ đứng vào thứ Tư, giảm 0,1% xuống còn 2.567 USD/ounce sau khi giảm từ mức cao nhất mọi thời đại trong phiên trước đó.

Giá dầu thô cũng giảm sau khi tăng khoảng 1 đô la một thùng vào thứ Tư trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông.

Nhóm chiến binh Hezbollah đã thề sẽ trả đũa Israel sau khi máy nhắn tin phát nổ trên khắp Lebanon vào thứ Ba, khiến ít nhất tám người thiệt mạng và gần 3.000 người khác bị thương.

Trong khi đó, phái bộ Liên Hợp Quốc tại Libya cho biết các phe phái đã không đạt được thỏa thuận cuối cùng trong các cuộc đàm phán nhằm giải quyết cuộc khủng hoảng ngân hàng trung ương, vốn đã cắt giảm sản lượng và xuất khẩu dầu.

Giá dầu thô tương lai của Mỹ giảm 49 cent xuống còn 70,70 đô la trong phiên giao dịch gần đây nhất, và giá dầu thô tương lai Brent giảm 47 cent xuống còn 73,23 đô la.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Hạ cánh mềm hay không hạ cánh mềm, đó là câu hỏi: Phần IV

WELLS FARGO

Kinh tế

Tại sao việc dự đoán chính xác các thay đổi trong chính sách tiền tệ lại quan trọng?

Phần ba của loạt bài trình bày xác suất bốn quý của ba kịch bản tăng trưởng là hạ cánh mềm, lạm phát đình trệ và suy thoái. Kỳ này phát triển một khuôn khổ để sử dụng các xác suất đó để dự đoán các quyết định về chính sách tiền tệ. Chúng tôi theo hai con đường khác nhau để đánh giá tính hữu ích của bộ công cụ của mình. Phương pháp đầu tiên dự đoán các điểm xoay của chính sách tiền tệ và phương pháp thứ hai dự báo mức lãi suất quỹ liên bang trong thời gian tới (một chủ đề chúng tôi sẽ đề cập trong kỳ tiếp theo).

Chúng tôi tin rằng việc dự đoán chính xác thời điểm xoay trục chính sách sẽ bổ sung cho việc tạo ra đường đi tiềm năng trong tương lai của lãi suất quỹ liên bang. Bằng cách dự đoán thời điểm xoay trục chính sách, những người ra quyết định có thể dự đoán được thời gian tiềm năng của lập trường hiện tại, ít nhất là về mặt lý thuyết. Dự đoán về lãi suất quỹ liên bang sẽ làm sáng tỏ số lần cắt giảm lãi suất (một cuộc thảo luận có liên quan đến chu kỳ hiện tại) là phù hợp trong tương lai gần.

Theo quan điểm của chúng tôi, việc dự đoán chính xác các giai đoạn xoay trục chính sách tiền tệ là rất quan trọng, vì việc cắt giảm lãi suất quá muộn hoặc quá sớm (một chủ đề được thảo luận rộng rãi trong chu kỳ hiện tại) sẽ gây hại cho nền kinh tế và làm tổn hại đến danh tiếng của FOMC. Các thành viên của FOMC đã nhiều lần thừa nhận rằng mục tiêu của họ là tránh cắt giảm lãi suất không đúng thời điểm, dù là quá sớm hay quá muộn. Một số nhà phân tích cho rằng đợt tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022 là quá muộn, vì FOMC đã đánh giá sai lạm phát cao hơn là "tạm thời" và đã đợi quá lâu để hành động. Tương tự như vậy, những thay đổi đáng kể trong SEP của FOMC (tháng 6 năm 2023 so với tháng 6 năm 2024) khiến một số nhà phân tích lo ngại rằng bước xoay trục chính sách tiếp theo (dự kiến là cắt giảm lãi suất) cũng có thể không đúng thời điểm.

Một khuôn khổ mới để định lượng các đợt xoay trục chính sách tiền tệ

Chúng tôi phát triển một khuôn khổ mới để định lượng các đợt xoay trục chính sách tiền tệ và trình bày hồi quy probit để dự đoán xác suất xoay trục chính sách trong hai quý tiếp theo. Hiện tại, FOMC họp thường xuyên tám lần một năm, với bốn cuộc họp trong nửa đầu và bốn cuộc họp trong nửa cuối. Do đó, chúng tôi đặt ra đường chân trời dự báo hai quý để dự đoán khả năng xoay trục chính sách trong bốn cuộc họp tiếp theo. Với bản chất bất ổn của nền kinh tế trong kỷ nguyên hậu đại dịch, dự đoán xoay trục chính sách trong một năm sẽ có độ chính xác thấp hơn, vì bản chất thay đổi nhanh chóng của các rủi ro tiềm ẩn sẽ quyết định phản ứng nhanh hơn từ FOMC, tất cả các yếu tố khác đều như nhau.

Chúng tôi định nghĩa một trục chính sách là một sự thay đổi trong quyết định lãi suất của FOMC so với một vài cuộc họp trước. Có hai yếu tố chính trong định nghĩa của chúng tôi về trục chính sách. Đầu tiên là FOMC có quyết định lãi suất khác so với một vài cuộc họp trước. Điều kiện thứ hai là FOMC giữ nguyên lập trường trong ít nhất một vài cuộc họp tiếp theo. Có ba quyết định về lãi suất đã được FOMC sử dụng, ít nhất là trong kỷ nguyên sau năm 1990. FOMC hoặc (a) tăng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang, (b) giữ nguyên lãi suất hoặc (c) giảm lãi suất (Hình 1).

Theo truyền thống, một khi FOMC thông qua lập trường chính sách (ví dụ như lập trường tăng lãi suất), họ sẽ giữ lập trường đó trong ít nhất một vài cuộc họp. Trong kỷ nguyên sau năm 1990, thời gian ngắn nhất của một lập trường chính sách là khoảng sáu tháng, diễn ra vào năm 1995. FOMC đã tăng lãi suất quỹ liên bang lên 6,00% từ 5,50% vào tháng 2 năm 1995, và sau đó giữ nguyên lãi suất đó (tạm dừng lãi suất) cho đến cuộc họp vào tháng 6. FOMC đã giảm lãi suất 25 bps vào tháng 7 năm 1995.

Chúng tôi sử dụng các điều kiện này để xác định các giai đoạn xoay trục chính sách. Ngày xoay trục chính sách gần đây nhất là vào tháng 8 năm 2023, vì đó là tháng đầu tiên sau khi lãi suất quỹ liên bang đạt đỉnh ở mức 5,50% vào tháng 7 năm 2023. Sau 13 tháng liên tiếp, lãi suất quỹ liên bang vẫn ở mức 5,50%. Về cơ bản, tháng 8 năm 2023 đánh dấu sự kết thúc của lập trường tăng lãi suất bắt đầu vào tháng 3 năm 2022. Nếu FOMC cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024, thì đó sẽ là lần xoay trục chính sách tiếp theo, vì đó sẽ là sự khởi đầu của một chu kỳ cắt giảm lãi suất (lập trường bình thường hóa chính sách). Tất nhiên, điều này giả định rằng FOMC sẽ áp dụng lập trường cắt giảm lãi suất trong tương lai gần.

Các tập của Trục chính sách tiền tệ trong Kỷ nguyên hậu 1990

Khung của chúng tôi ước tính rằng có 26 đợt chính sách xoay trục trong giai đoạn sau năm 1990 (xem chi tiết tại Bảng 1). Chúng tôi tập trung vào giai đoạn sau năm 1990, khi các thông tin liên lạc của FOMC về các quyết định chính sách minh bạch hơn và được chia sẻ với công chúng một cách kịp thời. Một ví dụ về thông tin liên lạc của FOMC có thể thấy trong loạt lãi suất quỹ liên bang, vì dữ liệu sau năm 1990 mượt mà hơn và các lập trường chính sách (ví dụ như từ cắt giảm lãi suất đến tạm dừng chính sách) có thể được xác định với độ tin cậy hợp lý. (Hình 1)

Theo định nghĩa của chúng tôi, có bốn loại trục chính sách: (1) tạm dừng để cắt giảm, là sự khởi đầu của lập trường cắt giảm lãi suất, (2) cắt giảm để tạm dừng, là sự kết thúc của lập trường cắt giảm lãi suất, (3) tạm dừng để tăng, là sự khởi đầu của lập trường tăng lãi suất và (4) tăng để tạm dừng, là sự kết thúc của lập trường tăng lãi suất. Có tám đợt tạm dừng để cắt giảm, sáu đợt cắt giảm để tạm dừng, bảy đợt tạm dừng để tăng và năm đợt tăng để tạm dừng. Hầu hết các trục chính sách trong kỷ nguyên hậu 1990 đều bao gồm một lập trường tạm dừng (11 trục là cắt giảm để tạm dừng hoặc tăng để tạm dừng), trong khi tám trục có lập trường nới lỏng/cắt giảm lãi suất và bảy trục có lập trường thắt chặt/tăng lãi suất. Đường chân trời dự báo của chúng tôi chỉ là hai quý, do đó, loại trục chính sách sẽ được một nhà dự báo biết đến. Do đó, chúng tôi chỉ tập trung vào việc dự đoán thời điểm trục chính sách.

Một cách tiếp cận Probit để dự đoán xác suất của các trục chính sách tiền tệ

Lợi ích chính của việc xác định các giai đoạn chính sách xoay trục là chúng ta có thể xây dựng hồi quy để tạo ra xác suất xoay trục chính sách trong tương lai gần. Ví dụ, chúng tôi đã xác định 26 giai đoạn chính sách xoay trục trong giai đoạn 1990-2024:Q2, sau đó chúng tôi tạo ra một biến giả trong đó giá trị bằng một biểu thị một trục xảy ra và bằng không biểu thị các trường hợp còn lại. Sử dụng biến giả, hồi quy probit được phát triển để dự đoán xác suất xoay trục chính sách hai quý. Phần III của loạt bài trình bày xác suất xoay trục bốn quý của ba kịch bản tăng trưởng là hạ cánh mềm, đình lạm và suy thoái. Chúng tôi sử dụng các xác suất đó làm yếu tố dự báo hồi quy probit.

Hình 2 cho thấy xác suất hai phần tư của một trục chính sách và các thanh biểu thị các giai đoạn thực tế của các trục chính sách (dựa trên khuôn khổ của chúng tôi; xem Bảng 1 để biết chi tiết về các trục đó). Sử dụng xác suất trung bình là 35% làm ngưỡng (đường chấm trong Hình 2), khuôn khổ đã dự đoán chính xác tất cả các đợt trục chính sách trong kỷ nguyên sau năm 1990.

Như được thấy trong Hình 2, khả năng xoay trục chính sách bắt đầu có xu hướng tăng vào Q2-2021 và vượt ngưỡng vào Q3-2021. Khung này gợi ý bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất sớm hơn Q1-2022, với khả năng tăng lãi suất vào năm 2021. Cả FOMC và sự đồng thuận của Blue Chip đều không đưa ra xác suất rõ ràng về một trục chính sách, nhưng SEP của FOMC và sự đồng thuận của Blue Chip đều không dự đoán lãi suất sẽ tăng vào năm 2021 (tức là không có trục chính sách nào vào năm 2021). Tuy nhiên, cả hai dự báo đều dự đoán lãi suất sẽ tăng vào năm 2022. Nhìn lại, khuôn khổ của chúng tôi sẽ giúp những người ra quyết định xác định thời điểm thích hợp cho chu kỳ tăng lãi suất vào năm 2021-2022.

Xác suất xoay trục chính sách tăng vọt trong Q2-2023 (từ 34% lên 42%), và sau đó đạt đỉnh vào Q3-2023, phù hợp với trục chính sách gần đây nhất của Q3-2023—trục tăng sang tạm dừng. Q4-2023 và Q1-2024 ghi nhận xu hướng giảm (nhưng vẫn trên ngưỡng) có thể đã cảnh báo các nhà phân tích rằng trục chính sách sang cắt giảm lãi suất có khả năng còn xa hơn nữa. Xác suất mới nhất (Q2-2024) là 43% cho thấy chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể sớm bắt đầu (trong vòng hai quý tới), phù hợp với kỳ vọng của những người tham gia thị trường tài chính đối với cuộc họp FOMC sắp tới vào tháng 9. Với độ chính xác lịch sử của khuôn khổ của chúng tôi, chúng tôi tin rằng bộ công cụ sẽ cung cấp những hiểu biết hữu ích cho những người ra quyết định, vì nó có thể được cập nhật theo thời gian thực để đánh giá thời lượng có thể xảy ra của chu kỳ nới lỏng sắp tới.

Sự thay đổi chính sách là rất có thể, nhưng tốc độ/thời gian của chu kỳ nới lỏng thì sao?

Tóm lại, xác suất mới nhất (Q2-2024) là 43% cho thấy chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể sớm bắt đầu (trong vòng hai quý tới), phù hợp với dự báo của cả FOMC và Blue Chip vì họ cũng dự đoán sẽ có sự thay đổi chính sách vào năm 2024.

Các thành viên FOMC đưa ra dự báo lãi suất quỹ liên bang ngắn hạn (cũng như dài hạn) của họ. SEP tháng 6 năm 2024 đề xuất một lần cắt giảm lãi suất 25 bps vào năm 2024 và bốn lần cắt giảm nữa trong suốt năm 2025. FOMC sử dụng dự báo quỹ liên bang của mình (cùng với các dự báo khác) để báo hiệu lập trường chính sách ngắn hạn của mình. Trong ngắn hạn, những thay đổi đáng kể trong dự báo sẽ gửi đi những tín hiệu không mong muốn và đặt ra câu hỏi về tính chính xác của dự báo quỹ liên bang. Do đó, theo quan điểm của chúng tôi, việc dự đoán chính xác đường đi ngắn hạn của lãi suất quỹ liên bang là rất quan trọng đối với việc hoạch định chính sách hiệu quả cũng như truyền đạt chính sách. Phần tiếp theo của loạt bài này sẽ trình bày một cách tiếp cận mới để dự đoán lãi suất quỹ liên bang trước hai quý (tối đa bốn cuộc họp của FOMC sắp tới).

Bảng 1

Nguồn: Hội đồng Dự trữ Liên bang và Wells Fargo Economics

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tiềm năng phát triển của thị trường phân bón Việt Nam

Gerik

Kinh tế

Theo số liệu từ Tổng cục Hải quan, trong 8 tháng đầu năm 2024, Việt Nam đã nhập khẩu gần 3,5 triệu tấn phân bón, với tổng trị giá gần 1,14 tỷ USD. Điều đáng chú ý là sự gia tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng 43,6% về khối lượng và 36,9% về kim ngạch. Tuy nhiên, giá trung bình nhập khẩu lại giảm 4,6%, đạt mức 324,8 USD/tấn.

Sự phụ thuộc vào nguồn cung từ Trung Quốc

Trung Quốc tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu trong việc cung cấp phân bón cho Việt Nam, chiếm tới 40,9% tổng lượng và 36,7% tổng kim ngạch nhập khẩu. Cụ thể, Việt Nam đã nhập khẩu gần 1,43 triệu tấn phân bón từ Trung Quốc, trị giá 439,13 triệu USD, với giá trung bình 307 USD/tấn. Điều này cho thấy mối quan hệ tương quan mạnh mẽ giữa nhu cầu phân bón của Việt Nam và nguồn cung từ Trung Quốc.

Tiến sĩ Phùng Hà, Phó Chủ tịch kiêm Tổng Thư ký Hiệp hội Phân bón Việt Nam (FAV), giải thích rằng sự phụ thuộc này là điều bình thường, do Trung Quốc là thị trường lớn về sản xuất và xuất khẩu phân bón trên thế giới. Tuy nhiên, sự phụ thuộc này cũng đặt ra những thách thức về an ninh nguồn cung và biến động giá cả.

Đa dạng hóa nguồn cung

Mặc dù Trung Quốc vẫn là nguồn cung chính, Việt Nam đang có xu hướng đa dạng hóa nguồn nhập khẩu phân bón. Nga đứng thứ hai, chiếm 12,4% tổng lượng và 16,6% tổng kim ngạch, với 434.472 tấn, tương đương 187,91 triệu USD. Đáng chú ý, nhập khẩu từ Nga tăng mạnh 133,3% về lượng và 112,4% về kim ngạch so với cùng kỳ năm trước.

Lào và Israel cũng nổi lên như những nguồn cung quan trọng. Đặc biệt, nhập khẩu từ Israel tăng mạnh 3.028% về lượng và 711% về trị giá so với cùng kỳ năm 2023. Sự đa dạng hóa này có thể giúp Việt Nam giảm bớt rủi ro từ việc phụ thuộc vào một nguồn cung duy nhất.

Nhu cầu nhập khẩu và sản xuất nội địa

Ông Phùng Hà chỉ ra rằng Việt Nam chủ yếu nhập khẩu các loại phân bón mà trong nước thiếu hoặc không sản xuất được. Ví dụ, nhu cầu sử dụng DAP của Việt Nam lên tới xấp xỉ 1 triệu tấn, trong khi sản xuất nội địa chỉ đạt 400.000 - 500.000 tấn. Tương tự, Việt Nam phải nhập khẩu toàn bộ phân bón kali (MOP), với nhu cầu khoảng 1 triệu tấn/năm.

Mối quan hệ nhân quả giữa năng lực sản xuất trong nước và nhu cầu nhập khẩu là rõ ràng. Việc tăng cường năng lực sản xuất nội địa có thể giúp giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu, đồng thời tăng cường an ninh nguồn cung phân bón cho nông nghiệp Việt Nam.

Tiềm năng xuất khẩu của Việt Nam

Mặc dù là nước nhập khẩu lớn, Việt Nam cũng đang nổi lên như một nước xuất khẩu phân bón đáng chú ý. Ông Phùng Hà cho biết tỷ trọng xuất khẩu phân bón của Việt Nam ngày một tăng, với bước đột phá vào năm 2022 khi đạt 1,7 tỷ USD. Điều này cho thấy mối quan hệ tương quan giữa năng lực sản xuất trong nước và khả năng xuất khẩu, đồng thời phản ánh sự phát triển của ngành công nghiệp phân bón Việt Nam.

Hiệp hội Phân bón Quốc tế (IFA) dự báo tiêu thụ phân bón toàn cầu năm 2024 sẽ tăng 4% so với năm 2023, đạt 192,5 triệu tấn. Xu hướng này có thể ảnh hưởng đến cả hoạt động nhập khẩu và xuất khẩu phân bón của Việt Nam. Sự gia tăng nhu cầu toàn cầu có thể dẫn đến áp lực tăng giá, nhưng đồng thời cũng mở ra cơ hội cho các nhà sản xuất và xuất khẩu Việt Nam.

Nhìn chung, thị trường phân bón Việt Nam đang trong giai đoạn chuyển đổi, với sự phụ thuộc vào nhập khẩu đi kèm với tiềm năng xuất khẩu ngày càng tăng. Việc cân bằng giữa nhu cầu nhập khẩu và khả năng sản xuất nội địa sẽ là chìa khóa để đảm bảo an ninh nguồn cung phân bón cho nông nghiệp Việt Nam. Đồng thời, việc tận dụng cơ hội từ thị trường toàn cầu có thể giúp Việt Nam không chỉ đáp ứng nhu cầu trong nước mà còn trở thành một người chơi quan trọng trên thị trường phân bón quốc tế.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Chúng ta có thể giải thích sự gia tăng giá vàng như thế nào?

Banque de France

Kinh tế

Giá vàng chủ yếu được xác định bởi sự biến động của nhu cầu

Vàng vừa là hàng hóa vừa là tài sản tài chính có giá được xác định bởi cung và cầu: cung phụ thuộc vào khối lượng sản xuất và tái chế, trong khi cầu phụ thuộc vào nhu cầu về vàng vật chất (trang sức và công nghệ) và vàng tài chính, phụ thuộc vào nhu cầu của nhà đầu tư đối với vàng so với các tài sản khác.

Nguồn cung chủ yếu được chia thành sản xuất khai thác (chiếm 75% nguồn cung vào năm 2023, nguồn: Hội đồng Vàng Thế giới) và tái chế (25%). Sản lượng khai thác tương đối ổn định từ năm này sang năm khác và chi phí sản xuất một ounce vàng ước tính là 1.300 đô la Mỹ, đây là mức giá sàn thực tế đối với vàng. Tỷ trọng tái chế đang tăng lên (tăng 9% vào năm 2023), được thúc đẩy bởi giá cả tăng, nhưng vẫn ở mức khiêm tốn. - Nhu cầu chủ yếu được thúc đẩy bởi ngành trang sức (49%), tiếp theo là các ngân hàng trung ương (23%), các nhà đầu tư tài chính (21%) và ngành điện tử (7%) - vốn phụ thuộc vào vàng như một đầu vào chính. Trung Quốc và Ấn Độ chiếm phần lớn nhu cầu trang sức (57%), trong khi Mỹ và châu Âu đóng vai trò nhỏ hơn (tức là 21% cộng lại).

Xu hướng chung trong các thành phần cung và cầu này tương đối ổn định kể từ năm 2018 (ngoại trừ năm 2020, do cú sốc cầu tiêu cực phát sinh từ đại dịch). Nguồn cung đang tăng chậm, chủ yếu nhờ vào sự tích tụ trong hoạt động tái chế vàng trong khi sự tăng trưởng về nhu cầu chủ yếu là do các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi.

Giá vàng là một chức năng của lãi suất và lạm phát của Hoa Kỳ, cũng như thái độ tránh rủi ro

Vàng là một tài sản không sinh lời, không giống như cổ phiếu (cổ tức) và trái phiếu (lãi suất), và không có rủi ro đối tác (tức là không có rủi ro về việc bên phát hành vỡ nợ khi nắm giữ vàng thực tế); giá của vàng phụ thuộc vào một số yếu tố.

Các yếu tố nhu cầu tăng giá:

Khi rủi ro địa chính trị gia tăng (như trường hợp hiện nay của chiến tranh ở Ukraine và căng thẳng ở Trung Đông), và nói chung là khi tâm lý sợ rủi ro gia tăng trên thị trường tài chính, vàng sẽ được săn đón nhiều hơn.

Vàng thường được coi là một hàng rào chống lại rủi ro lạm phát, mặc dù trên thực tế nó chỉ là một hàng rào không hoàn hảo. Trong khi mối tương quan giữa giá vàng và lạm phát đôi khi là tích cực từ giữa những năm 1970 đến cuối những năm 1980, thì nó lại bằng không hoặc thậm chí là tiêu cực trong những năm 1990 và 2000, trong bối cảnh giảm phát toàn cầu. Mối tương quan giữa giá vàng và mức giá chung chỉ thực sự rõ ràng trong dài hạn (10-15 năm). Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sự trỗi dậy trở lại của nỗi sợ lạm phát hoặc bản thân lạm phát thường gây ra sự gia tăng giá vàng.

Tác động của hai yếu tố này được khuếch đại bởi sự phổ biến ngày càng tăng của các sản phẩm tài chính được hỗ trợ bằng vàng, chẳng hạn như một số quỹ giao dịch trao đổi (ETF), giúp cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức dễ dàng tiếp cận vàng hơn. Do đó, nhu cầu về vàng vật chất tăng lên (vì các ETF này được hỗ trợ bởi cổ phiếu vàng), do đó đẩy giá lên cao.

Hoạt động mua của các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế mới nổi, phản ánh một hình thức đa dạng hóa khỏi các tài sản được định giá bằng đô la, vì lý do kinh tế vĩ mô hoặc địa chính trị ('phi đô la hóa').

Các yếu tố nhu cầu giảm:

Lãi suất thực tế cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của vàng, không mang lại lợi nhuận. Do đó, trong các chu kỳ thắt chặt của Fed, vàng có xu hướng mất giá, mặc dù xu hướng này không rõ ràng trong thời gian gần đây (xem Biểu đồ 2).

Đồng đô la mạnh hơn, khiến vàng đắt hơn đối với người mua có đồng tiền tham chiếu không phải là đồng đô la. Đồng đô la mạnh cũng phản ánh sự tin tưởng vào nền kinh tế Hoa Kỳ, khiến vàng kém hấp dẫn hơn như một tài sản an toàn.

Nhìn chung, khẩu vị rủi ro có mối tương quan tiêu cực với vàng vì các nhà đầu tư thích tiếp xúc với các tài sản rủi ro như cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp hơn là các tài sản phòng thủ như tiền mặt, trái phiếu chính phủ và vàng.

Sự gia tăng giá vàng kể từ năm 2021 dường như chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua vào của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi

Từ tháng 3 đến tháng 8 năm 2024, vàng đã phá vỡ mức giá kỷ lục mọi thời đại theo giá danh nghĩa hàng tháng, phá vỡ ngưỡng 2.500 đô la Mỹ/ounce vào tháng 8. Khi điều chỉnh theo lạm phát, giá vàng (xem Biểu đồ 3) gần với mức đỉnh năm 1980 do cú sốc lạm phát của cuộc khủng hoảng dầu mỏ và mức đỉnh năm 2011 do cuộc khủng hoảng nợ công ở khu vực đồng euro gây ra. Giá đã vượt qua mức đỉnh do cú sốc liên quan đến đại dịch năm 2020 gây ra.

Trong thời gian gần đây, một số yếu tố thường có lợi cho việc giá vàng giảm đã kết hợp lại với nhau:

Từ năm 2022 trở đi, đồng đô la mạnh lên do sự phục hồi mạnh mẽ của Hoa Kỳ, dẫn đến lạm phát tăng mạnh, buộc Fed phải hành động nhanh chóng để thắt chặt chính sách tiền tệ.

Chu kỳ thắt chặt của Fed đã góp phần đẩy lãi suất thực lên cao, đã quay trở lại mức dương kể từ giữa năm 2023, nhưng trước đó đã ở mức âm kể từ năm 2019 (xem Biểu đồ 2).

Trong khi rủi ro địa chính trị gia tăng trên toàn cầu, tâm lý ngại rủi ro trên thị trường tài chính được đo bằng mức độ biến động của cổ phiếu đang ở mức thấp (ngoại trừ đợt biến động đột biến vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, sau đó nhanh chóng biến mất).

Dòng vốn chảy ra toàn cầu từ các quỹ ETF đầu tư vào vàng có xu hướng giảm vào năm 2023 và kéo dài đến tháng 5 năm 2024.

Bất chấp bối cảnh này, giá vàng đã tăng mạnh, làm mất hiệu lực mối tương quan mạnh mẽ theo truyền thống giữa giá vàng và dòng tiền chảy ra khỏi ETF, hoặc với lãi suất thực của Hoa Kỳ kể từ khi bắt đầu chiến tranh ở Ukraine (xem Biểu đồ 3). Sự gia tăng này dường như được biện minh bởi các nhà đầu tư mua vào vì lý do phi tài chính, được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị.

Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi, dẫn đầu là Nga và Trung Quốc, là những người mua chính trên thị trường vàng (xem Biểu đồ 4). Các lệnh trừng phạt tài chính (thường sử dụng đô la làm công cụ) và sự tái diễn của căng thẳng địa chính trị có thể khuyến khích một số ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của họ thành vàng và tránh xa các tài sản được định giá bằng đô la. Mặc dù đô la vẫn là đồng tiền thống trị, nhưng tỷ trọng của nó trong dự trữ của ngân hàng trung ương đã giảm xuống còn 59%, mức thấp nhất trong 25 năm (IMF). Nhìn chung, nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương đã tăng gấp đôi trong hai năm qua (từ ngày 30 tháng 3 năm 2021 đến ngày 30 tháng 3 năm 2023) so với những năm trước, điều này đã tác động lớn đến giá cả.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá Bitcoin có thể tăng 64.000 đô la 'rất nhanh' khi Fed cắt giảm lãi suất — Nghiên cứu

Warren Takunda

Crypto

Bitcoin sẽ nhanh chóng lấy lại mức 64.000 đô la khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất.

Trong báo cáo cập nhật hàng tháng mới nhất vào ngày 17 tháng 9, quỹ đầu tư Bitcoin và tài sản kỹ thuật số Capriole Investments cho biết giá BTC đang ở ngã ba đường quan trọng.

Nhà sáng lập Capriole “sẽ không ngạc nhiên” với mức giá 64.000 đô la của BTC

Nhà sáng lập Capriole Investments Charles Edwards cho biết Bitcoin sẽ được hưởng lợi theo cấp số nhân từ những thay đổi kinh tế vĩ mô trong quý 4, vốn là quý tốt nhất của thị trường.

Mặc dù gần như không biến động trong tháng qua, BTC/USD hiện đang chuẩn bị tiếp tục đà tăng giá cổ điển của thị trường nếu Fed hạ lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 9.

Báo cáo nêu rõ: “Điều này đánh dấu sự khởi đầu của một chế độ chính sách ôn hòa mới của Fed, sự thay đổi đáng kể đầu tiên kể từ cuối năm 2021, khi Fed công bố sự thay đổi chế độ theo hướng diều hâu và chứng kiến lãi suất tăng từ 0 lên 5,5% chỉ trong vòng 18 tháng ngắn ngủi”.

“Chế độ diều hâu này cũng trùng hợp với sự sụp đổ của Bitcoin từ 60.000 đô la xuống còn 15.000 đô la. Hiện tại, chúng ta đang ở giai đoạn đầu của chế độ hoàn toàn ngược lại.”

Trừ khi có bất kỳ "bất ngờ giảm giá" nào từ Fed, BTC/USD sẽ hướng tới mức 64.000 đô la, sau khi duy trì được mức hỗ trợ hàng tuần, như dữ liệu từ Cointelegraph Markets Pro và TradingView cho thấy.

“Mặc dù xấu xí, và vẫn trong xu hướng đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn (ròng “giảm giá”), hỗ trợ hàng tuần đang phản ứng tốt ở mức 58.000 đô la ngày hôm nay. Một mức đóng cửa hàng tuần trên 64.000 đô la sẽ kết thúc chuỗi 7 tháng của các mức đỉnh thấp hơn và có khả năng chứng kiến chúng ta quay trở lại mức cao trong phạm vi (70.000 đô la) một cách vội vã, và có thể xa hơn nữa. Tuy nhiên, bức tranh Kỹ thuật là hỗn hợp tốt nhất, và giảm giá tệ nhất, cho đến khi phạm vi (và mức kháng cự hàng tháng ở mức 60.000 đô la) được phục hồi”, Edwards tiếp tục.

“Dựa trên phản ứng hiện tại đối với mức 58.000 đô la hàng tuần và xét đến sự kiện lớn của Fed vào ngày mai, tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy mức đó tăng rất nhanh, miễn là không có bất ngờ giảm giá nào từ Chủ tịch Powell vào ngày mai.” Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_1

Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_1

Biểu đồ 1 tuần BTC/USD. Nguồn: TradingView

Dữ liệu cung cấp Bitcoin onchain quá bi quan

Báo cáo bác bỏ những lo ngại về xu hướng thay đổi nguồn cung BTC, lập luận rằng những hiện tượng mới như quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) của Hoa Kỳ đã làm lệch lạc quan điểm.

“Năm 2024 đã chứng kiến sự tái phân phối vốn lớn do sự ra mắt của ETF và Mt Gox. Sự dịch chuyển vốn này đã mô tả sai lệch nhiều số liệu trên chuỗi và đưa ra cho chúng ta một câu chuyện sai lệch”, Edwards lập luận.

Đi sâu hơn nữa, những phát hiện cho thấy dữ liệu bao gồm quyền sở hữu nguồn cung theo thời gian không hoạt động — các số liệu tạo ra nhóm "người nắm giữ dài hạn" và "người nắm giữ ngắn hạn" phổ biến — là không đáng tin cậy vào năm 2024.

“Tóm lại, 6 tháng qua đã chứng kiến các số liệu trên chuỗi bị 'thao túng' rất nhiều bởi sự phân loại lại nguồn cung lớn, mà trên thực tế không thấy bất kỳ đợt bán tháo hữu cơ dài hạn đáng kể nào. Điều này dẫn đến nhiều số liệu trên chuỗi chứng kiến các chỉ số cực kỳ bi quan tương đương với các đỉnh chu kỳ trước, như chúng tôi đã thảo luận 2 tháng trước trong Bản cập nhật 52”, báo cáo viết.

“Điều này có nghĩa là bất kỳ số liệu trên chuỗi nào có dữ liệu 'người nắm giữ dài hạn' hoặc 'nguồn cung hoạt động lần cuối hơn XX tháng/năm' đều không đáng tin cậy vào năm 2024. Tuy nhiên, các phân loại này tạo thành cơ sở cho một phần đáng kể các số liệu có giá trị trên chuỗi.” Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_2

Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_2

Dữ liệu cung cấp BTC (ảnh chụp màn hình). Nguồn: Capriole Investments

Thay vào đó, Edwards lại nhìn thấy viễn cảnh tăng giá trong trung hạn cho cặp BTC/USD.

Ông kết luận: “Với mức giao dịch Bitcoin trong vòng 2% kể từ bản cập nhật gần nhất, quan điểm của chúng tôi từ Số 53 rằng chúng ta đang ở một điểm xoay quan trọng vẫn được duy trì”.

Ông đã nhắc đến thời điểm nới lỏng chính sách của Fed — theo truyền thống, quý 4 là thời điểm Bitcoin đạt được hiệu suất tốt nhất, trong khi BTC/USD cũng sẽ kết thúc giai đoạn củng cố sau halving.

“Điều gì đang chờ đợi phía trước? Theo mùa, chúng ta có hai quý tốt nhất chỉ cách chúng ta 2 tuần, cũng nằm trong khoảng thời gian 12-18 tháng tốt nhất để phân bổ cho Bitcoin sau mỗi 4 năm và vào thời điểm bắt đầu chế độ nhiều năm ôn hòa của Fed, chế độ này sẽ chứng kiến thanh khoản ngày càng tăng được bơm vào các tài sản rủi ro”, ông viết.

“Chúng tôi cũng có Vàng liên tục đạt mức cao kỷ lục mới kể từ khi đột phá cách đây vài tháng. Bạn không thể yêu cầu điều kiện thuận lợi hơn cho Bitcoin.” Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_3

Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_3

Lợi nhuận hàng quý của BTC/USD (ảnh chụp màn hình). Nguồn: Capriole Investments

Nguồn: Cointelegraph

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Với Vàng Đạt Đến Tầm Cao Mới, Bạc Cho Thấy Tiềm Năng

SAXO

Hàng hóa

Đợt tăng giá phá kỷ lục của vàng vẫn tiếp diễn, với giá vàng thỏi giao ngay hiện đang tiến gần đến mức 2.600 đô la Mỹ cho một ounce troy, phản ánh mức tăng hơn 25% trong năm nay. Sự gia tăng này có nghĩa là một thỏi vàng chuẩn 400 ounce troy (khoảng 12,4 kg hoặc 27,4 pound), thường được giao dịch quốc tế và được các ngân hàng trung ương sử dụng, hiện có giá hơn 1 triệu đô la Mỹ, tăng từ mức 725.000 đô la Mỹ vào tháng 10 năm ngoái. Sự gia tăng này diễn ra sau căng thẳng gia tăng ở Trung Đông sau cuộc tấn công của Hamas vào Israel và kỳ vọng ngày càng tăng về sự thay đổi trong chu kỳ lãi suất của Hoa Kỳ từ tăng sang cắt giảm, cũng như nhu cầu liên tục của các ngân hàng trung ương và hoạt động mua đầu cơ từ các quỹ đầu cơ.

Kể từ đó, vàng đã tăng gần 800 đô la, chỉ có một số điều chỉnh nhỏ trong đợt tăng giá kéo dài này—cho thấy động lực cơ bản mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ), điều này hiếm khi duy trì được lâu như vậy. Như chúng tôi đã nêu bật, sự gia tăng của vàng—mặc dù là một tài sản 'chết' không mang lại lợi nhuận nào ngoài việc tăng giá trừ đi chi phí tài trợ hoặc chi phí cơ hội so với lợi suất trái phiếu ngắn hạn—phản ánh một thế giới mất cân bằng. Sự không chắc chắn đang thúc đẩy nhu cầu từ các nhà đầu tư, cả tổ chức và cá nhân, cũng như các ngân hàng trung ương.

Trong bản cập nhật gần đây của chúng tôi, chúng tôi đã lưu ý các yếu tố góp phần vào đợt tăng giá của vàng: bất ổn tài chính, sức hấp dẫn của nơi trú ẩn an toàn, căng thẳng địa chính trị, phi đô la hóa và dự đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed. Đợt cắt giảm đầu tiên trong số nhiều đợt cắt giảm dự kiến diễn ra vào ngày 18 tháng 9, trong cuộc họp FOMC được mong đợi từ lâu. Mặc dù quy mô của đợt cắt giảm (25 hoặc 50 điểm cơ bản) có thể gây ra biến động ngắn hạn, nhưng các động lực cơ bản của đợt tăng giá của vàng khó có thể mờ nhạt, báo hiệu tiềm năng tăng thêm trong những tháng tới. Khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng giảm, chúng ta có thể thấy nhu cầu tăng đối với các ETF được hỗ trợ bằng vàng từ các nhà quản lý tài sản, đặc biệt là ở phương Tây, những người cho đến tháng 5 đã là người bán ròng kể từ khi FOMC bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022.

With Gold Reaching New Heights, Silver Shows Potential_1

Những rủi ro là gì?

Điều quan trọng cần nhớ là không có tài sản nào, kể cả vàng, tăng theo đường thẳng. Việc điều chỉnh giá là không thể tránh khỏi. Một rủi ro chính là sự tích tụ của các vị thế mua đầu cơ. Nếu các nhà giao dịch vàng dự đoán giá cao hơn và kim loại này giảm xuống dưới các mức hỗ trợ chính, điều này có thể gây ra một làn sóng bán tháo khi các vị thế được tháo gỡ, đẩy giá xuống thấp hơn nữa. Ngoài ra, bất kỳ sự nới lỏng nào về căng thẳng địa chính trị cũng có thể làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn, khuyến khích các nhà đầu tư theo đuổi các tài sản rủi ro hơn, có lợi nhuận cao hơn. Cuối cùng, các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư có thể ngần ngại mua ở mức cao như vậy, vì lo ngại định giá quá cao, điều này có thể làm giảm nhu cầu và gây sức ép lên giá.

Bạc theo sau vàng – nhưng nhanh hơn

Trong khi mức cao kỷ lục mới của vàng đã thu hút được nhiều sự chú ý nhất, bạc đã vượt trội hơn trong tháng này, mang lại lợi nhuận lớn gấp đôi. Vai trò kép của bạc là vừa là kim loại quý vừa là kim loại công nghiệp có nghĩa là giá của nó bị ảnh hưởng bởi vàng, kim loại công nghiệp và đồng đô la. Sau khi đạt mức cao nhất trong thập kỷ là 32,50 đô la vào tháng 5, bạc đã trải qua một đợt điều chỉnh sâu cùng với các kim loại công nghiệp do lo ngại về nhu cầu của Trung Quốc. Từ tháng 5 đến tháng 8, tỷ lệ vàng/bạc đã tăng từ 73 ounce bạc trên một ounce vàng lên 90 ounce.

Tuy nhiên, đà tăng giá vàng liên tục và ngành kim loại công nghiệp phục hồi, được hỗ trợ bởi đồng đô la yếu hơn, đã đưa tỷ lệ này xuống mức 84, với bạc một lần nữa vượt trội hơn vàng. Các nhà đầu tư thận trọng về việc trả mức giá cao kỷ lục cho vàng có thể thấy giá trị tốt hơn ở bạc, vẫn thấp hơn nhiều so với mức kỷ lục năm 2011 là 50 đô la. Để bạc thu hút nhiều người mua hơn, cần phải phá vỡ mức cao nhất của tháng 5. Các quỹ động lực hiện nắm giữ một vị thế mua đầu cơ tương đối nhỏ đối với bạc, ở mức 27 nghìn hợp đồng, chỉ cao hơn một chút so với mức trung bình năm năm, so với vị thế mua ròng lớn hơn nhiều của vàng là 227 nghìn, gấp đôi mức trung bình năm năm. With Gold Reaching New Heights, Silver Shows Potential_2

With Gold Reaching New Heights, Silver Shows Potential_2

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Bỏ qua rủi ro, các nhà đầu tư vẫn mua trái phiếu rác của Hoa Kỳ với sự bảo vệ yếu

TRAO ĐỔI KHÓ KHĂN

Nguồn: Theedgemarkets

Đồng đô la giảm so với đồng yên, cổ phiếu châu Á vật lộn khi Fed xuất hiện

Nguồn: Reuters

Hạ cánh mềm hay không hạ cánh mềm, đó là câu hỏi: Phần IV

Tại sao việc dự đoán chính xác các thay đổi trong chính sách tiền tệ lại quan trọng?

Một khuôn khổ mới để định lượng các đợt xoay trục chính sách tiền tệ

Các tập của Trục chính sách tiền tệ trong Kỷ nguyên hậu 1990

Một cách tiếp cận Probit để dự đoán xác suất của các trục chính sách tiền tệ

Sự thay đổi chính sách là rất có thể, nhưng tốc độ/thời gian của chu kỳ nới lỏng thì sao?

Nguồn: Hội đồng Dự trữ Liên bang và Wells Fargo Economics

Tiềm năng phát triển của thị trường phân bón Việt Nam

Sự phụ thuộc vào nguồn cung từ Trung Quốc

Đa dạng hóa nguồn cung

Nhu cầu nhập khẩu và sản xuất nội địa

Tiềm năng xuất khẩu của Việt Nam

Chúng ta có thể giải thích sự gia tăng giá vàng như thế nào?

Giá vàng chủ yếu được xác định bởi sự biến động của nhu cầu

Giá vàng là một chức năng của lãi suất và lạm phát của Hoa Kỳ, cũng như thái độ tránh rủi ro

Sự gia tăng giá vàng kể từ năm 2021 dường như chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua vào của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi

Giá Bitcoin có thể tăng 64.000 đô la 'rất nhanh' khi Fed cắt giảm lãi suất — Nghiên cứu

Nhà sáng lập Capriole “sẽ không ngạc nhiên” với mức giá 64.000 đô la của BTC

Biểu đồ 1 tuần BTC/USD. Nguồn: TradingView

Dữ liệu cung cấp Bitcoin onchain quá bi quan

Dữ liệu cung cấp BTC (ảnh chụp màn hình). Nguồn: Capriole Investments

Lợi nhuận hàng quý của BTC/USD (ảnh chụp màn hình). Nguồn: Capriole Investments

Nguồn: Cointelegraph

Với Vàng Đạt Đến Tầm Cao Mới, Bạc Cho Thấy Tiềm Năng

Những rủi ro là gì?

Bạc theo sau vàng – nhưng nhanh hơn

Tuyên bố rủi ro