Cơ hội phía trước mặc dù có sự bất ổn

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và tác động của nó lên đồng đô la Mỹ

Nguồn: Reuters

Năm nay không phải là khởi đầu tốt cho nền kinh tế Pháp, sau một kết thúc rất yếu kém vào năm 2024. Môi trường kinh doanh vẫn gần như ổn định tại Pháp vào tháng 1, ở mức 95, thấp hơn mức trung bình dài hạn. Tâm lý kinh doanh ổn định trong lĩnh vực dịch vụ, nhưng thấp hơn mức trung bình dài hạn ở hầu hết các phân ngành dịch vụ, ngoại trừ hoạt động bất động sản. Theo các nhà lãnh đạo doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ, cảm nhận về sự không chắc chắn đang một lần nữa gia tăng.

Tâm lý kinh doanh cũng ổn định trong các lĩnh vực xây dựng và bán lẻ, nhưng sổ lệnh đang thu hẹp. Trong ngành công nghiệp, môi trường kinh doanh đang xấu đi do sổ lệnh giảm mạnh, ở mức thấp nhất kể từ năm 2014. Trong thương mại bán buôn, môi trường kinh doanh lại xấu đi.

Nhìn chung, những dữ liệu này chỉ ra một khởi đầu yếu kém cho năm 2025, sau mức tăng trưởng âm trong quý IV do bất ổn chính trị và ngân sách, hậu quả của Thế vận hội Olympic và môi trường quốc tế kém sôi động hơn.

Sự không chắc chắn xung quanh ngân sách năm 2025 tiếp tục đè nặng lên nhu cầu trong nước, có khả năng sẽ kéo dài trong những tháng tới. Đặc biệt, tiêu dùng hộ gia đình có khả năng vẫn rất thấp. Mặc dù lạm phát giảm và tiền lương thực tế tăng, nỗi lo về tình trạng thất nghiệp và sự không chắc chắn gia tăng có khả năng dẫn đến tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình tăng thêm. Sự không chắc chắn và khả năng hạn chế về việc giảm lãi suất dài hạn cũng có nghĩa là đầu tư của hộ gia đình và doanh nghiệp sẽ vẫn ở mức dưới mức trung bình vào năm 2025.

Với việc xuất khẩu có khả năng bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại mới, có mọi lý do để tin rằng hoạt động công nghiệp tại Pháp sẽ rất khiêm tốn trong những tháng tới. Trong khi đó, lĩnh vực dịch vụ sẽ tiếp tục hoạt động tốt hơn so với công nghiệp, nhưng cũng dự kiến ​​sẽ có sự chậm lại. Dữ liệu ngày hôm nay cho thấy sổ đặt hàng vẫn đang giảm trong lĩnh vực xây dựng, lĩnh vực có khả năng sẽ có một năm khó khăn nữa.

Dữ liệu về môi trường kinh doanh xác nhận dự báo của chúng tôi về mức tăng trưởng rất yếu trong quý đầu tiên, khoảng 0,1% theo quý, so với -0,1% trong quý IV năm 2024. Khởi đầu yếu kém này của năm có nghĩa là tăng trưởng GDP có khả năng chỉ đạt 0,6% vào năm 2025, so với 1,1% vào năm 2024 và 2023, thấp hơn mức 0,9% mà chính phủ kỳ vọng. Sự phục hồi sẽ diễn ra vào năm 2026, nhưng trong bối cảnh quốc tế khó khăn và với chính sách tài khóa hạn chế của Pháp, mức tăng trưởng có thể vẫn giới hạn ở mức 1%.

Nguồn: ING

Phản ứng của thị trường trước lời đe dọa áp thuế của Trump

Nguồn: CNBC

GBP/USD giảm 0,16% xuống 1,2398, tiếp tục đà giảm khi Trump đe dọa áp thuế đối với Canada và Mexico.

Lạm phát tại Hoa Kỳ phù hợp với kỳ vọng, Chỉ số PCE cốt lõi tăng 0,2% so với tháng trước; Tuyên bố của Fed ủng hộ sức mạnh của đồng đô la.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng 0,20%, phản ánh mức tăng so với các loại tiền tệ chính, bao gồm cả bảng Anh.

Đồng Bảng Anh tiếp tục giảm trong ngày thứ hai liên tiếp khi lời lẽ về thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump gây ra làn sóng trên khắp các thị trường tài chính. Do đó, Đồng bạc xanh vẫn được giữ giá, vì dữ liệu kinh tế không được chú ý. GBP/USD giao dịch ở mức 1,2398, giảm 0,16%.

GBP/USD giảm trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ gia tăng và những lo ngại dai dẳng về kinh tế Anh.

Vào thứ năm, Trump nhắc lại rằng ông sẽ áp thuế đối với Mexico và Canada, điều này đã cứu cánh cho đồng Đô la Mỹ, vốn đang ghi nhận mức lỗ trước khi kết thúc ngày trong sắc xanh. Hầu hết các loại tiền tệ G10 Forex đều mất giá, bao gồm cả Bảng Anh.

Mối lo ngại về sự suy thoái kinh tế ở Anh khiến đồng GBP chịu áp lực trong bối cảnh lo ngại về ngân sách do bộ trưởng tài chính Rachel Reeves trình bày.

Trong khi đó, lạm phát tại Hoa Kỳ (USD) đã tăng vào tháng 12. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) , thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tăng 0,2% MoM như dự kiến, tăng so với mức 0,1% của tháng 11. Trên cơ sở hàng năm, PCE cơ bản vẫn không đổi ở mức 2,8% như dự kiến.

Những người phát ngôn của Fed cũng đang cung cấp một số hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ, khi Thống đốc Michelle Bowman cho biết rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng. Vào thời điểm viết bài, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee nói thêm rằng ông thích báo cáo lạm phát của tháng 12, tuyên bố rằng ông tin tưởng rằng lạm phát đang trên đà đạt mục tiêu 2%.

Dữ liệu duy trì “tình trạng hiện tại”. Cổ phiếu Hoa Kỳ tiếp tục có xu hướng tăng cao và đồng đô la đã tăng giá khi cặp GBP/USD giảm từ khoảng 1,2430 xuống 1,2408.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY), theo dõi giá trị đồng đô la so với rổ sáu loại tiền tệ, tăng 0,20% lên 108,41. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm một điểm rưỡi cơ bản xuống 4,50% sau khi dữ liệu được công bố.

Dự báo giá GBP/USD: Triển vọng kỹ thuật

Với bối cảnh này, xu hướng GBP/USD vẫn tiếp tục giảm. Sau khi cặp tiền này chạm vào Đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 ngày gần 1,2500, cặp tiền này đã có xu hướng giảm, kéo dài đà giảm xuống dưới 1,2400. Nếu đồng Bảng Anh tiếp tục suy yếu, ngưỡng hỗ trợ tiếp theo sẽ là ngưỡng hỗ trợ trung gian tại mức thấp nhất của ngày 23 tháng 1 là 1,2292, trước khi thách thức mức thấp nhất của ngày 17 tháng 1 là 1,2159.

Bảng Anh GIÁ Hôm nay

Bảng dưới đây cho thấy tỷ lệ phần trăm thay đổi của Bảng Anh (GBP) so với các loại tiền tệ chính được niêm yết ngày hôm nay. Bảng Anh mạnh nhất so với Euro.

Bản đồ nhiệt hiển thị phần trăm thay đổi của các loại tiền tệ chính so với nhau. Tiền tệ cơ sở được chọn từ cột bên trái, trong khi tiền tệ báo giá được chọn từ hàng trên cùng. Ví dụ, nếu bạn chọn Bảng Anh từ cột bên trái và di chuyển dọc theo đường ngang đến Đô la Mỹ, phần trăm thay đổi hiển thị trong hộp sẽ biểu thị GBP (cơ sở)/USD (báo giá).

Nguồn: FXSTREET

Hàng tồn kho trở nên hoang dã

Sản xuất vẫn là lực cản lớn đối với tăng trưởng

Hàng tồn kho cao có thể tác động tiêu cực đến GDP

Tiếp tục đấu tranh trong quý đầu tiên

Áp lực giảm của hàng tồn kho bán lẻ đối với lạm phát hàng hóa đang giảm dần

Lạm phát hàng hóa phi năng lượng đang chạm đáy

Nguồn: ING

Trong sự thương xót của thuế quan

Đồng đô la Mỹ đã phục hồi trong tuần này, củng cố quan điểm cho rằng đợt điều chỉnh mới nhất sau tin tức cho biết Trump có thể áp dụng lập trường mềm mỏng hơn về thuế quan so với những gì ông đã tuyên bố trước lễ nhậm chức, chỉ là một giai đoạn điều chỉnh.

Thuế quan vẫn là động lực chính, với quyết định của Fed vào thứ Tư đã tiếp thêm nhiên liệu cho sự phục hồi. Sau khi Colombia khuất phục trước những lời đe dọa của Trump, mối lo ngại của các nhà đầu tư lại một lần nữa được khuếch đại, với nhiều người có lẽ nghĩ rằng Tổng thống Hoa Kỳ có thể sẽ cứng rắn hơn trong lời lẽ của mình để đạt được những gì ông muốn từ phần còn lại của thế giới. Và thực tế, chính Trump đã xác nhận quan điểm đó sau khi ông bác bỏ các báo cáo rằng Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đang thúc đẩy mức thuế quan chỉ 2,5% sẽ được nâng dần lên 20%, nói rằng mức thuế quan sẽ "lớn hơn nhiều".

Trong bối cảnh áp thuế 25% đầu tiên đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico vào ngày 1 tháng 2, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư. Tại cuộc họp báo sau quyết định này, Chủ tịch Fed Powell thừa nhận những dấu hiệu tiến triển trong việc giảm lạm phát, mặc dù vậy, ông cũng nói thêm rằng giá "phi thị trường" vẫn ở mức cao và nhấn mạnh rằng họ không vội vàng điều chỉnh thêm. Họ sẽ chờ đợi sự rõ ràng hơn về mặt kinh tế cũng như chính sách của chính phủ.

Từ mức giảm lãi suất khoảng 50 điểm cơ bản trong năm nay, hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang hướng đến mức 45 điểm cơ bản khi các nhà đầu tư chỉ nâng nhẹ lộ trình lãi suất ngụ ý. Mức giảm một phần tư điểm tiếp theo vẫn gần như được định giá đầy đủ vào tháng 6.

Bảng lương phi nông nghiệp trở thành tâm điểm chú ý

Với tất cả những điều đó, sự chú ý vào tuần tới có thể sẽ đổ dồn vào báo cáo việc làm NFP cho tháng 1. Powell lưu ý rằng thị trường lao động không cần phải suy yếu thêm nữa để đạt được mục tiêu lạm phát vì con đường giảm phát liên tục vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, ông không đề cập đến điều gì sẽ xảy ra trong trường hợp thị trường lao động thắt chặt bất ngờ.

Vào tháng 12, nền kinh tế đã tạo thêm 256 nghìn việc làm, với mức thu nhập trung bình theo giờ giảm dần, nhưng vẫn ở mức cao gần 4,0% so với cùng kỳ năm trước. Một đợt tăng trưởng việc làm và tiền lương mạnh mẽ khác có thể làm gia tăng mối lo ngại về sự gia tăng trở lại của lạm phát trong những tháng tới, đặc biệt là nếu Trump bắt đầu trò chơi thuế quan vào ngày 1 tháng 2. Những người tham gia thị trường có thể bắt đầu nghi ngờ lại liệu có cần cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay hay không, điều này có thể cho phép đồng đô la Mỹ kéo dài đợt phục hồi mới nhất của mình.

Chỉ số PMI sản xuất và phi sản xuất của ISM vào thứ Hai và thứ Tư, cũng như báo cáo việc làm tư nhân của ADP vào thứ Tư cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ trước dữ liệu NFP vào thứ Sáu.

Liệu BoE có lựa chọn cắt giảm mạnh tay không?

Sau BoJ, Fed, ECB và BoC, sẽ đến lượt BoE đưa ra quyết định chính sách đầu tiên cho năm 2025. Sau những lo ngại về tính bền vững của các kế hoạch tài khóa của chính phủ mới, khi trái phiếu Anh và đồng bảng Anh lao dốc vì lo ngại về cuộc khủng hoảng ngân sách Truss 2.0, các nhà đầu tư ngày càng tin rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ là phù hợp tại cuộc họp này.

Cũng tính đến số liệu CPI thấp hơn dự kiến ​​trong tháng 12 và sự tăng trưởng chậm chạp của Vương quốc Anh, các nhà đầu tư hiện đang dự đoán khoảng 90% khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp này, trong khi dự đoán sẽ có thêm gần hai lần cắt giảm nữa vào cuối năm.

Mặc dù vậy, cả tỷ lệ lạm phát tiêu đề và lạm phát cốt lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng, với mức sau là 3,2% theo năm. Hơn nữa, mặc dù sự gia tăng lợi suất táo bạo đã phần lớn bị đảo ngược, đồng bảng Anh chỉ phục hồi được một phần tổn thất. Trên thực tế, đây là đồng tiền chính có hiệu suất kém nhất trong năm nay, gây ra rủi ro tăng giá cho lạm phát của Vương quốc Anh.

Do đó, ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất được mong đợi từ lâu được thực hiện, thì đó có thể là một đợt cắt giảm theo hướng diều hâu, với việc Ngân hàng điều chỉnh lại dự báo lạm phát, đặc biệt là khi lạm phát tiền thuê nhà vẫn trì trệ ở mức 7,6% theo năm và lạm phát dịch vụ vẫn ở mức trên 4,0% theo năm. Các quan chức có thể ra tín hiệu rằng họ sẽ đưa ra quyết định của mình trong từng cuộc họp, tránh cam kết trước về bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong tương lai. Điều này có thể làm thất vọng những người mong đợi thêm hai đợt cắt giảm nữa trong năm nay và do đó cho phép đồng bảng Anh tăng thêm một chút.

Liệu dữ liệu việc làm có cho phép BoC đứng ngoài cuộc không?

Cùng lúc với dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ, Canada công bố báo cáo việc làm của riêng mình cho tháng 1. Tuần này, Ngân hàng Canada đã cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng, lưu ý rằng họ lo ngại về thuế quan của Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, họ cũng nói thêm rằng thuế quan cũng có thể gây ra tình trạng lạm phát cao dai dẳng, khiến những người tham gia thị trường dự đoán có khoảng 50% khả năng các nhà hoạch định chính sách sẽ đứng ngoài cuộc tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 3.

Nói cách khác, BoC sẽ rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan và báo cáo việc làm công bố vào thứ sáu có thể giúp nghiêng cán cân về phía tạm dừng hoặc cắt giảm lãi suất thêm lần nữa, tùy thuộc vào việc cắt giảm mạnh hay nhẹ.

CPI của khu vực đồng euro, việc làm của New Zealand và tiền lương của Nhật Bản

Bay từ Canada đến Khu vực đồng tiền chung châu Âu, ECB cũng quyết định giảm lãi suất trong tuần này, lưu ý rằng quá trình giảm phát đang đi đúng hướng và nền kinh tế vẫn đang phải đối mặt với những trở ngại. Trong tuyên bố, có lưu ý rằng Ngân hàng vẫn chưa cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể. Tại hội nghị sau quyết định, Chủ tịch Lagarde cho biết lãi suất vẫn đang trong phạm vi hạn chế và không có cuộc thảo luận nào về việc liệu đã đến lúc ngừng giảm lãi suất hay chưa.

Thị trường nhanh chóng định giá khoảng 85% khả năng sẽ có một đợt cắt giảm 0,25 điểm nữa vào tháng 3 và nếu dữ liệu CPI nhanh của Thứ Hai cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt, khả năng đó có thể còn cao hơn nữa, qua đó gây sức ép lên đồng euro. Doanh số bán lẻ của Khu vực đồng tiền chung châu Âu cũng nằm trong chương trình nghị sự của tuần tới.

Ở một diễn biến khác, trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Ba, báo cáo việc làm quý 4 của New Zealand có thể đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định liệu RBNZ sẽ cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản, trong khi ngày hôm sau, dữ liệu tiền lương tháng 12 của Nhật Bản có thể định hình kỳ vọng về đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ.

Về mặt thu nhập, báo cáo liên quan đến công nghệ tiếp tục được công bố với Alphabet và AMD vào thứ Ba và Amazon vào thứ Năm.

Nguồn: ACTIONFOREX