Cuộc đua giành nguồn cung khí đốt trên thị trường toàn cầu

KUALA LUMPUR (ngày 17 tháng 12): Fitch Ratings đã khẳng định xếp hạng nhà phát hành nợ nước ngoài dài hạn (IDR) của Malaysia ở mức BBB+ với triển vọng ổn định, theo tuyên bố hôm thứ Hai.

“Xếp hạng tín nhiệm của Malaysia được hỗ trợ bởi tăng trưởng mạnh mẽ và toàn diện trong trung hạn, nhờ đầu tư trong và ngoài nước mạnh mẽ, thặng dư tài khoản vãng lai liên tục với cơ sở xuất khẩu đa dạng.

“Những điểm mạnh này được cân bằng với nợ công cao, cơ sở doanh thu thấp so với chi tiêu hiện tại và thanh khoản bên ngoài yếu hơn so với các quốc gia cùng ngành”, báo cáo cho biết.

Fitch Rating dự kiến ​​nền kinh tế Malaysia sẽ tăng trưởng 5,2% vào năm 2024, sau đó giảm xuống còn 4,5% vào năm 2025 và 4,3% vào năm 2026.

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm cho biết điều kiện thị trường lao động ổn định và mức tăng thu nhập từ việc tăng lương cho công chức vào tháng 12 năm 2024 và tháng 1 năm 2026 sẽ hỗ trợ chi tiêu của hộ gia đình.

Điều này, cùng với sự tăng trưởng, được hỗ trợ thêm bởi các khoản đầu tư từ các công ty liên kết với chính phủ và đầu tư nước ngoài liên quan đến đa dạng hóa chuỗi cung ứng.

“Tuy nhiên, trong khi hiệu suất xuất khẩu của Malaysia được hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng công nghệ toàn cầu vào năm 2024, chúng tôi dự kiến ​​đà tăng trưởng sẽ chậm lại vào năm 2025 do nhu cầu bên ngoài yếu hơn. Triển vọng tăng trưởng cũng phải đối mặt với rủi ro giảm do căng thẳng địa chính trị leo thang”, báo cáo cho biết thêm.

Ổn định chính trị hơn, thâm hụt tài chính thu hẹp

Fitch lưu ý rằng sự bất ổn về chính sách của Malaysia đã giảm bớt nhờ liên minh cầm quyền ổn định hơn được thành lập vào năm 2022, được hậu thuẫn bởi đa số hai phần ba trong quốc hội và luật chống nhảy đảng ngăn chặn việc chuyển đảng.

Chính quyền này lưu ý rằng đã thông qua Đạo luật Tài chính công và Trách nhiệm tài chính năm 2023 (PFFRA) và đang nỗ lực tăng cường quản trị doanh nghiệp nhà nước và Chiến lược chống tham nhũng quốc gia 2024-2028.

Báo cáo cho biết thêm: "Mặc dù sự chắc chắn về chính sách được cải thiện thúc đẩy đầu tư, chúng tôi tin rằng động lực liên minh và lợi ích đa dạng của các đối tác liên minh dường như vẫn hạn chế việc củng cố tài chính và cải cách thuế nhanh hơn".

Ngân sách năm 2025 dự kiến ​​thâm hụt của chính phủ liên bang sẽ thu hẹp xuống còn 3,8% tổng sản phẩm quốc nội (GDP), so với mức ước tính 4,3% vào năm 2024.

“Chúng tôi kỳ vọng doanh thu/GDP của chính quyền liên bang năm 2025 sẽ vẫn ổn định, so với mức ước tính năm 2024 là 16,5%.”

Các biện pháp ngân sách mới, bao gồm thuế thu nhập cổ tức cá nhân và thuế bán hàng và dịch vụ tăng cường, sẽ mang lại nguồn thu bổ sung hạn chế.

Tuy nhiên, báo cáo cho biết điều này sẽ được bù đắp một phần bởi doanh thu liên quan đến dầu mỏ thấp hơn (chiếm 18% tổng doanh thu dự kiến ​​cho năm 2025), do Fitch giả định rằng giá dầu Brent sẽ trung bình là 70 đô la Mỹ/thùng, so với ước tính của chúng tôi là 80 đô la Mỹ/thùng vào năm 2024.

Trong khi đó, Fitch cũng lưu ý rằng công ty dầu khí quốc gia Petroliam Nasional Bhd (Petronas) (BBB+/ổn định), đang đàm phán với công ty nhà nước Petroleum Sarawak Bhd về quyền kiểm soát hoạt động phân phối khí đốt tự nhiên tại bang Sarawak.

“Các thỏa thuận cuối cùng vẫn đang chờ xử lý và có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của Petronas cũng như khả năng đóng góp vào doanh thu của chính phủ liên bang, bao gồm cả việc trả cổ tức, sẽ đóng góp khoảng 1,5% GDP vào năm 2025.”

Trong khi đó, chính phủ đặt mục tiêu mở rộng hợp lý hóa trợ cấp cho xăng dầu RON95, giáo dục và chăm sóc sức khỏe, sau khi tiết kiệm được tiền từ việc cắt giảm trợ cấp điện và nhắm mục tiêu vào trợ cấp dầu diesel.

“Điều này sẽ làm giảm chi tiêu cho trợ cấp, nhưng một phần lớn số tiền tiết kiệm sẽ được chuyển sang chi tiêu bổ sung, bao gồm tăng trợ cấp xã hội cho các nhóm thu nhập thấp”, báo cáo cho biết thêm.

Chính phủ cũng đang tiến hành đánh giá lại chế độ thù lao của công chức, bao gồm cả việc tăng lương vào tháng 12 năm 2024 và tháng 1 năm 2026.

“Chúng tôi dự báo thâm hụt của chính phủ liên bang sẽ giảm xuống còn 3,5% GDP vào năm 2026, nhờ vào việc tiếp tục hợp lý hóa trợ cấp và tăng thuế khiêm tốn. Chính phủ đặt mục tiêu giảm thâm hụt xuống dưới 3% trong trung hạn, như được nêu trong PFFRA. Chúng tôi coi đây là con đường củng cố tài chính đáng tin cậy và dần dần.”

Nguồn: Theedgemarkets

Rupee Ấn Độ (INR) củng cố trong phạm vi giao dịch hẹp vào thứ Ba sau khi suy yếu xuống mức đóng cửa thấp mới trong phiên trước. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng và đồng Nhân dân tệ Trung Quốc yếu gây ra một số áp lực bán lên đồng nội tệ. Hơn nữa, thâm hụt thương mại hàng hóa của Ấn Độ gia tăng vào tháng 11 càng gây thêm áp lực lên INR. Bất kỳ sự mất giá đáng kể nào của Rupee Ấn Độ đều có thể bị hạn chế vì Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có khả năng sẽ bán USD thông qua các ngân hàng nhà nước để tránh biến động quá mức. Doanh số bán lẻ tháng 11 của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào cuối thứ Ba. Mọi con mắt sẽ đổ dồn vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) vào thứ Tư để tìm chất xúc tác mới. Ngoài ra, cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell và các dự báo kinh tế cập nhật sẽ được theo dõi chặt chẽ.

Đồng Rupee Ấn Độ giữ vững nhờ tín hiệu toàn cầu

Bộ Thương mại và Công nghiệp Ấn Độ cho biết lạm phát WPI của Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng là 1,89% vào tháng 11 từ mức 2,36% vào tháng 10. Con số này thấp hơn so với kỳ vọng là 2,2%.

Ước tính sơ bộ do HSBC công bố hôm thứ Hai cho thấy Chỉ số Nhà quản lý mua hàng sản xuất (PMI) của Ấn Độ đã tăng lên 57,4 vào tháng 12 so với mức 56,5 trước đó.

Chỉ số PMI Dịch vụ của Ấn Độ tăng lên 60,8 vào tháng 12 từ mức 58,4 trước đó. Chỉ số PMI Tổng hợp tăng lên 60,7 trong cùng kỳ báo cáo từ mức 58,6 vào tháng 11.

Ines Lam, chuyên gia kinh tế tại HSBC, cho biết: "Sự gia tăng nhỏ trong chỉ số PMI sản xuất chính vào tháng 12 chủ yếu là do mức tăng trong sản lượng hiện tại, đơn đặt hàng mới và việc làm".

Chỉ số PMI tổng hợp toàn cầu SP của Hoa Kỳ đã cải thiện lên 56,6 trong ước tính sơ bộ của tháng 12 so với mức 54,9 trước đó. Trong khi đó, PMI dịch vụ tăng lên 58,5 trong ước tính sơ bộ của tháng 12 từ mức 56,1. PMI sản xuất giảm xuống 48,3 từ mức 49,7.

USD/INR vẫn duy trì xu hướng tăng giá trong dài hạn

Đồng Rupee Ấn Độ giao dịch đi ngang trong ngày. Quan điểm xây dựng về cặp USD/INR chiếm ưu thế, với giá giữ trên Đường trung bình động hàm mũ 100 ngày (EMA) quan trọng trên biểu đồ hàng ngày. Ngoài ra, Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày nằm trên đường giữa gần 68,35, hỗ trợ người mua trong thời gian tới. Kênh xu hướng tăng và mức tâm lý 85,00 có vẻ là một bài toán khó đối với phe mua. Động lực tăng giá bền vững thậm chí có thể đưa USD/INR lên 85,50. Mặt khác, mục tiêu giảm giá đầu tiên cần theo dõi là ranh giới dưới của kênh xu hướng là 84,80. Việc phá vỡ mức này có thể làm lộ ra 84,22, mức thấp nhất của ngày 25 tháng 11. Mức hỗ trợ tiềm năng cho cặp tiền này là 84,13, EMA 100 ngày.

Câu hỏi thường gặp về Rupee Ấn Độ

Những yếu tố chính nào thúc đẩy đồng Rupee Ấn Độ?

Rupee Ấn Độ (INR) là một trong những loại tiền tệ nhạy cảm nhất với các yếu tố bên ngoài. Giá dầu thô (quốc gia này phụ thuộc rất nhiều vào dầu nhập khẩu), giá trị của đồng đô la Mỹ – hầu hết giao dịch được thực hiện bằng USD – và mức độ đầu tư nước ngoài, tất cả đều có ảnh hưởng. Sự can thiệp trực tiếp của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) vào thị trường ngoại hối để giữ tỷ giá hối đoái ổn định, cũng như mức lãi suất do RBI đặt ra, là những yếu tố ảnh hưởng lớn hơn nữa đến Rupee.

Quyết định của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ tác động như thế nào đến đồng Rupee Ấn Độ?

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) tích cực can thiệp vào thị trường ngoại hối để duy trì tỷ giá hối đoái ổn định, giúp tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại. Ngoài ra, RBI cố gắng duy trì tỷ lệ lạm phát ở mức mục tiêu 4% bằng cách điều chỉnh lãi suất. Lãi suất cao hơn thường làm đồng Rupee mạnh lên. Điều này là do vai trò của 'carry trade' trong đó các nhà đầu tư vay ở các quốc gia có lãi suất thấp hơn để đặt tiền của họ vào các quốc gia cung cấp lãi suất tương đối cao hơn và hưởng lợi từ sự chênh lệch.

Những yếu tố kinh tế vĩ mô nào ảnh hưởng đến giá trị của đồng Rupee Ấn Độ?

Các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá trị của Rupee bao gồm lạm phát, lãi suất, tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP), cán cân thương mại và dòng vốn đầu tư nước ngoài. Tốc độ tăng trưởng cao hơn có thể dẫn đến nhiều khoản đầu tư nước ngoài hơn, đẩy nhu cầu về Rupee lên cao. Cán cân thương mại ít tiêu cực hơn cuối cùng sẽ dẫn đến đồng Rupee mạnh hơn. Lãi suất cao hơn, đặc biệt là lãi suất thực (lãi suất trừ lạm phát) cũng có lợi cho Rupee. Môi trường rủi ro có thể dẫn đến dòng vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp nước ngoài (FDI và FII) lớn hơn, điều này cũng có lợi cho Rupee.

Lạm phát ảnh hưởng đến đồng Rupee Ấn Độ như thế nào?

Lạm phát cao hơn, đặc biệt là nếu nó cao hơn so với các nước ngang hàng của Ấn Độ, thường là tiêu cực đối với đồng tiền vì nó phản ánh sự mất giá thông qua tình trạng cung vượt cầu. Lạm phát cũng làm tăng chi phí xuất khẩu, dẫn đến việc bán nhiều Rupee hơn để mua hàng nhập khẩu nước ngoài, tức là tiêu cực đối với Rupee. Đồng thời, lạm phát cao hơn thường dẫn đến Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) tăng lãi suất và điều này có thể là tích cực đối với Rupee, do nhu cầu tăng từ các nhà đầu tư quốc tế. Hiệu ứng ngược lại là đúng đối với lạm phát thấp hơn.

Nguồn: FXSTREET

SAO PAULO/BRASILIA (ngày 16 tháng 12): Sự lo lắng của thị trường đã kéo đồng tiền thực của Brazil xuống mức thấp kỷ lục vào thứ Hai, khi các biện pháp can thiệp đáng kể của ngân hàng trung ương một lần nữa không thể giải quyết được những lo ngại của thị trường về chi tiêu của chính phủ.

Đồng real đóng cửa ở mức 6,09 real đổi 1 đô la Mỹ, với mức mất giá trong năm nay đã làm mất đi 1/5 giá trị, khiến đồng real trở thành một trong những đồng tiền mất giá nhất trong số các đồng tiền của thị trường mới nổi.

Lãi suất tương lai tiếp tục tăng, với dự đoán ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất vay chủ chốt thêm một lần nữa vào tháng 1, có thể là 125 điểm cơ bản (bps), thay vì 100 bps theo hướng dẫn gần đây.

Đồng real mở cửa giảm mạnh so với đồng đô la Mỹ, khi Tổng thống Luiz Inacio Lula da Silva tiếp tục chỉ trích những gì ông cho là chi phí vay cao một cách vô lý. Đồng tiền này đã tạm thời giảm lỗ sau các biện pháp can thiệp của ngân hàng trung ương, trước khi tiếp tục đà giảm.

Trong một cuộc phỏng vấn với đài truyền hình lớn Globo, phát sóng vào tối Chủ Nhật, nhà lãnh đạo cánh tả gọi việc tăng lãi suất là "vô trách nhiệm" và cho biết chính phủ của ông sẽ "giải quyết vấn đề đó", ám chỉ đến những thay đổi chính sách tiềm tàng trong tương lai.

Năm tới, hội đồng thiết lập lãi suất của ngân hàng trung ương sẽ có đa số thành viên do Lula, tên thường gọi của vị tổng thống này, lựa chọn, bao gồm cả người do ông chọn làm thống đốc.

Sự sụt giảm mạnh của đồng tiền Brazil diễn ra vào tháng trước do thị trường thất vọng về gói cắt giảm chi tiêu của chính phủ được nhiều người mong đợi.

Quốc hội vẫn chưa bỏ phiếu về gói này một tuần trước kỳ nghỉ theo lịch trình. Mặc dù vậy, Bộ trưởng Tài chính Fernando Haddad đã bày tỏ sự lạc quan vào thứ Hai rằng việc phê duyệt gói này có thể được đảm bảo trong khung thời gian này.

Trước đó trong ngày, ngân hàng trung ương đã công bố một cuộc đấu giá đô la giao ngay đã bán được 1,63 tỷ đô la Mỹ (7,25 tỷ RM), một động thái mà họ cũng đã triển khai vào thứ Sáu. Ngân hàng cũng đã bán toàn bộ 3 tỷ đô la Mỹ trong một cuộc đấu giá, với các thỏa thuận mua lại mà họ đã công bố vào thứ Sáu.

Bất chấp những nỗ lực thúc đẩy đồng real, tâm lý thị trường vẫn không mấy lạc quan sau khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất vào đầu tháng này, đưa lãi suất chuẩn lên 12,25%, trong khi vẫn phát tín hiệu sẽ có động thái tương tự trong hai cuộc họp tiếp theo.

"Điều duy nhất sai ở đất nước này là lãi suất ở mức trên 12%. Không có lời giải thích nào cả", Lula, người đã xuất viện vào sáng Chủ Nhật sau các ca phẫu thuật khẩn cấp để điều trị và ngăn ngừa chảy máu não, cho biết.

Lula lập luận rằng mức lạm phát khoảng 4% là "hoàn toàn được kiểm soát".

Động thái cứng rắn của ngân hàng trung ương trong tháng này đã trích dẫn phản ứng tiêu cực của thị trường đối với gói tài chính là một yếu tố có khả năng gây áp lực tăng giá, khi kỳ vọng lạm phát đã trôi xa khỏi mục tiêu 3% của ngân hàng, cộng hoặc trừ 1,5 điểm phần trăm.

Một cuộc khảo sát hàng tuần của ngân hàng đối với các nhà kinh tế tư nhân được công bố vào thứ Hai tiếp tục chỉ ra kỳ vọng lạm phát cao hơn vào năm tới. Các nhà kinh tế được khảo sát cho rằng lãi suất đạt đỉnh ở mức 14,25% vào tháng 3.

Lạm phát 12 tháng của Brazil kết thúc tháng 11 ở mức 4,87%.

Lula đã nhiều lần chỉ trích những gì ông cho là lãi suất quá cao, thường chỉ trích thống đốc ngân hàng trung ương sắp mãn nhiệm Roberto Campos Neto. Tổng thống đã chỉ định Gabriel Galipolo thay thế ông.

Năm tới, những người được Lula bổ nhiệm sẽ nắm giữ đa số 7-2 trong ủy ban thiết lập lãi suất gồm chín thành viên của ngân hàng, tăng so với tỷ lệ thiểu số 4-5 hiện nay.

Được lưu bởi Liza Shireen Koshy

Nguồn: Theedgemarkets

Sức mạnh phục hồi của đồng đô la được củng cố bởi dữ liệu lạm phát

Euro đấu tranh với chính sách và tâm lý thị trường

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với EUR/USD?

Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Anh (BoE) sẽ giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 4,75% vào thứ năm ngày 19 tháng 12 theo sự đồng thuận và giá thị trường. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ bỏ phiếu sẽ là 8-1 với đa số bỏ phiếu cho quyết định không thay đổi và Dhingra bỏ phiếu cho mức cắt giảm 25bp. Lưu ý, cuộc họp này sẽ không bao gồm các dự báo cập nhật cũng như cuộc họp báo sau khi phát hành tuyên bố.

Kể từ quyết định chính sách tiền tệ gần đây nhất vào tháng 11, dữ liệu nhìn chung phù hợp với dự báo tháng 11 của MPC. Lạm phát tiêu đề mạnh hơn một chút so với dự kiến ​​nhưng quan trọng là lạm phát dịch vụ phù hợp với kỳ vọng. Tương tự như vậy, tăng trưởng tiền lương của khu vực tư nhân khớp với kỳ vọng đạt 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong ba tháng tính đến tháng 9 nhưng có sự nới lỏng rõ ràng hơn trên thị trường lao động. Trong khi quá trình giảm phát nhìn chung đang đi đúng hướng, các rủi ro đỉnh điểm vẫn rõ ràng trong các cuộc khảo sát PMI mới nhất, chỉ được khuếch đại thêm bởi lập trường tài khóa mở rộng. Tăng trưởng yếu hơn một chút so với dự kiến ​​trong quý 3 và có rủi ro giảm đối với triển vọng tăng trưởng của quý 4. Chúng tôi lưu ý rằng chúng tôi sẽ nhận được một loạt các bản phát hành dữ liệu quan trọng ngay trước cuộc họp vào thứ năm. Báo cáo thị trường lao động cho tháng 10/tháng 11 được công bố vào thứ ba ngày 17 tháng 12 và dữ liệu lạm phát tháng 11 được công bố vào ngày trước cuộc họp vào thứ tư ngày 18 tháng 12. Mặc dù chúng tôi không kỳ vọng dữ liệu đến trong tuần này sẽ tác động đến cuộc họp tháng 12 nhưng có khả năng sẽ đóng vai trò quan trọng đối với triển vọng chính sách tiền tệ vào năm 2025.

Lời kêu gọi của BoE. Vào năm 2025, chúng tôi kỳ vọng sẽ có những đợt cắt giảm tại mọi cuộc họp bắt đầu từ tháng 2 và cho đến nửa cuối năm 2025, khi chúng tôi dự kiến ​​sẽ có sự chậm lại trong tốc độ nới lỏng thành chỉ cắt giảm theo quý. Điều này khiến Lãi suất Ngân hàng ở mức 3,25% vào năm tài chính 2025, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, chúng tôi thấy rủi ro của cách tiếp cận dần dần duy nhất sẽ tiếp tục trong quý 1 với sự tạm dừng tại cuộc họp tháng 3. Cho đến khi dữ liệu đủ đảm bảo, chúng tôi nghĩ rằng BoE sẽ đi đúng hướng khi tạm dừng tại cuộc họp tuần này với lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao.

FX. Chúng tôi kỳ vọng phản ứng của thị trường sẽ khá im ắng sau thông báo, trừ khi có bất kỳ bất ngờ đáng chú ý nào về CPI vào thứ Tư làm thay đổi hướng dẫn. Nhìn chung, chúng tôi nghiêng về một bước ngoặt ôn hòa, điều này cho thấy một số đỉnh EUR/GBP nhẹ sau khi công bố báo cáo. Nhìn rộng hơn, chúng tôi kỳ vọng EUR/GBP sẽ giảm trong các quý tới do các đối tác của BoE tụt hậu trong chu kỳ nới lỏng hiện tại, hiệu suất kinh tế vượt trội của Vương quốc Anh và chênh lệch tín dụng chặt chẽ. Rủi ro chính là nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn từ BoE.