Kịch bản kinh tế Việt Nam trước "cơn địa chấn" Trump

Năng lượng – Bão Rafael làm ngừng sản xuất dầu

Giá dầu chịu áp lực hôm qua khi đồng đô la Mỹ tăng mạnh với kết quả bầu cử rõ ràng. Tuy nhiên, thị trường dầu mỏ đã phục hồi được một phần đáng kể những khoản lỗ này khi phiên giao dịch diễn ra.

Tác động của nhiệm kỳ tổng thống Trump vẫn chưa chắc chắn với một số lực lượng đối lập có khả năng tác động. Sức mạnh của USD có thể gây cản trở không chỉ đối với dầu mỏ mà còn đối với phức hợp hàng hóa rộng lớn hơn, như chúng ta đã chứng kiến ngày hôm qua. Hơn nữa, chính quyền Trump có thể chứng kiến sự gia tăng trong việc cho thuê dầu khí trên đất liên bang, vốn đã giảm đáng kể dưới thời Biden. Tuy nhiên, tăng trưởng nguồn cung của Hoa Kỳ sẽ vẫn phụ thuộc phần lớn vào giá cả. Mặt khác, nhiệm kỳ tổng thống của Trump cũng mở ra cánh cửa cho lập trường cứng rắn hơn của Hoa Kỳ đối với Iran, điều này có thể có nghĩa là việc thực thi nghiêm ngặt hơn các lệnh trừng phạt dầu mỏ. Việc thực thi nghiêm ngặt hơn các lệnh trừng phạt có khả năng khiến nguồn cung dầu có nguy cơ giảm hơn 1 triệu thùng/ngày.

Bão Rafael ở Vịnh Mexico của Hoa Kỳ tiếp tục gây nguy cơ cho nguồn cung dầu khí. Theo Cục An toàn và Thực thi Môi trường (BSEE), hơn 304 nghìn thùng/ngày sản lượng dầu của Vịnh Mexico của Hoa Kỳ đã bị đóng cửa do cơn bão, trong khi 131 mcf/ngày sản lượng khí đốt tự nhiên cũng đã bị đóng cửa.

EIA đã công bố báo cáo hàng tồn kho hàng tuần vào hôm qua, báo cáo này cho thấy lượng dầu thô thương mại của Hoa Kỳ đã tăng 2,15 triệu thùng trong tuần qua, ít hơn một chút so với mức tăng 3,1 triệu thùng mà API báo cáo vào ngày hôm trước. Trong khi các nhà máy lọc dầu tăng tỷ lệ sử dụng của họ thêm 1,4pp trong tuần, thì mức giảm 1,41mb/d WoW trong xuất khẩu dầu thô sẽ góp phần vào việc tăng lượng dầu thô. Các sản phẩm tinh chế cũng chứng kiến sự gia tăng trong tuần với lượng xăng và sản phẩm chưng cất tăng lần lượt là 412k thùng và 2,95 triệu thùng. Nhu cầu ngụ ý cũng giảm trong tuần, với nhu cầu ngụ ý về xăng và sản phẩm chưng cất giảm lần lượt là 331k thùng/ngày và 475k thùng/ngày.

Dữ liệu thương mại của Trung Quốc trong tháng 10 được công bố sáng nay cho thấy nhập khẩu dầu thô vào Trung Quốc vẫn chịu áp lực với 10,56mb/d dầu thô nhập khẩu trong tháng trước, giảm 4,9% theo tháng và giảm 8,7% theo năm. Điều này khiến lượng nhập khẩu tích lũy cho đến nay trong năm nay giảm 3,4% theo năm. Những con số này sẽ không làm giảm bớt lo ngại về nhu cầu của Trung Quốc.

Kim loại – Giảm do đồng đô la mạnh khi Trump thắng cử

Nhóm kim loại chịu áp lực ngày hôm qua do đồng đô la mạnh hơn và nguy cơ áp thuế sau khi Trump thắng cử tổng thống Hoa Kỳ.

Đồng dẫn đầu kim loại công nghiệp giảm, sau ba ngày tăng giá nhờ dữ liệu tốt hơn dự kiến từ Trung Quốc. Bắc Kinh dự kiến sẽ công bố thêm các biện pháp hỗ trợ vào cuối tuần này tại cuộc họp của Ủy ban Thường vụ Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc. Nếu nhiều biện pháp tài khóa hơn được công bố, điều này có khả năng sẽ thúc đẩy giá kim loại.

Trong kim loại quý, vàng cũng giảm, chịu sức ép từ đồng đô la tăng giá. Tuy nhiên, trong khi đồng đô la mạnh hơn có thể là lực cản đối với kim loại quý, điều này có thể được bù đắp bởi sự bất ổn địa chính trị có thể đi kèm với nhiệm kỳ tổng thống của Trump. Vàng từ lâu đã là tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ rủi ro địa chính trị gia tăng.

Các chính sách do Trump đề xuất, bao gồm thuế quan và kiểm soát nhập cư chặt chẽ hơn, vốn có bản chất là lạm phát, có thể hạn chế việc cắt giảm lãi suất từ Fed. Đồng đô la mạnh hơn và chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn có thể gây cản trở cho vàng và kim loại công nghiệp. Thuế quan cũng tạo ra rủi ro giảm đối với tăng trưởng toàn cầu, điều này sẽ gây bất lợi cho nhu cầu kim loại công nghiệp. Tuy nhiên, đối với vàng, căng thẳng thương mại gia tăng có thể làm tăng thêm sức hấp dẫn của kim loại quý này.

Nông nghiệp – Đậu nành giảm do bất ổn thương mại với Trung Quốc

Giá đậu nành CBOT ban đầu đã giảm mạnh sau kết quả bầu cử Hoa Kỳ với thị trường giảm khoảng 2% vào một thời điểm hôm qua. Mối lo ngại đối với đậu nành là chúng sẽ bị cuốn vào bất kỳ căng thẳng thương mại tiềm ẩn nào, giống như chúng ta đã thấy trong cuộc chiến thương mại dưới thời tổng thống trước của Trump.

Có báo cáo rằng các nhà xuất khẩu Bờ Biển Ngà đang từ chối các xe tải hạt ca cao do chất lượng hạt kém, tạo thêm mối đe dọa mới cho sự cân bằng của thị trường toàn cầu. Người ta ước tính rằng trung bình có tám đến 10 xe tải (mỗi xe 35 tấn) hạt ca cao đã được các nhà xuất khẩu và xay xát hàng đầu gửi trả lại mỗi ngày trong hai tuần qua, vì hạt đầy nấm mốc và nhỏ hơn bình thường. Dữ liệu gần đây cũng chỉ ra rằng lượng hạt đến các cảng Bờ Biển Ngà đã giảm theo từng tuần, vì lượng mưa lớn vào tháng trước khiến người sản xuất khó phơi khô hạt trong khi cũng làm chậm việc thu hoạch.

Tổng cục Thống kê Việt Nam công bố ước tính khối lượng thương mại trong tháng 10 cho thấy lượng cà phê xuất khẩu tăng lên 44 nghìn tấn, tăng 1,5% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, tổng lượng cà phê xuất khẩu giảm 11,2% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1,15 triệu tấn trong 10 tháng đầu năm.

Nguồn: AP

Sản lượng công nghiệp của Đức giảm 2,5% so với tháng trước vào tháng 9 từ mức +2,6% MoM vào tháng 8. Trong năm, sản lượng công nghiệp giảm gần 5%. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi tất cả các lĩnh vực. Hoạt động trong lĩnh vực xây dựng giảm hơn 1% MoM, sau những dấu hiệu đầu tiên của sự chạm đáy trong những tháng mùa hè.

Cùng lúc đó, xuất khẩu của Đức giảm 1,7% MoM vào tháng 9, từ mức +1,5% MoM vào tháng 8. Với lượng nhập khẩu tăng vọt 2,1% MoM, thặng dư thương mại của Đức thu hẹp xuống còn 17 tỷ euro từ mức 22,7 tỷ euro vào tháng 8.

Sự ngoằn ngoèo của dữ liệu công nghiệp Đức cho thấy ngành công nghiệp Đức vẫn chưa bước vào giai đoạn chạm đáy hoàn toàn. Trên thực tế, sản lượng công nghiệp trong quý 3 vẫn giảm khoảng 2% so với quý 2.

Bây giờ chúng tôi dự kiến sẽ có một cuộc suy thoái mùa đông ở Đức

Ngành công nghiệp Đức là ví dụ điển hình nhất về các vấn đề của toàn bộ nền kinh tế trong vài năm qua: mắc kẹt giữa những cơn gió ngược mang tính chu kỳ và cấu trúc và phải chấp nhận thực tế là mô hình kinh doanh vĩ mô truyền thống về năng lượng giá rẻ và các thị trường xuất khẩu lớn dễ tiếp cận không còn hiệu quả nữa. Đây là lý do tại sao bốn năm rưỡi sau khi đại dịch bắt đầu, sản xuất công nghiệp của Đức vẫn thấp hơn 10% so với mức trước đại dịch.

Hàng tồn kho vẫn ở mức cao trong một thời gian dài chưa từng có. Tuy nhiên, việc ổn định các đơn đặt hàng công nghiệp trong những tháng gần đây vẫn duy trì hy vọng về ít nhất là sự phục hồi theo chu kỳ yếu trong ngành. Tuy nhiên, đồng thời, công suất sử dụng trong sản xuất đang ở mức thấp nhất kể từ năm 2020. Chỉ trong sản xuất thực phẩm và may mặc, công suất sử dụng hiện đang ở mức trung bình lịch sử. Đây không hẳn là một bức tranh tươi sáng cho một cường quốc công nghiệp.

Nhìn về phía trước, 24 giờ qua đã làm u ám cả triển vọng ngắn hạn và dài hạn của nền kinh tế Đức. Nhiệm kỳ thứ hai của Donald Trump tại Hoa Kỳ với những căng thẳng thương mại mới dự kiến sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế Đức, nơi có 10% lượng hàng xuất khẩu vào Hoa Kỳ. Không cần phải tưởng tượng nhiều để thấy mức thuế của Hoa Kỳ đối với ô tô châu Âu khiến ngành công nghiệp ô tô Đức gặp nhiều vấn đề hơn.

Sự không chắc chắn về sự hỗ trợ của Hoa Kỳ đối với Ukraine không chỉ ảnh hưởng đến triển vọng đầu tư và tiêu dùng mà còn là một chủ đề chính trị quan trọng ở Đức. Điều này đưa chúng ta đến với tin tức đêm qua về sự sụp đổ của chính phủ Đức và có thể là cuộc bầu cử mới vào tháng 3 năm sau. Trong ngắn hạn, sự sụp đổ này có thể ảnh hưởng đến tâm lý và có khả năng kìm hãm đầu tư và tiêu dùng. Về mặt tích cực hơn, một chính phủ mới có thể, và nhấn mạnh là không thể, cuối cùng sẽ chấm dứt tình trạng tê liệt chính sách kinh tế hiện tại ở Đức và cung cấp cho đất nước sự chắc chắn về chính sách kinh tế được mong đợi từ lâu và hướng dẫn về cách khôi phục tăng trưởng và khả năng cạnh tranh. Các quy định chính sách về bãi bỏ quy định, giảm thuế, giảm thủ tục hành chính và đầu tư vào cơ sở hạ tầng, số hóa và giáo dục đều rất nổi tiếng. Việc thực hiện chúng mà không - ít nhất là tạm thời - đi chệch khỏi phanh nợ tài chính hiện có vẻ là một thách thức gần như không thể.

Kết quả của 24 giờ qua, suy thoái kỹ thuật ở Đức trong mùa đông đã trở thành trường hợp cơ bản của chúng tôi. Nhìn xa hơn mùa đông, triển vọng tăng trưởng của Đức sẽ phụ thuộc rất nhiều vào khả năng của chính phủ mới trong việc củng cố nền kinh tế trong nước trong bối cảnh chiến tranh thương mại tiềm tàng và các chính sách công nghiệp thậm chí còn mạnh mẽ hơn ở Hoa Kỳ.

Vĩ mô:

Cổ phiếu :