اللحظة الحاسمة التي تمر بها شركة إنتل: التعامل مع الخسائر الفادحة والإصلاح الاستراتيجي

اقتصادي

الملخص:

تواجه شركة إنتل واحدة من أصعب الفترات في تاريخها وهي الآن تستكشف استراتيجيات مختلفة لمواجهة التحديات المستمرة التي تواجهها.

وبتوجيه من مورجان ستانلي وجولدمان ساكس، تدرس إنتل تقسيم وحدات التصميم والتصنيع لديها وربما تقليص أو إلغاء بعض مشاريع المصانع. ومن المقرر عرض هذه الخيارات على مجلس الإدارة في سبتمبر/أيلول.

في أعقاب تقرير أرباح كئيب، هبطت أسهم إنتل بنسبة 26% في يوم واحد، مسجلة أسوأ أداء لها منذ أكثر من 50 عامًا. وقد ضعفت مكانة الشركة المهيمنة في السوق بشكل كبير، خاصة مع استمرار إنفيديا في التفوق عليها في قطاع الذكاء الاصطناعي.

واجه الرئيس التنفيذي بات جيلسنجر، الذي عاد إلى إنتل في عام 2021 بخطة تعافي جريئة، صعوبات متزايدة في تحقيق رؤيته. وردًا على ذلك، أعلنت إنتل عن تدابير كبيرة لخفض التكاليف، بما في ذلك تسريح 15 ألف موظف وتعليق توزيع أرباحها، حيث تكافح لإدارة الخسائر المتزايدة.

ورغم هذه النكسات، يظل جيلسنجر متفائلاً بشأن مستقبل إنتل، وخاصة مع الإطلاق المرتقب لجهاز Lunar Lake، الذي يصفه بأنه إنجاز كبير في تكنولوجيا أجهزة الكمبيوتر الشخصية التي تعمل بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تظل ثقة المستثمرين منخفضة، حيث انخفض سعر سهم إنتل بنحو 60% هذا العام. كما أضافت الاستقالة المفاجئة لعضو مجلس الإدارة ليب بو تان، وهو شخصية مهمة في جهود التحول التي تبذلها إنتل، إلى التحديات التي تواجهها الشركة.

ومع مواجهة إنتل لهذه العقبات، فإن القرارات التي ستتخذها في الأشهر المقبلة ستكون حاسمة. وسواء من خلال إعادة الهيكلة، أو التخارج، أو أي تغييرات استراتيجية أخرى، فإن الخطوات التالية التي ستتخذها الشركة سوف تحدد قدرتها على التعافي والبقاء قادرة على المنافسة في صناعة أشباه الموصلات سريعة التطور.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

الإبحار في موسم الأرباح: الرياح المواتية للغد

Kevin Du

النقاط الرئيسية

---على الرغم من السياسة النقدية المتشددة، أظهر الاقتصاد مرونة، مع تباطؤ التضخم وتباطؤ سوق العمل.

---تتراجع الضغوط التضخمية، مع عودة التضخم في أسعار السلع إلى مستوياته الطبيعية، وهو ما يعزز الثقة في استمرار الانكماش.

---يظل النمو الاقتصادي ثابتًا، حيث أظهر الناتج المحلي الإجمالي والمبيعات النهائية مرونة، ومن المتوقع أن تدعم تخفيضات أسعار الفائدة قطاعات مثل التصنيع والإسكان.

في خطابه في جاكسون هول، وعد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تقريبًا بخفض أسعار الفائدة. وهذا أمر رائع. ولكن هذا هو السبب وراء أهمية ذلك. هل يعاني الاقتصاد في ظل سياسة نقدية متشددة؟ ليس حقًا. هل بدأت أسواق الأصول في التصدع وإظهار علامات التوتر، مما تسبب في قلق بين صناع السياسات؟ ليس حقًا. هل يتباطأ التضخم وتباطؤ سوق العمل؟ نعم.

إن هذه "الظروف الأولية" مهمة. فالتوقعات بالنسبة للاقتصاد والأسواق سوف تكون مختلفة إذا ما انكسر شيء ما. فالكسر أمر سيئ، أما التبريد فهو قصة مختلفة تماما.

مؤشر ظروف سوق العمل الفيدرالية في مدينة كانساس سيتي

الإبحار في موسم الأرباح: الرياح المواتية للغد_1

المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس، اعتبارًا من 1 يوليو 2024.

من الملائم أن يجمع بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي مؤشرات سوق العمل الرئيسية في سلسلة بيانات واحدة مفيدة. لا شك أن سوق العمل قد تراجعت عن ذروتها بعد كوفيد-19. وتجدر الإشارة إلى مدى سرعة انتقال سوق العمل من الضعف الذي أصابها أثناء الركود العظيم إلى حالة من الضيق شبه المطلق. صحيح أن سوق العمل تبرد، لكنها لا تنهار. ويمكن أن يتعايش هذان الأمران.

التضخم بطريقتين

الإبحار في موسم الأرباح: الرياح المواتية للغد_2

المصدر: مكتب إحصاءات العمل، اعتبارًا من 1/7/24.

ولكن قصة التضخم ليست مختلفة. فلم تنهار ضغوط التضخم بطريقة سحرية، ولكن ــ كما أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في خطابه ــ فإن الأمر كله يتعلق بالثقة في أن هذا الاتجاه سوف يستمر. والثقة تختلف عن إعلان إنجاز المهمة. وربما ينبع جزء من الثقة من العودة الدرامية إلى الوضع الطبيعي في جانب السلع من التضخم (السلع الأساسية باستثناء الغذاء والطاقة). فقد ارتفع التضخم في السلع، ثم تراجع إلى مستويات الانكماش الطبيعية. وتميل الخدمات إلى أن تكون أكثر ثباتا، ولكن هذا بدأ في الانخفاض أيضا.

لقد كان النمو جيدا

الإبحار في موسم الأرباح: الرياح المواتية للغد_3

المصدر: مكتب التحليل الاقتصادي، اعتبارًا من يونيو 2024.

لقد صمد النمو بشكل جيد. لقد واجهتنا بعض المطبات على طول الطريق، ولكن النمو لم ينحدر إلى الهاوية. إن الناتج المحلي الإجمالي مفيد، ولكن المبيعات النهائية تشكل اختباراً جيداً. فالمبيعات النهائية تستبعد تقلب المخزونات والصادرات الصافية من الحساب، وتذهب النسخة الخاصة إلى خطوة أبعد من ذلك وتستبعد التغيرات في الإنفاق الحكومي أيضاً. ومن المثير للاهتمام أن جودة تكوين النمو على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية كانت عالية، كما يتضح من النمو المطرد في المبيعات النهائية.

كل هذا يعني أن تخفيضات أسعار الفائدة تأتي دون ذعر. والاقتصاد ككل بخير. ولكن هناك رياح معاكسة. فقد كان قطاعا التصنيع والإسكان في حالة كئيبة إلى حد ما في أعقاب زيادات أسعار الفائدة. ولكن من المتوقع أن يستفيد هذان القطاعان أيضاً من التحول إلى موقف أقل تقييداً من جانب لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. وقد تتحول الرياح المعاكسة التي شهدناها بالأمس إلى رياح مواتية في الغد. وسوف نرى ما سيحدث.

الإبحار في موسم الأرباح: الرياح المواتية للغد_4

المصدر: البيانات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRED)، اعتبارًا من مارس 2024.

هناك أسئلة لا يريد أحد طرحها. ماذا لو تمكنت الشركات الأميركية من إدارة هذه الدورة بشكل جيد، وكانت المضاعفات المرتفعة تاريخيا تعكس كفاءة الإدارة بدلا من نشوة المستثمرين؟ ماذا لو لم تكن تخفيضات أسعار الفائدة تغذي فقاعة - بل إنها تمدد طفرة صغيرة في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي والأجور؟ ماذا لو كان على المستثمرين أن يقلقوا - ليس بسبب عجز الميزانية أو هبوط الدولار، ولكن 1) أن الاقتصاد الأميركي قد شق طريقه عبر كل العقبات؛ 2) لم يتحقق الركود الموعود أبدا؛ و3) أدى كوفيد-19 إلى سلاسل توريد أفضل واقتصاد أكثر تنوعا؟

عندما ننظر إلى المستقبل، نجد دائماً أسباباً تدعونا إلى الخوف. ربما لا يكون المستقبل سيئاً إلى هذا الحد. وربما يكون جيداً. وربما يكون عظيماً. ولابد أن نحتضن المستقبل، لا أن نخاف منه. فهناك الكثير من الرياح المعاكسة التي تواجه الاقتصاد الأميركي. ولكن هذه الرياح قد تكون بمثابة الرياح المواتية للغد.

المصدر: SEEKING ALPHA

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

مزيج من الأحداث في الأسواق: الأسهم والعملات ومعنويات المستثمرين

ACY

اقتصادي

رصيد

لم يخيب تقرير أرباح Nvidia الأخير الآمال تمامًا، لكنه أيضًا لم يرق إلى مستوى الآمال العالية للمستثمرين. ونتيجة لذلك، تعرض سهم الشركة لضربة بنسبة 8٪ في تداولات ما بعد ساعات العمل. وقد أضاف هذا إلى مزاج غير مستقر إلى حد ما في السوق، حيث شهدت الأسهم الآسيوية انخفاضات طفيفة. كما أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.6٪، مما يعكس أجواء أكثر حذرًا بين المستثمرين. الآن، تتجه أنظار الجميع إلى اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) القادم في 18 سبتمبر، والذي قد يكون حاسمًا في تحديد ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقرر خفض سعر الفائدة بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس، ببساطة، 25 نقطة أساس مرحب بها ولكن ليس 50 نقطة أساس.

في الوقت نفسه، أظهر الدولار الأمريكي بعض الضعف في التداول، على الرغم من أن الأجواء العامة التي تتجنب المخاطرة في الأسواق العالمية لم تغير بشكل كبير تحركات العملات. العملات مثل الدولار النيوزيلندي، والتي تميل إلى الأداء الجيد في البيئات الأكثر خطورة، تظل قوية، مع قيادة الدولار النيوزيلندي للهجوم. يأتي هذا بعد مسح ثقة الأعمال في نيوزيلندا الذي وصل إلى أعلى مستوى له في عقد من الزمان. والجدير بالذكر أن التفاؤل في المسح استمر حتى بعد أن قرر بنك الاحتياطي النيوزيلندي خفض أسعار الفائدة، مما يشير إلى أن الاقتصاد قد يكون في حالة أفضل مما كان يخشى في السابق. في وقت سابق، كانت هناك مخاوف من أن الدولار النيوزيلندي قد يعاني إذا شدد بنك الاحتياطي النيوزيلندي سياسته النقدية أكثر من اللازم، لكن هذه البيانات الأخيرة ترسم صورة أكثر إيجابية لمستقبل العملة.

A Mixed Bag in the Markets: Stocks, Currencies, and Investor Sentiment_1

أحد الأسباب التي أدت إلى ضعف الدولار الأمريكي هو الانخفاض الطفيف في العائدات قصيرة الأجل. استمر العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين في الانخفاض، حيث وصل إلى أدنى مستوى له منذ أبريل من العام الماضي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الانخفاض الأخير في سوق الأسهم. بعد خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول، ألمح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوسيك إلى موقف حذر بشأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مشددًا على الحاجة إلى مزيد من البيانات لتجنب اتخاذ خطوة قد تؤدي إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة في المستقبل. وتؤكد تعليقاته على مدى أهمية تقرير الوظائف القادم في تحديد الخطوات التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

في اليابان، أدى ضعف الدولار الأمريكي إلى زيادة الطلب على السندات والأسهم الأجنبية. في الأسبوع الماضي وحده، اشترى المستثمرون اليابانيون أسهمًا أجنبية بقيمة 899 مليار ين، وعلى مدار الأسابيع الأربعة الماضية، اشتروا ما مجموعه 2217 مليار ين - وهو أكبر رقم منذ يناير 2023. والأكثر إثارة للدهشة هو الاندفاع لشراء السندات الأجنبية، بإجمالي 5613 مليار ين على مدى أربعة أسابيع، وهو رقم قياسي منذ بدأت وزارة المالية في تتبع هذه البيانات في عام 2001. ويبدو أن موجة الشراء هذه مدفوعة بانخفاض حاد في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني وتجدد الشهية للمخاطرة، مدعومة بتوقعات التضخم العالمي المواتية بشكل عام. مع التعافي المحدود في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني خلال هذه التدفقات الخارجية القياسية، فمن المرجح أن تكون البنوك اليابانية التي لديها دولارات فائضة من المشترين الرئيسيين، بينما تواصل البنوك الأخرى في السوق بيع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بكثافة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

شراكة بين Chiliz Blockchain و"جوجل كوريا الجنوبية" في محفظة العملات المشفرة

Samantha Luan

عملة مشفرة

أطلقت شركة التكنولوجيا الكورية الجنوبية Naver أول محفظة عملات رقمية لها على الإطلاق، Naver Pay Wallet، بالشراكة مع شركة Chiliz المتخصصة في مجال الرياضة.

قالت Chiliz، وهي سلسلة كتل من الطبقة 1 مبنية حول دعم رموز المعجبين ، في منشور على X في 29 أغسطس، إنها تم اختيارها باعتبارها سلسلة الكتل الافتتاحية للمحفظة، والتي تتوفر لما ذكرت أنه أكثر من 33 مليون مستخدم لـ Naver.

تدير شركة نافير - المعروفة باسم "جوجل كوريا الجنوبية" - محرك البحث الأكثر استخدامًا في البلاد. وكان الموقع الأكثر زيارة في كوريا الجنوبية الشهر الماضي بواقع 1.7 مليار زيارة، وفقًا لشركة سيميلار ويب.

تتم إدارة المحفظة بواسطة شركة Naver Pay التابعة لـ Naver، والتي يقال إنها تضم أكثر من 97000 مستخدم تجاري.

قال ألكسندر دريفوس، مؤسس شركة Chiliz والرئيس التنفيذي لها، لموقع TechCrunch: "لا تهدف محفظة Naver Pay إلى أن تصبح محفظة تشفير نموذجية، بل خدمة تدور حول تقنية blockchain للمرافق والولاء".

المحفظة في مرحلة تجريبية وهي غير احتجازية - مما يعني أن المستخدمين سيحتفظون بالمفتاح الخاص لمحفظتهم - ويمكنها الاحتفاظ بالعملات المشفرة والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs).

وقال دريفوس إن المزيد من الوظائف لم تأت بعد، مع التخطيط للتكامل مع التطبيقات اللامركزية (DApps)، ورموز المعجبين، وبرنامج ولاء التجار.

وأضاف أن العملاء المستهدفين "من ذوي الخبرة في مجال التكنولوجيا"، ويستخدمون بالفعل Naver Pay رقميًا، وهم "مهتمون باستكشاف تقنية blockchain، وخاصة في مجالات الرياضة والترفيه والأصول الرقمية".

في حين أن سلسلة الكتل Chiliz هي الأولى في المحفظة، قال دريفوس إن Naver يمكن أن تضيف الدعم لمجموعة أوسع من سلاسل الكتل في المستقبل.

تأتي محفظة العملات المشفرة الخاصة بشركة Naver بعد يوم واحد من انتقال تطبيق المراسلة LINE - الذي أطلقته الشركة في اليابان في عام 2011 ولا تزال تمتلك حصة كبيرة فيه - إلى العملات المشفرة.

من المقرر أن تحصل LINE على ما يسمى بـ "mini DApps" - تطبيقات تعتمد على blockchain تعمل داخل تطبيق المراسلة - بعد أن أطلقت Kaia blockchain شبكتها الرئيسية في 29 أغسطس.

تم تشكيل سلسلة Kaia من خلال دمج سلسلة Finschia blockchain الخاصة بـ LINE وسلسلة Klaytn blockchain من صانع تطبيقات التواصل الاجتماعي الكوري الجنوبي الكبير Kakao في فبراير .

المصدر: كوينتيليغراف

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

شرائح Blackwell من Nvidia: رفع مستوى الذكاء الاصطناعي التوليدي

SAXO

اقتصادي

من المتوقع أن تحدث شرائح Blackwell من Nvidia تأثيرًا كبيرًا، حيث من المتوقع أن تبدأ شحنات بمليارات الدولارات في الربع الرابع (الربع المنتهي في يناير 2025). تتضمن عائلة Blackwell وحدة معالجة الرسوميات B200 ونظام GB200، خلفًا لسلسلة Hopper H100.

وهنا كيف تتميز بلاكويل عن غيرها:

كفاءة طاقة المعالجة:

توفر وحدات معالجة الرسوميات Blackwell تدريبًا أسرع بما يصل إلى 4 مرات واستدلالًا أسرع بنحو 30 مرة مقارنةً بـ H100. وهي تتيح تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة بكفاءة أكبر مع بصمة كربونية أقل من خلال ربط وحدات معالجة رسوميات متعددة ودمج الضغط السريع لتنسيقات البيانات.

قابلية التوسع:

يجمع نظام GB200 NVL72 بين 36 شريحة من نوع GB200 Superchips في وحدة معالجة رسومية واحدة، حيث تقوم كل شريحة من نوع GB200 بربط وحدتي معالجة رسومية من نوع B200 بوحدة معالجة مركزية من نوع Grace. يعمل هذا الإعداد على تعظيم قوة المعالجة وكفاءتها.

كفاءة الطاقة:

سيتطلب تدريب نسخة من نموذج GPT الذي يدعم ChatGPT 2000 Blackwell و4 ميغاواط من الطاقة فقط، مقارنة بـ 8000 Hoppers و15 ميغاواط لنفس المهمة.

Nvidia's Blackwell Chips: Raising the Bar in Generative AI_1

اعتماد شركات التكنولوجيا الكبرى: قيادة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

من المقرر أن تكون شركات التكنولوجيا العملاقة الرائدة مثل Alphabet وMicrosoft وMeta Platforms من أوائل الشركات التي تتبنى وحدات معالجة الرسوميات Blackwell من Nvidia. تخطط هذه الشركات لدمج Blackwell في البنية الأساسية للذكاء الاصطناعي لتشغيل تطبيقات مختلفة - من خوارزميات البحث ووسائل التواصل الاجتماعي التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي إلى الخدمات السحابية المتقدمة.

بعض الأمثلة تشمل:

أمازون:

سيتم تضمين بلاكويل في حاسوب الذكاء الاصطناعي العملاق القادم من AWS، "مشروع سيبا"، والذي سيتعامل مع 414 إكسافلوب من مهام الذكاء الاصطناعي. سيدعم هذا النظام الأبحاث في علم الأحياء الرقمي، والروبوتات، والتنبؤ بالمناخ.

مايكروسوفت:

سيتم توفير GB200 في مراكز البيانات على مستوى العالم وتعزيز مثيلات Azure، والاستفادة من GB200 وشبكات Quantum-X800 InfiniBand من Nvidia لوظائف الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

جوجل:

ستتبنى Google Cloud تقنية Blackwell في بيئتها السحابية وتقدم خدمات DGX Cloud. كما سيتم استخدام وحدة معالجة الرسوميات Blackwell في Google DeepMind لتسريع الاكتشافات المستقبلية.

أوراكل:

ستقوم شركة Oracle بدمج Grace-Blackwell في خدمات OCI Supercluster وOCI Computer.

ما وراء شركات التكنولوجيا الكبرى: القطاعات المستعدة للاستفادة

من المتوقع أن تستفيد صناعات أخرى بشكل كبير من التقدم الذي أحرزته شركة بلاكويل:

الأمن السيبراني:

تحسين اكتشاف التهديدات والاستجابة لها في الوقت الفعلي من خلال معالجة الذكاء الاصطناعي المعزز.

الرعاية الصحية:

تسريع اكتشاف الأدوية وتحسين تحليل التصوير الطبي.

السيارات:

أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) وتقنية القيادة الذاتية.

الاتصالات السلكية واللاسلكية:

شبكات 5G المُحسّنة وتطبيقات الحوسبة الحافة.

الطاقة والمرافق الكهربائية:

تحسين إدارة الشبكة، ومحاكاة الطاقة المتجددة، والبنية التحتية الذكية.

المخاطر: التعامل مع المنافسة والقيود

وعلى الرغم من إمكاناتها، تواجه بلاكويل العديد من المخاطر:

مسابقة:

وتظل شركة AMD منافسًا هائلاً، كما تعمل شركات كبرى مثل أمازون وجوجل ومايكروسوفت على تطوير رقائقها الخاصة.

تراجع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي:

قد تدفع حالة عدم اليقين الاقتصادي الشركات إلى تقليص استثماراتها في الذكاء الاصطناعي، مما يؤثر على الطلب على رقائق بلاكويل.

أنظمة:

إن زيادة التدقيق التنظيمي حول الذكاء الاصطناعي وخصوصية البيانات قد يؤثر على النمو.

قيود السوق الصينية:

قد لا يتم بيع Blackwell في الصين بسبب القيود المفروضة على التصدير في الولايات المتحدة. تعمل شركة Nvidia على تطوير شرائح متوافقة مع السوق الصينية.

الموردين:

قد تؤثر القيود المستمرة على قدرة Nvidia على تلبية الطلب. وقد تؤثر أي تأخيرات أو مشكلات تصميمية أخرى على نمو Nvidia.

التحولات التكنولوجية:

لقد أطلقت شركة Nvidia بنية معمارية جديدة كل عامين تقريبًا، ولكن التطورات السريعة قد تغير هذا الإيقاع. ومن المتوقع أن يتم إطلاق البنية المعمارية التالية، Rubin R100، في عام 2025.

الخاتمة: دور إنفيديا في ثورة الذكاء الاصطناعي

تمثل شرائح بلاكويل من إنفيديا قفزة كبيرة في مجال الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي، مما يضع إنفيديا في موقع الريادة في مجال "الاندفاع الذهبي" في مجال الذكاء الاصطناعي. وبالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن دور إنفيديا كممكن رئيسي للبنية الأساسية للذكاء الاصطناعي يوفر إمكانات كبيرة، على الرغم من المخاطر المرتبطة بذلك.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

فيتش: الوضع المالي الأميركي لن يتغير كثيراً بعد الانتخابات

Thomas

قالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني يوم الخميس إن الملف المالي الأميركي من المرجح أن يظل دون تغيير إلى حد كبير بغض النظر عمن سيفوز في الانتخابات الرئاسية المقبلة، حيث أكدت التصنيف الائتماني للولايات المتحدة عند "AA+"، مستشهدة بالقوة الهيكلية بما في ذلك ارتفاع نصيب الفرد من الدخل والمرونة المالية.

أدى دخول نائبة الرئيس الديمقراطي كامالا هاريس في وقت متأخر إلى السباق الرئاسي بعد انسحاب الرئيس جو بايدن في يوليو إلى تضييق المنافسة ضد المرشح الجمهوري دونالد ترامب. أظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز/إبسوس هذا الأسبوع أنها تتقدم بنسبة 45٪ مقابل 41٪.

وقالت فيتش في بيان "ستكون نتيجة الانتخابات الرئاسية والكونغرسية المقبلة في الخامس من نوفمبر 2024 مهمة للسياسات الاقتصادية والمالية الأمريكية".

ومع ذلك، تعتقد فيتش أن الوضع المالي الأساسي سيظل دون تغيير إلى حد كبير على الرغم من الأهداف الاقتصادية المختلفة والسياسات الضريبية وأولويات الإنفاق لنائبة الرئيس كامالا هاريس والرئيس السابق دونالد ترامب.

وقالت الوكالة إنها تتوقع أن يتم تمديد معظم التخفيضات الضريبية التي قدمها ترامب في عام 2017 في ظل ولاية أي من المرشحين، مما يؤثر على الإيرادات ويساهم في توسيع عجز الميزانية.

وقالت المنظمة في تقريرها "إن الحكومة فشلت في التعامل بشكل هادف مع العجز المالي الكبير، وعبء الديون المتزايد، والزيادات الوشيكة في الإنفاق المرتبطة بشيخوخة السكان".

خفضت وكالة فيتش التصنيف الائتماني للحكومة الأميركية بدرجة واحدة العام الماضي، ما أثار رد فعل غاضب من البيت الأبيض. وجاء الخفض بعد أن توصل الرئيس الديمقراطي جو بايدن ومجلس النواب الذي يسيطر عليه الجمهوريون إلى اتفاق بشأن سقف الدين رفع سقف اقتراض الحكومة البالغ 31.4 تريليون دولار، منهيا شهورا من سياسة حافة الهاوية.

وقالت الوكالة، الخميس، إنها أبقت على تصنيفها مع نظرة مستقبلية مستقرة، بسبب قوة الاقتصاد الأميركي والمرونة المالية الناتجة عن إصدار الدولار الأميركي، العملة الاحتياطية الرائدة في العالم.

ومع ذلك، قالت إن العجز المالي المرتفع وعبء الديون يضعان البلاد دون متوسط الدول ذات التصنيف المتساوي.

وأضافت أن "معايير الحوكمة في الولايات المتحدة أقل أيضا من نظيراتها الحاصلة على تصنيف 'AA'".

المصدر: الأسواق الحافة

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

متداول ماكرو: الأسواق متحمسة بشكل مفرط بشأن خفض أسعار الفائدة... مرة أخرى...

Pepperstone

البنك المركزي

اقتصادي

من الطبيعي أن يكون أفضل مكان للبدء هو إلقاء نظرة على الأسعار الحالية للأسواق. يُنظر إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول على أنه أمر مؤكد، في حين يُنظر إلى تحرك أكبر بمقدار 50 نقطة أساس على أنه فرصة بنسبة 1 من 4 تقريبًا. علاوة على ذلك، فإن منحنى OIS للدولار الأمريكي يستبعد ما يزيد قليلاً عن 100 نقطة أساس من التيسير بحلول نهاية العام؛ مع وجود ثلاثة اجتماعات أخرى فقط للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في عام 2024، فإن التسعير من هذا النوع يعني أن اجتماعًا واحدًا على الأقل من هذه الاجتماعات سيشهد قيام شركة باول بتقديم خفض بمقدار 50 نقطة أساس. علاوة على ذلك، تسعر الأسواق وتيرة سريعة من التيسير في بداية العام المقبل، مع استبعاد المنحنى لما يقرب من 200 نقطة أساس من التخفيضات بحلول نهاية النصف الأول من عام 2025، مما يحكم فعليًا على أن الأسعار ستعود إلى مستواها المحايد في أقل من عام.

ولكن هذا المسار يبدو متفائلا إلى حد كبير. ومع ذلك، وكما يتبين من الجدول أدناه، فقد شهدنا هذا الموقف من قبل، حيث سجل المشاركون في السوق سجلا صادما في محاولة التكهن بمسار السياسة النقدية هذا العام.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_1

هناك عدة أسباب تجعلني أزعم أن تسعير السوق الحالي يمثل معيارًا مرتفعًا للغاية يتعين على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن تلبيه، مما يترك بعض الأصول عرضة لانعكاس الاتجاهات الأخيرة - وخاصة في مجال النقد الأجنبي.

السبب الأول من هذا القبيل ينبع من سوق العمل. ففي حين أظهر تقرير الوظائف لشهر يوليو/تموز بلا شك مزيدًا من التخفيف في ظروف العمل، إلا أنه لم يكن كارثيًا على الإطلاق. ويبلغ متوسط مكاسب الرواتب على مدى ثلاثة أشهر الآن 170 ألف وظيفة، وهو أدنى مستوى مريح في ثلاث سنوات، وإن كان مشابهًا لما شهدناه خلال المراحل الأخيرة من الدورة الاقتصادية الأخيرة، في عامي 2018 و2019.

وفي الوقت نفسه، اجتذب معدل البطالة أيضًا قدرًا كبيرًا من الاهتمام، حيث ارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أعلى مستوى له منذ الربع الرابع من عام 2021، مما أدى إلى إطلاق ما يسمى بمؤشر الركود "قاعدة ساهم". لكن الأمر لا يقتصر على ارتفاع معدلات البطالة فحسب.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_2

أولاً، ارتفعت معدلات البطالة في الأشهر الأخيرة في نفس الوقت الذي ارتفعت فيه مشاركة القوى العاملة، مما يعني أن بعض الارتفاع على الأقل لا يرجع إلى زيادة أعداد العمال الذين فقدوا وظائفهم، بل إلى زيادة حجم القوى العاملة. وفي الواقع، يعد هذا أمراً إيجابياً، حيث يدخل المزيد من الناس سوق العمل بحثاً عن عمل.

ثانياً، يبدو ارتفاع معدل البطالة في يوليو/تموز شاذاً بشكل متزايد. وكان جزء كبير من ارتفاع معدل البطالة الرئيسي مدفوعاً بزيادة في حالات التسريح المؤقت. ويرجع هذا بالكامل تقريباً إلى تأثيرات إعصار بيريل، الذي ضرب البلاد خلال أسبوع المسح، حيث مُنع العديد من العمال من العمل أثناء الطقس العاصف. وعلاوة على ذلك، اتجهت طلبات البطالة الأولية والمستمرة إلى الانخفاض في الأسابيع الأخيرة، مما أضاف دعماً إضافياً لفكرة مفادها أن الكثير، إن لم يكن كل، ارتفاع معدل البطالة في يوليو/تموز سوف ينعكس عندما يصدر تقرير الوظائف لشهر أغسطس/آب في السادس من سبتمبر/أيلول.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_3

باختصار، سوق العمل في الولايات المتحدة ليست ضعيفة بالقدر الذي يشير إليه تقرير الوظائف الأخير.

ولكن ليس سوق العمل وحده هو الذي يشير إلى أن الأسواق مفرطة في العدوانية في تسعيرها لتوقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وتشير الخلفية التضخمية أيضًا إلى أن درجة من الحذر لا تزال ضرورية، حتى لو أكد رئيس البنك المركزي باول في جاكسون هول أن صناع السياسات قد حصلوا الآن، أخيرًا، على ثقة كافية في أن التضخم الرئيسي يسير على المسار الصحيح للعودة إلى 2%.

ولكن "نحو" 2% لا يعني أن هدف 2% قد تحقق، ولا يضمن أن يكون الهدف مستداماً على المدى المتوسط، كما تقتضيه تفويضات بنك الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة. وتظل أسعار الخدمات مرتفعة بعناد، بعد أن ارتفعت بنحو 5% على أساس سنوي في يوليو/تموز، في حين تتجلى المخاطر التضخمية أيضاً من مصدرين آخرين.

استمر نمو متوسط الدخل بالساعة في التباطؤ، وإن كان عند 3.6% على أساس سنوي في يوليو/تموز، إلا أنه لا يزال يمثل معدل نمو صحي بدرجة كافية للأرباح الحقيقية. وفي حالة حدوث تشديد متجدد في سوق العمل، وعودة الضغوط على الأرباح، فقد يهدد هذا تحقيق هدف التضخم بشكل مستدام. وفي الوقت نفسه، لا يزال الخطر الجيوسياسي قائما، مع بقاء الوضع في الشرق الأوسط غير مستقر، مما قد يشكل تهديدا محتملا بارتفاع أسعار النفط الخام إذا زادت درجة الحرارة. وفي حين أن صناع السياسات قد يتجاهلون على الأرجح مثل هذه الزيادة المؤقتة، إلا أنها من المرجح أن تميل توقعات التضخم لدى المستهلكين والسوق إلى الاتجاه الصعودي.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_4

وأخيرا، هناك الحجة التي تقول إن الاقتصاد ببساطة لا يحتاج إلى خفض أسعار الفائدة في الوقت الراهن.

إن نظرة سريعة على خلفية النمو هي كل ما نحتاجه لدعم مثل هذا الرأي، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 2% على أساس ربع سنوي في سبعة من الأرباع الثمانية الأخيرة، وهي نسبة قوية في كتاب أي شخص. وفي الوقت نفسه، تشير المؤشرات الرئيسية إلى استمرار هذه المرونة - ارتفعت مبيعات التجزئة الرئيسية بنسبة 1.0% على أساس شهري في يوليو، في حين يظل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات في منطقة التوسع بشكل مريح.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_5

في اعتقادي أن الطبيعة الشاذة لتباطؤ سوق العمل في يوليو/تموز، واستمرار المخاطر التي تهدد آفاق التضخم، والنمو الاقتصادي القوي، كل هذا يشير إلى أن تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة كان طموحا للغاية، وبفارق كبير. وبطبيعة الحال، ينبغي أن يقترن هذا أيضا بطبيعة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتأصلة في التعامل بحذر، وتجنب التسبب في حالة من عدم اليقين أو الذعر غير الضروري، وهو ما يشير أيضا ــ على الأقل في البداية ــ إلى أن صناع السياسات يخططون لمسار تدريجي نسبيا نحو موقف سياسي أكثر حيادا.

ومن المرجح أن يتم ذلك في صورة تخفيضات ربع سنوية بمقدار 25 نقطة أساس، على الأقل هذا العام.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_6

كل هذا يثير التساؤل حول ما هو التأثير الذي يمكن أن تحدثه تسعيرات السوق المفرطة العدوانية الحالية، وإعادة التسعير المحتملة:

•بالنسبة للدولار الأمريكي، فإن إعادة تسعير توقعات السياسة النقدية من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ربما بدافع من تقرير الوظائف الأفضل من المتوقع في أغسطس/آب، من المرجح أن يساعد الدولار الأمريكي في التعافي من أدنى مستوياته منذ بداية العام والتي سُجلت في أعقاب تصريحات رئيس البنك جيروم باول في جاكسون هول. إن المخاطر التي يتعرض لها الدولار الأمريكي، في جميع دول مجموعة العشر، منحازة إلى الجانب الصعودي، نظرًا للحاجز المرتفع لإعادة التسعير الحمائمي، وموضوع "نمو الشراء" الذي دفع السوق لمعظم العام، والذي يفضل الدولار الأمريكي بشكل طبيعي على نظرائه.

•في مجال المؤسسات المالية، تظل سندات الخزانة الأميركية عرضة للانعكاس، على الرغم من الإشارات التي تشير إلى أن العرض سيكون سهل الهضم نسبيًا، مما قد يشكل بدوره خطرًا إضافيًا على الدولار الأميركي. ومع ذلك، يبدو أن أسعار السندات الأميركية طويلة الأجل جيدة حول المستويات الحالية، خاصة مع استمرار الخطر المتمثل في أن يستغرق التضخم وقتًا أطول من المرغوب فيه للعودة إلى هدف 2%.

•قد يهدد البيع المتجدد في مجال سندات الخزانة الذهب أيضًا، حيث توقف ارتفاع المعدن الأصفر مؤخرًا عند مستوى قياسي مرتفع جديد. ومع ذلك، لم يُظهر الذهب علاقة وثيقة مع محركاته الأساسية "التقليدية" هذا العام، حيث قدمت تدفقات البنوك المركزية الداعمة في الأسواق الناشئة رياحًا مواتية مفيدة.

•أخيرًا، في مجال الأسهم، لا ينبغي أن يكون إعادة تسعير بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد محفزًا سلبيًا كبيرًا. وكما هو الحال مع بقية عام 2024، فإن التأثير الرئيسي الذي يحرك الأسهم ليس ما سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي، بل ما يمكن أن يفعله. هذه هي طبيعة "خيار البيع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي" - إذا ساءت الظروف، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه القدرة على الخفض بشكل أكثر أهمية، أو بسرعة أكبر، أو كليهما، من أجل توفير الدعم اللازم. إن معرفة أن شركة باول "تدعمهم"، ولديها مساحة كافية لخفض الأسعار إذا لزم الأمر، من شأنها أن تجعل المشاركين يشعرون بالراحة للبقاء بعيدًا عن منحنى المخاطر، والحفاظ على ضعف الأسهم قصير الأجل، والانخفاضات كفرص للشراء.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

اللحظة الحاسمة التي تمر بها شركة إنتل: التعامل مع الخسائر الفادحة والإصلاح الاستراتيجي

الإبحار في موسم الأرباح: الرياح المواتية للغد

النقاط الرئيسية

المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس، اعتبارًا من 1 يوليو 2024.

المصدر: مكتب إحصاءات العمل، اعتبارًا من 1/7/24.

المصدر: مكتب التحليل الاقتصادي، اعتبارًا من يونيو 2024.

المصدر: البيانات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRED)، اعتبارًا من مارس 2024.

المصدر: SEEKING ALPHA

مزيج من الأحداث في الأسواق: الأسهم والعملات ومعنويات المستثمرين

شراكة بين Chiliz Blockchain و"جوجل كوريا الجنوبية" في محفظة العملات المشفرة

المصدر: كوينتيليغراف

شرائح Blackwell من Nvidia: رفع مستوى الذكاء الاصطناعي التوليدي

كفاءة طاقة المعالجة:

قابلية التوسع:

كفاءة الطاقة:

اعتماد شركات التكنولوجيا الكبرى: قيادة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

ما وراء شركات التكنولوجيا الكبرى: القطاعات المستعدة للاستفادة

المخاطر: التعامل مع المنافسة والقيود

الخاتمة: دور إنفيديا في ثورة الذكاء الاصطناعي

فيتش: الوضع المالي الأميركي لن يتغير كثيراً بعد الانتخابات

المصدر: الأسواق الحافة

متداول ماكرو: الأسواق متحمسة بشكل مفرط بشأن خفض أسعار الفائدة... مرة أخرى...

الإفصاح عن المخاطر