قال تيمو فولمرشاوزر، رئيس الأبحاث الاقتصادية في معهد إيفو الألماني المؤثر للغاية، يوم الخميس إن الاقتصاد الألماني من المتوقع أن يشهد ركوداً هذا العام، مقارنة بنمو بنسبة 0.4% كان متوقعاً في السابق.

وجبات إضافية

"إن الاقتصاد الألماني عالق ويتأرجح بين الركود والتباطؤ، في حين تشعر بلدان أخرى بالانتعاش".

"وتتوقع الحكومة أن ينمو الاقتصاد بنسبة 0.9% العام المقبل، وهو أقل من نسبة 1.5% المتوقعة سابقاً."

"في عام 2026، من المرجح أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5%، وفقًا للمعهد الاقتصادي."

من المتوقع أن يتراجع معدل التضخم في ألمانيا إلى 2.2% هذا العام، مقارنة بـ5.9% العام الماضي.

"إن وضع الطلب سيئ، والارتفاع في القدرة الشرائية لا يؤدي إلى زيادة الاستهلاك، بل إلى زيادة الادخار لأن الناس يشعرون بعدم الأمان".

"من المرجح أن يرتفع معدل البطالة بسبب الضعف الاقتصادي، ليرتفع إلى 6.0% في عام 2024 من 5.7% في عام 2023. ثم ينخفض إلى 5.8% العام المقبل ويصل إلى 5.3% في عام 2026."

المصدر: FXSTREET

تشير ISM إلى أن التصنيع يستمر في الانكماش

ارتفع مؤشر ISM للتصنيع في الولايات المتحدة إلى 47.2 في أغسطس من 46.8. وهو أضعف قليلاً من الرقم المتوقع 47.5 مع تركيز خيبة الأمل في مكونات الطلبات الجديدة والإنتاج. وانخفضت الطلبات الجديدة إلى 44.6 من 47.4 بينما تدهور الإنتاج إلى 44.8 من 45.9. تذكر أن أي شيء أقل من 50 هو انكماش وكلما كان أقل من 50 كان الانكماش أكثر حدة.

وبالإضافة إلى ذلك، هناك تضييق مقلق في جيوب القوة. إذ تشهد 22% فقط من الصناعات ارتفاعاً في الطلبات، وتشهد 17% فقط ارتفاعاً في الإنتاج. ومن الناحية التاريخية، يشير هذا الضعف في الإنتاج والطلبات إلى تباطؤ حاد في نمو الناتج المحلي الإجمالي كما يوضح الرسم البياني أدناه.

موازنات إنتاج ISM ونمو الناتج المحلي الإجمالي

المصدر: ماكروبوند، ING

كان السبب وراء الزيادة في المؤشر الرئيسي - والذي يشير فقط إلى وتيرة انكماش أقل حدة للقطاع - هو أن تراكم الطلبات ارتفع قليلاً وتحسن التوظيف من 43.3 من 46.0، ولكن مرة أخرى، هذا يعني فقط أن القوى العاملة تتقلص بوتيرة أبطأ. قد يكون البعض في السوق حذرين بشأن ارتفاع الأسعار المدفوعة إلى 54.0 من 52.9، لكن الاتجاه لا يزال يبرد ويظل أقل من متوسطه في 6 أشهر عند 55.5. وعلى هذا النحو، يظل هذا التقرير متسقًا تمامًا مع سلسلة مستمرة من تخفيضات أسعار الفائدة ذات المغزى من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

البناء يبرد أيضًا

وبشكل منفصل، انخفض الإنفاق على البناء بنسبة 0.3% بدلاً من الارتفاع بنسبة 0.1% على أساس شهري كما كان متوقعًا. وكانت هناك بعض المراجعات المهمة، بما في ذلك ترقية بنسبة 0.3 نقطة مئوية إلى يونيو من -0.3% على أساس شهري إلى 0.0%، لكن الاتجاه يتراجع بالتأكيد. ولا تبدو التوقعات بشأن البناء السكني جيدة بالنظر إلى الضعف الذي شهدته معنويات شركات بناء المساكن مع استمرار نقص القدرة على تحمل التكاليف في تقييد الطلب. وفي الوقت نفسه، يبدو أن هناك تباطؤًا ملحوظًا في البناء غير السكني مع تسجيل قراءتين سلبيتين متتاليتين شهريًا. والأهم من ذلك، يشير التقرير إلى أن الدعم من قانون خفض التضخم يتضاءل بشكل ملحوظ مع بدء تراجع الارتفاع الهائل في نشاط البناء المرتبط بتصنيع أشباه الموصلات على ما يبدو. لذا، مع تباطؤ التصنيع وتباطؤ البناء، سيكون هناك اعتماد متزايد على قطاع الخدمات لتوفير النمو الاقتصادي.

مستويات الإنفاق على البناء في يناير 2002 = 100

المصدر: ماكروبوند، ING

ظلت الأسهم الأمريكية تحت الضغط أمس بعد أن كشف تقرير JOLTS أن فرص العمل في الولايات المتحدة انخفضت بشكل غير متوقع في يوليو إلى أدنى مستوى منذ عام 2021. من ناحية أخرى، قفزت أوامر المصانع بنسبة 5٪، أكثر من المتوقع، خلال نفس الشهر - وهي إضافة مرحب بها إلى رقم JOLTS الذي قد يخفف جزئيًا من مخاوف الركود المتزايدة في الولايات المتحدة.

ولكن هذا الأخير لم يتمكن من منع العائد على السندات الأميركية لأجل عامين من الانخفاض بنسبة كبيرة إلى 3.75%، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة خلال الانهيار الصيفي، كما انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى نفس المستوى أيضًا، مما أدى إلى إغلاق الفجوة المستمرة لأكثر من عامين مع العائد لأجل عامين، وانخفض الدولار الأميركي بشكل حاد و... انخفض زوج الدولار الأميركي/الين الياباني إلى أدنى مستوياته منذ بداية أغسطس/آب، حيث أضاف محافظ بنك اليابان أويدا المزيد من الوقود إلى النار قائلاً إن البنك سيواصل رفع تكاليف الاقتراض إذا لزم الأمر. ودعمت بيانات دخل الأجور الأقوى من المتوقع اليوم وجهة النظر المتشددة.

لقد فهمت الآن أننا نعيش حالة من تكرار نفس الموقف: حيث أدت التوقعات المتشائمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى جانب الرهانات المتشددة لبنك اليابان إلى خروج رأس المال من مخاطر الأسهم، والهروب إلى ملاذ آمن وهو الين الياباني. ولكن هذه المرة، لا ينشأ تحرك الأسعار عن البيانات الفعلية، بل عن الخوف من رؤية شهر ثان من خيبة الأمل في بيانات الوظائف الأمريكية - وهو ما من شأنه بلا شك أن يعزز التوقعات بأكثر من خفض كبير لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بين سبتمبر ونهاية العام (حيث أن السوق تتوقع بالفعل خفضًا كاملاً بنقطة مئوية قبل نهاية العام ولم نر البيانات بعد). ومن شأن هذا الأخير أن يثقل كاهل العائدات الأمريكية، وربما الدولار الأمريكي - إذا فشل الدولار في جذب تدفقات الملاذ الآمن، وربما الأسهم أيضًا، بغض النظر عن تعرضها للتكنولوجيا.

ولكن في الوقت الحالي، يظل متداولو الأسهم هادئين. فقد تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.16% فقط أمس ويجلس عند متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا، وخسر مؤشر ناسداك 100 أكثر من ذلك بقليل، 0.20%، وانزلق إلى ما دون متوسطه المتحرك لمدة 100 يومًا، وهبطت شركة إنفيديا بنسبة 1.66% أخرى حتى بعد أن قالت إنها لم تتلق استدعاءً من وزارة العدل كما ذكرت بلومبرج في اليوم السابق. لكن مؤشر داو جونز تمكن من تحقيق مكسب صغير حيث ساعد انخفاض العائدات وانتعاش أوامر المصانع في إبقاء بعض الأسماء الكبيرة في المؤشر طافية.

وتشير تقديرات المحللين في بلومبرج إلى أن الاقتصاد الأمريكي ربما أضاف 144 ألف وظيفة خاصة الشهر الماضي، وهو ما يمثل انتعاشًا مؤكدًا من 122 ألف وظيفة سجلت في الشهر السابق. وقد تؤدي البيانات التي تتوافق مع التوقعات، أو الأفضل من المتوقع، إلى تهدئة مخاوف الركود والحفاظ على استقرار المؤشرات في أرقام الوظائف الرسمية يوم الجمعة. ومن ناحية أخرى، من المرجح أن تؤدي الأرقام الأقل من المتوقع إلى تأجيج مخاوف الركود وقد تثقل كاهل عائدات سندات الخزانة الأمريكية والدولار ومؤشرات الأسهم.

كما تشمل قائمة المراقبة أيضًا خدمات ISM ومخزونات الخام الأسبوعية وأرباح Broadcom. لقد قلت في حلقة الأمس أن Broadcom من المتوقع أيضًا أن تكشف عن نتائج قوية للربع الثاني بعد الجرس. ومن المتوقع أن تتعزز نتائجها من خلال الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي، وانتعاش خدمات معدات الشبكات، وتحول VMware من المبيعات الدائمة إلى نموذج الاشتراك - والذي يُعتقد أيضًا أنه ساهم في زيادة الإيرادات. كل هذا جيد، ولكن حتى النتائج الجيدة من Broadcom ليست ضمانًا لانتعاش سعر سهم الشركة، حيث انتقل تركيز المستثمرين من أرباح الشركات - والتي تظل قوية لشركات التكنولوجيا بالمناسبة - إلى البيانات الاقتصادية، حيث لا يكون الإعداد الاقتصادي الكلي مثاليًا لشركات التكنولوجيا. فويلا.

أوبك تغمض عينيها

لم ينتظر متداولو النفط بيانات يوم الجمعة لإرسال برميل الخام الأمريكي إلى ما دون مستوى 70 دولارًا للبرميل. أدى الخوف المتزايد من تباطؤ الولايات المتحدة، بالإضافة إلى المخاوف الصينية، إلى تسريع عمليات البيع في بداية الأسبوع. استجابة للانهيار الأخير في أسعار النفط، وإمكانية حدوث انخفاض أعمق في حالة تدهور البيانات، قال مندوبو أوبك + أمس إنهم يدرسون تأجيلًا محتملًا لخطتهم لزيادة العرض بمقدار 180 ألف برميل من أكتوبر. مفاجأة، مفاجأة.

ولكن حتى لو التزمت أوبك+ بالحذر، فإن قرارها بتمديد تخفيضات الإنتاج حتى نهاية العام قد لا يكون كافياً لتشجيع المتفائلين بسوق النفط - الذين يشعرون بقلق متزايد إزاء تضاؤل آفاق الطلب في ظل تدهور الأوضاع الاقتصادية العالمية. ومن حيث الأسعار، يعني هذا أن أرقام الوظائف الأفضل من المتوقع في الولايات المتحدة قد تجذب المشترين الذين يتجهون إلى الانخفاض، وتحافظ على برميل الخام الأميركي فوق 70 دولاراً للبرميل، ولكن خيبة الأمل الأخرى من المرجح أن تسرع من عمليات البيع وتبني مقاومة بالقرب من هذا المستوى، بغض النظر عما تقرر أوبك+ القيام به.

في الفوركس

أعطى الانخفاض الحاد للدولار الأمريكي أمس قوة للعملات في جميع أنحاء العالم. انخفض زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي على الرغم من خفض بنك كندا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي ببضع نقاط أقل من مستوى 1.11 على الرغم من مجموعة من أرقام مؤشر مديري المشتريات التي جاءت أضعف من المتوقع من منطقة اليورو. ارتد الجنيه الإسترليني من مستوى الدعم 1.31، ولكن هناك، عززت أرقام مؤشر مديري المشتريات الأقوى من المتوقع آفاق النمو المحسنة للاقتصاد البريطاني.

تظل التوقعات لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني هبوطية، ليس فقط لأن أداء الاقتصاد البريطاني كان أفضل من نظرائه الأوروبيين، ولكن أيضًا لأن الغيوم القاتمة فوق المملكة المتحدة بدأت تتبدد أخيرًا. في وقت سابق من هذا الأسبوع، اجتذبت عملية بيع سندات في المملكة المتحدة طلبًا قياسيًا بفضل ارتفاع عائدات السندات الحكومية - وهي علامة على استعادة الثقة في السياسة البريطانية بعد الإطاحة بالمحافظين من قيادة البلاد. وفوق كل ذلك، يتبنى بنك إنجلترا موقفًا أكثر اعتدالًا من نظرائه الغربيين - وهو أيضًا سبب يجعل المستثمرين يرون مستقبلًا أكثر إشراقًا للجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي واليورو.

وقد وردت أنباء تفيد بأن محافظ بنك اليابان، كازو أويدا ، أكد مجدداً أن المزيد من زيادات أسعار الفائدة من المرجح أن تتبع ذلك طالما أن توقعات بنك اليابان تتحقق. وأشار إلى أنه حتى بعد رفع أسعار الفائدة في يوليو/تموز، فإن أسعار الفائدة الحقيقية ستظل سلبية بشكل كبير، وهو ما سيستمر في دعم الاقتصاد الحقيقي، كما يلاحظ كريس تورنر، استراتيجي النقد الأجنبي في كوميرز بنك.

من المرجح أن يتعرض الين لضغوط انخفاض مرة أخرى

"إن أسعار الفائدة الحقيقية سلبية بشكل واضح. وبمقارنة هذا ببقية دول مجموعة العشر، فمن الواضح أن أسعار الفائدة الحقيقية في اليابان هي الأكثر سلبية على الإطلاق، وبالتالي الأكثر توسعاً. وقد استجابت جميع البنوك المركزية الأخرى للصدمة التضخمية في السنوات الأخيرة برفع أسعار الفائدة بشكل حاد. والآن يتراجع التضخم في مختلف أنحاء العالم، وبالتالي فإن أسعار الفائدة الحقيقية لديها أصبحت إيجابية. ومن المعروف أن بنك اليابان هو الوحيد الذي تخلف عن هذه الدورة".

"إن التضخم الياباني مدفوع بشكل رئيسي بعوامل خارجية، أي أن عملية التضخم المستدامة لم تبدأ بعد. ومن وجهة النظر هذه، ليست هناك حاجة لتشديد السياسة النقدية. كما أن النمو ليس قوياً بما يكفي لتبرير تشديد القيود. ولم يعد الناتج المحلي الإجمالي الياباني إلى مستويات ما قبل الجائحة إلا مؤخراً. وهذا يجعله الأسوأ أداءً بين دول مجموعة السبع. وبالتالي فإن سعر الفائدة الحقيقي الحالي لا يبدو متوسعاً على النحو الكافي لدعم الاقتصاد الحقيقي".

"في الأمد القريب، لا يهم بالنسبة للين ما إذا كانت زيادات أسعار الفائدة مبررة من الناحية الأساسية أم لا. وفي كلتا الحالتين، يستفيد الين من الفارق في أسعار الفائدة، كما رأينا يوم الثلاثاء بعد الإعلان. ولكن في الأمد المتوسط، إذا عمل بنك اليابان بشكل غير ضروري على ضمان تلاشي الضغوط التضخمية وفي الوقت نفسه فرض ضغوط على الاقتصاد الحقيقي من خلال سياسة نقدية أكثر تقييداً، فمن المرجح أن يتعرض الين لضغوط انخفاض قيمة مرة أخرى في الأمد المتوسط".

المصدر: FXSTREET

المصدر: Poundsterlinglive

ارتفع الجنيه الإسترليني (GBP) فوق مستوى 1.3150 مقابل الدولار الأمريكي (USD) في جلسة لندن يوم الخميس. ويهدف زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى تمديد التعافي الذي بدأ يوم الأربعاء بعد أن أدت بيانات الوظائف الضعيفة في الولايات المتحدة (JOLTS) لشهر يوليو إلى تراجع الدولار الأمريكي (USD). وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة الدولار الأمريكي مقابل ست عملات رئيسية، إلى ما يقرب من الدعم الحاسم عند 101.00.

أظهرت بيانات الوظائف الشاغرة، التي صدرت يوم الأربعاء، أن عدد الوظائف الشاغرة الجديدة التي أعلن عنها أصحاب العمل في الولايات المتحدة بلغ 7.67 مليون وظيفة، وهو أدنى مستوى في أكثر من ثلاث سنوات ونصف. ودعمت علامات تباطؤ سوق العمل التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ عملية تخفيف السياسة النقدية بقوة.

وبحسب أداة CME FedWatch، فإن احتمالية بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.75% -5.00% في اجتماع سبتمبر/أيلول ارتفعت إلى 41% مقارنة بـ 34% المسجلة قبل أسبوع.

في المستقبل، ستكون بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس، والتي سيتم نشرها يوم الجمعة، بمثابة المحفز الرئيسي للدولار الأمريكي. وقد زادت أهمية بيانات سوق العمل الأمريكية بشكل كبير حيث يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر اهتمامًا بمنع فقدان الوظائف حيث توجد أدلة متزايدة على أن الضغوط التضخمية لا تزال على المسار الصحيح للعودة بشكل مستدام إلى هدف البنك البالغ 2٪.

في جلسة أمريكا الشمالية يوم الخميس، سيركز المستثمرون على مؤشر ADP للتغير في التوظيف ومؤشر مديري المشتريات في قطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات (ISM) لشهر أغسطس. كما ستكون بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 30 أغسطس مهمة أيضًا.

ملخص يومي لمحركات السوق: الجنيه الإسترليني يتفوق على نظرائه الرئيسيين

سجل الجنيه الإسترليني أداءً قويًا مقابل نظرائه الرئيسيين يوم الخميس. وتعززت العملة البريطانية مع تعزيز التوقعات الاقتصادية المتفائلة في المملكة المتحدة لتوقعات السوق بأن دورة تخفيف السياسة النقدية لبنك إنجلترا قد تكون أضعف هذا العام مقارنة بدورة البنوك المركزية الأخرى.

أظهرت التقديرات النهائية لبيانات مؤشر مديري المشتريات الصادر عن SP Global/CIPS يوم الأربعاء أن النشاط الاقتصادي الإجمالي في المملكة المتحدة توسع بوتيرة أسرع في أغسطس. وأظهرت بيانات المسح أن النشاط ارتفع بأسرع وتيرة منذ أبريل، مدفوعًا بالتوسع الحاد في قطاع التصنيع وكذلك قطاع الخدمات.

ويتوقع المشاركون في الأسواق المالية أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرة واحدة فقط خلال بقية العام. وكان بنك إنجلترا قد تحول إلى تطبيع السياسة في أغسطس/آب. ومن المتوقع أن يترك البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير عند 5% هذا الشهر، وتتوقع الأسواق خفضا آخر في نوفمبر/تشرين الثاني أو ديسمبر/كانون الأول.

سيتأثر الجنيه الإسترليني بمشاعر السوق والتكهنات بخفض أسعار الفائدة من جانب بنك إنجلترا وسط غياب البيانات الاقتصادية البريطانية البارزة. وفي الأسبوع المقبل، سيركز المستثمرون على بيانات التوظيف للربع المنتهي في يوليو وبيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهري لشهر يوليو.

المصدر: FXSTREET