انخفض زوج اليورو/الين الياباني بعد أن أعلن بنك اليابان عن قراره بشأن السياسة النقدية يوم الجمعة الماضي، وابتعد عن أعلى مستوى له في أكثر من أسبوعين، عند مستوى 160.00 النفسي الذي لامسه الزوج في اليوم السابق. وانخفضت أسعار العقود الفورية إلى ما يقرب من منتصف مستوى 158.00 في الساعة الأخيرة، رغم أنها ظلت محصورة في النطاق الأوسع لليوم السابق.

كما كان متوقعا على نطاق واسع، أبقى البنك المركزي الياباني على هدف سعر الفائدة القصيرة الأجل في نطاق 0.15%-0.25% في نهاية اجتماع مراجعة السياسة النقدية الذي استمر يومين. وفي بيان السياسة المصاحب، أشار بنك اليابان إلى أن اقتصاد اليابان سيحقق نموا يفوق الإمكانات وأن التضخم من المرجح أن يكون عند مستوى يتفق عموما مع هدف السعر. ومع ذلك، يفشل هذا في توفير أي زخم ذي مغزى للين الياباني (JPY)، على الرغم من أن توقعات بنك اليابان المتشددة لا تزال تعمل كعامل معاكس لزوج اليورو/الين.

في الواقع، أشارت التعليقات الأخيرة التي أدلى بها عدد كبير من مسؤولي بنك اليابان إلى أن البنك المركزي الياباني سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية هذا العام. وقد تأكدت هذه الرهانات من خلال أحدث أرقام التضخم الاستهلاكي التي صدرت في وقت سابق من هذا الجمعة، والتي أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في اليابان ارتفع من 2.8% في الشهر السابق إلى معدل 3% على أساس سنوي في أغسطس/آب، ليصل إلى أعلى مستوى له في عشرة أشهر. وبالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية الطازجة المتقلبة، إلى 2.8%، أو أعلى مستوى له في عشرة أشهر وسط انتعاش مستدام في الاستهلاك على خلفية ارتفاع الأجور.

وعلى النقيض من ذلك، أشار البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي إلى مسار تنازلي لتكاليف الاقتراض في الأشهر المقبلة بعد خفض أسعار الفائدة للمرة الثانية خلال هذه الدورة. ومع ذلك، فإن التقارير التي تفيد بأن صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي يرون أن خفض أسعار الفائدة في أكتوبر أمر غير مرجح، باستثناء تدهور كبير في توقعات النمو، إلى جانب هبوط الدولار الأمريكي، تقدم بعض الدعم للعملة المشتركة. وهذا بدوره من شأنه أن يحد من الخسائر التي قد يلحقها زوج اليورو/الين الياباني، والذي يظل على المسار الصحيح لتسجيل مكاسب أسبوعية للمرة الأولى في الأسابيع الثلاثة السابقة.

المصدر: FXSTREET

[حقائق سريعة]

[تفاصيل الخبر]

[تركيز اليوم]

ماكرو:

لقد أضاف بنك إنجلترا لمسة متشددة إلى إرشاداته مؤكداً على نهجه التدريجي في الحد من قيود السياسة النقدية. ونحن نعتقد أن هذا يدعم افتراضنا الأساسي بشأن الخفض التالي في نوفمبر/تشرين الثاني وتوقف مؤقت في ديسمبر/كانون الأول.

ارتفعت عائدات السندات الحكومية وتحرك زوج اليورو/جنيه إسترليني نحو الانخفاض على خلفية الانقسام في التصويت والاتصالات.

كما كان متوقعًا، قرر بنك إنجلترا الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير عند 5.00%. وكانت نتيجة التصويت 8-1، حيث صوتت أغلبية الأعضاء لصالح عدم تغيير القرار، بينما صوتت دوف دينغرا لصالح خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

احتفظ بنك إنجلترا بمعظم إرشاداته السابقة مشيرًا إلى أن "السياسة النقدية ستحتاج إلى الاستمرار في التقييد لفترة كافية حتى تتبدد مخاطر التضخم التي تعود بشكل مستدام إلى هدف 2٪ في الأمد المتوسط" لكنه أضاف أنه "في غياب التطورات الجوهرية، يظل النهج التدريجي لإزالة قيود السياسة مناسبًا". جنبًا إلى جنب مع انقسام الأصوات، أدى هذا إلى تحول طفيف في الاتجاه المتشدد مما دفع توقعات السوق بخفض في كل اجتماع. في حين كانت البيانات الإجمالية أفضل قليلاً من المتوقع مقارنة بتقرير السياسة النقدية لشهر أغسطس، أشار بنك إنجلترا إلى مخاطر صعودية لنمو الأجور. وبالمثل، أشار بنك إنجلترا إلى أن "موظفي البنك يتوقعون أن يتراجع تضخم الخدمات بشكل طفيف في الربع الرابع"، والذي ظل عند 5.6٪ على أساس سنوي في أغسطس مرتفعًا بشكل غير مريح.

نعتقد أن هذا الاتصال يدعم بشكل أكبر دعوتنا إلى اتباع نهج أكثر تدريجية لدورة التخفيض. ونتوقع التخفيض التالي بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني مع إنهاء سعر الفائدة البنكي العام عند 4.75%.

وفي الربع الثالث من هذا العام، أعلنت لجنة السياسة النقدية عن تشديد كمي آخر بقيمة 100 مليار جنيه إسترليني للعام المقبل بدءًا من أكتوبر. ونظراً لملف الاستحقاق، فإن الجزء الأكبر من التشديد الكمي سوف ينبع من الاستحقاقات (87 مليار جنيه إسترليني) وبدرجة أقل كثيراً من المبيعات (13 مليار جنيه إسترليني).

ارتفعت عائدات السندات الحكومية البريطانية لأجل عامين بعد صدور البيان، ولكن بشكل عام، كان رد الفعل في أسواق أسعار الفائدة خافتًا. وتحدد الأسواق أسعار الفائدة بنحو 28 نقطة أساس لشهر نوفمبر و14 نقطة أساس لشهر ديسمبر. ونرى أنه من المرجح أن يتوقف بنك إنجلترا عن العمل في ديسمبر.

انخفض زوج اليورو/الجنيه الإسترليني بعد الإعلان عن الانقسام المتشدد قليلاً في التصويت وفكرة دورة التخفيض التدريجي. يسلط التوجيه المقدم الضوء على النهج الأكثر حذرًا من جانب بنك إنجلترا، مما يدعم وجهة نظرنا بشأن استمرار التحرك نحو الانخفاض في زوج اليورو/الجنيه الإسترليني. ويزداد هذا الأمر سوءًا بسبب الأداء الاقتصادي المتفوق في المملكة المتحدة والفوارق الائتمانية الضيقة. يتمثل الخطر الرئيسي في الإجراءات السياسية التي يتخذها بنك إنجلترا. نستمر في الاحتفاظ بزوج الجنيه الإسترليني/الفرنك السويسري.

قرارنا. نتوقع أن يقدم بنك إنجلترا التخفيض التالي بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر وسيكون هذا التخفيض الأخير هذا العام، مما يجعله أقل مما تتوقعه الأسواق (42 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024). في عام 2025، نتوقع تخفيضات في كل اجتماع بدءًا من فبراير وحتى النصف الثاني من عام 2025 حيث نتوقع خطوة مراجعة بنك إنجلترا - دورة التيسير التدريجي تدعم الجنيه الإسترليني مراجعة بنك إنجلترا - دورة التيسير التدريجي تدعم الجنيه الإسترليني إلى وتيرة ربع سنوية. وهذا يترك سعر الفائدة البنكي عند 3.25٪ بحلول نهاية عام 2025.

العودة إلى التشديد

التضخم والنمو

المصدر: aawsat