Danske Bank

في منطقة اليورو، نحصل على بيانات عن ثقة المستهلك لشهر ديسمبر. كانت ثقة المستهلك في اتجاه تصاعدي خلال العامين الماضيين، لكنها انخفضت بشكل غير متوقع في نوفمبر.

في اجتماع السياسة النقدية أمس، أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة دون تغيير عند 4.75%، وهو ما كان متوقعا على نطاق واسع.

يبدأ يوم حافل بالأحداث في البنوك المركزية الأوروبية مع صدور قرار البنك المركزي السويدي في الساعة 9:30 بتوقيت وسط أوروبا. نتوقع خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50% وأن البنك المركزي سيواصل رسالته بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في بداية عام 2025.

سوف يتركز الاهتمام اليوم على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي سيعقد الليلة.

ارتفعت مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو أكثر من المتوقع في ديسمبر، لتتعافى من بعض الانخفاض الكبير في نوفمبر، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.4 من 49.5 (سلبيات: 49.5).

نتوقع أن يبقي بنك إنجلترا على سعر الفائدة دون تغيير عند 4.75% يوم الخميس 19 ديسمبر بما يتماشى مع الإجماع وتسعير السوق.

تتجه جميع الأنظار اليوم إلى مؤشرات مديري المشتريات الأولية في منطقة اليورو لشهر ديسمبر/كانون الأول، حيث تسبب الانخفاض الكبير في شهر نوفمبر/تشرين الثاني في حدوث تحركات كبيرة في السوق.

نتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي هدف سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر. وقد يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا سعر تسهيل ON RRP بمقدار 5 نقاط أساس إضافية، لكننا لا نتوقع أن يكون لهذا تأثير كبير على موقف السياسة (انظر الصفحة 2). لقد قامت الأسواق بتسعير كامل لخفض الأسبوع المقبل. سيكون التركيز الرئيسي على توقعات أسعار الفائدة المحدثة، وخاصة على أحدث وجهة نظر للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن مستوى سعر الفائدة النهائي. من المرجح أن يتم تعديل توقعات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم لعامي 2024 و2025 إلى أعلى قليلاً. نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يستمر في خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع مما تتوقعه الأسواق أيضًا في عام 2025. إذا استمرت "النقاط" في الإشارة إلى عدة تخفيضات لعام 2025، فقد تنخفض عائدات سندات الخزانة الأمريكية ويرتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي عند الإعلان.

في الأسبوع المقبل، من المقرر أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الرابعة هذا العام. وعلى عكس التخفيضات الثلاثة السابقة، فإن نتيجة قرار أسعار الفائدة الأسبوع المقبل غير معلنة، حيث 1) موقف السياسة التقييدية، 2) تدهور توقعات النمو، و3) التضخم عند المستوى المستهدف قد فتح مناقشات حول خفض بمقدار 50 نقطة أساس. وفي حين سيتم مناقشة خفض بمقدار 50 نقطة أساس بالتأكيد، فإننا نحكم على أن البنك المركزي الأوروبي سيقدم في النهاية خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس، ونشير إلى أنه منفتح على أي حجم من تخفيضات الأسعار في الاجتماعات المستقبلية، وفقًا للبيانات الواردة. سيؤدي خفض بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل إلى رفع سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي إلى 3.0٪. في العام المقبل، نتوقع سلسلة من تخفيضات الأسعار، مما يؤدي إلى الوصول إلى سعر نهائي بنسبة 1.5٪ في سبتمبر 2025. نتوقع رد فعل حميد من السوق، حتى لو قررت لاجارد تحريف التوجيه نحو احتمال متزايد لمعدل أسرع من التطبيع.