حتى قبل أن يوافق بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في الأسبوع الماضي، بدأت الأسواق المالية في جعل الائتمان أرخص بالنسبة للأسر والشركات مع خفض أسعار الرهن العقاري، وخفض عائدات سندات الشركات، وتقليص ما يدفعه المستهلكون مقابل القروض الشخصية وقروض السيارات وغيرها.

ومن غير الواضح مدى السرعة التي ستستمر بها هذه العملية الآن بعد أن قرر البنك المركزي الأميركي أول خفض لأسعار الفائدة، وخاصة ما إذا كان تخفيف شروط الائتمان سيصبح ملموسا للمستهلكين بطرق تؤدي إلى تغيير المواقف بشأن الاقتصاد قبل الانتخابات الرئاسية الأميركية في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني.

تشير الدراسات الاستقصائية الأخيرة إلى أنه على الرغم من انخفاض وتيرة ارتفاع الأسعار بشكل كبير، فإن مزاج الجمهور لا يزال مشوهًا بسبب ما يقرب من عامين من التضخم المرتفع - حتى لو كانت أسعار الفائدة المنخفضة تشير إلى أن هذا الفصل من التاريخ الاقتصادي الحديث قد أغلق وسيبدأ في جعل اقتراض المال أرخص بالنسبة للناس.

قالت جولي ميلر، التي تعمل في شركة الكهرباء التي يعمل بها ابنها في رينو بولاية نيفادا، وهي الولاية التي ارتفعت فيها أسعار المساكن بسرعة خلال جائحة كوفيد-19: "تحاول ابنتي شراء منزل منذ سنوات ولا تستطيع". وتعد نيفادا واحدة من الولايات السبع الرئيسية في السباق الرئاسي، وتتنافس عليها بقوة نائبة الرئيس كامالا هاريس، التي حلت محل الرئيس جو بايدن كمرشحة ديمقراطية، والرئيس السابق دونالد ترامب، المنافس الجمهوري.

إذا كانت تكاليف السكن تزعج ابنة ميلر، فإن الأسعار المرتفعة في تاكو بيل دفعت ميلر إلى تقليص رحلاتها المعتادة في ليلة الجمعة إلى متجر الوجبات السريعة مع حفيدتها، وتركتها تميل إلى التصويت لصالح ترامب لأنها "لا أعتقد أن بايدن قام بعمل رائع مع التضخم".

وكان لدى أنصار هاريس مخاوف مماثلة بشأن الأسعار المرتفعة حتى مع تأكيدهم أنها المرشحة الأفضل لمعالجة المشكلة.

انخفاض تكاليف الاقتراض

من المرجح أن يتبع خفض أسعار الفائدة الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في 18 سبتمبر المزيد من التخفيضات، مع توقع خفض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية على الأقل عندما يبدأ صناع السياسات اجتماعهم المقبل للسياسة الذي يستمر يومين بعد يوم من الانتخابات الأمريكية.

وكما تؤدي زيادات الأسعار إلى ارتفاع تكلفة الائتمان للأسر والشركات، مما يثبط عزيمتها عن الاقتراض والإنفاق والاستثمار من أجل تهدئة التضخم، فإن خفض تكاليف الاقتراض يغير الحسابات بالنسبة للمشترين المحتملين للمنازل والشركات، وخاصة الشركات الصغيرة التي ترغب في تمويل معدات جديدة أو توسيع الإنتاج.

الواقع أن السياسة النقدية الأكثر مرونة، التي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أنها في الطريق، نجحت بالفعل في إعادة الأموال إلى جيوب الناس. على سبيل المثال، يقترب متوسط سعر الفائدة على قرض عقاري ثابت لمدة ثلاثين عاما، وهو قرض الإسكان الأكثر شعبية، من 6% بعد أن اقترب من 8% قبل عام واحد فقط. وقد قدرت شركة ريدفين العقارية مؤخرا أن متوسط الدفعة على المنازل المباعة أو المدرجة في البورصة في الأسابيع الأربعة حتى الخامس عشر من سبتمبر/أيلول كان أقل بنحو 300 دولار من أعلى مستوى على الإطلاق الذي سجل في أبريل/نيسان وأقل بنحو 3% عن العام الماضي.

في الواقع، وفقاً للتقديرات الأساسية الصادرة عن موظفي بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه، من المرجح أن تستقر أسعار الرهن العقاري في مكان ما في نطاق 5%، وهذا يعني أن معظم التخفيف هناك قد حدث بالفعل.

لقد بدأت البنوك في خفض "سعر الفائدة الأساسي" الذي تفرضه على المقترضين الأكثر جدارة بالثقة لمضاهاة خفض أسعار الفائدة الذي فرضه بنك الاحتياطي الفيدرالي. أما الأشكال الأخرى من الائتمان الاستهلاكي ـ قروض السيارات والقروض الشخصية حيث قد تكون هناك صفقة أفضل متاحة للأسر ـ فلم تتغير إلا بشكل طفيف حتى الآن، وقد يستغرق الأمر وقتاً أطول قبل أن تتخلى البنوك عن فرض تكاليف تمويل أعلى.

رأى المستثمرون والاقتصاديون أن خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي كان أقل أهمية من الرسالة التي حملها عن استعداد البنك المركزي لتخفيف الائتمان والثقة في أن معدلات التضخم المرتفعة الأخيرة لن تتكرر.

في الواقع، سجل التضخم أحد أسرع انخفاضاته على الإطلاق، حيث انخفض الارتفاع السنوي لمؤشر أسعار المستهلك من أكثر من 9% في يونيو/حزيران 2022 إلى 2.6% على أساس سنوي في الشهر الماضي. وارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بمعدل 2.5% في يوليو/تموز، وهو ما يقترب من هدف البنك المركزي البالغ 2%.

مشاعر حامضة

كان أداء الاقتصاد الأميركي جيداً إلى حد معقول على الرغم من المخاوف من أن سوق العمل ربما تكون على وشك الضعف.

تظل المطالبات الجديدة بإعانات البطالة منخفضة وانخفضت بشكل غير متوقع في الأسبوع الأخير، في حين ارتفع معدل البطالة، عند 4.2% في أغسطس/آب، مقارنة بالعام الماضي، لكنه قريب من المستوى الذي يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه مستدام دون توليد ضغوط زائدة على الأجور والأسعار. وارتفع مؤشر التصنيع في فيلادلفيا مؤخراً، كما نمت مبيعات التجزئة في أغسطس/آب على الرغم من التوقعات بانخفاضها.

ولكن لم يؤد أي من ذلك إلى تحول حاسم في المشاعر العامة.

وارتفعت نسبة الأميركيين الذين يرون أن الاقتصاد يسير في الاتجاه الصحيح إلى 25% في أغسطس/آب من 17% في مايو/أيار 2022، وفقا لاستطلاع أجرته رويترز/إبسوس. ومع ذلك، تراجعت نسبة من يرون أن الاقتصاد يسير في الاتجاه الخاطئ إلى 60% من 74% خلال نفس الفترة.

لقد أظهر استطلاع للرأي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في وقت مبكر من هذا العام أن الناس يشعرون بتحسن في حالتهم مقارنة بالعام الماضي ويتوقعون المزيد من التحسن في العام المقبل، ولكن منذ ذلك الحين بدأ التحرك في الاتجاه الآخر حتى مع تباطؤ التضخم بشكل أكبر وزيادة احتمالات خفض أسعار الفائدة.

كان مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان قد تحسن، لكنه انخفض في الأشهر الأخيرة ويظل أقل من مستواه قبل الوباء.

وأظهرت أحدث استطلاعات الرأي التي أجراها مكتب التعداد السكاني في الولايات المتحدة بين الأسر أن حصة من أفادوا بمواجهتهم مشاكل في سداد نفقات الأسرة في الأسبوع الماضي قد انحسرت عن عام 2022، عندما بلغ التضخم ذروته، لكنها لم تشهد تحسنا يذكر في الآونة الأخيرة.

في مؤتمره الصحفي الذي أعقب خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن هدفه هو إبقاء الاقتصاد على المسار الصحيح بين هدفي البنك المركزي المتمثلين في استقرار التضخم وسوق العمل الصحية. ولتحقيق هذه الغاية، سوف يخفف الائتمان ولكن بوتيرة غير مضمونة.

وقال باول "هذه هي بداية هذه العملية. الاتجاه ... هو نحو الشعور بالحياد، وسوف نتحرك بالسرعة أو بالبطء الذي نراه مناسبًا في الوقت الفعلي".

المصدر: Theedgemarkets

بنك إنجلترا أكثر حذرا من بنك الاحتياطي الفيدرالي

كان اللافت للنظر في قرار بنك إنجلترا هو مدى اختلاف الرسائل مقارنة ببنك الاحتياطي الفيدرالي. فقد أبقى البنك أسعار الفائدة دون تغيير في تصويت بأغلبية 8-1، وتوضح اللغة المستخدمة في البيان بوضوح تام أنه ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة. ومن خلال الوعد "بنهج تدريجي" لخفض أسعار الفائدة، يؤيد البنك فعليًا خفض أسعار الفائدة ربع السنوية بمقدار 25 نقطة أساس. وهذا يشير إلى أن الخفض التالي من المرجح للغاية أن يتم في نوفمبر/تشرين الثاني.

لا شيء من هذا مفاجئ بشكل خاص، لكنه يثير التساؤل حول ما إذا كانت دورة تخفيف السياسة النقدية التي يتبناها بنك إنجلترا تحتاج إلى أن تبدو مختلفة إلى هذا الحد عن دورة بنك الاحتياطي الفيدرالي. لقد خلصت الأسواق لبعض الوقت إلى أنها ستفعل ذلك. فهناك عدد أقل من التخفيضات المتوقعة هذا العام مقارنة بالولايات المتحدة، كما أن سعر الفائدة النهائي أعلى بنحو 40 إلى 50 نقطة أساس.

من السهل أن نفهم السبب وراء ذلك. فليس فقط لأن بنك إنجلترا يبدو أكثر تشدداً، بل إن التضخم في قطاع الخدمات في المملكة المتحدة أعلى من نظيريه في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، وعلى ما يبدو فإن هذا التضخم يسير في الاتجاه الخاطئ.

إن صقور البنك المركزي قلقون من أن سلوك الشركات في تحديد الأسعار والأجور قد تحول بشكل دائم على نحو من شأنه أن يجعل من الصعب على الدوام خفض التضخم على أساس مستدام. ونحن لسنا مقتنعين بأن هذا هو الرأي المتفق عليه في اللجنة الآن ــ إن قرار أغسطس/آب بخفض أسعار الفائدة يشير بالتأكيد إلى أنه ليس كذلك. ولكن ما دام نمو الأجور وتضخم الخدمات ثابتين، فإن اللجنة ككل تبدو سعيدة بالتعامل بحذر.

نعتقد أن تخفيضات أسعار الفائدة التي سيقوم بها بنك إنجلترا سوف تتسارع بعد نوفمبر

ولكننا أقل اقتناعاً بأن دورة التيسير النقدي في المملكة المتحدة سوف تنحرف كثيراً عن دورة بنك الاحتياطي الفيدرالي أو غيره من البنوك. وكما يعترف البنك بسهولة، فإن الثبات الأخير في التضخم في قطاع الخدمات يرجع في الأغلب إلى فئات متقلبة لا تحمل أهمية تذكر لقرارات السياسة النقدية. وإذا استبعدنا هذه الفئات، فإن الصورة تبدو أفضل ببطء.

وفي الوقت نفسه، تشير بيانات الوظائف، رغم أنها مشكوك في جودتها في الوقت الحالي، إلى تباطؤ مستمر أيضًا. ويبدو أن عدد الموظفين المسجلين في قوائم الرواتب يتراجع الآن، وهذا من شأنه أن ينعكس حتمًا على نمو الأجور. ووفقًا لمسح شهري لبنك إنجلترا، فإن الشركات تخفض باستمرار تقديراتها لنمو الأسعار/الأجور المتوقع والمحقق.

لذلك نعتقد أن تخفيضات أسعار الفائدة من جانب بنك إنجلترا سوف تتسارع بعد نوفمبر/تشرين الثاني. وبعد ذلك، نعتقد أن البنك سوف يزداد ثقة في استمرار التضخم وسوف يكون هناك إجماع كافٍ في اللجنة للتحول إلى تخفيضات أسعار الفائدة المتتالية. ومثل المستثمرين، نتوقع خفض أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، مع المزيد من التخفيضات في عام 2025 لتصل إلى 3.25% بحلول نهاية الصيف المقبل.

بنك إنجلترا يواصل نهجه في التشديد الكمي

وبالإضافة إلى قرار الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، قرر بنك إنجلترا أيضًا الاستمرار في خفض حجم محفظة أصوله بمقدار 100 مليار جنيه إسترليني على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة. ومن هذا المبلغ، سيأتي 87 مليار جنيه إسترليني من سندات حكومية مستحقة، وبالتالي فإن القليل نسبيًا سيأتي من مبيعات السندات النشطة. كان هناك بعض الحديث عن إمكانية زيادة هذه الوتيرة، ولكن في النهاية يبدو أن اللجنة تفضل الحفاظ على مسار يمكن التنبؤ به في المستقبل. تذكر أن البنك يريد أن تكون هذه عملية خلفية، مما يسمح لسعر الفائدة البنكي بالبقاء كأداة نشطة للتحكم في السياسة النقدية.

إن التأثير على أسعار السوق سيكون ضئيلاً من قرار الإبقاء على الوتيرة الحالية، مع الأخذ في الاعتبار أن هذا كان أيضًا الرأي المتفق عليه. سيستمر QT في لعب دور في علاوة المخاطر الآجلة، ولكن من المرجح أن نتحدث في نطاق حوالي 10 نقاط أساس لعائد 10 سنوات على مدار العام المقبل. فيما يتعلق بظروف السيولة، يجب أن يكون QT أقل تأثيرًا، لأن مرفق السيولة قصيرة الأجل لبنك إنجلترا أظهر إقبالًا كبيرًا في الآونة الأخيرة (44 مليار جنيه إسترليني) مما يساعد في التخفيف من مخاطر استنزاف QT المفاجئ للعديد من الاحتياطيات من النظام.

من المتوقع أن يواصل الرينجت الماليزي ارتفاعه بعد ما من المرجح أن يكون أفضل ربع سنوي له منذ عام 1973 حيث من المرجح أن يمتنع البنك المركزي عن خفض أسعار الفائدة.

وارتفعت قيمة الرينغيت الماليزي بأكثر من 12% مقابل الدولار حتى الآن خلال الربع الحالي، مما يجعلها العملة الأفضل أداءً بين عملات الأسواق الناشئة. وقال المحللون إن تضييق الفوارق في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة، وتحسن أداء التجارة، وتقييمات الأصول الجذابة قد تساعد الرينغيت الماليزي على تعزيز قوته.

إن النمو الاقتصادي القوي واحتمال ارتفاع أسعار المستهلك إذا ما شرعت الحكومة في رفع بعض إعانات الوقود قد يجعل بنك نيجارا ماليزيا معلقاً حتى عام 2025 حتى مع بدء البنوك المركزية الأخرى في خفض تكاليف الاقتراض. كما أن تدفقات المستثمرين الأجانب والمزيد من تحويل الودائع بالعملات الأجنبية سوف تدعم الرينغيت.

وقال جيف نج، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في آسيا لدى مجموعة سوميتومو ميتسوي المصرفية: "قد يساعد فائض الحساب الجاري في ماليزيا، وموقف البنك المركزي المحايد، والأساسيات المستقرة في تحقيق المزيد من المكاسب في ضوء ضعف الدولار. وينطبق هذا بشكل خاص إذا كانت الأسواق تتوقع المزيد من خفض أسعار الفائدة من جانب الولايات المتحدة، مما يقلل من فروق العائد بين الولايات المتحدة وماليزيا".

كان الرينغيت في حالة من التحسن منذ أبريل/نيسان بعد انتعاش الصادرات والجهود التي يبذلها البنك المركزي لتشجيع الشركات المرتبطة بالدولة على إعادة دخل الاستثمار في الخارج. واكتسب الارتفاع زخما هذا الربع مع مراهنة المستثمرين على الفائزين في جنوب شرق آسيا وسط احتمال تخفيف السياسة النقدية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبحسب البيانات التي جمعتها بلومبرج، ضخت الصناديق العالمية مبلغا تراكميا قدره 2.5 مليار دولار أميركي (10.51 مليار رينجيت ماليزي) في سندات الدولة خلال شهري يوليو وأغسطس، واشترت 1.2 مليار دولار أميركي من الأسهم المحلية منذ نهاية يونيو.

كما أن الرينجيت سوف يستفيد من التحول إلى آسيا بعد أن أفرط المستثمرون الأجانب في الاستثمار في عملات أميركا اللاتينية على مدى العام الماضي، وفقاً لشاندريش جين، الاستراتيجي في بنك بي إن بي باريبا. وقال: "من المتوقع أن يستمر هذا التدفق لبعض الوقت".

وتشير مؤشرات السوق إلى أن الارتفاع الحالي في قيمة الرينغيت ربما يكون مبالغا فيه، مما يشير إلى احتمال حدوث عملية توحيد في الأمد القريب. وسيراقب المتعاملون عن كثب إعلان ميزانية البلاد الشهر المقبل لمعرفة مدى التقدم الذي أحرزته في إصلاحات الدعم والعجز المالي.

وعلى المدى الأطول، قال وي خون تشونج، الاستراتيجي في بنك نيويورك ميلون: "ليس هناك شك في أن تقييم الرينغيت جذاب ورخيص، استناداً إلى سعر الصرف الفعلي".

المصدر: الأسواق الحافة

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة تخفيف السياسة النقدية بطريقة عدوانية بالإعلان عن قرار شبه إجماعي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وقد فوجئت الأسواق بمعاناة الدولار الأمريكي أكثر من أي شيء آخر. وكان كل من بيان السياسة المصاحب والمؤتمر الصحفي متوازنين نسبيًا حيث حاول رئيس البنك باول بعناية شديدة تجنب تخويف السوق من خلال التحدث عن الاقتصاد الأمريكي.

ربما يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على مسار محدد مسبقًا، على الرغم من إعلان باول عن نهج الاجتماع تلو الآخر الذي تبنته البنوك المركزية الأخرى. كشف الرسم البياني النقطي عن خفضين إضافيين لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خطط لهما أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2024، وهو ما يقل قليلاً عن توقعات السوق بتخفيض آخر بمقدار 72 نقطة أساس هذا العام. ماذا يخبرنا التاريخ عن توقيت وحجم التخفيض الثاني لبنك الاحتياطي الفيدرالي؟

هل من المعتاد أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن تخفيضات متتالية لأسعار الفائدة؟

استمرارًا لتقرير خاص سابق تم فيه تحديد ست دورات تخفيف منذ عام 2000، يقدم الجدول 1 أدناه تفاصيل التخفيضات الأولى والثانية لأسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي. وكما اتضح، قرر أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في الاجتماع المقرر التالي في أربع من الدورات الست التي تم فحصها، مما يزيد من احتمالات تحرك أسعار الفائدة في السابع من نوفمبر.

ومن المثير للاهتمام أن قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي تراوحت بين خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس في عام 2020، أثناء تفشي جائحة كوفيد، إلى خفضها بمقدار 25 نقطة أساس فقط في أعوام 2002 و2007 و2019، عندما لم يكن الاقتصاد الأميركي يتجه نحو الانحدار. كما تراوحت الفترة بين التخفيض الأول والثاني لأسعار الفائدة من 13 يوما فقط في عام 2020 إلى ما يقرب من 8 أشهر في عام 2002، حيث يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تقليديا التصرف بشكل مناسب من أجل تلبية تفويضه المزدوج.

ومن المقرر أن يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه المقبل في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، بعد يومين من يوم الانتخابات الرئاسية الأميركية. ومن المحتمل جدا ألا تكون نتيجة الانتخابات نهائية بعد، خاصة إذا خسر المرشح الجمهوري للرئاسة المعركة. وهذا يثير احتمال امتناع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن الإعلان عن خفض آخر لأسعار الفائدة حتى يتم الإعلان عن الرئيس الجديد. ومع ذلك، فإن السوق مقتنعة بأن خفض أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني أمر محسوم، بل إنها ترجح بنسبة 43% حدوث خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس.

كيف كان أداء السوق بين خفض أسعار الفائدة الأول والثاني من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

يوضح الرسم البياني 1 أدناه أداء الأصول السوقية الرئيسية في الفترة بين التخفيض الأول والثاني لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن المثير للاهتمام أن الدولار/الين انخفض بمعدل 1.5% في المتوسط خلال دورات التيسير الخمس الأخيرة، وهو الأداء الذي قد يتكرر هذه المرة حيث لا يزال بنك اليابان منفتحًا على المزيد من رفع أسعار الفائدة في عام 2024.

وعلى نحو مماثل، تميل عائدات سندات الخزانة الأميركية إلى الانخفاض خلال الفترة الزمنية التي تناولناها بالدراسة، باستثناء خطير واحد. ففي عام 2008، ارتفعت العائدات بنحو 20 نقطة أساس مع قيام الإدارة الأميركية بالاقتراض بكثافة من سوق السندات من أجل تمويل برامج الإغاثة.

يعتمد أداء بعض الأصول على الظروف الاقتصادية الأساسية

كما هو موضح في الرسم البياني 1 أدناه، أظهرت الأصول المتبقية أداءً مختلطًا نسبيًا. ومع ذلك، عند البحث في النتائج، نجد نمطًا مشتركًا ناشئًا في الجنيه الإسترليني/الدولار، ومؤشر SP 500، والذهب، وسعر النفط الخام. في فترات الضيق مثل 2008 و2020، تميل هذه الأصول الأربعة الرئيسية إلى الانخفاض بشكل حاد. على سبيل المثال، انخفض مؤشر SP 500 بنسبة 5.6% و20.6% على التوالي في هاتين الحالتين، وانهارت أسعار النفط الخام.

في فترات الظروف الاقتصادية الطبيعية، مثل الوضع الحالي، اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي تقليديًا نهجًا أكثر مرونة من حيث خفض أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، في أعوام 2001 و2002 و2007 و2019، أظهر الجنيه الإسترليني/الدولار ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 والذهب ونفط غرب تكساس الوسيط ميلًا أقوى للارتفاع. وبشكل أكثر تحديدًا، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل 2.4% في المتوسط في هذه الفترات الأربع، بينما أظهر كل من الذهب ونفط غرب تكساس الوسيط شهية جيدة للقفزات المكونة من رقمين.

وبجمع كل شيء معًا، يميل الدولار/الين وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى الانخفاض في الفترة بين التخفيض الأول والثاني لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويعتمد أداء الأصول الرئيسية الأخرى مثل الجنيه الإسترليني/الدولار ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 والذهب ونفط غرب تكساس الوسيط على الظروف الاقتصادية الأساسية. وعلى هذا النحو، في كل من عامي 2008 و2020، انخفضت هذه الأصول بشكل حاد، بينما سجلت مكاسب قوية خلال الفترة بين التخفيض الأول والثاني لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في أعوام 2001 و2002 و2007 و2019.

التضخم يبدو أكثر حميدة

مُخفِض نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (MoM)%، 3 أشهر سنويًّا، % سنويًّا

نمو الدخل تحت الضغط

تلاحظ الأسر تباطؤ سوق العمل، وهذا يميل إلى زيادة معدلات البطالة (%)

سوق العمل يحمل مفتاح وتيرة خفض أسعار الفائدة

المصدر: ING

تريد كولومبيا تعزيز انتقالها بعيدًا عن النفط والغاز من خلال خطة استثمارية بقيمة 40 مليار دولار من شأنها أن تحل محل الإيرادات من صادرات الهيدروكربون.

ومن المتوقع أن تنخفض هذه التصاريح بعد أن توقفت الحكومة الكولومبية عن إصدار تصاريح حفر جديدة قبل عامين، حسبما ذكرت بلومبرج، نقلاً عن وزير البيئة في البلاد قوله إن الأموال سوف تُنفق على ما وصفه المنشور بـ "حلول المناخ القائمة على الطبيعة"، إلى جانب الطاقة منخفضة الكربون، وكهربة النقل، ومشاريع تحسين الممارسات الزراعية، ومشاريع حماية التنوع البيولوجي.

وقالت المسؤولة سوزانا محمد "إن كل هذا يشكل تحولا اقتصاديا هائلا. إن محفظة الاستثمارات تتركز حول تطوير القطاعات التي نعتقد أنها قد تبدأ في استبدال عائدات النفط". وأضافت أن هناك آمالا في أن يأتي ما لا يقل عن 10 مليارات دولار من الاستثمارات من المؤسسات الدولية والدول المتقدمة.

في عام 2022، عندما تولى الرئيس الكولومبي جوستافو بيترو السلطة، تعهد بتحويل اقتصاد كولومبيا بعيدًا عن النفط والفحم والغاز، لصالح بدائل الطاقة منخفضة الكربون. وفي مؤتمر المناخ COP28 العام الماضي، أصبح بيترو أول زعيم لدولة منتجة للطاقة الكبرى يتعهد بالتخلص التدريجي من الهيدروكربونات، مؤيدًا دعوة إلى ما يسمى بمعاهدة حظر انتشار الوقود الأحفوري.

كما أعلن بيترو في مؤتمر المناخ الثامن والعشرين عن سياسة التحول الكولومبية، والتي بلغت تكلفتها في ذلك الوقت 32 مليار دولار. واستناداً إلى الإعلان الأخير الذي أدلى به وزير البيئة الكولومبي، فقد ارتفعت تكلفة التحول، وهو ما يعكس مشاكل التكلفة في الصناعات منخفضة الكربون.

ورغم الخطط المناخية الجريئة، تظل كولومبيا تعتمد بشكل كبير على الطاقة الهيدروكربونية. وفي وقت سابق من هذا العام، هدد انخفاض إنتاج الغاز بنقص إمدادات الكهرباء، مما أجبر الحكومة على النظر في استيراد الغاز الطبيعي المسال.

كما تعد كولومبيا من الدول المصدرة الكبرى للفحم والنفط، وسوف يتطلب الأمر بذل جهود كبيرة لتغيير هذا الوضع واستبدال الإيرادات المفقودة بمصادر جديدة للدخل الحكومي. وفي الوقت نفسه، تخطط وزارة الطاقة لتعزيز إنتاج النفط في البلاد إلى مليون برميل يوميا، من نحو 800 ألف برميل يوميا هذا العام.

المصدر: OILPRICE