تحديد مجالات التعاون بين الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة في مجال الطاقة والمناخ

بروجيل

طاقة

اقتصادي

الملخص:

إن التعاون في مجال الطاقة والمناخ يحقق فوائد متبادلة للمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي، أما العقبات فهي سياسية.

التعاون في مجال الطاقة

وعلى الرغم من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، لا يزال الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة مرتبطين من خلال الطاقة. ففي عام 2023، شكلت التجارة في الطاقة 10% من التجارة بين الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، ومثلت الطاقة 20% من صادرات المملكة المتحدة إلى الاتحاد الأوروبي. وتعد المملكة المتحدة موردًا رئيسيًا للنفط الخام إلى الاتحاد الأوروبي بنحو مليار يورو في الصادرات شهريًا. وكانت زيادة صادرات الغاز الطبيعي والكهرباء من المملكة المتحدة إلى شمال غرب أوروبا ضرورية للبقاء على قيد الحياة في أزمة الطاقة في شتاء 2022-2023 (الشكل 1).

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_1

تعتمد هذه العلاقة الثنائية بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على اتفاقية التجارة والتعاون (TCA)، التي وقعها الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة في مايو 2021. وهي تتضمن أحكامًا محددة بشأن تجارة الكهرباء والغاز الطبيعي والتي دعمت حتى الآن تدفقات الطاقة عبر الحدود في تلك السلع. ومع ذلك، فإن الطبيعة المؤقتة لهذه الترتيبات التجارية تضعف الحجة التجارية للشركات البريطانية والأوروبية للاستثمار في الطاقة النظيفة. كما أعاقت الخطوط الحمراء السياسية إقامة علاقة أكثر صلابة في مجال الطاقة، مع حرص صناع السياسات في المملكة المتحدة على تجنب أي فكرة عن "إعادة الانضمام" إلى عناصر بيروقراطية بروكسل وحرص صناع السياسات الأوروبيين على تبديد فكرة أن المملكة المتحدة، بعد أن غادرت السوق الموحدة، يمكنها اختيار مجالات لمواءمة السياسات.

قد يؤدي التغيير في حكومة المملكة المتحدة في يوليو 2024 إلى تحسين علاقات تجارة الطاقة مع الاتحاد الأوروبي. فيما يتعلق بسياسة الطاقة والمناخ، فإن المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي لديهما قواسم مشتركة أكثر من الاختلافات، ويمكن أن يكون التعاون الأعمق مفيدًا للطرفين. إن الموارد المتجددة المشتركة في بحر الشمال تعني أن التعاون يمكن أن يخفض تكلفة التحول في مجال الطاقة لكليهما.

إن التعاون الأعمق يمكن تحقيقه من خلال سلسلة من الترتيبات المصممة خصيصا. أولا، ينبغي الاتفاق على الترتيبات التجارية المؤقتة الحالية للكهرباء واختتامها. ثانيا، ينبغي التخفيف من الاضطرابات التجارية الناجمة عن التعريفات الجمركية على الكربون، وخاصة عندما تكون النتائج عكسية. ثالثا، ينبغي للمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي التعامل مع سياسة المناخ - التي يتقاسمان فيها طموحات مماثلة - كمجال للتعاون على الساحة الدولية للاستفادة من الأهداف المشتركة.

إن التعاون الأعمق من شأنه أن يتيح انتقالاً أكثر سلاسة للطاقة

إن الفرصة الرئيسية لتعزيز التعاون في مجال الطاقة تكمن في مجال الكهرباء. وينبغي للتعاون أن يرتكز على ثلاثة أهداف مترابطة:

إنشاء البنية التحتية الجديدة للكهرباء؛

ضمان الأمن المادي لتلك البنية التحتية؛

تسهيل تجارة الكهرباء بكفاءة من خلال هذه البنية التحتية.

تتمثل إحدى الأولويات المشتركة في تطوير البنية التحتية للكهرباء لاستغلال إمكانات الرياح البحرية الضخمة في بحر الشمال، والتي يمكن أن تلبي 45 في المائة من الطلب على الكهرباء في دول بحر الشمال بحلول عام 2050 (وكالة الطاقة الدنماركية، 2022). سيتطلب الاستفادة الكاملة من هذه الموارد المتجددة بناء قدرات التوليد والربط وتنفيذ مشاريع الطاقة الهجينة. يمكن تحقيق وفورات في التكاليف والاعتماد بشكل أقل على الوقود الأحفوري من خلال توزيع وربط قدرات التوليد عبر بحر الشمال، وتنعيم الناتج من مصادر الطاقة المتجددة المتغيرة لتحقيق التوازن بين العرض والطلب بكفاءة أكبر (Zachmann et al، 2024).

تبلغ قدرة الربط الكهربائي بين المملكة المتحدة والدول الأوروبية حاليًا 9.8 جيجاوات، أي ما يقرب من خمس ذروة الطلب. وهذه درجة عالية نسبيًا من التكامل المادي، نظرًا لأن دول الاتحاد الأوروبي لديها هدف يتمثل في 15% من قدرة الربط الكهربائي بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي بحلول عام 2030. وقد تمت الموافقة على 4.4 جيجاوات أخرى من قدرة الربط الكهربائي بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي. يوضح الشكل 2 محطات الربط الكهربائي الحالية والمخطط لها وقدرات طاقة الرياح البحرية الحالية والأهداف لعام 2030.

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_2

ومع تحول بحر الشمال إلى مصدر رئيسي للطاقة بالنسبة لأوروبا، فإن الأمن المادي للبنية الأساسية سوف يصبح أكثر أهمية بالنسبة لأمن الطاقة. وتوضح الانفجارات التي وقعت على خط أنابيب نورد ستريم والأضرار التي لحقت بالبنية الأساسية للطاقة في منطقة البلطيق المخاطر المادية.

الحوار السياسي بشأن بحر الشمال

إن تعاون بحر الشمال في مجال الطاقة هو عبارة عن تعاون بين دول الاتحاد الأوروبي في المنطقة لتطوير الشبكة البحرية وإمكانات الطاقة المتجددة في بحر الشمال. وقد غادرت المملكة المتحدة تعاون بحر الشمال في مجال الطاقة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، ولكن تم توقيع مذكرة تفاهم بين المشاركين في تعاون بحر الشمال في مجال الطاقة والمملكة المتحدة في ديسمبر 2022 لإنشاء مجالات أساسية للتعاون، بما في ذلك المشاريع الهجينة والتخطيط والتمويل وتبادل المعرفة. تبع ذلك إعلان أوستند، وهو اتفاقية غير ملزمة بين دول بحر الشمال، في عام 2023، والتي وضعت خططًا لتوسيع سعة الرياح البحرية والبنية التحتية للنقل. وقد تم تحديد هدف لمضاعفة سعة الرياح البحرية الحالية في بحر الشمال إلى أربعة أضعاف إلى 120 جيجاوات بحلول عام 2030، وزيادتها بمقدار عشرة أضعاف، إلى 300 جيجاوات، بحلول عام 2050. تشير مثل هذه الاتفاقيات إلى مستوى مشترك من الطموح، ومع ذلك، هناك حاجة إلى التزامات أكثر تحديدًا وتفاصيل سياسية بشأن النظام التنظيمي لمشاريع الرياح البحرية في بحر الشمال (Tagliapietra، 2023).

إن تصميم السياسات من شأنه أن يعيق الاستثمارات والتجارة الفعالة

بعد خروج المملكة المتحدة من أسواق الكهرباء بالجملة المتكاملة في الاتحاد الأوروبي في نهاية فترة انتقال الخروج البريطاني في يناير 2021، عادت تجارة الكهرباء عبر الموصلات في القناة وبحر الشمال إلى ترتيب أقل كفاءة. والقواعد الحالية كافية لضمان أمن الإمدادات ولكنها قد تمنع تطوير الأصول المشتركة في بحر الشمال.

التزمت هيئة الطاقة المتجددة بإنشاء نموذج تجاري أكثر تكاملاً، إلا أن الترتيبات النهائية لم تتجسد بعد. وبالنسبة لمطوري طاقة الرياح البحرية ومموليهم، فمن غير الواضح حاليًا ما هو نظام التداول المستقبلي الذي سيخضعون له. وإذا استمرت الترتيبات المتباينة، فستواجه مشاريع طاقة الرياح البحرية الهجينة العبء الإداري المتمثل في التشغيل في وقت واحد في مناطق تنظيمية منفصلة، مما قد يؤدي إلى زيادة التكاليف أو إبطاء تطوير المشروع.

أعلنت شركة ناشيونال جريد، مشغل نظام النقل في المملكة المتحدة، عن رغبتها في العودة إلى الانضمام بشكل كامل إلى أسواق الجملة المتكاملة في الاتحاد الأوروبي. وستكون المشاركة الكاملة مثالية اقتصاديًا لكلا الطرفين وستؤدي إلى تقليل عدم اليقين التنظيمي لمشاريع الرياح البحرية. ويثبت التكامل الكامل للنرويج غير العضو في الاتحاد الأوروبي في أسواق الكهرباء في الاتحاد الأوروبي أن الترتيبات خارج الاتحاد الأوروبي لتجارة الكهرباء المتكاملة ممكنة.

وقد اختتم الاتحاد الأوروبي إصلاح سوق الكهرباء في عام 2024، في حين تقوم المملكة المتحدة في وقت كتابة هذا التقرير بتقييم استجابات المشاورات لمقترحاتها الإصلاحية الخاصة. وينبغي لكلا السلطتين القضائيتين النظر في التوافق التنظيمي في أي تغييرات مستقبلية في تصميم السوق.

التعاون المناخي: طموحات متوافقة

وفيما يتصل بسياسة المناخ، فإن الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة لديهما طموحات مماثلة. كما كان التقدم متشابها إلى حد كبير من حيث انخفاض انبعاثات الغازات المسببة للانحباس الحراري العالمي للفرد، وانخفاض كثافة الكربون في توليد الكهرباء، وزيادة تسجيل المركبات الكهربائية (المملكة المتحدة متقدمة بشكل طفيف في كل هذه الأمور الثلاثة؛ الشكل 3). ويتضمن اتفاق المناخ التزاما بعدم التراجع، ويلزم الطرفين بعدم خفض مستويات الطموح المناخي الحالية ودعم أهداف اتفاق باريس.

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_3

تجنب الاضطرابات الناجمة عن القواعد التنظيمية

ولكن في حين تتوافق الطموحات، فإن السياسات مختلفة، ومن المرجح أن تظل كذلك. ومن الأمثلة على ذلك إدخال آليات تعديل حدود الكربون المنفصلة في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة. تفرض هذه الآليات سعراً للكربون على الحدود للواردات التي لا تخضع لأسعار الكربون المحلية. ويتم التنازل عن التعريفة أو تخفيضها إذا كانت الواردات تأتي من منطقة تفرض سعراً متناسباً للكربون. وقد دخلت آلية تعديل حدود الكربون في الاتحاد الأوروبي بالفعل مرحلة التنفيذ، في حين من المقرر أن يتم تقديم آلية تعديل حدود الكربون في المملكة المتحدة في عام 2027.

إن الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة لديهما أنظمة تسعير متشابهة للغاية لتداول الكربون، حيث تحاكي المملكة المتحدة إلى حد كبير نظام الاتحاد الأوروبي منذ خروجها من الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، يتم تحديد الأسعار من خلال الأسواق المحلية، وقد تقلب الفارق بين أسعار الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة بشكل كبير (الشكل 4). وقد تتطلب هذه التقلبات من المصدرين البريطانيين الذين يبيعون إلى الاتحاد الأوروبي والمصدرين الأوروبيين الذين يبيعون إلى المملكة المتحدة دفع رسوم جمركية إضافية. كما يتم إنشاء حاجز غير جمركي أمام التجارة بسبب العبء الإداري المتمثل في حساب اللوائح والامتثال لها.

Identifying Areas for EU-UK Energy and Climate Cooperation_4

بالنسبة للسلع الصناعية بما في ذلك الصلب والمواد الكيميائية، فإن هذا يخلق حاجزًا تجاريًا ولكنه له بعض المبررات المناخية العقلانية. أما بالنسبة للتجارة في الكهرباء، فإن الوضع مختلف. تعتمد منهجية CBAM التابعة للاتحاد الأوروبي لتقييم محتوى الكربون في الكهرباء المستوردة على متوسط انبعاثات الشبكة التاريخية. ومع ذلك، تحدث صادرات المملكة المتحدة إلى الاتحاد الأوروبي (أو العكس) خلال فترات زيادة توليد الكهرباء، مما يعني عادةً إنتاجًا متجددًا مرتفعًا وانبعاثات تاريخية أقل بكثير من المتوسط. بدون تصميم وتنفيذ دقيقين، قد يعاقب CBAM حسن النية تصدير الكهرباء المتجددة ويزيد من الانبعاثات. وجدت AFRY (2024) أن إدخال CBAM في الاتحاد الأوروبي في عام 2026 من شأنه أن يؤدي إلى تقليص أكبر للكهرباء المتجددة وزيادة صافية في انبعاثات الكربون السنوية.

إن الحل الواضح لهذه المشكلة يتلخص في إعادة انضمام المملكة المتحدة إلى نظام تجارة الانبعاثات في الاتحاد الأوروبي ــ والذي ينبع من النظام الذي صممته المملكة المتحدة في عام 2002. ومن الناحية اللوجستية، هذا ممكن، لأن نظامي الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة ظلا متطابقين إلى حد كبير، وتشارك بالفعل دول غير أعضاء في الاتحاد الأوروبي مثل أيسلندا وليختنشتاين والنرويج وسويسرا في نظام تجارة الانبعاثات في الاتحاد الأوروبي. ومن الناحية السياسية، قد يكون الأمر أكثر صعوبة، كما هي الحال مع تكامل سوق الكهرباء، بسبب تحفظ المملكة المتحدة بشأن عودتها إلى آليات الاتحاد الأوروبي. والواقع أن الحل مطلوب على الأقل لحل النتائج السلبية المترتبة على تجارة الكهرباء.

ومن بين المجالات المستقبلية المحتملة للتعاون الموسع تخزين ثاني أكسيد الكربون وإمدادات المعادن الحيوية. ويتمتع بحر الشمال بإمكانات كبيرة لتخزين الكربون، في حين يشكل ضمان توريد المواد الخام الحيوية ــ ذات الصلة بشكل خاص بسلاسل توريد التكنولوجيا النظيفة ــ أولوية لكل من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة.

الاستفادة من الطموحات المناخية المتوافقة على الساحة الدولية

إن التعاون المناخي على المستوى الدولي له أهمية خاصة، حيث يتعين على جميع البلدان تقديم مساهماتها الوطنية المحددة المحدثة قبل قمة الأمم المتحدة للمناخ (COP30) في عام 2025. وستحدد المساهمات الوطنية المحددة خطط الحد من الانبعاثات الوطنية حتى عام 2035 وستحدد إلى حد كبير ما إذا كان العالم قادرًا على السير على مسار الانبعاثات بما يتماشى مع أهداف اتفاقية باريس. وقد وصفت اتفاقية الأمم المتحدة الإطارية بشأن تغير المناخ هذه التحديثات بأنها "أهم الوثائق التي تم إنتاجها في سياق متعدد الأطراف حتى الآن في هذا القرن".

وبوسع الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة أن يلعبا دوراً مهماً في تعزيز الزخم العالمي لهذه الجولة الجديدة من المساهمات المحددة وطنياً، وقد يبذلان أيضاً جهوداً دبلوماسية مشتركة لتحويل هذه المساهمات المحددة وطنياً إلى خطط وطنية شاملة للتحول الأخضر، ودمج المشاريع والمبادرات الملموسة. ومن خلال ربط هذه الخطط بصرف التمويل المناخي، وخاصة في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية، يمكن خلق الحوافز للتنمية والتنفيذ القويين. وسيضمن هذا الربط أن يتماشى الدعم المالي مع الأولويات المحددة في المساهمات المحددة وطنياً، مما يسهل العمل المناخي الفعال.

كما أن الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة من اللاعبين المهمين في شراكات التحول العادل، التي أطلقت في مؤتمر الأطراف السادس والعشرين في عام 2021 لتقديم المساعدة المالية المخصصة لبلدان محددة، من خلال الجمع بين التمويل العام والخاص من دول مجموعة السبع لدعم استراتيجيات إزالة الكربون في قطاع الطاقة. ويعد الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة من بين الممولين الرئيسيين لشراكات التحول العادل، إلى جانب الولايات المتحدة وبنوك التنمية، وبالتالي يمكنهما المساعدة في تعزيز تنميتها وزيادة فعاليتها. وتواجه شراكات التحول العادل حاليًا عقبات بسبب عدم كفاية التمويل ونقص الروابط الصريحة بين السياسات والإجراءات. كما تحتاج أيضًا إلى تحسين أطر الحوكمة والمراقبة (بولتون وآخرون، 2024).

الاستنتاجات

في مجال الطاقة وسياسة المناخ، يوفر التعاون منفعة متبادلة للمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي، مما يجعله منافسًا قويًا للمساعدة في إعادة بناء العلاقة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. وينبغي أن ينصب التركيز على ثلاثة مجالات: تجارة الكهرباء بكفاءة، وحل الحواجز التجارية المتعلقة بالتدابير البيئية المشتركة، والاستفادة من الطموحات المناخية المشتركة والسياسات المماثلة في سياق دولي.

وإذا ما عولجت هذه المجالات بمعزل عن المشاكل التقنية والاقتصادية، فإن الحلول تبدو ممكنة. وتنبع التحديات الحقيقية من الخطاب السياسي الأوسع والمفاوضات بين الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة. وبالنسبة للمملكة المتحدة، لابد وأن تتجنب أي اتفاقيات الدلالات المرتبطة بإعادة الانضمام إلى الاتحاد الأوروبي. أما بالنسبة للاتحاد الأوروبي، فلابد وأن تتجنب الترتيبات المصممة خصيصا فكرة "انتقاء الأفضل" التي تنتهجها المملكة المتحدة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

مدونة IPM الشهرية – إصدار سبتمبر 2024

UBS

اقتصادي

العقارات

المستثمرون ينتظرون على أهبة الاستعداد

لقد كان العامان الماضيان بمثابة اختبار لمستثمري العقارات. ولكن هناك الآن العديد من علامات التعافي التي تحدث في مناطق سوقية مختارة. فقد بدأت أحجام المعاملات في الاستقرار، وفي المملكة المتحدة، حيث تميل التقييمات إلى التعديل بسرعة نسبية وفقًا لبيانات سوق المعاملات، بدأت أحجام الاستثمار في الارتفاع من جديد بالفعل. ويشير التحسن الطفيف إلى أننا تجاوزنا القاع في هذه الدورة من حيث حجم الاستثمار.

وبينما تضيق الفجوة بين أسعار المعاملات والقيم الدفترية ببطء، لا يزال المستثمرون في العديد من الأسواق مترددين في انتظار سريان تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة. فبعد التخفيض الأول في يونيو/حزيران، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في 12 سبتمبر/أيلول. وفي ضوء تهدئة ضغوط التضخم بشكل مستمر وتباطؤ سوق العمل في الولايات المتحدة، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في 18 سبتمبر/أيلول. كما أجرى بنك كندا ما مجموعه ثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها حتى الآن في عام 2024، وخفض بنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس في أوائل أغسطس/آب.

ومع تراجع التضخم واستقرار أسعار الفائدة طويلة الأجل، إن لم يكن الانخفاض الصريح، فقد تضاءل الضغط على عائدات العقارات بشكل كبير. وهي الآن مستقرة في معظم الأسواق، وبالتالي نصل إلى نهاية مرحلة تصحيح القيمة الرأسمالية. حتى أن المكاتب الرئيسية في منطقة الأعمال المركزية في باريس شهدت ضغطًا هامشيًا (-25 نقطة أساس) على العائدات في سبتمبر مقارنة بأغسطس.

ومع ذلك، في حين من المتوقع أن تتعافى أسعار العقارات، فإن مكاسب التقدير بما يتماشى مع تلك التي تحققت خلال فترة أسعار الفائدة المنخفضة أو السلبية، والتي ارتبطت بضغوط استثمارية قوية، من غير المرجح أن تحدث في الأمد القريب إلى المتوسط. وهذا يجعل عائد الدخل (أي دخل الإيجار) أكثر أهمية كنسبة من العائدات الإجمالية ويضع القطاعات أو الأسواق، حيث تكون أساسيات التأجير مواتية، في مركز الاهتمام. ونحن نستمر في تفضيل القطاعات التي تعاني من نقص العرض، مثل السكن، وكذلك تلك التي تستفيد من التغيرات الاقتصادية البنيوية، مثل الخدمات اللوجستية.

بنية تحتية

هل تتجه النجوم نحو البنية التحتية الخاصة؟

إن خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي يأتي في أعقاب تحركات البنوك المركزية الأخرى، والتي بدأت بالفعل في خفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا العام. ورغم أن وتيرة خفض أسعار الفائدة في المستقبل في مختلف أنحاء العالم لن تكون بنفس القدر من الإثارة، فإن هذا من شأنه على الأقل أن يمنح المستثمرين في البنية الأساسية بعض الراحة من أن أسواق التمويل سوف تتحسن باطراد، وهو اعتبار مهم نظراً لأن أصول البنية الأساسية تميل إلى استخدام مستويات عالية من الاستدانة.

لقد أبرزنا في السابق أن البنية الأساسية الخاصة تميل إلى الأداء الجيد خلال البيئات التضخمية، لأن البنية الأساسية تتكون عادة من أصول مادية تتمتع بقوة تسعير قوية. وعلى الرغم من تباطؤ التضخم بشكل كبير، إلا أنه لا يزال أعلى من هدف 2% الذي تبناه العديد من البنوك المركزية. وفي الوقت نفسه، لا يزال نمو الناتج المحلي الإجمالي صامداً، بل وتجاوز حتى التوقعات الإجماعية من العام الماضي في بعض الأسواق (على سبيل المثال، الولايات المتحدة والمملكة المتحدة).

وبعبارة أخرى، نشهد ارتفاع التضخم، ونمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من المتوقع، وبداية دورة جديدة من خفض أسعار الفائدة، وتحسن المشاعر العامة تجاه البنية الأساسية. وإلى جانب الرياح المواتية طويلة الأمد الناجمة عن إزالة الكربون، والتحول الرقمي، وإلغاء العولمة، والتغيير الديموغرافي، والدعم الحكومي الواسع النطاق للبنية الأساسية، واستمرار الضغوط المالية التي تفرضها الحكومات على فتح الفرص أمام القطاع الخاص، يبدو أن النجوم تصطف لصالح مستثمري البنية الأساسية من القطاع الخاص.

الأسهم الخاصة

خفض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تحفيز الخروج

ربما يكون قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة هو ما تحتاجه صناديق الاستثمار الخاصة للخروج من حالة الركود التي تعيشها.

لقد أثرت تكاليف الاقتراض المرتفعة على أداء الشركات الخاصة، وخاصة عمليات الخروج، منذ بدء زيادات الأسعار في عام 2022. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، أصبح هناك حاجة إلى المزيد من الأسهم لتمويل الصفقات، مما وضع ضغوطًا نزولية على العائدات. وقد استجاب المشترون المحتملون للشركات الخاصة على الفور، مطالبين بالتعويض في شكل أسعار شراء أقل؛ وقرر العديد من البائعين الانتظار للحصول على أسعار أفضل. وكانت النتيجة انخفاض نشاط الصفقات في أعوام 2022 و2023 و2024.

ونحن نعتقد أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوجيهاته بتوقع المزيد من نفس الشيء في الأرباع القادمة لديه القدرة على تعزيز نشاط الصفقات بشكل كبير، وخاصة بسبب مكانة بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره البنك المركزي الأكثر نفوذاً والأكثر متابعة على نطاق واسع (كما خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الثانية في سبتمبر).

وقد يعمل انتعاش نشاط صفقات الأسهم الخاصة وانتعاش الأسواق العامة أيضاً على تعزيز نشاط جمع الأموال. ومع ذلك، نعتقد أن المكاسب قد تتدفق إلى المديرين الكبار والراسخين، الذين استحوذوا على حصة أكبر من رأس مال الشركات المحدودة في السنوات الأخيرة.

لا يزال نشاط المعاملات قويًا؛ وتميل ديناميكيات الاستثمار المشترك إلى تفضيل الشركات ذات المسؤولية المحدودة، وخاصة تلك التي تتعاون بالفعل مع رعاة عالي الجودة كمستثمرين أساسيين. كما أن تدفق الصفقات الثانوية نشط بشكل خاص، وفي حين تم إغلاق الخصومات إلى حد ما (خاصة بالنسبة لمصالح الشركات ذات المسؤولية المحدودة عالية الجودة)، فإن السوق اليوم تحمل الكثير من الفرص للمستثمرين الانتقائيين.

الائتمان الخاص

انخفاض أسعار الفائدة وتأثيرها على الائتمان العقاري السكني

مع الإعلان الأخير من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، بدأت دورة خفض أسعار الفائدة رسميًا في الولايات المتحدة. ومن المتوقع أن تكون هذه الديناميكية مفيدة إلى حد كبير من منظور الائتمان، حيث من المرجح أن تتاح الفرصة للمقترضين من الشركات، ومالكي العقارات، والشركات الصغيرة، والمستهلكين لإعادة تمويل الديون ذات أسعار الفائدة الثابتة التي نشأت مؤخرًا بتكلفة رأس مال أقل في الأرباع المقبلة.

وعلاوة على ذلك، سوف يستشعر المقترضون الذين لديهم ديون بأسعار فائدة متغيرة تخفيفاً فورياً لتكاليف الاقتراض مع انخفاض سعر الفائدة الأساسي. وفي حين من المتوقع أن يكون مسار أسعار الفائدة المنخفضة إيجابياً من منظور الائتمان، فمن المرجح أن تكون هناك تأثيرات مختلفة على العقارات السكنية وفئات الأصول المختلفة المرتبطة بالقطاع.

وفيما يتصل بأساسيات الإسكان، فإن انخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يؤثر إيجاباً على السوق. وسوف يعمل انخفاض أسعار الرهن العقاري على تحسين القدرة على تحمل التكاليف بالنسبة للمقترضين من خلال خفض تكاليف الاقتراض، وربما زيادة الطلب على المساكن. ومن شأن هذا أن يوفر مزيداً من الاستقرار لأسعار المساكن، وأن يشكل حدثاً إيجابياً من حيث الائتمان لاستراتيجيات الإقراض الانتقالي وتمويل المشاريع.

ومن الجدير بالذكر أن أسعار الفائدة المنخفضة قد تؤدي أيضًا إلى زيادة العرض في سوق الإسكان. فقد عانت سوق الإسكان في الولايات المتحدة من مستويات منخفضة من مبيعات المساكن القائمة بسبب العرض المحدود في العديد من الأسواق، والذي كان مدفوعًا بتأثير الإغلاق الناجم عن ارتفاع أسعار الرهن العقاري. ومع انخفاض أسعار الرهن العقاري، يصبح تأثير الإغلاق أقل تأثيرًا على بعض مالكي المساكن الحاليين وقد يؤدي إلى طرح المزيد من المساكن الحالية للبيع. وفي نهاية المطاف، فإن انخفاض الأسعار أمر إيجابي لأسعار المساكن نظرًا للتحسن في القدرة على تحمل التكاليف. ومع ذلك، قد يكون هناك تشتت أكبر من حيث أسعار المساكن حسب السوق، حيث قد تتسبب الزيادات في المساكن المتاحة للبيع في ضعف نمو أسعار المساكن عن المتوقع.

وأخيرا، فإن انخفاض أسعار الرهن العقاري سوف يؤثر أيضا على سرعة السداد المبكر. ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى زيادة سرعة السداد المبكر مقارنة بما لوحظ خلال العامين الماضيين. وعلى وجه التحديد بالنسبة لاستثمارات الأوراق المالية، فإن سرعة السداد المبكر تعتبر إيجابية بالنسبة للسندات التقليدية ذات الأسعار المخفضة، وسلبية بالنسبة لمشتقات الرهن العقاري.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الصين تكشف عن حزمة تحفيز نقدي ضخمة في ظل تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي في الولايات المتحدة

ACY

اقتصادي

البنك المركزي

لقد اتخذت الصين خطوات حاسمة لدعم اقتصادها من خلال سلسلة من تدابير التحفيز النقدي، مما يدل على التزام الحكومة بإحياء النمو واستقرار القطاعات الرئيسية. وفي مؤتمر صحفي طال انتظاره، استعرض بان جونج شنغ، محافظ بنك الشعب الصيني، إلى جانب هيئات تنظيمية مالية بارزة أخرى، النهج المتعدد الأوجه الذي تنتهجه الحكومة.

إجراءات التحفيز النقدي الرئيسية:

خفض سعر إعادة الشراء العكسي لمدة 7 أيام : خفض بنك الشعب الصيني هذا السعر إلى 1.50%، مما يشير إلى خطوة لجعل الاقتراض أرخص بالنسبة للبنوك، بهدف زيادة السيولة في الاقتصاد.

خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 50 نقطة أساس : من خلال خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي، يعمل البنك المركزي على تحرير رأس مال إضافي يمكن للبنوك إقراضه، مما يحفز الاستثمار التجاري والإنفاق الاستهلاكي. ويعكس هذا الإجراء الجهود المبذولة لتنشيط الإقراض، وخاصة للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم.

دعم سوق العقارات : إدراكًا للدور الحاسم الذي يلعبه قطاع العقارات في الاقتصاد الصيني، كشف بنك الشعب الصيني عن تدابير مستهدفة لسوق العقارات، بما في ذلك:

تخفيض أسعار الرهن العقاري للمشترين الجدد لتسهيل القدرة على تحمل التكاليف؛

تخفيض متطلبات الدفعة الأولى لشراء منزل ثانٍ ، بهدف تحفيز النشاط في قطاع الإسكان الراكد وتقليل الضغوط المالية الحالية على مشتري المنازل.

وتشكل هذه الخطوات مجتمعة جزءا من استراتيجية أوسع نطاقا لإعادة تنشيط الاقتصاد الصيني، الذي أظهر علامات تباطؤ النمو في الأرباع الأخيرة.

التدخل في سوق الأوراق المالية والأدوات المالية الجديدة:

ومن بين السمات البارزة لإعلان بنك الشعب الصيني تركيزه على تعزيز سوق الأسهم الصينية. فقد قدم البنك المركزي مرفق مقايضة مبتكر يسمح للمؤسسات المالية غير المصرفية باستخدام الضمانات لشراء الأسهم. وتهدف هذه المبادرة إلى زيادة سيولة السوق وتعزيز ثقة المستثمرين، وخاصة في ظل التقلبات التي تشهدها الأسواق العالمية. وبالإضافة إلى ذلك، سيقدم بنك الشعب الصيني قروض إعادة الإقراض لتشجيع إعادة شراء الأسهم، وهي الخطوة التي من شأنها أن تعزز أسعار الأسهم من خلال تقليل عدد الأسهم المتداولة.

وعلاوة على ذلك، هناك حديث عن إنشاء صندوق لاستقرار السوق ، والذي من شأنه أن يعمل كشبكة أمان لمنع التقلبات الحادة في أسعار الأسهم وتوفير الاستقرار في أوقات عدم اليقين. وتشكل هذه التدابير إشارة واضحة إلى أن الصين مستعدة لاستخدام أدوات غير تقليدية لحماية أسواقها واستعادة الثقة بين المستثمرين المحليين والدوليين.

هل هناك مجال لمزيد من التحفيز المالي؟

ورغم أن من المتوقع أن توفر هذه المبادرات الإغاثة الاقتصادية التي تشتد الحاجة إليها، فإن ما يقلقني هو المخاوف بشأن التأثير الطويل الأجل. ورغم أن هذه الأدوات النقدية مفيدة، فقد يكون من الضروري توفير المزيد من التحفيز المالي لضمان التعافي الاقتصادي المستدام.

إننا في حاجة إلى إنفاق حكومي أوسع على البنية الأساسية والبرامج الاجتماعية لتكملة الجهود النقدية ومعالجة التحديات البنيوية الأعمق داخل الاقتصاد الصيني.

انخفاض ثقة المستهلك الأمريكي:

وعلى النقيض من النهج الاستباقي الذي تنتهجه الصين، يواجه الاقتصاد الأميركي مخاوف متزايدة، وخاصة فيما يتصل بثقة المستهلك. فوفقاً لتقارير حديثة، انخفض مؤشر ثقة المستهلك الأميركي بشكل ملحوظ إلى 98.7 نقطة في سبتمبر/أيلول، مقارنة بـ 105.6 نقطة في الشهر السابق. ويعكس هذا الانخفاض التشاؤم المتزايد بشأن الظروف الاقتصادية الحالية والآفاق المستقبلية. ويأتي هذا التراجع في المشاعر في وقت يظل فيه التضخم مصدر قلق، وتشعر الأسر بضغط ارتفاع الأسعار.

سوق العمل في الولايات المتحدة يظهر علامات الضعف:

وتضاف إلى هذه المخاوف حالة الضعف الملحوظة في سوق العمل في الولايات المتحدة. فقد أفاد المزيد من الناس بصعوبة العثور على وظائف، وهو الاتجاه الذي يراقبه بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. وبينما يدرس بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوته التالية بشأن أسعار الفائدة، فقد تشير هذه البيانات إلى أن الاقتصاد يتباطأ بشكل أسرع من المتوقع، مما قد يؤدي إلى اتخاذ قرارات أكثر حذراً بشأن السياسة النقدية قريباً. وستظل صحة سوق العمل مؤشراً حاسماً لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي وهم يتنقلون في توازن دقيق بين السيطرة على التضخم والنمو الاقتصادي.

إن الصين والولايات المتحدة تواجهان تحديات اقتصادية فريدة من نوعها، حيث تستخدم الصين تدابير تحفيزية نقدية جريئة لتحفيز النمو، في حين تواجه الولايات المتحدة تراجعاً في ثقة المستهلك وسوق عمل متراجعة محتملة. وفي الصين، في حين من المرجح أن تؤدي الخطوات الفورية إلى تخفيف الضغوط قصيرة الأجل، يتفق الخبراء على أن التعافي المستدام قد يتطلب تدخلاً مالياً أكثر توسعاً. وفي الوقت نفسه، في الولايات المتحدة، ستكون استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي لضعف سوق العمل وتراجع ثقة المستهلك حاسمة في تشكيل المسار المستقبلي للاقتصاد.

وتسلط هذه التطورات الضوء على المسارات الاقتصادية المتباينة لاثنين من أكبر الاقتصادات في العالم، حيث يواجه كل منهما ضغوطاً مختلفة ولكنها حاسمة للمشهد المالي العالمي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

متداول ماكرو: بنك إنجلترا ربما يتسبب في ضرر أكبر من نفعه

Pepperstone

البنك المركزي

اقتصادي

في حين تم الإبقاء على سعر الفائدة البنكي ثابتًا، كما كان متوقعًا، في اجتماع سبتمبر/أيلول، حيث ظل عند 5.00% بعد القرار "المتوازن بدقة" بتقديم أول خفض لهذه الدورة في أغسطس/آب، إلا أن هناك بعض العلامات التي بدأت تظهر على أن لجنة السياسة النقدية قد تكون متأخرة عن المنحنى، وغير متزامنة مع نظيراتها في البنك المركزي الأوروبي.

على سبيل المثال، قدمت مسوحات مؤشر مديري المشتريات لهذا الأسبوع جرعة من التشاؤم. ففي حين ظلت المؤشرات الثلاثة ــ التصنيع والخدمات والقطاع المركب ــ فوق مستوى الخمسين، وهو ما يعني استمرار التوسع، فقد تباطأت وتيرة التوسع للمرة الأولى منذ يونيو/حزيران، وكان مؤشر التصنيع مصدر قلق خاص، بعد أن انزلق إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_1

وبالنظر إلى تقرير مؤشر مديري المشتريات، نجد أن هناك سببًا آخر للقلق بشأن موقف بنك إنجلترا الحالي. فعلى سبيل المثال، استمرت ضغوط الأسعار في التلاشي، مع انخفاض التضخم في القطاع الخاص إلى أدنى مستوى له في 42 شهرًا في سبتمبر/أيلول، وفقًا لمسح أجرته شركة SP Global. وفي الوقت نفسه، تباطأ نمو العمالة في القطاع الخاص للشهر الثاني على التوالي، إلى أبطأ مستوى له منذ يونيو/حزيران ــ وهو التباطؤ الذي يمكن أن يعزى إلى حد كبير إلى زيادة الحذر وسط حالة عدم اليقين المتزايدة قبل الموازنة في الثلاثين من أكتوبر/تشرين الأول.

بالطبع، يجب أن نتذكر أن تفويض لجنة السياسة النقدية ليس النمو، بل ضمان استقرار الأسعار، كما يقاس بنسبة 2% من التضخم العام. هنا، يشير المتشددون إلى الحاجة إلى تحقيق المزيد من التقدم قبل تقديم المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة المصرفية، وخاصة بعد الارتفاع في كل من مقاييس مؤشر أسعار المستهلك الأساسي والخدمات الشهر الماضي. من ناحية أخرى، مع هذه الارتفاعات المدفوعة إلى حد كبير بالتأثيرات الأساسية من عام 2023، فإن الحمائم في لجنة السياسة النقدية سيشيرون إلى أنه مع اقتراب مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي من المستوى المستهدف، يجب أن يعود سعر الفائدة المصرفية إلى مستوى محايد في وقت أقصر بكثير.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_2

ولكن الحقيقة هي أن الأمر لا يتعلق بمعدلات الفائدة المصرفية، بل بقرارات لجنة السياسة النقدية عندما يتعلق الأمر بالميزانية العمومية.

وفي اجتماع لجنة السياسة النقدية في سبتمبر/أيلول، صوتت اللجنة بالإجماع على خفض مخزون بنك إنجلترا من السندات الحكومية بمقدار 100 مليار جنيه إسترليني أخرى على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، دون تغيير عن الوتيرة التي شوهدت في العامين السابقين، منذ بدء التشديد الكمي في عام 2022. ومع ذلك، تغير تكوين هذا التخفيض بشكل ملحوظ عن العام الماضي. وبسبب وجود 87 مليار جنيه إسترليني من السندات الحكومية المستحقة التي يتم سحبها بشكل سلبي من الميزانية العمومية، فإن المبيعات النشطة، التي بلغت العام الماضي ما يزيد قليلاً عن 50 مليار جنيه إسترليني، ستنخفض إلى حوالي 13 مليار جنيه إسترليني هذا العام.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_3

هناك بعض القضايا هنا.

أولاً، وعلى مستوى مرتفع للغاية، تؤدي عملية التشديد الكمي المستمرة التي ينتهجها بنك إنجلترا، بما يتماشى مع تلك التي تنفذها البنوك المركزية الأخرى في مجموعة العشرة، إلى عمل رافعتي السياسة الرئيسيتين في اتجاهين متعاكسين. ففي حين يتم خفض سعر الفائدة المصرفية، فإن تخفيف موقف السياسة، واستمرار تدفق الميزانية العمومية له تأثير تشديد هذا الموقف، وبالتالي تقليل التأثير الإجمالي لخفض أسعار الفائدة المصرفية المذكورة أعلاه.

وثانياً، من خلال الاستمرار في تقليص حجم ميزانيته العمومية، يتعرض البنك بشكل متزايد لخطر أن تصبح الظروف داخل النظام المالي في المملكة المتحدة مشددة للغاية، مما يزيد من احتمالات تقليص التمويل. ويمكن ملاحظة ذلك من خلال عمليات إعادة الشراء القصيرة الأجل الأسبوعية التي يقوم بها بنك إنجلترا، حيث يستمر استخدام هذه التسهيلات في الارتفاع، حيث بلغ أعلى مستوى قياسي على أساس أسبوعي تقريبًا، مع بقاء أسعار إعادة الشراء مرتفعة أيضًا.

Macro Trader: The BoE May Be Doing More Harm Than Good_4

ولعل المشكلة الأكبر هنا تكمن في الجانب المالي للإجراءات.

إن عملية التحفيز الكمي الجارية تخلق مشاكل لوزارة الخزانة، التي يتعين عليها تعويض بنك إنجلترا عن أي خسائر يتكبدها بموجب البرنامج (يتم تمرير الأرباح في الاتجاه الآخر). وهذا يعني أنه مع تبلور بنك إنجلترا للخسائر الناجمة عن مبيعات السندات الحكومية النشطة، تتزايد خسائر الحكومة. ومما يزيد الأمور تعقيداً أن مكتب مسؤولية الموازنة ــ السلطة الإلهية التي تدير القواعد الخاصة بالميزانيات كل عام ــ لابد أن يفترض مساراً معيناً لمبيعات السندات الحكومية عند إعداد توقعاته، وهذا يعني أن الافتراضات المتعلقة بمسار التحفيز الكمي يمكن أن يكون لها، وسوف يكون لها، تأثير كبير على درجة "الحيز المتاح" للمستشار عند صياغة السياسة المالية.

إن هذا الحيز، على الرغم من أهميته، يُحسب على أنه الفرق بين الإنفاق المتوقع والحد الذي تفرضه القواعد المالية ــ في الوقت الحاضر، لا ينبغي للاقتراض الصافي أن يتجاوز 3% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة الخامسة من توقعات مكتب مسؤولية الموازنة، ولابد أن ينخفض صافي الدين في القطاع العام كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نفس العام.

وبما أن الحيز المالي كان 9 مليارات جنيه إسترليني فقط في توقعات مكتب مسؤولية الموازنة في مارس/آذار 2024، فإن الحكومة الجديدة قد حددت بالفعل خططًا لزيادة الضرائب وخفض الإنفاق بشكل كبير، بالإضافة إلى الافتراضات بشأن المسار المستقبلي لـ QT والتي تستحق تحولًا بمقدار +/- 15 مليار جنيه إسترليني في الحيز المالي، فإن تأثير هذا الموضوع الأكاديمي إلى حد ما يصبح واضحًا بسرعة.

ورغم أن المستشار ريفز قد يعدل القواعد المالية في غضون خمسة أسابيع، باستثناء برنامج بنك إنجلترا للقروض قصيرة الأجل من الحسابات، فمن غير المرجح أن يغير هذا الموضوع العام للميزانية ــ وهو تشديد مالي دراماتيكي. وترتفع المخاطر بأن يؤدي مثل هذا التشديد إلى خنق النمو الاقتصادي، وهو ما يشكل بدوره خطرا كبيرا على الجنيه الإسترليني إذا ما أجبر المزيد من فقدان الزخم الاقتصادي صناع السياسات على التحول إلى سياسة أكثر حمائمية.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وحزمة البازوكا التحفيزية الصينية: لماذا قد تتألق الأسواق الناشئة؟

SAXO

اقتصادي

لماذا الأسواق الناشئة؟

السيناريو المثالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي

إن خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً بمقدار 50 نقطة أساس، إلى جانب اقتصاد قوي لا يُظهِر أي علامة على تباطؤ فوري، يخلق سيناريو "جولديلوكس" للأسواق الناشئة. ومع تراجع قوة الدولار وانخفاض جاذبية العائدات في الولايات المتحدة، يتدفق رأس المال غالباً إلى أصول الأسواق الناشئة ذات العائد الأعلى، مما يوفر رياحاً مواتية محتملة لهذه الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، توفر سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تسهيلاً مساحة للبنوك المركزية في الأسواق الناشئة - وخاصة في آسيا - لتحذو حذوها ودعم نموها، مما يعطي أسباباً إضافية لتحويل التدفقات إلى أصول الأسواق الناشئة.

التحفيز وهدف النمو في الصين

بعد فترة من النمو البطيء، تبذل الصين جهوداً حثيثة لتحقيق هدفها الطموح المتمثل في تحقيق نمو بنسبة 5% في الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام. وقد أعلنت الصين عن عدة تخفيضات في أسعار الفائدة وتدابير سياسية، الأمر الذي يضع الصين في موقع الركيزة الأساسية للنمو الأوسع في الأسواق الناشئة.

تخطط الصين لدعم الأسهم بسيولة لا تقل عن 800 مليار يوان (114 مليار دولار)، وستسمح لشركات السمسرة والصناديق بالاستفادة من تمويل البنك المركزي لشراء الأسهم بعد أن هبط مؤشر CSI 300 القياسي إلى أدنى مستوى له في أكثر من خمس سنوات في وقت سابق من هذا الشهر. جاء ذلك كجزء من حزمة واسعة من التدابير السياسية لإنعاش الاقتصاد، بما في ذلك خفض سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل وخفض تكاليف الاقتراض على ما يصل إلى 5.3 تريليون دولار من الرهن العقاري. وكانت هناك تدابير أخرى لدعم قطاع العقارات أيضًا، بما في ذلك خفض نسبة الدفعة الأولى الدنيا على عمليات شراء المساكن الثانية.

ومع تركيز الصين على إنعاش الطلب المحلي، فمن المتوقع أن تستفيد العديد من الأسواق الناشئة التي تتمتع بعلاقات تجارية قوية مع الصين ــ وخاصة في آسيا.

الأسواق التي تستحق المتابعة

تقدم الأسواق الناشئة فرصًا متنوعة عبر مختلف القطاعات والبلدان. وللحصول على تعرض واسع النطاق للأسواق الناشئة، يمكن للمستثمرين النظر في ما يلي:

التعرض الواسع النطاق للمجال الكهرومغناطيسي

قد تعمل تخفيضات أسعار الفائدة التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف الضغوط على العملة ومعدلات الفائدة في جميع الأسواق الناشئة، كما تساعد في توسيع نطاق الموضوعات التجارية المزدحمة مثل الذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من شمال آسيا. وتظل أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا في وضع جيد للاستفادة من الألفا التي تولدها عادة دورات التيسير التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأسواق الناشئة.

صناديق الاستثمار المتداولة التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

صندوق iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) - يوفر تعرضًا شاملاً لأسهم الأسواق الناشئة.

صندوق Amundi MSCI Emerging Markets ex China UCITS ETF (EMXC) - يركز على الأسواق الناشئة مع استبعاد الصين من أجل ملف تعريف مخاطر مختلف.

صندوق iShares MSCI Emerging Markets Asia ETF (EEMA) – يركز على الأسهم في الأسواق الناشئة الآسيوية.

صندوق BetaShares Asia Technology Tigers ETF (ASIA) – يستهدف شركات التكنولوجيا في آسيا (باستثناء اليابان).

صندوق iShares MSCI EM Latin America UCITS ETF (LTAM) – يوفر التعرض للاقتصادات الرئيسية في أمريكا اللاتينية.

صندوق iShares Latin America 40 ETF (ILF) – يوفر تعرضًا أوسع للمكسيك وغيرها من الأسواق الرئيسية في أمريكا اللاتينية.

الهند

وبفضل مرونة الطلب المحلي والإصلاحات البنيوية، تواصل الهند الظهور كنقطة مضيئة في عالم الأسواق الناشئة. كما تعمل الرياح المواتية الناجمة عن تنويع سلسلة التوريد العالمية بعيداً عن الصين على دعم آفاق النمو.

ومع ذلك، ينبغي للمستثمرين مراقبة المخاطر المرتبطة بالانتخابات الحكومية المقبلة وتنفيذ الإصلاحات الرئيسية مثل سياسات العمل والأراضي، والتي قد تتسبب في تقلبات السوق.

صناديق الاستثمار المتداولة التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

صندوق iShares MSCI India ETF (INDA)

صندوق أرباح WisdomTree India (EPI)

صندوق iShares India 50 ETF (INDY)

صندوق كولومبيا الهند للمستهلكين (INCO) – يستهدف سوق المستهلكين المتوسع في الهند.

صندوق VanEck Digital India ETF (DGIN) – للتعرض لقطاعي التكنولوجيا والقطاع الرقمي المتناميين في الهند.

شهادات الإيداع الأمريكية للأسهم الفردية التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

شركة ريلاينس إندستريز المحدودة (RIGD) – وهي شركة رائدة في مجال الاتصالات والطاقة، مدرجة في لندن.

بنك HDFC (HDB) – أحد البنوك الرائدة في القطاع الخاص في الهند، مدرج في بورصة نيويورك.

Infosys Limited (INFY) - شركة رائدة في تقديم خدمات تكنولوجيا المعلومات، ولديها عملاء عالميون ومدرجة في بورصة نيويورك.

أندونيسيا

بفضل السكان الشباب والطلب الاستهلاكي القوي والحكومة التي تعمل على تطوير البنية التحتية، تعد إندونيسيا سوقًا ناشئة تتمتع بإمكانات نمو كبيرة.

ورغم ما تحمله هذه الانتخابات من وعد، فإن الانتخابات المحلية والاحتجاجات العمالية قد تؤدي إلى زعزعة الاستقرار. ويتعين على المستثمرين أيضاً أن يراقبوا كيفية تعامل الحكومة مع السياسات البيئية والصراعات الإقليمية على السلطة.

صناديق الاستثمار المتداولة التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

iShares MSCI Indonesia ETF (EIDO)

صندوق Amundi MSCI Indonesia UCITS ETF (INDO)

صندوق المؤشرات المتداولة VanEck Vectors Indonesia Index (IDX)

شهادات الإيداع الأمريكية للأسهم الفردية التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLK) - أكبر شركة اتصالات في إندونيسيا، مدرجة في بورصة نيويورك.

PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (PPBY) - أحد البنوك الرائدة المملوكة للدولة في إندونيسيا، ويتم تداوله في أسواق OTC.

PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (INDF) - شركة رائدة في إنتاج الأغذية والمشروبات في إندونيسيا، وهي مدرجة أيضًا في أسواق OTC.

البرازيل

وبفضل ارتفاع أسعار السلع الأساسية، تظل البرازيل خياراً جذاباً، وخاصة في قطاعي الطاقة والزراعة. فضلاً عن ذلك، كان بنكها المركزي نشطاً في خفض أسعار الفائدة، الأمر الذي قد يؤدي إلى تعافٍ قوي.

وتشمل المخاطر السياسية المحلية المناقشات المالية الجارية، ومخاوف الفساد، وعدم اليقين بشأن فعالية السياسات الاقتصادية. وقد يؤدي الاستقطاب السياسي في الفترة التي تسبق انتخابات عام 2026 إلى إحداث تقلبات.

صناديق الاستثمار المتداولة التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

صندوق iShares MSCI Brazil ETF (EWZ)

iShares MSCI البرازيل UCITS ETF (IBZL)

صندوق VanEck Brazil Small-Cap ETF (BRF) – يركز على الشركات المحلية الصغيرة المستعدة للنمو.

شهادات الإيداع الأمريكية للأسهم الفردية التي يجب مراعاتها:

بتروبراس (PBR) - شركة النفط العملاقة البرازيلية التي تسيطر عليها الدولة، والمدرجة في بورصة نيويورك. فالي إس إيه (VALE) - شركة تعدين عالمية رائدة، مدرجة أيضًا في نيويورك. أمبيف إس إيه (ABEV) - شركة مشروبات كبرى، مدرجة في بورصة نيويورك.

جنوب أفريقيا

من المتوقع أن يستفيد قطاع الموارد الطبيعية والتعدين في جنوب أفريقيا من الطلب المتزايد على السلع الأساسية مثل المعادن الثمينة. ومع ذلك، لا تزال انقطاعات الكهرباء المتكررة والفضائح السياسية تهدد آفاق النمو.

وقد تؤدي الصراعات الداخلية في حزب المؤتمر الوطني الأفريقي والانتخابات المقبلة إلى زيادة حالة عدم اليقين، مع وجود خطر يتمثل في أن تؤدي التغييرات السياسية أو التأخير في الإصلاحات إلى الإضرار بمشاعر المستثمرين.

صناديق الاستثمار المتداولة التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

iShares MSCI جنوب أفريقيا ETF (EZA)

صندوق VanEck Vectors Africa Index ETF (AFK) – يوفر التعرض للعديد من الأسواق الأفريقية، بما في ذلك جنوب أفريقيا.

شهادات الإيداع الأمريكية للأسهم الفردية التي يجب مراعاتها:

Naspers Limited (NPSNY) - شركة إعلامية وإنترنت كبرى، مدرجة في بورصة نيويورك.

أنجلو أمريكان (AAL) - شركة تعدين متنوعة ذات حضور قوي في جنوب أفريقيا ومدرجة في لندن.

المكسيك

وتستفيد المكسيك من قربها من الولايات المتحدة والعلاقات التجارية القوية، وخاصة مع وجود الشركات بالقرب من الإنتاج. وهذا من شأنه أن يضع المكسيك في وضع جيد لتحقيق النمو في المستقبل، ولكن المخاطر السياسية لا تزال قائمة.

وقد تؤثر التغييرات التنظيمية وإصلاحات الطاقة والسياسات القومية على معنويات السوق. وينبغي للمستثمرين أيضًا مراقبة التطورات في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والمكسيك، وخاصة في ظل الإدارة الأمريكية الجديدة المحتملة.

صناديق الاستثمار المتداولة التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

صندوق iShares MSCI المكسيكي المتداول في البورصة (EWW)

صندوق فرانكلين FTSE المكسيك المتداول في البورصة (FLMX) – يركز على الشركات المكسيكية الكبيرة والمتوسطة الحجم.

شهادات الإيداع الأمريكية للأسهم الفردية التي يجب مراعاتها:

أمريكا موفيل (AMX) - شركة رائدة في تقديم خدمات الاتصالات في أمريكا اللاتينية، مدرجة في بورصة نيويورك.

سيمكس (CX) - شركة عالمية لمواد البناء لها عمليات كبيرة في المكسيك، مدرجة في بورصة نيويورك.

كوريا الجنوبية

تتمتع كوريا الجنوبية بقطاعات تكنولوجيا وسيارات قوية مما يجعلها في وضع جيد للنمو. وتعتبر شركات مثل سامسونج وهيونداي رائدة في مجالاتها، وتدفع عجلة الابتكار والصادرات.

ومع ذلك، يتعين على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالمخاطر المرتبطة بالتوترات في كوريا الشمالية والقضايا السياسية المحلية، والتي يمكن أن تؤثر على معنويات السوق.

صناديق الاستثمار المتداولة التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

صندوق iShares MSCI لمؤشر كوريا الجنوبية المتداول في البورصة (EWY)

iShares MSCI Korea UCITS ETF (CSKR)

شهادات الإيداع الأمريكية للأسهم الفردية التي ينبغي أخذها في الاعتبار:

سامسونج للإلكترونيات (SMSN) – شركة عالمية رائدة في مجال التكنولوجيا والإلكترونيات الاستهلاكية، مدرجة في لندن.

SK Hynix (HYNSE) - لاعب رئيسي في صناعة أشباه الموصلات، مدرجة في لوكسمبورج.

شركة هيونداي موتور (HYUD) – شركة رائدة في تصنيع السيارات مسجلة في لندن.

سندات الأسواق الناشئة: فرصة لزيادة العائد

بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى ما هو أبعد من الأسهم، توفر سندات الأسواق الناشئة وسيلة جذابة للاستفادة من العائد، وخاصة مع انخفاض أسعار الفائدة العالمية. وسوف يكون لدى البنوك المركزية في الأسواق الناشئة مجال لخفض أسعار الفائدة مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في دورة التيسير، وهو ما يعزز جاذبية هذه السندات. وتوفر سندات الأسواق الناشئة التنوع من خلال خيارات مقومة بالعملة المحلية والدولار، مما يستغل الفوارق في أسعار الفائدة ومكاسب الصرف الأجنبي المحتملة.

السندات بالعملة المحلية: فرصة قوية للاستثمار في الأسواق الناشئة

ومع خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة واستقرار عملات الأسواق الناشئة، توفر السندات بالعملات المحلية فرصة لاكتساب التعرض لكل من العائد وارتفاع قيمة العملات الأجنبية. وتقدم بلدان مثل الهند وإندونيسيا والبرازيل آفاق نمو قوية إلى جانب أسعار فائدة أعلى نسبيا. وتبرز آسيا في هذا السياق، نظرا لقدرة المنطقة على الصمود وجهود التحفيز التي تبذلها الصين لدعم الاقتصادات المجاورة.

السندات المقومة بالدولار: رهان أكثر أماناً

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى مزيد من الاستقرار ومخاطر العملة الأقل، تمثل السندات المقومة بالدولار خيارًا مقنعًا. تقدم هذه السندات عائدات أعلى من سندات الأسواق المتقدمة في حين تحد من التعرض لتقلبات العملة. وتحتل دول أمريكا اللاتينية وأفريقيا، مثل البرازيل وجنوب أفريقيا، مكانة بارزة في هذا المجال.

المخاطر في الأفق

في حين أن الأسواق الناشئة في وضع يسمح لها بالنمو، فمن الأهمية بمكان الاعتراف بالمخاطر التي قد تؤدي إلى عرقلة هذا الزخم:

مخاطر الركود: إن حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي المستمرة قد تؤدي إلى تباطؤ يؤثر على مسارات النمو في الأسواق الناشئة.

الانتخابات الأمريكية: التحولات السياسية والتغييرات المحتملة في السياسات التجارية من جانب الإدارة الأمريكية الجديدة قد تؤثر على ديناميكيات الأسواق الناشئة.

خطر الحروب التجارية: قد تتأثر الأسواق المعتمدة على التصدير سلبًا بالتوترات التجارية المتصاعدة أو التعريفات الجمركية، مما قد يؤدي إلى تعطيل سلاسل التوريد وتقليل القدرة التنافسية.

استمرار تباطؤ النمو في الصين: قد تواجه الأسواق الناشئة المنتجة للسلع الأساسية تحديات إذا استمر تباطؤ التعافي الاقتصادي في الصين، مما يؤثر على الطلب على الصادرات الرئيسية.

التقلبات: قد تؤدي التقلبات في السوق الناجمة عن الأحداث الجيوسياسية وإصدارات البيانات الاقتصادية وسياسات البنوك المركزية إلى خلق حالة من عدم اليقين.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

سوق مراكز البيانات الماليزية يتجه إلى التوسع بشكل أكبر مع زيادة الطلب

Cohen

اقتصادي

تشهد سوق مراكز البيانات في ماليزيا نمواً سريعاً وستستمر في التوسع بشكل أكبر حيث أن العرض الحالي لمراكز البيانات في البلاد لا يزال غير كافٍ لتلبية الطلب المتزايد، وفقًا لمجموعة CBRE.

وأشار ديدي إسكندر، رئيس حلول مراكز البيانات والاستشارات والمعاملات في شركة سي بي آر إي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ، إلى أن ماليزيا، التي تقع في السوق الثانية لمراكز البيانات، توفر بيئة جذابة للغاية وتوفر أكبر فرصة للنمو. وقال إن البلاد توفر مساحات شاسعة من الأراضي بأسعار معقولة، والكثير من موارد الطاقة والمياه، فضلاً عن قدر أكبر من الاتصال لتشغيل مراكز البيانات.

"يتمتع السوق الماليزي بأحد أعلى معدلات النمو المتوقعة لقدرة مراكز البيانات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ مقارنة بخط الأنابيب الحالي، والذي من المتوقع أن ينمو بنسبة 383% على مدى السنوات القليلة المقبلة. وهذا يعني أن هناك ثقة كبيرة بين مشغلي مراكز البيانات العالمية لجلب المزيد من القدرات إلى البلاد.

وقال لوكالة برناما على هامش مؤتمر الاستثمار في ماليزيا 2024 في إسكندر بوتيري هنا يوم الخميس: "الإمدادات الحالية لمراكز البيانات في ماليزيا ليست كافية وهذا هو السبب في أن الكثير من الشركات تبني سعة جديدة لمراكز البيانات في البلاد".

وبحسب ديدي، شهدت ماليزيا أيضًا تسارعًا في تبني الحوسبة السحابية، حيث بلغ معدل النمو السنوي المركب (CAGR) 13%، وهو أقل بنسبة 1% فقط من معدل النمو السنوي المركب العالمي البالغ 14% هذا العام. ومن المثير للدهشة أن الوعي بالذكاء الاصطناعي (AI) في ماليزيا هو أيضًا أحد أعلى المعدلات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، على حد قوله.

وقال إن "ماليزيا كانت من أوائل الدول التي تحركت لتحديد وجذب شركات الذكاء الاصطناعي العالمية للاستثمار في البلاد"، مضيفًا أن ماليزيا لديها واحدة من أكثر شبكات الاتصال تطوراً لربط المنطقة بمناطق أوسع من العالم.

وفي تعليقه على القدرة في جوهور، أشار ديدي إلى أن قدرة مركز البيانات في الولاية تبلغ حاليًا 154 ميغاواط، ومن المتوقع أن تنمو القدرة القادمة والتطبيقية إلى حوالي 2 جيجاواط.

وأضاف أن "هذا مؤشر واضح للغاية على أن الطاقة الاستيعابية لن تقتصر على السوق المحلية فحسب، بل ستكون مركزا عالميا لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ".

منطقة محتملة لمركز البيانات القادم

وبحسب ديدي، وسط الأنشطة الصاخبة لمراكز البيانات في جوهور والعاصمة كوالالمبور، فإن منطقة ساراواك لديها القدرة على أن تصبح منطقة النقاط الساخنة التالية للاعبين في مراكز البيانات.

"نحن نرى إمكانات كبيرة لولاية ساراواك على وجه الخصوص لأن غالبية إمداداتها من الطاقة تأتي من شبكة الطاقة الكهرومائية وهذه خيارات مقنعة للغاية للمستثمرين القادمين إلى المنطقة.

وأضاف أن "التحدي الرئيسي هو عدم وجود اتصال كاف لتوفير خدمات سلسة لمراكز البيانات على الرغم من الدعم الجيد من الحكومة".

وأشار ديدي إلى أن جوهور وكوالالمبور كانتا منطقتين ناجحتين للغاية في مجال مرافق مراكز البيانات استنادًا إلى عوامل متعددة - الاتصال الجيد والسلطات الصديقة للأعمال والدعم المستمر من الحكومة. وقال: "إن تكرار هذا النجاح في أجزاء أخرى من ماليزيا يتطلب أكثر من مجرد توافر مساحات الأراضي، حيث تحتاج إلى التأكد من توفر الاتصال المناسب في هذا الموقع المحدد".

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

يقول رافيزي إن شبكة الكهرباء الوطنية ستخفض استخدام الوقود الأحفوري تدريجيًا وليس تدريجيًا

Alex

اقتصادي

في حين تشير الرواية في كثير من الأحيان إلى أن أيام الوقود الأحفوري أصبحت معدودة، فإن وزير الاقتصاد محمد رافيزي رملي يشير إلى أن الوقود الأحفوري سيظل جزءا لا يتجزأ من مزيج الطاقة في ماليزيا حتى عام 2050.

وفي حديثه في حفل افتتاح مؤتمر النفط والغاز في آسيا 2024، أشار الوزير إلى أن الوقود الأحفوري، الذي يشكل الغاز الطبيعي الجزء الأكبر منه، سيظل يشكل 77% من إمدادات الطاقة الأولية في البلاد بحلول عام 2050. وسوف يشكل الغاز الطبيعي 56% من مزيج الطاقة.

وأكد أن الغاز الطبيعي يشكل ركيزة أساسية في خارطة الطريق الوطنية للتحول في مجال الطاقة في البلاد.

وقال رافيزي "إن الطريق إلى الأمام يكمن في تقليص رهاناتنا قصيرة الأجل على النفط، وتعزيز موقفنا في الغاز الطبيعي، والاستفادة الكاملة من مصادر الطاقة المتجددة لتحقيق مكاسب طويلة الأجل".

وأضاف "لا ينبغي لنا أن ننسى أن صناعة النفط والغاز كانت في صميم التنمية الوطنية لعقود من الزمن، وهو ما مكن الدول من تحقيق قفزات كبيرة في البنية الأساسية وإنشاء صناديق الثروة السيادية لأجيالنا القادمة".

ومن المتوقع أن يرتفع الطلب على الغاز الطبيعي في ماليزيا خلال العقود المقبلة، مدفوعًا بدور محوري في استراتيجية التحول في مجال الطاقة في البلاد، وفقًا لرافيزي.

وفي حين من المتوقع أن يصل الطلب العالمي على النفط إلى ذروته خلال السنوات الست المقبلة، أكد رافيزي أن الطلب على الغاز الطبيعي من المتوقع أن يستمر في النمو بعد عام 2030، حيث تقود آسيا معظم هذه الزيادة.

وأضاف أن "مزيج الطاقة في ماليزيا سيشهد نمو الغاز الطبيعي من 43% إلى 56% بين عامي 2023 و2050".

وأوضح الوزير أن الغاز الطبيعي يعد أيضا عامل تمكين للتحول في مجال الطاقة بالبلاد.

وقال رافيزي "إن الغاز الطبيعي لا يؤمن إمدادات الطاقة لدينا فحسب، بل يمنحنا الوقت لبناء بنية تحتية قوية ومستدامة للطاقة المتجددة".

"إن الأمر يتعلق بالتخلص التدريجي، وليس التخلص التدريجي، من اعتمادنا على الوقود الأحفوري، [وفي الوقت نفسه] بناء قدراتنا في مجال الطاقة المتجددة للتعويض عن المخاوف بشأن زيادة الطلب على الطاقة.

وأضاف أن "هذا جزء من استراتيجية الحكومة طويلة الأمد في ضوء بعض الحقائق الصعبة في مجال الطاقة".

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

تحديد مجالات التعاون بين الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة في مجال الطاقة والمناخ

التعاون في مجال الطاقة

إن التعاون الأعمق من شأنه أن يتيح انتقالاً أكثر سلاسة للطاقة

الحوار السياسي بشأن بحر الشمال

إن تصميم السياسات من شأنه أن يعيق الاستثمارات والتجارة الفعالة

التعاون المناخي: طموحات متوافقة

تجنب الاضطرابات الناجمة عن القواعد التنظيمية

الاستفادة من الطموحات المناخية المتوافقة على الساحة الدولية

الاستنتاجات

مدونة IPM الشهرية – إصدار سبتمبر 2024

العقارات

بنية تحتية

الأسهم الخاصة

الائتمان الخاص

الصين تكشف عن حزمة تحفيز نقدي ضخمة في ظل تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي في الولايات المتحدة

إجراءات التحفيز النقدي الرئيسية:

التدخل في سوق الأوراق المالية والأدوات المالية الجديدة:

هل هناك مجال لمزيد من التحفيز المالي؟

انخفاض ثقة المستهلك الأمريكي:

سوق العمل في الولايات المتحدة يظهر علامات الضعف:

متداول ماكرو: بنك إنجلترا ربما يتسبب في ضرر أكبر من نفعه

خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وحزمة البازوكا التحفيزية الصينية: لماذا قد تتألق الأسواق الناشئة؟

لماذا الأسواق الناشئة؟

الأسواق التي تستحق المتابعة

جنوب أفريقيا

المكسيك

كوريا الجنوبية

سندات الأسواق الناشئة: فرصة لزيادة العائد

المخاطر في الأفق

سوق مراكز البيانات الماليزية يتجه إلى التوسع بشكل أكبر مع زيادة الطلب

منطقة محتملة لمركز البيانات القادم

المصدر: الأسواق الحافة

يقول رافيزي إن شبكة الكهرباء الوطنية ستخفض استخدام الوقود الأحفوري تدريجيًا وليس تدريجيًا

المصدر: Theedgemarkets

الإفصاح عن المخاطر