محاكم بلا قيود: مشاكل متوازية بين تسوية النزاعات في منظمة التجارة العالمية والمحكمة العليا الأميركية

اقتصادي

الملخص:

ولحل كل من هذه المشاكل المتعلقة بالتجاوزات القضائية، على الصعيدين المحلي والدولي، فإن إعادة ضبط معايير الاحترام القضائي توفر طريقا وسطا من شأنه أن يحسن أداء كل من هذه المؤسسات.

وكما يزعم المحافظون والليبراليون في أوقات مختلفة أن المحكمة العليا انخرطت في تجاوزات قضائية على المستوى المحلي، فقد اشتكت كل من الإدارات الديمقراطية والجمهورية من أن نظام تسوية المنازعات في منظمة التجارة العالمية تجاوز مرارا وتكرارا في إبطال إجراءات الإنصاف التجاري الأميركية. ويتم نشر علاجات متطرفة للتجاوزات المزعومة لكلا المؤسستين. وفي الداخل، يتم اقتراح إلغاء فترة الخدمة مدى الحياة للقضاة الحاليين. وكان العلاج الذي طبقته الولايات المتحدة في منظمة التجارة العالمية متطرفا بنفس القدر. فقد منعت إدارة الرئيس السابق دونالد ترامب التعيينات في هيئة الاستئناف في تلك المنظمة (ما يعادل محكمة الاستئناف في منظمة التجارة العالمية)، مما أدى إلى قتلها. وقد أنهى هذا الشكل المتفق عليه لتسوية النزاعات التجارية في منظمة التجارة العالمية.

احترام القضاء الأميركي لتفسيرات الوكالات: مبدأ شيفرون

إن القضية المباشرة في الداخل تتجلى في قرار جذري اتخذته المحكمة العليا في يونيو/حزيران الماضي. فقبل عطلتها الصيفية، ألغت المحكمة العليا سابقة استمرت 40 عامًا من الاحترام القضائي لتفسيرات الهيئات التنظيمية حيث تكون القوانين التي تديرها غامضة، وهو النهج المعروف باسم مبدأ شيفرون . وفي حين يمكن للوكالات التابعة للسلطة التنفيذية أن تذهب بعيدًا، فإننا نتوقع أيضًا أن تكون المحاكم حذرة عندما تتطلب المصلحة العامة اتخاذ إجراءات تنفيذية حتى لا تقف في طريق، على سبيل المثال، مراكز السيطرة على الأمراض والوقاية منها التي تلزم باستخدام الأقنعة في الأماكن العامة عندما يبدأ الوباء في الانتشار. إن القرار الشامل للمحكمة هو جزء من أجندة الأغلبية الحالية للتغيير والتي لها تأثيرات بعيدة المدى، وهذه المرة ذات عواقب سلبية واسعة النطاق على الاقتصاد الأمريكي، نظرًا لأن رأي الخبراء يجب أن يحظى باهتمام أقل. وردًا على ذلك، اقترح الرئيس جوزيف بايدن الابن أن يفرض الكونجرس حدودًا زمنية على قضاة المحكمة العليا، تمامًا كما اقترح الرئيس فرانكلين روزفلت توسيع عدد قضاة المحكمة العليا قبل قرن من الزمان تقريبًا.

لقد سعى مؤسسو أميركا إلى تحقيق التوازن بين الوظائف الأساسية الثلاث للحكومة: التشريعية والتنفيذية والقضائية. وهناك مخاطر كبيرة تهدد مستقبل أميركا إذا تجاوز أي من فروع الحكومة الثلاثة سلطاته. ولابد من استعادة التوازن من خلال توضيح أن الاحترام الواجب للوكالات التابعة للسلطة التنفيذية سوف يُمنح عندما يقصد الكونجرس بوضوح أن هذا ضروري لتنفيذ نيته في سن قانون. ولأن من غير العملي أن يتوقع الكونجرس كل سؤال قد ينشأ بموجب كل تشريع يكتبه، فإنه يحتاج إلى الاعتماد على القائمين على إدارة القانون لسد الثغرات. والحل: لابد أن يكون الكونجرس أكثر تحديداً في تحديد نيته في منح الوكالات التابعة للسلطة التنفيذية حرية التصرف في تفسير السلطة الممنوحة لها لتنظيم مجموعة واسعة من الأنشطة المتعلقة بالصحة العامة، والخدمات المصرفية، وحماية المستهلك، والخصوصية، والبيئة، وما إلى ذلك.

لم تمنح هيئة الاستئناف التابعة لمنظمة التجارة العالمية أي اعتبار قضائي لتفسيرات المسؤولين الوطنيين

وعلى مستوى منظمة التجارة العالمية، يتطلب التعامل مع القواعد التي تحكم التجارة العالمية أيضاً إيجاد توازن دقيق. فعندما أنشئت هيئة الاستئناف التابعة لمنظمة التجارة العالمية في عام 1995، كان المفاوضون التجاريون الأميركيون قلقين من أن قضايا الإنصاف التجاري، وخاصة تلك التي تتعامل مع الإغراق، لن تنجح في ظل نظام تسوية المنازعات الجديد. ولتجنب تجاوزات القضاء من جانب "المحكمة" التي أنشئت حديثاً، سعى المفاوضون التجاريون الأميركيون إلى نشر مبدأ الاحترام القضائي لحماية الحقوق الأميركية. وكان هذا المبدأ نقطة أساسية في تلك المفاوضات. وانطلاقاً من هذا القلق، تفاوضوا على معيار قضائي للاحترام كان مصمماً بوضوح لتدوين مبدأ شيفرون كجزء من اتفاقية مكافحة الإغراق الجديدة لمنظمة التجارة العالمية. وينص هذا المعيار بلغة واضحة على ما يلي: "عندما تجد لجنة [تسوية المنازعات] أن أحد الأحكام ذات الصلة في الاتفاقية يسمح بأكثر من تفسير مسموح به، فإن اللجنة تعتبر أن الإجراء الذي اتخذته السلطات متوافق مع الاتفاقية إذا كان يستند إلى أحد هذه التفسيرات المسموح بها".

وعلى مدى ربع قرن من تفسير الاتفاقية، والتعامل مع عدد هائل من قضايا مكافحة الإغراق (استشهد أعضاء منظمة التجارة العالمية باتفاقية مكافحة الإغراق 143 مرة من أصل 621 نزاعًا تم التعامل معها من عام 1995 إلى عام 2023)، لم تجد هيئة الاستئناف التابعة لمنظمة التجارة العالمية أي غموض من شأنه أن يدفعها إلى التنازل للسلطات الوطنية. وقالت هيئة الاستئناف إنها تطبق "القواعد العرفية لتفسير القانون الدولي العام"، وفي كل حالة حكمت بأنه لا يوجد سوى تفسير واحد صحيح وصحيح، وهو التفسير الذي وجدته. ولم يتم أبدًا إبداء أي احترام للمسؤولين الوطنيين.

المسارات الممكنة لمعالجة المخاوف المتعلقة بالتجاوزات القضائية في نظام تسوية المنازعات التابع لمنظمة التجارة العالمية

في حين قد يكون التصحيح على المستوى المحلي في شكل تمرير تشريع جديد، فإن المعادل الدولي، أي تغيير اتفاقية دولية من خلال إصلاح منظمة التجارة العالمية، أمر بالغ الصعوبة، لأنه يتطلب اتفاقاً بين 166 دولة عضواً. كما لا توجد بموجب الاتفاقية التي أسست منظمة التجارة العالمية هيئة تنفيذية قوية تسعى إلى الحفاظ على التوازن. ولابد من إيجاد التصحيح في شكلين: فهم جديد لكيفية قراءة الاتفاقية الحالية وضبط النفس القضائي، والتعلم من إخفاقات الماضي.

إذا فازت نائبة الرئيس كامالا هاريس بالانتخابات الرئاسية الأميركية، فسوف تضطر إدارتها إلى التعامل مع كيفية التعامل مع التجاوزات القضائية في الداخل والخارج. (لن تكون هذه مشكلة بالنسبة لإدارة ترامب. فهي تتفق مع أغلبية المحكمة العليا في المسائل المحلية ولم تبد أي اهتمام بالتفاوض على اتفاقيات تجارية مفيدة للطرفين). في الوقت الحاضر، يتم تجميد العشرات من نزاعات منظمة التجارة العالمية وتخزينها بحجة أنها "تخضع للاستئناف" أمام هيئة الاستئناف غير الموجودة (ومن المرجح ألا يتم إعادتها أبدًا). إن التعامل مع القضايا السابقة يتطلب من الأطراف التفاوض على نتائج لكل منها.

وقد حددت لجنة تحكيمية في ديسمبر/كانون الأول 2022 مساراً محتملاً للمضي قدماً في قضية رفعها الاتحاد الأوروبي ضد كولومبيا. وقد بحثت اللجنة، التي تتألف من دبلوماسيين تجاريين بارزين وذوي خبرة، في كيفية تفسير معيار الاحترام الذي أدرجه المفاوضون الأميركيون في اتفاقية مكافحة الإغراق. وفي حين لم تقف اللجنة إلى جانب كولومبيا، الدولة التي تطبق رسوم مكافحة الإغراق في هذه الحالة، فقد قدمت أسباباً يمكن أن تشكل خروجاً عن عقود من رفض هيئة الاستئناف للاحترام لصناع القرار الوطنيين. وذكرت اللجنة : "قد يتوصل مفسرو المعاهدات المختلفون الذين يستخدمون نفس الأدوات ... بحسن نية ومع وجود حجج قوية لدعم ذلك، إلى استنتاجات مختلفة بشأن التفسير "الصحيح" لبند من بنود المعاهدة".

وقد اقترحت طرق أخرى ممكنة للتعامل مع مشكلة الخضوع. فقد اقترح علماء منظمة التجارة العالمية، على سبيل المثال، إنشاء هيئة تحكيمية منفصلة لقضايا التدابير التجارية أو إحالة المسائل الصعبة المتعلقة بالتفسير، عندما تكون الاتفاقية غير واضحة، إلى أعضاء منظمة التجارة العالمية. ولو كانت هيئة الاستئناف أكثر مرونة، فتركت تفسير القواعد للإدارة الوطنية للتفسيرات البديلة المسموح بها، لربما ظلت قائمة حتى اليوم.

ولكن لماذا قد تنجح أي من هذه الحلول إذن؟ قد يكون من المأمول أن نستفيد من الدرس المستفاد من الطريقة السابقة في الاستئناف في المنازعات التي تتسبب في تدمير هيئة الاستئناف لنفسها. ومن الناحية العملية، وبأقل اعتماد على الإيمان، يمكن تجربة أي آلية استئناف جديدة لفترة قصيرة، قابلة للتجديد كل ثلاث أو أربع سنوات.

لقد تعهد أعضاء منظمة التجارة العالمية "بتحقيق هدف إنشاء نظام تسوية منازعات فعال وكامل ومتاح لجميع الأعضاء بحلول عام 2024". ومن غير المرجح أن يتمكن الأعضاء من الانضمام إلى تحقيق هذا الهدف بحلول نهاية هذا العام، ولن يصبح الأمر أسهل على الفور مع قيام إدارة أمريكية جديدة بتحديد سياستها التجارية. ومع ذلك، فإن التعاون الدولي مطلوب لمواجهة العديد من التحديات العالمية - من التعامل مع تغير المناخ إلى الأوبئة - بحيث يجب إيجاد وسيلة لتحسين المؤسسة الأساسية لنظام التجارة العالمي، منظمة التجارة العالمية، بدلاً من إيجاد طرق للالتفاف عليها.

في المنتدى العام لمنظمة التجارة العالمية الأسبوع الماضي، اقترح البعض أن الولايات المتحدة، التي كانت ذات يوم تقود منظمة التجارة العالمية، أصبحت الآن "تقود، أو تتبع، أو تبتعد عن الطريق". وللتوصل إلى حل يحظى بدعم واسع النطاق، سوف تحتاج السياسة الأميركية تجاه نظام التجارة العالمي إلى إعادة ضبط.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

برامج المعاشات التقاعدية الحكومية تعاني من ضغوط الشيخوخة السكانية

Owen Li

اقتصادي

لا يولي الساسة اهتماماً كبيراً بالديموغرافيا. ونظراً لآفاقهم الانتخابية، فإن هذا ليس مفاجئاً على الإطلاق. ذلك أن الأزمة الديموغرافية المزعومة وعواقبها تتكشف على مدى عقود من الزمان، في حين تجري الانتخابات من نوع ما في أغلب البلدان كل عامين على الأقل. ولا يولي الساسة أي اهتمام يذكر لما إذا كان الناخبون قد يكبرون في المستقبل القريب بضعة أشهر وربما يصبحون أكثر قلقاً بشأن كيفية تلبية احتياجاتهم في سن التقاعد.

ولكن الساسة قلقون بشأن ميزانية الدولة، والشيخوخة السكانية تشكل مصدر قلق متزايد في الاقتصادات حيث تمول الحكومة، وليس المدخرات الفردية، أنظمة معاشات التقاعد لمعظم الناس. وتزداد المشكلة حدة إذا كانت هذه البرامج الحكومية تعمل على مبدأ الدفع حسب المدخول، حيث يتم تمويل المعاشات من حصة من عائدات الضرائب من العمال الحاليين. وبطبيعة الحال، كلما زاد عدد المتقاعدين وكلما قل عدد دافعي الضرائب، كلما زادت حصة عائدات الضرائب التي تحتاجها صناديق معاشات التقاعد الحكومية. وليس من المستغرب أن يتصدع النظام في بعض البلدان ــ مثل إيطاليا وفرنسا.

مؤلم ولكن فعال: تقييد المعاشات التقاعدية

لقد انخرط صناع السياسات في بعض الإصلاحات المؤقتة، وهو أمر منطقي بالنسبة للحكومات النموذجية قصيرة النظر. فمن الممكن إصلاح أنظمة التقاعد التي تديرها الدولة (أو تديرها بشكل سيئ) ــ بشكل مؤلم، ولكن ببساطة نسبية. ويتم رفع سن التقاعد تدريجيا وتشديد العقوبات على التقاعد المبكر، لاحتواء النسبة المتضخمة بين المتقاعدين ودافعي الضرائب. ويتم خفض المدفوعات عن طريق تغيير المعايير التي تحدد المبلغ السنوي الذي يحق لكل متقاعد الحصول عليه. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك الانتقال من معيار ربط الأجور إلى معيار الرسملة؛ والافتقار إلى الشفافية بشأن العائدات الضمنية على المدخرات القسرية لدافعي الضرائب؛ والفشل في ربط معاشات التقاعد الحالية بالكامل بالتضخم في الأسعار.

إن هذه الآليات موجودة بالفعل. وهي فعالة، وسوف تعمل في نهاية المطاف على تحويل أنظمة معاشات التقاعد الحالية إلى نوع من نظام الدخل الأساسي حيث يتم توزيع مبالغ صغيرة على كبار السن الذين فشلوا في ادخار ما يكفي لشيخوختهم. وعلى النقيض من ذلك، فإن الجهود المبذولة للاعتماد على الهجرة العشوائية لدافعي الضرائب المحتملين مليئة بالمشاكل: يزعم كثيرون أن تكاليفها (الاعتماد على دولة الرفاهة في البلدان المضيفة وعبء التكامل الفاشل) تفوق الفائدة التي تعود على الخزانة.

حياة أطول وولادات أقل

إن التركيبة السكانية هي في الأساس نتاج لمتغيرين: معدلات المواليد ومعدلات الوفيات. فالولادة تعتمد على الدافع الطبيعي لإعادة إنتاج الجينات وعلى التكاليف والفوائد المترتبة على إنجاب الأطفال. أما الوفيات فتعتمد على الحوادث والنظام الغذائي وأسلوب الحياة والظروف البيئية والرعاية الصحية. والنبأ السار هو أن كل المتغيرات التي تؤثر على الوفيات تغيرت إلى الأفضل على مدى العقود الأخيرة. وباختصار، ارتفعت مستويات معيشة الناس بشكل كبير وتحسنت العلاجات الطبية بشكل هائل.

الجانب الإشكالي هنا هو الخصوبة. ففي عام 2022، بلغ معدل الخصوبة 2.3 طفل لكل امرأة في العالم أجمع (وكان 4.9 في عام 1950 و2.7 في عام 2000 ). وهو يبلغ حالياً نحو 2.0 في الهند، و1.7 في الولايات المتحدة، و1.5 في الاتحاد الأوروبي، و1.4 في روسيا، و1.2 في الصين، و0.8 في كوريا الجنوبية. وينخفض عدد سكان العالم مع انخفاض معدل الخصوبة إلى أقل من 2.2. وتفسير انخفاض الخصوبة (وتراجعها) بسيط نسبياً: إذ يعتقد العديد من الأزواج الآن أن التكلفة البديلة لإنجاب طفل واحد مرتفعة للغاية، ناهيك عن طفلين أو ثلاثة. ويبدو أن العديد من الأسر غير راغبة في خفض مستويات معيشتها المادية لإنجاب الأطفال، وخاصة إذا كان من غير المرجح أن يدعم هؤلاء الأطفال والديهم إذا دعت الحاجة إلى ذلك.

هل يمكننا أن ندفع للناس من أجل الإنجاب؟

إن توزيع الإعانات لتشجيع الإنجاب من غير المرجح أن يؤدي إلى نتائج ملموسة. فمن ناحية، لابد من تمويل الإعانات بطريقة أو بأخرى، سواء من خلال زيادة الضرائب، أو زيادة الدين العام، أو طباعة النقود. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى خفض الدخول المتاحة ويثبط عزيمة الأزواج عن إنجاب الأطفال. وبطبيعة الحال، قد يفرض المرء ضريبة على الأزواج الذين ليس لديهم أطفال ويستخدم العائدات لتمويل الأزواج الذين لديهم أطفال. ورغم أن هذا كان يتم بشكل علني في الماضي (على سبيل المثال، في إيطاليا الفاشية)، فإن مثل هذه التدابير اليوم غير عملية وغامضة من الناحية الأخلاقية، على أقل تقدير.

ومن ناحية أخرى، فمن غير المرجح أن يحدث بضع مئات من اليورو سنوياً لعدد محدود من السنوات فرقاً حقيقياً. بل إن حصة كبيرة من الإعانات من المرجح أن تنتهي في هيئة هدية لأولئك الذين كانوا لينجبوا أطفالاً على أي حال، أو أولئك الذين يقررون إنجاب الأطفال لمجرد الاستفادة من الإعانة.

وتلعب مستويات المعيشة أيضاً دوراً في انخفاض معدلات المواليد. وإذا نظرنا إلى الإحصاءات الوطنية الرسمية، فمن الواضح أن أغلب الناس في العالم (بما في ذلك في الغرب) أصبحوا في حال أفضل على مدى العقود الأخيرة. وربما تجد الأسر اليوم صعوبة في الحصول على مستوى معيشي مرضٍ، إما لأن مفهوم "المرضي" تغير بشكل كبير، أو لأن الأرقام الرسمية مضللة، أو كليهما ــ وربما يكون الخيار الثالث أقرب إلى الحقيقة. فقد شجع السباق نحو الإجماع الانتخابي الساسة على الوعد بالخير لناخبيهم.

وليس من المستغرب أن يتم توفير القمر من قِبَل الحكومات من خلال الضرائب والتنظيم، ويعلن الموردون أنفسهم (الحكومات) أن الوصول إلى القمر حق أساسي. ويعدل الناس توقعاتهم وفقًا لذلك، ويتوقفون عن إنجاب الأطفال إذا كان القمر في خطر. واليوم، تُرغَم جميع الأسر بحكم الأمر الواقع على شراء الخدمات الحكومية التي تضمن "الحقوق الأساسية" بسعر يتجاوز قيمتها بالنسبة للمشتري (على سبيل المثال، التعليم والصحة). وتنفق الأسر المزيد، وترتفع أرقام الاستهلاك، ولكن الأفراد لا يحصلون على قيمة أموالهم. وهناك بعض الحقيقة في الشعور الشائع بأن المرء يعمل بجدية أكبر من الماضي، ولكنه ينتهي به الأمر إلى وضع أسوأ.

وأخيرا وليس آخرا، فإن الدخول اليوم لا تتوافق حقا مع القدرة الشرائية بأسعار السوق (فجزء مما نشتريه مبالغ في سعره) ويجد الناس صعوبة في خفض مستويات معيشتهم. ونتيجة لهذا فإن الأسر تتوقف فعليا عن الادخار، وفي كثير من الحالات تلتهم رأس مالها. وقد لوحظت هذه الظاهرة في الولايات المتحدة ، ولكنها تتكرر بشكل متزايد في أوروبا أيضا. ومن بين العواقب المترتبة على ذلك أن الأبناء البالغين يدركون أنهم سوف يعتمدون على قدر أقل من ثروة الأسرة لمواجهة حالات الطوارئ، وسوف يثبطون عزيمتهم عن إنجاب الأطفال في المقابل.

المصدر: نظم المعلومات الجغرافية

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ينبغي للبنوك أن تحتفظ بالأرباح كأداة احتياطية للأيام الصعبة

CEPR

اقتصادي

وتكسب البنوك الفائدة على القروض والأوراق المالية الأطول أجلا وتدفع الفائدة على الودائع الأقصر أجلا. وتزداد هوامش أسعار الفائدة لديها عادة عندما ترتفع أسعار الفائدة أو ينحدر منحنى العائد، حيث ترتفع العائدات على الأصول ذات الأسعار العائمة بشكل أسرع من المدفوعات على الودائع الأكثر ثباتا نسبيا. ويكون هذا التأثير الإيجابي على الهوامش قويا بشكل خاص عندما ترتفع أسعار الفائدة من مستويات منخفضة أو، كما حدث في السنوات الأخيرة، تتحول من كونها سلبية إلى إيجابية، كما أظهر أداليد وآخرون (2023) وباير وآخرون (2024) وغيرهما. ونظرًا لأن أسعار الودائع لا تتحول عمومًا إلى سلبية (على الأقل ليس في حالة الودائع لدى الأفراد)، فإن هوامش البنوك تنضغط عندما تصبح أسعار الفائدة سلبية. ومن ناحية أخرى، تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة عمومًا على قدرة المقترضين على سداد ديونهم وزيادة مخصصات خسائر القروض، مما يقلل من أرباح البنوك بمرور الوقت.

ماذا حدث لأرباح البنوك في عام 2023؟

في بحثنا الأخير (Chen et al. 2024)، قمنا بتجميع الميزانيات العمومية وقوائم الدخل من أكثر من 2500 بنك أوروبي. تُظهر الأدلة المستندة إلى مجموعة البيانات الواسعة الجديدة هذه أنه في عام 2023 ارتفع العائد على الأصول (ROA) للبنوك الأوروبية بشكل حاد، حيث تضاعف في المتوسط المستوى السائد خلال الفترة 2015-2019 (انظر الشكلين 1 و2).

Banks Should Lock in Profits as Buffers for Rainy Days_1

وهذا يتناقض بشكل صارخ مع الأداء الباهت في سنوات ما قبل الجائحة. فبعد الأزمة المالية العالمية، انخفض العائد على الأصول لدى البنوك الأوروبية بشكل حاد، وعلى الرغم من بعض التحسن على مدى السنوات التالية، فإنه لم يتعاف قط بأي حال من الأحوال بالقرب من مستويات ما قبل الأزمة المالية العالمية. وكان الانخفاض أكبر وأكثر استمرارية عند قياسه من حيث العائد على حقوق الملكية، حيث أجبرت المعايير التنظيمية الأكثر صرامة البنوك على بناء احتياطيات رأسمالية أكبر، مما زاد من ضغط العائد على حقوق الملكية (انظر الشكلين 3 و4).

Banks Should Lock in Profits as Buffers for Rainy Days_2

لماذا ارتفعت الأرباح؟

وقد ساهم عاملان مهمان في الطفرة الأخيرة في أرباح البنوك. أولا، في دورة التشديد الأخيرة، كانت أسعار الودائع أبطأ في الاستجابة لارتفاع أسعار الفائدة مقارنة بأسعار القروض (وأبطأ حتى من الدورات السابقة). وقد أدى وفرة السيولة المصرفية إلى الحد بشكل كبير من المنافسة على الودائع في أعقاب الوباء. لذلك، لم تتمكن البنوك، التي كانت مترددة في تمرير أسعار الفائدة السلبية إلى المودعين الأفراد، من رفع أسعار الفائدة على الودائع إلا تدريجيا عندما تحولت أسعار الفائدة إلى إيجابية مرة أخرى، مما أدى إلى تحقيق هوامش فائدة صافية أوسع. ثانيا، ساعدت ظروف سوق العمل المرنة والميزانيات العمومية للشركات الصحية في الحد من القروض المتعثرة حتى الآن، مما سمح بانخفاض نفقات المخصصات.

كيف من المرجح أن تتطور الأرباح في المستقبل؟

وقد يتسارع انتقال الفائدة إلى الودائع قريبا، كما لاحظ ميسر ونيبمان (2023) وغيرهما، ولن تبقى الأرباح القياسية للبنوك هنا. ومع استنزاف احتياطيات البنوك وتبديل حاملي الودائع للبنوك أو إعادة تخصيص الأموال من الودائع تحت الطلب إلى الودائع لأجل بحثا عن مكافأة أفضل، تتزايد تكاليف تمويل البنوك مع تأخر، ويتم ضغط الأرباح بالفعل. وعلاوة على ذلك، قد تستمر القروض المتعثرة في الارتفاع مع إضعاف التأثير المتأخر للصدمات السابقة والظروف المالية الأكثر صرامة لجودة الأصول بمرور الوقت فقط، كما أظهر آري وآخرون (2021). وسوف تهدأ الضغوط على قدرة المقترضين على خدمة ديونهم تدريجيا، مع خفض البنوك المركزية لأسعار الفائدة. ولكن في نفس الوقت، من المرجح أن تنخفض هوامش الفائدة الصافية للبنوك، حيث من المقرر أن تنخفض أسعار الودائع، التي تأخرت عن أسعار القروض في دورة التشديد، بدرجة أقل.

وللتحقق من هذه القنوات، قمنا بوضع نموذج لهوامش الفائدة الصافية كدالة لعائد السندات السيادية قصيرة الأجل وعلاوة الأجل التي تعكس عدم التوافق بين أصول البنوك والتزاماتها. وكما هو متوقع، وجدنا أن هوامش الفائدة الصافية هي دالة مقعرة للعائدات قصيرة الأجل. بعبارة أخرى، تكون الهوامش أكثر حساسية للتغيرات في العائدات قصيرة الأجل عندما تكون أسعار الفائدة قريبة من الحد الأدنى (وعندما تمول البنوك نفسها في المقام الأول من خلال الودائع بالتجزئة التي تكون بطيئة مقارنة بأشكال التمويل الأخرى). يوضح الشكل 5 مسار هامش الفائدة الصافي الضمني للنموذج المتوسط خلال الفترة 2024-2026، بشرط المسار المفترض للعائدات السيادية وعلاوة الأجل. تشير المنطقة الرمادية إلى فترة التوقعات. ومن المتوقع أن يتلاشى جزء كبير من الزيادة في هوامش الفائدة الصافية المسجلة في عام 2023، مع بقاء جزء صغير فقط لا يتجاوز 200 نقطة أساس خلال الفترة 2024-2026 على عائد سيادي قصير الأجل مرتفع نسبيًا (مقارنة بسنوات ما قبل الجائحة)، ومنحنى عائد متزايد الانحدار تدريجيًا. باختصار، من المتوقع أن يتلاشى ما يقرب من 90٪ من الزيادة في هوامش الفائدة الصافية المسجلة من قبل البنوك الأوروبية في عام 2023 بحلول عام 2026.

Banks Should Lock in Profits as Buffers for Rainy Days_3

وفي الوقت نفسه، ظلت أغلب العوامل البنيوية التي أدت إلى تآكل ربحية البنوك الأوروبية في العقدين الماضيين دون معالجة إلى حد كبير. ويؤكد البنك المركزي الأوروبي (2017، 2019) أن الطاقة الفائضة والديناميكيات التنافسية المنخفضة تشكل عقبات بنيوية مهمة أمام ربحية البنوك. وإذا لم يتم التعامل مع الطاقة الفائضة في أسواق معينة، وانخفاض كفاءة التكاليف التشغيلية، والتبني المحدود للتكنولوجيات الرقمية بشكل مناسب، فإنها ستظل تشكل عبئا على الأرباح ورأس المال، فضلا عن تأثير تضييق هوامش الفائدة الصافية.

كيف ينبغي للسياسات أن تستجيب؟

وعلى خلفية ارتفاع أرباح البنوك مؤقتا، فرضت 12 دولة أوروبية ضرائب جديدة على البنوك منذ عام 2023. وفي ورقة مصاحبة (مانيلي وراتنوفسكي 2024)، نقدم مراجعة مفصلة لجميع الضرائب المصرفية الجديدة. ويكشف تصميم هذه التدابير عن تباين كبير من حيث قاعدتها الضريبية ومعدلها ومدتها وعبءها. وباستثناءات قليلة فقط، تتراوح الإيرادات الضريبية السنوية المتوقعة بين 0.25٪ و 1٪ من أصول البنوك المرجحة بالمخاطر. ولكن حتى في حالة فرض ضرائب رمزية منخفضة للغاية بحكم الأمر الواقع، فإن الضرائب المخصصة التي يتم فرضها استجابة لارتفاع مؤقت في الأرباح قد تعيق القدرة على التنبؤ ببيئة الأعمال وتثبط ثقة المستثمرين، مما يرفع تكلفة تمويل الأسهم وربما يعيق قدرة البنوك على تمويل التعافي من الركود الدوري الحالي. وعلاوة على ذلك، قد يساهم هذا التباين في الاستجابات السياسية في خلق أجواء غير متكافئة بين البنوك من بلدان مختلفة، مما قد يقوض الجهود المبذولة نحو اتحاد مصرفي.

وهناك مصدر قلق آخر يتمثل في أن الضرائب على أرباح البنوك أو توزيعات الأرباح الخاضعة للضريبة لمرة واحدة قد تستنزف الموارد المالية التي كان بوسع البنوك أن تخصصها لقاعدتها الرأسمالية. وفي حين قد يكون فرض الضرائب على أرباح البنوك وسيلة ملائمة لزيادة الإيرادات المالية، فإن احتمال ارتفاع مخاطر الائتمان يشير إلى أن هذه الأرباح قد تستخدم على نحو أكثر ملاءمة لبناء أو الحفاظ على احتياطيات رأس المال المصرفي. ومن الواضح أن الحاجة إلى بناء احتياطيات تختلف عبر البلدان أو البنوك الفردية. وقد تكون هذه الحاجة أقل إلحاحاً في الحالات التي وجهت فيها البنوك بالفعل أرباحها نحو احتياطيات طوعية، ولكن بالنسبة لبنوك أخرى قد تكون هناك حجة أكثر إقناعاً.

في هذا السياق، إذا كان من المقرر زيادة الضرائب، فإن الترتيبات التي تتضمن خيارات لتخصيص الأرباح لرأس المال المصرفي هي الأفضل لأنها تضمن بقاء هذا رأس المال محصورا وغير متاح في الأمد القريب. لقد دافعنا منذ فترة طويلة عن زيادة احتياطيات رأس المال المضادة للدورة، بما في ذلك من خلال إمكانية تحديد معدل إيجابي عندما لا ترتفع المخاطر النظامية الدورية، أو بعبارة أخرى معدل محايد إيجابي. وكما زعمنا في بحثنا (مانيلي وراتنوفسكي 2024) ومن قبل ميتينين ونير (2024)، فإن الأرباح المصرفية المرتفعة توفر الآن فرصة لزيادة احتياطيات رأس المال المضادة للدورة. وخاصة بالنسبة للدول التي لا تزال لديها معدلات صفرية أو منخفضة لاحتياطات رأس المال المضادة للدورة (انظر الشكل 6)، فإن تخصيص أرباح مرتفعة مؤقتًا لرأس المال القابل للإفراج عنه من شأنه أن يزيد بشكل كبير من قدرة البنوك على الصمود في مواجهة الصدمات المستقبلية.

Banks Should Lock in Profits as Buffers for Rainy Days_4

وتظل الاعتبارات البنيوية أيضا أساسية عندما يتعلق الأمر بأرباح البنوك. فمنذ الأزمة المالية العالمية، لم تتحسن الأساسيات بما يكفي لدفع أرباح البنوك الأوروبية إلى مستوى يتفق مع التعويضات التي يطلبها المشاركون في السوق للاستثمار في أسهم البنوك والاحتفاظ بها على المدى المتوسط، كما لاحظ دي فيتو وآخرون (2023). ومنذ وقت ليس ببعيد ــ وخاصة في الفترة بين الأزمة المالية العالمية وجائحة كوفيد-19 ــ كانت المناقشات حول انخفاض الربحية للبنوك الأوروبية سائدة في الأدبيات (على سبيل المثال البنك المركزي الأوروبي 2015، 2018، 2019، وكذلك ديتراجاشي وآخرون 2018). ويبدو أن هذه المخاوف السابقة أفسحت المجال بسرعة لوجهات نظر أكثر تفاؤلا بين بعض صناع السياسات. ومع ذلك، فإن معظم العوامل البنيوية التي أدت إلى تآكل ربحية البنوك الأوروبية في العقدين الماضيين لم تتم معالجتها بعد وستستمر في التأثير سلبا على رأس مال البنوك.

وهناك مجال كبير لتعزيز نماذج الأعمال المصرفية، بما في ذلك من خلال زيادة التنوع في الأسواق المستهدفة ومصادر التمويل، وتحسين كفاءة التكلفة، وتشجيع تبني التكنولوجيا الرقمية على نطاق أوسع. ومن الممكن أن يساعد المزيد من التقدم نحو إنشاء اتحاد مصرفي داخل الاتحاد الأوروبي في تحقيق مكاسب كبيرة في الكفاءة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

اختراق سعر البيتكوين إلى 73.7 ألف دولار "وشيك"، وشدة عمليات البيع "قد تختلف" - محلل

Owen Li

عملة مشفرة

قد تقترب عملة البيتكوين ( BTC ) من اختبار أعلى مستوى لها على الإطلاق، ولكن السرعة التي سيحقق بها المتداولون الأرباح تظل غير مؤكدة، وفقًا لمحلل العملات المشفرة.

قال ريان لي، كبير المحللين البحثيين في Bitget، لكوينتيليغراف: "إذا كرر التاريخ نفسه، فمن المرجح أن يعيد البيتكوين اختبار أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 73750 دولارًا من الأسبوع الثالث من أكتوبر إلى نوفمبر".

كثافة عمليات بيع البيتكوين ستعتمد على الانتخابات الأمريكية

وأوضح لي أن هناك علامات على "اختراق وشيك لبيتكوين في الشهر المقبل"، لكن حركة السعر قد تصبح متقلبة.

وأوضح لي قائلاً: "من المرجح أن يكون هذا الاختراق الصعودي مصحوبًا بفترات تبريد عرضية من شأنها أن تترجم إلى عمليات بيع مكثفة"، مشيرًا إلى أن معنويات المستثمرين قبل الانتخابات الأمريكية في نوفمبر ستلعب دورًا مهمًا.

"وقد تتفاوت شدة عمليات البيع هذه، اعتمادًا على موقف المستثمرين من الانتخابات المقبلة."

وأشار لي إلى أن التفاؤل بين المتعاملين زاد منذ خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وتبعه بنك الشعب الصيني بخفض قدره 30 نقطة أساس، مما يجعل الأصول الأكثر خطورة أكثر جاذبية.

وزعم أنه إذا تم بناء الثقة حول إمكانية انتخاب رئيس "مؤيد للبيتكوين"، فقد يتردد المتداولون في البيع، خوفًا من أنهم قد يفوتون فرص ربح أكبر.

قد يرغب مستخدمو البيتكوين في وضع رهاناتهم

وقال "ربما يرغبون في وضع رهاناتهم مبكرًا للاستفادة من المكاسب المستقبلية. ومن المرجح أن يساعد هذا الشعور في تسجيل البيتكوين ارتفاعًا صعوديًا بدلاً من عمليات البيع".

قال الرئيس التنفيذي لشركة نانسن أليكس سفانيفيك إن فوز دونالد ترامب سيكون "مشجعًا للعملات المشفرة في الولايات المتحدة". ومع ذلك، إذا فازت كامالا هاريس، فهو يعتقد أن ذلك سيكون "مشجعًا للعملات المشفرة خارج الولايات المتحدة"، حيث قد تنتقل شركات العملات المشفرة من الولايات المتحدة.

خلال حملته الانتخابية، دعم ترامب باستمرار صناعة العملات المشفرة. وفي حديثه في النادي الاقتصادي بنيويورك في 5 سبتمبر، أكد التزامه بجعل الولايات المتحدة مركزًا عالميًا للعملات المشفرة .

وأضاف ترامب "بدلاً من مهاجمة صناعات المستقبل، فإننا سنحتضنها، بما في ذلك جعل أمريكا عاصمة عالمية للعملات المشفرة والبيتكوين".

المصدر: كوينتيليغراف

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

من الحقل إلى المائدة: خمسة دروس مستفادة من استجابة جنوب أوروبا لتغير المناخ

ING

اقتصادي

العواقب الاستراتيجية على مصنعي وموزعي الأغذية

وتتعرض شركات الأغذية والزراعة لضغوط متزايدة للتكيف مع التحديات العديدة التي يفرضها تغير المناخ، كما كتبنا هنا. وفي هذه المقالة، نسلط الضوء على إسبانيا وإيطاليا والبرتغال كحالات دراسية رئيسية. وتعد هذه البلدان من كبار المنتجين والمصدرين للمنتجات اليومية مثل البرتقال والطماطم والنبيذ وزيت الزيتون، والتي تجد طريقها إلى موائد المستهلكين في جميع أنحاء أوروبا. ومع ذلك، فإن مكانتها كموردين رئيسيين معرضة للخطر. وتقدر وكالة البيئة الأوروبية أن المخاطر الناجمة عن تغير المناخ على إنتاج المحاصيل هي الأكثر إلحاحًا وشدّة في جنوب أوروبا. وهذا يدل على أن هناك الكثير على المحك بالنسبة للمزارعين ومصنعي وموزعي الأغذية والمشروبات في المنطقة. ولكن كيفية تكيف الشركات في هذه البلدان ستؤثر أيضًا على منافسيها في مناطق أخرى.

ولتحديد الاتجاهات والتحولات طويلة الأجل في الإنتاج والاستهلاك، نستخدم مجموعة من قواعد البيانات حول إنتاج ستة محاصيل مهمة في المنطقة (القمح وعنب النبيذ والزيتون والطماطم والبرتقال والفراولة)، ومنطقة الإنتاج، والتجارة، والاستهلاك المنزلي وأنماط الطقس. وهناك العديد من الدروس التي نتعلمها من هذا التمرين. ونعتبر الدروس الخمسة التالية الأكثر أهمية لأن كل منها يأتي بعواقب استراتيجية لمصنعي وموزعي الأغذية.

الدرس الأول: تغير المناخ وتقلب المحاصيل وإنتاجية المحاصيل: ليس كل شيء قاتماً وكئيباً

لا يظهر الاتجاه طويل الأمد مزيدًا من التقلبات بالنسبة لمعظم المحاصيل

إن التقلبات الأكبر في الإنتاج لكل هكتار تشكل مصدر قلق للمزارعين وشركات الأغذية. يعمل تغير المناخ كمحفز للأحداث الجوية المتطرفة، والتي قد تؤدي إلى تقلبات أكبر في الإنتاج. كما تعرب الشركات الزراعية عن مخاوفها من أن اللوائح البيئية الأكثر صرامة تترك لها خيارات وأدوات أقل، مثل المبيدات الحشرية، لمواجهة تأثير الطقس المتطرف في المستقبل. ومع ذلك، يُظهر تحليلنا لإسبانيا وإيطاليا والبرتغال أن التقلبات في الغلات لم تزد بالنسبة لمعظم المحاصيل إذا قارنا مجموعات من السنوات على مدى فترة زمنية مدتها 50 عامًا. بالنسبة لنا، هذه علامة على أن المزارعين تمكنوا بشكل عام من تكييف أنظمة إنتاجهم حتى الآن. في إسبانيا وإيطاليا، يعد القمح استثناءً مع تقلبات أكبر بسبب مزيج من الحصاد الوفير وفشل المحاصيل في السنوات الأخيرة. بالنسبة لعنب النبيذ، كان هناك انخفاض كبير في الإنتاج الإسباني في عام 2023، ولكن بشكل عام فإن غلات عنب النبيذ أقل تقلبًا مقارنة بالنصف الثاني من القرن الماضي. يمكن ملاحظة أنماط مماثلة في البرتغال وإيطاليا.

بالنسبة لمعظم المحاصيل، لم تتزايد التقلبات في الغلة خلال السنوات الخمسين الماضية

التغيرات في حجم التقلبات في العائدات على أساس الانحراف المطلق عن المتوسط لثلاث سنوات، 1966-2022

المصدر: يوروستات، ING Research، *البرتغال 1977-2022

تميل العائدات إلى الارتفاع في الاتحاد الأوروبي، ولكن على المستوى الوطني، يمكن أن تتباعد الاتجاهات

تاريخيا، تميل غلة معظم المحاصيل في أوروبا إلى التحسن مع تزايد تخصص المزارع وإدخال المزارعين لتقنيات جديدة مثل الري الدقيق بالتسميد وتحسين أصناف المحاصيل. ولكن في إسبانيا بشكل خاص، كان عامي 2022 و2023 سنوات سيئة لمحاصيل مثل القمح والبرتقال والزيتون بسبب الجفاف المطول. وقد أدى هذا إلى تعزيز القلق بين المزارعين بشأن غلة المحاصيل في المستقبل، وبين مصنعي وموزعي الأغذية بشأن العرض المستقبلي، وبين المستهلكين بشأن الأسعار. وربما يكون ارتفاع أسعار زيت الزيتون هو المثال الأكثر وضوحا.

ولكن بين أواخر تسعينيات القرن العشرين وعام 2022، تحسنت غلة أشجار الزيتون في إسبانيا بشكل كبير بفضل أساليب الإنتاج المحسنة مثل زيادة المساحة المروية، وطرح الزراعة عالية الكثافة. وينطبق الأمر نفسه على البرتغال منذ عام 2008 تقريبًا. ومع ذلك، كان العائد لكل هكتار في إيطاليا في اتجاه تنازلي لما يقرب من عقدين من الزمان، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تأثر العديد من أشجار الزيتون في جنوب إيطاليا بشدة بالبكتيريا (Xylella) ونقص المياه.

ولكن هل ينبغي لنا أن نعتبر الحصاد السيئ في إسبانيا في عامي 2022 و2023 حدثًا "مؤقتًا" أم أنه يعني نهاية اتجاه طويل الأمد؟ في رأينا، يُظهِر هذان العامان ما يمكن أن يحدثه تغير المناخ، لكنهما ليسا بالضرورة نهاية الاتجاه التصاعدي طويل الأمد. بالنظر إلى توقعات الحصاد لموسم 2024/2025، من المتوقع أن تعوض المحاصيل بعض الخسائر. ومع ذلك، سيتطلب الأمر استثمارًا مستمرًا لمواصلة الاتجاه التصاعدي.

توقف الاتجاه الصعودي في إنتاج أشجار الزيتون في إسبانيا والبرتغال في السنوات الأخيرة

استنادًا إلى متوسط إنتاج أشجار الزيتون المتحرك لمدة ثلاث سنوات (طن/هكتار)

المصدر: يوروستات، ING Research

الظواهر الجوية المتطرفة تضع مخاطر الإمدادات على رأس قائمة الأولويات

إن السرد حول تأثير تغير المناخ على غلة المحاصيل ومدى التقلبات فيه مليء بالتفاصيل الدقيقة. صحيح أن الغلة تعاني من الطقس غير المواتي في الأمد القريب. ولكنها تميل إلى التحسن في الأمد الأبعد. ونعم، هناك تقلبات في الغلة على المستوى الوطني إذا قارنا السنوات الفردية، ولكن مثل هذه التقلبات كانت شائعة أيضًا في الماضي.

ومع ذلك، فإن الأحداث المناخية المتطرفة غالبًا ما تكون إقليمية وقد تكون الاختلافات في الغلة بين المناطق كبيرة، وخاصة في البلدان المتنوعة جغرافيًا مثل إسبانيا وإيطاليا. والفيضانات في إميليا رومانيا في عام 2023 والتي أثرت بشدة على إنتاج الفاكهة في المنطقة هي أحد الأمثلة. وتحمل مثل هذه الأحداث مخاطر إمداد مباشرة للشركات التي تستورد بشكل أساسي من منطقة معينة. علاوة على ذلك، هناك أيضًا مخاطر الأسعار لجميع الشركات عندما يؤدي النقص الإقليمي إلى نقص عام. إن التوريد من مناطق متعددة أو وجود مرافق إنتاج في مناطق متعددة هو وسيلة للحد من مثل هذه المخاطر.

الدرس الثاني: يبذل المزارعون قصارى جهدهم لجعل أراضيهم قادرة على التكيف مع المناخ

الري كإستراتيجية للتكيف

في جنوب أوروبا، على وجه الخصوص، غالبًا ما تشمل التدابير الرامية إلى التكيف مع تغير المناخ الري أو، في حالة الطماطم والفراولة، نقل الإنتاج من الحقول المفتوحة إلى البيوت الزجاجية. في السنوات العشرين الماضية، زادت نسبة المساحة المروية في إسبانيا لمعظم المحاصيل في تحليلنا. شهدت مزارع الكروم (+ 19٪) وبساتين الزيتون (+ 12٪) أكبر زيادة في نسبة الأراضي المروية بين عامي 2004 و 2023. بالنسبة لمزارع الكروم، يأتي 60٪ من الزيادة في المساحة المروية من كاستيا لا مانشا، وهي واحدة من أهم مناطق الإنتاج. تضاعفت نسبة مزارع الكروم المروية في هذه المنطقة تقريبًا، من 28٪ إلى 52٪. في لا ريوخا وكاستيلا وليون، ربما أكثر مناطق النبيذ شهرة (مع نبيذ ريوخا وريبيرا ديل دويرو)، زادت المساحة المروية أيضًا بنحو 20٪. وقد كان ارتفاع المساحة المروية المخصصة لزراعة الزيتون في إسبانيا مدفوعًا بشكل رئيسي بالأندلس وإكستريمادورا، حيث بلغت حصتهما 65% و15% من إجمالي التوسع على التوالي. وفي حين بدأ المنتجون في الأندلس في إدخال الري منذ فترة طويلة، فقد أصبحت العملية في إكستريمادورا أكثر كثافة في السنوات القليلة الماضية.

زيادة واضحة في المساحة المروية لعنب العنب والزيتون

نسبة مزارع الكروم وبساتين الزيتون الإسبانية المروية

المصدر: وزارة الزراعة والثروة السمكية الإسبانية: ESYRCE، ING Research

الري يعزز الإنتاج لكنه في حد ذاته ليس حلاً لمشاكل المياه

لقد أدى انتشار الري إلى تعزيز الإنتاجية بشكل كبير في العقود القليلة الماضية بالنسبة لكل من مزارع الكروم وبساتين الزيتون. فمنذ الزيادة القوية في الري التي بدأت في التسعينيات، تضاعفت تقريباً غلة الزيتون وعنب النبيذ في إسبانيا. ويمكن أن يوفر الري الأكثر والأفضل حلاً للمزارعين في مناطق معينة، ولكنه في حد ذاته غالباً ما يفشل في حل المشاكل الطويلة الأجل المتعلقة بندرة المياه. ويرجع ذلك جزئياً إلى أن التقنيات التي تعزز طرقاً أكثر كفاءة لاستخدام مورد مثل المياه تأتي مع "تأثير ارتدادي". وتعمل مثل هذه التقنيات على خفض تكلفة المورد مما يمكن الشركات من توسيع الري إلى المزيد من الأراضي بدلاً من تقليل استهلاك المياه الإجمالي. ويشكل القطاع الزراعي عاملاً رئيسياً في الاستهلاك الإجمالي لأنه يمثل ما يقرب من 80% من إجمالي استخدام المياه في البلاد.

هناك حاجة إلى دعم من شركات الأغذية نظرًا للمخاطر المتزايدة التي يواجهها المزارعون

ومن المرجح أن يفضل مصنعو وموزعو الأغذية الحصول على المواد الغذائية من المزارع الأكثر قدرة على التكيف (غالبًا المزارع الأكبر حجمًا) للحد من مخاطر العرض. ومع ذلك، يكافح العديد من المزارعين للتكيف لأنهم يفتقرون إلى الوسائل. وعلى المدى الأبعد، يمكن أن يشكل هذا خطرًا على العرض بالنسبة للمصنعين والموزعين. إن زيادة المشاركة في التحديات على مستوى المزرعة تؤدي إلى سلسلة قيمة أكثر مرونة ولكنها تأتي مع التزامات. ويمكن أن تتم المشاركة من خلال البحث والتطوير في أصناف المحاصيل وممارسات الزراعة الأفضل، مما يوفر المزيد من الأمان في العقود أو من خلال تعزيز ممارسات إدارة المياه الأكثر استدامة. كما أن تأمين الدعم من العملاء الكبار مثل تجار التجزئة أمر بالغ الأهمية لتوزيع المخاطر والتكاليف على طول سلسلة القيمة.

الدرس 3: الحرارة والجفاف يدفعان بعض الإنتاج إلى مناطق أكثر ملاءمة

التحولات الهيكلية في مناطق المحاصيل

في إسبانيا، لا تزال مناطق إنتاج المحاصيل الرئيسية في الماضي مهيمنة في الوقت الحاضر. لكن بعض الأجزاء أصبحت أقل ملاءمة بسبب الظروف المناخية ونقص توفر المياه. لذا، نلاحظ التحولات التالية في هذه المناطق:

القمح: في أراغون (وهي واحدة من المناطق الرئيسية لإنتاج القمح) ينتقل التركيز لإنتاج القمح العادي والقمح الصلب نحو مقاطعاتها الشمالية لأن جنوب المنطقة يتأثر بشدة بالجفاف.

الطماطم: الأندلس هي قلب إنتاج الطماطم، وفي الأندلس، تنتقل المنطقة المخصصة لزراعة الطماطم من إشبيلية إلى قادس بسبب محدودية المياه المخصصة للري في حوض الوادي الكبير. وفي الوقت نفسه، تنتقل المنطقة المخصصة لزراعة الطماطم من أليكانتي إلى المقاطعات الشمالية فالنسيا وكاستيلون.

البرتقال: بالنسبة للعديد من الناس، فإن المنطقة المحيطة بمدينة فالنسيا هي مرادفة للبرتقال. ففي إطار "مجتمع فالنسيا"، فقدت مقاطعة أليكانتي ما يقرب من 50% من مساحة إنتاجها خلال السنوات العشرين الماضية. وهذا يعني أن التركيز الجغرافي لإنتاج البرتقال تحول بشكل أكبر نحو مقاطعة فالنسيا. ويحدث نمط مماثل في الأندلس، مع انخفاض في إنتاج البرتقال في ولبة وزيادة في منطقتي إشبيلية وقرطبة.

عنب النبيذ: في مناطق النبيذ الإسبانية، من الصعب التمييز بين التحولات المرتبطة بشكل مباشر بتغير المناخ. في قشتالة وليون، انتقلت بعض المناطق من زامورا (تورو) إلى بلد الوليد وبورجوس (ريبيرا ديل دويرو). قد تكون الشعبية المتزايدة للأخيرة أيضًا محركًا لهذا الاتجاه. في إيطاليا، نلاحظ حركة أوسع من الجنوب إلى الشمال. قاد فينيتو الاتجاه الصاعد في الشمال بينما كان إجمالي مساحة الإنتاج في المناطق الجنوبية مثل بوليا وصقلية ينخفض بشكل مطرد على مدى السنوات العشرين الماضية.

الفاكهة الاستوائية: إن الوجود المتزايد للفاكهة الاستوائية مثل المانجو والأفوكادو في إسبانيا وإيطاليا هو مثال آخر على التغير في مساحة المحاصيل التي تدعمها تغير المناخ (وخاصة فصول الشتاء الأكثر اعتدالاً). والطقس الأكثر ملاءمة ليس العامل الوحيد، حيث أن النمو مدفوع أيضًا بزيادة الطلب والعائدات المالية الأفضل لهذه المنتجات مقارنة بالفواكه الأخرى.

ورغم أن نقل الأراضي الزراعية إلى مواقع أكثر ملاءمة أمر منطقي على مستوى الشركة، فإنه قد يؤدي أيضاً إلى نقل مشاكل مثل ندرة المياه بدلاً من معالجة الأسباب الجذرية للمشكلة، خاصة وأن تغير المناخ عملية مستمرة. وعندما تصبح المناطق الزراعية التي كانت خصبة ومنتجة في السابق مهجورة، فإن الأمر متروك أيضاً للجهات الفاعلة في سلسلة قيمة الغذاء وصناع السياسات لضمان وجود حلول طويلة الأجل لتجديد الأراضي والنظم البيئية لأن هذا من شأنه أن يساعد في مكافحة تغير المناخ.

انتقلت منطقة إنتاج هذه المحاصيل جزئيًا إلى مناطق أكثر ملاءمة

اتجاه حركة المحاصيل عبر المحافظات خلال العشرين سنة الماضية

المصدر: وزارة الزراعة والثروة السمكية الإسبانية: ESYRCE، ING Research

شركات الأغذية تعيد النظر فيما إذا كانت مرافق الإنتاج والمستودعات لا تزال في مكانها الصحيح

إن التحركات الملحوظة في مناطق المحاصيل تدريجية للغاية، ولكنها قد تحمل آثارًا على الشركات المصنعة والموزعين، وخاصة عندما تعتمد بشكل كبير على قرب الإمدادات كما هو الحال في معالجة الطماطم. يمكن أن تكون الظروف المتدهورة في بعض المناطق سببًا لهذه الشركات لإعادة تقييم ما إذا كانت مصانع المعالجة والمستودعات لا تزال في الموقع الصحيح بعد 5 إلى 10 سنوات من الآن. وبينما ركزنا تحليلنا على التحركات داخل إسبانيا، فقد لاحظنا أيضًا اهتمامًا من جانب الشركات الإسبانية بالاستثمار في الأراضي أو الإنتاج في الخارج (البرتغال وشمال إفريقيا وأمريكا اللاتينية).

الدرس الرابع: الواردات بمثابة احتياطي عندما يؤثر الطقس القاسي على العرض المحلي

تقليص فجوات العرض

إن تحسين الري والتحولات في مناطق المحاصيل نحو مواقع أكثر ملاءمة هي استراتيجيات تكيف متوسطة إلى طويلة الأجل. ومع ذلك، يتعين على مصنعي الأغذية والموزعين أيضًا التعامل مع الأحداث الجوية غير المواتية التي يمكن أن تقلل من العرض في وقت قصير. بالنسبة للمحاصيل والمنتجات الزراعية، فإن إحدى الاستراتيجيات الأكثر شيوعًا هي اللجوء إلى الواردات لتقليل الفجوة بين العرض المتوقع والعرض الفعلي. توضح حالة القمح في إسبانيا هذه النقطة جيدًا، خاصة بعد النقص في الإنتاج في عامي 2022 و 2023 والذي حدث بسبب موجات الحر والجفاف والزيادة القوية في تكاليف المدخلات مثل الديزل والأسمدة. يصور الرسم البياني أدناه بوضوح كيف تزيد الواردات بعد عام سيئ من حيث الإنتاج. بعبارة أخرى، للتعامل مع الطلب، تحولت الشركات في عامي 2022 و 2023 إلى الواردات بسبب الانخفاض الحاد في إجمالي الإنتاج (25٪ و 36٪ على التوالي).

الواردات تعوض انخفاض إنتاج القمح الإسباني في عامي 2022 و2023

الإنتاج السنوي للقمح الشائع وحجم الواردات في إسبانيا

المصدر: يوروستات، المفوضية الأوروبية: واردات الضرائب الأسبوعية، ING Research

إن دمج المزيد من الواردات يأتي مع تحديات تشغيلية

وعندما تمتلك الشركات شبكات إمداد بديلة قوية، فإن هذا من شأنه أن يخفف بعض التأثير على المعالجين وتجار التجزئة والمستهلكين. ولا يزال دمج المزيد من المنتجات المستوردة من الممكن أن يخلق تحديات تشغيلية لمصنعي الأغذية، حيث يتعين على المنتجات المستوردة تلبية معايير الاتحاد الأوروبي، وكثيراً ما يتعين على المنتجات أيضاً تلبية مواصفات معينة (مثل الحجم أو اللون أو الطعم). ويشكل نقل أي تكاليف إضافية إلى أسعار البيع تحدياً تشغيلياً آخر.

الدرس 5: ارتفاع درجات الحرارة يؤدي إلى تغيير أنماط الاستهلاك

استهلاك الحساء والآيس كريم يتأثر بتغير المناخ

إن تأثير تغير المناخ على أنماط الاستهلاك هو الأكثر وضوحا بالنسبة للمنتجات "الموسمية" مثل الحساء والآيس كريم. تظهر البيانات الشهرية عن استهلاك الأسر الإسبانية على مدى السنوات الخمس والعشرين الماضية انخفاضا واضحا في استهلاك الحساء للفرد وزيادة في استهلاك الآيس كريم. ارتفاع درجات الحرارة هو جزء من التفسير. عندما نجمع بين البيانات عن الاستهلاك مع البيانات عن متوسط درجات الحرارة الشهرية، فإنه يظهر أن انخفاض استهلاك الحساء هو الأكثر وضوحا عندما تكون درجة الحرارة في شهر معين أعلى بكثير من المتوسط طويل الأجل لنفس الشهر. في الوقت نفسه، بالنسبة لاستهلاك الآيس كريم، يكون إيجابيا عندما تكون الأشهر أكثر سخونة من المعتاد. نلاحظ أيضا تحولات في كمية الأسر التي تستهلك كل شهر. في حين زاد استهلاك الآيس كريم في كل شهر، عادة ما تظهر الأشهر الأكثر برودة مثل فبراير ونوفمبر أقوى معدلات النمو. لذلك، مع توقع استمرار ارتفاع درجات الحرارة، يمكن للموزعين أن يتوقعوا رؤية نمو الطلب مع إطالة موسم الآيس كريم.

إن الزيادة النسبية في استهلاك الآيس كريم في إسبانيا تكون أكثر وضوحًا في الأشهر الباردة

استهلاك الآيس كريم، متوسط خمس سنوات (المؤشر، 1999-2003 = 100)

المصدر: وزارة الزراعة والثروة السمكية الإسبانية، ING Research

اتجاهات متناقضة للبيرة والنبيذ

وفيما يتصل بالمشروبات، فمن المثير للاهتمام بشكل خاص كيف تغيرت أنماط الاستهلاك بالنسبة للبيرة والنبيذ (اللذين يعتبران في كثير من الأحيان بدائل). فمن ناحية، انخفض استهلاك النبيذ (في المنزل) بنحو 35% في السنوات العشرين إلى الخمس والعشرين الماضية. وكان هذا الاتجاه أكثر وضوحا في أشهر الصيف، مع انخفاض يقارب 40%. ومن ناحية أخرى، توسع استهلاك البيرة في المنزل (+60%) على مدى السنوات الخمس والعشرين الماضية. ولكن النمو كان قويا بشكل خاص خلال الأشهر الأكثر برودة (+75% في أشهر الشتاء). والسبب وراء هذا النمط هو أن النبيذ الأحمر، على وجه الخصوص، يرتبط تقليديا بالمواسم الأكثر برودة، ومع ارتفاع درجات الحرارة في الشتاء، يفقد شعبيته تدريجيا مقارنة بالبيرة. وفي حين نجد ارتباطا واضحا بدرجات الحرارة، فإن عوامل أخرى تؤثر أيضا على هذا الاتجاه. ففي فئة المشروبات، تميل تفضيلات المستهلكين إلى التحول على مر الأجيال، ويؤدي إدخال المزيد من البيرة الخالية من الكحول إلى جذب مشترين جدد إلى هذه الفئة.

ومن الجيد أيضًا أن نضع في الاعتبار أن بيانات الاستهلاك التي استخدمناها بها بعض القيود: فهي تغطي فقط الاستهلاك في المنزل (بينما غالبية استهلاك البيرة يكون خارج المنزل) وتتجاهل الاستهلاك من جانب عدد متزايد من السياح.

قد يؤدي تغير الطلب على المشروبات والآيس كريم والحساء إلى دفع مصنعي الأغذية إلى إعادة التفكير في محفظة منتجاتهم

وسوف تستمر الزيادة في درجات الحرارة في تشكيل أنماط الاستهلاك لبعض المنتجات. وسوف يبحث بعض المنتجين والموزعين عن بدائل لمنع الخسائر في الإيرادات وسوف يفكرون في اتخاذ إجراءات لجعل محفظة منتجاتهم أكثر "مقاومة للمناخ". وفي الوقت نفسه، يمكن أن تكون بمثابة محرك نمو لمنتجات أخرى. ومع ذلك، فإن النمو لا يتوزع بالتساوي على مدار العام، ومن الصعب التنبؤ بالفترات التي تشهد درجات حرارة شديدة. لذا، بالإضافة إلى النماذج التي تتنبأ بالطلب، يحتاج المنتجون والموزعون أيضًا إلى مستوى معين من المرونة ليكونوا قادرين على تلبية الطلب الإضافي في غضون مهلة قصيرة.

خمسة دروس توفر نقطة انطلاق لمناقشة استراتيجية حول التكيف مع المناخ

عند النظر إلى تأثير تغير المناخ على إنتاج الغذاء في إسبانيا وإيطاليا والبرتغال، فمن الواضح أن هناك مخاطر تهدد الزراعة وتصنيع الأغذية، وخاصة عندما لا يتمكن المزارعون من التكيف. ومع ذلك، فإن هذه التغييرات تخلق أيضًا فرصًا للابتكار وفرصًا للشركات للاستفادة من أنماط الاستهلاك المتغيرة.

وتوضح الدروس الخمسة في هذه المقالة كيف يؤدي تأثير الانحباس الحراري العالمي إلى تغييرات بنيوية في إنتاج واستهلاك الغذاء. ومن خلال تسليط الضوء على خمس عواقب استراتيجية، نهدف إلى توفير نقطة انطلاق لشركات الأغذية الكبرى للمشاركة في مناقشة متكاملة حول الكيفية التي ينبغي أن تبدو بها استراتيجية التكيف مع المناخ الفعّالة. ونظراً للتغيرات البنيوية التي نلاحظها، فإننا نعتقد أن مثل هذه الاستراتيجية ضرورية لشركات الأغذية في جنوب أوروبا وغيرها من البلدان أيضاً.

الشكر موصول للسيد Xisco Sureda Llompart على مساهمته العامة في المقال وخاصة تحليل البيانات والبحث المكتبي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الأخبار المالية ليوم 4 أكتوبر

FastBull Featured

أخبار يومية

اقتصادي

[ حقائق سريعة ]

1. إسرائيل تشن 11 غارة متتالية على جنوب بيروت.

2. أسعار النفط تسجل أكبر مكسب يومي منذ ما يقرب من عام.

3. مبيعات أسهم إنفيديا الداخلية تصل إلى 1.8 مليار دولار والمزيد قادم.

4. ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، مما يعكس عمليات تسريح محدودة للعمال.

5. ستستأنف ليبيا إنتاج النفط، وهو ما قد يضيف مئات الآلاف من البراميل يوميا إلى السوق العالمية.

6. من المتوقع أن يسجل اليورو أطول سلسلة خسائر له في خمسة أشهر مع تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي بشكل كبير.

7. وصل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له في 18 شهرًا في سبتمبر.

[ تفاصيل الخبر ]

إسرائيل تشن 11 غارة متتالية على جنوب بيروت

نفذت إسرائيل 11 غارة جوية متتالية على معقل حزب الله في جنوب بيروت يوم 4 أكتوبر. وذكرت مصادر أن القصف كان مكثفًا، حيث ارتجفت المباني في بيروت وضواحيها. واستهدفت إسرائيل القيادي البارز في حزب الله هاشم صفي الدين، الذي يُنظر إليه على أنه خليفة حسن نصر الله الذي قتلته القوات الإسرائيلية مؤخرًا، حسبما أفاد موقع أكسيوس نقلاً عن مسؤولين إسرائيليين. ولم تعلق الحكومة الإسرائيلية على هذا.

أسعار النفط تسجل أكبر مكسب يومي منذ ما يقرب من عام

ارتفعت العقود الآجلة للنفط الخام غرب تكساس الوسيط لشهر أكتوبر بنسبة 5.2٪ إلى 73.71 دولارًا للبرميل، مسجلة اليوم الثالث على التوالي من المكاسب وأكبر زيادة في يوم واحد منذ 13 أكتوبر 2023. ارتفعت أسعار النفط بنسبة 8.1٪ خلال أيام التداول الثلاثة الماضية، مدفوعة بالصراع المتزايد في الشرق الأوسط.

أفادت تقارير أن الرئيس الأمريكي بايدن أكد أن الولايات المتحدة تنصح إسرائيل باستهداف منشآت النفط الإيرانية، مما تسبب في ارتفاع العقود الآجلة للنفط. ويرى المتداولون مكاسب محتملة أخرى في العقود الآجلة للنفط الخام. وتوقع روبرت ياوجر، مدير العقود الآجلة للطاقة في ميزوهو للأوراق المالية الأمريكية، في تقرير أن مستوى المقاومة التالي قد يكون حوالي 74.50 دولارًا للبرميل. وأغلقت العقود الآجلة لخام برنت مرتفعة بنسبة 5٪، واستقرت عند 77.62 دولارًا للبرميل.

مبيعات أسهم Nvidia تصل إلى 1.8 مليار دولار والمزيد قادم

حقق المطلعون على شركة Nvidia Corp. أرباحًا من أسهم بقيمة تزيد عن 1.8 مليار دولار حتى الآن هذا العام - وهناك المزيد من المبيعات في الأفق. تم بيع ما يقرب من 11 مليون سهم من قبل المديرين التنفيذيين ومديري Nvidia في عام 2024، وهو أكبر عدد في عام منذ عام 2020 على الأقل بعد تعديل تقسيم الأسهم، وفقًا للبيانات التي جمعتها خدمة واشنطن. إنه يمثل نسبة ضئيلة من أسهم الشركة المتداولة البالغة 24.5 مليار سهم، لكن المبيعات تأتي في وقت يشعر فيه المستثمرون بالفعل بالقلق بشأن رقائق Blackwell المتأخرة من Nvidia وطول عمر الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

ومن المقرر إجراء المزيد من المبيعات. وفي حين أكمل الرئيس التنفيذي جينسن هوانج مؤخراً بيع ستة ملايين سهم بموجب خطة تداول متفق عليها مسبقاً، تقدمت إحدى الصناديق التي يسيطر عليها المدير مارك ستيفنز بطلب لبيع ثلاثة ملايين سهم إضافية، بالإضافة إلى 1.6 مليون سهم باعها هذا العام قبل هذا الطلب.

ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، مما يعكس عمليات تسريح محدودة للعمال

ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة بنحو 6 آلاف طلب إلى 225 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 28 سبتمبر/أيلول، وهو ما يعكس تسريحات محدودة للعمال. وكان خبراء الاقتصاد قد توقعوا زيادة إلى 221 ألف طلب. وظلت طلبات الإعانة المستمرة مستقرة عند 1.83 مليون طلب. وانخفض متوسط الطلبات الأولية على مدى أربعة أسابيع إلى 224.250 طلب، وهو أدنى مستوى له منذ الأول من يونيو/حزيران.

ليبيا ستستأنف إنتاج النفط، مما قد يضيف مئات الآلاف من البراميل يوميا إلى السوق العالمية

أعلن وزير النفط الليبي أن البلاد ستستأنف إنتاج النفط اعتبارا من الخميس، وهو ما قد يضيف مئات الآلاف من البراميل يوميا إلى السوق العالمية. وذكرت وسائل إعلام ليبية يوم الخميس أن الحكومة في الشرق، التي أمرت بوقف الإنتاج، رفعت أمر "القوة القاهرة"، مما يسمح للحقول النفطية ومحطات التصدير باستئناف العمليات.

كما سيستأنف إنتاج حقل الشرارة، أكبر حقول النفط في ليبيا، والذي كان ينتج 260 ألف برميل يوميا قبل الإغلاق، وفقا لوزير النفط الليبي. وكان إنتاج ليبيا اليومي من النفط يتجاوز عادة 1.2 مليون برميل، لكن الإنتاج انخفض إلى أقل من 450 ألف برميل يوميا في نهاية أغسطس/آب بعد أن أقالت الحكومة في الغرب محافظ البنك المركزي، مما دفع منافستها الشرقية إلى الأمر بإغلاق الإنتاج ردا على ذلك. ومن شأن عودة الإمدادات أن تزيد من الضغوط الهبوطية على أسعار النفط الخام في وقت يضعف فيه الطلب العالمي وتقترب أسعار النفط من أدنى مستوياتها في أكثر من عامين.

من المتوقع أن يسجل اليورو أطول سلسلة خسائر في خمسة أشهر مع تزايد التوقعات بخفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بشكل كبير

مع مراهنة المتداولين على تسريع البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة، يتجه اليورو نحو أطول سلسلة خسائر له منذ أبريل/نيسان. فقد انخفض اليورو لخمسة أيام متتالية، منخفضًا بأكثر من 1% مقابل الدولار الأميركي هذا الأسبوع، مقتربًا من الدعم الفني الرئيسي عند المتوسط المتحرك على مدى 55 يومًا عند 1.1028 دولار. وقد يؤدي الانخفاض دون هذا المستوى إلى فتح الباب لمزيد من الانخفاضات. وتتوقع السوق الآن أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة بنحو 180 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025، في حين من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بنحو 170 نقطة أساس، وهي فجوة أصغر بكثير مما كانت عليه قبل أسبوعين.

وصل مؤشر مديري المشتريات الخدمي الأمريكي ISM إلى أعلى مستوى له في 18 شهرًا في سبتمبر

ارتفع مؤشر مديري المشتريات غير الصناعي التابع لمعهد إدارة التوريدات في الولايات المتحدة إلى 54.9 نقطة في سبتمبر/أيلول، بدعم من ارتفاع الطلبات ونشاط الأعمال الأقوى. وكان هذا أفضل بكثير من المتوقع، ويمثل الشهر الثالث على التوالي من التوسع، مع أسرع معدل نمو منذ فبراير/شباط 2023.

شهد مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في الولايات المتحدة تقلبات كبيرة منذ الربع الثاني من هذا العام. فقد انكمش مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات في أبريل ويونيو. وفي مايو، توسع بأسرع وتيرة له في تسعة أشهر، بمساعدة ارتفاع في نشاط الأعمال. وشهد شهر يوليو أيضًا بيانات أفضل من المتوقع وسجل توسعًا، مع عودة مؤشر التوظيف إلى منطقة التوسع.

وارتفع مؤشر الطلبات الجديدة من 53.0 في أغسطس إلى 59.4 في سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ فبراير 2023. وتواجه الشركات ارتفاعًا في أسعار المدخلات بسبب ارتفاع الطلب، ولكن من غير المرجح أن يغير هذا اتجاه تباطؤ التضخم مع استمرار انخفاض أسعار السلع. وشهد شهر أغسطس أدنى معدل تضخم سنوي في ثلاث سنوات ونصف.

[ التركيز اليوم ]

UTC+8 20:30 رواتب القطاع غير الزراعي في الولايات المتحدة (سبتمبر)

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الاستثمار الموضوعي هو أولوية للمستثمرين

BNP PARIBAS

اقتصادي

وبحسب أحدث الأبحاث الصادرة عن بنك بي إن بي باريبا ومؤسسة Coalition Greenwich، يسعى المستثمرون إلى استراتيجيات مبتكرة لتحفيز النمو وإحداث تأثير إيجابي.

يوفر أحدث مقياس الموضوعات الذي أعدته شركة BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) وBNP Paribas CIB، بالشراكة مع Coalition Greenwich ، رؤى قيمة حول الاتجاهات التي تشكل المشهد.

تركز الاستراتيجيات المواضيعية على تحديد الموضوعات الهيكلية طويلة الأجل وتوفير الحلول التي تعتمد على الاتجاهات الشاملة للتكنولوجيا والديموغرافيا الاجتماعية والتطورات المستدامة.

وتتضح فوائد مثل هذه الاستراتيجيات في استطلاع هذا العام: حيث أشار 63% من المستثمرين في استطلاع هذا العام إلى تحقيق تأثير إيجابي والمساهمة في تحقيق نتائج مستدامة باعتباره هدفهم الرئيسي، يليه تحسين عوائد الاستثمار. ووفقًا للنتائج، فإن الطبيعة المبتكرة والمبتكرة للاستثمار الموضوعي، مدفوعة بالاهتمام بالذكاء الاصطناعي، تشكل أيضًا اتجاهًا متزايدًا.

كما يكشف أحدث استطلاع للرأي أن المستثمرين ملتزمون بشكل متزايد بالاستثمار الموضوعي، حيث أن 89% من المشاركين على دراية بهذا المفهوم. ويواصل المستثمرون الأوروبيون قيادة الطريق، مع زيادة في التبني من 46% إلى 61% منذ عام 2020.

وبعيدًا عن التحول إلى صافي الانبعاثات الصفري، وجدت نتائج استطلاع هذا العام أن المستثمرين مهتمون أيضًا بشكل متزايد بموضوعات مثل التنوع بين الجنسين، وعدم المساواة الديموغرافية، ومعالجة إدارة موارد المياه.

وبحسب كونستانس شالشات، كبير مسؤولي الاستدامة في بي إن بي باريبا سي آي بي والأسواق العالمية، "توضح النتائج كيف يواصل المستثمرون الاهتمام بشكل متزايد بموضوعات الاستدامة. ويسلط التركيز الموضوعي المستمر للمستثمرين على مصادر الطاقة المتجددة والطاقة النظيفة، إلى جانب الاهتمام المتنامي بالمرونة والمياه والتكيف والذكاء الاصطناعي والديموغرافيا في استطلاع هذا العام، الضوء على الأهمية التي يوليها المستثمرون لهذه القضايا. كما توفر الفرص التي تقدمها هذه الموضوعات كمحرك للأداء رؤى مهمة حول أفق الاستثمار في المستقبل".

وتسلط النتائج الأخرى الضوء على العديد من الموضوعات المهمة التي تدفع الاهتمام بالاستثمار الموضوعي. ولا تزال الطاقة النظيفة المتجددة هي موضوع الاستدامة الرائد من بين المشاركين في الاستطلاع، حيث أبدى 56% إلى 60% من المستثمرين اهتمامهم بهذه الموضوعات. والذكاء الاصطناعي هو موضوع الابتكار والتغيير المفضل، حيث أبدى 74% من المستثمرين اهتمامهم بهذه الموضوعات. والتنقل هو موضوع آخر متنامٍ، حيث تضاعف الاهتمام به تقريبًا من 6% في عام 2023 إلى 11% في عام 2024.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

محاكم بلا قيود: مشاكل متوازية بين تسوية النزاعات في منظمة التجارة العالمية والمحكمة العليا الأميركية

احترام القضاء الأميركي لتفسيرات الوكالات: مبدأ شيفرون

لم تمنح هيئة الاستئناف التابعة لمنظمة التجارة العالمية أي اعتبار قضائي لتفسيرات المسؤولين الوطنيين

المسارات الممكنة لمعالجة المخاوف المتعلقة بالتجاوزات القضائية في نظام تسوية المنازعات التابع لمنظمة التجارة العالمية

برامج المعاشات التقاعدية الحكومية تعاني من ضغوط الشيخوخة السكانية

مؤلم ولكن فعال: تقييد المعاشات التقاعدية

حياة أطول وولادات أقل

هل يمكننا أن ندفع للناس من أجل الإنجاب؟

المصدر: نظم المعلومات الجغرافية

ينبغي للبنوك أن تحتفظ بالأرباح كأداة احتياطية للأيام الصعبة

ماذا حدث لأرباح البنوك في عام 2023؟

لماذا ارتفعت الأرباح؟

كيف من المرجح أن تتطور الأرباح في المستقبل؟

كيف ينبغي للسياسات أن تستجيب؟

اختراق سعر البيتكوين إلى 73.7 ألف دولار "وشيك"، وشدة عمليات البيع "قد تختلف" - محلل

كثافة عمليات بيع البيتكوين ستعتمد على الانتخابات الأمريكية

قد يرغب مستخدمو البيتكوين في وضع رهاناتهم

المصدر: كوينتيليغراف

من الحقل إلى المائدة: خمسة دروس مستفادة من استجابة جنوب أوروبا لتغير المناخ

العواقب الاستراتيجية على مصنعي وموزعي الأغذية

الدرس الأول: تغير المناخ وتقلب المحاصيل وإنتاجية المحاصيل: ليس كل شيء قاتماً وكئيباً

التغيرات في حجم التقلبات في العائدات على أساس الانحراف المطلق عن المتوسط لثلاث سنوات، 1966-2022

المصدر: يوروستات، ING Research، *البرتغال 1977-2022

استنادًا إلى متوسط إنتاج أشجار الزيتون المتحرك لمدة ثلاث سنوات (طن/هكتار)

المصدر: يوروستات، ING Research

الدرس الثاني: يبذل المزارعون قصارى جهدهم لجعل أراضيهم قادرة على التكيف مع المناخ

نسبة مزارع الكروم وبساتين الزيتون الإسبانية المروية

المصدر: وزارة الزراعة والثروة السمكية الإسبانية: ESYRCE، ING Research

الدرس 3: الحرارة والجفاف يدفعان بعض الإنتاج إلى مناطق أكثر ملاءمة

اتجاه حركة المحاصيل عبر المحافظات خلال العشرين سنة الماضية

المصدر: وزارة الزراعة والثروة السمكية الإسبانية: ESYRCE، ING Research

الدرس الرابع: الواردات بمثابة احتياطي عندما يؤثر الطقس القاسي على العرض المحلي

الإنتاج السنوي للقمح الشائع وحجم الواردات في إسبانيا

المصدر: يوروستات، المفوضية الأوروبية: واردات الضرائب الأسبوعية، ING Research

الدرس 5: ارتفاع درجات الحرارة يؤدي إلى تغيير أنماط الاستهلاك

استهلاك الآيس كريم، متوسط خمس سنوات (المؤشر، 1999-2003 = 100)

المصدر: وزارة الزراعة والثروة السمكية الإسبانية، ING Research

الأخبار المالية ليوم 4 أكتوبر

[ حقائق سريعة ]

[ تفاصيل الخبر ]

[ التركيز اليوم ]​

الاستثمار الموضوعي هو أولوية للمستثمرين

الإفصاح عن المخاطر

[ التركيز اليوم ]