آفاق الإقراض المباشر

اقتصادي

الملخص:

نمو الإئتمان الخاص.

النقاط الرئيسية المستفادة

في رأينا:

إن حجم الائتمان الخاص ــ الإقراض للشركات من قِبَل مؤسسات أخرى غير البنوك ــ ليس مبالغاً فيه عندما ننظر إليه في سياق عدة عوامل. وفي حين تقلصت الفروق، فإن سمات الائتمان لنشاط الصفقات الجديدة لم تتغير بشكل كبير في العام الماضي. ونتوقع أن يستمر تدفق الصفقات في الزيادة وسط أسواق التمويل الخاصة والعامة المواتية بشكل عام، ومع بقاء الأسهم الخاصة على استعداد لإعادة رأس مال المستثمرين. ويظل الإقراض المباشر ــ الائتمان الخاص الممتد في المقام الأول إلى شركات السوق المتوسطة ــ سوقاً جذابة كانت تولد تاريخياً عوائد قوية معدلة المخاطر.

نمو الائتمان الخاص والإقراض المباشر في السياق

ومع تراجع البنوك تدريجيا عن الإقراض للأسواق المتوسطة، وانحراف أسواق رأس المال العامة بشكل أكبر وإظهارها للتقلبات، تدخل الائتمان الخاص لملء الفراغ. وتوسع الائتمان الخاص إلى ما يقرب من 1.5 تريليون دولار في بداية عام 2024، ارتفاعا من تريليون دولار في عام 2020، ومن المتوقع أن يصل إلى 2.8 تريليون دولار بحلول عام 2028.

وقد تم دعم هذا النمو من قبل شركات الاستثمار الخاصة، التي تسيطر على ما يقرب من 8 تريليون دولار من الأصول على مستوى العالم، بما في ذلك 4.1 تريليون دولار في الولايات المتحدة. ونحن نعتقد أن هذه الشركات لديها أموال كثيرة للاستثمار. وكل هذا نسبة إلى 20 تريليون دولار في الميزانيات العمومية للبنوك الأميركية، والتي نمت بنحو 7 تريليون دولار في العقد الماضي.

نحن نعتقد أن سوق الإقراض المباشر كانت دائمًا تنافسية، والسوق الحالية ليست مختلفة. لقد حققت فئة الأصول هذه عوائد قوية ومستقرة لعقود من الزمن، ونعتقد أنها ستستمر في جذب رأس مال المستثمرين.

ونحن نعتقد أن الإقراض المباشر مهيأ لمواصلة النمو لثلاثة أسباب أساسية: (1) السوق المتوسطة الحجم في الولايات المتحدة كبيرة؛ (2) لا تزال الأموال المتاحة لرأس المال الخاص عند مستويات مرتفعة قياسية، ومن المتوقع أن تظل أحجام إعادة التمويل مرتفعة؛ و(3) هناك فوائد هيكلية دائمة للمقترضين.

قطع من خلال الضوضاء

وعلى الرغم من التقارير الصحفية الأخيرة التي تتحدث عن الافتقار المزعوم للشفافية وسياسات التقييم غير الشفافة في مجال الإقراض المباشر، فإننا نعتقد أن مجموعة من الأنظمة التنظيمية والقانونية والمحاسبية وغيرها تملي على المديرين الالتزام بسياسات تقييم صارمة. وعادة ما تكون هذه السياسات متعددة الطبقات، وهي تستفيد من نماذج التقييم الداخلية وشركات التقييم التابعة لجهات خارجية لتقييم القروض الفردية. وعادة ما تأخذ هذه التقييمات في الاعتبار الأداء الأساسي للشركة وعوامل السوق. وسوف يعتمد تواترها على هيكل الصندوق الذي تُحفظ فيه القروض. على سبيل المثال، يمكن تقييم بعض شركات تطوير الأعمال المعروضة بشكل دائم ("BDCs") بشكل متكرر شهريًا.

من المهم أن نتذكر أنه في مجال تقديم قروض الرهن الأولي المدعومة بقاعدة عميقة من حقوق ملكية الراعي، فإن الهدف هو إعادة رأس المال.

ما رأيناه في سوق الإقراض المباشر

التوثيق: في حين تظل المنافسة على الصفقات شرسة، فقد شهدنا عمومًا توثيقًا يظل حكيمًا، مع توفير الحماية المناسبة. وكان الاكتتاب المكثف في الائتمان والتوثيق عادةً من العلامات التجارية للاستثمار في الشراء والاحتفاظ في سوق الإقراض المباشر.

الفروقات: انكمشت الفروقات على القروض الجديدة على مدى العامين الماضيين، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تحسن معنويات المخاطرة وانتعاش أسواق رأس المال العامة؛ ومع ذلك، تظل أسعار الفائدة الأساسية مرتفعة، مما يؤدي عمومًا إلى إجمالي قسائم تصل إلى حوالي 10% +.

جودة الائتمان: لم تتغير جودة الائتمان بشكل كبير خلال العام الماضي. ونحن نعتقد أن القطاع حقق أداءً جيدًا للغاية في ظل هذه البيئة التضخمية، وربما يرجع ذلك إلى حد كبير إلى مرونة الاقتصاد الأميركي الأساسي والعلامات الناشئة التي تشير إلى أن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم بدأت تؤتي ثمارها.

التخلف عن السداد : تظل معدلات عدم الاستحقاق والتخلف عن السداد في حالة الإقراض المباشر أقل من المتوسطات التاريخية ــ في خانة الآحاد المنخفضة. وإذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة، فمن الممكن أن نرى توقعات بزيادة حالات التخلف عن السداد تدريجيا واتجاهها نحو المتوسطات التاريخية. وعلى العكس من ذلك، فإن نشاط إعادة التسعير وانخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يوفر بعض الراحة للمقترضين.

تدفق الصفقات: ظل نشاط القروض المدعومة في السوق المتوسطة مرنًا نسبيًا خلال النصف الأول من عام 2024، بدعم جزئي من الطلب على التمويلات الإضافية أو الإضافية. ونظل متفائلين بأن نشاط الاستحواذ الجديد بالاستدانة في السوق المتوسطة قد يتسارع مع مزيد من الوضوح بشأن مسار أسعار الفائدة. ونتوقع أن يستمر تدفق الصفقات في التسارع حتى عام 2025، حيث تظل الأسهم الخاصة على استعداد لإعادة رأس مال المستثمرين.

خاتمة

ونحن نعتقد أن الإقراض المباشر لا يزال يقدم قيمة نسبية مقنعة مقارنة بفئات الأصول الأخرى، كما يقدم بديلاً جذاباً للتنويع مقارنة بالدخل الثابت العام. والأمر المهم هنا هو أنه عندما ننظر إلى الائتمان الخاص في سياق الأسواق الأخرى، فإنه يتمتع بمساحة كبيرة للنمو.

1تقرير Preqin، مستقبل البدائل 2028. اعتبارًا من ديسمبر 2023.2بيانات Preqin اعتبارًا من ديسمبر 2023.3بيانات بنك التسويات الدولية، اعتبارًا من نهاية عام 2023 ونهاية عام 2013.4مأخوذة من نظرة عامة على مؤشر السوق المتوسطة (MMI) للمركز الوطني للأسواق المتوسطة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، وصندوق النقد الدولي اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023.5يعد الاستحواذ على الأسهم الخاصة رقمًا عالميًا ومأخوذًا من Preqin.6يُعد الرقم اعتبارًا من 30 ديسمبر 2023 (أحدث رقم متاح). مأخوذ من مراجعة السوق المتوسطة المشتركة في الولايات المتحدة للربع الثاني من عام 2024 لشركة LSEG LPC، ويشمل الاستحقاقات للنصف الثاني من عام 2024 وحتى عام 2029.7تقرير Preqin، مستقبل البدائل 2028. اعتبارًا من ديسمبر 2023.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

الوقود المستدام للطائرات هو الخيار الأكثر خضرة الذي يجب أن يطبق

ING

اقتصادي

طاقة

يعد مسار SAF أمرًا لا غنى عنه للبدء في تقليل الانبعاثات الصافية في مجال الطيران

واجهت صناعة الطيران تحديات غير عادية في السنوات الأخيرة، لكنها تعافت بقوة من الجائحة، مع استمرار الطلب المرتفع على السفر الجوي، وخاصة في آسيا، حيث تكون ميول السفر عالية على الرغم من أن عدد الرحلات الجوية للفرد أقل بكثير من الولايات المتحدة، على سبيل المثال. العامل الثابت هو الحاجة الملحة إلى الحد من الانبعاثات، حيث يعد القطاع من بين القطاعات الأصعب في التخفيف. يمكن أن ترتفع حصته الحالية البالغة 2٪* في انبعاثات غازات الاحتباس الحراري العالمية بسرعة إذا لم يتم إجراء أي تغييرات وتجاهل خفض الطلب.

إن أغلب انبعاثات شركات الطيران تأتي من الرحلات الطويلة التي تزيد مسافتها عن 1500 كيلومتر. ومن الناحية الواقعية، لا توجد حتى الآن تكنولوجيا بديلة نظيفة وقابلة للتطوير تجارياً للرحلات الطويلة. ومع أعلى معايير السلامة والاستثمارات الكبيرة في البحث والتطوير، فإن طرح جيل جديد من الطائرات يستغرق عادة ما يصل إلى 20 عاماً، وتمتد دفاتر الطلبات للجيل الحالي بالفعل إلى ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين.

تشكل برامج تجديد الأسطول جزءًا أساسيًا من استراتيجيات شركات الطيران للحد من انبعاثات المقاعد. ومع ذلك، فإن دورات حياة الطائرات طويلة، وهناك تأخيرات، وهذه التدابير وحدها غير كافية. لذلك، تلعب الوقود المستدام للطيران دورًا حاسمًا في جعل الطيران أكثر استدامة على الرغم من المخاوف بشأن المصادر والكفاءة وتقييم دورة الحياة المطلوب للانبعاثات، والمعروف أيضًا باسم "الوقود المستدام". في حين أن الوقود المستدام للطيران لا يزال ينبعث منه ثاني أكسيد الكربون أثناء الاحتراق، فإن وفورات ثاني أكسيد الكربون تتولد في وقت مبكر من سلسلة التوريد من خلال استخدام المواد الخام الحيوية. يواجه هذا النهج انتقادات بسبب استخدام الأراضي والمنافسة المحتملة مع الاستخدامات الأخرى، ولكن لا توجد بدائل سهلة.

تختلف الانبعاثات الناتجة عن دورة حياة الوقود الجوي المستدام ومواده الخام على نطاق واسع، مع اختلاف مستويات القبول الإقليمي. وهذا يعني أن بعض الوقود الجوي المستدام يوفر إمكانات أكبر بكثير للحد من الكربون مقارنة بالوقود النفاث التقليدي.

*هذا يستثني التأثير المناخي للانبعاثات غير ثاني أكسيد الكربون (انبعاثات النيتروجين والجسيمات وبخار الماء) من احتراق وقود الطائرات على ارتفاعات عالية، والذي لا يزال قيد البحث ولكن من المقدر أن يكون كبيرا.

هناك عدة متغيرات قيد اللعب، حيث تغطي BioSAFs الغالبية العظمى

في السابق، استكشفنا طرق الإنتاج المختلفة لمتغيرات وقود الطيران المستدام، واقتصاداتها، ومتطلبات المزج الإقليمية والأهداف المؤسسية الطموحة التي تدفع إلى تبنيها . ومن الواضح أن هناك حاجة إلى إمدادات أقوى لتلبية هذه الطموحات. يشكل BioSAF، وخاصة تلك المنتجة من خلال عملية HEFA، غالبية العرض ويقدم أفضل اقتراح اقتصادي للتوسع على المدى القصير.

ومن المتوقع أن تظل جميع أنواع الوقود المستدام للطائرات أكثر تكلفة من وقود الطائرات التقليدي. ويمثل وقود الطائرات التقليدي عادة ما بين 20% و35% من إجمالي تكاليف شركات الطيران، وهو أمر مهم في قطاع الطيران منخفض الهامش؛ إذ يتعين على شخص ما أن يتحمل تكلفة القسط، وهو ما يشكل تحديًا كبيرًا. وتتطور ديناميكيات العرض والطلب العالمية والإقليمية للوقود المستدام للطائرات، كما تتطور طريقة التفكير في كيفية التعامل مع هذه التغييرات وإجراءات اللاعبين في السوق.

في هذه المقالة، سنركز على تطورات العرض والطلب الإقليمية على الوقود الحيوي المستدام حتى عام 2030، بالإضافة إلى المواد الخام التي تقوم عليها هذه الوقود الحيوي المستدام. ما هي الديناميكية الحالية، وإلى أين نتجه، وما هي التحديات التي نواجهها في الدفع نحو التبني الواسع النطاق؟ ستبدأ الوقود الحيوي المستدام الاصطناعي أيضًا في لعب دور، ولكن نظرًا للتكاليف المرتفعة، وقيود توافر الهيدروجين الأخضر، وعدم الكفاءة، فإننا نتوقع زيادة كبيرة في استخدامه من عام 2030 فصاعدًا. لقد قمنا بفحص اقتصاديات الوقود الحيوي المستدام الاصطناعي، ويمكنك القراءة عنها هنا .

يريد العالم الاستدامة، لذا يأتي الآن العمل

وتستهدف هيئة الطيران العالمية إيكاو خفض الانبعاثات بنسبة 5% بحلول عام 2030 من خلال مزيج الوقود المستدام. وعلى الجانب الخاص، تستهدف إياتا مزيجًا بنسبة 6%، بينما تهدف مجموعات مثل "سماوات نظيفة من أجل الغد" و"مجموعة عالم واحد" (بما في ذلك شركات الطيران مثل أميركان وكوانتاس وكاثي باسيفيك) إلى 10% بحلول عام 2030. وقد التزمت شركة رايان إير، أكبر شركة طيران في أوروبا من حيث أعداد الركاب، بنسبة 12.5%. ومع معدل مزيج متوقع يبلغ 0.5% فقط في عام 2024، فمن الواضح أن هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به في السنوات الست المقبلة.

وقد فرضت الحكومات في مختلف أنحاء العالم تفويضات بمزج كميات تتراوح بين 1% بحلول عام 2025 (ماليزيا) و10% بحلول عام 2030 (المملكة المتحدة) لتشجيع الإقبال على استخدام هذه المنتجات. ومع ذلك، فإن هذه الجهود مجزأة، والأهداف وحدها غير كافية. والأهداف العامة ("الصارمة") أكثر إلحاحاً، وقد يؤدي العجز إلى فرض غرامات في دول مثل ألمانيا.

وبما أن أسعار وقود الطائرات المستدام من غير المرجح أن تضاهي أسعار وقود الطائرات التقليدي، فإن الأمر يتطلب المزيد من الدعم السياسي لتحويل الطموحات إلى تسارع. وفي ظل السياسات الحالية، تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يشكل وقود الطائرات الحيوي 2% فقط من استهلاك وقود الطائرات العالمي بحلول عام 2030. وفي أوروبا، يساعد نظام تداول الانبعاثات في خلق تكافؤ الفرص مع وقود الطائرات التقليدي، ولكن من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى تدابير إضافية لتحقيق تقدم كبير.

سوق SAF على المدى القصير مقابل المدى الطويل

بدأت شركات الطيران في جميع أنحاء العالم في دمج وقود الطائرات المستدام في إمداداتها من الوقود. ويمكنها تأمين إمدادات وقود الطائرات المستدام من خلال المشاركة في مبادرات الاستثمار، أو الالتزامات طويلة الأجل، أو الاعتماد على السوق الفورية. وتعتبر اتفاقيات الشراء طريقة شائعة لضمان عمليات التسليم في المستقبل. كما توفر هذه الاتفاقيات نظرة ثاقبة لأسعار المزج المستقبلية، مما يدل على التزام شركات الطيران بالتوريد المستدام.

بدأت عملية دمج SAF، لكن هناك حاجة إلى مزيد من الدعم للوصول إلى ما يزيد عن 2%

**معدلات المزج المتوقعة* بحلول عام 2030 في سيناريوهين**

المصدر: BNEF، IEA، ING Research *يتضمن سيناريو BNEF جزءًا صغيرًا من الوقود المستدام الاصطناعي

معدلات مزيج الوقود المستدام العالمية المتوقعة بعيدة كل البعد عن الأهداف المعلنة

ومن المتوقع أن يرتفع استهلاك وقود الطائرات التقليدي العالمي إلى 6.6 مليون برميل يوميًا (306 مليون طن) في عام 2024، مع توقع زيادات أخرى في السنوات القادمة. ومن المتوقع أن ينمو الجزء الصغير الحالي من وقود الطائرات المستدام إلى 3.5٪ بحلول عام 2030 في سيناريو التحول في مجال الطاقة (BNEF)، بافتراض توافق أكبر للسياسات. ومع ذلك، في ظل سيناريو السياسات المعلن الحالي، تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يصل هذا إلى 2٪ فقط. وكلا التوقعين أقل من الأهداف التي حددتها صناعة الطيران العالمية وشركات الطيران الفردية.

تحتاج شركات الطيران إلى تسريع التقدم في مجال الطيران المستدام

وتتصدر شركات الطيران الأوروبية الطريق في تبني الوقود المستدام، ولكن هناك اختلافات كبيرة بينها. وتتقدم مجموعة DHL، التي تدير طائرات الشحن، بعد أن نجحت في تسويق الوقود المستدام لعملاء الشركات. وتتبعها شركة Air France-KLM كشركة طيران ركاب، في حين بدأت شركات طيران أوروبية كبرى أخرى مثل IAG (بما في ذلك الخطوط الجوية البريطانية) ولوفتهانزا رحلتها في استخدام الوقود المستدام في عام 2023. ومع ذلك، فإن العديد من شركات الطيران الأخرى بدأت للتو في إعداد سلاسل التوريد الخاصة بها.

وفي عام 2024، نتوقع أن نشهد تقدماً في مجال دمج الوقود المستدام، حيث تعمل شركة رايان إير، على سبيل المثال، على زيادة استخدام الوقود المستدام على مسارات محددة في أوروبا. ومن ناحية أخرى، واجهت استراتيجية المناخ الشاملة انتكاسات بسبب تحديات مختلفة. على سبيل المثال، تخلت شركة طيران نيوزيلندا عن هدفها المناخي لعام 2030 .

شركات الطيران الأوروبية تتقدم في مجال مزج الوقود المستدام، لكنها لا تزال بحاجة إلى تسريع وتيرة العمل

تصنيف أسعار مزيج SAF لشركات الطيران لعام 2023، حسب المنطقة

المصدر: بلومبرج، ING Research

ثلاثة أسباب تجعل معدلات المزج غير قادرة حتى الآن على تحقيق الأهداف

تباطؤ تنفيذ مرافق الإنتاج عن المتوقع (خاصة في أوروبا)؛

لقد انتعشت حركة الطيران العالمية والطلب على وقود الطائرات بشكل كبير، حيث ارتفعت بنسبة 20% في عامي 2023 و2024 مجتمعين. وفي النهاية، تعافى الحجم بشكل أسرع من المتوقع عند نقطة تحديد الهدف. وهذا يعني أن أحجام وقود الطائرات المستدام ستحتاج إلى التقدم بشكل أكبر؛

وتواجه شركات الطيران صعوبة في تمرير العلاوة إلى المستهلكين من القطاع الخاص على أساس طوعي. كما أدى عودة ضغوط الهامش إلى تحذيرات بشأن الأرباح في عام 2024. وقد يكون لضبط التكاليف المطلوب تأثير تباطؤ على جهود المزج في الأمد القريب.

ومن المتوقع أن تتصدر أوروبا والولايات المتحدة قائمة الدول التي تتبنى نظام الوقود المستدام، في حين تتخلف أفريقيا وأميركا اللاتينية عن الركب. وفي منطقة آسيا والمحيط الهادئ، أكبر وأسرع أسواق الحركة الجوية نمواً في العالم، بدأ استخدام نظام الوقود المستدام في الظهور. ومع ذلك، ونظراً للوتيرة العالية للنمو المتوقع وهياكل السياسات المجزأة، فمن المتوقع أن تتقدم معدلات المزج المتزايدة بشكل أبطأ في السنوات التي تسبق عام 2030.

سيتم الحصول على الوقود المستدام من مصادر إقليمية، لكن أوروبا ستظل تعتمد على الواردات

ومن المتوقع أن يتم الحصول على وقود الطيران المستدام محليًا وتوريده في البداية إلى المراكز ذات الصلة. ومع ذلك، ستلعب تدفقات التجارة العالمية أيضًا دورًا، سواء فيما يتعلق بالمواد الخام أو المنتجات المكررة. ومن المتوقع أن تكون أمريكا الشمالية وأمريكا اللاتينية وآسيا من الدول المصدرة، في حين من المتوقع أن يظل سوق الاتحاد الأوروبي يعاني من العجز ويستمر في استيراد المواد الخام ووقود الطيران المستدام. بالإضافة إلى ذلك، تختلف أهلية المواد الخام حسب المنطقة والبلد، مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد إلى تدفقات التجارة هذه.

من المتوقع أن تصبح أمريكا الشمالية المنتج الرئيسي لـ SAF بحلول عام 2030

القدرة الإنتاجية المتوقعة بالملايين من الأطنان من الوقود السائل المستدام

المصدر: بلومبرج، سكاي إن آر جي، آي إن جي للأبحاث

نكهة إقليمية لمزيج المواد الخام المستخدمة في إنتاج SAF

نظرة عامة على بعض أنواع المواد الخام الأكثر أهمية لكل منطقة، بما في ذلك إمكانية تقليلها مقارنة بالانبعاثات الناتجة عن وقود الطائرات التقليدي

المصدر: منظمة الطيران المدني الدولي (CORSIA)، ICCT، RSB، ING Research، *بدون ممارسات CCS والنمو الذكي للمناخ، ** مستبعد: أي SAF من المحاصيل الغذائية أو العلفية (مثل زيت النخيل / الذرة / قصب السكر)

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تقاسم السيادة الاقتصادية أمر صعب ولكنه ممكن

بروجيل

اقتصادي

تشخيص مشترك

تكمن أهمية التقرير حول مستقبل القدرة التنافسية الأوروبية، الذي أعده رئيس الوزراء الإيطالي السابق ومحافظ البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي (دراجي، 2024)، في أنه يقدم تشخيصًا شاملاً لنقاط الضعف والفرص في البيئة الاقتصادية والمؤسسية للاتحاد الأوروبي. يشير التقرير، الذي نُشر في 9 سبتمبر، بحق إلى أنه في ضوء الاتجاهات الديموغرافية السلبية الطويلة الأجل التي تواجه الاتحاد الأوروبي والافتقار إلى سياسة متكاملة مشتركة بشأن الهجرة، فإن المحرك الوحيد للنمو الأوروبي المستدام هو إنتاجية العمل، وبشكل أساسي مكونها المراوغ ولكن الحاسم المتمثل في إنتاجية العوامل الإجمالية.

إن دراجي محق أيضاً في قوله إن ثلاثة شروط يجب أن تتحقق لتعزيز إنتاجية الاتحاد الأوروبي: (أ) يجب على الاقتصاد الأوروبي اللحاق بالولايات المتحدة والصين من الناحية التكنولوجية من خلال تنفيذ تدفقات الابتكار لتغذية التحولات الرقمية والخضراء؛ (ب) يحتاج الاتحاد الأوروبي إلى المزيد من الشركات الناشئة، التي ستتوسع في نهاية المطاف وتكون قادرة على جذب الأشخاص المؤهلين تأهيلا عاليا الذين يغادرون أوروبا اليوم؛ (ج) يجب أن يقترن تحقيق هذه الأهداف ببناء إطار أمني ودفاعي موحد، وهو ليس فقط استجابة ضرورية للصراعات الجيوسياسية على حدود الاتحاد الأوروبي، بل هو ضروري أيضا لحماية سلاسل القيمة وضمان توافر المدخلات التكنولوجية.

إن هذا التشخيص ينطوي على نتيجتين. أولا، يتعين على الاتحاد الأوروبي أن يجري تغييرات اقتصادية ومؤسسية أساسية من أجل إعادة تصميم نموذج الإنتاج بشكل جذري. وثانيا، تتطلب هذه التغييرات أيضا حماية النموذج الاجتماعي الأوروبي الذي لا يزال قادرا، على الرغم من بعض الضعف، على ضمان أعلى مستوى من الإدماج الاجتماعي في العالم.

وكما يشير دراجي، فإن معدل نمو دخل الفرد الحالي في الاتحاد الأوروبي لن يكون كافيا لتوفير الموارد للاستثمارات الإضافية اللازمة لتنفيذ هذه التحولات وحماية المستوى الحالي من الحماية الاجتماعية. ووفقا لدراجي (2024)، فإن الجمع بين التحولات الخضراء والرقمية سيتطلب حوالي 800 مليار يورو سنويا من الاستثمارات الإضافية على مدى العقد المقبل. وسوف يعني التأثير الاجتماعي لهذه التغييرات الاقتصادية تكاليف إضافية لتحسين التعليم وإدراج الأشخاص الأكثر ضعفا (بما في ذلك المهاجرين) في الاقتصاد الجديد.

وعلى هذا فإن الاتحاد الأوروبي لابد وأن يعمل على تحسين أداء النمو من أجل تحرير الموارد اللازمة لتمويل الاستثمارات الإضافية، ولكنه لا يستطيع تعزيز النمو من دون إصلاحات واستثمارات مبتكرة ومستدامة. ويطرح دراجي مجموعة مقنعة من السياسات للخروج من هذا المأزق، بما في ذلك سبل تعزيز نمو الإنتاجية.

وتماشيا مع تقرير آخر صادر عن رئيس وزراء إيطالي سابق، إنريكو ليتا، في أبريل/نيسان بعنوان "أكثر من مجرد سوق"، يؤكد دراجي على أهمية استكمال السوق الموحدة في المناطق التي لا تزال تشهد انقسامات وطنية شاملة. وأفضل الأمثلة على ذلك هي الخدمات عالية التقنية، مثل الاتصالات، والقطاع المالي. والتغلب على تجزئة السوق يعني تقليل التكرار في الإنفاق الوطني، وضمان عدم إعاقة الدمج الضروري للشركات لبناء شركات على نطاق أوروبي للمنافسة في السوق. كما سيسمح باستغلال اقتصاديات الحجم والنطاق وخلق فرص أكبر للابتكارات ونشرها.

إن السوق الموحدة الحقيقية في القطاع المالي من شأنها أن تمكن من تعبئة الثروة الضخمة التي تحتفظ بها الأسر والشركات الأوروبية، وتخصيصها للتحولات الخضراء والرقمية. وكما يتكرر كثيرا، فإن استكمال اتحاد أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي أمر بالغ الأهمية، لأن البنوك غير مؤهلة لتمويل هذا النوع من الاستثمار، والذي يعتبر، إذا جاز التعبير، طويلا في الأفكار وقصير الضمانات.

ويقدم دراجي توصيات مفصلة للغاية حول كيفية تنفيذ سياسات قطاعية وأفقية جديدة. ويتلخص شعاره الرئيسي في "صنع السياسات المشتركة" لتحقيق درجة أكبر من التخطيط المشترك الذي ينبغي التعبير عنه على جميع مستويات صنع القرار. ولتحقيق هذه الغاية، من الضروري التغلب على شرط الإجماع الذي يشل الاتحاد الأوروبي في كثير من الأحيان من خلال منح البلدان حق النقض الفعال. وعلى نحو مماثل لما اقترحه ليتا (2024)، يقترح دراجي اللجوء إلى "نظام 28" الذي من شأنه أن يسمح للشركات بالانسحاب من الأطر التنظيمية الوطنية واتباع القواعد السارية في كل مكان في الاتحاد الأوروبي.

احتضان السلع العامة الأوروبية

ويدرك دراجي أن التغييرات الجذرية في نموذج الإنتاج الأوروبي لمواكبة الحدود التكنولوجية، والنجاح في التحول الأخضر، والحد من الاعتماد على الطلب الخارجي لا يمكن أن تُعهد بالكامل إلى آليات السوق وتمويلها بالكامل من خلال تعبئة الثروة الخاصة. ولتحقيق مثل هذا التحول الجذري في الاستثمار، هناك حاجة إلى التدخل العام والتنظيم على مستوى الاتحاد الأوروبي والمستوى الوطني.

وهنا يواجه صناع السياسات الأوروبيون معضلة. فقد وافق الاتحاد الأوروبي على قواعد مالية جديدة تتطلب وضع الديون العامة المرتفعة لدول الاتحاد الأوروبي على مسار تنازلي لزيادة الحيز المالي (انظر دارفاس وآخرون، 2024). وإذا طبق صناع السياسات هذه القواعد بطريقة فضفاضة، فمن غير المرجح أن يبنوا الثقة المتبادلة اللازمة لتكثيف التدخلات على مستوى الاتحاد الأوروبي. ولكن التنفيذ الصارم للإطار المالي الجديد من شأنه أن يقيد مجال المناورة على المستوى الوطني. والتغلب على هذه المعضلة أمر صعب. وتسمح القواعد المالية الجديدة بتعديل مالي أكثر تدريجية، ولكن هذا يتطلب التزامات من الحكومات بتنفيذ الإصلاحات والاستثمارات، وخاصة تلك التي تتماشى مع الأولويات على مستوى الاتحاد الأوروبي. لذلك، وكخطوة أولى، ينبغي للمفوضية الأوروبية أن تنفذ هذا البند بجدية بالغة.

ومع ذلك، ينبغي أن ينصب التركيز الرئيسي على تمكين زيادة كبيرة في ميزانية الاتحاد الأوروبي وبناء قدرة مالية مركزية، كما أوصى بوتي وآخرون (2024). وعلى جانب الطلب، يمكن لميزانية الاتحاد الأوروبي المتعددة السنوات الأكبر حجماً والتي أعيد تركيزها أن تعوض عن القيود المالية الوطنية الأكثر صرامة في الأمد القريب التي تفرضها القواعد المالية. وعلى جانب العرض، من شأن ميزانية الاتحاد الأوروبي التي تم إصلاحها بشكل كبير أن تحفز الاستثمارات الأخرى وبالتالي يمكن أن تكون بمثابة المحور الرئيسي لسياسة صناعية أوروبية جديدة تركز على إنتاج السلع العامة الأوروبية التي تهدف إلى تحقيق التحول الأخضر والرقمي والاجتماعي الثلاثي.

في قراءتنا، تتلخص توصيات دراجي في الجمع بين إصلاح ميزانية الاتحاد الأوروبي وإنشاء قدرة مالية مركزية وسياسة صناعية أوروبية جديدة. ويضفي هذا الجمع الشرعية على البيان المتكرر الذي ورد في تقريره، والذي مفاده أن التحولات الخضراء والمبتكرة لابد وأن تكون متوافقة، بل وينبغي لها أن تعمل حتى على تعزيز النموذج الاجتماعي الأوروبي.

إن هذا من شأنه أن يترتب عليه عواقب شاملة: فلا ينبغي لنموذج الإنتاج الأوروبي الجديد أن يكون بمثابة محاولة لنسخ الاقتصاد الأميركي. إن الاتحاد الأوروبي يحتاج إلى اتحاد أسواق رأس المال وتنمية رأس المال الخاص؛ ولكن هذه الاختراقات المالية، إذا أمكن تحقيقها، لابد وأن تخضع للتنظيم لدعم الإنتاج المبتكر والمستدام، وينبغي لها أن تتجنب تغذية التشوهات السوقية.

إن الاتحاد الأوروبي يحتاج إلى شركات مبتكرة وعابرة للحدود في الخدمات والتصنيع لتقليص الفجوات النسبية مع الولايات المتحدة في الأنشطة الرقمية والذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن هذا لا يعني إنشاء شركات كبيرة بشكل مفرط تكتسب قدرًا كبيرًا من القوة وتنتهي إلى تهديد الديمقراطية. لذلك، في حين ينتقد دراجي بحق الإفراط في التنظيم في دول الاتحاد الأوروبي باعتباره عائقًا محتملًا أمام الابتكار، فلا ينبغي أن يُخطئ المرء في فهم هذا باعتباره دعوة إلى إضعاف التنظيم على نطاق واسع أو التخلي عن التنظيم الأوروبي الذي يعد ضروريًا للجمع بين نظام إنتاج جديد ونموذج اجتماعي للاتحاد الأوروبي.

إن إصلاح نموذج الإنتاج في الاتحاد الأوروبي يشكل أيضاً مفتاحاً للتناغم بين استراتيجيات الاتحاد الأوروبي المحلية والدولية. فلم يعد بوسع الاتحاد الأوروبي أن يستفيد من مشتريات الطاقة الرخيصة والمواد الخام اللازمة لإنتاج السلع التي يتم تصديرها بشكل رئيسي إلى الصين. ويتعين على صناع السياسات الأوروبيين أن يدركوا أن نموذج النمو "النيومركانتيلي"، الذي يعتمد على الصادرات الصافية، لا يتوافق مع ازدهار الاتحاد الأوروبي في المستقبل والنظام الدولي الجديد. وهذا النموذج له آثار سلبية داخلية وخارجية. فعلى الصعيد الداخلي، لا تشكل الفوائض المستمرة في الحساب الجاري مؤشراً على القدرة التنافسية العالية، بل تمثل الجانب الآخر للاستثمار الكلي غير الكافي مقارنة بالمدخرات الكلية. وعلى الصعيد الخارجي، يجعل النموذج القائم على التصدير اقتصادات الاتحاد الأوروبي عُرضة لتسليح التجارة والعملة من قِبَل المنافسين الدوليين.

باختصار، لتحقيق التوازن بين الكفاءة والأمن والمساواة، وبين الاستدامة المالية والبيئية والاجتماعية، يتعين على الاتحاد الأوروبي أن يتبع مساره الخاص دون محاولة تقليد النموذج الاقتصادي والاجتماعي الأميركي.

شروط تقاسم السيادة الاقتصادية

في قراءتنا لخطة دراجي (2024)، فإن التمويل المركزي وإنتاج السلع الأساسية سوف يصبحان جوهر النموذج الأوروبي الجديد. ولكن من المؤكد أن إقناع حكومات الاتحاد الأوروبي بملاحقة هذه الفرصة سيكون صعباً.

إن إيجاد طريق للمضي قدماً لابد وأن يتضمن الاعتراف بعاملين (بوتي وميسوري، 2024). أولاً، لابد وأن ندرك أن تمويل وإنتاج السلع الاقتصادية الأساسية يتطلبان نقل السيادة الوطنية، مع تكاليف مختلفة بالنسبة لدول الاتحاد الأوروبي، اعتماداً على نقاط القوة النسبية لدولها الوطنية ومؤسساتها الوسيطة: فالدول الواقعة في أقصى طرفي الطيف (أي الدول القوية جداً والضعيفة جداً) تميل إلى تحمل تكاليف أقل من الدول الواقعة بينهما.

ثانياً، هناك أنواع مختلفة من أدوات الحكم الإلكتروني. وأبسط طريقة لفهم هذا هي التمييز بين أدوات الحكم الإلكتروني التي من شأنها أن تعزز الابتكار (أدوات الحكم الإلكتروني الأولى) وأدوات الحكم الإلكتروني التي تسعى إلى مزيد من التضامن (أدوات الحكم الإلكتروني الثانية) (بوتي وميسوري، 2024). وتنشأ التقديرات الوطنية المتباينة للفوائد الصافية لأدوات الحكم الإلكتروني (الفرق بين فوائدها وتكاليفها) لأن دول الاتحاد الأوروبي لديها تفضيلات مختلفة فيما يتصل بنوعي أدوات الحكم الإلكتروني: فالدول الأقرب إلى حدود التكنولوجيا تفضل أدوات الحكم الإلكتروني الأولى في حين تفضل الدول الأضعف أدوات الحكم الإلكتروني الثانية.

إن هذا يؤدي إلى مزيج متنوع من المصالح الوطنية التي سيكون من الصعب التوفيق بينها. ومع ذلك، يمكن القيام بذلك. فبالإضافة إلى التوصيات الواردة في دراغي (2024)، يتعين على الاتحاد الأوروبي ضمان مزيج متوازن من EPG-Is وEPG-Ss. إن سد الفجوة مع الحدود التكنولوجية يشكل أولوية، وبالتالي قد يكون من المغري وضع كل رأس المال السياسي في سلة EPG-I. ومع ذلك، فإن هذا لن يؤدي إلى صياغة الإجماع الضروري بين دول الاتحاد الأوروبي ولن يكون كافياً لحماية النموذج الاجتماعي الأوروبي.

ومن بين الخطوات الملموسة لتسهيل التوفيق بين المصالح الوطنية (بوتي وميسوري، 2024) ما يلي:

لا ينبغي أن تؤدي EPGs إلى "اتحاد التحويلات" الذي تخشاه دول شمال الاتحاد الأوروبي بشدة. ومن الأمثلة على EPG-S المقبولة سياسياً برنامج SURE الذي تم إطلاقه أثناء الوباء لدعم أسواق العمل. يمكن إعادة تنشيط SURE، مع بند إضافي بشأن الحد الأدنى من الاستثمارات في التعليم وإعادة تأهيل الموارد البشرية (بما في ذلك المهاجرون)، والتي تستهدف بشكل خاص التحول الأخضر والرقمي.

وللتغلب على مقاومة الدول المتشككة لنقل السيادة إلى الاتحاد الأوروبي، يتعين على اختيار كل من نظامي EPG-I وEPG-S أن يخلق قيمة مضافة ملموسة تولد فوائد صافية كبيرة، للتعويض عن التكاليف المرتفعة المترتبة على تقاسم السيادة. ومن الأمثلة على ذلك إنشاء "طريق الحرير الأوروبي للسكك الحديدية"، الذي يضمن اتصالات سريعة وفعالة عبر الاتحاد الأوروبي لنقل البضائع.

ورغم أن الدول الأكثر هشاشة في الاتحاد الأوروبي تميل إلى تفضيل EPG-S، فإن تفضيلاتها يمكن أن تتحول وتصبح أكثر توافقا مع تفضيلات الدول الأقوى إذا تمكنت من سد فجواتها مع الحدود التكنولوجية. والتوصل إلى هذه النتيجة مسؤولية مشتركة: إذ يتعين على الدول الأضعف أن تنفذ بفعالية خططها الوطنية للتعافي والمرونة بعد الوباء، في حين يتعين على الاتحاد الأوروبي أن ينشئ نظاما فعالا لنشر المخرجات المبتكرة.

إن تحقيق الأهداف الطموحة التي حددها دراجي (2024) يتطلب من الاتحاد الأوروبي تغيير مساره. وسوف يرقى تنفيذ مقترحات دراجي الرئيسية إلى توقيع عقد سياسي ومؤسسي جديد بين الدول الأعضاء ومؤسسات الاتحاد الأوروبي. وسوف يكون الاتفاق على هذا العقد وتنفيذه صعباً ــ ولكنه ليس مستحيلاً.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ألمانيا تتخلى عن الأمل في تحقيق أي نمو في عام 2024

Justin

اقتصادي

من المتوقع أن تخفض الحكومة الألمانية توقعاتها لنمو أكبر اقتصاد في أوروبا، وتتوقع الآن عدم حدوث أي توسع على الإطلاق هذا العام، بحسب أشخاص مطلعين على الأمر.

ومن المقرر أن يخفض المسؤولون في برلين توقعاتهم للنمو في عام 2024 إلى ركود في أفضل الأحوال، مقارنة بـ 0.3% المتوقعة في السابق، حسبما قال الأشخاص الذين رفضوا الكشف عن هوياتهم لأن التوقعات تظل سرية في الوقت الحالي.

إن مثل هذه النتيجة تعني سنة أخرى ضائعة بالنسبة للاقتصاد الذي ثقل كاهله ضعف قطاعه الصناعي، وسط توقف إمدادات الغاز بعد غزو أوكرانيا، فضلاً عن ضعف الطلب الصيني وكفاحه للتحول إلى إنتاج المركبات الكهربائية.

إن احتمال عدم تحقيق أي نمو هو بمثابة اعتراف فعلي بالهزيمة من جانب الحكومة الائتلافية وضربة أخرى لسجل المستشار أولاف شولتز، الذي لم يشهد نمو الاقتصاد لمدة ربعين متتاليين منذ توليه منصبه في ديسمبر/كانون الأول 2021.

ومع اقتراب موعد الانتخابات بعد أقل من عام، فإن هذا يضيق بشكل خطير النافذة أمامه لتحقيق أي تحسن ملموس قبل الذهاب إلى الناخبين، الذين أظهروا استياءهم بالفعل هذا العام في صناديق الاقتراع للبرلمان الأوروبي وفي الدول الشرقية.

ويرى المتداولون الآن فرصة بنحو 80% لخفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية الشهر المقبل، بعد تحركها في سبتمبر/أيلول، مع تزايد العلامات على تباطؤ اقتصاد منطقة اليورو.

وقال المصدران إن التقدير النهائي للحكومة لعام 2024 ربما يأتي أضعف من النمو الصفري لألمانيا اعتمادا على بيانات الطلبات الصناعية والإنتاج المقرر صدورها قبل وقت قصير من إصدار توقعاتها المحدثة للناتج المحلي الإجمالي في التاسع من أكتوبر/تشرين الأول.

ويعمل مسؤولو وزارة الاقتصاد حاليا على التوقعات الجديدة، التي قد تتغير قبل صدورها النهائي.

إذا كان التوسع ممكنا، فلن يتجاوز نتيجة الانكماش بنسبة 0.1% التي توقعتها المعاهد الاقتصادية الرائدة في البلاد في الأسبوع الماضي.

وتؤكد سلسلة من الأخبار السيئة ــ من تهديد شركة فولكسفاجن بإغلاق مصانعها في ألمانيا إلى قرار شركة إنتل تأجيل قرار استثمار 30 مليار يورو (33.5 مليار دولار أميركي) في مصنع جديد للرقائق في شرق البلاد ــ على الرياح المعاكسة الإضافية التي تضغط على الاقتصاد.

ومع ضعف الطلب من الصين وخطر عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، تتجه ألمانيا نحو عاصفة مثالية، وهو ما قد يؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بشكل أكبر، وفقا لأحد الأشخاص.

ومن شأن ضعف آفاق النمو أن يؤثر سلبا على عائدات الضرائب، وهو ما قد يزيد من تعقيد الجهود التي يبذلها الائتلاف الحاكم بقيادة شولتز لسد فجوة الميزانية في خطة التمويل لعام 2025. ومع ذلك، فإن هذا من شأنه أن يسمح أيضا بمزيد من الاقتراضات الصافية الجديدة ــ نحو ملياري يورو إضافية ــ بموجب قاعدة الديون التي تسمح للحكومة بتحمل المزيد من الديون في الأوقات الاقتصادية الصعبة، حسبما قال الأشخاص.

ولم يستجب المتحدث باسم وزارة الاقتصاد على الفور لطلبات التعليق.

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

قبل الانتخابات الأمريكية .. كيف يتحكم رأس المال في صناعة قرار أقوى دولة بالعالم؟

Adam

اقتصادي

يجلس "مايكل كورليوني" زعيم المافيا الأمريكية الإيطالية في مكتبه، يستمع بثقة وملامح هادئة لتهديدات عضو مجلس الشيوخ -الفاسد - والذي يطلب الحصول على حصة كبيرة من أرباح العصابة، قبل أن يمنحه مهلة للرد ودفع المال حتى ظهيرة اليوم التالي.

ينتهي السيناتور الأمريكي من حديثه الممزوج بلغة جسد لم تخلُ من رسائل التحذير والشعور بالاستحقاق والفوقية، ثم يلتف ليخرج مباشرة، قبل أن يستوقفه "كورليوني" قائلاً: "سيناتور! يمكنك أن تحصل على ردي إذا أردت الآن".

يبتسم السيناتور تعبيرًا عن انتصار لم يتحقق سوى في خياله فقط، اعتقادًا منه أن زعم المافيا سيرضخ لرغباته، لكنه تفاجأ بـ "كورليوني" يقول له بنفس النبرة الهادئة والملامح الساكنة: "عرضي الأخير لك هو، لا شيء، ولا حتى رسوم رخصة المقامرة".

كان هذا واحداً من أشهر الحوارات في فيلم "الأب الروحي"، وكان رد "كورليوني" الأخير هو الاقتباس المفضل لرجل الأعمال الأمريكي وقائد جماعات الضغط السابق "جاك أبراموف"، والذي كثيرًا ما ردده على مسامع معاونيه عند التخطيط للضغط على المشرعين.

ظاهريًا، لم يكن "جاك أبراموف" - وهو أيضًا كاتب ومنتج أفلام – مجرمًا، لكنه لم يتمكن من أداء دور البريء طويلًا، ففي عام 2005 انكشف فساده من خلال ما بات يُعرف الآن بفضيحة "الضغط على الهنود الحمر"، والتي اعتُبرت أكبر فضيحة ضغط سياسي منذ أجيال.

وفي هذه الفضيحة، أدين "أبراموف" بالاحتيال على قبائل السكان الأصليين في مبالغ كبيرة من المال، والتي أعاد توجيه جزء منها بشكل غير قانوني إلى المسؤولين والمشرعين من أجل دعم التشريعات والإجراءات التي تصب في صالح أعماله، وتورط معه مسؤولون بالبيت الأبيض ومجلس النواب.

لفترة طويلة، كانت فكرة الشركة التي تهيمن على صناعة القرار الأمريكي عبر "الأموال الفاسدة"، محور اهتمام هوليوود، مثل فيلم "لا تنظروا إلى السماء- Don't Look Up" أو حتى سلسلة "الشر المقيم- Resident Evil"، وفي هذين الفيلمين تُقاد البشرية في النهاية إلى الانقراض تقريبًا.

لكن تكرار هذه الفكرة – بمختلف أشكالها – في الأعمال الدرامية الأمريكية، لم يكن وليد الصدفة أو الخيال المطلق، حيث تُعد أعمال الضغط والإنفاق عليها حقًا دستوريًا، ما يفتح الباب للتساؤل باستمرار حول إمكانية التحكم في المشرِّعين وصناع القرار لصالح حفنة من أصحاب رأس المال.

وفي حين تُظهر فضيحة "أبراموف" الوجه المظلم لممارسات الضغط السياسي في العصر الحديث، ففي الحقيقة، تعود جذور هذه الممارسات إلى تاريخ طويل يمتد إلى القرن الثامن عشر.

فلسفة الضغط وأصولها

- كانت أعمال الضغط جزءًا أصيلًا في السياسة الأمريكية منذ تأسيس الولايات المتحدة كدولة مستقلة في النصف الثاني من القرن الثامن عشر، ولكن هناك حدود، حيث بذلت الحكومات على مر الزمان جهودًا كبيرة لتنظيمها وجعلها أكثر شفافية.

- على النقيض من الأسطورة السائدة في واشنطن العاصمة، لم يُصغ مصطلح "الضغط السياسي" أو "Lobbying"، من قِبَل الساعين إلى الحصول على التأييد السياسي في القرن التاسع عشر، وإنما يعود تاريخ استخدامه إلى أربعينيات القرن السابع عشر، عندما احتضنت ردهات "Lobbies" البرلمان البريطاني المشاحنات السياسية.

- كانت جماعات الضغط موجودة بشكل غير رسمي في البداية، وفي عام 1792، سُجلت حالة استعانة بجماعة ضغط، من قبل قدامى المحاربين الذين أرادوا الضغط على الكونجرس من أجل الحصول على تعويضات إضافية.

- بدأت كلمة "الضغط السياسي" تظهر في المطبوعات لأول مرة في إشارة إلى القضايا السياسية في ولاية أوهايو في ثلاثينيات القرن التاسع عشر، لكن بعد فترة وجيزة، استُخدم المصطلح على نطاق أوسع ليشمل كل أولئك الذين تحدثوا إلى المشرعين دفاعًا عن مصالح خاصة.

- في خمسينيات ذلك القرن، منح "صامويل كولت"، صانع الأسلحة الشهير، البنادق كهدايا للمشرعين وأسرهم، كجزء من محاولة لتمديد براءة اختراع، وبحلول السبعينيات من نفس القرن كانت أعمال الضغط السياسي في أوجها، وأصبح "سام وارد" يُعرف باسم "ملك الضغط السياسي" بلا منازع.

- كان "وارد" رائداً في جهود "الضغط الاجتماعي"، حيث أبهر أعضاء الكونجرس بالحفلات الفاخرة والمحادثات التي نجحت في نهاية المطاف في إقناعهم بالانضمام إلى صفه، لكن في عام 1875، أدين "وارد" بالرشوة واعترف بالتهم.

هل يهدد الديمقراطية؟

- في القرن العشرين، بدأت الولايات المتحدة في صياغة التشريعات ذات الصلة بأعمال الضغط، بما في ذلك تلك التي تسمح للجهات الأجنبية بممارسة الضغط السياسي، لكن بشكل علني، وتشريع يلزم جميع مجموعات الضغط بالتسجيل لدى الحكومة.

- في تسعينيات القرن العشرين وأوائل القرن الحادي والعشرين، أصبح "أبراموف" مثل "وارد"، أحد أقوى قادة جماعات الضغط، لكن فضيحته تسببت في تدقيق واسع بأعمال وقوانين جماعات الضغط، وأقر الكونجرس قانونًا يتطلب تقديم تقارير عن أنشطة الضغط مع تشديد القيود على الهدايا المقدمة للنواب.

- كما أعلن "باراك أوباما" خلال حملته الرئاسية عام 2008 أنه لن يقبل تبرعات من جماعات الضغط المسجلة على المستوى الفيدرالي، وبعد توليه منصبه عام 2009، حظر على ممارسي الضغط العمل في أي وكالة استهدفوها خلال آخر عامين.

- بعد خروجه من السجن، قال "أبراموف" في عام 2011 إن الإصلاحات الأخلاقية التي وُضعت منذ الفضيحة التي تورط فيها "لم تنظف النظام"، ولم يكن لها تأثير يذكر فيما ظلت تمويلات الحملات الانتخابية دون مساس.

- أكد أيضًا أن جماعات الضغط يمكنها إيجاد طريقة للالتفاف على أي إصلاح يسنُّه الكونجرس، قائلًا:"هناك غطرسة من جانب جماعات الضغط، وبالتأكيد كانت من جانبي، لكن بغض النظر عما توصلوا إليه، فنحن أذكى منهم، وسنجد طريقة أخرى".

- وصف "أبراموف"، الذي سعى لبناء إمبراطورية أعمال خاصة به، بعض الأساليب التي استخدمها بأنها "شريرة" و"رهيبة"، لكنها كانت "فعّالة" بالنسبة لشركته وعملائه والسياسيين الجمهوريين الذين كان يعمل معهم عادة.

كيف تنفق الشركات على الضغط؟

- منذ بلغ الإنفاق على الضغط السياسي ذروته في عام 2010 عند 3.55 مليار دولار، كان في انخفاض بطيء، حتى وصل إلى 3.16 مليار دولار بحلول عام 2016، كما انخفض عدد جماعات الضغط المسجلة إلى 11.2 ألف من 14.8 ألف في عام 2007.

- ردًا على القواعد الأكثر صرامة من قبل إدارة "أوباما"، والتباطؤ الاقتصادي، وسّعت مجموعات الضغط عملياتها للتركيز على تكتيكات مثل الجهود الشعبية وحملات وسائل التواصل الاجتماعي وغيرها من أنشطة العلاقات العامة واستطلاعات الرأي التي لا يجب الكشف عنها، وعاد الإنفاق للنمو مجددًا.

- قبل سبعينيات القرن العشرين، لم يكن لدى الشركات الأمريكية (باستثناء عدد قليل منها) جماعات ضغط خاصة بها، ولم تُبدِ الجمعيات والاتحادات التجارية اهتمامًا، لكن على مدى العقود القليلة الماضية، تعلمت الشركات الكبرى كيف تتفادى مخاطر السياسيين.

- الآن تخصص الشركات موارد هائلة للسياسة، وتعمل على نطاق واسع على إعادة توجيه وتقييد قدرات النظام السياسي بشكل متزايد، وهو ما يرى خبراء السياسة أن نتيجته ستكون "ديمقراطية غير قادرة على معالجة المشاكل واسعة النطاق" و"اقتصاد سياسي يكافئ كثيرًا جهود الضغط بدلًا من الإبداع".

- واحدة من أشهر منظمات الضغط في الولايات المتحدة هي رابطة البنادق الوطنية "NRA"، التي تمارس الضغط على المشرعين لصالح حقوق الأسلحة، ومع ذلك، لم تنفق سوى 1.23 مليون دولار على نشاط الضغط في عام 2020.

- في كثير من الأحيان، يقع الاختيار على المحامين والمسؤولين الحكوميين السابقين لقيادة جماعات الضغط، لأنهم يعرفون كيف تعمل الحكومة ولديهم بالفعل اتصالات داخل دوائرها.

- ممارسة الضغط، بتعريفه كـ "جهد لحث الحكومة على اتخاذ إجراءات سياسية عامة"، هو نشاط مكفول بموجب الدستور الأمريكي الذي ينص في تعديله الأول على "الحق في التماس الحكومة من أجل الإنصاف ورد المظالم".

- يترجم كثيرون ذلك إلى "الحق في الضغط السياسي"، مع ذلك، فإن استخدام الأبواب الخلفية لتمرير الأموال والهدايا قد يفسد هذا الحق في كثير من الأحيان، أو يساهم في تحقيق مصالح مجموعة مختارة على حساب المصلحة العامة للمواطنين.

كيف يستفيد المساهمون؟

- يمكن لعمليات الضغط، سواء كانت قانونية أو غير قانونية، أن تجنِّب الشركات تشريعات أو قرارات حكومية قد تتسبب في ارتفاع التكاليف عليها أو الحد من مكاسبها، كما يمكن أن تدفع نحو تمرير إجراءات أخرى تعزز عملياتها.

- على سبيل المثال، سعى الاحتياطي الفيدرالي منذ العام الماضي إلى فرض زيادة في متطلبات رأس مال البنوك الأمريكية الكبيرة قدرها 19%، ما أثار موجة غضب في القطاع المصرفي بأكمله، والذي قاد حملة ضغط شرسة لتعديل الإجراء.

- بلغ عدد مجموعات الضغط التي تعمل لصالح البنوك 486 مجموعة فيدرالية في نهاية 2023، وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية، وفي الربع الثاني من 2024، نما إنفاق أكبر 30 بنكًا على الضغط بنسبة 19% على أساس سنوي.

- في نهاية المطاف، رضخ الفيدرالي لضغوط البنوك، وجنَّب نفسه معركة قانونية طويلة الأمد هددت الصناعة بإشعالها، حيث أعلن خفض هذه المتطلبات بأكثر من النصف، في خطوة توفر على المقرضين مليارات الدولارات مقارنة بالمقترح الأولي.

- ربط باحثون في 3 جامعات أمريكية بين ارتفاع قيم الشركات وأنشطة الضغط، وقالوا إن ثروة المساهمين في القطاع المالي يمكن أن تنمو من خلال تحسن النتائج القانونية، وأظهرت دراستهم أن الشركات التي تمارس الضغط تحقق أسهمها عوائد قوية على المدى الطويل.

- قال الباحثون إن ممارسة الضغط السياسي تقلل احتمالية رفع دعاوى قضائية جماعية فيدرالية ضد المؤسسات المالية، كما أن الشركات التي تمارس الضغط تحظى باحتمالات أعلى لرفض الدعاوى، ويُفرض عليها مبالغ تسوية أقل بكثير، وعادة، بعد وقت قصير من بدء التقاضي، تشهد عوائد أعلى بكثير مقارنة بغيرها.

- من النماذج المثيرة للاهتمام؛ فوز "أورا سيلا" التي تقود جهود الضغط الخاصة بشركة "ميتا" في أوروبا، بمقعد في البرلمان الفنلندي العام الماضي، وأيضًا شركة "جرينسيل كابيتال" التي استعانت برئيس الوزراء البريطاني السابق "ديفيد كاميرون" كمستشار لها مقابل عشرات الملايين من الجنيهات الإسترلينية قبل أن تنهار.

- أحيانًا، قد يكون من الحكمة الاستثمار مبكرًا في مصالح الشركات والمليارديرات، وذلك عن طريق دعم المرشحين السياسيين المقربين على المستوى الشخصي أو الفكري بالمال (وهو أيضًا أمر مقبول قانونًا).

- الآن، ونحن على بُعد أسابيع قليلة من انعقاد الانتخابات الرئاسية الأمريكية، تتسابق الشركات والقطاعات وقادة الأعمال لدعم مرشحها المفضل، أملًا في مستقبل أفضل بالنسبة لها، لكن هل سيكون ذلك جيداً لغيرها؟

المصدر: argaam

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تعثر مبيعات السيارات الكهربائية.. ما الأسباب؟

Adam

اقتصادي

تشهد مبيعات السيارات الكهربائية، التي كانت تسير في طريق واعد، علامات تراجع، مما يثير مخاوف إزاء استمرار توسعها وفقا لتقرير حديث صادر عن بلومبيرغ. وتشير البيانات الأخيرة إلى مواجهة الصناعة تحديات، أبرزها تراجع الدعم الحكومي أو إلغاؤه، وضعف إقبال المستهلكين، مما يدفع شركات تصنيع السيارات إلى إعادة التفكير في إستراتيجياتها وتوقعاتها.

وعلى الرغم من البداية القوية للصناعة خلال السنوات الماضية، فإن العامين الماضي والحالي شهدا تراجعا ملحوظا للطلبات على السيارات الكهربائية في الأسواق الرئيسية مثل أوروبا وأميركا الشمالية.

وحسب التقرير، سجلت المبيعات العالمية للسيارات الكهربائية والهجينة ارتفاعا بنسبة 62% في عام 2022 بعد تضاعفها في عام 2021. ومع ذلك، تباطأ النمو إلى 31% في العام الماضي، حيث كانت الصين المحرك الرئيسي، مستحوذة على 59% من المبيعات عالميا، باستثناء المركبات التجارية.

وشهدت أوروبا والولايات المتحدة انخفاضا في حصة السوق للسيارات الكهربائية، حيث تراجعت الحصة في أوروبا إلى 14% في أغسطس/آب الماضي، مقارنة بـ15% قبل عام.

وفي ألمانيا، أكبر سوق في القارة، انخفضت مبيعات السيارات الكهربائية بنسبة 69%.

وفي الولايات المتحدة، توقعت شركة الأبحاث "جيه دي بور" أن تشكل النماذج الكهربائية 9% فقط من المبيعات هذا العام، مقارنة بتقدير سابق عند مستوى 12.4%، وفقا لما نقلته بلومبيرغ.

ما الذي يسبب هذا التباطؤ؟

وتشير الوكالة إلى أن عدة عوامل ساهمت في هذا الانخفاض في مبيعات السيارات الكهربائية، وتتلخص فيما يلي:

واحدة من كبرى المشكلات هي إلغاء الدعم الحكومي، وكان هذا الدعم سببا في جعل السيارات الكهربائية أقل تكلفة مقارنة بنظيراتها التي تعمل بالوقود.

وأشار تقرير بلومبيرغ إلى أن السيارات الكهربائية الكاملة لا تزال أغلى بنسبة 30% و27% في أوروبا والولايات المتحدة على التوالي مقارنة بالسيارات التي تعمل بالوقود. هذا الحاجز المالي أعاق المستهلكين الأكثر حرصا على التكاليف من التحول إلى السيارات الكهربائية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن نقص البنية التحتية لشحن السيارات الكهربائية، خاصة في الولايات المتحدة، أُضيف إلى تردد المشترين.

إعادة تقييم

واستجابة لهذه التحديات في السوق، قامت العديد من شركات تصنيع السيارات الكبرى بتعديل أهدافها المتعلقة بالسيارات الكهربائية. على سبيل المثال، ألغت شركة فورد الأميركية العملاقة خططها لإنتاج سيارة دفع رباعي كهربائية بثلاثة صفوف، وأجلت إصدار شاحنة جديدة، مما أدى إلى خفض إنفاقها على السيارات الكهربائية إلى 30% من الإنفاق الرأسمالي السنوي مقارنة بنسبة 40% سابقا.

وبالمثل، تواجه فولكسفاغن -وهي أكبر شركة لتصنيع السيارات في أوروبا- مفاوضات متوترة بشأن إمكانية إغلاق مصنعين في ألمانيا بسبب تراجع مبيعات السيارات الكهربائية. وبشكل عام، تستهدف شركات تصنيع السيارات الآن بيع 23.7 مليون سيارة كهربائية بحلول عام 2030، وهو أقل بأكثر من 3 ملايين وحدة عما كان متوقعا في العام السابق.

حتى شركة تسلا، التي تُعدّ رائدة في صناعة السيارات الكهربائية، توقفت عن الإشارة إلى هدفها الطموح المتمثل في تسليم 20 مليون سيارة كهربائية سنويًا بحلول عام 2030، مما يشير إلى أن أقوى لاعب في سوق السيارات الكهربائية يعيد النظر في وتيرة التحول نحو الكهرباء.

صناعة السيارات والمناخ

التباطؤ في مبيعات السيارات الكهربائية يثير قلقا كبيرا وفق الوكالة، لأن النقل البري يمثل حوالي 15% من انبعاثات الغازات الدفيئة عالميا، مما يجعل التحول إلى السيارات الكهربائية ركيزة أساسية لتحقيق أهداف المناخ الصافي.

وقد أثر التراجع في الطلب أيضا على الصناعات المرتبطة بها، مثل شركة "نورث فولت إيه بي" الشركة الأوروبية الرائدة في تصنيع البطاريات، والتي أعلنت مؤخرا عن خفض 20% من القوى العاملة العالمية وأوقفت خطط التوسع بسبب تباطؤ الطلب على السيارات الكهربائية. وهو ما يبرز التأثير المحتمل على فقدان الوظائف والتأثير الاقتصادي المرتبط بصحة سوق السيارات الكهربائية.

الصين والميزة التنافسية

واكتسبت الصين ميزة كبيرة في تكنولوجيا وتصنيع السيارات الكهربائية متفوقة على شركات تصنيع السيارات في أوروبا والولايات المتحدة. حيث انخفضت تكلفة بطاريات السيارات الكهربائية في الصين إلى 126 دولارا لكل كيلووات ساعة في المتوسط، مقارنة بزيادة بنسبة 11% في الولايات المتحدة و20% في أوروبا. هذا التفوق في التسعير سمح للشركات الصينية، مثل "بي واي دي"، بإطلاق تقنيات بطاريات أكثر تقدما وأقل تكلفة، مما عزز قبضتها على سوق السيارات الكهربائية العالمي، وفق تقرير بلومبيرغ.

هل هناك أمل في الأفق؟

وفي ضوء التباطؤ الأخير، تدرس بعض الحكومات إعادة تقديم الحوافز المالية لتعزيز مبيعات السيارات الكهربائية. من ناحية أخرى، تعمل شركات تصنيع السيارات على تقديم نماذج أكثر تكلفة لجذب المشترين المترددين.

وتوقعت مجموعة "ترانسبورت آند إنفيرونمنت" أن تصل 7 نماذج كهربائية جديدة بتكلفة أقل من 25 ألف يورو (27 ألفا و810 دولارات) إلى السوق الأوروبية بنهاية هذا العام وفي العام المقبل، مما قد يعزز حصة السيارات الكهربائية في السوق الأوروبية إلى 24% في عام 2025، مقارنة بـ12.5% خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2024.

المصدر: aljazeera

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

مع توسع رقعة الحرب..هل بات اقتصاد إسرائيل في خطر شديد؟

Adam

اقتصادي

في خضم حربها المستمرة، تعاني إسرائيل من واقع اقتصادي مؤلم، يتجلى في كل قطاع من قطاعاتها الاقتصادية والإنتاجية ما يهدد استقرارها المالي والاجتماعي.

وبحسب تقرير نشرته صحيفة "واشنطن بوست" الأميركية، واطلع عليه موقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، فإنّ الاقتصاد الإسرائيلي أصبح في "خطرٍ شديد"، مع اتساع رقعة الحرب وتصاعد تكاليف العمليات العسكرية، لا سيما بعدما أغلقت عشرات آلاف الشركات الإسرائيلية أبوابها، فيما يكافح جنود الاحتياط للتوفيق بين حياتهم المهنية والخدمة العسكرية.

وقد دفعت الحرب التي تخوضها إسرائيل ضد حماس وحزب الله، وكالة "موديز" لخفض التصنيف الائتماني للبلاد للمرة الثانية هذا العام، بحيث انتقلت الوكالة بتصنيف إسرائيل من A2 إلى Baa1، وهو انخفاض كبير بمقدار درجتين، مع الإبقاء على النظرة المستقبلية سلبية.

ويثير هذا التخفيض قلقاً بشأن قدرة إسرائيل على إدارة ماليتها، والحفاظ على الاستقرار الاقتصادي في ظل استمرار الحرب مع حماس وحزب الله اللبناني، وغياب أي أفق لوقف إطلاق النار في غزة، وتوسع احتمالات غزو إسرائيل للبنان برياً.

تعديل حاد لتوقعات النمو

أعربت "موديز" أيضاً عن شكوكها بشأن قدرة إسرائيل على العودة إلى النمو الاقتصادي، كما حدث بعد النزاعات السابقة. وتتوقع الوكالة الآن أن ينمو الاقتصاد الإسرائيلي بنسبة 0.5 في المئة فقط في العام 2024، وهو تعديل حاد عن توقعات النمو السابقة البالغة 4 في المئة.

وبالإضافة إلى التأثيرات الاقتصادية، سلطت موديز الضوء على المخاوف المتعلقة بحوكمة الحكومة الإسرائيلية وقوة مؤسساتها. وذكرت الوكالة أن التوترات السياسية الداخلية، جنباً إلى جنب مع النزاع المستمر، قد زادت من الضغوط على قدرة إسرائيل على تنفيذ سياسات فاعلة لتحقيق الاستقرار الاقتصادي.

ويقول تقرير "واشنطن بوست" إن إسرائيل شهدت انكماشاً حاداً في ناتجها المحلي الإجمالي، حيث أغلقت عشرات الآلاف من الشركات أبوابها، وتم نقل عدد متزايد من الوظائف إلى الخارج، في حين أوقف جنود الاحتياط الإسرائيليون حياتهم المهنية بعد استدعائهم للخدمة، أو كافحوا للتوفيق بين هذه الحياة والخدمة العسكرية.

وتم استدعاء حوالي 287 ألف إسرائيلي للخدمة في الجيش، بعد أحداث 7 أكتوبر 2023، وهو عدد هائل في بلد يقل عدد سكانه عن 10 ملايين، كان العديد منهم جزءاً لا يتجزأ من شركاتهم، وواجهوا صعوبة في تحقيق التوازن بين أهدافهم المهنية وواجبات الخطوط الأمامية.

تداعيات في معظم القطاعات

وفي حين ظلت صناعة التكنولوجيا الفائقة الضخمة في إسرائيل صامدة، إلا أن صناعة البناء والزراعة التي اعتمدت بشكل كبير على الفلسطينيين، الذين ألغت إسرائيل تصاريح عملهم، بعد 7 أكتوبر تضررت بشدة، في الوقت الذي أظهرت فيه بيانات شهر يونيو الصادرة عن المكتب المركزي للإحصاء في إسرائيل، أن السياحة في البلاد انخفضت بنسبة تزيد عن 75 بالمئة، وهو ما أدى إلى إغلاق العديد من واجهات المتاجر في الشوارع المزدحمة عادة، في المدينة القديمة في القدس.

من ناحية أخرى، شهدت إسرائيل تضاعفاً في الإنفاق الدفاعي، مع تحذير البنك المركزي من أن الحرب قد تكلف 67 مليار دولار حتى عام 2025، وهي التوقعات التي أطلقت قبل التصعيد الإسرائيلي الأخير في لبنان.

أم كل الحروب

وبحسب الخبير الاقتصادي الإسرائيلي دان بن ديفيد، الذي يرأس مؤسسة "شوريش" للأبحاث الاجتماعية والاقتصادية، فإن اقتصاد إسرائيل في خطر جاد ما لم تستيقظ الحكومة.

وأضاف: "في الوقت الراهن، هم منفصلون تماماً عن أي شيء لا يتعلق بالحرب… ولا توجد نهاية في الأفق".

وفي إشارته إلى الحرب باعتبارها "أم كل الحروب"، أعرب بن ديفيد عن إحباطه من المسؤولين في وزارة المالية، التي يرأسها حالياً الوزير بتسلئيل سموتريتش، بسبب ما يرون أنه تفضيل الحكومة لاسترضاء مؤيديها على حساب تعزيز الاقتصاد.

وفي هذا السياق، أشار باحث في مركز التنمية العالمية، إلى أن الاقتصاد الاسرائيلي عادةً ما يظهر مرونة خلال الحروب، لكن هذه الحرب تبدو وكأنها أم كل الحروب، مؤكداً أن هذه الحالة مكلفة، وأن الأموال يجب أن تأتي من مكان ما.

خطورة خفض التصنيف للمرة الثانية

تعتبر عواقب تخفيض "موديز" التصنيف الائتماني لإسرائيل إلى Baa1 خطيرة للغاية، بحيث من المتوقع أن تعوّق هذه الخطوة النشاط الاقتصادي الإسرائيلي، وتؤدي إلى تدهور حاد في مستويات المعيشة.

وستساهم هذه الخطوة في تراجع ثقة المستثمرين، سواء المحليين أو الأجانب، ما سيتسبب في انخفاض حاد في الاستثمارات، التي تعتبر المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي وخلق فرص العمل.

ومن جهة أخرى، ستؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى زيادة الأعباء المالية على الشركات والأفراد، ما سيحد من قدرتهم على الاستثمار والإنفاق، وبالتالي سيعوق دوران عجلة الاقتصاد.

وعلى المدى الطويل، فإن تدهور الثقة في الاقتصاد الإسرائيلي سيدفع إلى هروب رؤوس الأموال وتراجع قيمة الشيكل، ما سيفاقم من حدة التضخم ويزيد من تفاقم الأزمة المعيشية. وعليه، فإن هذه الديناميات المعقدة تشكل تهديداً جسيماً للاستقرار الاقتصادي والاجتماعي.

ما هو تصنيف Baa1؟

التصنيف الائتماني الجديد الذي قدمته "موديز" لإسرائيل يعني جدارة ائتمانية ضعيفة، ومخاطر عالية تحيط بالاقتصاد والمالية العامة.

بعبارة أخرى، فإن أي أدوات دين جديدة ستصدرها الدولة، لن تكون جاذبة للمستثمرين من الدول والشركات.

وفي 2024، تتوقع وزارة المالية الإسرائيلية أن يبلغ عجز الميزانية نحو 6.6 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، أي أكثر من 34 مليار دولار أميركي، وهو عجز تتم تغطيته عبر الاقتراض، وإصدار السندات والأذونات.

وهنا، ستكون إسرائيل أمام رحلة أخرى للبحث عن تعظيم الإيرادات المالية، لمواجهة كلفة الديون المرتفعة المستحقة عليها، ورفع الضرائب هو أحد أدوات زيادة هذه الإيرادات.

وبحسب تقديرات وكالة موديز، الجمعة، فإن إسرائيل تتجه لزيادة الدين العام من الناتج المحلي الإجمالي إلى 70 في المئة بحلول 2025، في وقت كانت توقعات الوكالة منتصف 2023، تشير إلى خفض النسبة إلى 50 في المئة.

وتعادل نسبة الدين الإسرائيلي البالغة 70 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، ما قيمته 370 مليار دولار، وهو رقم يفوق احتياطات إسرائيل من النقد الأجنبي، البالغة قرابة 200 مليار دولار، بحسب بيانات "بنك إسرائيل".

نقطة مخاطرة للمستثمرين

ويقول الخبير والمحلل اقتصادي الدكتور ثابت أبو الروس، في حديث لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، إن اقتصاد إسرائيل كان يُصنّف سابقاً حسب وكالة موديز عند A++ وهو من التصنيفات المتقدمة، ولكنه الآن بات يُصنّف عند B++ والذي بحسب العُرف الاقتصادي الدولي، يُعتبر نقطة مخاطرة للمستثمرين الذين يرغبون بالاستثمار في إسرائيل، مشيراً إلى أنه إذا أردنا أن نبحث عن مصادر الاقتصاد الحقيقية، نجد أنها أولاً تتمثل في الاستثمار في البنية التحتية، ثانياً في العقار، ثالثاً في السياحة والقطاع الفندقي ورابعاً والأهم بالنسبة للاقتصاد الإسرائيلي الاستثمار في قطاع التكنولوجيا الفائقة.

ويشرح أبو الروس أنه في مجال الزراعة تضررت إسرائيل بشكل كبير جداً جداً بعد السابع من أكتوبر 2023، نظراً لحدوث نزوح كبير من 27 مستوطنة في غلاف غزة، وهي المناطق التي كانت تؤمّن "سلة إسرائيل الغذائية"، مشيراً إلى أنه بسبب الهجرة من جنوب إسرائيل نحو الوسط، تم ضرب المنظومة الاقتصادية المتعلقة بالزراعة، وبالتالي أصبحت إسرائيل تركز على استيراد المزروعات بدلاً من من إنتاجها، في حين كانت السياحة تضخ لإسرائيل ما لا يقل عن 2 مليار دولار سنوياً، وبحسب آخر تقرير صادر عن الجهات الرسمية هناك، فقد تراجعت السياحة في البلاد بما لا يقل عن 40 في المئة، ما أدى إلى تضعضع هذا القطاع الحيوي بنسبة 60 في المئة.

ويضيف أبو الروس إن القطاع العقاري تضرر بشدة في إسرائيل، حيث كان يعمل ما لا يقل عن 86 ألف عامل فلسطيني في قسم المباني والانشاءات، ولكن منذ السابع من أكتوبر 2023، لم يدخل من العمالة الفلسطينية إلى إسرائيل سوى 8 آلاف عامل، لافتاً إلى أن المنظومة الاقتصادية الإسرائيلية تضررت بشكل كبير وخاصة بعد السابع من أكتوبر، فبحسب التقديرات تحتاج إسرئيل وفي حال إيقاف الحروب التي تقوم بها، من 3 إلى 5 سنوات لكي تتعافى من الأوضاع الاقتصادية التي تمر بها حالياً.

عجز مالي وارتفاع في الفائدة

ويكشف أبو الروس أن نسبة العجز المالي لدى إسرائيل، تبلغ نحو 8.1 في المئة تقريباً بحسب بيانات العام 2024، وهذه نسبة كبيرة جداً وخاصة بالنسبة للتصنيف الإئتماني للدول، مؤكداً أن خفض تصنيف إسرائيل يشكل خطورة على اقتصادها، فالبلاد كانت تعتبر من أكبر القوى الاقتصادية الدولية، حيث كان يحظى اقتصادها بالترتيب رقم 13 في العالم، ولذلك ورغم قول رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو، إن تصنيف "موديز" لا يمكن أن يؤثر "كبعد استراتيجي" على اقتصاد إسرائيل، إلا أن الحقيقة هي عكس ذلك فالتصنيف الجديد له دلالاته الواضحة، ففي حال رغبت إسرائيل بالاقتراض من دول الخارج، أو من المستثمرين فإن تكلفة الاقتراض ستكون مرتفعة.

ويختم الخبير والمحلل اقتصادي الدكتور ثابت أبو الروس، حديثه لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، بالقول إن إسرائيل عقدت صفقات اقتراض من دول العالم، بنسبة فائدة تصل إلى 5 في المئة، وهذه النسبة مرتفعة جداً جداً وهذا ما سيؤثر على تركيبة الموازنة للأعوام المقبلة، وبالإضافة إلى ارتفاع التضخم في إسرائيل، فإن نسبة الفوائد في البلاد ستكون مرتفعة في السنوات المقبلة، في حين أن نسبة النمو الاقتصادي ستكون منخفضة في السنوات الثلاثة إلى العشرة المقبلة.

المصدر: snabusiness

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

آفاق الإقراض المباشر

الوقود المستدام للطائرات هو الخيار الأكثر خضرة الذي يجب أن يطبق

يعد مسار SAF أمرًا لا غنى عنه للبدء في تقليل الانبعاثات الصافية في مجال الطيران

هناك عدة متغيرات قيد اللعب، حيث تغطي BioSAFs الغالبية العظمى

يريد العالم الاستدامة، لذا يأتي الآن العمل

سوق SAF على المدى القصير مقابل المدى الطويل

بدأت عملية دمج SAF، لكن هناك حاجة إلى مزيد من الدعم للوصول إلى ما يزيد عن 2%

معدلات المزج المتوقعة* بحلول عام 2030 في سيناريوهين

المصدر: BNEF، IEA، ING Research *يتضمن سيناريو BNEF جزءًا صغيرًا من الوقود المستدام الاصطناعي

معدلات مزيج الوقود المستدام العالمية المتوقعة بعيدة كل البعد عن الأهداف المعلنة

تحتاج شركات الطيران إلى تسريع التقدم في مجال الطيران المستدام

شركات الطيران الأوروبية تتقدم في مجال مزج الوقود المستدام، لكنها لا تزال بحاجة إلى تسريع وتيرة العمل

تصنيف أسعار مزيج SAF لشركات الطيران لعام 2023، حسب المنطقة

المصدر: بلومبرج، ING Research

ثلاثة أسباب تجعل معدلات المزج غير قادرة حتى الآن على تحقيق الأهداف

سيتم الحصول على الوقود المستدام من مصادر إقليمية، لكن أوروبا ستظل تعتمد على الواردات

من المتوقع أن تصبح أمريكا الشمالية المنتج الرئيسي لـ SAF بحلول عام 2030

القدرة الإنتاجية المتوقعة بالملايين من الأطنان من الوقود السائل المستدام

المصدر: بلومبرج، سكاي إن آر جي، آي إن جي للأبحاث

نكهة إقليمية لمزيج المواد الخام المستخدمة في إنتاج SAF

تقاسم السيادة الاقتصادية أمر صعب ولكنه ممكن

تشخيص مشترك

احتضان السلع العامة الأوروبية

شروط تقاسم السيادة الاقتصادية

ألمانيا تتخلى عن الأمل في تحقيق أي نمو في عام 2024

المصدر: الأسواق الحافة

قبل الانتخابات الأمريكية .. كيف يتحكم رأس المال في صناعة قرار أقوى دولة بالعالم؟

فلسفة الضغط وأصولها

هل يهدد الديمقراطية؟

كيف تنفق الشركات على الضغط؟

كيف يستفيد المساهمون؟

المصدر: argaam

تعثر مبيعات السيارات الكهربائية.. ما الأسباب؟

ما الذي يسبب هذا التباطؤ؟

إعادة تقييم

صناعة السيارات والمناخ

الصين والميزة التنافسية

هل هناك أمل في الأفق؟

المصدر: aljazeera

مع توسع رقعة الحرب..هل بات اقتصاد إسرائيل في خطر شديد؟

تعديل حاد لتوقعات النمو

تداعيات في معظم القطاعات

أم كل الحروب

خطورة خفض التصنيف للمرة الثانية

ما هو تصنيف Baa1؟

المصدر: snabusiness

الإفصاح عن المخاطر

**معدلات المزج المتوقعة* بحلول عام 2030 في سيناريوهين**