الطاقة النووية

UBS

طاقة

اقتصادي

الملخص:

الذكاء الاصطناعي والمفاعلات النووية الصغيرة والدروس المستفادة من العقود الضائعة.

أبرز الأحداث

لقد شهد الاهتمام بالطاقة النووية تقلبات عديدة على مدى العقود القليلة الماضية. وقد شهدنا العديد من التصريحات حول "النهضة النووية" خلال هذه الفترة، وذلك تبعاً للرأي العام السائد حول انبعاثات الكربون، وأمن الطاقة، والسلامة النووية، فضلاً عن القضايا الخاصة بكل بلد.

مرة أخرى، يبدو أن المشاعر تجاه الطاقة النووية في ارتفاع. ففي الولايات المتحدة، بلغ الدعم الشعبي للطاقة النووية أعلى مستوى له منذ عقد من الزمان. وفي أوروبا، صنف مجلس الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي والبرلمان الأوروبي الطاقة النووية رسميا باعتبارها صناعة استراتيجية خالية من الانبعاثات الكربونية. وحتى اليابان أعادت تشغيل 12 مفاعلا نوويا منذ كارثة فوكوشيما في عام 2011.

إن الضجة الأخيرة حول الذكاء الاصطناعي التوليدي ومراكز البيانات تضيف جانبًا آخر إلى المناقشة حول الطاقة النووية. فقد استحوذت أمازون مؤخرًا على مركز بيانات يعمل بالطاقة النووية بنسبة 100%، في حين تشير التقارير الإعلامية إلى أن جميع شركات التكنولوجيا العملاقة تتطلع بشكل متزايد إلى استخدام الطاقة النووية لتشغيل الجيل التالي من مراكز البيانات الخاصة بها.

اليوم، لا تستطيع الطاقة المتجددة من الرياح والطاقة الشمسية وتخزين الطاقة ببساطة توفير نفس القدر من الكهرباء الخالية من الكربون على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع مثل الطاقة النووية للشركات مثل مراكز البيانات. بالإضافة إلى توفير الكهرباء للمنازل والشركات، تعد الطاقة النووية أيضًا مفتاحًا لإطلاق العنان للتكنولوجيات الناشئة مثل إنتاج الهيدروجين وتحلية المياه النووية والزراعة الداخلية.

الطاقة النووية تعاني من مشكلة التكلفة

في توقعاتها طويلة الأجل، لا تزال المنظمات، مثل الوكالة الدولية للطاقة المتجددة (IRENA) ووكالة الطاقة الدولية (IEA)، تظهر أن الطاقة النووية لا تزال جزءًا من مزيج الطاقة لعام 2050. لكن الصناعة تواجه عقبة بسيطة ولكنها هائلة - التكلفة. في الوقت الحالي، تعد تكلفة بناء وتشغيل محطة طاقة نووية جديدة أعلى بكثير من مصادر الطاقة الأخرى، حيث عانت الصناعة من تجاوز التكاليف.

على سبيل المثال، تجاوز مشروع فوجتل النووي الذي تم تشغيله مؤخرًا في الولايات المتحدة الميزانية المقررة بنحو 21 مليار دولار، وتأخر تنفيذه سبع سنوات. وسوف يتجاوز مشروع هينكلي بوينت في المملكة المتحدة الميزانية المقررة بنحو 10 مليارات جنيه إسترليني، ويتأخر تنفيذه أربع سنوات عن الموعد المحدد. كما تضاعفت أسعار اليورانيوم أربع مرات في السنوات الأخيرة بعد بدء الحرب في أوكرانيا، مما أضاف إلى تكاليف التشغيل.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

العد التنازلي للانتخابات الأمريكية: ماذا سيحدث إذا حصلنا على ترامب 2.0؟

SAXO

اقتصادي

سياسي

US Election Countdown: What Happens if we Get Trump 2.0?_1

هذا الأسبوع: ماذا سيحدث إذا حصلنا على ترامب 2.0؟

مع تقدم ترامب في استطلاعات الرأي خلال الأسبوع الماضي، ننظر إلى تأثير ما أصبح الآن السيناريو الأكثر احتمالا وفقا لأسواق المراهنات: احتمالات "اكتساح الجمهوريين" حيث لا يفوز ترامب فحسب، بل يحتفظ الجمهوريون بالسيطرة على مجلس النواب ويستعيدون السيطرة على مجلس الشيوخ. دعونا نطلق عليه ترامب 2.0، والذي تبلغ احتمالات سوق المراهنات حاليا 30%.

في ضوء ردود الفعل التي أعقبت فوز ترامب في انتخابات 2016، فإن الإجماع هو أن هذا السيناريو قد يكون إيجابيا للغاية بالنسبة لسوق الأسهم الأميركية. ففي نهاية المطاف، يشكل احتمال المزيد من التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية أمرا يستحق الاحتفال به دائما، أليس كذلك؟ ولكن بعض هذه الافتراضات الإيجابية قد تكون في غير محلها بعض الشيء، على الأقل بعد رد الفعل الأولي. دعونا نلقي نظرة على السبب.

US Election Countdown: What Happens if we Get Trump 2.0?_2

كان الاختبار الحقيقي الوحيد لكيفية تفاعل السوق مع نتيجة الانتخابات الأمريكية خلال الصيف عندما ارتفعت استطلاعات الرأي لصالح ترامب في أعقاب محاولة اغتياله في منتصف يوليو ولحظة رفع قبضته المتحدية. يسلط الرسم البياني أعلاه الضوء على كيفية ارتفاع كل من فورد وجنرال موتورز (المفهرسة عند 100 اعتبارًا من الأول من مايو) مع ارتفاع احتمالات فوز ترامب بالمثل ثم انخفضت أيضًا عندما انسحب بايدن. كانت نقطة الرسم البياني عند 1 هي اليوم التالي لـ 28 يونيو، عندما انتهى مناظرة ترامب وبايدن بكارثة لبايدن. نقطة الرسم البياني 2 هي أول يوم للسوق بعد محاولة اغتيال ترامب في 12 يوليو. نقطة الرسم البياني 3 هي اليوم التالي لإعلان بايدن في 21 يوليو أنه سينسحب من السباق.

ويبدو أن فورد أكثر حساسية من جنرال موتورز لتقلبات استطلاعات الرأي لصالح ترامب، ربما لأن الأخيرة تنتج في المكسيك ضعف عدد السيارات التي تنتجها فورد، حيث تشكل الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب خطرا على ربحية الإنتاج المكسيكي. ومع ذلك، تبيع جنرال موتورز أكثر من 80% من سياراتها في الولايات المتحدة، في حين تبيع فورد حوالي ثلثي سياراتها هناك. ومن ناحية أخرى، تم الإعلان عن الأرباح أيضا في أواخر يوليو/تموز، وكان تقرير الأرباح الضعيف للغاية سببا في انخفاض سعر فورد بشكل كبير. وبغض النظر عن ذلك، فإن أسعار أسهم هاتين الشركتين ستكون حساسة لنتيجة الانتخابات.

ملاحظة جانبية أثناء الحديث عن شركات صناعة السيارات الأمريكية: كما نظرنا الأسبوع الماضي، فإن شركة تيسلا تشكل دراسة حالة معقدة للغاية في هذه الانتخابات. فأقل من نصف إيراداتها تأتي من السوق الأمريكية، وأصبح الرئيس التنفيذي إيلون ماسك مؤيدًا قويًا لترامب مؤخرًا، حتى أنه ظهر معه في تجمع جماهيري في نهاية الأسبوع. وتشكل التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب والمخاطر التي قد تترتب على امتلاك سيارة تيسلا باعتبارها دعمًا لترامب خطرًا على الشركة.

ترامب 2.0: دعونا نبدأ بالإيجابيات.

إن أغلب التوقعات بردود فعل إيجابية في حال فوز ترامب بولاية ثانية تستند إلى سيناريو عام 2016، عندما توقعت السوق تخفيضات ضريبية كبيرة، وخاصة للشركات، ثم حصلت عليها. وبافتراض أن السيناريو الذي شهد فوز ترامب بولاية ثانية، فإن القطاعات التي من المرجح أن تحتفل بفوز الجمهوريين هي:

إن الشركات المصنعة الأميركية التي تتمتع بحضور كبير في السوق المحلية ومنافسة خارجية قد تحقق نتائج جيدة بشكل خاص في حالة فوز ترامب، حيث أن التعريفات الجمركية الجديدة التي فرضها ترامب من شأنها أن تجعلها أكثر قدرة على المنافسة محليا. ولكن تذكر أن سلاسل التوريد غالبا ما تكون عالمية. ومن المرجح أيضا أن تحقق شركات البناء المحلية لزيادة القدرة التصنيعية نتائج جيدة.

البنوك الكبرى وشركات الطاقة التي تعمل بالوقود الأحفوري . بالإضافة إلى فرض التعريفات الجمركية، وعد ترامب أيضًا بإلغاء القيود التنظيمية المفروضة على شركات الطاقة التقليدية والبنوك/شركات الخدمات المالية. وبالنسبة لعمالقة البنوك على وجه الخصوص، فإن الأمل هو أن تشهد فترة ترامب الثانية فك بعض لوائح دود-فرانك الصارمة التي تم تقديمها بعد الأزمة المالية في 2007-2009. ومثل فورد وجنرال موتورز، ارتفعت أسهم البنوك أيضًا بسبب ارتفاع احتمالات فوز ترامب في منتصف يوليو.

الأسهم بشكل عام. وعد ترامب بخفض الضرائب على الشركات إلى 15% بدلاً من 21% الحالية، وهو ما يمثل دفعة فورية للأرباح لجميع الشركات التي تحقق أرباحاً.

شركات الدفاع الأوروبية. من المرجح أن تشهد إدارة ترامب الثانية المزيد من الضعف في الثقة في التحالفات الأمنية بين الولايات المتحدة وأوروبا واستعداد الولايات المتحدة بشكل أكبر للتفاوض مع روسيا لإنهاء الحرب في أوكرانيا. ومن المرجح أن يؤدي هذا إلى زيادة الإنفاق الضخم في أوروبا لتعزيز القدرات الدفاعية الأوروبية غير الكافية على الإطلاق.

ولكن ما هي المخاطر؟

لقد قال الفيزيائي الدنماركي ذات يوم "إن التنبؤ أمر صعب للغاية، وخاصة فيما يتصل بالمستقبل". إن التنبؤ بكيفية تطور سيناريو ترامب 2.0 في الأمد البعيد أمر بالغ الصعوبة، ولكن دعونا نلقي الضوء على بعض المجالات المثيرة للقلق والتي قد تؤدي بسرعة إلى الحد من أي استجابة إيجابية للسوق.

إن مخاطر الحرب التجارية كانت بارزة للغاية خلال فترة رئاسة ترامب الأولى، عندما كانت الأسواق تتأرجح في كثير من الأحيان على خلفية أحدث تغريدات ترامب حول التدابير ضد الصين. ولكن ترامب قد يذهب إلى أبعد من ذلك هذه المرة بفرض التعريفات الجمركية، مما يثير خطر المواجهة ليس فقط مع الصين، بل وأيضاً مع شركاء تجاريين كبار آخرين، من المكسيك واليابان إلى أوروبا.

الدولار الأميركي القوي: من المتفق عليه على نطاق واسع أن التعريفات الجمركية وتحفيز التخفيضات الضريبية من شأنها أن تدفع الدولار الأميركي إلى القوة. والدولار الأميركي هو العملة العالمية، وتعزيز قوته يشكل خطراً على النمو العالمي وخاصة الأسواق الناشئة.

مخاطر التضخم. العجز في الولايات المتحدة ضخم بالفعل بالنسبة لاقتصاد لا يعاني من الركود. وقد تؤدي المزيد من التخفيضات الضريبية والرسوم الجمركية التي يفرضها ترامب إلى ارتفاع الأسعار بشكل أكبر. وقد تتدهور معنويات السوق بسرعة إذا ما تبين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مضطر إلى إبقاء أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة.

الديون الأميركية غير المستقرة وعوائد سندات الخزانة الأميركية المرتفعة. ردا على فوز ترامب في عام 2016، قد ترتفع سوق الأسهم حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل حاد لأنها كانت ترتفع من قاعدة منخفضة للغاية. يُنظر إلى سياسات ترامب على أنها تضخمية وقد ترتفع العائدات الأطول بشكل حاد مرة أخرى. الآن، ليس فقط الأسعار أعلى بكثير، ولكن عبء الدين الأميركي يسير على مسار غير مستدام تمامًا بأسعار الفائدة الحالية حتى بدون تخفيضات ضريبية جديدة من ترامب. ماذا يجب أن يكون لدى وزارة الخزانة الأميركية وبنك الاحتياطي الفيدرالي للهندسة طرق جديدة لمنع أسعار الفائدة من الارتفاع؟ لا توجد إجابات سهلة هنا.

الاضطرابات المدنية. وهي أصعب منطقة يمكن التنبؤ بها، ولكن إذا نفذ ترامب تهديداته بترحيل المهاجرين غير الشرعيين، فقد يكون هذا الأمر مدمرا للغاية. ولا أحد يستطيع أن يعرف كيف سيتطور سيناريو ترامب 2.0، ولكن من بين كل السيناريوهات، من المرجح أن يجلب أكبر تقلبات في السوق في أعقاب الانتخابات مباشرة حيث تتسابق الأسواق لتوقع السياسة الجديدة التي سيجلبها رئيس ناشط والكونجرس. وسيكون من المهم للغاية في حالة نتيجة ترامب 2.0 مراقبة ما قد يتحقق بعد ارتفاع مفاجئ محتمل. من ناحية أخرى، فإن السيناريو الأكثر إيجابية للأسواق في الأمد المتوسط ليس ترامب 2.0، بل فوز هاريس بمجلس شيوخ جمهوري - وهو الوضع الراهن في الأساس. غالبًا ما يفضل السوق عدم قدرة الساسة على فعل الكثير.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

المستثمرون الأفراد يشترون العملات المشفرة بشكل متزايد على الرغم من التقلبات: IOSCO

Cohen

رصيد

وتقول هيئة المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO)، التي دعت إلى المزيد من تثقيف المستثمرين حول هذا المجال، إن ملكية العملات المشفرة زادت بشكل كبير بين المستثمرين الأفراد منذ عام 2020.

أفادت 15 ولاية قضائية من أصل 24 ولاية قضائية شملها الاستطلاع أن ما يصل إلى 10% أو أكثر من المستثمرين الأفراد يمتلكون العملات المشفرة في العام الماضي، بينما أفادت ست ولايات قضائية عن ملكية تصل إلى 30% أو أكثر للعملات المشفرة، وفقًا لتقرير IOSCO الصادر في 9 أكتوبر.

إنها زيادة حادة عن عام 2020 عندما قدرت نصف السلطات القضائية المستجيبة أن ما بين 1% إلى 5% أو أقل من المستثمرين يمتلكون العملات المشفرة.

وكتبت منظمة IOSCO: "منذ عام 2020، استمر مجال الأصول المشفرة في التطور".

وأضافت أنه "على الرغم من التقلبات في السوق، التي شهدت انخفاضًا كبيرًا خلال "شتاء العملات المشفرة" لعام 2022، يواصل المستثمرون الأفراد، في كل من الاقتصادات المتقدمة وأسواق الأسواق الناشئة، الاستثمار في سوق الأصول المشفرة".

قالت منظمة IOSCO إن هناك مخاطر ومخاوف لا تزال قائمة بشأن تقلبات سوق العملات المشفرة، ونقص فهم المستثمرين، ونقص اللوائح، والاحتيال والنصب .

وأشارت إلى أن هذه المخاوف تظل مماثلة لتلك التي تم تحديدها في تقرير عام 2020.

وسلط التقرير الضوء أيضًا على المخاطر والتحديات المتزايدة في سوق العملات المشفرة منذ عام 2020، مشددًا على الحاجة إلى تدابير أقوى لحماية المستثمرين وتعليمهم.

على مدى السنوات الأربع الماضية، كانت هناك العديد من حالات الفشل والإفلاس البارزة، وسوق هبوطية طويلة حيث انخفضت الأسواق بنسبة 73٪ عن مستوياتها المرتفعة السابقة، وزيادة في عمليات الاحتيال والاختراق وخسائر المستثمرين - كل ذلك إلى جانب زيادة الإجراءات التنظيمية والإنفاذية في مجال التشفير.

ورغم ذلك، لا يزال المستثمرون الأفراد حريصين على الأصول المشفرة، حسبما ذكرت منظمة IOSCO.

"على مدى السنوات الأربع الماضية، وجدت العديد من الاستطلاعات والدراسات والتقارير اهتمامًا متزايدًا من قبل المستثمرين، وخاصة المستثمرين الجدد، بالأصول المشفرة."

وأشار التقرير إلى أن المستثمرين الأفراد الذين اشتروا العملات المشفرة يميلون إلى أن يكونوا أصغر سناً - عادة أقل من 40 عامًا - ومن الذكور.

على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، فكر ما يقرب من ثلاثة من كل خمسة مستثمرين تحت سن 35 عامًا في الاستثمار في العملات المشفرة، بينما استثمر أكثر من النصف بالفعل.

وذكر التقرير أن حوالي 44% من أفراد جيل Z في أمريكا -الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و25 عامًا- بدأوا بالاستثمار في العملات المشفرة.

وأشارت منظمة IOSCO إلى أن المستثمرين الجدد على الساحة هم أيضًا أكثر عرضة للاستثمار في العملات المشفرة، مقارنة بالمستثمرين الراسخين.

وأشار تقرير IOSCO إلى أن الدوافع الرئيسية للاستثمار في العملات المشفرة هي الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) أو المضاربة، وانخفاض تكلفة الدخول، ونصائح الأصدقاء ووسائل التواصل الاجتماعي.

المصدر: كوينتيليغراف

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

صندوق الأمانات الرقمية: فرصة لا ينبغي للمملكة المتحدة أن تضيعها

Justin

البنك المركزي

لقد افتتحت المملكة المتحدة للتو مختبرها التجريبي للأوراق المالية الرقمية الذي طال انتظاره - وهي تجربة خاضعة لإشراف دقيق حيث يتمكن المشاركون من تشغيل أنظمة تقنية جديدة في ظل قواعد تنظيمية أكثر مرونة. تم تصميم المختبر التجريبي لاختبار إمكانات تقنية دفتر الأستاذ الموزع لدعم الجيل القادم من البنية الأساسية للسوق المالية.

إذا تمكنت المملكة المتحدة من التحرك بسرعة، وتوفير البنية الأساسية المنظمة للأصول الرمزية، فقد تكون المزايا التي ستعود على مدينة لندن هائلة. وإذا تبلورت فوائد الرمزية ــ تحسين القدرة على الحركة الجانبية، وإزالة أو تقليل مخاطر الطرف المقابل، والتسوية عند الطلب، وتعزيز الوظائف من خلال العقود الذكية ــ في المملكة المتحدة، فسوف تهاجر الشركات المالية إلى هنا للاستفادة من ذلك. ولن يكون أمام المملكة المتحدة وقت طويل للابتكار قبل أن تمضي الولايات المتحدة قدما وترسيخ ميزتها. ويشكل هذا المجال فرصة حيوية لتعزيز هذا التطور.

كما أن صندوق الحماية هو رد المملكة المتحدة على نظام البلوك تشين التجريبي للاتحاد الأوروبي، والذي تم إطلاقه قبل 18 شهرًا. وعلى الرغم من أن النظام التجريبي يشترك مع المملكة المتحدة في هدف تقييم تقنية دفاتر الحسابات الموزعة كأساس لأنظمة التسوية، إلا أنه لم يتم استخدامه إلى حد كبير. ويرجع هذا إلى حد كبير إلى الحد الأقصى البالغ 6 مليارات يورو، والذي شعر العديد من المشاركين في السوق بأنه منخفض للغاية بحيث لا يبرر الاستثمارات الكبيرة المطلوبة لتطوير البنية التحتية الجديدة.

وتأمل هيئة مراقبة السلوك المالي وبنك إنجلترا أن يتعلما من تجربة الاتحاد الأوروبي. وباعتبارهما من الدول التي تتحرك من الدرجة الثانية، فإنهما قادران على تصحيح بعض الأخطاء التي ارتكبت عبر القناة وتصميم تجربة من شأنها أن تثبت أنها أكثر فائدة.

إن فكرة إزالة القيود المفروضة على النشاط داخل بيئة الاختبار بالكامل فكرة غير مقبولة. إن تجربة كل من التكنولوجيات الجديدة واللوائح التنظيمية الجديدة تشكل عملية محفوفة بالمخاطر بطبيعتها، والسماح للأصول بالانتقال إلى البنية الأساسية الجديدة بالسرعة التي تناسبها هو أمر لن يقبله سوى عدد قليل من الجهات التنظيمية.

وبدلاً من ذلك، فإن نظام DSS لديه نظام من البوابات. ومع إرضاء المشاركين للمشرفين بشأن قوة أنظمتهم، سيتم رفع الحدود المفروضة على حجم الأصول المسموح بها في صندوق الحماية ثم إزالتها تمامًا. إن توفير خريطة طريق واضحة لتوسيع نطاق نشاط صندوق الحماية من شأنه أن يمنح المشاركين المحتملين المزيد من الثقة في أن جهودهم واستثماراتهم لن تذهب سدى.

تتطلب التوقعات الأعلى قبولاً كاملاً

خلال الثمانية عشر شهرًا التي مرت منذ إطلاق نظام blockchain التجريبي، كان النشاط في نظام الأصول الرقمية يتقدم بوتيرة محمومة، مع إصدار سندات رقمية جديدة بمعدل متزايد بشكل مطرد.

والنتيجة هي أن العديد من المشاركين في السوق قد بذلوا بالفعل قدرًا كبيرًا من الوقت والمال اللازمين لتجاوز البنية الأساسية لسوق الأصول الرقمية مرحلة إثبات المفهوم. وهم يتطلعون إلى الحصول على موافقة تنظيمية للدخول إلى السوق وإجراء أعمال حقيقية.

وسوف تأتي هذه الفرصة بمجرد أن يتمكنوا من إقناع المشرفين بأنهم قادرون على القيام بذلك بأمان. ولكن لكي يحقق صندوق الاختبار إمكاناته الكاملة، يتعين على القطاع الرسمي أن يكون مستعداً للمشاركة.

هناك شيئان مفقودان من صندوق الحماية في الوقت الحاضر، واللذان سيشكلان بلا شك أجزاء أساسية للنظام البيئي للأصول الرقمية.

سندات رقمية

إن النوع الأول من السندات الحكومية الرقمية يشكل أهمية كبرى. فالسندات الحكومية مهمة ليس فقط كأدوات لتمويل الإنفاق الحكومي، بل وأيضاً كمكونات هيكلية للأسواق المالية. ومن بين المقترحات القيمة الرئيسية لنظام الأصول الرقمية القائم على الرموز أن الأصول المستخدمة كضمانات يمكن نقلها بسرعة وكفاءة أكبر. وكثيراً ما تستخدم السندات الحكومية كضمانات، لذا فإن أي اختبار حقيقي للبنية الأساسية للسوق القائمة على الرموز لابد أن يشملها.

لا يتعين بالضرورة أن تأتي السندات الحكومية الرقمية مباشرة من مكتب إدارة الديون في المملكة المتحدة. فمن الممكن للمشاركين في السوق شراء السندات الحكومية، وتجميدها، ثم إصدار رموز مقابلها لعملائهم. ومن شأن هذا أن يؤدي فعليا إلى إدخال السندات الحكومية في منظومة الأصول الرقمية، وإن كان ذلك من خلال طريقة أكثر تعقيدا وأقل شفافية.

وإذا أصدرت الحكومة سندات رقمية، فإن ذلك سيشكل إشارة إلى إيمانها بأهداف بيئة الاختبار، وقد تشجع مشاركتها على الالتزام من جانب القطاع الخاص .

أموال البنك المركزي

إن العنصر الرئيسي الآخر في نظام الأصول الرقمية الرمزية هو وسيلة لتسوية الجزء النقدي من معاملات الأوراق المالية. من المؤكد أن العملات المستقرة ورموز أموال البنوك التجارية للقيام بذلك موجودة بالفعل، لكن مبادئ بنك التسويات الدولية للبنية الأساسية للسوق المالية تنص على أنه يجب استخدام أموال البنك المركزي للتسوية حيثما أمكن، ومن غير المرجح أن يرغب البنك في رؤية التسويات تنتقل بعيدًا عن أموال البنك المركزي.

هناك عدد من الأشكال التي يمكن أن يتخذها حل تسوية أموال البنك المركزي مقابل الأصول الرمزية. يمكن لبنك إنجلترا أن يحذو حذو البنك الوطني السويسري ويصدر عملة رقمية للبنك المركزي بالجملة. سيؤدي ذلك إلى إنشاء شكل رمزي من أموال البنك المركزي يمكن تبادلها بحرية مع الأصول الرقمية على السلسلة وداخل نفس المنصة.

كما يستكشف بنك فرنسا هذا النهج كجزء من تجارب البنك المركزي الأوروبي. ويستكشف بنك إيطاليا والبنك المركزي الألماني حلولاً بديلة لضمان قدرة أموال البنك المركزي على العمل في نظام بيئي للأصول الرقمية. ومن المؤكد أن بنك إنجلترا سيراقب هذه التجارب عن كثب ويأمل في التعلم قدر المستطاع قبل الشروع في برنامجه الخاص. وقد يوفر الترقية إلى نظام التسوية الإجمالية في الوقت الفعلي حلاً أيضًا.

ولكن قد يرى البنك المركزي أن حساباته الشاملة توفر فرصة للمشاركين في السوق لتوفير عملة رقمية للبنك المركزي بالجملة. وتتيح حسابات الحافلات لمشغل نظام الدفع تجميع الأموال، والاحتفاظ بها لدى البنك المركزي، ثم توفير بنية مدفوعات لعملائه، مما يمنحهم القدرة على التسوية في أداة مدعومة بالكامل بأموال البنك المركزي.

المصدر:لويس ماكليلان

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

عريضة إلى الجهات التنظيمية للبنوك لتسريع معالجة المدفوعات

معهد بروكينجز

اقتصادي

إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ملزم بالتصرف

تنص المادة 4002 (د) (1) من قانون توافر الأموال السريعة (EFAA) على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بالاشتراك مع مدير مكتب حماية المستهلك المالي:

"يجب، بموجب لائحة، تقليص الفترات الزمنية المحددة بموجب الفقرات الفرعية (ب) و(ج) و(هـ) إلى أقصر وقت ممكن ومساوٍ للفترة الزمنية التي يمكن تحقيقها بموجب نظام المقاصة المحسن للشيكات حتى تتمكن مؤسسة الإيداع المتلقية من توقع معرفة عدم سداد معظم البنود لكل فئة من الشيكات بشكل معقول."

في الواقع، يتطلب قانون EFAA من بنك الاحتياطي الفيدرالي ومكتب حماية المستهلك المالي تحديد فترات زمنية قصوى يمكن للمؤسسات الإيداعية الاحتفاظ فيها بأموال المستهلكين وجعل هذه الفترات الزمنية أقصر ما يمكن. يتطلب قانون EFAA من بنك الاحتياطي الفيدرالي ومكتب حماية المستهلك المالي تقليص الفترات الزمنية بالتوافق مع تحسين نظام مقاصة الشيكات، والقانون واضح في مصطلح "يجب" أن يكون هناك متطلب إيجابي للتصرف. تطلب هذه العريضة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ومدير مكتب حماية المستهلك المالي تحديث اللائحة CC بما يتوافق مع القانون.

لقد تحسن نظام الدفع والشيكات بشكل ملحوظ منذ المرة الأخيرة التي قلص فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي فترات الاحتفاظ بموجب قانون المقاصة الإلكترونية للشيكات. وكان جزء كبير من هذا التحسن راجعاً إلى إقرار قانون المقاصة الإلكترونية للشيكات في القرن الحادي والعشرين (قانون المقاصة الإلكترونية 21)، وهو القانون الذي اقترحه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأصل على الكونجرس. وأثناء عملي في لجنة مجلس الشيوخ للبنوك والإسكان والشؤون الحضرية بشأن هذا التشريع، أتذكر بوضوح نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي روجر فيرجسون وهو يشهد أمام الكونجرس بأن تبني قانون المقاصة الإلكترونية 21 من شأنه أن "يحفز استخدام التقنيات الجديدة لتحسين كفاءة نظام تحصيل الشيكات في البلاد".

ولقد سلط الكونجرس الضوء على أهمية سرعة توافر الأموال للمستهلكين. وكان أحد الأغراض الصريحة لقانون الشيك 21 "خفض التكاليف، وتحسين الكفاءة في تحصيل الشيكات، وتسريع توافر الأموال للعملاء". ويتطلب القانون من بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراء دراسة حول توافر الأموال وملاءمة الفترات الزمنية وحدود المبالغ المعمول بها بموجب قانون الشيك 21. وفي إطار الوفاء بهذا الشرط، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي تقريراً في عام 2007 يقول فيه إنه "لا يعتقد أن التغييرات في فترات الاحتفاظ القصوى المسموح بها للبنوك مبررة في هذا الوقت"، وأن "الاعتماد الأوسع نطاقاً للتكنولوجيات والعمليات الجديدة من قِبَل الصناعة المصرفية لابد أن يحدث قبل أن تتمكن أوقات إرجاع الشيكات من الانخفاض بشكل ملحوظ". ومع ذلك، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في التقرير إلى أن قانون الشيك 21 "يعمل كمحفز مهم لتحسينات محتملة أطول أمداً في نظام تحصيل الشيكات في البلاد".

ولقد حدث بعد ذلك تبني أوسع للتكنولوجيات والعمليات الجديدة بسرعة. فوفقاً لبحث نشره بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، فإن كل الشيكات تقريباً كانت تُجمع إلكترونياً بحلول عام 2010. ووجدت الدراسة نفسها أن "أوقات تحصيل المدفوعات والتدفقات المرتبطة بها انخفضت بشكل كبير بالنسبة للبنوك المحصلة". وقد أقر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بهذه التغييرات، قائلاً إن "الشيك 21 مكّن البنوك من إرسال الشيكات إلكترونياً (بدلاً من إرسالها في شكل ورقي) إلى البنوك التي لديها اتفاقيات معها للقيام بذلك. ... ونتيجة لهذا، أصبحت عمليات تحصيل الشيكات بين البنوك في البلاد إلكترونية بالكامل تقريباً. ... واستجابة للنمو في المعالجة الإلكترونية، خفضت البنوك الاحتياطية عدد مكاتب معالجة الشيكات الورقية من 45 في عام 2003 إلى مكتب واحد في عام 2010. وأدى هذا التعزية إلى اعتبار كل الشيكات "شيكات محلية" بموجب اللائحة CC".

ولكن على الرغم من التخفيض السريع في أوقات التحصيل والتداول التي أدت إلى تسريع نظام مقاصة الشيكات، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يقم بتحديث أوقات الاحتفاظ بالشيكات بموجب اللائحة CC. صحيح أن تقليص عدد مكاتب معالجة الشيكات المحلية إلى مكتب واحد، وبالتالي جعل جميع الشيكات محلية، أدى إلى تعزيز توافر الأموال. ومع ذلك، لم يقم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص أوقات الاحتفاظ بالشيكات المحلية في أي وقت منذ أن أصدر الكونجرس قانون الشيكات 21، ولا لسنوات عديدة قبل ذلك.

يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يعترف بأن الصناعة المصرفية وعملاءها تبنوا على نطاق واسع في السنوات التي تلت ذلك تقنيات وعمليات جعلت تنفيذ المدفوعات السريعة أسهل كثيراً. وكان قطع الشيكات أحد هذه التقنيات، ولكن التحول من عملاء البنوك إلى المعاملات الإلكترونية والهواتف المحمولة كان أيضاً من بين هذه التقنيات. وعلاوة على ذلك، توجد بالفعل أنظمة دفع في الوقت الحقيقي في العديد من البلدان، وفي الولايات المتحدة أيضاً، بما في ذلك نظام المدفوعات في الوقت الحقيقي التابع لمؤسسة كليرينج هاوس، ونظام زيل، وبالطبع نظام فيد ناو التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن الواضح أن التكنولوجيا تحسنت بشكل كبير، كما تظهر بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا.

التأخير في السداد يؤدي إلى تفاقم التفاوت

وتعاني الخدمات المالية الأساسية من مشكلة "روبن هود العكسي" حيث يدفع الأميركيون من ذوي الدخل المنخفض عشرات المليارات من الدولارات مقابل خدمات يتلقاها الأميركيون من ذوي الدخل المتوسط والعالي بالمجان. وينطبق هذا بشكل خاص على الأميركيين الذين لا يحصلون على الخدمات المصرفية الكافية، والذين يشكلون نحو واحد من كل سبعة أسر أميركية وفقاً لمؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية.

تعيش العديد من الأسر الأميركية على مقربة دائمة من نفاد الأموال في حساباتها المصرفية. وقد ينشأ هذا العجز في احتياطيات الأسر نتيجة لنفقات غير مخطط لها مثل إصلاح سيارة أو منزل، ولكن قد يحدث أيضاً بسبب العجز في الأرباح أو الاضطرار إلى الانتظار لفترة أطول من المتوقع للحصول على تلك الأرباح. وقد وجدت دراسة أجراها معهد جي بي مورجان أن نحو ثلثي أسر عملاء جي بي مورجان تشيس تفتقر إلى النقد الكافي لتحمل انخفاض الدخل المعتاد وارتفاع الإنفاق في نفس الوقت، وأن "أولئك الذين لديهم مستوى متوسط من التقلب، شهدوا في المتوسط تغيراً بنسبة 36% في الدخل من شهر إلى شهر خلال العام السابق". وتسلط أبحاث إضافية أجراها مركز الإقراض المسؤول، ومشروع المذكرات المالية، وغيرهما، الضوء على أن التباين في الأرباح يشكل مصدراً للضائقة المالية، وخاصة بالنسبة لأولئك الذين يقتربون من الحد الأدنى الصفري لحساباتهم المصرفية والذين يواجهون نفقات ثابتة في الغالب، مثل الإيجار والرهن العقاري ورعاية الأطفال وأقساط السيارات.

يشكل البطء في معالجة الدفع خطرا خاصا على أولئك الذين لديهم فروق دخل أعلى، لأنه يؤدي إلى تفاقم المشاكل حيث كسب الأميركيون ما يكفي من المال لتغطية احتياجاتهم ولكنهم غير قادرين على الوصول إلى بعض هذه الأموال بسبب التأخير في نظام المدفوعات.

إن التكاليف التي يتحملها المستهلكون نتيجة لبلوغ الحد الأدنى الصفري لحساباتهم المصرفية باهظة. إذ تكلف خدمات صرف الشيكات الأميركيين 0.7 مليار دولار، وينفق الأشخاص الذين لديهم حسابات مصرفية حصة أكبر من هذه الأموال مما يدركه كثيرون. وقد توصل بحثي إلى أن 70% من أولئك الذين يستخدمون صرافي الشيكات لديهم حسابات مصرفية. فلماذا يستخدم شخص لديه حساب مصرفي صرافي الشيكات، الذي يفرض رسوماً عالية عندما يودع البنك شيكاً بتكلفة صفرية في العادة؟ لأن صرافي الشيكات يوفر شيئاً لا يوفره البنك: توافر الأموال على الفور.

إن فوائد الأموال الفورية كبيرة بالنسبة للأشخاص الذين يعيشون في كثير من الأحيان بالقرب من الصفر في أرصدة البنوك. لنفترض أن الشخص يريد إيداع راتبه في حسابه المصرفي ولكنه لا يستطيع الانتظار لعدة أيام للوصول إلى هذه الأموال من أجل دفع فواتيره. يمكن لهذا الشخص إيداع النقود التي يتلقاها من منفذ صرف الشيكات في حسابه المصرفي ويتم صرفها على الفور. قد تكون رسوم صرف الشيكات أقل تكلفة من رسوم السحب على المكشوف التي قد يتحملها بخلاف ذلك مقابل شيك يتم صرفه في غضون يوم إلى خمسة أيام أو حتى أكثر. قال بحث أجرته الأستاذة ليزا سيرفون من جامعة بنسلفانيا عن المستهلكين الذين يستخدمون صرافي الشيكات، "إذا ارتكبوا خطأ واحدًا في بنكهم، مما أدى إلى سحب على المكشوف، فسيكون ذلك بسهولة أكثر من [ما دفعوه كرسوم صرف الشيكات]".

كان الاعتماد على الشيكات الورقية وتكلفة السداد البطيء واضحًا أثناء جائحة كوفيد-19 عندما أرسلت الحكومة الفيدرالية شيكات تحفيز ورقية إلى 22% من جميع دافعي الضرائب الأمريكيين. وتشير التقديرات إلى أن أكثر من 3 ملايين شيك تم صرفها في صرافات الشيكات، مما أدى إلى تكبد 66 مليون دولار من الرسوم الإجمالية.

إن البنوك تدرك الطلب على توافر الأموال على الفور، والعديد منها توفر هذه الخدمة ـ مقابل رسوم باهظة. وتفرض العديد من البنوك الكبرى رسوماً قدرها 2% من مبلغ الوديعة مقابل توافر الأموال على الفور. وتقدم البنوك هذه الخدمة لأن هناك طلباً من جانب العملاء ولأنها مربحة، تماماً كما كانت الحال مع السحب على المكشوف بالنسبة للعديد من البنوك. ومن المنطقي أن يدفع المستهلك 20 دولاراً مقابل الوصول الفوري إلى 1000 دولار مودع في حسابه إذا كان البديل هو الانتظار وتحمل رسوم السحب على المكشوف بمعدل 35 دولاراً لكل حالة.

وقد وجد مكتب حماية المستهلك المالي أن بعض البنوك قامت بتجميع المعاملات للعملاء بحيث تتم معالجة المعاملات الأكبر حجمًا أولاً، وبالتالي زيادة عدد المعاملات التي ستؤدي إلى فرض رسوم السحب على المكشوف. وقد أدت الأضرار التي لحقت بالمستهلكين بسبب هذا إلى تسوية قانونية كبيرة. ولن ينجح مثل هذا المخطط في نظام مدفوعات في الوقت الفعلي حيث تتم معالجة المعاملات أثناء حدوثها.

وبالإضافة إلى ذلك، تجني البنوك الأموال من "التدفق النقدي" الناتج عن تأخير معالجة الشيكات، وهو المال الذي كان من الممكن أن يعود إلى المستهلكين لولا ذلك. وقد حسبت دراسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا التي أشرنا إليها في وقت سابق أن "أوقات تحصيل المدفوعات والتدفق النقدي المرتبط بها انخفضت بشكل كبير بالنسبة للبنوك المحصلة والمستفيدين، مع تحقيق وفورات إضافية في تكاليف رأس المال العامل للشركة ربما تبلغ 1.37 مليار دولار نتيجة لقانون الشيكات 21". وقد أجريت هذه الدراسة خلال فترة من انخفاض أسعار الفائدة. وفي حين كان من الممكن ذات يوم أن يستفيد المستهلكون من التدفق النقدي، فقد أصبح هذا الأمر غير واقعي مع انتشار استخدام بطاقات الخصم والخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول والإنترنت التي تسمح بالوصول إلى الأموال على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع. ويخلق عدم اليقين بشأن توقيت الدفع، وخاصة توقيت إيداع الودائع، صعوبة بالنسبة للمستهلكين الذين يعيشون من راتب إلى راتب لإدارة أموالهم. ولا ينبغي أن ينطبق هذا عدم اليقين على معرفة مقدار الأموال الموجودة في حسابك المصرفي ومتى.

ومن المهم أيضًا ملاحظة أن نظام المدفوعات البطيء يضر بالأميركيين غير البيض أكثر من غيرهم. فوفقًا لمؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية، كان 14% من الأميركيين لا يحصلون على خدمات مصرفية كافية في عام 2021. ومع ذلك، ارتفع معدل عدم الحصول على خدمات مصرفية كافية إلى ما يقرب من 25% بين أولئك الذين حددوا أنفسهم على أنهم من السود أو من أصل إسباني أو من الهنود الأميركيين أو من سكان ألاسكا الأصليين، مقارنة بأقل من 10% بين الأميركيين البيض. ومن المرجح أن يستخدم غير المتعاملين مع البنوك خدمات مالية بديلة برسوم أعلى.

فوائد تقصير مدة الانتظار

إن منح المستهلكين إمكانية الوصول بشكل أسرع إلى أموالهم يوفر فوائد متعددة ويعالج العديد من المشاكل التي يواجهها الأميركيون من ذوي الدخل المنخفض عندما يستخدمون النظام المالي. وقد أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن أسفه لركود نمو الدخل في مستويات الدخل الأدنى، وذهب إلى حد القول إن هذا يعيق النمو الاقتصادي الإجمالي. وفي حين أشيد بالرئيس باول وبنك الاحتياطي الفيدرالي لمساهماتهما في فهم أهمية ودوافع التفاوت وكيف يمكن دمجها مع أدوات السياسة النقدية، فقد تجاهل بنك الاحتياطي الفيدرالي مصدرًا مهمًا للتفاوت متجذرًا في وظيفة تنظيم المدفوعات التي أسندها إليه الكونجرس.

إن تنفيذ المدفوعات في الوقت الحقيقي هو السياسة الأكثر أهمية التي يمكن أن يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي للحد بشكل مباشر من التفاوت في الدخول في أميركا. ولا يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالسلطة اللازمة لنقل النظام المصرفي الأميركي إلى المدفوعات في الوقت الحقيقي فحسب، بل إنه ملزم قانوناً بالقيام بذلك بالاشتراك مع مدير مكتب حماية المستهلك المالي.

الدفع في الوقت الحقيقي هو الحل الصحيح

إن المدفوعات الفورية تعالج هذه المخاوف بطرق مهمة. وقد أشارت نائبة الرئيس السابقة لايل برينارد إلى هذه النقطة عندما ذكرت أن المدفوعات الفورية "قد تكون مهمة بشكل خاص للأسر ذات الدخل الثابت أو التي تعيش من راتب إلى راتب، عندما يعني الانتظار لأيام حتى تتوفر الأموال لسداد فاتورة رسوم السحب على المكشوف أو رسوم التأخير التي يمكن أن تتراكم، أو الاعتماد على مصادر الائتمان المكلفة".

لقد رأينا قوة تغيير توقيت توفر الأموال عندما أجرت العديد من أكبر البنوك الأمريكية تغييرات كبيرة على سياسات السحب على المكشوف. كان أحد هذه التغييرات توفير فترة سماح، تصل أحيانًا إلى 48 ساعة أو أكثر للمستهلكين لتصحيح المشكلة التي تسببت في السحب على المكشوف. وكما أدليت بشهادتي أمام الكونجرس في عام 2022، "إن السبب وراء خروج الناس من حساباتهم المصرفية مؤقتًا إلى السالب له علاقة كبيرة بعدم التوافق في الوقت بين وقت وصولهم إلى أموالهم ووقت خصم مدفوعاتهم من حساباتهم. غالبًا ما يكونون على بعد دقائق أو ساعات أو أيام من الحصول على الأموال اللازمة لتغطية الفائض". في تلك الشهادة، نظرت إلى فترة السماح الجديدة لبنك PNC ووجدت أن "63٪ من عملاء PNC الذين ينهون يومهم برصيد سلبي قادرون على إصلاح المشكلة وتجنب السحب على المكشوف. يبلغ متوسط الوقت اللازم للشفاء 13 ساعة فقط، وهو دليل على أن غالبية مشاكل عملائهم هي عدم توافق قصير المدى للغاية". وكانت هذه النتائج مماثلة في بنوك كبيرة أخرى أجرت إصلاحات على السحب على المكشوف، والتي تنقل الآن بشكل تراكمي 5 مليارات دولار سنويا من أرباح البنوك إلى الأميركيين الذين ينفد مالهم. وهذا يعالج المشاكل التي حددها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول على أنها عدم المساواة في الدخل والحاجة إلى زيادة الدخل المتاح لأولئك الذين يقعون في أسفل سلم توزيع الثروة.

وكما كتبت إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018، "لو تبنت الولايات المتحدة المدفوعات في الوقت الحقيقي كما فعلت المملكة المتحدة في [2008]، لكان من الممكن أن يحقق الأميركيون من ذوي الدخل المتوسط والمنخفض مدخرات تراكمية قد تتجاوز 100 مليار دولار". وبما أن المدفوعات البطيئة تؤثر على ذوي الدخل المنخفض وغير البيض أكثر من غيرهم، فإن الأشخاص في هذه المجموعات سيكونون أكثر عرضة للاستفادة من نظام دفع في الوقت الحقيقي يسمح لهم بشكل أفضل بتجنب التكاليف المرتفعة التي تفرضها الخدمات المالية غير التقليدية التي وصفتها أعلاه.

إن التحول إلى المدفوعات في الوقت الحقيقي من شأنه أيضا أن يعزز الابتكارات التي تعتمد على مثل هذه المنصة. فعندما ناقش المشرعون قانون التحويل الإلكتروني للأموال في سبعينيات القرن العشرين، لم يتخيلوا قط عالما حيث ستكون بطاقات الخصم والائتمان ملزمة باستخدام خدمات النقل عند الطلب مثل أوبر وليفت، أقل كثيرا من اعتماد معظم الأميركيين في المقام الأول على أجهزتهم المحمولة أو أجهزة الكمبيوتر للوصول إلى الخدمات المصرفية. وحتى عندما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يروج لتصوير الشيكات إلكترونيا في عام 2001، لم يتصور سوى قِلة من الناس أن ذلك قد يكون ممكنا على الهاتف المحمول (الهواتف ذات القلنسوة في ذلك الوقت عموما) من أي مكان في غضون سبع سنوات، ولكن هذا حدث على أية حال.

أمريكا هي حالة شاذة على مستوى العالم

لقد تحرك بقية العالم بشكل كبير بينما فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحديث لوائحه. أطلقت المملكة المتحدة نظام المدفوعات الأسرع في عام 2008. أطلق الاتحاد الأوروبي نظام تسوية المدفوعات الفورية TARGET في عام 2018 وفي فبراير 2024، اعتمد المجلس الأوروبي لائحة ستلزم مقدمي خدمات الدفع بتقديم مدفوعات فورية باليورو للعملاء على مدار الساعة. في الهند، يعالج نظام الدفع UPI ثلاثة أرباع المدفوعات الرقمية بالتجزئة في البلاد، مما يشكل أكثر من 14 مليار معاملة في مايو 2024. قدم البنك المركزي البرازيلي PIX، وهو نظام دفع في الوقت الفعلي اكتسب الهيمنة بسرعة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المتطلبات واللوائح القوية من البنك المركزي البرازيلي.

إن الولايات المتحدة تخسر أرضها أمام بلدان أخرى فيما يتصل بسرعة الدفع على الرغم من تمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بسلطة تنظيمية واضحة وتفويض من الكونجرس لا يستخدمه. وقد تساءلت الأبحاث عما إذا كان فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحديث سرعة الدفع يرجع إلى صراعات هيكلية في دوره كمنظم لنظام الدفع بأكمله ومشغل لنظام الدفع الخاص به. وكما زعم كونتي براون وويزنك، وأعتقد أنهما محقان، فإن دفع "الكيانات الخاضعة للإشراف نحو مدفوعات أسرع قد يتناسب بشكل جيد مع العديد من فئات الإشراف [لبنك الاحتياطي الفيدرالي]، بما في ذلك الإدارة والسيولة والتعرض لمخاطر السوق، وخاصة ما إذا كانت إدارة كل شركة تواكب التطورات في تكنولوجيا المعلومات". وفي بحثي الذي قارن بين إجراءات تنظيم المدفوعات التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي وتلك التي تتخذها بلدان أخرى، خلصت إلى أن "بنك الاحتياطي الفيدرالي يعاني من صراعات هيكلية، حيث يؤدي أدوارًا متعددة كمنظم للمدفوعات، ومشغل لنظام الدفع، ومنظم للبنوك. والمدفوعات الأسرع، وخاصة من القطاع الخاص، تهدد دور بنك الاحتياطي الفيدرالي كمشغل لنظام دفع من شأنه أن يخسر حصته في السوق. إن تسريع المدفوعات يهدد ربحية البنوك، وخاصة بعد أن أصبح السحب على المكشوف مصدراً رئيسياً للإيرادات، وخاصة بالنسبة لعدد قليل من البنوك الصغيرة. ومن شأن تسريع المدفوعات أن يساعد في تحقيق الأهداف المعلنة لبنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في تحقيق المزيد من الرخاء الاقتصادي، والحد من التفاوت، وتعزيز الكفاءة.

خاتمة

لقد تغيرت التكنولوجيا بشكل كبير منذ سن قانون EFAA في ثمانينيات القرن العشرين. في الواقع، تغيرت سرعة المدفوعات بشكل كبير منذ سن الكونجرس قانون Check 21 قبل 20 عامًا. وهذا ينطبق على الشيكات، التي انخفض حجمها ولكنها لا تزال تشكل حصة كبيرة من المدفوعات غير النقدية. وفقًا لدراسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن مدفوعات الشيكات تزيد عن 27 تريليون دولار سنويًا، أي أكثر من 20٪ من جميع المدفوعات غير النقدية. وجدت نفس الدراسة أن متوسط قيمة الشيك يبلغ 2430 دولارًا فقط، مما يعني أن توفر الأموال الفورية لأول 5000 دولار سيغطي إجمالي الشيكات المسحوبة بما يصل إلى ضعف متوسط مبلغ جميع الشيكات تقريبًا. يتحدى المنطق أن أمازون يمكنها شحن أي شيء تقريبًا إلى باب أي شخص تقريبًا بشكل أسرع من إمكانية توفير شيك مودع في 30 أغسطس (يوم الجمعة) للمستهلك (خاصة وأن يوم الاثنين 2 سبتمبر كان عطلة فيدرالية). بعد كل شيء، تنقل أمازون أشياء مادية، والبنوك تنقل ببساطة أموالًا إلكترونية عبر أنظمة إلكترونية.

وفي غياب أي إجراء تنظيمي، قدم أعضاء مجلس الشيوخ فان هولين ووارن، وفي مجلس النواب بريسلي وغارسيا، وآخرون، تشريعات لتحسين توافر الأموال. ولا يغير تقديم هذا التشريع من التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي ومدير مكتب حماية المستهلك المالي بالتصرف بموجب القانون. وكانت عواقب فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في التصرف عبارة عن تحويل هائل للثروة من الأميركيين من ذوي الدخل الأدنى إلى مقدمي الخدمات المالية المرتفعي التكلفة.

والسؤال هو لماذا لم يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي أي إجراء لتقليص فترات الاحتفاظ بالأموال بحيث تعكس بشكل أفضل التقنيات والعمليات الحالية. لقد أوضح الكونجرس نيته بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ بالاشتراك مع مدير مكتب حماية المستهلك المالي ــ بتقصير هذه الفترات قدر الإمكان. ولسبب وجيه، كما أوضحت أعلاه، فإن تنفيذ المدفوعات في الوقت الحقيقي من شأنه أن يوفر للأميركيين من ذوي الدخل المنخفض الذين يعيشون من راتب إلى راتب مليارات الدولارات سنويا.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

نظرة عامة على الاقتصاد للأسبوع القادم: أسبوع 14 أكتوبر 2024

شركة ستاندرد آند بورز العالمية

اقتصادي

اجتماع البنك المركزي الأوروبي، وبيانات التضخم والتوظيف في المملكة المتحدة، والناتج المحلي الإجمالي الصيني في الأفق

ومن المرجح أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة خلال الأسبوع المقبل لدعم اقتصاد منطقة اليورو المتعثر وسط تباطؤ التضخم. كما سيتم تتبع الظروف الاقتصادية في الولايات المتحدة والصين من خلال بيانات الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة لكليهما، مع إصدار الصين أيضًا أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث.

وفي الوقت نفسه، ستكون الحكومة البريطانية الجديدة وبنك إنجلترا حريصين على تقييم صحة الاقتصاد البريطاني من خلال تحديثات التضخم ومبيعات التجزئة وإحصاءات سوق العمل.

سيكون معدل التضخم في اليابان تحت التدقيق يوم الجمعة حيث تدرس الأسواق إمكانية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى من قبل بنك اليابان بعد أن رفع البنك المركزي أسعار الفائدة في مارس ويوليو إلى 0.25٪.

ويشهد الأسبوع أيضًا اجتماعات سياسية في تركيا وإندونيسيا والفلبين وتايلاند.

أظهرت بيانات المسح الأخيرة أن الضغوط التضخمية في منطقة اليورو استمرت في التباطؤ حتى سبتمبر/أيلول، مصحوبة بانخفاض في التضخم الرئيسي في منطقة اليورو إلى ما دون هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% إلى 1.8% (ستصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك النهائية في الأسبوع المقبل). لكن الأخبار المتعلقة بالنمو الاقتصادي كانت أقل تشجيعاً. تشير بيانات مؤشر مديري المشتريات إلى توقف اقتصاد منطقة اليورو وسط ركود محتمل في ألمانيا. وبالتالي فإن سعر الفائدة المتوقع البالغ 25 نقطة أساس والذي سيقرره البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه يوم الخميس من المرجح أن يتبعه خفض آخر في نهاية العام، رغم أن مسؤولي البنك المركزي الأوروبي أكدوا على أن القرارات المستقبلية سوف تتخذ على أساس شهري. وقد خفض البنك المركزي الأوروبي بالفعل سعر الفائدة على الودائع الرئيسية مرتين حتى الآن هذا العام، في يونيو/حزيران وسبتمبر/أيلول، من أعلى مستوى له عند 4.00% إلى 3.50%.

وفي غضون ذلك، سوف يتم البحث عن أدلة حول ما إذا كان بنك إنجلترا لديه مجال لخفض أسعار الفائدة أيضًا، مع توقع خفضها بمقدار ربع نقطة مئوية على نطاق واسع في نوفمبر، من البيانات الاقتصادية المحدثة في الأسبوع المقبل. لم يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلا بمقدار 25 نقطة أساس حتى الآن هذا العام بعد رفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 5.25٪ في أغسطس من العام الماضي، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2008، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يتبع مسارًا أقل عدوانية لخفض أسعار الفائدة من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية والبنك المركزي الأوروبي بسبب التضخم الأكثر ثباتًا. وبالتالي، فإن أرقام التضخم في أسعار المستهلك المحدثة لشهر سبتمبر، والتي نُشرت يوم الأربعاء، ستكون موضع انتظار شديد، وكذلك بيانات الأجور المنشورة يوم الثلاثاء.

وفي الوقت نفسه، سوف يتم تقييم مدى قدرة الاقتصاد الأميركي على الصمود في سبتمبر/أيلول من خلال بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي. واستناداً إلى بيانات مؤشر مديري المشتريات الأخيرة، فمن المرجح أن يقابل ضعف قطاع التصنيع قوة الاستهلاك الأساسية.

كما سيسعى المستثمرون في الصين القارية إلى الحصول على أدلة حول وتيرة النمو الاقتصادي، سواء من خلال أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث أو التحديثات الشهرية لمبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والاستثمار. ويتوقع فريق التوقعات الاقتصادية لدينا أن ينمو الاقتصاد بمعدل سنوي قدره 5.0% في الربع الثالث، وهو ما يمثل تحسناً عن وتيرة النمو البالغة 4.7% التي شهدناها في الربع الثاني.

ماذا نشاهد في الاسبوع القادم

الأمريكتان: مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة، والإنتاج الصناعي، وبيانات تراخيص البناء؛ والتضخم في كندا

مع ارتفاع حرارة موسم الأرباح في الولايات المتحدة، سيتم متابعة تعليقات صانعي السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى جانب إصدارات البيانات الاقتصادية الرئيسية بما في ذلك مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي وتصاريح البناء.

وقد لوحظ تباين في أداء القطاعات في الولايات المتحدة في أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات العالمي لشهر سبتمبر/أيلول، حيث تناقض النمو القوي لنشاط الخدمات مع أشد انخفاض في الناتج الصناعي في 15 شهرًا. وقد تم التأكيد على ذلك من خلال الأرقام التفصيلية للقطاعات التي تظهر أداءً متباينًا داخل الاقتصاد الأمريكي. تشير التباينات إلى إمكانية تباين الأداء لإصدارات بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي الأمريكية القادمة، والتي سيتم متابعتها عن كثب للحصول على أدلة على المزيد من التخفيضات من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي خاصة بعد مفاجأة الرواتب الأخيرة وبيانات مؤشر أسعار المستهلك الأكثر سخونة من المتوقع.

في كندا، سيتم تحديث بيانات التضخم لشهر سبتمبر يوم الثلاثاء. أظهرت بيانات الأسعار من أحدث مؤشر مديري المشتريات العالمي في كندا ، والذي يسبق اتجاه مؤشر أسعار المستهلك الرسمي، المزيد من التخفيف من تضخم أسعار البيع.

منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا: اجتماع البنك المركزي الأوروبي؛ التضخم في منطقة اليورو، والإنتاج الصناعي، والتجارة؛ مؤشر ZEW الألماني؛ بيانات التضخم والتوظيف ومبيعات التجزئة في المملكة المتحدة

يعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعه في أكتوبر/تشرين الأول مع خفض آخر لأسعار الفائدة على الطاولة حيث يناقش السوق احتمالية أن يكون أكتوبر/تشرين الأول جزءًا من خطة لخفض أسعار الفائدة تدريجيًا. تضمنت الحجج لصالح خفض أسعار الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول حتى الآن اتجاهًا تضخميًا متراجعًا في سبتمبر/أيلول . بالإضافة إلى ذلك، أصبح الضعف في قطاع التصنيع واضحًا بشكل متزايد من خلال انخفاض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمنطقة اليورو HCOB ، مما يشير إلى بقاء قراءات الإنتاج الصناعي ضعيفة.

في المملكة المتحدة، سيتم إصدار بيانات التضخم والتوظيف ومبيعات التجزئة. ووفقًا لمؤشرات مؤشر مديري المشتريات، فإن تخفيف التضخم في قطاع الخدمات جعل هدف بنك إنجلترا أقرب إلى التحقق. وفي سوق العمل، أظهر أحدث تقرير KPMG / REC UK حول الوظائف ، والذي تم تجميعه بواسطة SP Global Market Intelligence، المزيد من العلامات على ضعف سوق العمل في المملكة المتحدة في نهاية الربع الثالث من العام.

منطقة آسيا والمحيط الهادئ: الناتج المحلي الإجمالي للصين، ومبيعات التجزئة، وبيانات الإنتاج؛ التضخم في اليابان؛ العمالة في أستراليا؛ مؤشر أسعار المستهلك في نيوزيلندا؛ الناتج المحلي الإجمالي في سنغافورة وماليزيا؛ اجتماعات السياسة في بنك إندونيسيا، وبنك الاحتياطي الفيدرالي، وبنك تايلاند

وبالإضافة إلى اجتماعات البنوك المركزية في إندونيسيا والفلبين وتايلاند، من المتوقع أن يكون هناك جدول بيانات مزدحم مع التركيز على بيانات الناتج المحلي الإجمالي والنشاط الاقتصادي من البر الرئيسي للصين. كما سيتم متابعة أرقام التضخم من اليابان عن كثب وسط المناقشة حول ما إذا كان بنك اليابان سيغير إعدادات السياسة النقدية مرة أخرى قبل نهاية عام 2024.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الآثار الاستثمارية لارتفاع الثروات

JPMorgan

طاقة

لقد تعودت، أو هكذا أخبرتني زوجتي، على التحديق باهتمام شديد في الثلاجة المفتوحة لدقائق في كل مرة، بحثاً عن شيء معين. وعندما لا تستطيع أن تتحمل ذلك، أو عندما يخبرنا صوت إنذار الثلاجة أن محتوياتها بدأت تذوب الآن، تسألني بلطف عما أبحث عنه وتشير إليه، وتجلس، كما هي الحال دائماً، أمام أنفي مباشرة.

لقد انتابني شعور مماثل بالحرج والخجل عندما فكرت في تأثير الطفرة غير العادية في الثروة على البيئة الاقتصادية والمالية. فأنا أقضي جزءاً كبيراً من حياتي في مراقبة مؤشرات الأسهم وأسعار المساكن. ورغم ذلك، وعلى مدار هذا العام، وبينما كنت أعاني من القلق بشأن معدل البطالة أو معدل التضخم وكيف قد يفسر بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه البيانات، أهملت التفكير بشكل كامل في الكيفية التي غيرت بها سوق الأسهم المزدهرة وثروة الإسكان البيئة الاقتصادية وموقف المستثمرين.

I have a habit, or so my wife tells me, of staring intently, for minutes at a time, into an open refrigerator, in search of one particular item. When she can no longer stand it, or when the binging of the refrigerator alarm informs the world that its contents are now thawing, she gently asks me what I am looking for and points it out, sitting, as it always is, right in front of my nose.\n

I had a similar feeling of sheepish embarrassment last week, when I reflected on the impact of the extraordinary surge in wealth on the economic and financial environment. I spend a significant chunk of my life looking at stock indices and home prices. And yet, throughout this year, while agonizing about tenths of a percent in the unemployment rate or the inflation rate and how the Fed might interpret them, I have neglected to consider fully how burgeoning stock market and housing wealth has changed both the economic environment and the position of investors.

\n","enclosure":{"url":"https://mcdn.podbean.com/mf/web/8fnmhfstk3be6dwp/MI_NOTWA_09302024_Audioar1xq.mp3","type":"audio/mpeg","length":8331115,"content":""},"author":"Dr. David Kelly","duration":"08:49","episode":"277","image":null,"transcript":null},"podcastFeedTitle":"Notes on the Week Ahead","podcastFeedImage":{"href":"https://pbcdn1.podbean.com/imglogo/image-logo/4666493/jpm-am_podcast_cover_NOTWA_1400x1400.png","content":""},"podcastFeedDescription":"Listen to the latest insights from Dr. David Kelly, Chief Global Strategist at J.P. Morgan Asset Management to help prepare you for the week ahead.","podcastShowPath":"","appleFeedURL":"https://podcasts.apple.com/us/podcast/notes-on-the-week-ahead/id394242270","spotifyFeedURL":"https://open.spotify.com/show/3MYCUstxIHd5KSlETmzhyJ","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.podcasts.stopandexit\":\"Stop playback and exit\",\"jpm.am.general.podcasts.opennewtab\":\"Open in new tab\"}"}" data-module="jpm-am-podcast-teaser">

ارتفاع الثروات

دعونا نبدأ بالأرقام الخام.

إننا نقدر حالياً أن صافي ثروة الأسر الأميركية ارتفع بنحو 2.8 تريليون دولار في الربع الثالث إلى مستوى قياسي بلغ 157.2 تريليون دولار، أو ما يقرب من 446 ألف دولار للفرد. وارتفع صافي الثروة الإجمالي بنسبة 11% على مدى العام الماضي، وبنسبة 47% (أو ما يعادل 50.1 تريليون دولار) على مدى السنوات الخمس الماضية، وهو ما يتجاوز بسهولة الزيادة المقدرة بنحو 23% في أسعار المستهلك وزيادة بنحو 35% في الدخل الشخصي خلال نفس الفترة.

وجاءت هذه الزيادة في الثروة من الأسهم والإسكان على حد سواء.

على مدى السنوات الخمس الماضية، ارتفعت الثروة المالية للأسر بنسبة 38%، إلى 120.4 تريليون دولار، في حين ارتفعت قيمة حقوق الملكية في المساكن بنسبة 83%، إلى 35.1 تريليون دولار. ولوضع هذا الرقم الأخير في المنظور الصحيح، هناك ما يقرب من 87 مليون مالك منزل في الولايات المتحدة اليوم، مقارنة بـ 79 مليون قبل خمس سنوات. وبالتالي، فإننا نقدر أن متوسط مالك المنزل الأمريكي لديه الآن أكثر من 400 ألف دولار في حقوق الملكية في المساكن مقارنة بـ 240 ألف دولار قبل خمس سنوات. وفي حين أن جزءًا كبيرًا من هذه المكاسب قد تراكمت لأصحاب المنازل الأكبر سنًا الذين سددوا أقساط الرهن العقاري، فقد حقق أكبر نسبة مكاسب من قِبَل أولئك الذين اشتروا منازل برهن عقاري منخفض الفائدة في العقدين الماضيين، والذين، بسبب الروافع المالية الضمنية في تمويل الرهن العقاري، شهدوا مكاسب حقوق الملكية في المساكن تفوق بكثير حتى الزيادات الكبيرة جدًا في أسعار المساكن.

ولا تعد هذه مجرد تجربة حديثة. ففي حين شهدت السنوات الخمس الماضية مكاسب متوازنة بشكل خاص في الثروة عبر الأصول المالية والحقيقية، فإن صافي قيمة الأسر الأمريكية كان في ارتفاع قوي لسنوات عديدة. فمن الخمسينيات إلى منتصف الثمانينيات، تقلبت نسبة صافي قيمة الأسر والمنظمات غير الربحية إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في نطاق ضيق نسبيًا يتراوح بين 3.2 و3.9 مرة. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت بشكل مطرد للغاية، ونقدر أنها وصلت إلى 5.7 مرة في الربع الثالث من هذا العام - وهو أعلى مستوى على الإطلاق، إذا استثنينا سنوات الجائحة المشوهة للغاية.

أسباب ارتفاع الثروات

إنها أرقام كثيرة - ولكن ما الذي يكمن وراءها؟

عندما يتعلق الأمر بالأسهم، تبدأ القصة بالطبع بالأرباح. كانت الأرباح المعدلة بعد الضريبة لجميع الشركات الأمريكية مستقرة إلى حد ما في نطاق 5٪ -8٪ من الناتج المحلي الإجمالي من أواخر الأربعينيات إلى أوائل التسعينيات. منذ ذلك الحين، زادت بشكل مطرد، ونقدر أنها ستصل إلى 10.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من هذا العام. وبشكل عام، حدث هذا بسبب انخفاض حصص الناتج المحلي الإجمالي للضرائب على الشركات والفوائد والتعويضات خلال نفس الفترة، مما يعكس على التوالي معاملة ضريبية أكثر ملاءمة، وانخفاض التضخم وأسعار الفائدة، وتقلص قوة النقابات. وعلاوة على ذلك، لعبت أسعار الفائدة دورًا مزدوجًا في زيادة ثروة الأسهم حيث أدى الانخفاض الطويل الأجل في أسعار الفائدة إلى تعزيز القيمة المستقبلية لجميع التدفقات النقدية، بما في ذلك الأرباح المستقبلية للشركات. وقد سمح هذا لنسب السعر إلى الربح بالارتفاع بشكل مطرد في العقود الأخيرة، وإن كان ذلك مع انخفاضات كبيرة في أسواق الهبوط في السبعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

ولقد شهدت قيمة المساكن مكاسب قوية للغاية على مدى العقود الماضية، بصرف النظر عن الانخفاض الحاد في الأزمة المالية العظمى. ومن الواضح أن فترة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة بعد تلك الأزمة ساعدت في هذا، ولكن مستويات البناء المنخفضة ساعدت أيضا، حيث طبق المقرضون معايير أكثر صرامة على بناة المساكن ومشتري المساكن على حد سواء. وانخفضت حصة المساكن الشاغرة والمعروضة للبيع في الولايات المتحدة من 2.9٪ في عام 2008 إلى 0.9٪ فقط بحلول الربع الثاني من هذا العام، وهو ما يعادل أدنى مستوى قياسي لهذه السلسلة يعود إلى ستينيات القرن العشرين. وقد ساعد هذا النقص في المساكن في السوق في دعم أسعار المساكن حتى مع ارتفاع أسعار الرهن العقاري إلى مستويات أكثر طبيعية. ومع ذلك، ساعدت زيادة الثروة أيضا، حيث أصبح الآباء الذين حققوا مكاسب كبيرة في الإسكان وثروة الأسهم أكثر قدرة على مساعدة أطفالهم في شراء المساكن.

التأثيرات الاقتصادية الكلية لتأثير الثروة

إن ارتفاع الثروات له تأثيرات مهمة على البيئة الاقتصادية.

أولا، يساعد هذا في دعم الإنفاق الاستهلاكي. من الناحية النظرية، يمكن أن تمول الزيادة البالغة 50 تريليون دولار في ثروات الأسر على مدى السنوات الخمس الماضية عامين ونصف العام من الإنفاق الاستهلاكي. بطبيعة الحال، في الممارسة العملية، لا يتم استخدام الغالبية العظمى من هذه الثروة لهذا الغرض. ومع ذلك، فإنها تعمل كضمان للاقتراض، وخاصة بالنسبة للأسر الأكثر ثراءً وكبار السن.

إن المكاسب التي تحققت في حقوق الملكية في المساكن لابد وأن تشكل أيضاً قوة فعّالة في تقليص مشاكل الائتمان الاستهلاكي. وكانت إحدى المشاكل الاقتصادية الأساسية في الأزمة المالية العظمى تتلخص في أن الأسر كانت تمتلك قدراً ضئيلاً للغاية من حقوق الملكية في المساكن، إلى الحد الذي جعل من المنطقي في كثير من الحالات أن تتخلف عن سداد ديونها وتعيد مفاتيح المساكن إلى البنك. أما اليوم فقد أصبح أمام أصحاب المساكن خيارات أفضل.

كما ينبغي لهذه المكاسب في الثروة أن تقلل من المخاوف بشأن التقاعد. ففي استطلاع أجراه معهد معاشات تقاعد الموظفين في يناير/كانون الثاني، قال 21% فقط من العمال إنهم واثقون للغاية من امتلاكهم أموالاً كافية في التقاعد، ارتفاعاً من 18% في العام السابق، ولكن بانخفاض عن أعلى مستوى قياسي بلغ 29% في بداية عام 2021. ومع ذلك، مع انخفاض التضخم وارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآن بأكثر من 30% على أساس سنوي، ينبغي أن تتحسن هذه الثقة بشكل أكبر بحلول استطلاع يناير/كانون الثاني المقبل، وهي دفعة نفسية حقيقية في وقت من الكآبة العامة لدى المستهلكين.

هناك، بطبيعة الحال، بعض القيود والعيوب الهامة التي تعترض طفرة الثروات.

أولاً، لم يكن التأثير واضحاً بالتساوي. والواقع أن ثلث الأسر الأميركية التي تستأجر المساكن بدلاً من امتلاكها لم تحظ بأي من المكاسب التي طرأت على سوق العقارات، ولم تحظ إلا بقدر ضئيل للغاية من الزيادة في ثروات سوق الأوراق المالية. فضلاً عن ذلك فإن ارتفاع أسعار المساكن جعل حلم امتلاك المساكن بعيداً عن متناول العديد من الأسر الأميركية.

وثانياً، جاءت زيادة ثروات الأسر في وقت تزايدت فيه الديون الحكومية. فخلال نفس الفترة التي شهدت زيادة قدرها 50 تريليون دولار في ثروات الأسر، ارتفع الدين الحكومي الفيدرالي بما يزيد على 11 تريليون دولار. وهذه الديون الإضافية تشكل، لأغراض الاقتصاد الكلي، التزاماً على القطاع الأسري، حيث يتعين في نهاية المطاف سدادها من خلال الضرائب.

ثالثا، اجتذبت سوق الأسهم الأميركية الصاعدة رأس المال الأجنبي، الأمر الذي ساهم في ارتفاع قيمة الدولار وعجز تجاري أميركي دائم إلى حد ما. ورغم أن العجز التجاري قد يبدو مفهوما غامضا إلى حد ما، فإن تأثيره العملي كان تقويض فرص العمل والأجور في قطاع التصنيع في الولايات المتحدة في حين أدى تدريجيا إلى زيادة ديوننا الخارجية.

وأخيرا، ومع تطور كل هذه المواضيع، فإنها تساهم في تفاقم التفاوت وتصاعد السياسات الشعبوية. وقد يؤدي هذا الاتجاه السياسي في نهاية المطاف إلى اتخاذ قرارات تضر بالاقتصاد بشكل عام وتراكم الثروة بشكل خاص.

التداعيات الاستثمارية

وعلى الرغم من هذه المخاوف، فإن المستثمرين لديهم أسباب للاحتفال بطفرة الثروات. ولكن أثناء الاحتفال، من الحكمة أن يفكروا في ما يعنيه ذلك بالنسبة لاستراتيجيتهم الاستثمارية.

أولا، يتعين عليهم أن يدركوا أن أحدث موجة من مكاسب أسواق الأسهم والسندات كانت مدفوعة إلى حد كبير بارتفاع التقييمات وليس التحسن الطويل الأجل في أساسيات الربح والتضخم. وعلاوة على ذلك، تركزت هذه التقييمات المرتفعة، في معظمها، في قطاع صغير واحد فقط من سوق الأسهم الأمريكية، ألا وهو أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة. ومن شأن هذا أن يحد من المكاسب المحتملة في المستقبل ويزيد من احتمالات حدوث انخفاض كبير في السوق.

وثانياً، بالنسبة للعديد من الناس، قد يكون الوقت مناسباً الآن لمراجعة أهدافهم الإجمالية وقدرتهم على تحمل المخاطر. فالمكاسب الأخيرة التي حققتها الأسواق سمحت للعديد منهم بتجميع قدر كاف من الثروة لتحقيق أهدافهم الأساسية في نمط حياتهم قبل بضع سنوات فقط، والتي كانت في أغلب الأحيان تتلخص في القدرة على تمويل تقاعد مريح. وإذا كان الأمر كذلك، فقد يكون الوقت قد حان لتقليص بعض المخاطر من خلال تثبيت المكاسب بدلاً من زيادة المخاطر من خلال السماح بزيادة التعرض للمؤشرات التي أصبحت أقل توازناً وأكثر قيمة.

باختصار، في حين ينبغي للمستثمرين والاقتصاديين وصناع السياسات أن يعترفوا بطفرة الثروات ويحتفلوا بها، فإن هذا التغيير في المشهد يشكل سبباً لإعادة تقييم الاستراتيجيات بدلاً من الجلوس بشكل سلبي وتقدير ارتفاع قيمة الثروات.

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

الطاقة النووية

أبرز الأحداث

الطاقة النووية تعاني من مشكلة التكلفة

العد التنازلي للانتخابات الأمريكية: ماذا سيحدث إذا حصلنا على ترامب 2.0؟

هذا الأسبوع: ماذا سيحدث إذا حصلنا على ترامب 2.0؟

ترامب 2.0: دعونا نبدأ بالإيجابيات.

ولكن ما هي المخاطر؟

المستثمرون الأفراد يشترون العملات المشفرة بشكل متزايد على الرغم من التقلبات: IOSCO

المصدر: كوينتيليغراف

صندوق الأمانات الرقمية: فرصة لا ينبغي للمملكة المتحدة أن تضيعها

تتطلب التوقعات الأعلى قبولاً كاملاً

سندات رقمية

أموال البنك المركزي

المصدر:لويس ماكليلان

عريضة إلى الجهات التنظيمية للبنوك لتسريع معالجة المدفوعات

إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ملزم بالتصرف

التأخير في السداد يؤدي إلى تفاقم التفاوت

فوائد تقصير مدة الانتظار

الدفع في الوقت الحقيقي هو الحل الصحيح

أمريكا هي حالة شاذة على مستوى العالم

خاتمة

نظرة عامة على الاقتصاد للأسبوع القادم: أسبوع 14 أكتوبر 2024

اجتماع البنك المركزي الأوروبي، وبيانات التضخم والتوظيف في المملكة المتحدة، والناتج المحلي الإجمالي الصيني في الأفق

ماذا نشاهد في الاسبوع القادم

الآثار الاستثمارية لارتفاع الثروات

ارتفاع الثروات

أسباب ارتفاع الثروات

التأثيرات الاقتصادية الكلية لتأثير الثروة

التداعيات الاستثمارية

الإفصاح عن المخاطر