ربما تضع لجنة السياسة النقدية الجديدة في الهند الأساس لخفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء مع انطلاق موجة التيسير النقدي العالمي وتباطؤ النمو في أسرع اقتصاد رئيسي توسعا في العالم.

في حين يتوقع معظم الخبراء الاقتصاديين الـ 35 الذين شاركوا في استطلاع بلومبرج أن تبقي لجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي المكونة من ستة أعضاء على سعر إعادة الشراء دون تغيير عند 6.5٪، يتوقع العديد منهم التحول إلى موقف "محايد" لأول مرة منذ يونيو 2019 من وجهة نظرها المتشددة الحالية.

ويعد هذا الاجتماع الأول للجنة السياسات الجديدة بعد تعيين ثلاثة أعضاء خارجيين الأسبوع الماضي، وهم خبراء اقتصاديون معروفون بخلفيات أكاديمية ومالية.

حتى الآن، رفض محافظ البنك المركزي الهندي شاكتيكانتا داس الدعوات إلى خفض أسعار الفائدة، خوفًا من أن تمنع أسعار المواد الغذائية المرتفعة التضخم من البقاء عند مستوى 4% المستهدف على أساس مستدام. ومع ذلك، مع تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الآن واتباع البنوك المركزية الأخرى لخفض أسعار الفائدة، تتزايد الضغوط على بنك الاحتياطي الهندي للقيام بنفس الشيء، خاصة بعد هطول أمطار غزيرة وتوقعات بحصاد وفير.

وقال خبراء اقتصاديون في بنك HSBC إن التغيير في لغة موقف السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الهندي من شأنه أن يمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول.

وكتب براجول بهانداري وأيوشي تشودري في مذكرة: "نعتقد أن بنك الاحتياطي الهندي لن يستفيد من الانتظار لفترة أطول". ويتوقعان خفضًا آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع فبراير، مما يرفع سعر إعادة الشراء إلى 6%.

ظهور جديد لـ MPC

انضم ثلاثة أعضاء جدد من الخارج إلى لجنة السياسة النقدية، على الرغم من أن واحدا منهم فقط - سوغاتا بهاتاشاريا، كبير الاقتصاديين السابق في بنك أكسيس المحدود - أعرب علناً عن آرائه بشأن التضخم والنمو مؤخرًا، داعياً بنك الاحتياطي الهندي إلى خفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، قال خبراء الاقتصاد إنه من غير المرجح أن يصوت الأعضاء الجدد ضد المسؤولين الثلاثة الآخرين في بنك الاحتياطي الهندي في لجنة السياسة النقدية في وقت مبكر للغاية.

وقال راؤول باجوريا، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أميركا كورب، إنهم "قد يتفقون مع وجهة نظر بنك الاحتياطي الهندي لبعض الوقت". وأضاف: "مع ذلك، فإن البيانات الواردة في الأمد القريب أكثر اختلاطا، ويبدو أن مخاطر النمو تميل إلى الجانب السلبي"، متوقعا حدوث تحول في موقف السياسة.

في اجتماعي لجنة السياسة النقدية الأخيرين، صوت الأعضاء الخارجيون أشيما جويال وجايانث فارما لصالح خفض أسعار الفائدة، حيث أكدوا وجادلوا بأن إصرار بنك الاحتياطي الهندي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة كان يضر بالنمو.

ربما يتم تخفيف حدة خطاب التضخم

وقال كاوشيك داس الخبير الاقتصادي في دويتشه بنك إن بنك الاحتياطي الهندي من المرجح أن يلتزم بتوقعاته للنمو والتضخم في السنة المالية عند 7.2% و4.5% على التوالي، على الرغم من وجود فرصة لتعديل توقعات مؤشر أسعار المستهلك الفصلية، وخاصة للفترة من يوليو/تموز إلى سبتمبر/أيلول.

وقال إن البنك المركزي كان يتوقع معدل تضخم بنسبة 4.4% خلال هذه الفترة، لكن القراءة الفعلية قد تكون أقل، في نطاق 4-4.1%.

شهدت الهند أفضل أمطار موسمية لها، والتي تروي حوالي نصف الأراضي الزراعية في البلاد، منذ عام 2020، مما مهد الطريق لحصاد وافر من المحاصيل مثل الأرز وتعزيز الآفاق الاقتصادية للمناطق الريفية.

منذ قرار الفائدة الأخير، أظهرت البيانات الرسمية أن النمو الاقتصادي تباطأ إلى 6.7% في الربع الثالث من عام 2016، وهو ما يقل عن توقعات البنك المركزي البالغة 7.1%، في حين تتزايد العلامات على تراجع الاستهلاك الحضري.

وكتبت أوباسنا بهاردواج، كبيرة خبراء الاقتصاد في بنك كوتاك ماهيندرا المحدود، في مذكرة يوم الاثنين: "لا يُظهِر الاقتصاد الهندي سوى القليل من علامات التعب في النمو. وستكون الفترات الاحتفالية وما بعد الاحتفالية القادمة مهمة لتقييم ما إذا كانت هذه العلامات تتحول إلى علامات تحذيرية أم مجرد خلل مؤقت".

بدأ العديد من خبراء الاقتصاد في تعديل توقعاتهم للنمو في الهند - على سبيل المثال، يتوقع بهاردواج من شركة كوتاك الآن توسعًا بنسبة 6.7% في العام حتى مارس/آذار 2025، انخفاضًا من 6.9% في وقت سابق.

أسواق السندات قد ترتفع

إن أي إشارات تدل على تبني البنك المركزي لسياسة نقدية متساهلة، مثل تعديل لغة موقف السياسة النقدية، قد تدفع أسعار السندات إلى الارتفاع. كما يراقب المتداولون أي تغييرات محتملة قد تشير إلى تيسير ظروف السيولة في النظام المصرفي. وقد انخفضت العائدات بنحو 40 نقطة أساس عن ذروتها هذا العام عند 7.25% على أمل تخفيف البنك المركزي الهندي لسياساته.

وقال ناثان سريبالاسوندارام، استراتيجي أسعار الفائدة في شركة نومورا القابضة في سنغافورة: "ستكون الخطوة التالية من جانب بنك الاحتياطي الهندي خفض أسعار الفائدة. وسوف تدفع التقلبات المواتية في الطلب والعرض، ومتطلبات الاستثمار لدى البنوك، وطلب المستثمرين الأجانب، العائدات إلى الانخفاض".

المصدر: الأسواق الحافة

قال محافظ سابق لبنك تايلاند إن محاولات الحكومة التايلاندية للتأثير على تعيين رئيس جديد للبنك المركزي قد تؤدي إلى "عواقب وخيمة" على ثاني أكبر اقتصاد في جنوب شرق آسيا.

قالت تاريسا واتاناغاسي، أول محافظة للبنك المركزي في البلاد، إن الضغط من أجل تعيين مرشح حكومي رئيسا لبنك تايلاند من شأنه أن يؤثر على استقلال السلطة النقدية.

وتأتي تعليقاتها في الوقت الذي أفادت فيه وسائل إعلام محلية بأن لجنة من البيروقراطيين المتقاعدين والجهات التنظيمية ستجتمع يوم الثلاثاء لاختيار رئيس وعضوين في مجلس الإدارة من قائمة اقترحتها وزارة المالية والبنك المركزي. وكان الطرفان على خلاف بشأن السياسات النقدية والمالية منذ ما يقرب من عام.

وفي رسالة مفتوحة نشرت يوم الاثنين، كتبت تاريسا: "في الماضي، كانت لجان الاختيار للمناصب المهمة في بنك تايلاند تؤدي واجباتها بشكل مستقل ولم تقبل التدخل. لا أحد يريد أن يُسجل في التاريخ باعتباره الشخص المسؤول عن دفع الاقتصاد التايلاندي إلى الخطوة الأولى من الكارثة".

وقال تاريسا الذي تم تعيينه حاكما من قبل حكومة مؤقتة بعد الانقلاب العسكري في عام 2006، إن لجنة الاختيار يجب أن تضمن أن يكون رئيس مجلس الإدارة الجديد وأعضاء مجلس الإدارة قادرين على "أداء واجباتهم بشكل مناسب" وأن يكونوا مقبولين من قبل المجتمع.

وتدعم إدارة رئيس الوزراء باتونجتارن شيناواترا كيتيرات نا رانونج، وهو منتقد للسياسة النقدية المتشددة التي ينتهجها البنك المركزي وموال للحزب الحاكم، لتولي منصب رئيس البنك. ولم يكشف بنك تايلاند عن مرشحيه لهذا المنصب.

ورغم أن رئيس بنك تايلاند المركزي لا يملك صلاحيات تحديد السياسة النقدية، فإنه يستطيع تقييم أداء محافظ البنك المركزي. كما يحق لرئيس البنك المركزي أن ينضم إلى لجنة أسعار الفائدة المكونة من سبعة أعضاء برئاسة المحافظ سيثابوت سوتيوارتنارويبوت، الذي من المقرر أن يتقاعد في سبتمبر/أيلول من العام المقبل.

تجاهل سيثابوت، الذي عينته حكومة مدعومة من الجيش في عام 2020، دعوات خفض أسعار الفائدة من الحكومة الائتلافية بقيادة حزب فيو ثاي لمدة عام تقريبًا. وفي حين دعت الزعيمة السابقة سريثا ثافيسين علنًا إلى تخفيف تكاليف الاقتراض، تركت بايتونجتارن لزملائها في مجلس الوزراء مواصلة الضغط على بنك أوف تايلاند.

وتسعى وزارة المالية إلى تحديد هدف تضخم أعلى للعام المقبل لإفساح المجال أمام بنك تايلاند المركزي لخفض أسعار الفائدة من أعلى مستوى لها منذ عشر سنوات عند 2.5%. وزعم سيثابوت أن الأوضاع الحالية محايدة بالنسبة للظروف الاقتصادية والمالية في تايلاند، ودعا إلى أن تكون قرارات البنك المركزي خالية من التدخل.

وقالت تاريسا إن تدخل الحكومة قد يلحق الضرر بالاقتصاد التايلاندي من خلال التركيز على السياسات التي تحفز الاقتصاد في الأمد القريب. وأضافت أن قرار توزيع 10 آلاف بات على كل فرد من البالغين من شأنه أن يخلق بالفعل عبئا ماليا ضخما قد يؤدي إلى خفض التصنيف الائتماني.

المصدر: الأسواق الحافة

يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي تعافيه إلى حوالي 1.0985 يوم الثلاثاء خلال ساعات التداول الأوروبية المبكرة. ويتجه الزوج الرئيسي نحو الارتفاع وسط ضعف متواضع في الدولار الأمريكي (USD). ومع ذلك، قد يكون الاتجاه الصعودي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي محدودًا حيث يتوقع المتداولون خفضًا أصغر لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal) في نوفمبر.

قال رئيس البنك المركزي الفرنسي فرانسوا فيليروي دي جالهاو يوم الثلاثاء إن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل في ظل ضعف النمو الاقتصادي، وهو ما يزيد من خطر انخفاض التضخم عن هدفه البالغ 2%. وتدعم هذه التعليقات تسعير السوق لخفض آخر للفائدة بمقدار 150 نقطة أساس من جانب البنك المركزي الأوروبي على مدى الاثني عشر شهرا المقبلة.

من المقرر أن تتحدث إيزابيل شنابل، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، في وقت لاحق من يوم الثلاثاء، كما سيتم الإعلان عن الإنتاج الصناعي في ألمانيا. ومن الممكن أن تؤدي التصريحات الحمائمية من جانب صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي أو أي إشارة إلى ضعف أكبر اقتصاد في أوروبا إلى انخفاض اليورو مقابل الدولار الأمريكي.

وعلى صعيد الدولار الأمريكي، أدت بيانات الوظائف الأمريكية المشجعة يوم الجمعة إلى زيادة التوقعات بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع البنك المركزي في نوفمبر/تشرين الثاني. وهذا بدوره قد يرفع قيمة الدولار الأمريكي على نطاق واسع وقد يحد من ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي. وتبلغ احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي 85%، ارتفاعًا من 31.1% الأسبوع الماضي، وفقًا لأداة CME FedWatch.

المصدر: FXSTREET

أين نقف؟

انظر إلى الأمام

يكافح زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للاستفادة من المكاسب المتواضعة خلال اليوم فوق مستوى 1.3100

يجذب زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بعض المشترين خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، ويبدو الآن أنه أنهى سلسلة خسائر استمرت خمسة أيام ليصل إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع تقريبًا، عند مستوى 1.3560 الذي لامسه في اليوم السابق. ومع ذلك، تكافح الأسعار الفورية للبناء على الارتفاع بعد مستوى 1.3100، مما يستدعي بعض الحذر من المتداولين الصاعدين.

لا يزال الدولار الأمريكي منخفضًا عن أعلى مستوى له في سبعة أسابيع والذي سجله يوم الجمعة، وهو ما يتبين أنه عامل رئيسي في تقديم بعض الدعم لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. ومع ذلك، فإن انخفاض الرهانات على خفض آخر كبير لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وسط علامات على استمرار مرونة سوق العمل الأمريكية، قد يمنع المتشائمين بشأن الدولار الأمريكي من وضع رهانات عدوانية. وبصرف النظر عن هذا، فإن نبرة المخاطرة الأكثر هدوءًا من شأنها أن تعمل كدعم للدولار الأمريكي كملاذ آمن وتحد من الاتجاه الصعودي لزوج العملات.

زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يسجل أدنى مستوياته مع صعود الدولار الأمريكي

انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي ربع نقطة مئوية أخرى يوم الاثنين، ليتراجع إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع ويغلق دون مستوى 1.3100 للمرة الأولى منذ منتصف سبتمبر/أيلول. وتتلاشى آمال المستثمرين في خفض أسعار الفائدة تحت وطأة سوق العمل الأميركية الأكثر ثباتا من المتوقع، كما أبقت التوترات الجيوسياسية شهية المتعاملين للمخاطرة ثابتة.

تراجعت شهية المستثمرين مع بداية أسبوع التداول الجديد مع استمرار تراجع آمال السوق في المزيد من التخفيضات الضخمة في أسعار الفائدة. وتتوقع أسواق أسعار الفائدة الآن بشكل كبير أن تكون الخطوة التالية التي سيتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني خفضًا متواضعًا بمقدار ربع نقطة أساس، انخفاضًا من الخفض الكبير الذي بلغ 50 نقطة أساس والذي توقعته أسواق أسعار الفائدة بعد الخفض المزدوج الذي بدأه بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول. وقد أشارت لغة بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل مطرد إلى الأسواق أن المزيد من التدهور في الاقتصاد الأمريكي، وخاصة سوق العمل الأمريكية، سيكون هو الشيء الذي سيفتح الباب أمام المزيد من التحركات المتطرفة في أسعار الفائدة.

المصدر: FXSTREET

هبطت السندات الأميركية يوم الاثنين، مما أدى إلى تعميق التراجع الذي أثارته بيانات سوق العمل القوية التي دفعت المتداولين إلى تقليص رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة العدوانية من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

ودفعت الانخفاضات العائدات الرئيسية إلى ما يزيد عن 4%، وهي المستويات التي شوهدت آخر مرة في أغسطس/آب، حيث تخلى المستثمرون عن رهاناتهم الصعودية على سندات الخزانة. وللمرة الأولى منذ الأول من أغسطس/آب، تشير أسواق المال إلى أقل من 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة حتى نهاية العام. ويرى المتداولون الآن فرصة بنسبة 80% فقط لخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة حتى ولو بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني.

وقال جان نيفروزي، استراتيجي أسعار الفائدة في تي دي للأوراق المالية: "لقد تحول النقاش إلى ما إذا كان سيتم خفض أسعار الفائدة على الإطلاق. فالأمور لا تبدو سيئة من منظور اقتصادي، وهذا يقودنا إلى إعادة تسعير بنك الاحتياطي الفيدرالي". وتستمر تي دي في توقع خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في نوفمبر/تشرين الثاني.

وارتفع العائد على السندات لأجل عشر سنوات بنحو ست نقاط أساس إلى 4.03%، في حين قفز العائد على السندات لأجل عامين بنحو عشر نقاط أساس إلى 4.02%. وشهد الأداء الضعيف لسندات الخزانة قصيرة الأجل عودة جزء رئيسي من منحنى العائد إلى وضعه الطبيعي لفترة وجيزة. وتاريخيا، تنحدر منحنيات العائد على السندات إلى الأعلى مع ارتفاع العائدات على السندات الأطول أجلا، وهي القاعدة التي تعطلت لمدة عامين تقريبا مع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة.

تعكس هذه التحركات إحياء التوقعات في سوق السندات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف ينجح في تنفيذ سيناريو "عدم الهبوط" - وهو الوضع الذي يستمر فيه الاقتصاد الأمريكي في النمو، وتشتعل التضخم من جديد ولا يملك بنك الاحتياطي الفيدرالي سوى مساحة ضئيلة لخفض أسعار الفائدة. وقد أدى تقرير يوم الجمعة إلى إحياء مجموعة من المخاوف بشأن ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد، مما أفسد سلسلة من المكاسب التي استمرت لمدة خمسة أشهر في سندات الخزانة.

وكتب استراتيجيو مجموعة جولدمان ساكس، ومن بينهم جورج كول، في مذكرة: "لقد توقعنا عائدات أعلى، لكننا توقعنا تعديلاً تدريجياً إلى حد ما. وربما أدى مدى القوة في تقرير الوظائف في سبتمبر/أيلول إلى تسريع هذه العملية، مع تجدد النقاش حول مدى القيود السياسية، وبالتالي، عمق التخفيضات المحتملة التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي".

انخفضت بيانات الفائدة المفتوحة يوم الاثنين، والتي تتبع المواقف في سوق العقود الآجلة، بشكل حاد عبر عقود متعددة مرتبطة بمعدل التمويل المضمون بين عشية وضحاها، مما يشير إلى استسلام المراكز الطويلة. وفي الوقت نفسه، كانت هناك مجموعة من التحوطات المتشددة الجديدة في سوق الخيارات تستهدف خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية واحدة فقط لهذا العام.

قال خبراء اقتصاديون في سيتي جروب في تقرير يوم الاثنين إنهم يتوقعون أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في نوفمبر/تشرين الثاني، لينضم إلى بنوك أخرى في وول ستريت في التخلي عن توقعات بخفض بمقدار نصف نقطة مئوية في أعقاب بيانات التوظيف القوية في سبتمبر/أيلول والتي صدرت يوم الجمعة.

وكتبت فيرونيكا كلارك وأندرو هولينهورست: "إن احتمال عدم خفض أسعار الفائدة في نوفمبر مرتفع، حيث لم تنجح بيانات سوق العمل على مدار شهر واحد في تقليص المخاطر السلبية التي كانت تنمو منذ عدة أشهر وعبر العديد من مجموعات البيانات التي دفعت المسؤولين إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر". "نعتقد أن ضعف سوق العمل سيعود إلى الظهور في الأشهر المقبلة وأن الاتجاه العام للتضخم الذي لا يزال يتباطأ سيدفع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر".

ويتطلع المتداولون الآن إلى سلسلة من الخطب التي يلقيها صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي للحصول على المزيد من الأدلة على مسار أسعار الفائدة. وسيتحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، بالإضافة إلى نظرائه في أتلانتا وسانت لويس، رافائيل بوسيك وألبرتو موساليم، إلى جانب عضوة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان في فعاليات مختلفة يوم الاثنين.

كما ينتظر السوق بيانات التضخم الأمريكية في وقت لاحق من هذا الأسبوع. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.1% في سبتمبر/أيلول، وهو أقل ارتفاع له في ثلاثة أشهر. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن التوقعات التي أصدرها المسؤولون، إلى جانب قرار أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، تشير إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في الاجتماعين الأخيرين من العام.

وقال داريو بيركنز المدير الإداري في تي إس لومبارد: "لا يحتاج الأمر إلى ركود اقتصادي لرفع التضخم إلى مستويات مقبولة، لذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفف من سياسته دون انتظار ضعف اقتصادي حقيقي. وبحلول هذا الوقت، كان ينبغي للجميع أن يدركوا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بشكل استباقي".

المصدر: الأسواق الحافة