أسهم الرعاية الصحية تتألق في ظل اقتصاد خافت

اقتصادي

رصيد

الملخص:

يشرح مديرا المحافظ الاستثمارية آندي آكر ودين ليونز لماذا يمكن لقطاع الرعاية الصحية أن يكتسب زخماً حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادي واستعداد الولايات المتحدة للانتخابات الرئاسية.

في الأشهر الأخيرة، ومع تنامي حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد، استفاد قطاع الرعاية الصحية من التحول إلى أسهم أكثر دفاعية. وفي رأينا، لا يزال الإعداد للقطاع جذابا. فالتقييمات التي لا تزال معقولة، وانخفاض أسعار الفائدة، ودورة الانتخابات الأميركية الهادئة (على الأقل في مجال الرعاية الصحية)، والابتكار السريع، كل هذا يؤكد استمرار زخم القطاع.

نقطة بداية جيدة

وبما أن بعض مجالات السوق شهدت توسعًا سريعًا في المضاعفات خلال النصف الأول من عام 2024، فقد كان قطاع الرعاية الصحية يتداول غالبًا بخصم مقارنة بمؤشر SP 500®. ويعكس الأداء الضعيف تفضيل المستثمرين للمجالات عالية الارتفاع مثل الذكاء الاصطناعي، ويأتي في خضم إعادة ضبط ديناميكيات العرض والطلب في مجال الرعاية الصحية بعد الوباء. كما أثرت أسعار الفائدة المرتفعة باستمرار على الأسهم طويلة الأجل، مثل التكنولوجيا الحيوية.

Healthcare Stocks Shine in a Dimming Economy_1

ومنذ ذلك الحين، بدأت تقييمات الرعاية الصحية في العودة إلى طبيعتها، لكن بعض مجالات القطاع ــ بما في ذلك تلك التي كانت صامدة تقليديا في خضم حالة عدم اليقين الاقتصادي ــ لم تنتعش بالقدر الكافي. ويشمل ذلك الرعاية المدارة. فقد ثقلت تكاليف الرعاية الصحية على الصناعة في عام 2024، حيث دفع الطلب المكبوت إلى انتعاش الاستخدام الطبي بعد الوباء. وكان خفض معدلات السداد لبرنامج ميديكير أدفانتيج، وهو خيار خاص لبرنامج التأمين الحكومي لكبار السن، بمثابة عامل معاكس آخر.

ولكننا نعتقد أن الأساسيات طويلة الأجل للصناعة تعوض عن هذه التحديات في الأمد القريب. فمن ناحية، يبدو أن الاستخدام الطبي من المقرر أن يتباطأ على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة مع تخفيف تراكم الإجراءات. وفي الوقت نفسه، ترتفع أحجام العضوية: ومن المتوقع أن يدفع شيخوخة السكان النمو المطرد في برنامج Medicare Advantage على مدى العقد المقبل، في حين ساعدت الإعانات المحسنة المتاحة من خلال قانون خفض التضخم في مضاعفة عدد الأشخاص الذين تغطيهم سوق التأمين العام تقريبًا منذ عام 2020.1

كما يمكن لشركات التأمين تعديل المزايا سنويا لتعويض التكاليف الأعلى، بمساعدة توحيد الصناعة الذي أدى إلى الحد من دورات الاكتتاب غير العقلانية. ومن المتوقع أن تكون النتيجة الصافية انخفاض تقلبات الأرباح على المدى الطويل والتعافي من هوامش التشغيل والربح المنخفضة حاليا، وهو ما يجعل من الأسهم قضية مقنعة في رأينا.

Healthcare Stocks Shine in a Dimming Economy_2

انخفاض الأسعار والأرباح المستقبلية

وقد يكون من المنتظر أن يشهد قطاع آخر من هذا القطاع تأخرًا في الأداء ــ قطاع التكنولوجيا الحيوية ــ تحسنًا أيضًا. فقد عانت أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم في هذا القطاع من سوق هبوطية دامت نحو ثلاث سنوات في أعقاب جائحة كوفيد-19 وفي ظل ارتفاع أسعار الفائدة. ولكن مع شروع بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن في دورة خفض أسعار الفائدة، فقد تتحسن آفاق الصناعة.

في الواقع، كان أداء التكنولوجيا الحيوية متفوقاً بشكل عام خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة، لأن أسعار الفائدة المنخفضة تزيد من القيمة الحالية الصافية للأرباح المستقبلية، وهو ما قد يستغرق سنوات في التكنولوجيا الحيوية لتحقيقه. وعلى هذا النحو، حققت الصناعة تاريخياً مكاسب سبع مرات من أصل ثماني مرات في الأشهر الستة التي أعقبت أول خفض لأسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي2 وتفوقت على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 16% في المتوسط على مدى الأشهر الاثني عشر التالية (الشكل 3).

Healthcare Stocks Shine in a Dimming Economy_3

ونحن نرى إمكانية استمرار هذا النمط. واليوم، لا تزال العديد من أسهم التكنولوجيا الحيوية الصغيرة والمتوسطة الحجم تتداول عند تقييمات منخفضة. وفي الوقت نفسه، سجلت الصناعة عددًا قياسيًا من موافقات إدارة الغذاء والدواء (FDA) على الأدوية في عام 2023، وهو ما قد يدفع إلى توسيع الإيرادات للشركات المعنية لمدة عقد أو أكثر. وتستمر وتيرة الابتكار، حيث تعلن الشركات عن التقدم السريري للموجة التالية من التقدم الطبي في علاج السرطان والأمراض العصبية العضلية وأمراض المناعة الذاتية. وفي رأينا، يمكن أن تصبح إمكانات النمو هذه أكثر وضوحًا للمستثمرين وسط انخفاض الأسعار وتباطؤ الاقتصاد المحتمل.

انتخابات هادئة

مع خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، تقترب الانتخابات الرئاسية الأميركية. في السنوات الماضية، كانت الرعاية الصحية هدفاً لحملات الدعاية الانتخابية، حيث اقترح المرشحون في كثير من الأحيان إصلاحات خلقت حالة من عدم اليقين في هذا القطاع. ولكن هذا العام، ساعد التقدم التشريعي الأخير في إبقاء الرعاية الصحية بعيداً عن دائرة الضوء السياسية.

لقد عمل قانون الرعاية الميسرة على توسيع نطاق تغطية التأمين الصحي بشكل كبير، وقد نجا من الدعوات المتكررة لإلغائه منذ إقرار القانون لأول مرة في عام 2010. ومع ترسيخ قانون الرعاية الميسرة الآن في نظام الرعاية الصحية، أصبح حله أقل احتمالا. وفي الوقت نفسه، تم التخلي عن مقترحات التأمين الصحي الشامل بعد فشلها في اكتساب الزخم بين الناخبين.

وبدءًا من هذا العام، أعطى قانون خفض التضخم (IRA) للحكومة سلطة التفاوض على أسعار الأدوية في الرعاية الطبية، وهو انتصار سياسي كبير. ولكن لم يتم الاعتراف بشكل جيد بفائدة تحديد سقف لتكاليف الأدوية التي يدفعها المريض من جيبه في الرعاية الطبية - والتي لم يكن لها حد في السابق - إلى 3500 دولار سنويًا في عام 2024 و 2000 دولار سنويًا في عام 2025. لقد أدى هذا السقف إلى تحسين الوصول إلى الأدوية وجعلها أكثر تكلفة لكبار السن، مما عالج أخيرًا مشكلة سياسية قائمة منذ فترة طويلة. وعلى هذا النحو، في حين أن الانتخابات قد تخلق تقلبات في أسواق الأسهم بشكل عام، فإننا لا نعتقد أن الرعاية الصحية ستكون مثقلة بشكل خاص.

محركات النمو على المدى الطويل

في غياب العوائق السياسية، نعتقد أنه من الممكن السماح للابتكار في هذا القطاع بالتألق. وهنا، كان الزخم يتسارع. ففي شهر سبتمبر/أيلول الماضي، على سبيل المثال، مر 10 أعوام منذ وافقت إدارة الغذاء والدواء على أول مثبط لبروتين دي-1، كيترودا. ومنذ ذلك الحين، أصبح كيترودا وغيره من مثبطات نقاط التفتيش ــ العلاجات المناعية التي تزيل المكابح عن الجهاز المناعي لقتل الخلايا السرطانية ــ من أنجح الأدوية في السوق، حيث بلغت مبيعاته 52 مليار دولار في عام 2023، وتنمو بمعدل مزدوج الرقم سنويا.3 (في يونيو/حزيران، وافقت إدارة الغذاء والدواء على كيترودا لاستخدامه في علاج السرطان للمرة الأربعين).

ولكن مثبطات نقاط التفتيش ليست سوى أداة واحدة في ترسانة متنامية من العلاجات الجديدة للسرطان. وتُعَد مركبات الأجسام المضادة علاجات مستهدفة تعمل على توصيل العلاج الكيميائي مباشرة إلى الخلايا السرطانية، مما يجنب الخلايا السليمة في هذه العملية. وتتمتع هذه الأدوية بالقدرة على استبدال العلاج الكيميائي الأكثر سمية الذي نستخدمه منذ عقود وتحسين النتائج. وهناك أكثر من اثني عشر مركبا مضادا للأجسام المضادة في السوق الآن ــ وقد تمت الموافقة على العديد منها في السنوات القليلة الماضية فقط ــ وقد حفزت إمكاناتها للنمو عمليات اندماج واستحواذ متعددة، بما في ذلك شراء شركة آبفي لشركة إيمونوجين المصنعة لمركبات الأجسام المضادة مقابل 10 مليارات دولار في عام 2023.

Healthcare Stocks Shine in a Dimming Economy_4

وفي مجال مرض السكري والسمنة، تحقق منبهات GLP-1 خسارة غير مسبوقة في الوزن ولديها القدرة على عكس وباء السمنة العالمي مع خفض خطر الإصابة بالأمراض المصاحبة مثل أمراض القلب والأوعية الدموية. وعلى هذا النحو، اعتبارًا من الربع الثاني من هذا العام، تجاوزت مبيعات GLP-1 السنوية 50 مليار دولار أمريكي وتنمو بنسبة تزيد عن 50% سنويًا.

في الأجهزة الطبية، برزت تقنية الاستئصال بالنبضات كنموذج جديد لمعالجة الرجفان الأذيني (نوع من عدم انتظام ضربات القلب) وهو أكثر أمانًا وسرعة من الطرق السابقة. وفي الوقت نفسه، يسمح اعتماد الجراحة الروبوتية بإكمال الإجراءات بدقة أكبر وألم أقل وأوقات تعافي أسرع ونتائج أفضل. وتتمتع أحدث أنظمة الجراحة الروبوتية بسرعة معالجة تعادل 10000 ضعف سرعة الأجيال السابقة.

وهناك العديد من الأمثلة الأخرى في مختلف أنحاء القطاع، ومن المتوقع أن تشهد الأشهر المقبلة تحديثات مهمة للتجارب السريرية والمنتجات الخاصة بالسرطان والسمنة والذئبة والفصام. وفي رأينا، فإن كل هذا يشكل بيئة مثيرة للاهتمام للرعاية الصحية بغض النظر عما قد يحدث في المستقبل للاقتصاد العالمي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

لوغان يقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يخفض أسعار الفائدة "تدريجيا" وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي

Owen Li

اقتصادي

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان إنها تؤيد مسارا أبطأ لخفض أسعار الفائدة مع قيام البنك المركزي بتطبيع السياسة بعيدا عن أعلى مستوى لها في أكثر من 20 عاما.

وقالت لوغان إنها تظل تركز على كل من التضخم والتوظيف في إطار التفويض المزدوج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، كما سلطت الضوء على العديد من المخاطر في التوقعات الاقتصادية التي تبرر اتباع نهج أكثر تحفظا في التعامل مع السياسة النقدية. ورغم أنها لن تصوت على السياسة النقدية هذا العام، قالت لوغان إنها تدعم خفض تكاليف الاقتراض في اجتماع البنك المركزي في سبتمبر/أيلول.

وقال لوجان يوم الأربعاء في تصريحات معدة سلفا لمناسبة في هيوستن: "بعد خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار نصف نقطة مئوية الشهر الماضي، من المرجح أن يكون من المناسب اتباع مسار أكثر تدريجية للعودة إلى موقف سياسي طبيعي من أجل تحقيق أفضل توازن بين المخاطر التي تهدد أهدافنا ذات التفويض المزدوج".

خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الشهر الماضي أسعار الفائدة لأول مرة منذ بداية الوباء، حيث خفضتها بمقدار 50 نقطة أساس أكبر من المعتاد وسط علامات ضعف في سوق العمل ومع تباطؤ التضخم نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وقد توقع أغلبية ضئيلة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة أساس أخرى هذا العام، وهو ما يعني ضمناً خفضاً بمقدار ربع نقطة أساس في كل من اجتماعيه المتبقيين. وأيد سبعة مسؤولين خفضاً إضافياً واحداً بمقدار 25 نقطة أساس فقط، وتوقع اثنان عدم الحاجة إلى المزيد من التخفيضات.

وأشادت لوجان، التي تحدثت علناً عن الاقتصاد والسياسة النقدية في يونيو/حزيران الماضي، بالانخفاض المستمر في ضغوط الأسعار، قائلة إن الانكماش كان واسع النطاق. وأضافت أن سوق العمل، على الرغم من بعض التباطؤ، لا تزال صحية.

وأضاف لوغان أن السياسة النقدية لا تزال مقيدة، ومن المتوقع أن تستمر في التأثير على الطلب على الإسكان وغيره من الخدمات.

وقال لوجان "إن التضخم وسوق العمل أصبحا على مسافة قريبة من أهدافنا وليسا في حالة فرط نشاط شديد. وسوف تساعد السياسة الأقل تقييداً في تجنب تبريد سوق العمل بما يزيد عن اللازم لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف بطريقة مستدامة وفي الوقت المناسب".

لكنها أشارت إلى وجود العديد من أوجه عدم اليقين في توقعات كل منها كسبب لخفض أسعار الفائدة بوتيرة أكثر تحفظا.

وقال لوغان إن بعض المخاطر المرتبطة بالتضخم لا تزال قائمة، مع استمرار قوة الإنفاق الاستهلاكي والنشاط الاقتصادي، وإن المزيد من التيسير في الظروف المالية قد يعزز الطلب الكلي.

وقالت "ما زلت أرى خطرا كبيرا يتمثل في أن التضخم قد يتجمد فوق هدفنا البالغ 2%".

كما استشهد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس بقضايا القياس التي تجعل فك رموز سوق العمل أكثر تعقيدًا في الوقت الحالي. إن مراجعة البيانات، وتسارع وتيرة الهجرة، والكوارث الطبيعية والإضرابات، بما في ذلك التحرك الأخير من جانب عمال الموانئ على السواحل الشرقية والخليجية، كلها عوامل تزيد من تعقيد صورة القوى العاملة.

وقال لوغان "تشير هذه المخاطر إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لا ينبغي أن تتسرع في خفض هدف الأموال الفيدرالية إلى مستوى "طبيعي" أو "محايد"، بل ينبغي لها أن تتحرك تدريجيا مع مراقبة سلوك الظروف المالية والاستهلاك والأجور والأسعار".

عدم اليقين المحايد

وكرر لوغان أن المستوى المحايد لأسعار الفائدة، حيث لا تثقل كاهل الاقتصاد ولا تحفزه، ربما يكون أعلى الآن في ظل زيادة الاستثمار وارتفاع نمو الإنتاجية المحتمل. والتحرك ببطء أكبر من شأنه أن يسمح لصناع السياسات بتحديد المكان الذي يقع فيه الحياد على وجه التحديد.

وقال لوغان "في هذه البيئة غير المؤكدة، فإن خفض سعر الفائدة تدريجيا من شأنه أن يسمح بالوقت للحكم على مدى تقييد السياسة النقدية أو عدم تقييدها، وتقليل خطر تعزيز التضخم عن غير قصد من خلال خفض سعر الفائدة إلى ما دون مستواه المحايد".

وعلى نحو مماثل، زعم صناع سياسات آخرون ضرورة التحرك بوتيرة أبطأ، وحث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على عدم افتراض أن البنك سيواصل خفض أسعار الفائدة بمثل هذه الزيادات الكبيرة. وأظهر تقرير سوق العمل الصادر الأسبوع الماضي توظيفا قويا في سبتمبر/أيلول، مما أدى إلى انخفاض رهانات السوق على خفض أكبر في الاجتماع المقبل لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني. وتتوقع الأسواق الآن خفضا بمقدار ربع نقطة مئوية، يليه خطوة أخرى من هذا القبيل في ديسمبر/كانون الأول.

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

دراسة: الفئات ذات الدخل المنخفض هي الأكثر تضرراً من ارتفاع الإيجارات في ألمانيا

Cohen

اقتصادي

أظهرت دراسة نشرت يوم الأربعاء أن الأسر الأكثر فقرا في ألمانيا، وخاصة الآباء والأمهات العازبين والأشخاص الذين يعيشون بمفردهم، هي الأكثر معاناة من ارتفاع تكاليف الإيجار، وسط ركود وشيك وأشد أزمة في سوق العقارات في البلاد منذ جيل.

وأظهر تقرير صادر عن المعهد الألماني للأبحاث الاقتصادية أن الفئات ذات الدخل المنخفض تخصص حصة أكبر من دخلها للإيجار مقارنة بالأسر الأكثر ثراء، مع اتساع الفجوة بشكل مطرد.

من عام 2010 إلى عام 2022، ارتفعت أسعار الإيجارات المطلوبة بنسبة 50% على المستوى الوطني وبنسبة تصل إلى 70% في المدن الكبرى، بينما نمت الإيجارات الحالية بنسبة 20%. أنفق 20% من الأسر ذات الدخل الأدنى أكثر من ثلث دخلها على الإيجار في عام 2021، مقارنة بنحو الخمس فقط للأثرياء.

ويعتبر الآباء والأمهات العازبون والأفراد الذين يعيشون بمفردهم معرضين للخطر بشكل خاص، إذ ينفقون في المتوسط 30% من دخلهم على الإيجار، مقارنة بنحو 20% للأسر التي لديها أطفال.

لقد ارتفعت نسبة الأسر المثقلة بالأعباء ــ التي تنفق أكثر من 40% من دخلها على الإيجار ــ من 5% إلى 14% على مدى السنوات الثلاثين الماضية، في حين انخفض مخزون الإسكان الاجتماعي.

وتساهم زيادة الإيجارات في تفاقم أزمة تكاليف المعيشة التي يواجهها الألمان والتي لم تتراجع رغم انخفاض الطلب على العقارات بعد ارتفاع أسعار الفائدة وتكاليف البناء.

ولمعالجة النقص في السكن الاجتماعي، حددت الحكومة الألمانية في عام 2021 هدفا لبناء 400 ألف شقة سنويا، ولكن لم يتم بناء سوى 294.400 شقة العام الماضي.

وفي برلين، حيث ارتفعت الإيجارات بأكثر من 40% في عام 2023 مقارنة بالسنوات السبع السابقة، حاولت حكومة المدينة فرض سقف على الإيجار في عام 2020، لكن المحكمة العليا في ألمانيا أبطلت القرار لاحقا باعتباره غير دستوري.

حذر مؤلفو الدراسة في معهد دي آي دبليو من تدابير الرقابة الواسعة النطاق على الإيجارات، قائلين إنها لا تساعد بشكل خاص الفئات ذات الدخل المنخفض، وبدلًا من ذلك دعوا إلى تقديم دعم مستهدف للمستأجرين من ذوي الدخل المنخفض وتوسيع نطاق الإسكان الاجتماعي.

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

سياس يدعو مساهمي نيراتيل إلى رفض عرض الخصخصة

Owen Li

اقتصادي

وتواجه محاولة شركة Ennoconn Corp المدرجة في تايوان للاستحواذ على شركة Nera Telecommunications (NeraTel) بسعر 0.075 دولار للسهم معارضة، حيث نصحت جمعية مستثمري الأوراق المالية (سنغافورة)، أو Sias، المساهمين برفض العرض.

وفي بيان صدر مساء يوم 9 أكتوبر، أشار مؤسس شركة سياس والرئيس التنفيذي ديفيد جيرالد إلى أن هذا الشعور كان مشتركًا بين المستشار المالي المستقل المعين (IFA) SAC Capital - والذي يعتقد أن السعر "غير عادل وغير معقول" - والمديرين المستقلين لشركة NeraTel (IDs).

وأضاف أن كلمة "إلزامي" في وصف العرض لا تعني أن جميع المساهمين ملزمون قانونًا بقبول العرض. "يحق للجميع الاحتفاظ بأسهمهم إذا رغبوا في ذلك، وهذا أمر صحيح بشكل خاص في ضوء نصيحة IFA".

وعلاوة على ذلك، أكدت شركة Ennoconn في عرضها أنها لن تقوم بمراجعة سعرها، وأنها لا تتوقع ممارسة أي حقوق استحواذ إجباري، وأنها تنوي الاحتفاظ بوضع NeraTel المدرجة.

وقال جيرالد "إن توصية جمعية المستثمرين الآسيويين هي نفسها التي اقترحتها جمعية المستثمرين الآسيويين وجمعية المستثمرين الدوليين ـ إذ يتعين على المساهمين رفض العرض".

وفي وقت سابق من شهر سبتمبر/أيلول، تلقت شركة نيراتيل عرضاً من شركة إينوكون لشراء جميع أسهم الشركة التي لا تملكها مقابل 0.075 دولار للسهم.

وجاء ذلك بعد أن أبرمت شركة Ennoconn اتفاقية شراء أسهم مع شركة Asia Systems لشراء ما يقرب من 193.2 مليون سهم من رأس المال المصدر والمدفوع لشركة NeraTel مقابل 0.075 دولار أمريكي للسهم الواحد. ويمثل هذا ما يقرب من 53.4% من إجمالي عدد الأسهم في NeraTel.

وبما أن شركة Ennoconn استحوذت على أكثر من 50 في المائة من أسهم شركة NeraTel، فقد تم تقديم عرض نقدي إلزامي غير مشروط للأسهم المتبقية التي لا تملكها.

وكان سعر العرض البالغ 0.075 دولار أمريكي خصمًا بنسبة 5.1 في المائة على متوسط السعر المرجح بالحجم (VWAP) للأسهم المتداولة في الشهر السابق للعرض، وخصمًا بنسبة 3.8 في المائة على متوسط السعر المرجح بالحجم (VWAP) للأسهم المتداولة في فترة الثلاثة أشهر السابقة للعرض.

المصدر: ستريتس تايمز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

البنك المركزي الأوروبي يعتزم تسريع خفض أسعار الفائدة مع تسارع وتيرة الانكماش

Pepperstone

اقتصادي

وكما أشرنا، من المقرر أن يقر مجلس المحافظين خفضًا ثانيًا على التوالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ختام اجتماع أكتوبر، مما يرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 3.25%. ويمثل هذا الخفض خصمًا كاملًا من منحنى سعر الفائدة على الودائع لدى البنوك المركزية في منطقة اليورو، وهو ما يعني احتمالات بنحو 96% لمثل هذا الإجراء، مع تسعير كامل لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر.

ECB To Accelerate Rate Cuts As Disinflation Quickens_1

وقد يكون هذا التخفيض مفاجئاً، نظراً لأن تعليقات رئيسة الصندوق لاجارد في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع قبل بضعة أسابيع لم تعط أي تلميحات نحو مثل هذه الخطوة.

ومع ذلك، فإن موقف مجلس المحافظين القائم منذ فترة طويلة على البيانات قد أدى، وبسرعة كبيرة، إلى جعل خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس متتالية هو الحالة الأساسية، وذلك لسببين رئيسيين.

أولاً، جاء التقدم في خفض التضخم أسرع من المتوقع. فوفقًا لبيانات سبتمبر "الخاطفة"، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 1.8% على أساس سنوي، وهو أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% لأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات، وأبطأ زيادة سنوية منذ أبريل 2021. ورغم أن جزءًا كبيرًا من هذا الانخفاض كان مدفوعًا بانخفاض أسعار الطاقة، فإن مقاييس التضخم الأساسي تشير أيضًا إلى تخفيف ضغوط الأسعار - ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 2.7% على أساس سنوي، وهو أبطأ وتيرة منذ أبريل، في حين ارتفع تضخم الخدمات بنسبة 4.0% على أساس سنوي، مما أدى إلى محو الارتفاع المؤقت الذي شهدناه في أغسطس.

ويبدو الآن من المرجح بشكل متزايد أن يحقق التضخم الرئيسي الهدف على أساس مستدام في وقت أقرب بكثير من الربع الرابع من عام 2025 الذي حددته أحدث توقعات الاقتصاد الكلي للموظفين، مع بدء نمو مخاطر عدم تحقيق هدف التضخم.

ECB To Accelerate Rate Cuts As Disinflation Quickens_2

وعلاوة على ذلك، تزايدت المخاطر الاقتصادية السلبية. وفي حين تظل بعض هذه المخاطر نابعة من خارج الكتلة، وخاصة الأحداث الجيوسياسية الجارية في كل من أوكرانيا والشرق الأوسط، إلى جانب التوقعات الاقتصادية الصينية التي لا تزال قاتمة، فإن الكثير من المخاطر المحلية تتزايد أيضا.

في حين ينصب التركيز هنا بشكل طبيعي على ألمانيا، حيث من المتوقع الآن أن ينكمش الاقتصاد هذا العام، فإن اقتصادات أخرى في منطقة اليورو تواجه رياحا معاكسة خاصة بها، وخاصة مع قيام فرنسا وإيطاليا مؤخرا بتحديد خطط لزيادات ضريبية كبيرة، وخفض الإنفاق، في محاولة للسيطرة على عجز الموازنة الخارج عن السيطرة.

وبشكل عام، ووفقًا لأحدث مسوحات مؤشر مديري المشتريات، انكمش اقتصاد منطقة اليورو الشهر الماضي للمرة الأولى منذ فبراير. وكان هذا التباطؤ واسع النطاق في مختلف أنحاء الاقتصاد، حيث أظهرت نفس مسوحات مؤشر مديري المشتريات أن قطاع التصنيع انكمش بأسرع وتيرة له في 9 أشهر، في حين انخفض مؤشر الخدمات المكافئ إلى أدنى مستوى له في 7 أشهر.

ECB To Accelerate Rate Cuts As Disinflation Quickens_3

وعلى هذه الخلفية، ومع استمرار المخاطر التي تهدد التوقعات الاقتصادية في الميل إلى الجانب السلبي، فسوف يكون من الصعب نسبيا عدم إجراء خفض في اجتماع أكتوبر/تشرين الأول، خاصة وأن صناع السياسات أكدوا في مناسبات عديدة على التزامهم بمبدأ الاعتماد على البيانات.

وعلى هذا المنوال، فمن غير المرجح أن يغير مجلس المحافظين التوجيهات المصاحبة لقراراته السياسية هذه المرة. وبالتالي، من المقرر أن يؤكد بيان السياسة أن مجلس المحافظين سيواصل اتباع "نهج يعتمد على البيانات... اجتماعا تلو الآخر" في تحديد السياسات، مع التأكيد أيضا على عدم وجود "التزام مسبق" بمسار سياسي معين. ومن المرجح أيضا أن يتبع المؤتمر الصحفي الذي ستعقده الرئيسة لاجارد بعد الاجتماع نفس الخطوط.

ولكن في الممارسة العملية، ونظراً للتوقعات المذكورة أعلاه، فمن المرجح أن يكون هناك القليل الذي يمنع صناع السياسات من خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر/كانون الأول، والذي يتم تقديمه بالتزامن مع الجولة الأخيرة من توقعات البنك المركزي للاقتصاد الكلي، مع احتمال اتباع إيقاع منتظم من التخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع حتى يصل سعر الفائدة على الودائع إلى مستواه المحايد، حوالي 2%، في الصيف المقبل.

ECB To Accelerate Rate Cuts As Disinflation Quickens_4

بالنسبة للأسواق المالية، وعلى الرغم من قيام مجلس المحافظين بتسريع وتيرة خفض أسعار الفائدة، فمن المرجح أن يكون التأثير على اليورو محدودا نسبيا.

ولا يرجع هذا فقط إلى أن منحنى السوق يستبعد بالفعل مسار أسعار الفائدة الموضح أعلاه بالكامل، بل يرجع أيضاً إلى أن وتيرة تطبيع السياسة النقدية أثبتت أنها متزامنة نسبياً في مختلف بلدان مجموعة العشرة. ومع ذلك، فمن المرجح أن يتم بيع ارتفاعات اليورو في وقت قصير نسبياً، وخاصة في ضوء مخاطر النمو السلبي المذكورة أعلاه، والتي هي أكثر انتشاراً من أي مكان آخر.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

بنك Rhb: استقرار التوظيف والمساعدات النقدية ستخفف من حدة المخاوف بشأن ثقة المستهلك

Alex

اقتصادي

قالت شركة RHB للأبحاث إن حالة عدم اليقين بشأن الدعم وإعادة فرض ضريبة السلع والخدمات (GST) في الميزانية القادمة لعام 2025 قد تؤدي إلى تثبيط معنويات المستهلكين، ولكن من المتوقع أن يعمل استقرار التوظيف والمساعدات النقدية الحكومية على تعويض هذه المخاوف.

وقالت شركة الأبحاث في مذكرة يوم الخميس: "يجب أن تكون الميزانية صديقة للمستهلك - والتي تتضمن تدابير مثل توزيعات نقدية، ومكافآت للموظفين المدنيين، وتخفيف ضريبة الدخل، لدعم الاستهلاك".

وقالت شركة RHB إن أفضل اختياراتها تشمل شركة MR DIY Group (M) Bhd - وهي المستفيد الرئيسي من زيادة رواتب موظفي الخدمة المدنية.

وأشارت أيضًا إلى خطط التوسع القوية للمجموعة، والحماس بشأن مشروع سلسلة البيع بالتجزئة الجديدة KKV.

في هذه الأثناء، قالت شركة "آر إتش بي" إنها تتطلع إلى مزيد من التفاصيل بشأن تنفيذ ترشيد دعم البنزين، وما إذا كانت الحكومة تخطط لإعادة فرض ضريبة السلع والخدمات.

وأضافت أنه مع الزيادات الأخيرة التي حدثت في عامي 2014 و2016، لا يمكن استبعاد إمكانية رفع الرسوم الجمركية على السجائر والبيرة.

ومن ناحية أخرى، أشارت إلى أن وزير الصحة داتوك سيري الدكتور ذو الكفل أحمد كشف مؤخرا عن المزيد من الخطط لتقليص استهلاك السكر في ماليزيا.

"... وهذا قد يعني زيادة في أسعار المنتجات الحالية التي قد يتم تطبيق ضريبة السكر عليها، وتوسيع نطاق الضريبة لتغطية المزيد من المنتجات."

وقالت شركة RHB إن مثل هذه الخطوة يمكن أن تؤثر على شركة Power Root Bhd، في حين أن شركة Farm Fresh Bhd، وشركة Nestlé (M) Bhd.

وتشمل اختيارات المستهلكين الأخرى المفضلة لدى الشركة شركة Guan Chong Bhd، نظرًا لربحيتها القوية ونمو الهامش؛ وشركة Focus Point Holdings Bhd، التي تُظهر نموًا ثابتًا وتقييمًا جذابًا.

ومع ذلك، قالت إن تعزيز الرينغيت يفيد القطاع من خلال تحسين معنويات المستهلكين، وخفض تكاليف المدخلات لمصنعي الأغذية.

وقالت الشركة إن شركات Leong Hup International Bhd وFarm Fresh وMR DIY Group وNestlé (M) من المرجح أن تستفيد أكثر من غيرها بسبب مستوياتها العالية من المحتوى المستورد.

في المقابل، قالت شركة RHB إن شركة Power Root قد تواجه تحديات بسبب تعرضها الكبير للتصدير.

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار مالية بتاريخ 10 أكتوبر

FastBull Featured

أخبار يومية

اقتصادي

الصراع الفلسطيني الإسرائيلي

[حقائق سريعة]

1. محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول: المسؤولون منقسمون بشأن مقدار التخفيضات التي يتعين عليهم القيام بها.

2. لوغان، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يدعو إلى خفض أسعار الفائدة "تدريجيا".

3. نتنياهو يبحث مع بايدن الرد على إيران.

4. يتوقع دالي، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين هذا العام.

5. خفض بنك نيوزيلندا الاحتياطي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كما كان متوقعًا.

[تفاصيل الخبر]

محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر: المسؤولون منقسمون بشأن مقدار التخفيضات

أظهرت محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر أن المسؤولين انقسموا بشأن مقدار خفض أسعار الفائدة. أيد معظم المشاركين خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، في حين فضل البعض خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس. يعتقد معظم المشاركين أن المخاطر الصعودية للتضخم قد تضاءلت، في حين زادت المخاطر السلبية على التوظيف.

ويعتقد المسؤولون بالإجماع أن خفض أسعار الفائدة على نطاق أوسع لا ينبغي أن يُنظر إليه باعتباره علامة على القلق بشأن التوقعات الاقتصادية، ولا باعتباره إشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يستعد لخفض أسعار الفائدة بسرعة. وأكد بعض المشاركين أن خفض القيود السياسية في وقت متأخر للغاية وبكميات قليلة للغاية قد يضعف النشاط الاقتصادي والعمالة بشكل مفرط.

لوغان من بنك الاحتياطي الفيدرالي يدعو إلى خفض أسعار الفائدة "تدريجيا"

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان يوم الأربعاء إنها تدعم خفض أسعار الفائدة بشكل كبير في الشهر الماضي. ومع ذلك، بالنظر إلى المخاطر الصعودية "الحقيقية" للتضخم و"عدم اليقين الكبير" المحيط بالتوقعات الاقتصادية، فإنها تعتقد أن المسار الأكثر تدريجيًا للعودة إلى موقف السياسة الطبيعية من المرجح أن يكون مناسبًا للمضي قدمًا. وأشارت إلى أن الإنفاق الاستهلاكي أو النمو الاقتصادي قد يتجاوز التوقعات، وقد تشهد الظروف المالية المزيد من التيسير "غير الضروري". لا ينبغي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتسرع في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى مستويات طبيعية أو محايدة، بل يجب أن يمضي قدمًا تدريجيًا مع مراقبة التغيرات في الظروف المالية والاستهلاك والأجور والأسعار.

نتنياهو يبحث مع بايدن الرد على إيران

أجرى الرئيس الأمريكي جو بايدن ورئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو مكالمة هاتفية مباشرة يوم الأربعاء، وسط تصاعد التوترات مع إيران. وأكد بايدن التزامه القوي بأمن إسرائيل وأدان الهجوم الصاروخي الباليستي الإيراني على إسرائيل في الأول من أكتوبر. وأعرب عن دعمه للضربات الإسرائيلية ضد أهداف مدعومة من إيران مثل حزب الله وحماس، في حين حاول منع المزيد من تصعيد الصراع.

في الوقت نفسه، قال وزير الدفاع الإسرائيلي يوآف غالانت إن إجراءات إسرائيل ضد إيران ستكون "قاتلة ودقيقة وغير متوقعة". وتعهد نتنياهو بأن تدفع إيران، العدو اللدود، ثمن هجماتها الصاروخية، في حين حذرت إيران من أن أي رد انتقامي من شأنه أن يجلب دمارًا هائلاً، مما أثار مخاوف بشأن حرب أوسع نطاقًا في المناطق المنتجة للنفط، مع احتمال تورط الولايات المتحدة.

دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع خفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين هذا العام

قالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، يوم الأربعاء إن سوق العمل، بمعدل بطالة يبلغ 4.1%، يعمل بكامل طاقته. وأيدت دالي قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر الماضي للحفاظ على قوة الاقتصاد، وأضافت أنه إذا تطورت التطورات الاقتصادية كما تتوقع، فمن المحتمل أن يكون هناك خفض آخر أو خفضان آخران لأسعار الفائدة هذا العام.

بنك الاحتياطي النيوزيلندي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كما كان متوقعًا

في يوم الأربعاء، خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.75%، بما يتماشى مع توقعات السوق ويمثل الخفض الثاني على التوالي. وذكر الخبير الاقتصادي أبيجيت سوريا من كابيتال إيكونوميكس أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي من المرجح أن يخفض سعر الفائدة الرسمي بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في الأشهر المقبلة، وقد يكون الخفض أكبر مما يتوقعه معظم الناس، مما يؤثر سلبًا على الدولار النيوزيلندي.

[تركيز اليوم]

UTC+8 19:30 محضر اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي لشهر سبتمبر

UTC+8 20:30 مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي على أساس سنوي (سبتمبر)

UTC+8 20:30 طلبات البطالة الأولية الأسبوعية في الولايات المتحدة

UTC+8 22:30 رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند باركين يتحدث

UTC+8 23:00 رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز يتحدث

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

التعليقات

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

أسهم الرعاية الصحية تتألق في ظل اقتصاد خافت

نقطة بداية جيدة

انخفاض الأسعار والأرباح المستقبلية

انتخابات هادئة

محركات النمو على المدى الطويل

لوغان يقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يخفض أسعار الفائدة "تدريجيا" وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي

عدم اليقين المحايد

المصدر: الأسواق الحافة

دراسة: الفئات ذات الدخل المنخفض هي الأكثر تضرراً من ارتفاع الإيجارات في ألمانيا

المصدر: Theedgemarkets

سياس يدعو مساهمي نيراتيل إلى رفض عرض الخصخصة

المصدر: ستريتس تايمز

البنك المركزي الأوروبي يعتزم تسريع خفض أسعار الفائدة مع تسارع وتيرة الانكماش

بنك Rhb: استقرار التوظيف والمساعدات النقدية ستخفف من حدة المخاوف بشأن ثقة المستهلك

المصدر: Theedgemarkets

أخبار مالية بتاريخ 10 أكتوبر

[حقائق سريعة]

[تفاصيل الخبر]

[تركيز اليوم]

الإفصاح عن المخاطر