نظرة سعرية

 الفائدة اليابانية

الفائدة الأمريكية

توقعات حول أداء الين الياباني

المصدر: fxnewstoday

المصدر: AP

ماكرو:

الدولار الأمريكي: تقييم تأثير الإعصار على الرواتب

تصدر الولايات المتحدة اليوم بيانات الوظائف لشهر أكتوبر. ويركز الإجماع على تباطؤ في عدد الوظائف غير الزراعية إلى 100 ألف وظيفة وثبات معدل البطالة عند 4.1%. ويتفق توقعنا مع الإجماع عند 100 ألف وظيفة، رغم أنه يرى أن معدل البطالة سيرتفع إلى 4.2%. وإذا صدقنا توقعاتنا اليوم، فإننا نتوقع تأثيرًا سلبيًا طفيفًا على الدولار، حيث تم تحطيم بعض القوة المرتبطة بتقرير الوظائف السابق وقد تدفع الأسواق بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تسعير التيسير بمقدار 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

ومع ذلك، نشك في أن الدولار مستحق تصحيحًا كبيرًا في وقت قريب جدًا من الانتخابات الأمريكية، وهناك أيضًا خطر أن تعطي الأسواق (وبنك الاحتياطي الفيدرالي) وزنًا أقل لأرقام أضعف للوظائف نظرًا للضربة المؤقتة التي لحقت بالوظائف بسبب أحدث أحداث الطقس القاسية. ومع ذلك، من المتوقع أن يتأثر معدل البطالة بشكل أقل بهذه الأحداث، وقد يكون لذلك آثار أطول أمدًا على السوق.

لقد فقد الدولار الأمريكي بعض قوته هذا الأسبوع مقابل اليورو بسبب بيانات منطقة اليورو الأقوى من المتوقع، لكنه ظل في العموم قوياً مقابل العملات ذات البيتا المرتفعة الأكثر تعرضاً لتحوطات ترامب. لا يمكننا استبعاد أن هذه التحوطات سوف تزداد بمجرد انتهاء حدث مخاطر الرواتب، وبعض عمليات خفض المديونية على نطاق واسع قبل الانتخابات الأمريكية الثنائية للغاية للأسواق تتسبب في تدهور ظروف السيولة في النقد الأجنبي مما يؤدي إلى المزيد من الدوران نحو الدولار.

كما يتضمن التقويم الأمريكي مؤشر ISM للتصنيع، والذي من المتوقع أن يرتفع من 47.2 إلى 47.6. ومن المتوقع أيضًا أن يتحسن مكون التوظيف بشكل طفيف، وهو ما قد يجذب المزيد من الاهتمام.

EUR: يبدو باهظ الثمن

أظهرت تقديرات التضخم الأولية في منطقة اليورو لشهر أكتوبر تسارعًا جديدًا إلى 2.0%، وهو ما يصب في صالح إعادة التسعير إلى الجانب المتشدد في منحنى اليورو. وتضع سوق OIS الآن تسعيرًا قدره 58 نقطة أساس للتيسير من جانب البنك المركزي الأوروبي خلال شهري ديسمبر ويناير، مع تقليص احتمالات تحرك نصف الحجم في ديسمبر إلى 22% فقط.

لن يكون هناك متحدثون من البنك المركزي الأوروبي حتى يوم الاثنين، واليوم هو عطلة في بعض أسواق منطقة اليورو، مما يعني احتمال انخفاض التحرك قليلاً في أسواق اليورو.

يبدأ زوج العملات EUR/USD في الظهور بمظهر باهظ الثمن بعض الشيء في النصف العلوي من النطاق 1.08-1.09، وفي غياب أي دفعة ناجمة عن بيانات الوظائف الأمريكية اليوم، فإننا نفضل بعض الانخفاض في الزوج حتى يوم الانتخابات الأمريكية، مع العودة إلى 1.0800 بما يتماشى تمامًا مع الفارق الكبير في الأسعار لصالح الدولار الأمريكي.

الجنيه الإسترليني: لا أصدق قصة انهيار الجنيه الإسترليني

لقد مرت عملية استيعاب السوق لميزانية المملكة المتحدة التي تم الإعلان عنها يوم الأربعاء بعدة مراحل. فقد أفسح رد الفعل الأولي الحميد المجال لموجة هبوطية في السندات الحكومية والجنيه الإسترليني، والتي اشتدت أمس. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان الجنيه الإسترليني يتمتع ببعض الاستقرار، وأغلقت السندات الحكومية لأجل عشر سنوات عند 4.45% أمس بعد أن بلغت ذروتها عند 5.53%.

هناك بعض الاعتبارات التي يجب مراعاتها بشأن سوق الجنيه الإسترليني في الوقت الحالي، والاعتبار الرئيسي هو أن هذا ليس تكرارًا لاضطرابات سوق الميزانية المصغرة بعد عام 2022. في حين من المقرر أن يرتفع الاقتراض بشكل كبير - وربما أكثر مما كان سوق السندات الحكومية قد حدده - فإن ارتفاع الضرائب يعني إبقاء المخاوف من الإنفاق غير الممول تحت السيطرة. بالمناسبة، فإن صناديق التقاعد في المملكة المتحدة لا تقترب بأي حال من مستويات الرافعة المالية لعام 2022، عندما أدت الدعوات إلى بيع السندات الحكومية بشكل مذعور.

ولكن بدلاً من عمليات البيع المذعورة، بدا هبوط الجنيه الإسترليني والسندات البريطانية أمس أشبه بإعادة تسعير تقودها توقعات التضخم/أسعار الفائدة التي يتوقعها بنك إنجلترا، فضلاً عن تعديل ميكانيكي للزيادة في الاقتراض. وقد يستغرق هذا التعديل الميكانيكي وقتاً أطول مع انتهاء المستثمرين من تقييمهم لقدرة سوق السندات البريطانية على استيعاب العرض الإضافي، والمدى الفعلي الذي قد تتمكن فيه الزيادات الضريبية من تغطية الإنفاق الإضافي. ولكن ظروف السوق تشير إلى تحول تدريجي نحو عائدات أعلى هيكلياً بدلاً من ارتفاعات غير منظمة.

هذا هو النوع "السيئ" من ارتفاع العائدات، من منظور الجنيه الإسترليني. ومع ذلك، نشك في أن بعض انخفاض الجنيه الإسترليني كان بسبب بعض الضغط على المواقف (تذكر أن الجنيه الإسترليني كان أكبر مضارب طويل الأجل في مجموعة العشرة الأسبوع الماضي)، وأن الانخفاض الحاد المطول سيتطلب بيعًا غير منظم للسندات البريطانية، وهو ليس افتراضنا الأساسي. وجهة نظرنا هي أن الجنيه الإسترليني يمكن أن ينخفض قليلاً مع انتهاء عملية إعادة التكيف مع المعروض الأعلى من السندات، ولكن مع حصول أسعار مقايضة الجنيه الإسترليني قصيرة الأجل على دفعة من إعادة تسعير بنك إنجلترا (من المتوقع خفض واحد فقط في عام 2024 الآن)، يمكن أن توفر فروق الأسعار قريبًا أرضية للجنيه الإسترليني. نتمسك بتوقعاتنا الأخيرة بأن الكابل سيكون قريبًا من 1.28 في يوم الانتخابات الأمريكية.

وسط وشرق أوروبا: بولندا والمجر مغلقتان بسبب عطلة عامة

من المتوقع أن يكون نهاية الأسبوع في المنطقة هادئة. فالأسواق البولندية والمجرية مغلقة اليوم ومن المتوقع أن يكون النشاط خافتًا. وفي التقويم لدينا مؤشرات مديري المشتريات في جميع أنحاء المنطقة باستثناء بولندا. وقد تظهر بعض التحسن بعد البيانات في ألمانيا. وفي جمهورية التشيك، سيتم إصدار نتيجة الميزانية لشهر أكتوبر والتي من المفترض أن تشير إلى التكاليف الأولى المرتبطة بالفيضانات.

في الأسواق، أظهرت الكرونة التشيكية بعض الأداء المتفوق أمس في المنطقة بينما لا يزال الفورنت المجري تحت الضغط. كاد زوج EUR/HUF أن يلامس 410 أمس لكنه عاد إلى 408. لا يزال يبدو أنه لا يوجد مجال للاستقرار هنا في الأمد القريب ونتوقع أن تظل منطقة وسط وشرق أوروبا تحت الضغط على الأقل حتى الانتخابات الأمريكية. سيعتمد الاتجاه الإضافي على نتيجة الانتخابات. لذلك، من المرجح أن يستمر زوج EUR/HUF في اختبار مستويات مرتفعة جديدة. ارتد زوج EUR/CZK من 25.40 وأعاد الكرونة تأكيد مقاومته داخل المنطقة، وهو ما يظل مفضلنا للأيام المقبلة.

المصدر: سي إن إن بيزنس