تقييم ميزانية خريف 2024

اقتصادي

الملخص:

شهد يوم الأربعاء الماضي إقرار ميزانية تاريخية، وهي الأولى التي تقدمها حكومة حزب العمال منذ 14 عامًا.

في ميزانية حزب العمال لخريف 2024، أكدت المستشارة راشيل ريفز على التغييرات التي طرأت على القواعد المالية في المملكة المتحدة. كيف يمكن أن تكون هذه التغييرات مفيدة وبأي طرق كان من الممكن أن تذهب إلى أبعد من ذلك؟

في مجلس العموم المزدحم، أكدت المستشارة التغييرين اللذين أعلنت عنهما في الإطار المالي قبل أسبوع في صحيفة فاينانشال تايمز وفي اجتماع صندوق النقد الدولي في واشنطن العاصمة، وهما قاعدة "الاستقرار" (أو العجز) وقاعدة "الاستثمار" (أو الدين). تنص القاعدة الأولى على أن الميزانية الحالية يجب أن تنتقل إلى التوازن بحلول عام 2029-2030 ومن ثم يجب أن تظل متوازنة بحلول العام الثالث من التوقعات المتجددة، بينما تنص القاعدة الثانية على أن الدين كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي يجب أن ينخفض بحلول عام 2029-2030 من التوقعات المتجددة.

ويستند هذا الإصلاح للإطار المالي إلى إعادة تعريف الدين العام، واستبدال صافي ديون القطاع العام (باستثناء بنك إنجلترا) بالالتزامات المالية الصافية للقطاع العام. ويشمل مقياس الدين هذا جميع الأصول والالتزامات المالية الحكومية (السائلة وغير السائلة)، بما في ذلك خطط التقاعد الممولة، وقروض الطلاب، والأسهم في الشركات الخاصة، ولكن باستثناء الأصول غير المالية مثل المباني والطرق.

إن تبني مقياس أوسع للدين هو خطوة في الاتجاه الصحيح، وسوف تسمح القواعد المالية الأكثر تساهلاً بمزيد من الاستثمار العام، مما يساعد في تحسين نمو الإنتاجية في المملكة المتحدة. ولكن هدف الدين يظل تعسفياً ويجعل أداة السياسة هي هدف السياسة. إن استخدام PSNFL (أو "persnuffle") - سيستمر في تقييد الاستثمار العام من خلال عدم الاستفادة من قيمة الأصول الثابتة في الميزانية العمومية للحكومة، ولا يسمح بالوقت الكافي للاستثمار العام لتوليد العائدات من خلال الناتج المحلي الإجمالي الأعلى. لقد وسعت الحكومة القيود المالية بدلاً من التخلص منها.

إننا نود أن تذهب الحكومة إلى أبعد من ذلك في توفير استراتيجية واضحة لزيادة الاستثمار العام بمرور الوقت إلى نحو 4-5% من الناتج المحلي الإجمالي لسد الفجوات التي تؤدي إلى عجز هيكلي. ولن يكون مثل هذا الالتزام جديراً بالثقة إلا إذا اقترن بتقييم دقيق للتقدم وإنشاء بنك وطني للتنمية يتمتع بالاستقلال التشغيلي لتقييم وتخصيص وتقييم أداء مشاريع الاستثمار العام.

إن الإصلاح الآخر الذي ننادي به منذ فترة من الزمن يتلخص في تعزيز الشفافية والمساءلة فيما يتصل بصنع السياسات الاقتصادية، وهو ما يعني أن المستشار يتحمل المسؤولية عن التقدم المحرز في السعي إلى تحقيق أهداف مثل الرخاء المشترك، ولكن أيضاً عن الحالات التي تفشل فيها السياسات. ونحن في احتياج إلى تقييم مستقل لموقف الاقتصاد الوطني، وخطاب عن حالة الاقتصاد الوطني يشرح فيه المستشار كيف تساعد الميزانية في تحسين الأداء الاقتصادي والاجتماعي للبلاد، وما هي السياسات الأخرى المطلوبة لتحقيق ذلك.

بدلاً من رفع معدل ضريبة الدخل أو ضريبة الشركات أو ضريبة القيمة المضافة، اختار المستشار زيادة بنسبة 1.2 نقطة مئوية في معدل مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل. كيف تتوقع أن يؤثر هذا على سوق العمل في المملكة المتحدة؟

إن مساهمات التأمين الوطني لصاحب العمل ــ أو ما يطلق عليها عادة "مساهمات التأمين الوطني" ــ تشكل في واقع الأمر ضريبة على العمالة. فهي تمثل فجوة بين الأجر الذي يتوقع العامل أن يتلقاه من صاحب العمل والتكلفة الفعلية التي يتحملها صاحب العمل لدفع أجر ذلك العامل. وعلى هذا فإن ارتفاع مساهمات التأمين الوطني لصاحب العمل يمثل ارتفاعاً في تكلفة توظيف العمال.

وكما هي الحال مع أي ارتفاع في التكاليف، فإن أمام صاحب العمل ثلاثة خيارات. أولاً، يمكنه استيعاب التكاليف المتزايدة من خلال السماح لهوامشه بالهبوط. ولكن مع انخفاض هوامش الربح على مدى العام الماضي أو نحو ذلك، فليس من الواضح ما إذا كانت الشركات لديها المجال للقيام بذلك. ثانياً، يمكنه رفع الأسعار، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم. ثالثاً، يمكنه أن يتطلع إلى خفض تكاليف العمالة. وهذا يعني مزيجاً من انخفاض الأجور وانخفاض معدلات التوظيف.

ونظراً لصعوبة خفض الأجور، فمن المرجح أن تسعى الشركات إلى خفض العمالة بمرور الوقت من خلال تقليص عمليات التوظيف. وهذا من شأنه أن يجعل من الصعب على العمال العاطلين عن العمل العثور على وظائف، وبالتالي فإن معدل البطالة سوف يرتفع. ولكن بمرور الوقت، سوف تتمكن الشركات أيضاً من تمرير بعض الزيادة إلى العمال في شكل زيادات أقل في الأجور مقارنة بما كان ليحدث لولا ذلك. وعلى هذا فإننا سوف نشهد في نهاية المطاف ارتفاع معدلات البطالة وانخفاض الأجور الحقيقية مقارنة بما كان ليحدث لولا ارتفاع اشتراكات التأمين الوطني لأصحاب العمل.

وقد استخدم زملاؤنا في المعهد الوطني للبحوث الاقتصادية والاجتماعية نموذجنا القياسي الكلي، NiGEM، لمحاكاة آثار زيادة رأس مال أصحاب العمل الوطني. وقد وردت نتائجهم في ردنا على الميزانية. وقد وجدوا أنه على مدى السنوات الخمس المقبلة، من شأن ارتفاع رأس مال أصحاب العمل الوطني أن يؤدي إلى انخفاض بنسبة 0.1 في المائة في الناتج المحلي الإجمالي وارتفاع بنسبة 0.1 نقطة مئوية في معدل البطالة. ورغم أن هذه التأثيرات قد تبدو ضئيلة، فمن المهم أن نلاحظ أن ارتفاع رأس مال أصحاب العمل الوطني سوف يؤثر على بعض الصناعات أكثر من غيرها. وعلى وجه الخصوص، سوف يكون له تأثيرات أكبر حيث يمثل العمالة نسبة أعلى من إجمالي التكاليف. ونظراً لذلك، فقد نتوقع أن تؤثر الزيادة سلباً على قطاعي الضيافة والخدمات أكثر من القطاعات الأخرى. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في التكاليف الناتجة عن زيادة رأس مال أصحاب العمل الوطني سوف تؤثر بشكل خاص على المصدرين، حيث سترتفع تكاليف الشركات البريطانية مقارنة بمنافسيها الأجانب.

كيف سيؤثر قرار الحكومة إبقاء حدود ضريبة الدخل الشخصي مجمدة حتى عام 2028/2029 على الأسر البريطانية؟

كان انخفاض مستويات المعيشة، وخاصة بالنسبة لأفقر 40% من سكان المملكة المتحدة، جزءاً من الميراث الاقتصادي للحكومة الجديدة. وفي العمل الذي قمنا به بتمويل من مؤسسة نافيلد حول مستويات المعيشة في الفترة التي سبقت الانتخابات العامة، وجدنا أن مستويات المعيشة ــ التي تم قياسها بطريقة تعكس تكوين الأسرة وتكاليف الإسكان ــ انخفضت بنحو 20% بالنسبة لأفقر 10% من السكان. وذلك لأن الأسر ذات الدخل المنخفض تنفق حصة أكبر من ميزانياتها على الضروريات مثل الطاقة والإسكان والغذاء مقارنة بالأسر ذات الدخل المتوسط أو المرتفع، وقد ارتفعت أسعار هذه الضروريات بما يتجاوز كثيراً الأجور الحقيقية.

وعلى هذه الخلفية، نأسف لأن الحكومة ستبقي على عتبات الضرائب الشخصية مجمدة لمدة ثلاث سنوات ونصف أخرى. وتعني هذه السياسة أن الأسر ذات الدخل المنخفض ستدفع ضرائب أكثر مما كانت ستدفعه لو تم رفع المخصص الشخصي البالغ 12570 جنيهًا إسترلينيًا بما يتماشى مع التضخم. وسوف يحتفظون بمقدار أقل من دخلهم المكتسب بينما ينفقون في الوقت نفسه نسبة أكبر من ميزانية أسرهم على الضروريات. وباستخدام نموذجنا على مستوى الأسرة LINDA، حسبنا أنه إذا زاد المخصص الشخصي بما يتماشى مع التضخم منذ عام 2020، فإنه كان سيرتفع من 12570 جنيهًا إسترلينيًا إلى 15301.60 جنيهًا إسترلينيًا. وهذا يعني، على سبيل المثال، أن الأجر الوطني المعيشي الجديد البالغ 12.21 جنيهًا إسترلينيًا سيؤدي إلى أجر سنوي بدوام كامل قدره 22107.92 جنيهًا إسترلينيًا، صافيًا من معدل الضريبة الأساسي. في الواقع، سيحصل أصحاب الدخل الوطني المعيشي على 21561.60 جنيهًا إسترلينيًا، أي أقل بمقدار 546.32 جنيهًا إسترلينيًا سنويًا. وعليه، فإن المعدل الأعلى للأجور الصافية القائمة لا يعوض عن "الضغط المالي".

باختصار، سوف يواجه أدنى 10% من أصحاب الدخول عبئاً إضافياً يبلغ نحو 600 جنيه إسترليني سنوياً. وعلى هذا فإن "الضغط المالي" يعمل على خفض مستويات المعيشة. ولأنه يعمل على خفض الاستهلاك، فمن المرجح أن يكون "الضغط المالي" بمثابة عبئ على النمو.

إلى أي مدى تعتقد أن هذه الميزانية ستطلق العنان للنمو الاقتصادي الذي تحتاجه هذه البلاد؟

لقد جعلت الحكومة الجديدة النمو الاقتصادي على رأس أولوياتها. ويأتي هذا بعد سنوات من النمو المنخفض والإنتاجية شبه الراكدة. ولكن عكس هذا الاتجاه أسهل كثيراً من الفعل! وإلى حد كبير، فإن الأمر خارج سيطرة الحكومة. ولزيادة نمو الإنتاجية، يتعين علينا أن نشهد تقدماً تكنولوجياً، وربما الأهم من ذلك، ابتكاراً جديداً يستغل التكنولوجيا الجديدة بطرق تضيف إلى الناتج الاقتصادي ونوعية حياتنا جميعاً. وأفضل ما تستطيع الحكومة أن تفعله في كل هذا هو خلق بيئة اقتصادية قوية لتحقيق التقدم التكنولوجي. وفي الممارسة العملية، يعني هذا الاستثمار في البنية الأساسية والبحث والتطوير ــ وهو ما يدعم قدرة الشركات على الحصول على المواد التي تحتاج إليها، وإنتاج السلع والخدمات، وتوزيعها حيثما يكون الطلب ــ والاستثمار في صحة ومهارات القوى العاملة، وتوفير الدعم للاستثمار الخاص من خلال التنظيم المناسب وليس المفرط فضلاً عن الحوافز الضريبية والإعانات.

وفي ضوء ذلك، فإن الميزانية تمثل بالتأكيد خطوة في الاتجاه الصحيح. فقد تم الإعلان عن عدد من مشاريع الاستثمار العام، على سبيل المثال تحسينات خط السكة الحديدية عبر بينين واستكمال خط السكك الحديدية عالي السرعة 2 بين أولد أوك كومون ويوستون، فضلاً عن 20 مليار جنيه إسترليني من الطرق السريعة الحكومية. والواقع أن الحكومة تتوقع استثمار ما مجموعه نحو 35 مليار جنيه إسترليني في البنية الأساسية الاقتصادية في الفترة 2025-2026. كما أعلن المستشار عن زيادة قدرها 22.6 مليار جنيه إسترليني في الإنفاق اليومي على هيئة الخدمات الصحية الوطنية، فضلاً عن حزمة بقيمة 240 مليون جنيه إسترليني تحت عنوان "جعل بريطانيا تعمل". ومن المفترض أن يكون لهذا الإنفاق بعض التأثير في الحد من الخمول بسبب سوء الحالة الصحية وبالتالي زيادة قوة العمل في المملكة المتحدة، وهو ما من شأنه بدوره أن يساعد في النمو. ولكنني أظن أن هذا التأثير من المرجح أن يكون ضئيلاً. ومن حيث تحفيز الاستثمار الخاص، من المفترض أن توفر "خريطة طريق ضريبة الشركات" دفعة قوية من خلال الحد من عدم اليقين، وتمكين الشركات من التخطيط لاستثماراتها دون الحاجة إلى القلق بشأن التغييرات المفاجئة في الضرائب أو التنظيم. وعلاوة على ذلك، فإن الحفاظ على المحاسبة الكاملة للنفقات، وبدل الاستثمار السنوي الأعلى البالغ مليون جنيه إسترليني، والإعفاءات الضريبية على الاستثمارات المباشرة، من شأنها أن تساعد في خلق الظروف المناسبة للاستثمار الخاص، وبالتالي النمو الاقتصادي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

أخبار مالية بتاريخ 8 نوفمبر

FastBull Featured

أخبار يومية

اقتصادي

[حقائق سريعة]

ترامب يقول إنه تحدث إلى زيلينسكي، ولا يزال يخطط لإجراء مكالمة مع بوتين.

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

إس بي جلوبال: من غير المرجح أن يفرض ترامب خطة تعريفات جمركية كاملة.

بنك إنجلترا يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75%.

تيميراوس من صحيفة وول ستريت جورنال: بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يراجع سيناريوهه الأساسي في ديسمبر.

[تفاصيل الخبر]

ترامب يقول إنه تحدث إلى زيلينسكي ولا يزال يخطط للاتصال ببوتين

قال الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب إنه أجرى نحو 70 محادثة هاتفية مع زعماء العالم منذ فوزه بالانتخابات. لكن الرئيس الروسي فلاديمير بوتن لم يكن من بينهم، رغم أنه لا يزال ينوي التحدث معه. وقال ترامب في مقابلة أجريت معه يوم الخميس: "أعتقد أننا سنتحدث".

خلال حملته الانتخابية، وعد ترامب بالاتصال ببوتين فور فوزه بالانتخابات والتوسط في اتفاق سلام مع أوكرانيا. كما ألمح مرارا وتكرارا إلى أنه يأمل في تقليص أو وقف الدعم الأميركي لكييف، مما يشير إلى أن الرئيس الأوكراني زيلينسكي قد يحتاج إلى قبول الخسائر الإقليمية لإنهاء الحرب.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس

في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيخفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.5%-4.75%، وهو ما يمثل ثاني خفض لسعر الفائدة في هذه الدورة بعد خفضه بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول. وأشار بيان السياسة النقدية إلى أنه على الرغم من انخفاض معدل البطالة، فإن "ظروف سوق العمل قد تباطأت بشكل عام"، ويستمر التضخم في الاقتراب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. والمخاطر التي تهدد تحقيق أهداف التوظيف والتضخم متوازنة تقريبًا. وعند النظر في المزيد من التعديلات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقيم اللجنة بعناية البيانات الواردة، والتوقعات المتغيرة، وأرصدة المخاطر.

وفي وقت لاحق، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في مؤتمر صحفي إن حالة عدم اليقين بشأن التوقعات تحد من قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على التنبؤ بالسياسة النقدية. وفي حين اكتسب بنك الاحتياطي الفيدرالي الثقة في خفض أسعار الفائدة، فإن هذا ليس الوقت المناسب لتوجيهات مستقبلية واسعة النطاق. ومع اقترابه من سعر محايد، قد يصبح إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة ضروريًا. ويتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو موقف أكثر حيادية. وعند مناقشة تأثير الانتخابات الأمريكية، قال باول إن الانتخابات لن تؤثر على السياسة في الأمد القريب.

إس بي جلوبال: من غير المرجح أن يفرض ترامب خطة تعريفة جمركية كاملة

وفي تقرير صدر يوم الخميس، أشارت شركة إس بي جلوبال إلى أن الرئيس الأميركي المنتخب ترامب وعد بفرض تعريفات جمركية بنسبة 10% على جميع الواردات و60% على السلع الصينية، وهو ما قد يكون مجرد نقطة بداية للمفاوضات. ووفقا للتقرير، ورغم أنه من غير المرجح أن يتم تنفيذ هذه التعريفات الجمركية عند هذه المستويات، فإن التعريفات الجمركية الشاملة بنسبة 10% قد ترفع التضخم الأميركي بنحو 1.8 نقطة مئوية إذا تم تطبيقها. وأضاف التقرير أن هذا من شأنه أن يتسبب في ارتفاع التضخم في السنة الأولى بدلا من أن يكون له تأثير مستدام، مما قد يؤدي إلى خفض الناتج بنحو نقطة مئوية واحدة.

وأشار صندوق النقد الدولي إلى أن رفع الرسوم الجمركية على السلع الصينية إلى 60% قد يدفع التضخم إلى الارتفاع بنحو 1.2 نقطة مئوية ويخفض الناتج بنحو 0.5 نقطة مئوية. وقال صندوق النقد الدولي إنه قد يخفض التصنيف الائتماني الحالي للولايات المتحدة (AA+) خلال العامين إلى الثلاثة أعوام المقبلة إذا أدت التطورات السياسية إلى إجهاد المؤسسات الأميركية أو تعريض مكانة الدولار كعملة احتياطية أساسية للخطر، أو إذا زاد العجز الأميركي المرتفع بالفعل.

بنك إنجلترا يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75%

في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، صوت بنك إنجلترا بأغلبية 8 أصوات مقابل صوت واحد في اجتماعه للسياسة النقدية في نوفمبر/تشرين الثاني على خفض سعر الفائدة القياسي من 5% إلى 4.75% كما كان متوقعاً، وكان مان العضو الوحيد الذي عارض الخفض. وكان مان يفضل إبقاء السعر دون تغيير. وهذا هو الخفض الثاني لسعر الفائدة هذا العام من قِبَل بنك إنجلترا، بعد خفضه في أغسطس/آب مع تراجع التضخم.

وأشار تقرير السياسة النقدية إلى استمرار التقدم في السيطرة على التضخم، وخاصة مع تلاشي الصدمات الخارجية وتخفيف الضغوط التضخمية المحلية تدريجيا. وفي أعقاب إصدار الميزانية، ارتفعت توقعات التضخم والنمو، لذا فإن تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل ينبغي أن تكون تدريجية.

وقال محافظ البنك المركزي الأميركي أندرو بيلي في مؤتمر صحفي إن عمليات بيع السندات ترجع في الأساس إلى عمليات تصفية قسرية لرهانات قصيرة الأجل من جانب المستثمرين. وفي السابق، كانت السوق مترددة في اتخاذ مواقف نشطة بسبب النتيجة غير المؤكدة للانتخابات الرئاسية الأميركية. وربما يكون هذا قد انتهى الآن.

تيميراوس من صحيفة وول ستريت جورنال: بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يراجع سيناريوهه الأساسي في ديسمبر

علق نيك تيميراوس، مراسل وول ستريت جورنال، على قرار أسعار الفائدة الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني، مشيرا إلى أن مسؤولي البنك يواجهون الآن مسألة ما إذا كانت نتائج الانتخابات قد تغير الطلب الاقتصادي أو التضخم بشكل ملموس، الأمر الذي قد يتطلب مسارا سياسيا مختلفا. لن يغير المسؤولون موقفهم السياسي حتى يفهموا مقترحات ترامب بشأن الضرائب والتعريفات الجمركية والهجرة. ولكن إذا سيطر الجمهوريون على مجلسي الكونجرس، فقد يبدأون في مراجعة السيناريو الأساسي في اجتماع ديسمبر/كانون الأول.

[تركيز اليوم]

UTC+8 10:45 – مساعد محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي جونز يتحدث

UTC+8 20:15 – كبير خبراء الاقتصاد في بنك إنجلترا بيل يتحدث

UTC+8 23:00 – مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان الأمريكية (نوفمبر)

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

فوز الجمهوريين يعزز أسهم الولايات المتحدة

يانوس هندرسون

اقتصادي

رصيد

لقد أمضى المستثمرون معظم عام 2024 في محاولة فهم الانتخابات الأمريكية وتداعياتها على الأسواق. والآن يحصلون على إجابات - وبسرعة: فقد ضمن دونالد ترامب ولاية ثانية كرئيس، وتحولت الأغلبية في مجلس الشيوخ إلى الجمهوريين، ولا يزال السباق على السيطرة على مجلس النواب متقاربًا. إنه انتصار قوي للجمهوريين وفوز لأسواق الأسهم مع إزالة حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات.

في ليلة الانتخابات، استفادت الأسهم الأمريكية بشكل واضح. ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500® مع فرز الأصوات، كما ارتفعت العقود المرتبطة بمؤشر راسل 2000، وهو مؤشر مرجعي للشركات الأمريكية ذات القيمة السوقية الصغيرة. وانتشر الزخم الإيجابي على مستوى العالم، مع ارتفاع أسواق مختارة باستثناء الولايات المتحدة أيضًا مع تبلور نتائج الانتخابات.

يُنظَر إلى ترامب باعتباره مؤيدًا لخفض معدلات ضريبة الشركات، وإلغاء القيود التنظيمية، والسياسات الصناعية التي تفضل النمو المحلي، وكل هذا من شأنه أن يوفر المزيد من التحفيز للاقتصاد الأمريكي ويفيد الأصول الخطرة. وقد تؤدي هذه السياسات أيضًا إلى ارتفاع قيمة الدولار، وهو ما سيكون بمثابة نعمة للشركات الأمريكية الصغيرة ذات التركيز المحلي. خلال انتخابات عام 2016، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 5٪ من اليوم السابق للانتخابات الرئاسية حتى نهاية العام فيما أصبح يُعرف باسم مسيرة ترامب.1 نتوقع أن يتكرر اتجاه مماثل هذه المرة أيضًا.

التأثيرات على الأسواق

ولكن على المدى الأبعد، يُظهِر التاريخ أن أسواق الأسهم من المرجح أن تكون غير مبالية بالحزب الحاكم. فالبيت الأبيض والكونجرس بقيادة الجمهوريين من المرجح أن يشهدا عائدات أسهم إيجابية بنفس القدر الذي تشهده حكومة يقودها الديمقراطيون أو حكومة منقسمة (الشكل 1). وذلك لأن ما يهم أكثر في الأمد البعيد بالنسبة لعوائد الأسهم ليس الانتخابات بل عوامل مثل أرباح الشركات والنمو الاقتصادي وأسعار الفائدة.

A Win for Republicans Boosts US Stocks_1

الخبر السار على هذه الجبهة: كانت جميعها تتجه بشكل إيجابي في الولايات المتحدة. في الربع الثالث، نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي بلغ 2.8٪، مواصلاً مسيرة التوسع التي استمرت لأكثر من عامين.2 في سبتمبر، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة التي قد تستمر في العام المقبل إذا ظل التضخم تحت السيطرة. ومن المتوقع أن ترتفع أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 15٪ في عام 2025، ارتفاعًا من 9٪ المقدرة لعام 2024.3

الخطوات التالية للمستثمرين

ولكن هذا لا يعني أن الانتخابات غير ذات أهمية. فسوف نشهد أول إجراء تتخذه الحكومة الجديدة في أوائل العام المقبل، عندما يتعين على المشرعين الموافقة على رفع سقف الدين (المبلغ الإجمالي للديون التي يُسمح للولايات المتحدة بتراكمها، كما يحدده الكونجرس) أو المخاطرة بتخلف البلاد عن سداد التزاماتها. وفي الوقت نفسه، من المقرر أن ينتهي العمل بقانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 ــ الذي تم توقيعه كقانون في عهد ترامب وخفض معدلات الضرائب على الأفراد والشركات ــ بحلول نهاية عام 2025.

ولتحقيق هذه الغاية، قد نشهد نوبات من التقلبات إذا أسفرت قرارات الجمهوريين عن اتخاذ تدابير متطرفة. على سبيل المثال، اقترح ترامب ليس فقط تمديد التخفيضات الضريبية لعام 2017، بل وإضافة المزيد منها، وهو ما قد يؤدي إلى تفاقم العجز الفيدرالي المتضخم بالفعل. كما وعد بفرض رسوم جمركية تصل إلى 60% على الواردات، وهو ما قد يعمل على تأجيج التضخم ورفع عائدات سندات الخزانة. وقد تضعف الأسواق التي قد تكون على الجانب الخاسر من سياسات التجارة، مثل الصين.

نعتقد أن الواقع سيكون مختلفًا. على سبيل المثال، في حين توجد مخاوف بشأن تأثير التعريفات الجمركية على الأسواق غير الأمريكية، فإننا نعتقد في المجمل أنها مبالغ فيها لأنها تتعلق بأوروبا. كما نعتقد أن الدولار القوي إيجابي بشكل عام للمصدرين الأوروبيين واليابانيين. لقد غطينا تداعيات محتملة أخرى في وقت سابق من هذا العام ، مسلطين الضوء على أن مجالات مثل الخدمات المالية قد تخضع لإشراف تنظيمي أقل صرامة تحت قيادة الجمهوريين وأن إدارة ترامب قد تتراجع عن الإعفاءات الضريبية لطاقة الرياح والطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية.

ولكن السياسة لا تتطابق دائما مع خطاب الحملات الانتخابية، وحتى بين الجمهوريين، هناك انقسامات حول قضايا رئيسية. وعلى هذا النحو، فإننا نشجع المستثمرين على التركيز على الموضوعات الأكبر التي أثبتت أنها محركات رئيسية للأسواق في الآونة الأخيرة. وتشمل هذه الابتكارات في مجال الرعاية الصحية، ونمو الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي، وصعود مراكز التصنيع الجديدة في الأسواق الناشئة. وفي نهاية المطاف، قد يكون لهذه الاتجاهات وغيرها، التي يبدو أنها ستستمر لسنوات قادمة، تأثير أكبر على الأسهم التي ستتفوق على غيرها على المدى الطويل مقارنة بأي انتخابات واحدة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الانتخابات الأميركية لعام 2024: التداعيات الاقتصادية

WELLS FARGO

اقتصادي

التعريفات الجمركية والضرائب تهيمن على توقعات السياسة بعد الانتخابات

لقد حان موعد الانتخابات لعام 2024 وانقضى. ورغم أن نتائج كل سباق لم تتحدد بعد، فإن آفاق السيطرة على الكونجرس والبيت الأبيض أصبحت أكثر وضوحا إلى حد كبير. فقد انتُخِب دونالد ترامب رئيسا للولايات المتحدة، ليصبح بذلك ثاني شخص فقط يخدم فترتين غير متتاليتين كرئيس (كان جروفر كليفلاند أول شخص يحقق هذا الإنجاز. فقد انتُخِب كليفلاند في عامي 1884 و1892).

في مجلس الشيوخ، دخل الديمقراطيون الانتخابات بأغلبية 51-49 مقعدًا عند تضمين المستقلين الثلاثة الذين يشتركون في الانتخابات التمهيدية مع الديمقراطيين. كما حصل الجمهوريون على مقاعد في مجلس الشيوخ في غرب فرجينيا وأوهايو ومونتانا، مع وجود العديد من المقاعد المتنازع عليها التي لم تُحسم بعد. ويبدو أن الجمهوريين مقدر لهم الحصول على أغلبية لا تقل عن بضعة مقاعد في المجلس الأعلى للكونجرس، على الرغم من أن هذا لم يتم تحديده بعد. وفي مجلس النواب، امتلك الجمهوريون أغلبية 220-212 قبل ليلة الانتخابات (ثلاثة مقاعد شاغرة حاليًا). وعلى الرغم من أن بعض السباقات لا تزال متقاربة للغاية، يبدو أنه من المرجح أن يحتفظ الجمهوريون بأغلبيتهم في المجلس الأدنى للكونجرس. وإذا تحقق ذلك، فسيؤدي ذلك إلى سيطرة الجمهوريين على غرفتي الكونجرس والبيت الأبيض لأول مرة منذ عامي 2017 و2018.

ولأن الغبار لم يستقر بعد على الانتخابات، فلن نتعجل في إجراء أي تغييرات كبيرة في التوقعات اليوم. وسننشر توقعاتنا الاقتصادية السنوية لعام 2025 في غضون أسبوعين تقريبًا (21 نوفمبر/تشرين الثاني)، وسيتضمن التقرير مناقشة متعمقة لتوقعاتنا لما بعد الانتخابات للاقتصاد الأميركي. وسنستضيف أيضًا ندوة عبر الإنترنت في نفس اليوم لمناقشة توقعاتنا السنوية. ولكن في الوقت الحالي، سنستعرض أفكارنا الأولية حول نتائج الانتخابات الأخيرة وتداعياتها على الاقتصاد الأميركي.

سياسة الإنفاق الضريبي

كمرشح، أعرب دونالد ترامب عن دعمه لمجموعة متنوعة من سياسات الإنفاق الضريبي الجديدة. وجاءت بعض هذه المقترحات بتفاصيل ملموسة، في حين كانت مقترحات أخرى أكثر غموضا في طبيعتها. ونشرت لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة (CRFB)، وهي مؤسسة بحثية غير حزبية في واشنطن العاصمة تغطي قضايا السياسة المالية، تحليلا شاملا يحاول تحديد التكاليف والمدخرات لمقترحات حملة دونالد ترامب. يلخص الجدول أدناه هذا التحليل، حيث تمثل التقديرات "العالية" و"المنخفضة" مجموعة النتائج المحتملة اعتمادًا على ما يفترضه المرء بالضبط عند تحديد تفاصيل كل اقتراح. في التقدير المركزي للجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة، سيزداد العجز التراكمي في الميزانية بمقدار 7.75 تريليون دولار على مدى فترة العشر سنوات التي تبدأ في السنة المالية 2026 إذا أصبحت جميع مقترحات دونالد ترامب قانونًا. وإذا تحقق ذلك، فسيبلغ هذا حوالي 2.6٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي سنويًا. تجدر الإشارة إلى أن هذا التقدير البالغ 7.75 تريليون دولار سوف يضاف إلى العجز التراكمي في الميزانية والذي يبلغ نحو 22.1 تريليون دولار والذي يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس بالفعل أن تتحمله الحكومة الفيدرالية على مدى العقد المقبل بموجب القانون الحالي.

الشكل 1

بطبيعة الحال، يوضح الجدول أعلاه نطاقًا واسعًا للغاية من التقديرات التي تحتوي على قدر كبير من عدم اليقين. وعلاوة على ذلك، فإن مجرد اقتراح مرشح لشيء ما لا يعني بالضرورة أنه سيصبح قانونًا. في أغلب الأحيان، لا تصل معظم مقترحات الحملة الانتخابية للمرشح إلى خط النهاية. ربما يكون تحديد ما سيصبح قانونًا بالضبط في أعقاب الانتخابات مباشرة مهمة حمقاء، ولكن ما يمكننا فعله هو مشاركة مجالات السياسة حيث نشعر بأكبر قدر من الثقة وأقلها.

يبدو أن الجمهوريين عازمون على تمديد الأجزاء المنتهية الصلاحية من قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 (TCJA) والتي من المقرر أن تنتهي في نهاية عام 2025. ناقشنا آفاق قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 وتداعياته الاقتصادية المحتملة في تقرير حديث، ونقترح على قرائنا التحقق من هذا التقرير للحصول على نظرة أعمق على آفاق السياسة الضريبية في الولايات المتحدة. نشعر بثقة معقولة في أن الجمهوريين سيمددون معظم أو كل قانون التخفيضات الضريبية والوظائف، وقد تم بالفعل تمديده في توقعاتنا الاقتصادية. ونتيجة لذلك، فإن التمديد الكامل الذي يتم إقراره في وقت ما من العام المقبل، إذا حدث ذلك، لن يكون له تأثير على توقعاتنا للنمو الاقتصادي والتضخم وعجز الميزانية الفيدرالية، وما إلى ذلك. لاحظ أيضًا أن التمديد البسيط لقانون التخفيضات الضريبية والوظائف لن يمنح الاقتصاد دفعة مالية. لن يتم خفض معدلات ضريبة الدخل الفردي من مستوياتها الحالية. بدلاً من ذلك، سيمنع تمديد قانون التخفيضات الضريبية والوظائف معدلات الضرائب من الارتفاع مرة أخرى إلى مستويات ما قبل عام 2017.

ولكن ماذا عن التخفيضات الضريبية الجديدة الأخرى؟ نحن أكثر غموضا بشأن آفاق السياسة الضريبية بعد تمديد قانون خفض الضرائب والوظائف. ويبدو من وجهة نظرنا أن بعض التخفيضات الضريبية الإضافية محتملة، على الرغم من صعوبة تحديد حجمها والضرائب المحددة التي سيتم تخفيضها. وكنقطة بداية، بلغت تكلفة قانون خفض الضرائب والوظائف الأصلي 1.5 تريليون دولار صافيا على مدى عشر سنوات. ومن المرجح أن تؤدي التخفيضات الضريبية الجديدة بهذا الحجم بالإضافة إلى تمديد قانون خفض الضرائب والوظائف إلى تعديل توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والتضخم بالزيادة بمقدار بضعة أعشار من النقطة المئوية في عامي 2026 و2027، مع تساوي كل شيء آخر.

ولعل التخفيضات الضريبية الإضافية قد تكون أكبر من ذلك، ولكننا نلاحظ أن الحقائق المالية في الوقت الحاضر تختلف عما كانت عليه في عام 2016 عندما تولى دونالد ترامب منصبه آخر مرة. فمجرد تمديد قانون خفض الضرائب والوظائف وترك الإنفاق على مساره الحالي من شأنه أن يترك الفجوة بين الإيرادات والنفقات واسعة تاريخيا في السنوات القادمة (الشكل 2). كما ارتفعت أسعار الفائدة مقارنة بعقد 2010، والولايات المتحدة تدير بالفعل أكبر عجز في الميزانية الهيكلية بين نظيراتها في مجموعة الدول السبع (الشكل 3). وعلاوة على ذلك، ضع في اعتبارك أن السياسة الضريبية هي مجال سيشارك فيه الكونجرس بشكل كبير في عملية صنع السياسات. ولا يستطيع الرئيس تغيير معدلات ضريبة الدخل الفيدرالية من جانب واحد. وهذا على النقيض من التعريفات الجمركية، وهو الموضوع الذي ننتقل إليه بعد ذلك.

الشكل 2

الشكل 3

سياسة التجارة

خلال الحملة الانتخابية، تعهد الرئيس المنتخب ترامب بفرض تعريفات جمركية بنسبة 10% على جميع الشركاء التجاريين لأميركا، مع فرض تعريفات بنسبة 60% على الصين. وكما كتبنا في تقرير نشرناه في يوليو/تموز، فإن هذه الزيادات في التعريفات الجمركية، إذا تم تنفيذها بعد وقت قصير من يوم التنصيب في 20 يناير/كانون الثاني، من شأنها أن تسبب صدمة تضخمية متواضعة للاقتصاد الأميركي. وتُظهِر محاكاة النماذج لدينا أن معدل التضخم الأساسي لأسعار المستهلك في العام المقبل سوف يرتفع من قيمته الأساسية البالغة 2.7% إلى 4.0% (الشكل 4). وسوف يرتفع معدل البطالة من 4.3% إلى 4.6% (الشكل 5). وإذا رد الشركاء التجاريون بفرض تعريفات جمركية مماثلة على الصادرات الأميركية ــ 60% في حالة الصين و10% على الجميع ــ فإن معدل البطالة سوف يرتفع إلى 4.8%. وفي ظل هذا السيناريو، سوف ينمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الأميركي بنسبة 0.6% في عام 2025.

بطبيعة الحال، قد يقرر الرئيس المنتخب ترامب عدم فرض الرسوم الجمركية بهذه السرعة عند توليه منصبه. وقد يعيد النظر في الأمر بالنظر إلى العيوب المحتملة للرسوم، أو قد تستخدم الإدارة التهديد بالرسوم الجمركية كتكتيك تفاوضي مع الحكومات الأجنبية. وقد يقرر الرئيس أيضًا إعفاء بعض المنتجات و/أو البلدان. ومع ذلك، نظرًا لذكر ترامب المتكرر للرسوم الجمركية أثناء الحملة واستخدامه السابق للرسوم في عامي 2018 و2019، والتي أثرت على أكثر من 400 مليار دولار من الواردات الأمريكية، فإننا ننصح القراء بأخذ تهديدات الرئيس المنتخب بالرسوم الجمركية على محمل الجد إن لم يكن حرفيًا. وعلاوة على ذلك، على مدى العقود القليلة الماضية، فوض الكونجرس صلاحيات كبيرة للرئيس للتصرف من جانب واحد فيما يتعلق بالسياسة التجارية. وبالتالي، لن يحتاج الرئيس إلى موافقة الكونجرس لفرض رسوم جمركية كبيرة على شركاء أمريكا التجاريين.

الشكل 4

الشكل 5

ونظرا لعدم اليقين بشأن آفاق التعريفات، فإن توقعاتنا لن تتبنى بالكامل النتائج التي تتضمنها عمليات المحاكاة النموذجية التي ناقشناها أعلاه. وربما تكون هذه التقديرات أقرب إلى الحد الأعلى منها إلى نقطة المنتصف في نطاق النتائج المحتملة. ومع ذلك، فإننا نميل إلى رفع توقعاتنا للتضخم الأساسي لأسعار المستهلك لعام 2025، والذي يبلغ حاليا 2.7%، نظرا لتوازن المخاطر. ولاحظ أن التعريفات الجمركية من شأنها أن تعوض بشكل مباشر عن الدفعة التي تتلقاها النمو الاقتصادي من التخفيضات الضريبية ولكنها ستضيف إلى الدافع التضخمي الناجم عن التخفيضات الضريبية للأسر. وعلى هذا، فبرغم أننا قد نخفض توقعاتنا للنمو الاقتصادي للعامين المقبلين بسبب زيادة التعريفات الجمركية، فإن التخفيضات الضريبية قد تعمل كعامل مخفف. وأخيرا، ضع في اعتبارك أن التعريفات الجمركية تزيد من الإيرادات الفيدرالية، مما يشير إلى أنها قد تساعد في الحد من اتساع العجز الذي قد ينتج عن تمديد وتوسيع قانون خفض الضرائب والوظائف. واعتمادا على السياسات التي يتم تبنيها في نهاية المطاف، فإن هذه التغييرات قد تزيد من إيرادات التعريفات الجمركية للحكومة الفيدرالية ببضع مئات من المليارات من الدولارات سنويا (الشكل 6).

الشكل 6

السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي

وتشير توقعاتنا الحالية إلى أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستخفض نطاقها المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، والذي يتراوح حاليا بين 4.75% و5.00%، إلى 3.00% و3.25% بحلول نهاية العام المقبل. ومع ذلك، قد لا ترغب لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في تخفيف السياسة بهذا القدر إذا تسببت التخفيضات الضريبية والتعريفات الجمركية الجديدة في ارتفاع التضخم على مدى العامين المقبلين. وبالتالي، فإن المخاطر التي تهدد توقعاتنا لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية منحرفة إلى الجانب الإيجابي (أي أن التخفيف سيكون أقل العام المقبل مقارنة بما نتوقعه حاليا).

في رأينا، من المهم أن نتذكر أن جميع مصادر التضخم ليست متساوية. ومن المرجح أن تكون وظيفة رد فعل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أكثر تشددًا في الاستجابة لارتفاع التضخم الناجم عن التخفيضات الضريبية مقارنة بالرسوم الجمركية. ومن المرجح أن يؤدي التحفيز المالي من خلال التخفيضات الضريبية إلى تسريع النمو الاقتصادي وانخفاض البطالة في الأمد القريب، في حين أن الرسوم الجمركية من شأنها أن تقلل من النمو الاقتصادي وتزيد من البطالة. إن السياسة النقدية الأكثر صرامة هي طريقة فعالة لإبطاء نمو الطلب، لكنها لا تستطيع أن تفعل الكثير لمكافحة ضغوط جانب العرض على التضخم من الرسوم الجمركية. بعبارة أخرى، من شأن كل من الرسوم الجمركية وتخفيضات الضرائب أن تزيد من التضخم في الولايات المتحدة، لكن السياسة النقدية الأكثر صرامة هي علاج أكثر فعالية للأخير من الأول.

خلال فترة ولايته القادمة التي تستمر أربع سنوات، سيكون لدى الرئيس المنتخب ترامب القدرة على إعادة تعيين أو استبدال جيروم باول في مايو 2026 كرئيس لنظام الاحتياطي الفيدرالي (الشكل 7). بالإضافة إلى ذلك، يمكن لترامب إعادة تعيين أو استبدال فيليب جيفرسون كنائب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي (سبتمبر 2027) ومايكل بار كنائب لرئيس الإشراف (يوليو 2026). بصفته مرشحًا، قال ترامب إن الرئيس يجب أن يكون له رأي في قرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. إن منح الرئيس حق التصويت في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يتطلب تغييرًا في قانون الاحتياطي الفيدرالي. نحن متشككون في أن الكونجرس سيغير قانون الاحتياطي الفيدرالي في مثل هذا الاتجاه المهم. والأرجح أن ترامب قد يرشح أفرادًا لمناصب قيادية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي متعاطفين مع آراء الرئيس بشأن السياسة النقدية. سيحتاج هؤلاء المرشحون إلى تأكيد من مجلس الشيوخ. اعتمادًا على مؤهلات هؤلاء الأفراد، فإن السؤال مفتوح في هذه المرحلة ما إذا كان مجلس الشيوخ سيؤكد ترشيحاتهم.

الشكل 7

سياسة الهجرة

لقد تعهد الرئيس المنتخب ترامب بتأمين حدود البلاد وترحيل المهاجرين غير المسجلين، والذين يقدر مركز بيو للأبحاث عددهم بنحو 11 مليون فرد في عام 2022.2 وقد نمت القوى العاملة الأمريكية بمعدل سنوي متوسط بلغ 1.6٪ في الفترة 2022-2023، وهو أقوى معدل نمو في أكثر من 20 عامًا. وكما أشرنا في تقرير نشرناه في وقت سابق من هذا العام، فإن أكثر من نصف معدل النمو الفائق هذا كان بسبب العمال "المولودين في الخارج"، وكثير منهم بلا شك غير مسجلين. وكما أشرنا أيضًا في ذلك التقرير، فإن نمو القوى العاملة هو أحد العوامل الأساسية التي تحدد معدل النمو الاقتصادي المحتمل في أي بلد على المدى الطويل. لذلك، فإن السياسات التي تقيد الهجرة و/أو عمليات الترحيل واسعة النطاق من شأنها أن تؤدي إلى تباطؤ نمو القوى العاملة، وبالتالي تباطؤ النمو الاقتصادي المحتمل، مع تساوي كل شيء آخر. قد تكون هناك أسباب وجيهة لتبني مثل هذه السياسة. ولكن الآثار الجانبية لسياسة تقييد الهجرة وترحيل الأشخاص غير المسجلين من المرجح أن تتمثل في ضغوط تصاعدية على تكاليف العمالة وتأثير ضار على معدل النمو الاقتصادي المحتمل للبلاد.

من الصعب قياس الهجرة غير الشرعية، لكن البيانات الأخيرة الصادرة عن وزارة الأمن الداخلي تظهر أن المواجهات على الحدود الأمريكية، والتي تعد بمثابة وكيل للهجرة غير الشرعية، زادت بشكل كبير على مدى السنوات القليلة الماضية (الشكل 8). ومع ذلك، تظهر البيانات الشهرية أن المواجهات على الحدود انخفضت بشكل حاد في الأشهر الأخيرة (الشكل 9). تفترض توقعاتنا نمو القوى العاملة بنسبة 0.5٪ -1.0٪ في عامي 2025 و 2026، وهو أبطأ بكثير من وتيرة 1.6٪ التي سادت في عامي 2022 و 2023. تفترض هذه التوقعات أن الهجرة إلى الولايات المتحدة تستمر في العودة إلى طبيعتها مقارنة بارتفاعها على مدى السنوات القليلة الماضية.

وعلى هذا، فحتى لو استخدم الرئيس المنتخب ترامب السلطة التنفيذية لتشديد القيود المفروضة على الهجرة، فقد يكون لذلك تأثير هامشي وليس كبيرا على توقعاتنا للقوى العاملة والاقتصاد في الولايات المتحدة. وقد تحدث تغييرات سياسية أكثر شمولا إذا سن الكونجرس تشريعات لتغييرات في نظام الهجرة في الولايات المتحدة، ولكن من الأصعب كثيرا إجراء تغييرات على قانون الهجرة باستخدام التوفيق بين الميزانية، على النقيض من مجالات السياسة الأخرى المرتبطة بالميزانية بشكل مباشر، مثل الضرائب.3 وفي غياب التوفيق بين الميزانية، فإن أي مشروع قانون من هذا القبيل سوف يخضع لعتبة عرقلة الستين صوتا في مجلس الشيوخ.

الشكل 8

الشكل 9

النتيجة: تم إزالة بعض الشكوك، لكن لا يزال هناك الكثير منها

إن عودة سيطرة الجمهوريين على الكونجرس والبيت الأبيض لأول مرة منذ 2017-2018 تفتح الباب أمام تغييرات سياسية محتملة من شأنها أن تؤثر على آفاقنا الاقتصادية. وغني عن القول إن هناك حالة من عدم اليقين الهائل بشأن ما سيتم سنه على مدار العامين المقبلين في عهد الرئيس المنتخب ترامب وهذا الكونجرس. ويبدو تمديد قانون خفض الضرائب والوظائف محتملاً للغاية، ويبدو أن التخفيضات الضريبية الإضافية ممكنة، على الرغم من أن الحجم والتوقيت والتفاصيل لم يتم تحديدها بعد. ومن الناحية الاتجاهية على الأقل، فإن تغيير السياسة على هذا النحو سيكون متسقًا مع المزيد من التحفيز المالي والنمو الاقتصادي والتضخم الأسرع على مدى السنوات القليلة المقبلة. وإذا تم سن تعريفات جمركية أعلى أيضًا، فإن هذا من شأنه أن يعزز توقعاتنا للتضخم في الأمد القريب، لكنه سيضعف توقعاتنا للنمو الاقتصادي. وفي المحصلة النهائية، نعتقد أن المخاطر منحرفة إلى الجانب الإيجابي لتوقعاتنا لنطاق هدف الأموال الفيدرالية لنهاية عام 2025، والذي يبلغ حاليًا 3.00٪ -3.25٪.

سننشر توقعاتنا الاقتصادية السنوية لعام 2025 في غضون أسبوعين تقريبًا (21 نوفمبر)، وسيتضمن التقرير مناقشة متعمقة لتوقعاتنا لما بعد الانتخابات للاقتصاد الأمريكي. كما سنستضيف ندوة عبر الإنترنت في نفس اليوم لمناقشة توقعاتنا السنوية. نشجع قرائنا على متابعتنا بعد أن نضبط توقعاتنا في الأيام المقبلة.

لا شك أن هناك حالة من عدم اليقين الهائل بشأن ما سيتم إقراره خلال العامين المقبلين في عهد الرئيس ترامب وهذا الكونجرس.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

انهيار ائتلاف حكومة أولاف شولتس.. ما الذي يحدث في ألمانيا؟

Adam

اقتصادي

بعد محطات واسعة من الخلافات حول التوجهات الاقتصادية، والتي تفاقمت خلال الأسابيع الماضية، أقال المستشار الألماني أولاف شولتس وزير المالية كريستيان ليندنر، في خطوة تعبر عن حالة الانقسام الواسعة في برلين، ومن شأنها تمهيد الطريق أمام إجراء انتخابات برلمانية مبكرة.

بُعيد اجتماع اللجنة ا لائتلافية (مُشكلة من الحزب الاشتراكي الديمقراطي والخضر والحزب الديمقراطي الحر)، بساعات قليلة، أعلن المستشار الألماني إقالة وزير المالية، في خطوة أخرى نحو انهيار الائتلاف بشكل واضح، وبعد اقتراح الوزير إجراء انتخابات مبكرة من أجل حل الخلاف بشأن الميزانية، وهو الاقتراح الذي رفضه المستشار الألماني.

وبدلاً من ذلك أعلن سولتش (الذي قال إن وزير ماليته خان ثقته مراراً، وأن العمل الحكومي صار غير ممكناً في ظل تلك الظروف) الدعوة إلى إجراء تصويت على الثقة في منتصف شهر يناير المقبل، وهو الأمر الذي قد يقود إلى إجراء انتخابات مبكرة، فيما تنادي المعارضة بعدم الانتظار حتى طرح الثقة.

انقسام

رئيس قسم الشؤون الاقتصادية والدبلوماسية في المنظمة الأوروبية للسياسات، ناصر زهير، يقول لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية":

يعود هذا الانقسام في ألمانيا إلى خلافات كبيرة بين أطراف الائتلاف الألماني. فقد شهدت ألمانيا لأول مرة تحالفاً بين ثلاثة أحزاب لتشكيل الحكومة، وهي الحزب الاشتراكي، والحزب الليبرالي، وحزب الخضر.

تتركز الخلافات بين وزير المالية والمستشار الألماني شولتس حول دستورية الميزانية، حيث قضت المحكمة الدستورية بعدم جواز استخدام القروض أو إعادة تخصيص القروض المتبقية من جائحة كورونا.

تم تخصيص حزمة قروض في ألمانيا لمواجهة الجائحة بلغت 60 مليار يورو، وبقي جزء منها. وقد اقترحت الحكومة استخدام هذه الأموال في برامج المناخ والطاقة، إلا أن المحكمة الدستورية رفضت هذا الاقتراح.

هذا الخلاف أدى إلى توتر بين وزير المالية والمستشار الألماني، حيث اقترح وزير المالية على المستشار إجراء انتخابات مبكرة لحل الخلافات حول الميزانية، إلا أن المستشار رفض هذا الاقتراح.

بناءً على ذلك، من المتوقع إجراء انتخابات مبكرة في بداية العام المقبل، والتي من المحتمل أن تؤدي إلى خسارة الاشتراكيين في ظل نتائجهم السيئة في الانتخابات المحلية.

من المتوقع عودة حزب الاتحاد الديمقراطي المسيحي إلى الحكم ضمن ائتلاف جديد، مما يجعل استمرار حكومة الاشتراكيين أو بقاء شولتس غير مرجح، إلا إذا تم التوصل إلى حل لهذه الخلافات في اللحظات الأخيرة.

ومع تفاقم الخلافات، أعلن الحزب الديمقراطي الحر أنه سيسحب جميع وزرائه من الحكومة، وسط انتقادات من شركائه في الائتلاف الحكومي.

ودعا زعيم المعارضة الألمانية فريدريش ميرز إلى إجراء انتخابات مبكرة في يناير عقب انهيار حكومة أولاف شولتس، محذرا من أن البلاد لا يمكن أن تخاطر بفترة طويلة من عدم اليقين السياسي.

ورفض رئيس حزب الاتحاد الديمقراطي المسيحي المحافظ، الخميس، الجدول الزمني الذي حدده المستشار الألماني بعد أن قام بتفكيك الائتلاف الحاكم - وهي الخطوة التي مثلت ذروة الخلاف طويل الأمد حول السياسة الاقتصادية وأغرقت أكبر اقتصاد في أوروبا في اضطرابات سياسية.

وضغط ميرز على شولتس، قائلاً إنه "لا يوجد سبب" للانتظار حتى 15 يناير لتقديم تصويت الثقة في البوندستاغ - مما يعني أن أقرب موعد يمكن إجراء التصويت المبكر فيه هو مارس. وقد ردد كبار رجال الأعمال دعوته وحذروا من الحاجة إلى اتخاذ إجراءات عاجلة لإحياء الاقتصاد الألماني .

وقال زعيم المعارضة إن مجموعته البرلمانية، وافقت بالإجماع على مطالبة شولتس بإجراء تصويت على الثقة "على الفور، في بداية الأسبوع المقبل على أقصى تقدير". وهذا من شأنه أن يسمح بإجراء الانتخابات في النصف الثاني من يناير.

وقال شولتس إنه يريد العمل مع حزب الاتحاد الديمقراطي المسيحي في الأشهر المقبلة لدفع التدابير الرامية إلى دعم الأعمال وتحفيز الاقتصاد.

لكن ميرز قال: "لا نستطيع ببساطة أن نتحمل وجود حكومة بلا أغلبية في ألمانيا لعدة أشهر"، تليها حملة انتخابية تستمر شهوراً وأسابيع من بناء الائتلاف. وأضاف: "يتعين أن تحدث الأمور بسرعة".

توقيت "مثير للجدل"

من برلين، يقول الكاتب المتخصص في الشؤون الأوروبية، عبدالرحمن عمار، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية":

الخلافات بين وزير المالية الألماني والمستشار ليست جديدة، لكن وصول الأمور إلى إقالة المستشار لوزير ماليته فاجأ الألمان.كما فاجأهم توقيت هذه الخطوة، خاصة أنها جاءت بعيد فوز ترامب بالانتخابات الأميركية.

تعرف المخاوف الألمانية والأوروبية من عودة ترامب إلى الحكم، حيث يخشى الأوروبيون أن يؤدي ذلك إلى التخلي عن دعمهم أمنيًا وأيضًا التأثير على التعاون الاقتصادي. لذا، كانت ألمانيا بحاجة إلى حكومة قوية في هذا الوقت تحديدًا، لدعم أوكرانيا أيضًا.

أما تبرير وزير المالية لموقفه فيعود إلى أن الميزانية التي تقدم بها الاشتراكيون والخضر لا تأخذ في الاعتبار الوضعية الحرجة لألمانيا.

يرفض وزير المالية التخلي عن سقف الديون، مما يعني عدم السماح لألمانيا بأخذ ديون جديدة لتمويل مشاريع متعددة، من ضمنها دعم أوكرانيا وزيادة المساعدات الاجتماعية.

يرى المستشار وحليفه حزب الخضر أن هذا التوجه ضروري حاليًا بسبب التضخم والمشكلات الاقتصادية. لكن العديد من المحللين يجمعون على أن خطوة وزير المالية تهدف أيضًا لإنقاذ حزبه، الذي قد يواجه صعوبة في دخول البرلمان في الانتخابات القادمة العام المقبل.

بينما فيما يخص السيناريوهات الحالية، يقول عمار: تواصل الحكومة الألمانية عملها بدون الحزب الليبرالي. وقد صرح المستشار بأنه سيطرح التصويت على الثقة في الحكومة في يناير المقبل، تمهيدًا لاحتمال إجراء انتخابات مبكرة في مارس. في المقابل، تطالب المعارضة بالتسريع في إجراء الانتخابات، معتبرة أن عودة ترامب للبيت الأبيض تتطلب عدم التأخير في اتخاذ القرارات المناسبة.

عدم اليقين.. ومخاوف الاقتصاديين

في السياق، حذر كبار رجال الأعمال في أكبر اقتصاد أوروبي من مخاطر زيادة حالة عدم اليقين في وقت حرج بالنسبة للاقتصاد.

وقال سيجفريد روسورم، رئيس اتحاد رجال الأعمال الرئيسي في ألمانيا، "في ضوء الوضع السياسي العالمي والتطورات السلبية في الاقتصاد الألماني، فإننا بحاجة إلى حكومة جديدة فعالة تتمتع بأغلبية برلمانية خاصة بها في أقرب وقت ممكن"، بحسب ما نقلته صحيفة فايننشال تايمز البريطانية.

كما حذر الرئيس التنفيذي لدويتشه بنك، كريستيان سوينغ، من أن كل شهر من التقاعس عن العمل يهدد بالتسبب في "عام من النمو المفقود".

وكتب على موقع لينكد إن: "ألمانيا تواجه تحديات اقتصادية كبرى، ولهذا السبب لم يعد بوسعنا أن نتحمل البقاء مكتوفي الأيدي".

ارتفعت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل في ألمانيا إلى أعلى مستوياتها منذ يوليو في أعقاب انهيار الائتلاف، حيث وضع المستثمرون في الحسبان احتمال زيادة الاقتراض الألماني بعد أن أقال شولتس وزير ماليته المتشدد كريستيان ليندنر. وارتفع العائد على السندات الحكومية لأجل عشر سنوات بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 2.49%.

وقال الرئيس الألماني فرانك فالتر شتاينماير إن كثيرين في البلاد يشعرون بالقلق إزاء عدم الاستقرار في الداخل والعالم في أعقاب الانتخابات الأمريكية وحث السياسيين على التصرف بمسؤولية. وقال شتاينماير "إن هذه ليست لحظة التكتيكات والمراوغة، بل هي لحظة العقلانية والمسؤولية".

ومن المتوقع أن يتقلص الناتج الألماني للعام الثاني على التوالي في عام 2024 وسط مشاكل عميقة في صناعة السيارات وقطاعي الكيماويات والهندسة. وتواجه ألمانيا خطر التفاقم بسبب إعادة انتخاب دونالد ترامب، الذي تعهد بمواصلة سياسات الحماية التي من شأنها أن توجه ضربة قوية للصادرات الأوروبية.

محاور الانقسام الرئيسية

من برلين أيضاً، يشير الكاتب الصحافي محمد الخفاجي، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية":

الانقسام داخل الحكومة الألمانية يعود لخلافات بين أحزاب الائتلاف الحاكم (الحزب الديمقراطي الاجتماعي، حزب الخضر والحزب الديمقراطي الحر) حول قضايا رئيسية:

السياسات الاقتصادية: يدعم الحزب الديمقراطي الحر سياسة تقشف وتخفيض الإنفاق الحكومي بينما يسعى الحزب الديمقراطي الاجتماعي (حزب المسشار شولتس) وحزب الخضر لزيادة الإنفاق على الرعاية الاجتماعية والبنية التحتية. مثلا الخلاف حول تمويل خطط دعم الطاقة للأسر والشركات لمواجهة ارتفاع التكاليف والذي تم تنفيذه عدة مرات منذ بداية الحرب الروسية الاكرانية

السياسات البيئية: يدفع حزب الخضر لتحقيق أهداف بيئية صارمة للحد من الانبعاثات وتحويل الاقتصاد للطاقة المتجددة، لكن الحزب الديمقراطي الحر يخشى تأثير ذلك على الصناعات وارتفاع التكاليف مثال على ذلك جدل حول تخفيض الاعتماد على الفحم ووقف إنتاج السيارات العاملة بالوقود التقليدي بحلول 2030 والذي تعارضه ايضا الشركات المنتجة للسيارات في المانيا.

الهجرة: الحزب الديمقراطي الاجتماعي وحزب الخضر يؤيدان سياسات هجرة أكثر انفتاحا بينما يدعو الحزب الديمقراطي الحر إلى ضبط أكبر لسياسات الهجرة واللجوء. مثال على ذلك خلاف حول استقبال اللاجئين من مناطق الصراع مثل سوريا وأوكرانيا.

السياسة الخارجية والدفاع: اختلافات في مستويات دعم أوكرانيا حيث يتخذ الحزب الديمقراطي الاجتماعي موقفًا أكثر حذرا في التمويل العسكري، بينما يدفع حزب الخضر لمزيد من الدعم.

أما لجهة التداعيات المحتملة والتي تؤثر على تماسك الائتلاف الحكومي فتتمثل في تقدير خفاجي، في تعطيل القرارات المهمة وتأخر في تنفيذ برامج التحول الطاقي أو الدعم الاجتماعي، وهذا في قد يؤدي الى انهيار الائتلاف؛ فاستمرار التوترات قد يدفع أحد الأحزاب للانسحاب ما قد يؤدي إلى انتخابات مبكرة.

ومن شأن هذا الخلاف أن يؤدي الى تراجع ثقة الناخبين فقد يفقد الناخبون ثقتهم، ما قد يؤدي إلى تعزيز المعارضة خاصة الأحزاب اليمينية والتي تشهد استطلاعات الراي على تقدمها في الفترة الأخيرة، وفق خفاجي.

إلى جانب ذلك وعلى المستوى الأوروبي، فإن "هذا الخلاف يسهم في ضعف الدور الألماني في أوروبا فإن عدم استقرار الحكومة قد يؤثر على قدرة ألمانيا في قيادة السياسات الأوروبية، خصوصًا فيما يتعلق بالطاقة والسياسة الدفاعية والتي أصبحت ألمانيا محورا مهما فيها".

ردود أفعال أوروبية

وعبر الأمين العام لحلف شمال الأطلسي مارك روته عن ثقته في أن برلين "ستفي بالتزاماتها" في مجال الدفاع والسياسة الخارجية.

وتعد ألمانيا ثاني أكبر مزود للمساعدات العسكرية لأوكرانيا بعد الولايات المتحدة. وقال روته لدى وصوله إلى اجتماع الزعماء الأوروبيين في بودابست: "لست قلقًا بشأن ذلك".

بدورها قالت رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين، وزيرة الدفاع الألمانية السابقة، إن أزمة الحكومة "من شأن ألمانيا أن تناقشها"، مضيفة أنه من المهم لأعضاء الاتحاد الأوروبي "البقاء على المسار الصحيح".

تأثير عودة ترامب!

وربط محرر الشؤون الأوروبية في صحيفة فاينانشال تايمز، بن هول، في مقال له، الخميس، بين فوز ترامب وما يجري في ألمانيا، قائلاً: بعد اثنتي عشرة ساعة فقط من فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأميركية، أودت سياسته "أميركا أولا" بأول ضحاياها الأوروبيين مع انهيار الحكومة الائتلافية في ألمانيا. كان الشركاء الثلاثة في الائتلاف الحاكم - الديمقراطيون الاجتماعيون بزعامة أولاف شولتس، والخضر بزعامة وزير الاقتصاد روبرت هابيك، والديمقراطيون الأحرار الليبراليون بزعامة وزير المالية كريستيان ليندنر - على خلاف منذ شهور بشأن السياسة إلى حد الشلل.

ويوم الأربعاء، اجتمعوا لمحاولة حل خلافاتهم بشأن فجوة قدرها 9 مليارات يورو في ميزانية 2025. كان الخلاف حول العجز المالي - وهو مبلغ ضئيل مقابل الإنفاق المخطط له بأكثر من 2 تريليون يورو - في الواقع بمثابة وكيل لانقسام أيديولوجي أوسع بكثير.

المصدر: snabusiness

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

هل تدعم سياسات ترامب الاقتصادية الأسواق؟

Adam

اقتصادي

عودة الرئيس الأميركي السابق دونالد ترامب إلى البيت الأبيض قد تحمل تداعيات كبيرة على الأسواق والاقتصاد العالمي.

على مدار فترة رئاسته الأولى، أثارت سياساته الاقتصادية، مثل خفض الضرائب، والتخفيف من اللوائح التنظيمية، وتطبيق الحواجز التجارية، تأثيرات واضحة على الأسواق المالية.

ومع عودته من جديد يتوقع المحللون أن يشهد الاقتصاد الأميركي تحولاً ملحوظاً في سياسات الاقتصاد الكلي، الأمر الذي سينعكس بدوره على الأسواق العالمية، بما في ذلك أسواق الأسهم، والعملات، والسلع.

ووسط توقعات بعودة زيادة الانفاق العسكري، وتحديات جديدة في السياسات التجارية، فيما يظل السؤال الأبرز: كيف ستتعامل الأسواق مع هذه التحولات السياسية؟

كيف يتأثر الاقتصاد العالمي بسياسات ترامب؟

بحسب تقرير لرويترز، فإذا نفذ ترامب جزءاً بسيطاً فقط من تعهداته - من زيادة التعريفات التجارية إلى تحرير التجارة، والمزيد من حفر النفط والمزيد من المطالب على شركاء أميركا في حلف شمال الأطلسي، فإن الضغوط على المالية العامة والتضخم والنمو الاقتصادي، وأسعار الفائدة سوف تشعر بها كل أركان العالم.

نقل التقرير عن كبير مستشاري الاقتصاد في مجموعة يونيكريديت، إريك نيلسن، قوله: "إن تعهدات ترامب المالية مثيرة للمتاعب بشكل خطير - بالنسبة للاقتصاد الأميركي والأسواق المالية العالمية - لأنها تتعهد بتوسيع العجز المفرط بالفعل بشكل كبير في نفس الوقت الذي يهدد فيه بتقويض المؤسسات الرئيسية".

وشدد على ضرورة"أن نستنتج أن ترامب يشكل تهديدا خطيرا - وحتى الآن لم يتم تقديره بشكل كاف - لسوق الخزانة الأميركية وبالتالي للاستقرار المالي العالمي".

وتشكل الرسوم الجمركية على الواردات ، بما في ذلك رسوم جمركية عالمية بنسبة 10 بالمئة على الواردات من جميع الدول الأجنبية ورسوم جمركية بنسبة 60 بالمئة على الواردات من الصين، ركيزة أساسية لسياسات ترامب ومن المرجح أن يكون لها أكبر تأثير عالمي.

يشير التقرير إلى أن الرسوم الجمركية تعوق التجارة العالمية، وتخفض نمو المصدرين، وتثقل كاهل المالية العامة لجميع الأطراف المعنية. ومن المرجح أن تؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم في الولايات المتحدة، مما يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى العمل بسياسة نقدية أكثر صرامة.

كما نقل التقرير عن روجير كوادفليج من بنك إيه بي إن أمرو: "إن أغلب الضرر سوف يلحق في ظل فرض تعريفات جمركية شاملة على الواردات".

الصين والمكسيك في مرمى النيران

بالنسبة للأسواق الناشئة التي تعتمد على التمويل بالدولار، فإن مثل هذا المزيج من السياسات من شأنه أن يجعل الاقتراض أكثر تكلفة، مما يشكل ضربة مزدوجة تضاف إلى الصادرات المفقودة.

ويوضح التقرير أن القوى نفسها التي قد تدفع التضخم في الولايات المتحدة إلى الارتفاع قد تؤثر على الأسعار في أماكن أخرى، وخاصة إذا فرض ترامب رسوما جمركية كبيرة على الصين كما وعد.

وباعتبارها أكبر دولة مصدرة في العالم، فإن الصين تسعى بشدة إلى إحياء النمو ، لذا فقد تسعى إلى إيجاد أسواق جديدة للسلع التي يتم استنزافها في الولايات المتحدة، وتتخلص من منتجاتها في أماكن أخرى، وخاصة أوروبا.

ومن المرجح أن تتفاعل البنوك المركزية بسرعة مع تدهور معنويات الأعمال بسرعة، وخاصة بالنسبة للاقتصادات المفتوحة المعتمدة على التجارة.

كما من المرجح أيضا أن تتخذ الحكومات إجراءات انتقامية ضد أي رسوم جمركية تفرضها الولايات المتحدة على الواردات، وهو ما من شأنه أن يعيق التجارة بشكل أكبر ويؤثر بشكل أعمق على النمو العالمي.

ومن الممكن أن تكون المكسيك الأكثر تضررا نظرا لخطاب ترامب بشأن إغلاق الحدود، والذي يأتي في ظل آفاق محلية متدهورة بالفعل.

بينما على الجانب الآخر، من بين الفائزين المحتملين، قد تتمتع البرازيل بتجارة أكبر مع الصين نظرا لأن بكين استبدلت جميع وارداتها من فول الصويا الأميركي بأخرى برازيلية عندما اشتعلت التوترات التجارية خلال رئاسة ترامب الأولى.

ولكن أوروبا قد تعاني أيضا من ضربة إضافية تتمثل في ارتفاع تكاليف الدفاع إذا قرر ترامب تقليص الدعم لحلف شمال الأطلسي. فلقد اعتمدت القارة على الوجود العسكري الأميركي منذ نهاية الحرب العالمية الثانية، ومع عدم وجود نهاية في الأفق للحرب في أوكرانيا، فسوف تضطر أوروبا إلى سد أي فجوة قد يخلفها انسحاب الولايات المتحدة.

ولكن الدين الحكومي في أوروبا يقترب بالفعل من 90 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي، ومن ثم فإن التمويل أصبح مضغوطا وستكافح الحكومات لتحفيز الاقتصاد الذي يعاني من الحواجز التجارية وفي الوقت نفسه تمويل الإنفاق العسكري.

الأسواق تترقب

ومع هذه التفاعلات المختلفة، تثار تساؤلات مع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، حول تأثير سياساته على الأسواق المختلفة، بما في ذلك النفط والذهب والدولار والعملات المشفرة.

في أسواق النفط تتأثر الأسعار بتوجهات سياسة الطاقة الأميركية، بينما قد يعكس الذهب، كملاذ آمن، تقلبات الاقتصاد العالمي في ظل أي تحول سياسي. فيما يخص الدولار، فإن السياسات الاقتصادية المتعلقة بالفائدة والإنفاق الحكومي قد تلعب دوراً بارزاً في تحديد قيمته، بينما تظل العملات المشفرة عرضة للتأثيرات التنظيمية والسياسية التي قد تصاحب فترة حكمه، بينما قدم نفسه كداعم لتلك العملات خلال حملته الانتخابية.

ما الذي ينتظر قطاع الطاقة مع "عودة ترامب"؟

في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، أشار خبير اقتصاديات الطاقة المقيم في لندن، نهاد إسماعيل، إلى أن فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية يعد أمرًا إيجابيًا للطاقة الأحفورية، مقارنةً بسياسة الرئيس جو بايدن الذي فرض قيودًا صارمة على مشاريع البحث والتنقيب في النفط والغاز، وألغى مشروعات توسع صناعة الغاز الطبيعي المسال رغم النمو الكبير في الطلب على الطاقة في أوروبا وآسيا.

وأوضح أن بايدن قدّم تحفيزات مالية ضخمة لقطاع الطاقة المتجددة، إلا أنه سعى في الوقت ذاته إلى تقييد الاستثمارات في مشاريع الطاقة الأحفورية.

في المقابل، سيسعى ترامب إلى دعم شركات النفط الصخري وتعديل أو إلغاء التشريعات المعادية للنفط والغاز التي أقرها بايدن.

أضاف إسماعيل أنه في أول أسبوع من دخوله البيت الأبيض في يناير 2021، ألغى بايدن مشروعًا هامًا مثل خط أنابيب "كيستون إكس إل" (Keystone XL)، الذي كان من المقرر أن ينقل 830 ألف برميل يوميًا من حقول ألبيرتا الكندية إلى ولاية تكساس الأميركية، بهدف تقليل الاعتماد على النفط المستورد من الشرق الأوسط وغرب إفريقيا.

وبررت الإدارة الأميركية إلغاء المشروع بالحرص على حماية البيئة. وبيّن إسماعيل أن التوقعات تشير إلى أن إدارة ترامب ستعيد إحياء هذا المشروع وتستكمل بناء الخط.

وأوضح أيضًا أن إدارة بايدن علّقت 17 مشروعًا لمحطات الغاز الطبيعي المسال في ولايات لويزيانا وتكساس، بينما من المتوقع أن تقوم إدارة ترامب بمراجعة هذه القرارات وإلغائها، نظرًا لأن النفط والغاز يعتبران من الركائز الأساسية لاقتصاد الولايات المتحدة.

وأضاف أن إدارة بايدن فرضت حظرًا على عمليات الاستكشاف والتنقيب في الأراضي الفيدرالية، في حين من المنتظر أن تصدر الإدارة الجديدة التراخيص اللازمة لاستئناف التنقيب، حتى في الولايات ذات الظروف الجغرافية والجيولوجية الصعبة مثل ولاية ألاسكا.

كما أشار خبير اقتصاديات الطاقة إلى أن الولايات المتحدة تعد أكبر منتج للنفط في العالم وأكبر مستهلك له أيضًا. كما أنها تُصْدِرُ النفط الخفيف إلى أوروبا وتستورد النفط الثقيل من الشرق الأوسط وفنزويلا سابقًا، بالإضافة إلى كونها أكبر مورد للغاز الطبيعي المسال لأوروبا بعد التوقف شبه الكامل للغاز الروسي نتيجة الحرب في أوكرانيا.

ولذلك، يعد قطاع الطاقة الأحفورية عنصرًا حيويًا ومؤثرًا في الاقتصاد الأميركي، وسيظل المصدر الرئيسي للطاقة التقليدية لعقود قادمة. وأكد أن فوز ترامب يعني استمرار الاستثمار في الطاقة الأحفورية مع تشجيع الإنتاج النفطي دون قيود.

كيف يُمكن أن تؤثر عودة ترامب على الأسواق والعملات؟

للإجابة عن هذا السؤال، أكد كبير الاقتصاديين في شركة "ACY" في أستراليا، الدكتور نضال الشعار، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، أن البيانات التاريخية على مدى أكثر من 80 عامًا تظهر أن الانتخابات الأميركية لا تؤثر بشكل جوهري على المدى المتوسط والطويل على الأسواق والعملات.

قد تحدث بعض التقلبات المؤقتة، ولكن دائمًا ما يتم تصحيحها من خلال الآلية الذاتية للأسواق.

وأوضح أن البيانات الاقتصادية تشير إلى تفاوت كبير في الأسواق سواء من حيث المواد أو الأسهم أو السندات، ولكن هذا التفاوت غالبًا ما يكون مرتبطًا بشكل أو بآخر بهيكلة الكونغرس الأميركي.

أشار الشعار إلى أن ما يميز انتخابات هذه المرة هو فوز الحزب الجمهوري بزعامة الرئيس السابق ترامب، وهو ما سيؤثر بشكل كبير في تسهيل تطبيق سياسات ترامب الاقتصادية والاجتماعية.

وأضاف أن تأثير هذه السياسات على الدولار ليس من السهل تحليله، حيث سبق لترامب أن أشار إلى استهدافه خفض سعر صرف الدولار لتعزيز الصناعات الأميركية وتشجيع التصدير إلى الأسواق العالمية، وقد أصبح لديه الآن دعم من خلال الكونغرس لتنفيذ هذه السياسات.

وفيما يخص العملات الرقمية، أكد الشعار أن ارتفاعها في الآونة الأخيرة لم يكن مدفوعًا بالاعتبارات الاقتصادية المباشرة، بل جاء بدعم من رؤية ترامب لتشجيع دخول الولايات المتحدة إلى مجال العملات الرقمية، خلافًا لفترته الأولى في الحكم. وأضاف أن الأسواق بشكل عام رحبت بفوز ترامب، ومن المتوقع أن تعود الأمور إلى مسارها الطبيعي قريبًا.

وماذا عن الذهب؟

ومع فوز ترامب، تثار تساؤلات حول مستقبل مسارات الذهب، خاصة في ظل مواقف الرئيس المنتخب الداعمة لخفض الفائدة، وفي المقابل مواقفه المرتبطة بمدى قوة الدولار وتأثيرها على المعدن النفيس، الذي تراجع في أول رد فعل على فوزه بنهاية تعاملات الأربعاء.

في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، قال رئيس الأسواق العالمية في "Cedra Markets"، جو يرق، إن وصول الرئيس ترامب إلى سدة الرئاسة سيكون له تأثير ملحوظ على العملات والأسواق والذهب.

وأوضح يرق أن معظم بنوك الاستثمار تتوقع أن يتأثر الدولار بقوة ملحوظة في المرحلة المقبلة، في ضوء السياسة الحمائية التي يتبناها ترامب، بما في ذلك فرض رسوم على الواردات.

وأضاف أن الأسهم ستشهد أيضًا نشاطًا في ضوء السياسات التي يستهدف بها ترامب خفض الضرائب على الشركات، ما سيعطي دفعة كبيرة للمستهلك الأمريكي.

أما بالنسبة للذهب، فقد أشار يرق إلى أن وعود ترامب بحل الأزمات الجيوسياسية في الشرق الأوسط والحرب الروسية الأوكرانية ستؤدي إلى تحسن الأوضاع بشكل عام، مما قد يدفع المستثمرين إلى الابتعاد عن الذهب كملاذ آمن في ظل استقرار الأوضاع.

هل تعيد "رئاسة ترامب" شبح الحرب التجارية؟

في سياق آخر، وبعد فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية 2024، تجددت المخاوف بشأن احتمال تصاعد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، كما كان الحال خلال ولايته الأولى.

يتوقع أن يعود ترامب إلى سياساته الحمائية، مثل فرض الرسوم الجمركية على الواردات الصينية، في محاولة لتعزيز الصناعات الأميركية وحماية الوظائف.

هذه السياسات قد تؤدي إلى توترات اقتصادية جديدة، ليس فقط مع الصين ولكن مع دول أخرى، مما يهدد الاستقرار الاقتصادي العالمي. في ضوء ذلك، يعكف المستثمرون على مراقبة التطورات السياسية والاقتصادية عن كثب لتقييم تأثيراتها على الأسواق العالمية.

في هذا السياق، أوضح الخبير الاقتصادي، الدكتور علي الإدريسي، في تصريحات خاصة لموقع "اقتصاد سكاي نيوز عربية"، أن عودة ترامب إلى الرئاسة ستؤثر بشكل كبير على السياسة التجارية الأميركية، حيث من المرجح أن يعيد فرض سياسات اقتصادية مشابهة لفترة حكمه السابقة، خاصة فيما يتعلق بالتجارة العالمية. وأكد أن ترامب معروف بسياساته الحمائية التي تركز على مبدأ "أميركا أولاً"، والذي يهدف إلى حماية الصناعات والوظائف الأميركية من خلال فرض تعريفات جمركية وعقوبات تجارية على الدول المنافسة، وخاصة الصين.

وأشار إلى أن عودة ترامب إلى الرئاسة قد تُسهم في تصاعد التوترات التجارية مع الصين، حيث من الممكن أن تُجدد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين بشكل أكثر حدة، مع فرض رسوم جمركية إضافية أو قيود تجارية جديدة. وأضاف أن ذلك قد يؤثر سلبًا على الاقتصاد العالمي ويُجبر الصين على اتخاذ تدابير مضادة.

وأكمل الإدريسي أن عودة سياسات ترامب الحمائية قد تضر بسلاسل التوريد العالمية، مما يؤدي إلى زيادة التكاليف والقيود التجارية، ما ينعكس بشكل سلبي على الشركات العالمية التي تعتمد على الإنتاج والتوريد من دول متعددة. كما أن الاقتصادات الناشئة ستتأثر سلبًا، حيث ستؤدي هذه السياسات إلى تراجع الاستثمارات الخارجية، مما قد يعطل تدفق رأس المال إلى الدول النامية.

واختتم الإدريسي بأن تحولات في التحالفات التجارية ستكون من ضمن التأثيرات المتوقعة، حيث سيدفع ذلك الدول الأخرى إلى تعزيز تحالفاتها التجارية بعيدًا عن الولايات المتحدة، مما يفتح المجال أمام تحالفات جديدة قد تُعيد تشكيل التوازنات الاقتصادية العالمية.

خلال عهده الأول من عام 2017 حتى 2021، لجأ ترامب مرارا لفرض رسوم جمركية عقابية في أي نزاعات مع شركاء بلاده التجاريين.

وفي حملته الانتخابية في 2024، تعهّد فرض رسوم جمركية إضافية على الواردات الصينية نسبتها 60 بالمئة ورسوم إضافية نسبتها 10 بالمئة على السلع القادمة من باقي بلدان العالم.

المصدر: snabusiness

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

فاز ترامب، لكن سبعة إجراءات انتخابية أخرى لحماية حقوق الإجهاض فازت أيضًا

Justin

اقتصادي

سياسي

أدلى الأميركيون في 10 ولايات بأصواتهم على إجراءات الاقتراع لحماية أو توسيع نطاق الوصول إلى الإجهاض، وفي سبع ولايات، فازت الإجراءات الخاصة بحقوق الإجهاض. وهذا يرفع إجمالي عدد الولايات التي وافقت على استفتاءات حقوق الإجهاض إلى 13 ولاية منذ إلغاء قضية رو ضد وايد في عام 2022.

لقد نجحت المقترحات التي تم التصويت عليها يوم الثلاثاء ليس فقط في الولايات الزرقاء مثل نيويورك وميريلاند، بل وأيضا في الولايات الحمراء والأرجوانية مثل أريزونا ونيفادا وكولورادو ومونتانا. ميزوري، التي كانت أول ولاية تحظر الإجهاض تماما بعد سقوط قضية رو ضد وايد، هي الآن أول ولاية تلغي الحظر. وفي المجمل، فإن التدابير المؤيدة لحقوق الإجهاض التي تم تمريرها يوم الثلاثاء ستوسع نطاق الوصول إلى ملايين النساء في سن الإنجاب اللاتي يعشن في تلك الولايات، فضلا عن الآلاف من غيرهن اللاتي يسافرن من مناطق أكثر تقييدا للحصول على الرعاية.

كانت الخسارة الأكبر في تلك الليلة بلا شك في فلوريدا، حيث جمع المدافعون أكثر من 100 مليون دولار لإلغاء الحظر شبه الكامل الذي فرضته الولاية على الإجهاض. وقد أدى الحظر، الذي دخل حيز التنفيذ في الربيع الماضي، إلى تقليص إمكانية الوصول ليس فقط للمقيمين الذين يعيشون في ثالث أكبر ولاية من حيث عدد السكان ولكن أيضًا للأشخاص في جميع أنحاء الجنوب الذين كانوا يسافرون إلى فلوريدا منذ إلغاء قضية رو. وفي حين أيدت أغلبية الناخبين في فلوريدا الاقتراح، الذي كان من شأنه أن يعيد حقوق الإجهاض حتى نقطة قابلية الجنين للحياة - عادة بين 22 و 24 أسبوعًا من الحمل - فإن قانون فلوريدا يتطلب موافقة 60٪ على الأقل من الناخبين على إجراء اقتراع لتمريره.

إن عتبة "الأغلبية الساحقة" البالغة 60 في المائة هي ببساطة عتبة عالية لأي استفتاء، وقد حصلت فلوريدا على 57 في المائة. من بين جميع تدابير التصويت الفائزة بحقوق الإجهاض التي تم تمريرها في الولايات الحمراء أو الأرجوانية منذ إلغاء قضية رو، لم يصل أي منها إلى مستوى 60 في المائة. في عام 2023، حاول المشرعون الجمهوريون رفع عتبة التصويت في ولاية أوهايو إلى 60 في المائة على وجه التحديد لجعل من الصعب تمرير اقتراح معلق لحقوق الإجهاض، ورفض الناخبون هذه الخطوة. وافق الناخبون في أوهايو في النهاية على تدابير حقوق الإجهاض الخاصة بهم بنسبة 57 في المائة.

كانت الخسائر الأخرى ليلة الثلاثاء في الولايات الحمراء، مثل نبراسكا، حيث واجه الناخبون إجراءين دستوريين (مربكين عمداً)، وساوث داكوتا، حيث لم تساعد جماعات حقوق الإنجاب في حملة من أجل إجراء اقتراع كان من شأنه أن يلغي الحظر الكامل للولاية. وقد فشل إجراء الاقتراع.

لقد أصبحت إجراءات التصويت أداة قوية على مدى العامين والنصف الماضيين، حيث تمنح الناخبين وسيلة مباشرة لتحدي حظر الإجهاض وغالبًا ما تتخطى الانقسامات الحزبية. لقد فازت الإجراءات في الولايات الحمراء والأرجوانية على وجه التحديد لأنها كسبت أصواتًا من أفراد أدلوا بأصواتهم للجمهوريين أو الليبراليين أو لم يصوتوا لأي مرشح على الإطلاق. على سبيل المثال، يوم الثلاثاء، انتخب الناخبون في أريزونا وميسوري ومونتانا دونالد ترامب، لكنهم ما زالوا يدلون بأصواتهم لصالح حقوق الإجهاض.

كانت الجماعات المناهضة للإجهاض عازمة على إنهاء سلسلة الانتصارات النظيفة التي حققتها حركة حقوق الإجهاض هذا العام. قالت كيلسي بريتشارد، مديرة الشؤون العامة بالولاية في منظمة سوزان ب. أنتوني المناهضة للإجهاض في أمريكا، لصحيفة بوليتيكو في ربيع عام 2023: "كانت انتخابات التجديد النصفي لعام 2022 بمثابة جرس إنذار علمنا أن لدينا الكثير من العمل الذي يتعين علينا القيام به". ووعدت: "سنكون منخرطين حقًا في هذه الإجراءات الانتخابية".

والواقع أن زعماء معارضي الإجهاض لجأوا إلى استخدام مجموعة من التكتيكات الجديدة. ففي فلوريدا على سبيل المثال، شن الحاكم الجمهوري رون دي سانتيس هجوما نشطا على اقتراح التصويت لعدة أشهر، مستخدما وكالاته الحكومية للمساعدة، بما في ذلك تهديد محطات التلفزيون المحلية بعقوبات جنائية إذا بثت إعلانات تدعم تدبير حقوق الإجهاض.

قالت كارول توبياس، رئيسة منظمة الحق الوطني في الحياة، في بيان بعد فشل الإجراء الذي اتخذته فلوريدا: "يستحق حاكم فلوريدا رون دي سانتيس تقديرًا خاصًا لمواجهته صناعة الإجهاض ووضع معيار جديد لما يعنيه أن تكون بطلًا مناهضًا للإجهاض بصفته الرئيس التنفيذي للولاية".

ومع ذلك، في النهاية، جمع أنصار حقوق الإجهاض في جميع أنحاء البلاد ما يقرب من ستة أضعاف ما جمعه معارضوهم، وفقًا لتحليل تمويل الحملة الأخير الذي أجرته وكالة أسوشيتد برس. وأنفق أنصار حقوق الإجهاض أكثر من ثلاثة أضعاف ما أنفقه نشطاء مناهضو الإجهاض على التلفزيون وخدمات البث والراديو ومواقع الويب، وفقًا لوكالة أسوشيتد برس.

قالت نوربيس فلينت، رئيسة منظمة All In Action Fund المدافعة عن حقوق الإجهاض: "في حين نشعر بخيبة الأمل إزاء عدم تحقيق نتائج انتخابات فلوريدا لعتبة الستين بالمائة، إلا أننا ما زلنا نرى أغلبية سكان فلوريدا يصوتون لصالح حق الوصول إلى الإجهاض. وهذه النتيجة هي نتيجة مباشرة لتكتيكات معادية للديمقراطية تهدف إلى تقويض إرادة الشعب وحق سكان فلوريدا في الحصول على الرعاية الطبية المنقذة للحياة".

في حين أن منظمي حملات التصويت على حقوق الإجهاض لديهم الكثير مما يجعلهم فخورين، حتى في الولايات التي وافقت على التدابير، لن يتم استعادة الحقوق على الفور، وفي بعض الحالات من المرجح أن يتبع ذلك التقاضي. في ولاية نيفادا، سيحتاج الناخبون إلى إعادة الموافقة على تدبيرهم في عام 2026 لتعديل دستورهم رسميًا. وعلاوة على ذلك، فإن استعادة الحقوق القانونية ليست هي نفسها استعادة الوصول، وحتى في الولايات التي لديها قوانين مواتية لا تزال العديد من النساء يكافحن من أجل تحمل تكاليف رعاية الإجهاض.

تبدو حقوق الإجهاض قوية، لكن الأمر سيستغرق بعض الوقت للحصول على إحساس واضح بما حدث

عند حلول ليلة الانتخابات، لم يكن من الواضح مدى أهمية حقوق الإجهاض للناخبين، مقارنة بقضايا مثل الاقتصاد والهجرة والجريمة. وفي حين كان من الواضح أنها مهمة للناخبين في انتخابات التجديد النصفي، يقول خبراء الانتخابات إن هؤلاء الناخبين - المعروفين باسم الناخبين "ذوي الميول العالية" أو "المتكررين" - يميلون إلى إعطاء الأولوية لقضايا مختلفة عن أولئك الذين يصوتون مرة واحدة فقط كل أربع سنوات. أدلى حوالي 160 مليون أمريكي بأصواتهم في انتخابات عام 2020، أو 67 في المائة من السكان المؤهلين للتصويت. وعلى النقيض من ذلك، صوت 112 مليون شخص فقط في عام 2022، أو 46 في المائة من المؤهلين للتصويت.

ولم يكن من الواضح أيضًا مدى الانقسام الذي قد يحدث في هذه الدورة، حيث تميل الاستقطابات إلى التصاعد في الانتخابات الرئاسية مقارنة بالانتخابات النصفية. وما زلنا لا نعرف بعد التوزيع حسب الجنس أو العرق للناخبين في يوم الانتخابات، على الرغم من أن النتائج الأولية أشارت إلى أن النساء كن يشاركن بأعداد أكبر من الرجال. وتشكل الناخبات أغلبية طفيفة من مجموع الناخبين، وكان المدافعون يراهنون على أن النساء لديهن دافع خاص لحماية حقوق الإجهاض في هذه الدورة. وسنواصل تحديث تغطيتنا عندما نحصل على مزيد من المعلومات حول كيفية توزيع الأصوات.

من المؤكد أن انتخابات عام 2024 لن تنهي النقاش الوطني حول الإجهاض. إن انتخاب دونالد ترامب للبيت الأبيض، وسيطرة الجمهوريين على مجلس الشيوخ الأمريكي على الأقل، يمثلان انتكاسة لمناصري حقوق الإجهاض، الذين كانوا يأملون في استعادة الوصول إلى الرعاية الصحية. ومع ذلك، فإن نجاح إجراءات التصويت على حقوق الإجهاض يقدم إشارات أكثر تفاؤلاً ويؤكد عدم شعبية العديد من القيود التي تفرضها الولايات، حتى في الولايات التي خسرت فيها الاستفتاءات.

قال جوي تيتلبوم، خبير استطلاعات الرأي في مجموعة جلوبال ستراتيجي، والذي عمل في تسع حملات تصويتية حول حقوق الإجهاض في الولايات المتحدة على مدى السنوات الثلاث الماضية: "إن حقوق الإجهاض قابلة للانتصار في أي ولاية تقريبًا في هذه المرحلة. لقد كان الناس واضحين للغاية بشأن الجانب الذي ينتمون إليه، ومجرد خسارة مرشح أو إجراء تصويتي لا يغير هذه الحقيقة".

المصدر: فوكس

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

تقييم ميزانية خريف 2024

أخبار مالية بتاريخ 8 نوفمبر

[حقائق سريعة]

[تفاصيل الخبر]

[تركيز اليوم]

فوز الجمهوريين يعزز أسهم الولايات المتحدة

التأثيرات على الأسواق

الخطوات التالية للمستثمرين

الانتخابات الأميركية لعام 2024: التداعيات الاقتصادية

التعريفات الجمركية والضرائب تهيمن على توقعات السياسة بعد الانتخابات

سياسة الإنفاق الضريبي

الشكل 1

الشكل 2

الشكل 3

سياسة التجارة

الشكل 4

الشكل 5

الشكل 6

السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي

الشكل 7

سياسة الهجرة

الشكل 8

الشكل 9

النتيجة: تم إزالة بعض الشكوك، لكن لا يزال هناك الكثير منها

انهيار ائتلاف حكومة أولاف شولتس.. ما الذي يحدث في ألمانيا؟

انقسام

توقيت "مثير للجدل"

عدم اليقين.. ومخاوف الاقتصاديين

محاور الانقسام الرئيسية

ردود أفعال أوروبية

تأثير عودة ترامب!

المصدر: snabusiness

هل تدعم سياسات ترامب الاقتصادية الأسواق؟

كيف يتأثر الاقتصاد العالمي بسياسات ترامب؟

الصين والمكسيك في مرمى النيران

الأسواق تترقب

ما الذي ينتظر قطاع الطاقة مع "عودة ترامب"؟

كيف يُمكن أن تؤثر عودة ترامب على الأسواق والعملات؟

وماذا عن الذهب؟

هل تعيد "رئاسة ترامب" شبح الحرب التجارية؟

المصدر: snabusiness

فاز ترامب، لكن سبعة إجراءات انتخابية أخرى لحماية حقوق الإجهاض فازت أيضًا

تبدو حقوق الإجهاض قوية، لكن الأمر سيستغرق بعض الوقت للحصول على إحساس واضح بما حدث

المصدر: فوكس

الإفصاح عن المخاطر