الاقتصاد العالمي والأسواق

الأسواق العالمية: بدأت تجارة ترامب في التراجع أمس على خلفية تقارير تفيد بأن كامالا هاريس كانت متقدمة في ولاية أيوا، وهي الولاية التي لم يجعل أي من الحزبين منها ساحة معركة، والتي يمكن أن تكون مؤشرًا للولايات المتأرجحة القريبة. انخفضت عائدات سندات الخزانة لمدة عامين بمقدار 4.6 نقطة أساس، وانخفضت عائدات 10 سنوات بمقدار 9.9 نقطة أساس إلى 4.285٪. يبدأ التصويت في وقت لاحق اليوم، ولكن قد يكون الخميس / الجمعة بتوقيت آسيا قبل أن يكون لدينا فكرة أكبر عن من سيخرج على الأرجح كفائز في هذه الانتخابات المتنازع عليها بشدة. من المرجح أن تكون الأسواق متقلبة في غضون ذلك. ارتفع زوج اليورو مقابل الدولار الأميركي بشكل حاد عند افتتاح الأمس وتداول فوق 1.0910 لفترة وجيزة قبل أن يستقر عند مستوى أدنى عند حوالي 1.0880. انعكس نمط المكاسب المبكرة الحادة التي تلتها بعض الانخفاضات في معظم عملات مجموعة العشرة. كان سوق الصرف الأجنبي الآسيوي أقوى في الغالب يوم الاثنين. قاد التايلاندي التهمة بمكسب بنسبة 0.56٪، يليه الدولار السنغافوري واليوان الصيني. بلغ سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني الآن 7.1009. وخالف البيزو الفلبيني الاتجاه، وارتفع إلى 58.3450. وكانت الأسهم الأمريكية أضعف أمس، ربما لأن التوقعات المتزايدة بفوز هاريس خففت من حدة الأفكار المتعلقة بخفض الضرائب على الشركات.

مجموعة الدول السبع الكبرى: حسنًا، من المؤكد أن هناك بعض البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية اليوم، ولكن لا ينبغي لنا أن نتظاهر بأن أحدًا سيراقب بيانات قطاع الخدمات اليوم في حين أن المراحل الأخيرة من الانتخابات الأمريكية تدور رحاها. وينطبق نفس الشيء على البيانات القليلة لمؤشر مديري المشتريات والإنتاج في قطاع الخدمات في أوروبا. اليوم يدور كل شيء حول السياسة الأمريكية.

أستراليا: سيجتمع بنك الاحتياطي الأسترالي اليوم للنظر في موقفه النقدي. ولا نرى في البيانات الأخيرة ما قد يدفع البنك إلى تغيير موقفه المتمثل في إبقاء أسعار الفائدة عند 4.35% طالما كان ذلك ضرورياً لضمان استقرار التضخم ضمن هدفه. ويبدو أن إجماع بلومبرج يتفق مع هذا الرأي بنسبة 100%. وسوف يكون من المفيد إلقاء نظرة على نص البيان لمعرفة ما إذا كان الموقف قد تغير على الإطلاق، رغم أننا لا نتوقع أي تغييرات دلالية كبيرة.

إندونيسيا: من المقرر أن تصدر بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في منتصف النهار اليوم. وهذا الرقم يقترب بشكل غير معقول من 5% في أغلب الفصول، لدرجة أن أحداً لم يعد يهتم به كثيراً. والانحرافات إلى منزلتين عشريتين ليست ذات أهمية. والإجماع هو 5.0% بالضبط. لماذا لا؟

الفلبين: سيتم إصدار بيانات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر في الساعة 0900 بتوقيت سنغافورة/هونغ كونغ، ومن المتوقع أن ترتفع قليلاً إلى 2.3% على أساس سنوي، رغم أنها لا تزال ضمن هدف البنك المركزي الفلبيني. وسوف يعتمد ما سيحدث بعد ذلك فيما يتعلق بأسعار الفائدة ليس فقط على التضخم الفلبيني ولكن أيضًا على كيفية استجابة العملات الآسيوية مثل البيزو الفلبيني لنتيجة الانتخابات الرئاسية الأمريكية. وسوف تنتظرنا فترة من عدم اليقين حتى نحصل على مزيد من الوضوح.

كوريا الجنوبية: انخفض معدل التضخم في أسعار المستهلك إلى 1.3% على أساس سنوي في أكتوبر/تشرين الأول من 1.6% في سبتمبر/أيلول، وهو أقل من إجماع السوق البالغ 1.4%. وكان الانخفاض في أسعار المواد الغذائية والطاقة (-0.7%) هو السبب الرئيسي وراء التباطؤ، لكن التضخم الأساسي باستثناء المواد الغذائية والطاقة تباطأ أيضًا بشكل طفيف إلى 1.7% من 1.8% في الشهر السابق (مقابل إجماع السوق البالغ 1.8%). كما ساهم ارتفاع القاعدة في العام الماضي في التباطؤ.

ومن المرجح أن يؤدي الإلغاء التدريجي لتخفيضات ضريبة الوقود في شهري نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول إلى دفع التضخم مؤقتًا إلى الارتفاع إلى ما يقرب من 2% أو أكثر. بالإضافة إلى ذلك، قد تستمر الزيادة في أسعار الكهرباء الصناعية في الشهر الماضي في دفع أسعار بعض السلع إلى الارتفاع مع تأخر زمني. ومع ذلك، فإننا نستمر في توقع بقاء التضخم أقل من 2% لمعظم العام المقبل، ولكن الضغوط التراكمية لارتفاع أسعار المرافق ورسوم الخدمات العامة من شأنها أن ترفع التضخم من وقت لآخر.

لا نعتقد أن معدل التضخم الذي جاء أقل من المتوقع اليوم سيدفع بنك كوريا إلى خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في نوفمبر/تشرين الثاني. ورغم أن التضخم يتجه بوضوح إلى التباطؤ، فإننا نعتقد أن تخفيضات أسعار الفائدة التي يجريها بنك كوريا ستكون محدودة نظراً لاختلال التوازن في الأسواق المالية. ويرغب بنك كوريا في مراقبة تأثير التخفيض السابق على سوق الإسكان. ومع ذلك، فإن التوجيهات المستقبلية لثلاثة أشهر قد تتغير في اتجاه حمائمي. وفي الاجتماع الأخير، أعرب أحد أعضاء مجلس الإدارة عن ضرورة النظر في المزيد من التيسير في غضون ثلاثة أشهر. ويتمثل السيناريو الأساسي لدينا في خفض أسعار الفائدة في أبريل/نيسان، وهو سيناريو متشدد إلى حد كبير مقارنة بإجماع السوق، لكننا ندرك أن احتمالات التخفيض في وقت أبكر من توقعاتنا الحالية تتزايد.

تباطأ التضخم في كوريا الجنوبية أكثر من المتوقع ولكن من المتوقع أن ينتعش بحلول نهاية هذا العام