الأسواق تستعد لتقلبات كبيرة قبل الانتخابات الأمريكية

يبدو أن عناوين الأخبار الأخيرة تصب في صالح فوز هاريس وقررت الأسواق تقليص تداولات ترامب إلى حد ما. بالأمس، انخفض عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنحو 10 نقاط أساس خلال اليوم، ليصل إلى 4.3%. ولا يزال الطرف الأمامي لمنحنى سندات الخزانة الأميركية أكثر رسوخًا، مما يُظهِر أن معظم مواقف الانتخابات يمكن العثور عليها في الطرف الخلفي للمنحنى. لكن السباق لا يزال متقاربًا للغاية ويمكننا أن نتوقع المزيد من التقلبات في أسعار الفائدة بمجرد أن تتضح نتيجة الانتخابات. والآن أصبح التقلب الضمني في أسعار الفائدة من مؤشر MOVE على قدم المساواة مع ارتفاعات التضخم في عام 2022 والأزمة المالية العالمية في عام 2008.

ولم تنتقل التحركات الكبيرة في أسعار الفائدة الأميركية إلى أسعار الفائدة الأوروبية. ويشكل انخفاض احتمالات فوز ترامب بالرئاسة مصدر ارتياح لمنطقة اليورو وينبغي أن يكون إيجابيا صافيا لعائدات السندات، ولكن في الوقت نفسه يدفع انخفاض عائدات سندات الخزانة الأميركية في الاتجاه المعاكس. كما لم تتمكن مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية الإسبانية والإيطالية من تحريك أسعار الفائدة. وتتجه كل الأنظار إلى الانتخابات الأميركية، وحتى صدور النتائج لا نتوقع تأثيرا يذكر من إصدارات البيانات. ويتعين علينا أيضا أن نفكر في سيناريو حيث لا تكون نتائج التصويت واضحة ولا يتم الإعلان عن الفائز إلا في وقت لاحق من هذا العام، مما يترك الأسواق في حالة من الغموض لفترة أطول.

احتمالات اتساع دائرة العزوف عن المخاطرة في أوروبا في ظل فوز ترامب

بالنسبة لأسعار اليورو، قد نشهد تحركًا أوسع نطاقًا لتجنب المخاطر في حالة فوز ترامب، مع تدفقات نحو السندات الألمانية والسندات ذات الأجل الأطول نتيجة لذلك. قد تتسع فروق أسعار السندات الحكومية الأوروبية مقابل السندات الألمانية، على الرغم من أن المدى قد يكون أكثر محدودية من الأحداث الأخرى لتجنب المخاطر. تعتبر ألمانيا واحدة من أكثر الاقتصادات تعرضًا للتوترات التجارية المحتملة مع الولايات المتحدة، وبالتالي قد لا تستفيد السندات الألمانية كثيرًا من تدفقات الملاذ الآمن كما هو الحال عادة. قد يكون هذا أيضًا عاملًا داعمًا يساعد في تضييق فروق أسعار السندات الألمانية على مدار الأسابيع القليلة الماضية.

وقد تعتمد التأثيرات غير المباشرة على منطقة اليورو أيضا على ما إذا كان ترامب سيتمكن من تأمين الكونجرس. وفي حالة تحقيق فوز كاسح، قد يعطي ترامب الأولوية للسياسات المحلية، مثل الضرائب، قبل فرض التعريفات الجمركية. وفي مثل هذا السيناريو، قد يتأخر التأثير الاقتصادي على منطقة اليورو، مما يقلل من التأثير في الأمد القريب.

أحداث الثلاثاء ونظرة السوق

تحتل الانتخابات الأمريكية مركز الصدارة اليوم، على الرغم من أنه حتى في أفضل السيناريوهات لن يكون هناك بعض الوضوح بشأن من يقود السباق حتى صباح الأربعاء. ومن المرجح أن يستغرق الأمر وقتًا أطول نظرًا لتقارب السباق. ومع ذلك، قد يكون هناك ما يكفي من العناوين الرئيسية لتحريك المشاعر. في هذه البيئة، قد تمر بيانات مثل بيانات خدمات معهد إدارة التوريدات دون رادار، على الرغم من أنه من غير المرجح أيضًا أن تحرك الإبرة فيما يتعلق بتوقعات السوق لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هذا الأسبوع - تلك التوقعات تجلس بثبات على خفض بمقدار 25 نقطة أساس. الإجماع على مؤشر معهد إدارة التوريدات أكثر ليونة قليلاً عند 53.8، لكن التركيز الرئيسي قد يكون على مكون التوظيف الذي انخفض مرة أخرى إلى منطقة الانكماش بالفعل في المرة الأخيرة.

في الأسواق الأولية، تبيع النمسا سندات حكومية لأجل 10 سنوات و20 سنة بقيمة إجمالية تبلغ 1.7 مليار يورو. وتبيع وزارة الخزانة الأميركية سندات حكومية جديدة لأجل 10 سنوات بقيمة 42 مليار دولار أميركي.

الأسواق

أشارت تحركات السوق الأمريكية إلى أن المستثمرين قلصوا "تداولات ترامب الراسخة" إلى موقف أكثر حيادية مع إظهار استطلاع أن هاريس قد يتولى زمام المبادرة في ولاية أيوا مما دفع التحرك. بعد ارتفاع كبير يوم الجمعة، واجهت العائدات الأمريكية انتكاسة مادية في آسيا وتم الحفاظ على معظم هذا في وقت لاحق من الجلسة. انخفضت العائدات الأمريكية بين 4.5 نقطة أساس (2 سنة) و 10.3 نقطة أساس (30 سنة). ومع ذلك، مع استمرار الصورة الأوسع في الإشارة إلى سباق متقارب، فمن غير المجدي استخلاص أي استنتاجات. ربما لم يكن الأمر أكثر من التقلبات غير المنتظمة التي يمكن للمرء أن يتوقعها في ظروف السوق الضعيفة قبل مخاطر الأحداث الكبرى. تم منح مزاد سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 58 مليار دولار بنسبة 4.152٪، وهو أعلى قليلاً من عرض WI (4.143٪)، مما عزز قليلاً ضعف أداء السندات في الطرف القصير من منحنى العائد الأمريكي. تغيرت العائدات الألمانية بين +1.7 نقطة أساس (2 سنة) و -4.9 نقطة أساس (30 سنة).

بعد أن أظهرت بيانات نمو الربع الثالث من العام الماضي ومؤشر أسعار المستهلك ارتفاعًا أكبر من المتوقع، بدأت أسواق أسعار الفائدة في الاتحاد النقدي الأوروبي تدرك أنه لن يكون من الواضح أن البنك المركزي الأوروبي سيسرع وتيرة رفع أسعار الفائدة إلى خطوة 50 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر. ونسخ الدولار النكسة المرتبطة بالانتخابات في العائدات الأمريكية. فبعد الإغلاق عند 104.28 يوم الجمعة، اختبر مؤشر DYX منطقة 103.6 لإنهاء اليوم من أدنى مستوياته خلال اليوم عند 103.88. وحقق زوج يورو/دولار أمريكي عروضًا أعلى من 1.09، لكنه استعاد لاحقًا أيضًا جزءًا من المكاسب خلال اليوم ليغلق عند 1.0878. وقصة مماثلة لزوج دولار أمريكي/ين ياباني (أغلق عند 152.13 من 153.01 يوم الجمعة). وخسرت الأسهم الأمريكية أرضية متواضعة (مؤشر ستاندرد آند بورز 500 -0.28%). ويحاول خام برنت استعادة مستوى 75 نقطة أساس. بعد التفوق على اليورو يوم الجمعة، استقر الجنيه الإسترليني أمس حول مستوى 0.84 لزوج اليورو/جنيه إسترليني، في حين تتطلع الأسواق إلى تقييم بنك إنجلترا للسياسة المالية في اجتماع السياسة/تقرير السياسة النقدية يوم الخميس.

تتداول الأسهم الآسيوية بشكل متباين إلى إيجابي هذا الصباح مع تفوق أداء الصين. تحسن مؤشر مديري المشتريات للخدمات في الصين Caixin أكثر من المتوقع من 50.3 إلى 52.0. تدعم النتيجة الثقة في أن تدابير التحفيز الأخيرة قد تساعد في انتعاش الطلب المحلي. ومع ذلك، تظل الانتخابات الأمريكية أيضًا مصدرًا كبيرًا لعدم اليقين بشأن الأداء العام للاقتصاد الصيني في المستقبل. في "الأسواق العالمية"، تتداول العائدات الأمريكية أعلى قليلاً (نقطة أساس واحدة) حيث يعد المستثمرون تنازليًا لنتيجة الانتخابات الأمريكية. الدولار ثابت دون تغيير يذكر (DXY 103.9). في "السياق الطبيعي" قد يذكر المرء اليوم مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة كمدخل أخير مثير للاهتمام لاجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، لكن المستثمرين لن يشعروا بالميل إلى تكييف المواقف على أساس أي سلسلة بيانات بيئية مهمة قبل مخاطر حدث الانتخابات. في وقت لاحق من هذه الجلسة، ستبيع وزارة الخزانة الأمريكية 42 مليار دولار من سندات مدتها 10 سنوات.

آراء الأخبار

لا يزال بنك الاحتياطي الأسترالي أحد البنوك المركزية المتطرفة. أبقى البنك المركزي على سعر الفائدة دون تغيير عند 4.35٪ هذا الصباح حيث لا يزال التضخم الأساسي (3.5٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2024) مرتفعًا للغاية ولا يُتوقع أن يعود بشكل مستدام إلى نقطة المنتصف من نطاق هدف التضخم 2-3٪ حتى عام 2026. وهذا يعزز الحاجة إلى البقاء يقظين تجاه المخاطر الصعودية للتضخم ولا يستبعد مجلس الإدارة أي شيء. تدعم التوقعات حكمًا بأن الطلب الكلي لا يزال أعلى من قدرة العرض في الاقتصاد، واستمرار ضغوط الأسعار الأساسية، واستطلاعات ظروف العمل والقوة المستمرة في سوق العمل. ومن المتوقع أن يتعافى نمو الناتج الضعيف من النصف الثاني من عام 2024 فصاعدًا، لكن هذه التوقعات لا تزال غير مؤكدة إلى حد كبير. تضع أسواق المال الأسترالية احتمال خفض سعر الفائدة لأول مرة في فبراير، عندما تتوفر توقعات جديدة، بنحو 40٪. لا يتم خصم خفض سعر الفائدة بالكامل بمقدار 25 نقطة أساس إلا من خلال اجتماع مايو 2025. سجل الزوج AUD/USD قوة طفيفة هذا الصباح عند مستوى 0.66 AUD/USD.

وتُظهِر بيانات اتحاد التجزئة البريطاني أن إجمالي المبيعات في المملكة المتحدة ارتفع بنسبة 0.6% على أساس سنوي في أكتوبر/تشرين الأول، بانخفاض عن 1.7% في سبتمبر/أيلول وأقل من 1.4% من التوقعات. وارتفعت مبيعات المواد الغذائية بنسبة 2.9% على أساس سنوي مع انخفاض مبيعات المواد غير الغذائية بنسبة 0.1% على أساس سنوي. ويمكن تفسير النتيجة المخيبة للآمال جزئياً بتأخر عطلة نصف العام في إنجلترا في أكتوبر/تشرين الأول، والطقس المعتدل (الذي يردع الإنفاق على الملابس الشتوية)، وعدم اليقين قبل الميزانية وارتفاع فواتير الطاقة. وستكون الأسابيع الترويجية حول الجمعة السوداء أول اختبار حقيقي لمشاعر المستهلكين بعد الميزانية.

المصدر: ACTIONFOREX

بدأ الأسبوع بملاحظة حذرة في أوروبا والولايات المتحدة حيث تبدو الانتخابات الرئاسية الأمريكية اليوم متقاربة للغاية وقد تؤدي في النهاية إلى نتيجة متقاربة - وحتى متنازع عليها. وعلى هذا فإن الخطر الرئيسي اليوم ليس فوز هاريس أو ترامب، بل الواقع هو أن فوز هاريس قد يكون محل نزاع شديد من قبل السيد ترامب ويؤدي إلى العنف والفوضى والمزيد من عدم اليقين أكثر من اللازم ويؤثر على المشاعر.

ولكن بصرف النظر عن ذلك، فإن حقيقة أن ترامب وهاريس لديهما أجندات اقتصادية وسياسية مختلفة، وأولويات مختلفة، وحقيقة أن هناك قطاعات يمكن أن تشهد ارتفاعًا أفضل تحت رئاسة واحدة أو الأخرى قد لا تغير الأداء العام لسوق الأسهم على المدى الطويل، ولا حتى القطاعات المعنية.

هل تعلم أن الطاقة النظيفة تفوقت على الطاقات التقليدية بنسبة 43% في عهد رئاسة ترامب؟ وانتظر، لقد تفوقت الطاقات التقليدية على الطاقات النظيفة بنسبة 53% سنويًا في عهد رئاسة بايدن.

وبالنظر إلى الصورة بشكل أعمق، فإن نظرة سريعة على أداء مؤشر SP500 بعد عام من الانتخابات الأمريكية كانت دائما إيجابية منذ عام 1984، بغض النظر عما إذا كانت الولايات المتحدة بقيادة جمهوري أو ديمقراطي، باستثناء فقاعة التكنولوجيا في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

إنفيديا تدخل، وإنتل تخرج، وأبل تبيع

لقد شهدنا أمس إزاحة شركة إنفيديا لفترة وجيزة عن عرش شركة أبل باعتبارها الشركة الأكثر قيمة في العالم، حيث ارتفعت أسهم شركة الذكاء الاصطناعي المفضلة في العالم احتفالًا بإدراجها في مؤشر داو جونز اعتبارًا من 8 نوفمبر - كبديل لشركة إنتل التي كانت جالسة هناك لمدة 25 عامًا. كان من الواضح أن هذا التحول كان بمثابة تقدم للذكاء الاصطناعي داخل صناعة التكنولوجيا، وموقعها المهيمن بشكل متزايد. وفقًا لشركة أبل، فإن الأخبار التي تفيد بأن شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارين بافيت تقلل من حيازتها بنسبة 25٪ أخرى لم تساعد في تعزيز الشهية. ولكن مهلاً، تظل أبل أكبر حيازة للشركة، حيث يفضل فريق بافيت الجلوس على كمية هائلة من النقد - على ما يبدو بسبب التقييمات السوقية المرتفعة في الوقت الحالي.

وبالحديث عن التقييمات، فقد بدأ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأسبوع بملاحظة سلبية قليلاً، كما قلت، ولكن بالقرب من مستوى قياسي مرتفع، كما هو الحال بالنسبة لمؤشر ناسداك 100 وداو جونز. من ناحية أخرى، انخفضت العائدات الأمريكية وضرب الدولار موجة من الواقعية بأن الفجوة بين هاريس وترامب كانت أضيق بكثير مما كانت التوقعات والأسواق الأوسع نطاقًا تتوقعه على مدار الأسابيع القليلة الماضية. ويعطي الأخير فكرة عن نوع الارتفاع الإيجابي الذي قد نشهده في حالة فوز هاريس وقبول ترامب.

وعلى هذا النحو، فإن زوج اليورو/الدولار الأميركي ــ الذي يُنظَر إليه باعتباره أحد العملات الرئيسية الأكثر عرضة لفوز ترامب المحتمل بسبب تهديد الاتحاد الأوروبي بفرض تعريفات جمركية ــ يتماسك فوق مستوى 1.09 بقليل. وقد يؤدي فوز هاريس إلى دفع الزوج فوق المستوى النفسي 1.10، ولكن فوز ترامب أو نتيجة متنازع عليها قد يحرك رأس المال إلى الدولار الأميركي.

وفي حالة حدوث يوم انتخابات فوضوي ونتيجة متنازع عليها، فإن الذهب والفرنك السويسري سيكونان ملاذي المفضل لترك الغبار يستقر.

أستراليا والصين

أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على أسعار الفائدة دون تغيير عند أعلى مستوى في 13 عامًا، مشيرًا إلى أن التضخم الرئيسي انخفض ولكن التضخم الأساسي - بالقرب من 3.5٪ - لا يزال مرتفعًا للغاية لاتخاذ قرار بخفض الأسعار. ارتفع زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي على خلفية التباين في توقعات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الأسترالي.

ربما تلقى الدولار الأسترالي دفعة من بعض الأخبار الجيدة من الصين أيضًا - أكبر شريك تجاري له - حيث أظهر مؤشر مديري المشتريات التابع لشركة كايكسين انتعاشًا أقوى من المتوقع في النشاط في أكتوبر، بدعم أيضًا من انتعاش إنتاج المصانع. وللتغلب على كل هذا، ساعدت أيضًا الأخبار التي تفيد بأن الصين تدرس الآن خطة لرفع سقف ديون الحكومات المحلية وتحويل بعض ديونها المخفية إلى بياناتها المالية الرسمية لتقليل العبء المالي على الحكومات المحلية وإضفاء المزيد من الشفافية على الصورة. ارتفع مؤشر CSI 300 بأكثر من 2٪ هذا الصباح وتكتسب العقود الآجلة للنحاس زخمًا نحو الارتفاع.

هل هذه المرة هي السحر؟ ربما، لكن الحماس تجاه الصين لم يكن كافياً لتعزيز أسعار النفط هذا الصباح. انخفض برميل الخام الأمريكي قليلاً في وقت كتابة هذا التقرير، بالقرب من مستوى 71.50 دولارًا، بعد أن قفز بأكثر من 3٪ يوم الاثنين، على خلفية الأخبار التي تفيد بأن أوبك تفكر في تأجيل زيادة إنتاجها لمدة شهر - أو أكثر. كما أن الشائعات التي تفيد بأن التوترات بين إيران وإسرائيل قد ترتفع مرة أخرى من شأنها أن توفر بعض الدعم للثيران التكتيكية قصيرة الأجل فوق المتوسط المتحرك لخمسين يومًا، بالقرب من 71.30 دولارًا، وفوق المستوى الحرج 70 دولارًا للبرميل، لكن ثيران النفط يحتاجون إلى تعافٍ صيني قوي، وربما قيود إنتاج أطول من أوبك للفوز على الدببة في الأمد المتوسط. تقف المقاومة الرئيسية للاتجاه الهبوطي الفعلي، بدعم من ضعف الصين والإمدادات العالمية الوفيرة، عند 72.85 دولارًا للبرميل، وهو تصحيح فيبوناتشي الرئيسي بنسبة 38.2٪ لعمليات البيع المكثفة في الفترة من يوليو إلى سبتمبر.

المصدر: AP

المصدر: يورونيوز