في التركيز اليوم

من الولايات المتحدة، ستوفر بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي لشهر أكتوبر للأسواق أحدث الأدلة القاطعة على صحة قطاعي الاستهلاك والتصنيع في الولايات المتحدة. ونتوقع أنه مع استمرار التوظيف الإيجابي ومكاسب الأجور القوية، من المتوقع أن تظل مبيعات التجزئة على مسار نمو ثابت خلال الأشهر المقبلة.

في منطقة اليورو، تنشر المفوضية الأوروبية توقعاتها الاقتصادية لعامي 2025 و2026. وسيكون من المثير للاهتمام متابعة التغييرات في التوقعات كإشارة إلى ما يمكن أن نتوقعه من البنك المركزي الأوروبي في توقعاته الجديدة في ديسمبر/كانون الأول، والتي ستوجه السياسة النقدية.

في السويد، ينشر بنك السويد نتائج شهر أكتوبر من مسوحات القوى العاملة. وفي حين لا يمكن استبعاد حدوث زيادة أخرى تمامًا، فإننا نتوقع الوصول إلى مستويات الذروة قريبًا، ومن المتوقع أن يبدأ معدل البطالة في الانخفاض خلال العام المقبل. ومن المهم أن يتم تقييم أرقام البطالة الشهرية بحذر نظرًا لتقلباتها العالية نسبيًا.

الأخبار الاقتصادية والسوقية

ماذا حدث خلال الليل

في الصين، أعطت الدفعة الشهرية من البيانات لشهر أكتوبر صورة مختلطة. تجاوز نمو مبيعات التجزئة التوقعات بنسبة 4.8٪ على أساس سنوي (سلبيات: 3.8٪، سابقا: 3.2٪)، مما يعكس مدى تأثير جهود التحفيز الأخيرة في البلاد. وعلى العكس من ذلك، جاء الإنتاج الصناعي واستثمارات الأصول الثابتة أقل من التوقعات، حيث سجلا 5.3٪ على أساس سنوي و 3.4٪ على أساس سنوي، على التوالي (سلبيات: 5.6٪، 3.5٪). انخفضت أسعار المساكن الجديدة بنسبة 5.9٪ على أساس سنوي، وهو أكبر انخفاض سنوي منذ أكتوبر 2015. ومع ذلك، انخفض الرقم الشهري بنسبة 0.5٪ على أساس شهري، مقارنة بانخفاض بنسبة 0.7٪ في سبتمبر، مما يشير إلى أن تدابير التحفيز بدأت في دعم قطاع الإسكان الهش.

في اليابان، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث متوافقًا مع الإجماع، حيث نما بنسبة متواضعة بلغت 0.2% على أساس ربع سنوي بعد التعافي بنسبة 0.7% في الربع الثاني. وكان الاستهلاك الخاص أقوى من المتوقع، في حين انخفض الإنفاق الرأسمالي والطلب الخارجي الصافي (الصادرات مطروحًا منها الواردات) بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي و0.4% على أساس ربع سنوي على التوالي. وكان الانخفاض في الطلب الخارجي الصافي بارزًا بشكل خاص مقارنة بالإجماع الذي توقع نموًا بنسبة 0.1% على أساس ربع سنوي في اليابان.

ماذا حدث بالأمس

في الولايات المتحدة، كان تأثير البيانات الصادرة أمس محدودًا على السوق. وعلى غرار مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء، كان مؤشر أسعار المنتجين لشهر أكتوبر كما كان متوقعًا إلى حد كبير، حيث ارتفع في أكتوبر، حيث بلغ المؤشر الرئيسي والأساسي 0.2% على أساس شهري و0.3% على أساس شهري على التوالي. وفي حين انخفضت طلبات البطالة قليلاً إلى 217 ألفًا، فإن هذه الخطوة لم تكن دراماتيكية للغاية.

أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول أن الاقتصاد لا يعطي أي إشارات تفيد بأن البنك المركزي يجب أن يتعجل في خفض أسعار الفائدة. وفي الوقت نفسه، أكد باول أن الخلفية الاقتصادية السليمة الحالية تمنح البنك المركزي الوقت للتعامل مع قراراته بعناية، ملمحًا إلى أن البنك المركزي من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة تدريجيًا، مع اقتراب التضخم من هدف 2%، "ولكن ليس بعد". ونتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.

في منطقة اليورو، انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 2.0% على أساس شهري في سبتمبر (السلبيات: -1.4% على أساس شهري، السابق: 1.5%). ونظرًا لأن البيانات متقلبة للغاية على أساس شهري وكان هذا الشهر مدفوعًا بانخفاض في أيرلندا بنسبة 11%، فإننا نركز أكثر على الربع الثالث كمتوسط. في الربع الثالث، انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 0.3% على أساس ربع سنوي، مما يسلط الضوء على أن الصناعة لا تزال ضعيفة، مما قد يؤثر على النشاط. تظل التوقعات للأرباع القادمة قاتمة ولا نتوقع تعافيًا في القطاع قبل النصف الثاني من عام 2025 عندما من المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

استمر نمو العمالة في منطقة اليورو في الربع الثالث، حيث ارتفع بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي مقارنة بنسبة 0.1% المعدلة نزولاً في الربع الثاني، وإن كان عند الحكم على أساس العدد العشري الثاني لم يتغير إلى حد كبير (من 0.15% إلى 0.18%). وبالتالي، يظل سوق العمل في منطقة اليورو مرنًا. إن وضع العمالة غير متجانس في جميع بلدان منطقة اليورو. وترجع القوة إلى الزيادات المستمرة في العمالة في إسبانيا، في حين تختلف الصورة في ألمانيا بشكل كبير مع انخفاض العمالة في الربع الثالث. ومع ذلك، نرى مخاطر واضحة لضعف سوق العمل في الأرباع المقبلة. نتوقع نموًا إجماليًا للعمالة في منطقة اليورو بنحو 0.0-0.1% على أساس ربع سنوي في الأرباع القادمة حيث يشير مؤشر توقعات التوظيف التابع لمفوضية الاتحاد الأوروبي إلى استمرار نمو العمالة الإيجابي بشكل معتدل في الربع الرابع وتظل مؤشرات الطلب على الخدمات إيجابية. إن التوقعات لمنطقة اليورو مدفوعة بتوقعاتنا لمكاسب التوظيف في جنوب أوروبا مقابل انخفاض التوظيف في ألمانيا. نرى أن المخاطر تميل نحو الاتجاه الهبوطي بسبب ضعف قطاع التصنيع، كما يشير اتفاق الأجور الضعيف في شركة IG Metal الألمانية لعام 2025.

أشارت محاضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي في أكتوبر إلى أن اعتبارات إدارة المخاطر كانت محورية في قراره بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لمنع الضغوط الاقتصادية غير الضرورية. وأكد صناع السياسات أن مخاطر الخفض في أكتوبر واحتمال التبكير في دورة التيسير كانت أقل من مخاطر الانتظار واحتمال التصرف في وقت متأخر للغاية. كما تم تسليط الضوء على أن البنك المركزي الأوروبي قد يوقف دورة التخفيض في ديسمبر إذا تحسن النشاط. ونعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيقدم خفضًا آخر بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، مما يرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 3.00٪.

في السويد، كانت بيانات التضخم النهائية لشهر أكتوبر متوافقة مع تقديرات الأسبوع الماضي. وعند تحليل التفاصيل، بدا أن الانحراف الصعودي كان أوسع نطاقاً مما توقعنا ولم يكن مدفوعاً بارتفاع أسعار المواد الغذائية. ومع ذلك، لم تكن هناك تطورات مقلقة في البيانات.

الأسهم: انخفضت الأسهم العالمية أمس، وإن كان ذلك مع اختلافات إقليمية كبيرة. تفوقت الأسهم الأوروبية على نظيراتها الأمريكية بنحو 2٪، في يوم لم تقدم فيه الأساسيات الاقتصادية الكلية أي أسباب مادية لهذا التباعد. بالإضافة إلى ذلك، كان الطرف الطويل من سوق السندات يتحرك بشكل متزامن إلى حد ما، واستمر الدولار في التعزيز. في رأينا، هذه الحركة النسبية هي نتيجة لبعض الانعكاس للأداء المتفوق الهائل الذي أظهرته الولايات المتحدة مؤخرًا. في الواقع، أظهرت الولايات المتحدة بيانات اقتصادية كلية وجزئية متفوقة، ولكن ليس بما يكفي لتبرير الأداء المتفوق للولايات المتحدة الذي شهدناه. وبالتالي، فإن فوز ترامب/تجارته تسبب ببساطة في تدفق المستثمرين إلى الولايات المتحدة. يمكن ملاحظة هذا الاتجاه في كل من بيانات التموضع والتدفق، لكن ناقوس الخطر الحقيقي يدق من خلال التقييم النسبي. بعد التحركات التي أعقبت الانتخابات، وصلت علاوة الولايات المتحدة على أوروبا إلى 65٪ بناءً على نسبة السعر إلى الربحية المستقبلية لمدة 12 شهرًا. لوضع الأمر في منظور صحيح، عندما انتخب ترامب رئيسًا في عام 2016، بلغت العلاوة 14٪. مع تحركات الأسهم أمس، وأداء الأسهم الفردية، والعملات المشفرة، يبدو أننا تركنا الجزء الأكبر من تجارة ترامب خلفنا. وبالتالي، في المستقبل، يجب أن يكون الأداء المطلق والنسبي مدفوعًا بشكل متزايد بالأساسيات. بعض أكثر صفقات ترامب تطرفًا معرضة أيضًا للانعكاس.

في الولايات المتحدة أمس: داو جونز -0.5%، ستاندرد آند بورز 500 -0.6%، ناسداك -0.6%، راسل 2000 -1.4%.

شهدت الأسواق الآسيوية تباينًا كبيرًا هذا الصباح، على الرغم من أن الأسواق الرئيسية تميل إلى الارتفاع. وانخفضت العقود الآجلة الأوروبية والأمريكية.

FI: انخفضت العائدات العالمية بشكل عام أمس مع انخفاض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بنحو 8 نقاط أساس. وفي وقت متأخر من المساء، تسببت تصريحات باول حول "عدم استعجال بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة" في موجة بيع في أسعار الدولار الأمريكي مع ارتفاع سندات الخزانة لأجل عامين بمقدار 10 نقاط أساس إلى 4.35% واستبعاد الأسواق لخفض أسعار الفائدة بمقدار 5 نقاط أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. ومن المتوقع أن تشهد الأسواق الأوروبية بعض التداعيات هذا الصباح.

الفوركس: أثارت تصريحات باول حول "عدم استعجال بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة" موجة ثانية من الزخم للدولار الأمريكي خلال ساعات التداول الأمريكية حيث لامس زوج اليورو/الدولار الأمريكي لفترة وجيزة مستوى 1.05. واستعادت الدول الاسكندنافية بعضًا من الأرض التي خسرتها سابقًا مقابل اليورو وظل زوج الكرونة النرويجية/الكرونة السويدية فوق 0.9850 طوال الجلسة. ويواصل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني ارتفاعه بينما تحدى زوج اليورو/الجنيه الإسترليني تقلبات مجموعة العشر المرتفعة بشكل عام وتداول مستقرًا بشكل ملحوظ بين 0.8310-0.8320.

المصدر: AP

يتداول سعر الفضة (XAG/USD) في منطقة سلبية حول 30.35 دولارًا يوم الجمعة خلال الجلسة الأوروبية المبكرة. يظل المعدن الأبيض عرضة للخطر وسط قوة الدولار الأمريكي. ينتظر المتداولون صدور تقرير مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر أكتوبر يوم الجمعة للحصول على زخم جديد. سيتم مراقبة خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب حيث قد يقدم بعض التلميحات حول توقعات أسعار الفائدة الأمريكية. أثار فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية الأسبوع الماضي توقعات بفرض تعريفات جمركية تضخمية محتملة وإجراءات أخرى من قبل إدارته القادمة، مما عزز الدولار الأمريكي.

في غضون ذلك، يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وهو مقياس لقيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات، حاليًا بالقرب من 106.80 بعد أن سجل أعلى مستوى له منذ بداية العام بالقرب من 107.05 في الجلسة السابقة. وسجلت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى لها منذ بداية يوليو عند 4.48٪. قد يقوض الطلب المتجدد على الدولار الأمريكي الفضة المقومة بالدولار الأمريكي لأنه يجعل المعدن الأبيض أكثر تكلفة في العملات الأخرى، مما يضعف الطلب. فشل اجتماع المؤتمر الشعبي الوطني الصيني الأسبوع الماضي في تقديم التحفيز المالي الفوري الذي كان المستثمرون يتوقعونه. يمكن أن تثقل المخاوف بشأن تباطؤ الطلب على سعر الفضة حيث تعد الصين المستورد الرئيسي للفضة في العالم. من ناحية أخرى، قد يدعم الطلب الصناعي القياسي المرتفع على الفضة المعدن الأبيض في الأمد القريب.

وفقًا لمعهد الفضة وشركة الاستشارات Metals Focus، من المتوقع أن يزيد الطلب على الفضة عبر التطبيقات الصناعية بنسبة 7% على أساس سنوي في عام 2024، ليصل إلى 700 مليون أوقية (Moz). بالإضافة إلى ذلك، يتوقع المحللون أن يُظهر سوق الفضة العالمي عجزًا ماديًا يبلغ حوالي 182 مليون أوقية في عام 2024، مما يمثل العام الرابع على التوالي من العجز.

الأسئلة الشائعة حول الفضة

لماذا يستثمر الناس في الفضة؟

الفضة معدن ثمين يتم تداوله على نطاق واسع بين المستثمرين. وقد تم استخدامه تاريخيًا كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل. وعلى الرغم من أنها أقل شعبية من الذهب، فقد يلجأ المتداولون إلى الفضة لتنويع محافظهم الاستثمارية، بسبب قيمتها الجوهرية أو كتحوط محتمل خلال فترات التضخم المرتفع. يمكن للمستثمرين شراء الفضة المادية، على شكل عملات معدنية أو سبائك، أو تداولها من خلال أدوات مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والتي تتعقب سعرها في الأسواق الدولية.

ما هي العوامل المؤثرة على أسعار الفضة؟

قد تتحرك أسعار الفضة بسبب مجموعة واسعة من العوامل. يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي أو المخاوف من الركود العميق إلى ارتفاع سعر الفضة بسبب وضعها كملاذ آمن، وإن كان بدرجة أقل من الذهب. كأصل بدون عائد، تميل الفضة إلى الارتفاع مع انخفاض أسعار الفائدة. تعتمد تحركاتها أيضًا على كيفية تصرف الدولار الأمريكي (USD) حيث يتم تسعير الأصل بالدولار (XAG / USD). يميل الدولار القوي إلى إبقاء سعر الفضة تحت السيطرة، في حين من المرجح أن يؤدي ضعف الدولار إلى دفع الأسعار إلى الارتفاع. يمكن لعوامل أخرى مثل الطلب الاستثماري، وإمدادات التعدين - الفضة أكثر وفرة من الذهب - ومعدلات إعادة التدوير أن تؤثر أيضًا على الأسعار.

كيف يؤثر الطلب الصناعي على أسعار الفضة؟

تُستخدم الفضة على نطاق واسع في الصناعة، وخاصة في قطاعات مثل الإلكترونيات أو الطاقة الشمسية، لأنها تتمتع بأعلى موصلية كهربائية بين جميع المعادن - أكثر من النحاس والذهب. يمكن أن يؤدي ارتفاع الطلب إلى زيادة الأسعار، في حين يميل الانخفاض إلى خفضها. يمكن أن تساهم الديناميكيات في اقتصادات الولايات المتحدة والصين والهند أيضًا في تقلبات الأسعار: بالنسبة للولايات المتحدة وخاصة الصين، تستخدم قطاعاتها الصناعية الكبيرة الفضة في عمليات مختلفة؛ في الهند، يلعب طلب المستهلكين على المعدن الثمين للمجوهرات أيضًا دورًا رئيسيًا في تحديد الأسعار.

كيف تتفاعل أسعار الفضة مع تحركات الذهب؟

تميل أسعار الفضة إلى اتباع تحركات الذهب. فعندما ترتفع أسعار الذهب، تتبع الفضة عادة نفس النهج، حيث أن وضعهما كأصول ملاذ آمن متشابه. قد تساعد نسبة الذهب/الفضة، التي توضح عدد أوقيات الفضة اللازمة لتساوي قيمة أوقية واحدة من الذهب، في تحديد القيمة النسبية بين المعدنين. قد يعتبر بعض المستثمرين النسبة المرتفعة مؤشرًا على أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، أو أن الذهب مبالغ في قيمته الحقيقية. وعلى العكس من ذلك، قد تشير النسبة المنخفضة إلى أن الذهب مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالفضة.

المصدر: FXSTREET

(15 نوفمبر/تشرين الثاني): وجدت العملات الآسيوية بعض الدعم يوم الجمعة بعد جلسات متقلبة في الآونة الأخيرة، مع ارتفاع الدولار السنغافوري والبات التايلاندي، في حين احتفظ الرينغيت الماليزي بمكانته على الرغم من تباطؤ النمو في الربع الثالث.

كانت الأسهم في المنطقة مختلطة، حيث خسرت الأسهم في إندونيسيا 1.3% لتهبط إلى أدنى مستوياتها منذ أوائل أغسطس، في حين ارتفعت الأسهم في الفلبين بنسبة 1.6% لتكسر سلسلة خسائر استمرت سبعة أيام.

كانت أصول الأسواق الناشئة تحت الضغط منذ أوائل الأسبوع الماضي وسط توقعات بأن الرسوم الجمركية التي اقترحها الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترامب قد تؤدي إلى زيادة التضخم، وهو ما قد يعني خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي.

وقال محللون في بنك دي بي إس "إن التفاؤل الذي أثارته في البداية رهانات تخفيف أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في منتصف العام قد تبخر إلى حد كبير".

"وإزاء هذه الخلفية الصعبة، أصبح نطاق تخفيف السياسة النقدية من جانب البنوك المركزية في آسيا أكثر تحفظا، في حين أصبحت معنويات المستثمرين تجاه السندات/أسعار الفائدة بالعملة المحلية أكثر هدوءا".

لقد خسر الرينجت الماليزي والبات التايلاندي 3% و3.8% على التوالي منذ 5 نوفمبر/تشرين الثاني، حيث تجعلهما اقتصاداتهما المفتوحة المعتمدة على التجارة، وخاصة مع الصين، عرضة لأي رياح معاكسة مرتبطة بالرسوم الجمركية.

استقر سعر صرف الرينغيت الماليزي اليوم في حين تراجعت الأسهم في كوالالمبور بعد أن جاء النمو الاقتصادي في الربع الثالث متوافقا مع التوقعات لكنه تباطأ من أعلى مستوى له في 18 شهرا في الربع السابق.

أبقى البنك المركزي على توقعاته للنمو لهذا العام بين 4.8% و5.3%، وأشار إلى أن نتائج الانتخابات الأميركية قد تؤدي إلى تقلبات في الأمد القريب، لكن من السابق لأوانه الحديث عن التأثير.

كما خسر الوون الكوري الجنوبي، الحساس للغاية لليوان والعلاقات التجارية مع الولايات المتحدة، أكثر من 1% منذ أن أصبحت نتيجة الانتخابات الأميركية واضحة. وكان قد ارتفع بنسبة 0.1% خلال اليوم.

ارتفع البات التايلاندي بنسبة 0.4% يوم الجمعة بينما انخفضت الأسهم في بانكوك بعد أن أظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز أن ثاني أكبر اقتصاد في جنوب شرق آسيا سيسجل أسرع نمو له في أكثر من عام في الربع الثالث من سبتمبر.

وحومت الروبية بالقرب من أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر لليوم الثاني على التوالي، حيث انخفضت بنحو 0.6% إلى 15945 مقابل الدولار. وانخفض المؤشر القياسي في جاكرتا للجلسة الرابعة على التوالي، تحت وطأة أسهم التعدين والطاقة.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي جيروم باول خلال الليل إن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، مشيرا إلى أن تكاليف الاقتراض ربما تظل أعلى لفترة أطول.

وحوم الدولار قرب أعلى مستوى في عام مقابل سلة من العملات، ويستهدف تحقيق مكسب أسبوعي بنسبة 1.8% - وهو أفضل أداء له منذ سبتمبر أيلول، إذا استمر الاتجاه.

وقال محللون في "ماي بنك" "في الأمد البعيد نتوقع أن يتلاشى الدولار الأمريكي على الرغم من أن المخاطر في الأمد القريب تتجه نحو الارتفاع".

وفي سريلانكا، فاز ائتلاف الرئيس أنورا كومارا ديساناياكي، حزب القوة الشعبية الوطنية، بالأغلبية في انتخابات عامة مبكرة. وكانت الأسواق في سريلانكا مغلقة يوم الجمعة.

المصدر: Theedgemarkets