الفصل الثاني من ولاية ترامب: ماذا نتوقع في عام 2025 وما بعده؟

اقتصادي

سياسي

الملخص:

ورغم أن الجمهوريين يستعدون للسيطرة على البيت الأبيض ومجلس الشيوخ ومجلس النواب، فإن الأغلبية الضئيلة في الكونجرس قد تعوق جهود الرئيس الرامية إلى تنفيذ أجندته.

في عودة سياسية غير عادية، حصل الرئيس السابق دونالد ترامب على فترة ولاية ثانية غير متتالية في البيت الأبيض - وهو إنجاز لم يحققه من قبل سوى الرئيس جروفر كليفلاند في عام 1893. وعلى الرغم من أن استطلاعات الرأي تشير إلى منافسة متقاربة للغاية، فقد فاز ترامب بجميع الولايات السبع المتأرجحة (وإن كان ذلك ضمن هوامش خطأ في استطلاعات الرأي إلى حد كبير) بينما تفوق على نتائجه في عام 2020 على مستوى البلاد ليفوز بكل من المجمع الانتخابي والتصويت الشعبي.

سيعود الرئيس المنتخب ترامب إلى واشنطن بتفويض أقوى ومع استعداد الجمهوريين للسيطرة على مجلسي الكونجرس - على الرغم من عودة التصويت المنقسم، فإنهم في طريقهم إلى الحصول على أغلبية أصغر مما يشير إليه فوز ترامب. لقد قلبت الانتخابات مجلس الشيوخ إلى سيطرة الجمهوريين، مع احتمال تشكيل 53-47 وهو ما يعكس الأغلبية الأولية لترامب في مجلس الشيوخ في عام 2017. وفي مجلس النواب، من المتوقع أن يحتفظ الجمهوريون بأغلبية ضئيلة، في انتظار نتائج عدد قليل من السباقات غير الحاسمة، بما في ذلك العديد منها في كاليفورنيا. قد ينتهي الأمر بالجمهوريين بأغلبية ضئيلة في مجلس النواب على الإطلاق. ومع احتمال هيمنة الضرائب والعجز والتعريفات الجمركية على الخطاب في واشنطن العام المقبل، فإن هذه الأغلبية الضئيلة في الكونجرس قد تعقد جهود ترامب لإقرار أجندته. يوفر مجلس الشيوخ وسادة صحية لتأكيد الترشيحات، والتي تتطلب 50 صوتًا فقط. ومع ذلك، فإنها تقل عن الأغلبية التي تبلغ 60 صوتًا والتي لا يمكن عرقلتها والتي هي ضرورية لتمرير العديد من مشاريع القوانين. قد يكافح ترامب لدفع التخفيضات الضريبية المقترحة من خلال غرفة منقسمة، على الرغم من أن التخفيضات الضريبية المتواضعة أسهل في المرور عبر "المصالحة في الميزانية"، والتي تتطلب 50 صوتًا فقط في مجلس الشيوخ. إن تخفيضات الميزانية المقترحة بقيمة 2 تريليون دولار والتي دافع عنها شخصيات مثل إيلون ماسك تتطلب أيضًا دعمًا من الحزبين قد يكون من الصعب تحقيقه.

ماذا يمكن أن يفعل الرئيس ترامب في أول يوم له في منصبه؟

هناك مجموعة من الإجراءات الأحادية الجانب التي يمكن للرئيس أن يتخذها في اليوم الأول:

التراجع عن الأوامر التنفيذية للرئيس جو بايدن، بما في ذلك في قطاع الطاقة (على سبيل المثال، حظر تصدير الغاز الطبيعي المسال وحظر الحفر على الأراضي الفيدرالية)؛

الإعلان عن أوامر تنفيذية جديدة، بما في ذلك على الحدود بين الولايات المتحدة والمكسيك. فرض رسوم جمركية على الصين باستخدام التحقيق الحالي في المادة 301 (من قانون التجارة لعام 1974) بشأن الصين، والذي استخدمه ترامب لفرض رسوم جمركية على الصين في عام 2018 واستخدمه الرئيس بايدن لاحقًا لزيادة تلك الرسوم الجمركية.ومع ذلك، فإن التعريفات الجمركية المحتملة الأخرى على المنتجات أو البلدان تتطلب عملية تحقيق تستغرق عادة أشهرًا.

استبدال المديرين في الوكالات الفيدرالية، إذا رغب في ذلك، بما في ذلك:

مكتب حماية المستهلك المالي وربما هيئة تمويل الإسكان الفيدرالية، والتي تم هيكلتها كمديرين فرديين. قالت المحكمة العليا إن الرئيس لديه السلطة لفصل مديري مثل هذه الوكالات؛

لجنة التجارة الفيدرالية، حيث انتهت فترة ولاية المديرة لينا خان في نهاية سبتمبر. قد يستبدلها الرئيس ترامب بمفوض جمهوري موجود؛ مكتب مراقب العملة، وهو هيئة تنظيمية مصرفية رئيسية. في جميع الأحوال، سيستغرق الأمر بعض الوقت لترشيح وتأكيد المديرين الدائمين، ولكن يمكن وضع قادة مؤقتين في هذه الوكالات من خلال طرق قانونية مختلفة. في حين تشير استجابة السوق للانتخابات إلى وضوح تنظيمي أكبر، وغياب محتمل للتنظيم الجديد، فمن الجدير بالذكر أن إلغاء القيود التنظيمية يستغرق وقتًا، سنوات في كثير من الحالات. ماذا عن المبادرات المالية؟ بالنسبة للتوسع المالي - الضرائب والإنفاق - لا يزال يتعين على الرئيس ترامب المرور عبر الكونجرس. هنا يمكن للأغلبية الضيقة المحتملة أن تعمل كضابط. وبافتراض احتفاظ الجمهوريين بمجلس النواب، فمن المرجح تمديد التخفيضات الضريبية المنتهية الصلاحية لترامب بالكامل، ولكن ربما لفترة زمنية قصيرة فقط نظرًا للعجز المرتفع بالفعل. قد نرى جهودًا لخفض الإنفاق بشكل طفيف، ولكن أي تخفيضات كبيرة ستكون صعبة المرور عبر مجلس النواب وسيكون من الصعب القيام بها من خلال عملية تسوية الميزانية (التي تتطلب 50 صوتًا فقط في مجلس الشيوخ). من المرجح أن يتطلب كل شيء آخر 60 صوتًا. وكما قلنا منذ أشهر، من المرجح أن يكون العجز هو الخاسر الأكبر في الانتخابات، حيث لا يميل أي من المرشحين إلى اتخاذ خطوات لخفض العجز ومن المرجح أن يمرر كل منهما سياسات من شأنها أن تضيف إليه. من المرجح أن يتم رفع سقف الدين، الذي سيتعين التعامل معه في وقت لاحق من الربيع، بسهولة على افتراض الأغلبية الجمهورية في كلا المجلسين. ماذا عن بنك الاحتياطي الفيدرالي؟ لا نتوقع أي تغييرات في بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026. تنتهي فترة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مايو 2026، ونعتقد أن منصبه آمن حتى ذلك الحين. لن يصبح منصب محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي شاغرًا إلا في يناير/كانون الثاني 2026. ولا يحق للرئيس إقالة محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي دون سبب.

نعتقد أنه لا شك في استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي. فبنك الاحتياطي الفيدرالي مسؤول في نهاية المطاف أمام الكونجرس ــ الذي أنشأ بنك الاحتياطي الفيدرالي وأسس تفويضه ــ وأمام الشعب. واستقلاله يمكّن بنك الاحتياطي الفيدرالي من سن السياسة النقدية استناداً إلى البيانات والتحليل والحكم، بعيداً عن النفوذ السياسي.

خلاصة القول

سوف يعود الرئيس المنتخب ترامب إلى منصبه بتفويض قوي، وسوف يكون أقل إرهاقاً في كثير من النواحي بالاعتبارات السياسية المترتبة على الاضطرار إلى الترشح لمنصب جديد (لا يمكنه الترشح لولاية ثالثة دون تغيير دستور الولايات المتحدة). ومع ذلك، فإن ما يبدو أنه هوامش ضيقة في الكونجرس ــ ربما ضيقة تاريخياً في مجلس النواب ــ قد تشكل عائقاً أمام أجندة ترامب، المالية وغيرها. وبغض النظر عن هذا، فقد جلبت نهاية دورة الانتخابات هذه قدراً مرحباً به من الوضوح حيث أصبحت النتيجة واضحة بسرعة دون حالة من عدم اليقين لفترة طويلة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

آفاق جديدة: الأموال العامة تعود إلى الأمد البعيد

Devin

اقتصادي

بالنسبة للعديد من صناديق التقاعد العامة والصناديق السيادية الرائدة في العالم، لن يتذكر الناس حتى الآن عشرينيات القرن الحادي والعشرين باعتبارها أفضل الأوقات. فهؤلاء هم المستثمرون طويلو الأجل الذين يحاولون عادة رؤية المد والجزر للتأثير الخارجي. إنهم أمناء على المال العام الذين ينبغي أن تكون آفاقهم بعيدة المدى، وليس تحت أنوفهم.

لقد أدى التأثير الثلاثي لجائحة كوفيد-19، وعودة التضخم، والصراع الناجم عن التوترات الجيوسياسية المتزايدة إلى تمزيق دليل اللعب النموذجي لصناديق الاستثمار العامة. ولكن في حين لا يزال آخر هذه العوامل قائما، فإن تخفيف المخاوف بشأن التضخم يسمح لهؤلاء المستثمرين المؤثرين بالعودة إلى نهج أكثر ميلا إلى المخاطرة وطويل الأجل.

وهذه رسالة رئيسية تنبثق من تقرير OMFIF حول الصناديق العامة العالمية 2024، والذي يستند إلى استطلاعات ومناقشات أو مساهمات من 28 صندوقًا عامًا عالميًا للمعاشات التقاعدية والسيادية بأصول تزيد قيمتها على 6.5 تريليون دولار أمريكي. وعلى المدى الطويل، يُظهر استطلاعنا أن هؤلاء المستثمرين يقيمون التأثير الذي سيخلفه التغيير التكنولوجي - مثل نمو الذكاء الاصطناعي - على الطريقة التي يديرون بها محافظهم وتقييمات المخاطر داخليًا، ولكن أيضًا على كيفية تأثيره على الأسواق التي يستثمرون فيها.

استراتيجيات الاستثمار والرغبة في المخاطرة

ولا تزال الجغرافيا السياسية تؤثر بشكل كبير على نظرتهم إلى استثماراتهم. وتلوح المخاوف بشأن تأثير التعريفات الجمركية والحمائية في الأفق. فبينما كانت الصين تعتبر قبل ثلاث سنوات السوق النامية الرائدة من حيث فرص الاستثمار، لم يضع أي من المشاركين في الاستطلاع الصين على رأس القائمة هذا العام. وبدلاً من ذلك، أصبحت الهند الآن بوضوح وجهة السوق الناشئة المفضلة لأصحاب الأصول، حيث اختارها 58% من المشاركين.

إن النهج الأكثر ميلاً إلى المخاطرة يعني التحول من الدخل الثابت إلى الأسهم العامة، وهو ما يتضح جلياً في مسح هذا العام. ولكن هناك تحول أكثر جوهرية ــ بعيداً عن الأسواق العامة السائلة، وبدلا من ذلك نحو الأسواق الخاصة غير السائلة.

إن البنية الأساسية، والائتمان الخاص، والأسهم غير المدرجة، والعقارات هي أربعة من القطاعات الخمسة الأولى التي تزيد الصناديق من مخصصاتها على مدى الأشهر الـ 12 إلى 24 المقبلة. وهذا يشير إلى الدور الذي تلعبه العديد من الصناديق العامة باعتبارها مالكين نشطين: فهي تعتقد أنها يمكن أن يكون لها تأثير أكبر على الأداء المستقبلي للاستثمار كمستثمر مباشر، ربما من خلال إبداء رأي في الإدارة أو تكوين مجلس الإدارة، أو من خلال تخصيص الأموال لشركات الأسهم الخاصة.

وعلى نحو مماثل، يشير الاهتمام السريع النمو بأسواق الائتمان الخاصة إلى الاستعداد للتخلي عن السيولة في مقابل تحسين العائدات. ومع احتمال انخفاض أسعار الفائدة أو على الأقل بقائها مستقرة، ترى الصناديق الاستثمارية في مجالات مثل البنية الأساسية والعقارات مصدراً لعائدات إيجابية لمحافظها الاستثمارية.

تمويل التحول والاستثمار المستدام

من المؤكد أن الصناديق العامة العالمية تنفق الكثير من الوقت والموارد في دراسة نهجها الاستثماري الطويل الأجل، وهو التمويل المستدام. ومع وجود أكثر من 30 تريليون دولار من الأصول القابلة للاستثمار فيما بينها، فإن صناديق التقاعد العامة والصناديق السيادية يمكن أن توفر جزءًا كبيرًا من رأس المال اللازم لمساعدة الاقتصاد العالمي على تحقيق أهدافه المتمثلة في تحقيق صافي انبعاثات صفري.

تلعب الصناديق دوراً نشطاً في تطوير الأساليب الخاصة بتمويل التحول، مع مراعاة الحاجة إلى توفير عوائد ائتمانية لأصحاب المصلحة فيها. وفي الوقت نفسه، يحث أصحاب المصلحة هؤلاء في كثير من الحالات أولئك الذين يديرون أصولهم على التحول بعيداً عن الصناعات القذرة أو التي يصعب التخلص منها.

تود OMFIF أن تشكر جميع الصناديق التي منحتنا وقتها لمشاركة نهجها الاستثماري وثقتها في عملنا. ونعرب عن امتناننا للعديد من الصناديق التي شاركت في فعالياتنا وأبحاثنا طوال عام 2024. وسوف يتوسع عملنا في هذا المجال في عام 2025، ونتطلع إلى مواصلة تسليط الضوء على نهج هؤلاء المستثمرين المؤثرين للغاية.

المصدر: كليف هوروود

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

من الذي سيغادر بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك؟

معهد بروكينجز

اقتصادي

بموجب القانون، يرشح الرئيس رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ونائبين له لمدة أربع سنوات. ويتعين على مجلس الشيوخ تأكيد تعيينهم في هذه المناصب في تصويت منفصل عن تأكيد تعيينهم كأعضاء في مجلس محافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي. تم تأكيد جيروم باول لفترة ثانية مدتها أربع سنوات كرئيس في 12 مايو 2022. وتم تأكيد فيليب جيفرسون نائبًا للرئيس في 7 سبتمبر 2023. وقد خلف اختيار بايدن ليل برينارد، الذي ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام 2023 لرئاسة مجلس المستشارين الاقتصاديين للبيت الأبيض. وتم تأكيد مايكل بار، وهو مرشح آخر لبايدن، كنائب لرئيس الإشراف (البنكي) في 13 يوليو 2022، خلفًا لاختيار ترامب راندال كوارلز. وكانت خيارات بايدن الأخرى لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هي ليزا كوك، التي أكدها مجلس الشيوخ في مايو 2022 ثم أكدها مرة ثانية في سبتمبر 2023 لفترة تنتهي في عام 2038، وأدريانا كوجلر، التي أكدتها في سبتمبر 2023 لفترة تنتهي في 2026. ليس للرئيس ومجلس الشيوخ أي رأي في اختيار رؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية الاثني عشر - يتم اختيارهم من قبل مجالس إدارة القطاع الخاص، رهناً بموافقة مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن. يمكن لرؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية أن يخدموا حتى يبلغوا 65 عامًا - ما لم يتم تعيينهم بعد بلوغهم 55 عامًا، وفي هذه الحالة يمكنهم الخدمة لمدة أقصاها 10 سنوات أو حتى يبلغوا 75 عامًا، أيهما يأتي أولاً. على سبيل المثال، تقع ماري دالي، التي تم تعيينها في الأول من أكتوبر 2018، في سن 55 عامًا، في الفئة الثانية، مما يعني أن ولايتها تنتهي في أكتوبر 2028. يمكن لنيل كاشكاري، أصغر رؤساء المناطق الحاليين، أن يخدم حتى عام 2038. تقاعدت إستر جورج من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي في أوائل عام 2023 بعد بلوغها سن التقاعد الإلزامي؛ وخلفها جيفري شميد. استقال جيمس بولارد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس في صيف عام 2023، قبل تاريخ تقاعده الإلزامي، ليصبح عميد كلية إدارة الأعمال بجامعة بيردو؛ وخلفه ألبرتو موسالم. بلغت لوريتا ميستر من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند سن التقاعد الإلزامي في عام 2023. يونيو 2024؛ خلفتها بيث هاماك. (كما وثق كالب نيجارد، فإن قاعدة التقاعد هذه ترجع إلى قرار اتخذه مجلس المحافظين عام 1936).

بعد أن أثارت التقارير الصحفية عن تداولهم في سوق الأوراق المالية الدهشة، تقاعد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن إريك روزنغرين، مشيرًا إلى مشاكل صحية، في 30 سبتمبر 2021، قبل تسعة أشهر من تقاعده الإلزامي، وتقاعد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس روب كابلان في 8 أكتوبر 2021، قبل أربع سنوات من تاريخ تقاعده الإلزامي، لأن "التركيز الأخير على [إفصاحه] المالي يخاطر بأن يصبح مصدر تشتيت للاحتياطي الفيدرالي". بعد ذلك، عين بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز رئيسة جديدة له، وعين بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان.

يتم إعادة تعيين رؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية الاثني عشر كل خمس سنوات. ويمكن لمجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن استبدال أي منهم، على الرغم من أنه لم يفعل ذلك أبدًا.

من الذي يتعين عليه مغادرة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك؟_1

يخدم محافظو بنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن فترات ثابتة مدتها 14 عامًا متدرجة؛ تنتهي فترة واحدة كل عامين. إذا غادر المحافظ قبل انتهاء فترة ولايته، يكمل خليفته فترة ولايته. لا يزال من الممكن تعيين المحافظين الذين يشغلون فترات غير منتهية في فترة جديدة، مما يعني أنه يمكنهم الخدمة لأكثر من 14 عامًا. ومع ذلك، خدم اثنان فقط من محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي لأكثر من 14 عامًا في نصف القرن الماضي من تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويبلغ متوسط مدة الولاية أكثر من خمس سنوات بقليل. وبموجب القانون، لا يمكن للرئيس إقالة محافظ إلا "لسبب وجيه"، وهو مصطلح قانوني يعني أنه يتعين عليه إثبات أن الشخص قد ارتكب خطأً ما.

من الذي يتعين عليه مغادرة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك؟_2

تم تعيين اثنين من الأعضاء الحاليين في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في البداية من قبل دونالد ترامب (بومان ووالر). تم تعيين باول في الأصل في المجلس من قبل باراك أوباما في عام 2012 وتم تعيينه رئيسًا لأول مرة من قبل دونالد ترامب. تنتهي فترة ولاية باول كرئيس للجنة في مايو/أيار 2026، وتنتهي فترة ولاية مايكل بار كنائب للرئيس في يوليو/تموز 2026. وتنتهي فترة ولاية فيليب جيفرسون التي استمرت أربع سنوات كنائب للرئيس في سبتمبر/أيلول 2027.

من الذي سيغادر الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك؟_2

تم تعيين اثنين من الأعضاء الحاليين في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في البداية من قبل دونالد ترامب (بومان ووالر). تم تعيين باول في الأصل في المجلس من قبل باراك أوباما في عام 2012 وتم تعيينه رئيسًا لأول مرة من قبل دونالد ترامب. تنتهي فترة باول كرئيس في مايو 2026، وتنتهي فترة مايكل بار كنائب للرئيس في يوليو 2026. تنتهي فترة فيليب جيفرسون لمدة أربع سنوات كنائب للرئيس في سبتمبر 2027.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تعافي الخدمات الصحية الوطنية في اسكتلندا يتخلف عن تعافي إنجلترا

IFS

اقتصادي

مقدمة

الرعاية الصحية هي أكبر مجال إنفاق للحكومة الاسكتلندية. ومن المقرر أن تبلغ ميزانية التعافي والرعاية الصحية والاجتماعية في هيئة الخدمات الصحية الوطنية 20.6 مليار جنيه إسترليني هذا العام، أي ما يقرب من ثلث إجمالي ميزانية الحكومة الاسكتلندية - وما يقرب من نصف الإنفاق اليومي على الخدمات العامة. وبالتالي فإن القرارات المتعلقة بالإنفاق على الصحة تشكل أهمية بالغة بالنسبة للميزانية الاسكتلندية المقبلة، لأنها تؤثر على مقدار الأموال المتاحة للخدمات العامة الأخرى ومقدار ما يجب جمعه من خلال الضرائب اللامركزية.

إن إحدى الأولويات الرئيسية للحكومة الاسكتلندية هي "ضمان جودة عالية وخدمات عامة مستدامة". في هذا التعليق، كجزء من عملنا الأوسع نطاقًا قبل ميزانية اسكتلندا 2025-2026، أقوم بتحديث تحليلنا لأداء هيئة الخدمات الصحية الوطنية الاسكتلندية من وقت سابق من هذا العام. أظهر أولاً أن نشاط المستشفيات لا يزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الوباء. ثم أظهر أن مقاييس مختلفة لأداء وقت الانتظار قد تدهورت على مدار العام الماضي.

طوال هذا التقرير، قارنت بين أداء هيئة الخدمات الصحية الوطنية في اسكتلندا وأدائها في إنجلترا. لقد أنفقت اسكتلندا منذ فترة طويلة على الرعاية الصحية للفرد أكثر من إنجلترا، على الرغم من أن هذه الفجوة قد تقلصت بشكل كبير على مدى العقدين الماضيين. تأثرت الخدمات الصحية في كل من اسكتلندا وإنجلترا بشكل مماثل بجائحة كوفيد-19، وبالتالي فإن إنجلترا تشكل معيارًا مهمًا لتقييم أداء هيئة الخدمات الصحية الوطنية الاسكتلندية وتعافيها.

نشاط هيئة الخدمات الصحية الوطنية

دعونا أولاً نفحص كيف تغير نشاط هيئة الخدمات الصحية الوطنية (أي عدد المرضى الذين يتلقون العلاج) بمرور الوقت في اسكتلندا. يوضح الشكل 1 كيف تغيرت مقاييس مختلفة لنشاط هيئة الخدمات الصحية الوطنية مقارنة بالربع الأخير من عام 2019 (آخر ربع كامل لم يتأثر بجائحة كوفيد-19). يوضح اللوحة (أ) أربعة أنواع مهمة من نشاط المستشفى: الحالات اليومية (الإجراءات التي يتم إجراؤها في غضون يوم واحد)، والمرضى الداخليين الاختياريين (الإجراءات المخطط لها مسبقًا والتي يتم إجراؤها مع الإقامة لليلة واحدة)، والمرضى الداخليين في حالات الطوارئ (مرضى الطوارئ الذين يتم إدخالهم إلى المستشفى) والمواعيد الخارجية (العلاج أو التقييم في عيادة لا يستغرق إكماله سوى وقت قصير). تكرر اللوحة (ب) هذا التحليل لمقياسين تجريبيين لنشاط الرعاية الأولية: الاتصالات المباشرة (الاتصال المباشر بين الموظفين السريري والمرضى، مثل المواعيد الشخصية والهاتفية) والاتصالات غير المباشرة (بما في ذلك إدارة الوصفات الطبية والتفاعلات مع المستشفيات ونتائج الاختبارات والإدارة).

تعافي نظام الخدمات الصحية الوطنية في اسكتلندا يتخلف عن تعافي إنجلترا

Panel A shows that all four types of hospital activity fell sharply during 2020 as the NHS prioritised capacity to treat COVID-19 patients. Although activity has recovered somewhat in subsequent years, the numbers of patients treated by hospitals for most types of activity remain substantially below pre-pandemic levels. In the latest available data, for April to June 2024, overall acute hospitals in Scotland delivered 15% fewer elective inpatient admissions, 9% fewer emergency inpatient admissions and 6% fewer outpatient appointments than in October to December 2019. An exception is day cases, where hospital activity has increased substantially over the last year, and was almost the same (0.3% higher) in April to June 2024 as pre-pandemic. Nonetheless, total inpatient and day case activity was 6% lower in April to June 2024 than in October to December 2019. At the rate of increase in activity seen over the last year, it would take another two years for inpatient and day case activity to just return to pre-pandemic levels, and three years for outpatient activity.

The NHS in Scotland has taken steps to reduce demand on hospitals, which may partly explain why activity has not recovered to pre-pandemic levels. For example, the Centre for Sustainable Delivery (a national unit commissioned by the Scottish Government to improve Scotland’s healthcare system) aims to eliminate 210,000 unnecessary outpatient appointments this year. The Scottish Government also wants to reduce what it sees as unnecessary hospital admissions for older people. But alongside these efforts, the Scottish Government has many other objectives to increase hospital activity – for example, by using National Treatment Centres to deliver 20,000 extra surgery procedures. The Scottish Government’s NHS Recovery Plan, published in 2021, aimed to increase inpatient and day case activity to 15% above pre-pandemic levels by 2024–25. The Scottish NHS is far from achieving this target, and Audit Scotland has warned that it is not being transparent about performance.

Although the number of patients treated in hospital is lower, the average length of stay in hospital has risen since the start of the pandemic. This means that the overall number of inpatient hospital bed days is almost the same (0.7% higher) as pre-pandemic in Scotland. Higher length of stay could be driven by patients requiring more complex treatment than pre-pandemic, and therefore might suggest that hospitals are providing more healthcare than activity numbers alone would indicate. This may be in part because of the continued presence of patients with COVID-19 in hospital, a driver of higher average length of stay in England earlier in the pandemic. But higher length of stay could also be driven by challenges with system flow, in particular delays in discharging patients who are medically ready to leave hospital. In September, there was an average of 1,968 beds in the Scottish NHS occupied by adults who could not be discharged, compared with 1,521 in September 2019.

One factor unlikely to explain the failure of acute hospital activity to return to pre-pandemic levels is a shortage of staff. NHS staffing in Scotland is much higher than pre-pandemic. For example, the NHS in Scotland has 13% more consultants (senior doctors) and 12% more nurses and midwives in June 2024 than in June 2019. As we discussed in our previous report, this provides suggestive evidence that the labour productivity of hospitals in Scotland is substantially lower than pre-pandemic, as is also the case in England. Rather than staffing, it may be that a lack of available hospital beds is preventing further increases in inpatient activity in Scotland (the number of acute hospital beds is 5% higher than pre-pandemic, though the total number of hospital beds is 1% lower than pre-pandemic).

Hospital activity remains below pre-pandemic levels in Scotland, but this is not the case in England. As we have recently reported, NHS hospital activity in England is now substantially above pre-pandemic levels. For example, in April to June 2024 (the latest period we have data for Scotland), the number of elective admissions delivered in the English NHS was 8% higher than pre-pandemic, the number of emergency admissions was 2% lower and the number of outpatient appointments was 11% higher than in October to December 2019. Taking all of this together, hospital activity in both Scotland and England is increasing, but Scottish activity remains substantially below pre-pandemic levels. This is despite the fact that hospital activity in England has been reduced by frequent and widespread industrial action, which has not occurred in Scotland.

Measures for primary care activity are experimental. But they suggest that primary care activity in Scotland has recovered by more than hospital activity (Panel B of Figure 1). In the latest available data, for July to September 2024, GP practices in Scotland delivered 8% fewer direct contacts than pre-pandemic, but they delivered 16% more indirect contacts. The primary care sector therefore seems to have recovered better from COVID-19 than hospitals, although appointments remain below pre-pandemic levels.

NHS performance

NHS activity is an important measure of how well the health system is performing and how well it is translating its resources – staffing, beds, funding, and so on – into healthcare outputs. But what matters for a person needing treatment is the ease of accessing treatment and the quality of the treatment they receive. While it is hard to measure the quality of treatment in general, one important measure of NHS performance is how long patients need to wait for treatment.

Table 1 therefore shows how a range of NHS waiting times measures have changed over time in Scotland and England. The first column for each nation compares current performance with pre-pandemic performance, while the second column of each pair shows how performance has changed over the last year.

Starting first with changes since the start of the pandemic, NHS performance is currently worse than pre-pandemic across all measures considered in Scotland. The elective waiting list is higher (having risen from 362,000 in December 2019 to 725,000 in September 2024) and waiting times are longer. For example, the share of patients waiting less than four hours at AE is lower (falling from 81.6% in December 2019 to 65.9% in September 2024). The same is also true in England – across all measures considered, performance is worse than pre-pandemic.

There is a clearer difference between Scotland and England when it comes to performance over the last year. In Scotland, almost all measures of NHS performance have worsened over the last year. For example, the elective waiting list has continued to grow (from 692,000 in September 2023 to 725,000 in September 2024), and the share of patients waiting less than four hours at AE has fallen slightly (from 66.5% in September 2023 to 65.9% in September 2024). The only measure considered that has improved in Scotland is for diagnostic tests, where the share waiting six weeks or less has risen (from 49.8% in September 2023 to 53.6% in September 2024). But in England, most measures have improved over the last year. For example, a smaller share of patients are waiting more than four hours at AE, a larger share of patients are being treated within 62 days for cancer, and a larger share of patients are receiving diagnostic tests within six weeks.

This therefore suggests that hospital performance is still worsening in Scotland, while it is improving in England.

Conclusion

لا يزال الأداء في هيئة الخدمات الصحية الوطنية الاسكتلندية أقل من مستويات ما قبل الجائحة عبر العديد من المقاييس. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن العديد من مقاييس الأداء استمرت في التدهور على مدار العام الماضي. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن معظم نشاط مستشفيات هيئة الخدمات الصحية الوطنية لا يزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الجائحة، بعيدًا عن الأهداف الطموحة في خطة التعافي لهيئة الخدمات الصحية الوطنية لعام 2021 التي وضعتها الحكومة الاسكتلندية. ونظرًا لأن المستشفيات تعالج بشكل عام عددًا أقل من المرضى مقارنة بما قبل الجائحة، مع تحسن بطيء فقط خلال العام الماضي، فلا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن أوقات الانتظار لا تتحسن. والواقع أن الأداء تدهور على مدار العام الماضي عبر معظم مقاييس أوقات الانتظار.

أحد أسباب هذا الفشل في زيادة نشاط المستشفيات فوق مستويات ما قبل الجائحة هو أن متوسط مدة الإقامة أعلى بكثير مما كان عليه قبل الجائحة. وقد يعكس هذا التعقيد المتزايد للمرضى الذين يتعين على المستشفيات علاجهم، بما في ذلك استمرار وجود مرضى كوفيد-19 في المستشفيات. لكن الفشل في زيادة نشاط المستشفيات يعكس على الأرجح أيضًا التحديات في تسريح المرضى. ومع ذلك، فمن غير المرجح أن يتم تفسير ذلك بنقص في الموظفين - فهيئة الخدمات الصحية الوطنية في اسكتلندا لديها موظفون أكثر بكثير مما كانت عليه قبل الجائحة (على الرغم من أن الزيادة في الموظفين منذ بداية الجائحة في اسكتلندا أقل من تلك في إنجلترا).

إن النمط في هيئة الخدمات الصحية الوطنية الإنجليزية مختلف. باختصار، في حين أن الأداء في كلا البلدين أقل من مستويات ما قبل الجائحة (وأقل مما ترغب الحكومات والسكان أن يكون عليه)، فإن الأمور، إن وجدت، لا تزال تسوء في اسكتلندا، في حين بدأت تتحسن في إنجلترا. أصبحت العديد من أنواع نشاط المستشفيات في إنجلترا الآن أعلى مما كانت عليه قبل الجائحة، وإن كانت لا تزال بعيدة عن أهداف التعافي، وقد تحسنت معظم مقاييس الأداء التي تمت مناقشتها هنا على مدار العام الماضي. في إنجلترا، كان هناك تركيز كبير من جانب كل من الحكومة السابقة والحالية على تحسين أداء وإنتاجية هيئة الخدمات الصحية الوطنية. وهناك حاجة إلى تركيز مماثل في اسكتلندا.

وبالنظر إلى الميزانية الاسكتلندية، فإن السؤال الرئيسي هو إلى أي مدى قد يضطر هذا الأداء الضعيف للخدمات الصحية الوطنية الحكومة الاسكتلندية إلى إعطاء الأولوية لمزيد من الزيادات في الإنفاق الصحي مقارنة بالخدمات الأخرى. ثم، وبصرف النظر عن أي قرار تمويلي، يظل هناك التحدي المستمر المتمثل في ضمان إنفاق الأموال بشكل جيد، ونشر الموظفين بشكل فعال، وتعزيز الإنتاجية في الخدمات الصحية الوطنية ــ وكلها أمور أساسية إذا كنا نريد تقليص أوقات الانتظار.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الاتحاد الأوروبي وميركوسور يتوصلان إلى اتفاق بعد مفاوضات استمرت عقودًا من الزمن

ING

اقتصادي

منذ عام 1999، يتفاوض الاتحاد الأوروبي وميركوسور (الذي يضم الأرجنتين والبرازيل وباراغواي وأوروغواي، ومنذ عام 2024 بوليفيا) على اتفاقية تجارية. وفي حين تم التوصل إلى اتفاق مبدئي في عام 2019، رفض أعضاء الاتحاد الأوروبي التصديق على الاتفاقية.

اليوم، في قمة ميركوسور في أوروغواي، بحضور رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين، اتخذ الاتفاق خطوة مهمة نحو دخوله حيز التنفيذ، حيث وقعت كل من دول الاتحاد الأوروبي ودول ميركوسور على الاتفاق.

اتفاقية تجارية لخفض التعريفات الجمركية، وتوفير 4 مليارات يورو سنويا لشركات الاتحاد الأوروبي

وتنص اتفاقية التجارة على ما يلي (من بين عوامل أخرى):

تخفيضات التعريفات الجمركية: ستؤدي الاتفاقية إلى إزالة أكثر من 90% من التعريفات الجمركية على السلع المتبادلة بين الكتلتين، مما يوفر على شركات الاتحاد الأوروبي حوالي 4 مليارات يورو من الرسوم الجمركية كل عام. وبالنسبة لبعض المنتجات، سيتم إلغاء الرسوم الجمركية على فترات أطول لتوفير الوقت الكافي للشركات في دول ميركوسور للتكيف.

تسهيل الوصول إلى الأسواق: إزالة الحواجز غير الجمركية، والمعاملة الضريبية التمييزية، وتسهيل التجارة في الخدمات.

الاستدامة: أحكام تضمن عدم وقوع التجارة على حساب المعايير البيئية ومعايير العمل.

وإذا وافقت الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي والبرلمان الأوروبي على هذا الاتفاق، فسوف يؤدي إلى إنشاء واحدة من أكبر مناطق التجارة الحرة في العالم. ويشكل الاتحاد الأوروبي ودول ميركوسور الخمس مجتمعة 20.2% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، حيث يساهم الاتحاد الأوروبي بحصة الأسد بنسبة 17.4% (البرازيل: 2.1%، الأرجنتين: 0.6%، أوروغواي: 0.1%، باراجواي وبوليفيا: 0.04% لكل منهما).

من حيث عدد السكان، ستوحد اتفاقية التجارة 730 مليون شخص (450 مليونًا في الاتحاد الأوروبي)، أو حوالي 8.9٪ من سكان العالم. في حين أن تجارة السلع بين الكتلتين لا تزال صغيرة نسبيًا، حيث بلغ مجموعها 109.4 مليار يورو في عام 2023، فإن الاتحاد الأوروبي هو ثاني أكبر شريك تجاري لميركوسور في السلع، بعد الصين وقبل الولايات المتحدة. وعلى العكس من ذلك، تحتل ميركوسور المرتبة العاشرة كأكبر شريك تجاري للاتحاد الأوروبي في السلع. عندما يتعلق الأمر بالتجارة في الخدمات، فقد صدر الاتحاد الأوروبي 28.2 مليار يورو إلى ميركوسور، بينما صدرت ميركوسور 12.3 مليار يورو إلى الاتحاد الأوروبي في عام 2022. ومن المتوقع أن تعزز اتفاقية التجارة بشكل كبير تجارة السلع بين المنطقتين.

التجارة في السلع بين الاتحاد الأوروبي وميركوسور

الاتحاد الأوروبي وميركوسور يتوصلان إلى اتفاق بعد مفاوضات استمرت عقودًا من الزمن

الألم والمكاسب لبعض القطاعات الرئيسية المعنية

ولكن المشكلة تكمن في أن الاتفاق لم يوقع منذ خمس سنوات، وهو يواجه معارضة شديدة. ففرنسا وبولندا، من بين دول أخرى، تعارضان علناً الاتفاق التجاري. وفي الوقت نفسه، دعت 11 دولة ــ ألمانيا وإسبانيا والبرتغال والسويد والدنمرك وفنلندا وكرواتيا وإستونيا ولاتفيا ولوكسمبورج والتشيك ــ مؤخراً إلى الإسراع بإبرام الاتفاق في رسالة إلى رئيس المفوضية. على سبيل المثال، ترى ألمانيا في ميركوسور سوقاً رئيسية لصادراتها من السيارات. وفي الوقت الحالي، يبلغ متوسط التعريفات الجمركية على السيارات المستوردة إلى البرازيل، على سبيل المثال، 35% مقارنة بتعريفة استيراد تبلغ 10% في الاتحاد الأوروبي.

الغذاء والزراعة – ردود فعل متباينة

تمثل المنتجات الغذائية والزراعية الجزء الأكبر من واردات الاتحاد الأوروبي من ميركوسور، بقيمة إجمالية إجمالية تبلغ 23 مليار يورو في عام 2023 (42٪ من إجمالي الواردات). ستسهل الاتفاقية نمو التجارة بسبب مزيج من حصص الاستيراد الأكبر بالإضافة إلى الرسوم الجمركية المخفضة والملغاة على منتجات مثل لحوم البقر والدواجن والسكر وفول الصويا. وهذا يثير السخط بين مزارعي لحوم البقر والدواجن وبنجر السكر وفول الصويا في الاتحاد الأوروبي، نظرًا لأن نظرائهم في ميركوسور يمكنهم العمل بتكاليف أقل.

وتبدي شركات أخرى في قطاع الأغذية دعماً أكبر لهذه الصفقة. ويرجع هذا إما إلى قدرتها على الاستفادة من انخفاض تكاليف المدخلات، مثل شركات تصنيع الحلويات والمشروبات الغازية، أو لأن الصفقة تخلق فرصاً أفضل للوصول إلى الأسواق بالنسبة لمصدري الجبن والبيرة والنبيذ والمشروبات الروحية الأوروبية.

وبالنسبة للمستهلكين في الاتحاد الأوروبي، فإننا نزعم أن أي تأثير انكماشي على أسعار المواد الغذائية سيكون من الصعب رصده. فأولا، من المرجح أن يتم توسيع الحصص على مدى عدة سنوات لتجنب تشوهات السوق. وثانيا، سوف تكون الحصص أكبر ولكنها لا تزال تمثل جزءا صغيرا فقط من إجمالي استهلاك الاتحاد الأوروبي. وثالثا، تشكل تكاليف هذه المنتجات جزءا فقط من السعر النهائي الذي يدفعه المستهلكون. وفي حالة شراء شريحة لحم فاخرة في مطعم، تشكل عوامل مثل تكاليف العمالة أيضا جزءا مهما من المعادلة.

السيارات – خفض الحواجز قد يكون إيجابيا للمصدرين الأوروبيين

إن اتفاقية التجارة بين الاتحاد الأوروبي ودول ميركوسور قد تجلب بعض الضوء إلى الظلام الذي تعيشه صناعة السيارات الأوروبية المتعثرة. من الواضح أن التعريفات الجمركية الحالية التي تصل إلى 18٪ على قطع غيار السيارات وحتى 35٪ على السيارات ليست مفيدة جدًا لعروض التصدير. صدّرت دول الاتحاد الأوروبي 1.1 مليار يورو من سيارات الركاب إلى البرازيل، أكبر سوق للكتلة، في عام 2023 وكانت ألمانيا مسؤولة عن ما يقرب من 60٪ من هذا. في المجمل - بما في ذلك أكبر فئة من قطع غيار السيارات - صدّرت دول الاتحاد الأوروبي ما يقرب من 5 مليارات يورو من المركبات وقطع غيار السيارات إلى دول أعضاء ميركوسور.

إن الدول الأعضاء في السوق المشتركة الجنوبية، بما في ذلك بوليفيا، تنتج سيارات تعادل تقريباً مبيعاتها المحلية سنوياً، ولكن جزءاً كبيراً من هذه السيارات يتم تصديره إلى بقية بلدان أميركا الجنوبية، حيث لا يوجد في القارة أي مواقع إنتاج أخرى خارج البرازيل والأرجنتين. وتعاني أميركا الجنوبية من عجز في الإنتاج يبلغ نحو 30%، الأمر الذي يجعلها تعتمد على استيراد السيارات. وعلى هذا فإن أسواق السيارات في أميركا الجنوبية توفر فرصاً أكبر للنمو مقارنة بالأسواق المحلية الأوروبية الراكدة.

وبفضل الرسوم الجمركية المرتفعة على الواردات، أقامت شركات تصنيع أوروبية مثل مجموعة فولكس فاجن وشركة دايملر للشاحنات مواقع تصنيع لها في القارة. ومن الممكن أن يؤدي خفض الرسوم الجمركية إلى تعزيز الإنتاج في أوروبا، حيث معدلات الإشغال منخفضة حاليا.

المواد الخام الحيوية – عنصر أساسي في الصفقة

While critical for the EU’s economic future, raw materials like lithium are making less headlines in the coverage of the free trade agreement. That’s surprising, given that a) the EU is very dependent on China for critical raw materials, b) countries like Argentina, Bolivia and Brazil hold large reserves of some of these critical raw materials and c) EU demand for these materials is expected to massively increase.

We've previously written about how demand for lithium batteries (which power electric vehicles and energy storage) is set to increase 12 times by 2030, while the bloc’s demand for rare earth metals, used in wind turbines and EVs, is set to rise five to six times by 2030. It may be difficult to quantify the exact economic value of having better access to these materials through closer ties with Mercosur, but we believe this particular element carried a lot of strategic weight for the EU Comission when striking the deal – especially as diversification or sourcing and securing supply is currently top of mind.

More farmers’ protests loom as EU-Mercosur agreement nears completion

The signing of the trade deal is expected to spark new protests from farmers – particularly those in France – who strongly oppose it. This response will mostly be borne out of a fear that the elimination of tariffs will lead to a substantial inflow of cheaper South American agricultural products, particularly beef, with products not meeting Europe’s stringent environmental and food safety standards. French President Emmanuel Macron might even face stronger pressure at home, given that he was unable to stop this deal and that it looks unlikely he'd sign the Treaty in the current political situation in France.

In Poland, the Netherlands and Austria, farmers fear that the deal will lead to unfair competition, doesn’t meet the EU’s environmental ambitions, and contributes little to GDP for some member states. The expected GDP boost for the Netherlands is only 0.03% in 2035, compared to a GDP gain of 0.23% for Spain, for example.

The ratification process could fail again

If the trade agreement is signed in its current form, i.e., a ‘mixed’ agreement including both trade and non-trade measures, it would necessitate approval from the European Parliament as well as all national parliaments. It would also require ratification by all 27 EU member states. While the EU can negotiate trade agreements on behalf of its members with a qualified majority, any agreement involving shared competence between the EU and its member countries must be ratified by each member state. Remember that also the Canadian-European Trade Agreement (CETA) has not been ratified yet by all member states.

ولتجنب تكرار تجربة اتفاقية التجارة الحرة الشاملة بين الاتحاد الأوروبي والاتحاد الأوروبي، يمكن للاتحاد الأوروبي تقسيم الاتفاقية إلى جزأين: اتفاقية التجارة البحتة وجزء التدابير غير التجارية. وبالنسبة للجزء التجاري البحت، ستكون هناك حاجة إلى تصويت أغلبية مؤهلة بدلاً من موافقة جميع الدول الأعضاء السبع والعشرين، مما يعني أن 15 دولة عضو في الاتحاد الأوروبي على الأقل تمثل 65٪ من سكان الاتحاد الأوروبي ستحتاج إلى الموافقة. وبالتالي، ستكون هناك حاجة إلى أربع دول أعضاء على الأقل تمثل 35٪ من سكان الاتحاد الأوروبي لمنع الصفقة. وكان الإجراء نفسه مطبقًا للتعريفات الجمركية على المركبات الكهربائية المصنعة في الصين.

منارة أمل في ظل الحمائية العالمية

يأتي هذا الاتفاق في وقت يواجه فيه العالم تصاعداً في الحمائية، مع عودة الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترامب إلى البيت الأبيض. ولم يخف ترامب شغفه بالرسوم الجمركية. ولكن النزعات الحمائية لا تقتصر على ترامب وحده.

وفي هذا الأسبوع، أعلنت بكين حظر تصدير المعادن الرئيسية مثل الجرمانيوم والغاليوم ردا على الضوابط الأميركية على تكنولوجيا أشباه الموصلات. وبالإضافة إلى ذلك، ستدخل تعريفات جمركية جديدة بقيمة 18 مليار دولار على المنتجات الصينية حيز التنفيذ في يناير/كانون الثاني 2025 و2026. وفي أماكن أخرى، عزز الاتحاد الأوروبي أيضا إجراءاته الحمائية ضد الصين هذا العام ــ ولا تتردد دول ميركوسور أيضا. فقد فرضت البرازيل تعريفات جمركية على استيراد المركبات الكهربائية بنسبة 10% في بداية العام، ثم ارتفعت إلى 18% في يوليو/تموز وإلى 35% في عام 2026.

إن التوصل إلى اتفاق تجاري بين الكتلتين الاقتصاديتين سوف يكون موضع ترحيب في ظل مناخ عالمي يكتنفه عصر جديد من الحمائية، وسوف يشكل خطوة مهمة نحو تحرير التجارة الجارية. ولكن احتمالات النجاح تظل ضئيلة ــ ونحن مهتمون بمعرفة ما إذا كان أنصار التجارة الحرة قادرين على التغلب على أنصار الحمائية هذه المرة.

المصدر:ING

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أسعار المواد الغذائية تدفع التضخم في تركيا إلى الارتفاع أكثر من المتوقع

ING

اقتصادي

بلغ معدل التضخم في تركيا 2.2% في نوفمبر، وهو أعلى من إجماع السوق (1.9%) وتوقعاتنا البالغة 1.8%. ومع ذلك، حافظ الرقم السنوي على اتجاهه التنازلي وانخفض إلى 47.1% من 48.6% قبل شهر نتيجة للتأثيرات الأساسية المواتية (بلغ التضخم 3.3% في نوفمبر 2023). بلغ التضخم التراكمي 47.1% مقابل توقعات البنك المركزي التركي المعدلة البالغة 44% للعام بأكمله.

بلغ مؤشر أسعار المنتجين 0.66% على أساس شهري، مما يدل على انخفاض إلى 29.5% على أساس سنوي من الشهر السابق، وكان هذا مدفوعًا بأسعار الطاقة. في حين تشير البيانات إلى ضعف ملحوظ في ضغوط التكلفة في النصف الثاني من هذا العام - والذي يُعزى أيضًا إلى تطورات العملة الداعمة - فإن أسعار السلع الأساسية العالمية، وخاصة أسعار النفط بالنظر إلى الخلفية الجيوسياسية الحالية، من المرجح أن تظل العامل الرئيسي الذي يحدد اتجاه مؤشر أسعار المنتجين في الفترة المقبلة. جاء التضخم الأساسي (CPI-C) عند 1.5٪ على أساس شهري، وهو أدنى قراءة شهرية منذ أواخر عام 2021. وانخفض إلى 47.1٪ على أساس سنوي، بدعم من سلة العملات الأجنبية البطيئة نسبيًا وتوقعات مؤشر أسعار المنتجين الحميدة بشكل متزايد. في المستقبل، يظل سلوك التسعير والجمود في الخدمات عوامل خطر رئيسية لوتيرة عملية انكماش التضخم في تركيا. data-mce-style="text-align: center;">توقعات التضخم (%)

المصدر: TurkStat، ING

فيما يتعلق بالاتجاه الأساسي، سيصدر TurkStat مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي المعدل موسميًا والمؤشرات الأساسية غدًا. يكشف تحليل مبكر أن الاتجاه الأساسي للتضخم من المتوقع أن يحافظ على تحسنه التدريجي في نوفمبر مدفوعًا بالسلع والخدمات. وكملاحظة إضافية، مع إصدار أحدث تقرير للتضخم، تخلى البنك المركزي التركي عن التركيز السابق على مسار التضخم القائم على المتوسط الفصلي لمعدل التضخم الشهري (sa) كمؤشر على انخفاض كبير ومستدام في التضخم. ومع ذلك، وفقًا للتوقعات الجديدة، يرى المحافظ أن المعدل سينخفض إلى أقل من 1.5٪ على أساس شهري من حيث المعدل الموسمي في الربع الثالث من عام 2025، مما يعني تأخيرًا كبيرًا؛ كان هذا المستوى هو النداء للربع الأخير من عام 2024 سابقًا. ومن المتوقع أن ينخفض أكثر إلى ما يزيد قليلاً عن 1٪ على أساس شهري في الربع الرابع من عام 2025.

في التفصيل:

تبين أن مجموعة المواد الغذائية هي المساهم الرئيسي في المعدل الرئيسي مرة أخرى بنسبة 1.23 نقطة مئوية.وبالمقارنة بنفس الشهر من العام الماضي، سجل التضخم في أسعار الأغذية غير المصنعة زيادة قوية (9% مقابل 0.3% في عام 2023) مع أعلى رقم في نوفمبر في سلسلة التضخم الحالية، مما دفع التحرك الصعودي في التضخم الغذائي. من ناحية أخرى، أظهرت أسعار الأغذية المصنعة تباطؤًا (1.6% مقابل 4.9% في العام الماضي). وعليه، كان التضخم الشهري في أسعار الأغذية عند 5.1% أحد العوامل الرئيسية التي ساهمت في زيادة أعلى من المتوقع في نوفمبر. وتبع ذلك الإسكان، بمساهمة قدرها 0.4 نقطة مئوية تعكس التأثير المستمر لزيادات الإيجار. ومع ذلك، فقد تراجعت وتيرة هذه الزيادة. ووفقًا لمحضر لجنة السياسة النقدية، تشير المؤشرات الرئيسية إلى أن التضخم الشهري للإيجارات سوف يتباطأ في ديسمبر أيضًا.

كانت المعدات المنزلية هي ثالث أكبر مساهم، مما رفع المعدل الرئيسي بمقدار 0.21 نقطة مئوية.

نتيجة لذلك، انخفض التضخم في السلع إلى 39.0٪ على أساس سنوي، في حين سجل التضخم في السلع الأساسية - وهو مؤشر أفضل للاتجاه - زيادة طفيفة إلى 28.9٪ على أساس سنوي. حافظت الخدمات، التي هي أقل حساسية لحركات العملة ولكنها تتأثر بشكل أكبر بالطلب المحلي وزيادات الحد الأدنى للأجور، على اتجاهها الهبوطي إلى 67.9٪ على أساس سنوي مع استمرار علامات التحسن.

المصدر: TurkStat، ING

بشكل عام، بدأ تشديد الظروف المالية والسياسة النقدية الآن في المساهمة في العودة إلى مسار الانكماش، ومن المرجح أن يستمر في الفترة المقبلة. في الشهر الماضي، أشارت رسالة البنك المركزي البريطاني إلى أننا نقترب من دورة خفض أسعار الفائدة تدريجيًا، مما يعني أن التحرك في ديسمبر قد يكون احتمالًا حقيقيًا. كما ربطت الإرشادات المنقحة تخفيضات أسعار الفائدة بالتضخم المحقق والمتوقع، مما يشير إلى أن البنك المركزي سيراقب عن كثب أسعار الفائدة الحقيقية قبل وبعد ذلك. وبناءً على ذلك، نتوقع خفضًا بمقدار 250 نقطة أساس من البنك هذا الشهر - على الرغم من أننا لا نستبعد تحركًا أصغر، خاصة في ضوء الرقم الأعلى من المتوقع في نوفمبر والذي يشير إلى التحديات المستمرة لجهود خفض التضخم.كان 1% أحد العوامل الرئيسية التي ساهمت في زيادة أعلى من المتوقع في نوفمبر. تبع ذلك الإسكان، بمساهمة 0.4 نقطة مئوية تعكس التأثير المستمر لزيادات الإيجار. ومع ذلك، انخفضت وتيرة هذه الزيادة. وفقًا لمحضر لجنة السياسة النقدية، تشير المؤشرات الرئيسية إلى أن التضخم الشهري للإيجارات سوف يتباطأ في ديسمبر أيضًا. كانت المعدات المنزلية ثالث أكبر مساهم، مما رفع المعدل الرئيسي بمقدار 0.21 نقطة مئوية. ونتيجة لذلك، انخفض تضخم السلع إلى 39.0% على أساس سنوي، في حين سجل تضخم السلع الأساسية - وهو مؤشر أفضل للاتجاه - زيادة طفيفة إلى 28.9% على أساس سنوي. وحافظت الخدمات، التي تعد أقل حساسية لحركات العملة ولكنها تتأثر بشكل أكبر بالطلب المحلي وزيادات الحد الأدنى للأجور، على اتجاهها الهبوطي إلى 67.9% على أساس سنوي مع استمرار علامات التحسن. التضخم السنوي في مجموعات الإنفاق

المصدر: TurkStat، ING

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ترامب 2.0 يفجر الدولار الأمريكي

SAXO

اقتصادي

لقد تم بناء النظام العالمي الذي تشكل في رماد الحرب العالمية الثانية على مزيج من ضمان الأمن الأمريكي لحماية طرق التجارة لـ "العالم الحر" واستخدام الدولار الأمريكي كعملة رئيسية للمعاملات وكمخزن للقيمة. حتى بعد كسر ارتباط الدولار بالذهب من قبل الرئيس الأمريكي نيكسون في عام 1971، واصل الدولار الأمريكي هيمنته على الاقتصاد العالمي.

مع انتخابات الولايات المتحدة عام 2016 وظهور الرئيس ترامب، أول رئيس في الذاكرة الحية يهاجم أسس النظام العالمي، ويطالب برسوم جمركية على السلع المستوردة لتصحيح أخطاء العجز التجاري الأمريكي الضخم ويندد بتكلفة الحفاظ على المظلة الأمنية الأمريكية الشاسعة. لقد صُدم شركاء التحالف الأمني الأمريكي، وتم إخطار الصين. ولكن بعد ذلك جاء الوباء وجلبت انتخابات جديدة بايدن وشجعت فكرة أن ترامب كان شاذًا وليس القاعدة الجديدة. ثم كانت هناك انتخابات الولايات المتحدة عام 2024 وعودة ترامب. في عام 2025، ستقوم إدارة ترامب الجديدة بإصلاح طبيعة العلاقة بين الولايات المتحدة والعالم بالكامل، وفرض تعريفات جمركية ضخمة على جميع الواردات، مع خفض العجز بمساعدة وزارة كفاءة الحكومة التي يديرها إيلون ماسك. إن العواقب على الدولار الأمريكي وخيمة على التجارة في جميع أنحاء العالم، حيث يقطع العرض المطلوب من الدولارات للحفاظ على دوران عجلات نظام الدولار الأمريكي العالمي، مما يخاطر بشكل مثير للسخرية بارتفاع قوي في قيمة الدولار الأمريكي. وبدلاً من ذلك، تم العثور على صمامات الأمان، حيث يسارع الفاعلون الماليون العالميون إلى البحث عن بدائل. تتعامل الصين ومجموعة البريكس + بأموال رقمية مدعومة بالذهب، وإلى حد ما، بشكل مباشر باليوان الخارجي الجديد المدعوم بالذهب. تعيد أوروبا تأسيس علاقاتها التجارية بشكل متزايد باليورو. وتضيف العملات المشفرة المستقرة المرتبطة بالذهب إلى المزيج، مع بدء هذا الفصل الجديد الدرامي في الأسواق المالية العالمية.

التأثير المحتمل على السوق

يتضاعف سوق العملات المشفرة أربع مرات ليتجاوز 10 تريليون دولار أميركي، وينخفض الدولار الأميركي بنسبة 20% مقابل العملات الرئيسية و30% مقابل الذهب. ويستمر الاقتصاد الأميركي في التعافي، لكن الأجور تواكب تضخم السلع، مع عودة موارد الإنتاج إلى الولايات المتحدة. ويستفيد المصدرون الأميركيون.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

الفصل الثاني من ولاية ترامب: ماذا نتوقع في عام 2025 وما بعده؟

ماذا يمكن أن يفعل الرئيس ترامب في أول يوم له في منصبه؟

خلاصة القول

آفاق جديدة: الأموال العامة تعود إلى الأمد البعيد

استراتيجيات الاستثمار والرغبة في المخاطرة

تمويل التحول والاستثمار المستدام

المصدر: كليف هوروود

من الذي سيغادر بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك؟

تعافي الخدمات الصحية الوطنية في اسكتلندا يتخلف عن تعافي إنجلترا

مقدمة

نشاط هيئة الخدمات الصحية الوطنية

NHS performance

Conclusion

الاتحاد الأوروبي وميركوسور يتوصلان إلى اتفاق بعد مفاوضات استمرت عقودًا من الزمن

اتفاقية تجارية لخفض التعريفات الجمركية، وتوفير 4 مليارات يورو سنويا لشركات الاتحاد الأوروبي

التجارة في السلع بين الاتحاد الأوروبي وميركوسور

الألم والمكاسب لبعض القطاعات الرئيسية المعنية

الغذاء والزراعة – ردود فعل متباينة

السيارات – خفض الحواجز قد يكون إيجابيا للمصدرين الأوروبيين

المواد الخام الحيوية – عنصر أساسي في الصفقة

More farmers’ protests loom as EU-Mercosur agreement nears completion

The ratification process could fail again

منارة أمل في ظل الحمائية العالمية

المصدر:ING

أسعار المواد الغذائية تدفع التضخم في تركيا إلى الارتفاع أكثر من المتوقع

المصدر: TurkStat، ING

المصدر: TurkStat، ING

المصدر: TurkStat، ING

المصدر: TurkStat، ING

المصدر: TurkStat، ING

المصدر: TurkStat، ING

ترامب 2.0 يفجر الدولار الأمريكي

التأثير المحتمل على السوق

الإفصاح عن المخاطر