في رحمة التعريفات الجمركية

سجل الدولار الأميركي انتعاشا هذا الأسبوع، وهو ما يؤكد فكرة أن التراجع الأخير على خلفية الأخبار التي تفيد بأن ترامب قد يتبنى موقفا أكثر ليونة بشأن التعريفات الجمركية مقارنة بخطابه الذي أدلى به قبل تنصيبه، كان مجرد مرحلة تصحيحية.

ظلت الرسوم الجمركية المحرك الرئيسي، حيث أضاف قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بعض الوقود الإضافي إلى التعافي. بعد استسلام كولومبيا لتهديدات ترامب، تضخمت مخاوف المستثمرين مرة أخرى، حيث ربما يعتقد الكثيرون أن الرئيس الأمريكي قد يشدد خطابه للحصول على ما يريده من بقية العالم. والواقع أن ترامب نفسه أكد هذا الرأي بعد رفضه التقارير التي تفيد بأن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يدفع باتجاه فرض رسوم جمركية بنسبة 2.5٪ فقط والتي سيتم رفعها تدريجيًا إلى 20٪، قائلاً إن الرسوم الجمركية ستكون "أكبر بكثير".

في ظل فرض أول رسوم جمركية بنسبة 25% على الواردات الكندية والمكسيكية في الأول من فبراير/شباط، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وفي المؤتمر الصحفي الذي أعقب القرار، أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول بعلامات التقدم في خفض التضخم، مضيفًا أن الأسعار "غير السوقية" تظل مرتفعة بعناد، مؤكدًا أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لإجراء المزيد من التعديلات. وسوف ينتظرون المزيد من الوضوح على الصعيد الاقتصادي وكذلك على السياسة الحكومية.

من حوالي 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة لهذا العام، تشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى 45 نقطة أساس حيث رفع المستثمرون مسار أسعار الفائدة الضمني قليلاً فقط. لا يزال التخفيض القادم بمقدار ربع نقطة مئوية محسومًا بالكامل تقريبًا بحلول يونيو.

دخول بيانات الرواتب غير الزراعية إلى دائرة الضوء

مع وضع كل ذلك في الاعتبار، من المرجح أن ينصب الاهتمام الأسبوع المقبل على تقرير التوظيف في القطاع غير الزراعي لشهر يناير. وأشار باول إلى أن المزيد من الضعف في سوق العمل ليس ضروريًا لتحقيق هدف التضخم حيث لا يزال مسار استمرار الانكماش سليمًا. ومع ذلك، لم يذكر ما سيحدث في حالة تشديد سوق العمل بشكل غير متوقع.

في ديسمبر/كانون الأول، أضاف الاقتصاد 256 ألف وظيفة، مع انخفاض متوسط ​​الأجر بالساعة، لكنه ظل مرتفعًا عند مستوى قريب من 4.0% على أساس سنوي. وقد تؤدي جولة أخرى من النمو القوي في التوظيف والأجور إلى تكثيف المخاوف بشأن عودة التضخم في الأشهر المقبلة، وخاصة إذا بدأ ترامب لعبة التعريفات الجمركية في الأول من فبراير/شباط. ومن المرجح أن يبدأ المشاركون في السوق في الشك مرة أخرى فيما إذا كانت هناك حاجة إلى خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، وهو ما قد يسمح للدولار الأمريكي بتمديد تعافيه الأخير.

سيتم أيضًا مراقبة مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية وغير التصنيعية الصادرة عن معهد إدارة التوريدات (ISM) يومي الاثنين والأربعاء، بالإضافة إلى تقرير التوظيف الخاص الصادر عن ADP يوم الأربعاء عن كثب قبل بيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.

هل يختار بنك إنجلترا خفض أسعار الفائدة بشكل متشدد؟

بعد بنك اليابان، وبنك الاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك كندا، سيأتي دور بنك إنجلترا لعقد أول قرار سياسي له لعام 2025. وفي أعقاب المخاوف بشأن استدامة الخطط المالية للحكومة الجديدة، حيث انخفضت السندات البريطانية والجنيه الإسترليني بسبب المخاوف من أزمة ميزانية تروس 2.0، أصبح المستثمرون أكثر اقتناعًا بأن خفض أسعار الفائدة سيكون مناسبًا في هذا التجمع.

مع الأخذ في الاعتبار أيضًا أرقام مؤشر أسعار المستهلك التي جاءت أقل من المتوقع لشهر ديسمبر والنمو البطيء في المملكة المتحدة، يتوقع المستثمرون الآن احتمالات بنسبة 90% لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في هذا الاجتماع، بينما يتوقعون خفضها مرتين أخريين بحلول نهاية العام.

ومع ذلك، يظل كل من معدل التضخم الرئيسي والأساسي أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%، حيث يبلغ الأخير 3.2% على أساس سنوي. وعلاوة على ذلك، ورغم أن الارتفاع في العائدات الجريئة قد انعكس إلى حد كبير، فإن الجنيه الإسترليني استرد جزءًا فقط من خسائره. وهو في الواقع أسوأ العملات الرئيسية أداءً حتى الآن هذا العام، مما يفرض مخاطر صعودية على التضخم في المملكة المتحدة.

لذلك، حتى لو تم تنفيذ خفض أسعار الفائدة الذي طال انتظاره، فقد يكون خفضًا متشددًا، مع قيام البنك بمراجعة توقعات التضخم بالزيادة، خاصة مع بقاء تضخم الإيجارات راكدًا عند 7.6% على أساس سنوي وتضخم الخدمات لا يزال أعلى من 4.0% على أساس سنوي. قد يشير المسؤولون إلى أنهم سيتخذون قراراتهم اجتماعًا تلو الآخر، متجنبين الالتزام المسبق بأي تخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة. قد يخيب هذا آمال أولئك الذين يتوقعون خفضين آخرين هذا العام وبالتالي يسمح للجنيه الاسترليني باكتساب المزيد من الأرض.

هل تسمح بيانات الوظائف لبنك كندا بالتوقف عن التدخل؟

وفي الوقت نفسه الذي صدرت فيه بيانات الوظائف في الولايات المتحدة، أصدرت كندا تقريرها الخاص بالعمالة لشهر يناير/كانون الثاني. وفي هذا الأسبوع، خفض بنك كندا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى وخفض توقعاته للنمو، مشيرًا إلى قلقه بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية.

لكنهم أضافوا أيضا أن الرسوم الجمركية قد تؤدي أيضا إلى تأجيج التضخم المرتفع بشكل مستمر، وهو ما دفع المشاركين في السوق إلى وضع احتمال بنسبة 50% تقريبا لتخلي صناع السياسات عن المشاركة في اجتماع السياسة المقبل في مارس/آذار.

وبعبارة أخرى، سوف يجد بنك كندا نفسه بين المطرقة والسندان، وقد يساعد تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة في ترجيح كفة الميزان نحو التوقف مؤقتا أو خفض آخر لأسعار الفائدة، اعتمادا على ما إذا كان سيأتي قويا أو ضعيفا.

مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو، والتوظيف في نيوزيلندا، والأجور في اليابان

وفي رحلته من كندا إلى منطقة اليورو، قرر البنك المركزي الأوروبي أيضًا خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، مشيرًا إلى أن عملية انكماش الأسعار تسير على المسار الصحيح وأن الاقتصاد لا يزال يواجه رياحًا معاكسة. وفي البيان، لوحظ أن البنك لا يزال غير ملتزم مسبقًا بمسار سعر معين. وفي المؤتمر الذي أعقب القرار، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد إن أسعار الفائدة لا تزال في منطقة مقيدة وأنه لم يكن هناك نقاش حول ما إذا كان الوقت قد حان للتوقف عن خفض الأسعار.

سارع السوق إلى تقدير احتمالات بنحو 85% لخفض آخر بمقدار ربع نقطة في مارس/آذار، وإذا أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأولية الصادرة يوم الاثنين تباطؤ التضخم، فقد ترتفع هذه الاحتمالية، مما يثقل كاهل اليورو. كما أن مبيعات التجزئة في منطقة اليورو مدرجة على جدول أعمال الأسبوع المقبل.

في مكان آخر، خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الثلاثاء، قد يكون تقرير التوظيف في نيوزيلندا للربع الرابع حاسماً في تحديد ما إذا كان بنك الاحتياطي النيوزيلندي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس، بينما في اليوم التالي، قد تشكل بيانات الأجور في اليابان لشهر ديسمبر التوقعات بشأن الزيادة التالية في أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان.

وعلى صعيد الأرباح، يستمر الإبلاغ المتعلق بالتكنولوجيا مع إعلان Alphabet وAMD يوم الثلاثاء، وأمازون يوم الخميس.

المصدر: ACTIONFOREX

المصدر: رويترز

ضربة للمصافي المستقلة

المصدر: رويترز

المصدر: رويترز

المصدر: رويترز

المصدر: رويترز