مستثمرو العملات المشفرة الأستراليون "يجلسون على الهامش" من أجل قوانين أكثر وضوحًا: الرئيس التنفيذي لشركة Swyftx

المصدر: رويترز

تعاونت عدة شركات استثمارية خاصة إقليمية لتأسيس تحالف فيتنامي، بهدف تسهيل استثمار 35 مليار دولار أميركي (45.73 مليار دولار سنغافوري) في الدولة الواقعة في جنوب شرق آسيا على مدى العقد المقبل.

وستقوم وكالة رأس المال الخاص الفيتنامية التي تم تأسيسها حديثاً، والتي أسسها خمسة شركاء من صناديق بما في ذلك جولدن جيت فينتشرز، ودو فينتشرز، ومونك هيل فينتشرز، بتنظيم الندوات ودعم شركات الأسهم الخاصة وممارسة الضغوط والعمل مع الحكومة بشأن السياسات. وقال السيد فيني لوريا، عضو مجلس إدارة الوكالة، إن هدفها هو تسهيل الاستثمار في قطاعات من الزراعة إلى التعليم والرعاية الصحية.

من غير الواضح كيف توصلت الجمعية إلى توقعاتها الاستثمارية، والتي تزيد عدة مرات عن ما يجتذبه قطاع التكنولوجيا في فيتنام سنويًا في الوقت الحالي. لكن العديد من المستثمرين يروجون لإمكانات البلاد في وقت تدفع فيه التوترات بين الولايات المتحدة والصين الشركات إلى نقل المصانع واستهداف أسواق جديدة للنمو. ومن المتوقع أن يتجاوز الاقتصاد الرقمي في فيتنام 90 مليار دولار أمريكي في عام 2030 من 30 مليار دولار أمريكي في العام الماضي، وفقًا لتقرير مشترك من جوجل وتيماسيك القابضة وباين كو.

قال السيد لوريا، أحد الشركاء المؤسسين لشركة جولدن جيت: "فيتنام سوق ساخنة. وكان الدافع وراء إنشاء VPCA نابعًا من التطورات الرئيسية في فيتنام، بما في ذلك ارتفاع الأجور والناتج المحلي الإجمالي، وزيادة الاستثمار المباشر الأجنبي، ونمو الصادرات بعد كوفيد-19، وبرامج الابتكار الحكومية، والتطوير السريع للبنية التحتية".

وتأمل رابطة الصناعة في توسيع عضويتها إلى 100 فرد بحلول نهاية عام 2025، من أكثر من 40 فردًا الآن. وتشمل الشركات الأعضاء الحالية أيضًا Vertex Ventures وAscend Vietnam Ventures وMekong Capital.

لقد ازدهر مشهد الشركات الناشئة في فيتنام في السنوات الماضية، مدفوعًا بصعود شركات مثل شركة تطوير الألعاب VNG Corp. ولكن كما هو الحال مع معظم دول جنوب شرق آسيا، واجه قطاع التكنولوجيا في البلاد صعوبة في جمع رأس المال منذ التباطؤ الاقتصادي بعد كوفيد-19.

وفي عام 2021، استقطبت فيتنام رقمًا قياسيًا بلغ 2.6 مليار دولار أمريكي من خلال 233 صفقة خاصة، ارتفاعًا من 700 مليون دولار أمريكي من خلال 140 صفقة في العام السابق، وفقًا لتقرير جوجل. لكن إجمالي رأس المال المستثمر في الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا الفيتنامية في عام 2023 انخفض بنسبة 17 في المائة إلى 529 مليون دولار أمريكي، مما جعلها في المرتبة الثالثة بين دول جنوب شرق آسيا، وفقًا لتقرير منفصل من Do Ventures ومركز الابتكار الوطني في فيتنام.

المصدر: ستريتس تايمز

تخطط شركة كول إنديا المحدودة لاستثمار حوالي 670 مليار روبية (34.65 مليار رينجيت ماليزي) لبناء محطات طاقة تعمل بالفحم بالقرب من مناجمها، مما يشير إلى أن الاقتصاد سريع النمو سيظل معتمدًا على الوقود الأحفوري لعقود قادمة.

وقال مدير تطوير الأعمال ديباسيش ناندا في مقابلة إن شركة التعدين المملوكة للدولة حصلت بالفعل على موافقة لبناء 4.7 جيجاوات من الطاقة الكهربائية على مدى السنوات الست إلى السبع المقبلة، حيث ستقام معظم المرافق في ولاية أوديشا على الساحل الشرقي للهند. وأضاف أن هناك 2 جيجاوات أخرى قيد المناقشة حاليًا وقد يستغرق استكمالها وقتًا أطول.

وتضاف محطات الطاقة الجديدة إلى خطة أعلنت عنها نيودلهي في أواخر العام الماضي لإضافة 88 جيجاوات من قدرة توليد الطاقة الحرارية حتى عام 2032. وتتوقع الدولة الأكثر سكانا في العالم ارتفاع الطلب على الكهرباء على مدى السنوات القليلة المقبلة، مما يجعل من الصعب التخلص من الفحم، الذي يمثل حوالي ثلاثة أرباع مزيج الطاقة.

وقال ناندا إن الوقود الأحفوري سيظل ذا أهمية لمزيج الكهرباء في البلاد لمدة ثلاثة عقود على الأقل. وأضاف أن وضع هذه المحطات بالقرب من المناجم سيسمح للشركة بتجنب تكاليف النقل، مما يجعلها قادرة على المنافسة، مضيفًا أن شركة Coal India تتطلع أيضًا إلى بناء محطات طاقة متجددة والدخول في تعدين المعادن الحيوية.

وتسعى الهند إلى تحقيق هدفها المتمثل في الوصول إلى الصفر الصافي بحلول عام 2070، وهو ما يتأخر عن الاقتصادات الكبرى الأخرى، وهو ما يعكس حقيقة مفادها أن سكانها واقتصادها لا يزالان ينموان بسرعة. ومع ذلك، يقول خبراء البيئة إن الحكومة ينبغي لها أن تبذل المزيد من الجهود لإزالة الكربون من نظام الطاقة.

وقال سونيل داهيا، المحلل في مركز أبحاث الطاقة والهواء النظيف في نيودلهي: "الفحم غير مستدام بالفعل وفقًا للمعايير الأربعة الرئيسية للمناخ والبيئة والعدالة الاجتماعية والاقتصاد". وأضاف: "تحتاج الحكومة إلى صياغة سياسات تسمح بالاستخدام الحكيم للموارد بدلاً من إثقال كاهل نظام الطاقة والاقتصاد بالكهرباء الباهظة الثمن المولدة من الفحم".

المصدر: Theedgemarkets

على مدى القرن الماضي، وبعد دورة كبيرة من رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي أدت إلى منحنى العائد المقلوب - كما رأينا على مدى العامين الماضيين - كان هناك ركود كبير وسوق هبوطي للأوراق المالية.

مع ارتفاع معنويات المستثمرين تجاه الأسهم إلى مستويات مرتفعة تاريخياً، فإن معظم المستثمرين إما يجهلون هذه الظاهرة أو يعتقدون أن هذه المرة مختلفة لسبب ما.

أعتقد أن معظم المستثمرين على وشك أن يفاجأوا بمفاجأة كبيرة... وليس بطريقة جيدة.

يعد انخفاض معدلات التوظيف من السمات الرئيسية للركود الاقتصادي ويؤدي إلى انخفاضات كبيرة في الإنفاق والإنتاج، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في أرباح الشركات، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض كبير في أسعار الأسهم.

في هذه المقالة، سأوضح أن أحدث بيانات التوظيف تشير إلى أن الركود قادم قريبًا أو أنه موجود بالفعل.

بيانات JOLTS المزعجة

كل شهر، يصدر مكتب إحصاءات العمل في الولايات المتحدة مسحًا عن فرص العمل ودوران العمالة، والمعروف في وول ستريت باسم تقرير JOLTS. يوفر هذا التقرير بيانات عن الوظائف الشاغرة والتوظيفات والفصل، بما في ذلك الاستقالة والتسريح.

تُظهِر أحدث بيانات JOLTS أن فرص العمل المتاحة، والاستقالات، والتوظيفات كلها تتراجع بمعدل لم يُلاحظ تاريخيًا إلا خلال فترات الركود. ومن الأمور المثيرة للقلق بشكل خاص فرص العمل المتاحة في صناعة البناء، نظرًا لأنها صناعة دورية للغاية. ومن اللافت للنظر أن فرص العمل المتاحة في قطاع البناء انهارت بنسبة مذهلة بلغت 46% خلال الأشهر الستة الماضية.

يوضح الرسم البياني أدناه وجود علاقة تاريخية قوية بين فرص العمل (الخط البرتقالي) وأسعار أسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (الخط الأزرق). وقد انقطعت هذه العلاقة على مدار العامين الماضيين، حيث أدى الهوس بالذكاء الاصطناعي في أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة مثل إنفيديا إلى دفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، بينما استمرت فرص العمل في الانخفاض. وفي الوقت نفسه، لا يزال متوسط السهم (كما يمثله مؤشر Value Line Geometric Index) أقل بنسبة 16% مما كان عليه قبل ما يقرب من ثلاث سنوات!

أبحاث OVOM

أحدث تقرير للوظائف يشير إلى الركود

كان تقرير الوظائف لشهر أغسطس مخيبا للآمال. فقد تم إضافة 142 ألف وظيفة جديدة في الولايات المتحدة خلال شهر أغسطس، وهو ما يقل عن توقعات وول ستريت التي كانت 165 ألف وظيفة. كما تم تعديل أرقام الوظائف لشهري يوليو ويونيو بالخفض بإجمالي 86 ألف وظيفة. وهذا يتفق مع الأشهر السابقة، حيث تم تعديل ستة من أرقام الوظائف الشهرية السبعة الماضية بالخفض.

تجدر الإشارة إلى أن هذا التقرير المخيب للآمال صدر بعد أن قام مكتب إحصاءات العمل مؤخرًا بمراجعة أعداد الوظائف غير الزراعية لشهر مارس 2024 بالخفض بمقدار 818 ألف وظيفة. وكان هذا ثاني أكبر تعديل سلبي للوظائف بعد التعديل في عام 2009. ومن الواضح أن نمو الوظائف كان مخيبا للآمال.

انخفضت الوظائف في قطاع التصنيع بنحو 24 ألف وظيفة في أغسطس/آب، وهو ثاني أكبر انخفاض في الوظائف في قطاع التصنيع خلال ثلاث سنوات. وهذا أمر مثير للقلق، لأن قطاع التصنيع، إلى جانب قطاع البناء، من أكثر الصناعات الدورية في الاقتصاد.

كان هناك مصدر قلق آخر ظهر في تقارير الوظائف وهو انخفاض الوظائف بدوام كامل، والذي قابله زيادة في الوظائف بدوام جزئي. فقد انخفضت الوظائف بدوام كامل بمقدار 438 ألف وظيفة، في حين ارتفعت الوظائف بدوام جزئي بمقدار 527 ألف وظيفة. والواقع أن جميع الوظائف الصافية المضافة على مدى العام الماضي كانت وظائف بدوام جزئي، حيث انخفضت الوظائف بدوام كامل بمقدار 1.02 مليون وظيفة وارتفعت الوظائف بدوام جزئي بمقدار 1.05 مليون وظيفة. وكما يظهر الرسم البياني التالي، فإن الوظائف بدوام كامل (الخط الأزرق) تتراجع بنسبة 0.8% على أساس سنوي، في حين ترتفع الوظائف بدوام جزئي (الخط الأحمر) بنسبة 14.4%. وهذا التفاوت الواسع بين الوظائف بدوام كامل والوظائف بدوام جزئي أمر طبيعي في المراحل المبكرة من الركود. ولاحظ أن الوظائف بدوام كامل انخفضت خلال الأشهر السبعة الماضية. وتاريخياً، كان الركود يحدث عندما يكون هناك ثلاثة أشهر متتالية من انخفاض الوظائف بدوام كامل.

فريد

إن فقدان الوظائف المؤقتة يعد مؤشراً رئيسياً آخر للركود، وذلك لأن من الأسهل على الشركات تسريح العمال المؤقتين. وكما هي الحال مع الوظائف بدوام كامل، فإن الركود يحدث تاريخياً عندما يكون هناك ثلاثة أشهر متتالية من انخفاض الوظائف المؤقتة. وحتى الآن، انخفضت الوظائف المؤقتة على مدى الاثنين والعشرين شهراً الماضية.

ومن بين المؤشرات الرئيسية الأخرى على الركود انخفاض العدد الإجمالي للعمال. تاريخيا، كانت فترات الركود تحدث عادة عندما ينخفض عدد العاملين. ففي أغسطس/آب، انخفضت الوظائف بنحو 66 ألف وظيفة مقارنة بالعام السابق، وهو أول انخفاض منذ ذعر كوفيد-19.

كلما انخفضت نسبة نمو إجمالي الرواتب على مدار العام الماضي، والتي كانت مدفوعة بوظائف القطاع الخاص (باستثناء قطاعي التعليم والرعاية الصحية)، إلى أقل من 40%، فإن ذلك يشير إلى الركود. وانخفض هذا المقياس إلى 38% في يوليو/تموز (كما هو موضح أدناه) و37% في أغسطس/آب.

بنك أوف أميركا للأبحاث العالمية

هناك مؤشر بسيط ومثبت آخر للركود وهو معدل البطالة. حدثت آخر تسع فترات ركود عندما ارتفع معدل البطالة بنسبة 0.5% على الأقل. بلغ معدل البطالة في أغسطس 4.2%، وهو أعلى بنسبة 0.8% من أدنى مستوياته المسجلة في أبريل 2023، أي قبل 16 شهرًا. تاريخيًا، يحدث الركود بعد 1 إلى 16 شهرًا من انخفاض معدل البطالة. وإذا كان التاريخ دليلاً، فهذا يشير إلى أن الركود بدأ الآن أو بدأ بالفعل.

خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يساعد

ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة هذا الشهر، على الرغم من أن معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي "سوبر كور"، وهو مقياس التضخم المفضل لدى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، ارتفع بنسبة 3.3% في يوليو/تموز، وهي نفس الزيادة التي شهدناها في ديسمبر/كانون الأول 2023. وهذا أعلى بنسبة 50% من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي التعسفي البالغ 2%. بالإضافة إلى ذلك، بلغ نمو الأجور 3.8% في أغسطس/آب، وهو ما يقرب من ضعف هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومن المدهش أن أغلب المستثمرين يعتقدون أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يمنع الركود ويؤدي إلى استمرار ارتفاع سوق الأسهم، حتى برغم أن خفض أسعار الفائدة لم يمنع الركود والأسواق الهابطة في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وفي الفترة 2008-2009. لقد نسوا أن السياسة النقدية سيئة السمعة بسبب فترات التأخير الطويلة والمتغيرة، والتي تستمر في المتوسط بضع سنوات.

في الواقع، وكما يظهر الرسم البياني التالي، كلما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد زيادات كبيرة، ارتفع معدل البطالة بشكل كبير وحدث ركود.

فريد

الاستنتاجات

الواقع أن العديد من مؤشرات الركود المرتبطة بالتوظيف والتي أثبتت جدواها تومض باللون الأحمر الآن. وكذلك الحال بالنسبة للعديد من قطاعات الأسهم وفئات الأصول. ومع اقتراب تقييمات سوق الأسهم وتخصيصات المستثمرين للأسهم من أعلى مستوياتها على الإطلاق، فمن المرجح أن يعاني العديد من المستثمرين في سوق الهبوط المقبلة. وأنا أوصي بعدم أن يكونوا من بين هؤلاء.

المصدر: SEEKINGALPHA