من سيكون الرئيس القادم؟ وسائل الإعلام لم تعد قادرة على نقل حالة عدم اليقين

إلى أي مدى لا يمكن تفسير انخفاض عدد الرواتب بعوامل خاصة؟

على مدار الأيام العشرة الماضية، كان من المثير للاهتمام أن نرى "ذهابا وإيابا" في تقديرات الرواتب الإجماعية لتقرير أكتوبر. في مرحلة ما، كان من المتوقع صدور تقرير بواقع 140 ألف وظيفة. كان منخفضًا إلى 100 ألف وظيفة، والآن على وشك الإصدار، بلغ 105 آلاف وظيفة. إذا كان 105 آلاف وظيفة، فسيكون هذا أدنى قراءة منذ عام 2020 (ذروة الوباء). ولكن مرة أخرى، قد يكون التفسير صعبًا. هل هو منخفض لأن القراءة السابقة كانت مرتفعة، لذا فهناك معادلة؟ هل هو منخفض بسبب ضربات أكتوبر المتفرقة؟ أم أنه متأثر بالإعصار فقط؟ الجانب الأخير هو الأكثر دلالة. ومع ذلك، كان تقرير ADP، لنفس الشهر، قويًا.

مرة أخرى، نتجه نحو تقرير الرواتب الذي يتمتع بقدرة كبيرة على مفاجأة سوق السندات. وإذا صدقنا تقرير ADP، فسوف يصدم الأسواق ويدفعها إلى الصعود. وإذا هيمنت رواية الإعصار، فمن المؤكد أن الرقم المنخفض (عند أو بالقرب من الإجماع) سيكون أقل تأثيرًا على السندات، لأنه يمكن تفسيره. ولكن إذا كان منخفضًا حقًا (لنفترض 50 ألفًا أو أقل)، فمن الصعب ألا يكون هناك رد فعل ملموس على انخفاض عائدات السندات. والأمر المثير للاهتمام هو أنه قبل الانتخابات الرئاسية مباشرة، حيث تتجه التجارة نحو اختبار العائدات لارتفاع مع فوز ترامب الذي يعتزم السوق تسعيره. ويبدو أن السوق قد ترحب بذريعة لبيع السندات ولو لفترة قصيرة. ولكن دعونا نرى الرقم أولاً.

ما هو رأينا؟ نرى سببًا وجيهًا لاحتمال انخفاضه، ولكن الجدال حول سبب حدوث ذلك مع رنين ADP في آذاننا يجعل هذا قرارًا غير حاسم.

يظل الجزء الخلفي من منحنى اليورو أكثر حساسية لبيانات الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة

كشف البنك المركزي الأوروبي عن وظيفة رد فعل أكثر تركيزًا على النمو، وبالتالي فإن العقبة أمام نقاط بيانات اليورو لتحريك السوق أعلى. فاجأت مؤشرات أسعار المستهلك في منطقة اليورو الاتجاه الصعودي، لكن أسعار اليورو لم تبدو منزعجة كثيرًا من هذا. حتى أن البطالة في منطقة اليورو انخفضت، لكن هذا أيضًا لم يفعل الكثير لتشتيت انتباه الأسواق، نظرًا لأن العديد من المؤشرات المستقبلية تشير إلى تباطؤ الاقتصاد. تركيز الأسواق واضح: رواتب الموظفين في الولايات المتحدة أولاً ثم الانتخابات.

يبلغ معدل مقايضة 10Y ESTR OIS الآن حوالي 2.3%، وهو أقل بكثير من معدل 10Y SOFR الأمريكي البالغ 3.8%، لكن الفجوة تقلصت قليلاً في الأيام القليلة الماضية. لا يزال الجزء الخلفي من منحنى اليورو مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالتحركات الأمريكية، وخاصة تلك التي تحركها البيانات الاقتصادية. بالنسبة للتحركات المتعلقة بالانتخابات، هناك عدد أقل من التأثيرات غير المباشرة، حيث قد يؤدي فوز ترامب إلى هروب إلى الجودة في منطقة اليورو، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار اليورو.

وبالنظر إلى ما هو أبعد من قوائم الرواتب وإلى الأسبوع المقبل، فإن فوز ترامب قد يدفع الأسواق إلى زيادة تخفيضات البنك المركزي الأوروبي بشكل أكبر نظرًا لأن الرئيسة كريستين لاجارد سلطت الضوء بالفعل على المخاطر المرتبطة بترامب خلال الاجتماع الأخير. وقد انخفضت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول عن ذروتها السابقة، لكنها لا تزال عند مستوى جيد يبلغ 20%. وفي رأينا، لا تبرر بيانات هذا الأسبوع الحاجة إلى تخفيضات متسارعة. وما زلنا نعتقد أن خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول غير مرجح، حتى في حالة فوز ترامب، لكننا لن نعارض تسعير السوق حتى نحصل على رؤية أكثر وضوحًا بعد الانتخابات.

أحداث الجمعة وإطلالة المارليت

ستكون بيانات الرواتب في الولايات المتحدة أساسية لتحديد اتجاه السوق. وتشير التوقعات المتوسطة إلى أنها ستصل إلى 105 آلاف وظيفة، ولكن من الممكن أن تتراوح بين -10 آلاف وظيفة إلى 180 ألف وظيفة. وهو أعلى انحراف معياري حول التقديرات منذ بيانات الرواتب في يناير/كانون الثاني. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.1%. ونقطة البيانات الأخرى التي يجب مراقبتها هي مؤشر التصنيع الصادر عن معهد إدارة التوريدات. ومن المتوقع ارتفاع طفيف، ولكن من المتوقع أن يظل في منطقة الانكماش. وتقويم منطقة اليورو فارغ مع عطلة العديد من الولايات بمناسبة عيد جميع القديسين.

ترامب وحلفاؤه يستهدفون ولاية بنسلفانيا مرة أخرى

ترامب ينشر نظريات المؤامرة الانتخابية منذ سنوات

لقد رأى الديمقراطيون هذا الدليل من قبل

امتدت موجة بيع الأسهم في أوروبا والولايات المتحدة يوم الخميس. وتكبدت أسهم التكنولوجيا أكبر الخسائر بعد أن تضررت شركتا مايكروسوفت وميتا - اللتان تمثلان ما يقرب من 10% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 - بانخفاض بلغ 6% و4% على التوالي. وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضا بنسبة 1.86% - وهو ما يزيد قليلا عن متوسطه المتحرك لخمسين يوما - وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنحو 2.50%.

وعلى هذا النحو، أغلقت المؤشرات الأمريكية الرئيسية الشهر بعد أن قلصت جميع مكاسبها. وقد تضخمت عمليات البيع أمس بسبب الإنفاق ورقم الإنفاق الشخصي الأساسي الذي جاء أعلى من المتوقع من الولايات المتحدة. وأظهر مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي أمس أن التضخم الأساسي ظل ثابتًا عند 2.7٪ بدلاً من الانخفاض إلى 2.6٪. وانخفض مؤشر الإنفاق الشخصي الرئيسي - الذي يشمل عناصر أكثر تقلبًا مثل الغذاء والطاقة - إلى 2.1٪ - على مسافة قريبة من هدف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. لكن حقيقة أن مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي ارتفع بأكبر قدر على أساس شهري منذ أبريل - جنبًا إلى جنب مع الإنفاق القوي وبيانات النمو القوية التي صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع - قلصت رهانات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي. ارتفع العائد الأمريكي لمدة عامين إلى أعلى مستوياته منذ أوائل أغسطس بينما أعاد العائد لمدة 10 سنوات اختبار مستوى 4.30٪ إلى الجانب الصعودي.

كانت العقود الآجلة الأمريكية إيجابية بعض الشيء هذا الصباح، حيث ارتفعت أسهم أمازون وإنتل في تداولات ما بعد ساعات التداول بعد إصدار نتائج أفضل من المتوقع للربع الثالث. سجلت أمازون زيادة بنحو 20٪ في كل من الإعلانات والحوسبة السحابية مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي وبدا الرئيس التنفيذي متفائلًا بشأن موسم العطلات القادم. (يمكنك الرهان على ذلك، هل رأيت أرقام الإنفاق في الولايات المتحدة؟). قفز سعر السهم بنسبة 6٪ في تداولات ما بعد ساعات التداول. بينما قفزت إنتل إلى 15٪ بعد النتائج حيث فاجأت الشركة بأرباح بلغت 17 سنتًا للسهم، في حين كانت التوقعات خسارة 2 سنت. أخيرًا وليس آخرًا، أعلنت شركة Apple أيضًا عن إيرادات أفضل من المتوقع وارتفاع في مبيعات iPhone - قبل وصول أدوات الذكاء الاصطناعي إليها. تأثرت الأرباح بغرامة الاتحاد الأوروبي البالغة 10 مليارات دولار - وهي رسوم لمرة واحدة. لكن ما أضر بمشاعر المستثمرين حقًا هو حقيقة أنهم فاتتهم تقديرات المبيعات الصينية - ثالث أكبر سوق لها. وانخفضت الأسهم بنسبة 1.86% في تعاملات ما بعد الإغلاق.

اليوم، ستذهب شركات النفط الكبرى في الولايات المتحدة إلى اعتراف الأرباح ومن المؤكد أنها ستسجل أرقامًا ضعيفة بسبب ضعف أسعار النفط والغاز كما فعلت نظيراتها الأوروبية طوال هذا الأسبوع. ولكن نظرًا لأن التوقعات منخفضة جدًا، فإن التغلب عليها أسهل. أعلنت شركة شل أمس عن انخفاض أقل من المتوقع في أرباحها وقالت إنها ستشتري 3.5 مليار دولار أخرى من الأسهم في الأشهر الثلاثة المقبلة. ارتفعت أسهمها بأكثر من 2٪ أمس، بدعم أيضًا من ارتفاع بنسبة 2٪ تقريبًا في أسعار النفط الخام وسط شكوك في أن التوترات في الشرق الأوسط قد تعود.

النفط يرتفع مع تجدد التوترات

وتشير آخر الأخبار الواردة على شبكة الإنترنت إلى أن إيران تستعد للرد على أحدث هجوم إسرائيلي. وعلى هذا النحو، تجاوز الخام الأمريكي عروض 70 دولارًا للبرميل أمس ويمكن أن يعزز مكاسبه ويمتد فوق هذا المستوى حتى نهاية الأسبوع. ومع ذلك، أثبتت التوترات الجيوسياسية أنها دفعة مؤقتة لثيران النفط. تظل التوقعات الاقتصادية العالمية وديناميكيات العرض والطلب هبوطية بشكل مريح للنفط. وعلى هذا النحو، يُنظر إلى ارتفاعات الأسعار على أنها فرص جيدة للدببة لتعزيز مراكزهم القصيرة. لا يؤدي هذا الأخير إلى إطلاق عمليات بيع مهمة بمجرد تخفيف التوترات فحسب، بل يحد أيضًا من إمكانات النفط الصاعدة. تُرى مقاومة طفيفة عند المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا، بالقرب من مستوى 71.50 دولارًا، وتقع المقاومة الرئيسية للاتجاه الهبوطي الأوسع عند علامة 72.85 دولارًا، وهي تصحيح فيبوناتشي الرئيسي بنسبة 38.2٪ في عمليات البيع من يوليو إلى سبتمبر.

الدولار سيقول الكلمة الأخيرة

استجابت السندات الحكومية والجنيه الإسترليني متأخرا لميزانية يوم الأربعاء بينما تراجع مؤشر الدولار الأمريكي واختبر المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم إلى الجانب السلبي على الرغم من أرقام نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية الأقوى من المتوقع وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة الضعيفة وارتفاع العائدات.

ارتفع الين بعد تعليقات متشددة نسبيا من بنك اليابان أمس - والذي أبقى على سياسته دون تغيير لكنه حذر من أنه قد يستمر في زيادة أسعار الفائدة إذا كانت البيانات الاقتصادية متوافقة مع توقعاته.

ارتفع زوج اليورو/الدولار الأميركي متجاوزاً المتوسط المتحرك لـ 200 يوم ومقاومة طفيفة عند 23.6% مع ظهور تحديث أقوى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلك - والذي أظهر أن مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو ارتفع إلى 2% في أكتوبر ولم يتراجع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي كما كان متوقعاً. وقد أعطى هذا، إلى جانب بيانات النمو المشجعة التي صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع، الثيران في اليورو الطاقة لاختبار عروض المتوسط المتحرك لـ 200 يوم.

ومع ذلك، ستحدد بيانات الوظائف الأمريكية والدولار في النهاية ما إذا كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي سيغلق الأسبوع فوق هذا المستوى أم دونه. ومن المتوقع أن يضيف الاقتصاد الأمريكي حوالي 100 ألف وظيفة جديدة غير زراعية في أكتوبر مع نمو ثابت للأجور بنحو 4% على أساس سنوي ومعدل بطالة ثابت بالقرب من 4.1%. وقد ضعفت توقعات الوظائف غير الزراعية بسبب إضراب بوينج والأعاصير، لكن تقرير ADP الصادر يوم الأربعاء تحدى التوقعات الضعيفة وسجل إضافة قوية لـ 233 ألف وظيفة خاصة. لم تنته اللعبة بعد بالنسبة لحمائم بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث يعد تقرير اليوم آخر إصدار رئيسي قبل انتخابات الأسبوع المقبل وقرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة - والذي من المتوقع أن يؤدي إلى خفض 25 نقطة أساس.

المصدر: يورونيوز