هذا ما قد يتطلبه الأمر من بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة

اقتصادي

البنك المركزي

الملخص:

والآن يفكر بعض خبراء الاقتصاد في ما كان من غير الممكن تصوره في السابق ــ وهم يركزون على مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي.

لقد دفعت القوة المفاجئة لسوق العمل في الولايات المتحدة وثبات التضخم خبراء الاقتصاد إلى التفكير فيما كان لا يمكن تصوره في السابق - وهو احتمال رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

وقال أديتيا بهافي، كبير خبراء الاقتصاد في بنك أوف أميركا جلوبال ريسيرش، وهو أحد أوائل خبراء الاقتصاد في وول ستريت الذين ناقشوا رفع أسعار الفائدة: "نعتقد الآن أن دورة خفض أسعار الفائدة التي انتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي انتهت. والمخاطر التي قد تترتب على الخطوة التالية تميل نحو رفع أسعار الفائدة".

ولكن أغلب خبراء الاقتصاد ليسوا على استعداد للذهاب إلى هذا الحد. وكثيرون منهم ينتمون إلى معسكر رايان سويت، كبير خبراء الاقتصاد الأميركيين في أوكسفورد إيكونوميكس، الذي قال: "إن التوقف لفترة طويلة للغاية وربما غير مريح هو أكثر احتمالاً من رفع أسعار الفائدة".

قبل فترة ليست طويلة، كان الإجماع في وول ستريت على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة عدة مرات في عام 2025. لكن النشاط في أسواق المشتقات المالية يشير إلى أن المتداولين الآن لا يتوقعون سوى خفض واحد في أسعار الفائدة هذا العام. ويرى خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس وجيه بي مورجان الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يظل ثابتا حتى يونيو/حزيران. وقد حدد بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن خفضين لهذا العام.

وقال جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في شركة إي واي-بارثينون، إنه في حين لا تزال زيادة أسعار الفائدة تعتبر احتمالا ضئيلا، فإن احتمالات تحقيقها لم تعد صفراً.

وقد أدى هذا إلى التساؤل حول ما الذي يتطلبه الأمر حتى تكون الخطوة التالية التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي هي رفع أسعار الفائدة؟

وقال العديد من خبراء الاقتصاد، بما في ذلك بهافي، إن رفع أسعار الفائدة قد يكون واردا إذا عاد التضخم كما يقاس بمؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي إلى ما يزيد عن 3%.

كان مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي هو المقياس المفضل للتضخم لدى البنك المركزي الأمريكي حيث كافح ارتفاع الأسعار على مدى السنوات القليلة الماضية في أعقاب جائحة 2020. بلغ معدله الأساسي، الذي يستبعد البنزين والغذاء، 2.8٪ سنويًا في نوفمبر وكان أقل من 3٪ منذ يناير الماضي.

وقال بهافي إنه يتوقع أن يتراجع معدل التضخم الأساسي لأسعار الاستهلاك الشخصي إلى نحو 2.5% في الأشهر القليلة الأولى من هذا العام مع بدء تساقط البيانات القوية من عام 2024. لذا فإن أي تحرك صعودي بعد ذلك سيكون ملحوظا.

وأضاف أن "الانتقال من هناك إلى 3% سيمثل صدمة كبيرة إلى حد كبير".

واتفق سال جواتيري، الخبير الاقتصادي البارز في بي إم أو كابيتال ماركتس، على أن معدل التضخم الأساسي البالغ 3% سوف يحظى باهتمام بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه قال إن سوق العمل سوف يتعين عليها أيضاً أن تكون أقوى كثيراً حتى يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من التحرك.

"نحن بعيدون كل البعد عن ذلك"، قال.

وقال بهافي إن هناك عامل آخر قد يؤدي إلى رفع أسعار الفائدة وهو ارتفاع توقعات التضخم.

بدأ المستهلكون يشعرون بالقلق إزاء ارتفاع معدلات التضخم، وفقًا لأحدث استطلاع أجرته جامعة ميشيغان. وارتفعت توقعات التضخم في الأمد البعيد إلى 3.3% في يناير/كانون الثاني، وهو أعلى مستوى منذ يونيو/حزيران 2008.

وقال أوسكار مونوز، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي الأميركي لدى تي دي سيكيوريتيز، إن المستهلكين يشعرون بالقلق إزاء سياسات ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية على الواردات.

وقال "الناس لا يشعرون بالقلق بشأن التضخم في الوقت الحالي، ولكن الأمر يتعلق أكثر بما سيحدث في المستقبل. وهنا يأتي عدم اليقين بشأن التعريفات".

في الأسبوع الماضي، قال آدم بوسن، رئيس معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يجد نفسه في مأزق بسبب التأثير التضخمي للسياسات الاقتصادية للرئيس المنتخب ترامب، الأمر الذي سيضطر البنك المركزي الأميركي إلى رفع أسعار الفائدة القياسية بحلول النصف الثاني من العام. واستشهد بوسن بالتخفيضات الضريبية المقترحة، والتعريفات الجمركية، وسياسات الهجرة، لكنه أكد أن التخفيضات الضريبية التي يقترحها ترامب من شأنها أن تشعل فتيل المزيد من التضخم من خلال رفع توقعات العجز المالي.

وقال بوزن في تصريح لقناة بلومبرج التلفزيونية: "أتوقع أن يتم تشديد السياسة النقدية بمجرد إقرار الميزانية هذا الصيف".

ومع ذلك، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي يوم الجمعة إنه يعتقد أن خفض أسعار الفائدة سوف يحدث على أي حال، لكنه قال إنه إذا ارتفعت مقاييس السوق لتوقعات التضخم، فسيكون ذلك مثيرا للقلق.

وقال جيفري كليفلاند، كبير خبراء الاقتصاد في شركة بايدن ريجيل، إن الاقتصاد أصبح الآن في أفضل حالاته مع وجود سوق عمل صحية وتباطؤ التضخم.

وقال إن رفع أسعار الفائدة "ليس ضروريا" لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يريد تشديد الظروف المالية إلى الحد الذي قد يؤدي إلى خروج سوق العمل عن مسارها.

لكن بهافي قال إن الاقتصاد يبدو مزدهرا مع أسعار فائدة مرتفعة نسبيا.

وقال "نحن لا نتحدث عن زيادات بمقدار 200 نقطة أساس. قد يعود الأمر إلى معدل 5.5%. ربما لا يؤدي هذا إلى سحق سوق العمل".

وقال مسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم ملتزمون بخفض التضخم إلى 2% لكنهم لا يريدون إلحاق الضرر بسوق العمل.

المصادر: MarketWatch

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

ألمانيا تخفض توقعات النمو الاقتصادي لعام 2025 وسط تحديات متزايدة

آدم

اقتصادي

خفض توقعات النمو الاقتصادي وسط نقاط ضعف هيكلية

يقدم التقرير الاقتصادي السنوي لألمانيا، الذي قدمه وزير الاقتصاد روبرت هابيك، صورة قاتمة للمسار الاقتصادي للبلاد. فبعد أن كان من المتوقع في البداية أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 1.1%، تم تعديله الآن إلى 0.3% فقط، مما يعكس تباطؤًا اقتصاديًا مدفوعًا بعوامل هيكلية وخارجية متعددة.

يظل التضخم ثابتًا عند 2.2%، دون تغيير عن عام 2024، في حين من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 6.3%، ارتفاعًا من 6% في العام السابق. ومع ذلك، فإن التطور الأكثر إثارة للقلق هو الانخفاض المستمر في الصادرات، مما يمثل العام الثالث على التوالي من الانكماش. ومع اعتماد الاقتصاد الألماني بشكل كبير على التجارة العالمية، فإن هذا الاتجاه يشير إلى نقاط ضعف أعمق.

تأثير السياسة التجارية الأميركية وانخفاض الطلب العالمي

إن أحد عوامل الخطر المهمة التي تهدد صادرات ألمانيا هو احتمال فرض تعريفات جمركية أميركية أعلى في عهد الرئيس دونالد ترمب. فقد ألمحت إدارته إلى فرض تعريفات جمركية خاصة على السلع الأوروبية، وهو ما قد يؤدي إلى تآكل أداء الصادرات الألمانية بشكل أكبر. وإذا تحققت هذه التدابير، فقد يواجه قطاع التصنيع الألماني ــ وخاصة قطاعي السيارات والآلات ــ اضطرابات شديدة.

وقد أقرت الحكومة الألمانية بهذه المخاطر، وحثت المفوضية الأوروبية على التعجيل بإبرام اتفاقيات تجارية جديدة من شأنها أن توفر أسواقاً بديلة للصادرات الألمانية. ويؤكد التقرير السنوي على ضرورة الحفاظ على العلاقات التجارية مع الولايات المتحدة وتوسيعها، مشدداً على ضرورة الحفاظ على العلاقات الاقتصادية الاستراتيجية على الرغم من حالة عدم اليقين السياسي.

التباطؤ الصناعي ومشاكل سوق العمل

وبعيدًا عن ضغوط التجارة الخارجية، تظل البيئة الاقتصادية المحلية في ألمانيا هشة. فقد أفاد معهد أبحاث التوظيف (IAB) أن مؤشر سوق العمل في البلاد انخفض للشهر الخامس على التوالي، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أزمة كوفيد-19 في عام 2020. وفي يناير/كانون الثاني 2025، انخفض المؤشر إلى 98.8، وهو مستوى أقل بكثير من المعيار المحايد البالغ 100، مما يعكس تدهور آفاق التوظيف.

وتواجه الصناعات التحويلية، وخاصة في مجال الهندسة الميكانيكية والمعدات الصناعية، انخفاضات حادة في الطلبات. فقد وجد استطلاع أجرته جمعية المهندسين الألمانية أن 34% من الشركات الأعضاء تتوقع مخاطر شديدة على دفاتر الطلبات الخاصة بها في الأشهر الستة المقبلة. ونتيجة لهذا، تستعد 25% من الشركات التي شملها الاستطلاع لخفض الوظائف في الأمد القريب.

ولا يقتصر التباطؤ على التصنيع التقليدي. إذ تستعد الصناعات الكهربائية والرقمية في ألمانيا أيضًا للانكماش، حيث تتوقع جمعية الصناعة ZVEI انخفاضًا بنسبة 2% في الناتج بحلول عام 2025. ووفقًا لرئيس ZVEI غونتر كيجل، فإن اللوائح المفرطة والتكاليف الصناعية المرتفعة تخنق الابتكار وتقلل من القدرة التنافسية العالمية لألمانيا.

حكومة تكافح للاستجابة

واجه الائتلاف الحاكم في ألمانيا صعوبات متزايدة في تنفيذ التدابير الاقتصادية الفعّالة. ولم يتم تنفيذ ما يسمى بمبادرة النمو، وهي مجموعة من السياسات التي تهدف إلى تعزيز الاقتصاد، إلا جزئيًا بسبب عدم الاستقرار السياسي. وانهار الائتلاف الحاكم المكون من ثلاثة أحزاب في نوفمبر 2024، مما زاد من تعقيد عملية اتخاذ القرار الاقتصادي.

وفي هذا السياق، تظل الشركات والمستثمرون حذرين، فيؤجلون الاستثمارات وخطط التوسع. وقد أدى الجمع بين حالة عدم اليقين السياسي والأعباء التنظيمية ومخاطر التجارة الخارجية إلى إضعاف ثقة الشركات، مما أدى إلى إضعاف النشاط الاقتصادي.

التحديات الاقتصادية التي تواجه ألمانيا مستمرة

تعكس توقعات النمو المنخفضة في ألمانيا نقاط ضعف هيكلية أوسع نطاقا قد تمتد إلى ما بعد عام 2025. إن اعتماد البلاد الشديد على الصادرات، وتزايد ضغوط سوق العمل، والقيود التنظيمية، تعمل على تفاقم تباطؤها الاقتصادي. وفي غياب تعديلات سياسية كبيرة ــ مثل تحرير التجارة، وحوافز الاستثمار، وتنويع التجارة ــ قد تكافح ألمانيا لاستعادة الزخم.

ستكون الأشهر المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كانت ألمانيا قادرة على تحقيق الاستقرار في اقتصادها. وإذا تصاعدت التوترات التجارية واستمر الإنتاج الصناعي في الانحدار، فسوف يزداد خطر الركود الأعمق. وفي الوقت الحالي، يواجه أكبر اقتصاد في أوروبا طريقا صعبا، مع وجود مجال محدود للتعافي السريع.

المصدر: MSN

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الاتحاد الأوروبي يدرس فرض رسوم جمركية على المنتجات الزراعية والأسمدة الروسية والبيلاروسية

آدم

سياسي

تحول في سياسة الاتحاد الأوروبي تجاه التجارة الزراعية الروسية

في الثامن والعشرين من يناير/كانون الثاني، قدمت المفوضية الأوروبية اقتراحاً بفرض رسوم جمركية على الصادرات الزراعية الروسية والبيلاروسية الرئيسية، وخاصة الأسمدة القائمة على النيتروجين. وكان الاتحاد الأوروبي قد امتنع في السابق عن استهداف هذه القطاعات بالعقوبات لتجنب تعطيل الإمدادات الغذائية العالمية، وخاصة في البلدان النامية. ومع ذلك، فإن هذا التحول في السياسة يشير إلى استراتيجية جديدة تهدف إلى إضعاف عائدات التصدير الروسية وتخفيف التأثير الاقتصادي للحرب الجارية في أوكرانيا.

وبحسب المفوضية الأوروبية، فإن التعريفات الجمركية المقترحة من شأنها أن تخدم غرضين: حماية المنتجين الزراعيين في الاتحاد الأوروبي من المنافسة غير العادلة والحد من قدرة موسكو على تمويل عملياتها العسكرية. وفي حين تظل تفاصيل هيكل التعريفات غير واضحة، فقد أشارت المفوضية إلى أنه سيتم وضع تدابير لحماية المزارعين في الاتحاد الأوروبي من ارتفاع الأسعار المحتمل الناجم عن ارتفاع تكاليف الاستيراد.

ومن الجدير بالذكر أن التعريفات المقترحة لن تقيد عبور المنتجات الزراعية والأسمدة الروسية إلى دول ثالثة، مما يضمن استقرار سلاسل التوريد العالمية ــ وخاصة في المناطق التي تعاني من انعدام الأمن الغذائي.

المخاوف الأوروبية بشأن المنافسة في السوق والأمن الغذائي

إن أحد الدوافع الأساسية وراء هذا الاقتراح هو الضغوط المتزايدة من جانب المنتجين الزراعيين الأوروبيين، الذين يواجهون منافسة شديدة من الواردات الروسية. فمنذ بداية الحرب في أوكرانيا، واصلت روسيا توسيع صادراتها الزراعية، مستغلة قدرتها الهائلة على إنتاج القمح والأسمدة لتعزيز مكانتها في الأسواق العالمية.

وقد صاغت المفوضية الأوروبية التعريفات الجمركية المقترحة كوسيلة لتعزيز تنويع الإمدادات، وتشجيع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي على الحصول على السلع الزراعية والأسمدة من أسواق بديلة. ويتماشى هذا مع الجهود الأوروبية الأوسع نطاقا للحد من الاعتماد على السلع الروسية في مختلف القطاعات، من الطاقة إلى المواد الصناعية.

وعلاوة على ذلك، اقترحت المفوضية الأوروبية تقديم ضمانات لمنع ارتفاع الأسعار بشكل مفرط بالنسبة للمزارعين الأوروبيين. ونظراً لأن الأسمدة تشكل عنصراً أساسياً في إنتاج الغذاء، فإن ضمان القدرة على تحمل التكاليف وتوافرها يظل يشكل مصدر قلق رئيسي لصناع السياسات.

التداعيات السياسية والاقتصادية لمقترح التعريفة الجمركية

وإذا تمت الموافقة عليها، فإن التدابير التجارية الجديدة قد يكون لها تداعيات اقتصادية وجيوسياسية كبيرة.

التأثير على الاقتصاد الروسي: تظل روسيا واحدة من أكبر الدول المصدرة للقمح والأسمدة في العالم. ومن خلال فرض الرسوم الجمركية، يهدف الاتحاد الأوروبي إلى تآكل قدرة روسيا على توليد عائدات النقد الأجنبي من هذه الصادرات. ومع ذلك، ونظراً للعلاقات التجارية الواسعة النطاق التي تربط روسيا بالأسواق غير الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، وخاصة في آسيا وأفريقيا، فإن فعالية مثل هذه التدابير في الأمد البعيد تظل غير مؤكدة.

احتمالات الرد الانتقامي: قد ترد موسكو بإجراءات مضادة، وربما تحد من إمدادات المنتجات الزراعية أو الأسمدة إلى أوروبا. وفي حين يعمل الاتحاد الأوروبي على تأمين موردين بديلين، فإن أي اضطراب مفاجئ في التجارة قد يفرض ضغوطا على سلاسل التوريد الزراعية ويرفع التكاليف بالنسبة للمستهلكين الأوروبيين.

الاعتبارات المتعلقة بالأمن الغذائي العالمي: أوضح الاتحاد الأوروبي أنه لا ينوي منع إعادة تصدير السلع الزراعية الروسية إلى دول ثالثة. وهذا تمييز بالغ الأهمية، حيث أدت المخاوف السابقة بشأن الأمن الغذائي إلى دفع بروكسل إلى استبعاد صادرات الأغذية والأسمدة من حزم العقوبات السابقة. إن ضمان بقاء هذه المنتجات في متناول الدول النامية سيكون مفتاحاً للحفاظ على الدعم الدبلوماسي من شركاء التجارة العالميين.

الخطوات التالية: الجدول الزمني للموافقة والتنفيذ

ويتعين على الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي والبرلمان الأوروبي مراجعة التعريفات الجمركية المقترحة قبل أن يتسنى سنها. وإذا تمت الموافقة عليها، فسوف تدخل التدابير حيز التنفيذ بعد فترة انتقالية، على غرار الزيادات السابقة في التعريفات الجمركية التي فرضها الاتحاد الأوروبي على واردات الحبوب الروسية والأوكرانية، والتي استغرق تنفيذها ما يقرب من شهرين.

ويأتي القرار في إطار مناقشات أوسع نطاقا بشأن تشديد التدابير الاقتصادية ضد روسيا، حيث يسعى مسؤولو الاتحاد الأوروبي إلى إيجاد طرق للحد من قدرة موسكو على الوصول إلى الإيرادات الحيوية مع الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي داخل الكتلة.

وفي حين لم يتضح بعد التأثير الكامل للرسوم الجمركية، فإن هذه الخطوة تشير إلى مزيد من الانفصال بين العلاقات التجارية بين الاتحاد الأوروبي وروسيا، مما يعزز استراتيجية التكتل في الاحتواء الاقتصادي وسط التوترات الجيوسياسية المستمرة.

تحول استراتيجي بنتائج غير مؤكدة

إن اقتراح الاتحاد الأوروبي بفرض رسوم جمركية على المنتجات الزراعية والأسمدة الروسية والبيلاروسية يمثل تحولاً كبيراً في السياسات. ففي حين يهدف هذا الاقتراح إلى خفض عائدات التصدير الروسية وحماية المزارعين الأوروبيين، فإن هذه الخطوة قد تؤدي أيضاً إلى اتخاذ موسكو تدابير اقتصادية مضادة وفرض مخاطر الاضطرابات التجارية.

ومع تقدم المناقشات، سوف يحتاج الاتحاد الأوروبي إلى تحقيق التوازن بين المرونة الاقتصادية والاستراتيجية الجيوسياسية، وضمان ألا تؤدي تدابيره إلى تفاقم عدم استقرار السوق أو المخاوف المتعلقة بالأمن الغذائي العالمي عن غير قصد. وسوف تكون الأشهر المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كان هذا التحول في السياسة من شأنه أن يضعف فعليا موقف روسيا الاقتصادي أو يؤدي إلى عواقب غير مقصودة على الأسواق الزراعية الأوروبية والعالمية.

المصدر: ياهو فاينانس

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

التطورات الأخيرة في الاقتصاد العالمي

ING

اقتصادي

يقوم خبراء الاقتصاد لدينا بإلقاء نظرة على التطورات الأخيرة في الولايات المتحدة وآسيا وأوروبا، وكذلك في سوق الصرف الأجنبي والسلع والبنوك المركزية وأسعار الفائدة .

الولايات المتحدة

وتشير استطلاعات الرأي الأخيرة إلى أن نتائج الانتخابات النظيفة دفعت الشركات التي أرجأت الاستثمار والتوظيف بسبب عدم اليقين الانتخابي/التنظيمي إلى البدء في توظيف الأموال. ومن شأن تأكيد استمرار بيئة الضرائب المنخفضة أن يدعم النمو أيضاً.

ولكن هناك مخاطر أيضا من مقترحات الرئيس المنتخب ترامب السياسية. ذلك أن فرض ضوابط كبيرة على الهجرة من شأنه أن يؤدي إلى نقص في العمالة من شأنه أن يقيد النمو ويدفع الأجور إلى الارتفاع في بعض مجالات الاقتصاد. ثم هناك حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية التجارية. ففي حين من المفترض أن تعزز هذه التعريفات القدرة التنافسية للشركات المصنعة المحلية، فإن الشركات التي تعتمد على سلاسل التوريد الدولية سوف تواجه اضطرابات في حين سوف يكون المصدرون عُرضة لإجراءات انتقامية. وسوف يعني هذا أيضا ارتفاع التكاليف بالنسبة للمستهلكين الأميركيين، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية وإبقاء التضخم أعلى. وقد دفع التهديد المتمثل في استمرار التضخم بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الإشارة إلى أنه سوف يبطئ وتيرة خفض أسعار الفائدة هذا العام.

إن أحد المخاطر الرئيسية هو الارتفاع الحاد المستمر في عائدات سندات الخزانة، حيث من المتوقع أن تؤدي سياسات ترامب إلى تفاقم الموقف المالي للحكومة. إن المخاوف بشأن استدامة الدين في بيئة من التضخم المرتفع تعني أننا نرى عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات يتجاوز 5%. وهذا من شأنه أن يدفع تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع بالنسبة للمستهلكين والشركات، ويعمل كمكابح للنمو على المدى المتوسط إلى الطويل.

منطقة اليورو

وتستمر مؤشرات منطقة اليورو في إظهار الضعف. فقد ظل مؤشر مديري المشتريات المركب أقل من مستوى الازدهار أو الركود في ديسمبر/كانون الأول، على الرغم من أن قطاع الخدمات أظهر بعض النمو. وتباطأ نمو القروض المقدمة للقطاع الخاص في نوفمبر/تشرين الثاني، مع زيادة سنوية بنسبة 1% فقط في القروض المقدمة للشركات غير المالية.

ورغم أن الحكومة الألمانية الجديدة قد تقدم بعض الحوافز المالية، فمن غير المتوقع أن يكون لها أي تأثير قبل النصف الثاني من عام 2025. فضلاً عن ذلك، تخضع العديد من البلدان لإجراءات عجز مفرطة، مما يضطرها إلى الحفاظ على ميزانيات أكثر صرامة. ونتوقع ركوداً خلال أشهر الشتاء، يليه انتعاش متواضع، مما يؤدي إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7% فقط في عام 2025.

ارتفع معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلك للشهر الثالث على التوالي في ديسمبر/كانون الأول إلى 2.4%، في حين ظل التضخم الأساسي ثابتًا عند 2.7%. وارتفع معدل التضخم في أسعار الخدمات إلى 4%، كما بدأ التأثير الانكماشي لأسعار الطاقة في التراجع. ومع ارتفاع أسعار الطاقة، نتوقع أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي بشكل أكبر في الربع الأول.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي في الأمد البعيد إلى 2.4%. ونظراً لأن السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي لا تزال مقيدة، فإن البنك المركزي الأوروبي يستطيع الاستمرار في خفض أسعار الفائدة استجابة لبيئة النمو الضعيفة. ومع ذلك، لا نتوقع أن يسرع البنك وتيرة تخفيف السياسة النقدية.

الصين

كانت التطورات الرئيسية في الشهر الماضي تتمحور حول آفاق السياسة. فقد أشار اجتماع المكتب السياسي ومؤتمر العمل الاقتصادي المركزي إلى سياسة مالية "أكثر استباقية" مع إعطاء أولوية أعلى لاستقرار الاستهلاك، ومن المقرر أن يتم رفع هدف عجز الموازنة من 3.5% إلى 4% من الناتج المحلي الإجمالي.

بالنسبة للسياسة النقدية، أشارت الاجتماعات الرئيسية إلى موقف "ميسر إلى حد ما" للسياسة النقدية لعام 2025، وهو أول تغيير كبير في اللهجة منذ عام 2011. وأشار بنك الشعب الصيني إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة ونسبة الاحتياطي الإلزامي في "توقيت مناسب" في اجتماع لجنة السياسة النقدية في نهاية العام.

لقد شهدنا الحكومة تخفف قبضتها على عائدات سندات الحكومة المركزية الصينية في ديسمبر/كانون الأول بعد تدخلات متكررة للحفاظ على العائدات فوق 2% في وقت سابق من العام. ومن شأن انخفاض العائدات أن يقلل من تكاليف الاقتراض وسط الزيادة المتوقعة في إصدار السندات لعام 2025، ولكنه أضعف أيضًا قيمة اليوان الصيني.

ونظرا للهدوء الذي أعقب موجة التيسير النقدي في سبتمبر/أيلول، فمن المفهوم أن تظل الأسواق حذرة، ولكن هناك علامات تشير إلى أن صناع السياسات على استعداد للاستجابة للصدمات المحتملة في عام 2025.

بقية آسيا

لقد كانت كوريا الجنوبية محل اهتمام كبير في الآونة الأخيرة. فقد أدت الاضطرابات السياسية التي اندلعت بسبب إعلان الرئيس يون سوك يو الأحكام العرفية في الثالث من ديسمبر/كانون الأول وحادث تحطم الطائرة المأساوي في التاسع والعشرين من ديسمبر/كانون الأول إلى إضعاف ثقة المستهلكين والشركات بشكل كبير. ونحن نتوقع أن يظل الاقتصاد المحلي ضعيفاً إلى أن تعود الأوضاع السياسية إلى طبيعتها، ولكن الطلب العالمي القوي على أشباه الموصلات ومعدات النقل من شأنه أن يؤدي إلى نمو قوي في الصادرات.

وسوف تلعب السياسة الكلية دوراً مهماً في استعادة المعنويات واستقرار الأسواق المالية. ومع بقاء التضخم عند أقل من 2%، فمن المتوقع أن يبادر بنك كوريا إلى خفض أسعار الفائدة في الربع الأول من العام لتعظيم تأثير السياسة (خفض 25 نقطة أساس في كل من يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط). ومن المتوقع أن يشكل ضعف الوون الكوري مصدر قلق لبنك كوريا، من خلال خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن أولوية بنك كوريا ستكون دعم النمو. وفي الوقت نفسه، ستعمل الحكومة أيضاً على تعزيز الاستقرار والتعافي من خلال الإنفاق المالي السريع. ونتوقع ميزانية تكميلية كبيرة في الربع الأول.

رئيس كوريا الجنوبية الموقوف عن العمل يون سوك يول مع زوجته كيم كيون هي العام الماضي

أوروبا الوسطى والشرقية

وعلى الرغم من الأداء الاقتصادي المخيب للآمال في العام الماضي، والتضخم الأضعف من المتوقع، والضعف الأوروبي العام، فإن البنوك المركزية في وسط وشرق أوروبا تتخذ وقفة متشددة في دورة التخفيض، والتي قد تشير في نهاية المطاف إلى نهاية الدورة. ونحن بعيدون عن هذا السيناريو في الوقت الحالي، ولكن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة لن تكون إلا حذرة في جميع أنحاء المنطقة. ونتوقع أن يتعافى الاقتصاد هذا العام، لكننا نرى نمواً أضعف من الإجماع في معظم الأماكن في المنطقة ونستمر في توقع مفاجآت سلبية. وفي الوقت نفسه، قد تدفع أسعار الغذاء والطاقة المرتفعة التضخم إلى الارتفاع، مما يجعل المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية أكثر صعوبة.

وفي الوقت نفسه، يعني العام الجديد خططاً مالية جديدة وتحديات سياسية جديدة. ورغم أن البلدان الأربعة في منطقة وسط وشرق أوروبا تعد بعجز عام أقل من العام الماضي، فإننا نرى مخاطر إيجابية بسبب الانتخابات العديدة التي ستُعقد هذا العام وبدء الحملات الانتخابية. ورغم ذلك، فإن المعروض من السندات الحكومية سوف ينمو على أساس سنوي في معظم الأماكن في السيناريو الأساسي، وهو ما يسلط الضوء على خطر آخر لهذا العام في ظل الظروف العالمية الصعبة وانخفاض الطلب كما حدث العام الماضي.

البنوك المركزية

الاحتياطي الفيدرالي

وتتمثل التوجهات السياسية التي يتبناها دونالد ترامب في تمديد وتوسيع التخفيضات الضريبية، والتعريفات التجارية، وضوابط الهجرة، وهو ما من شأنه أن يدعم قصة النمو في الأمد القريب. ومع ذلك، هناك قلق من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن الآثار التضخمية المترتبة على الحمائية التجارية وقيود العرض على العمالة. وسوف يكون هناك عدد أقل وأكثر تدرجا من تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025 مقارنة بالنصف الثاني من عام 2024.

نتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025 ، في حين أن السوق وبنك الاحتياطي الفيدرالي يفضلان خفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2025. ويظل تباطؤ سوق العمل قصة مهمة في حين أن التحرك الحاد نحو الارتفاع في عائدات سندات الخزانة طويلة الأجل من شأنه أن يدفع تكاليف اقتراض المستهلكين والشركات إلى الارتفاع. وقد ارتفع الدولار إلى أعلى مستوى له في عامين على أساس مرجح للتجارة، وقد يعمل هذا أيضًا على كبح جماح الاقتصاد. وعلى هذا النحو، قد يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه مجبر على محاولة التخفيف من هذه العوامل وخفض أسعار الفائدة أكثر قليلاً مما تسعره السوق حاليًا.

البنك المركزي الأوروبي

إن البيانات الاقتصادية الكلية منذ خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول قد أعادت شبح الركود التضخمي ــ وهو السيناريو الذي قد يزداد سوءا إذا تصاعدت التوترات التجارية. وهذا يشكل تعقيدا للبنك المركزي الأوروبي من شأنه أن يزيد من اتساع الفجوة الحالية بين الصقور والحمائم.

ولكن هل يمنع ارتفاع التضخم في ديسمبر/كانون الأول وربما يناير/كانون الثاني أيضاً البنك المركزي الأوروبي من مواصلة خفض أسعار الفائدة؟ ليس حقاً. فعند مستوى 3%، لا يزال سعر الفائدة على الودائع مقيداً، ومقيداً للغاية بالتأكيد في ظل الحالة الضعيفة الحالية التي يمر بها اقتصاد منطقة اليورو. وحتى إذا زعم البعض أن السياسة النقدية لا تستطيع أن تفعل الكثير لحل القضايا البنيوية، فإن عدم الاستقرار السياسي وعدم اليقين في العديد من البلدان سوف يجبر البنك المركزي الأوروبي على مواصلة القيام بالعمل الشاق.

فضلاً عن ذلك، ما دام من المتوقع أن يتضاءل الضغط التضخمي الحالي على مدار العام، فمن المرجح أن يتجاهل البنك المركزي الأوروبي انتعاش التضخم الحالي. وفي حين أن تجربة التباطؤ في معالجة التضخم المتزايد من شأنها أن تردع البنك المركزي الأوروبي عن تبني أسعار فائدة منخفضة للغاية، فإن الرغبة في البقاء في طليعة المنحنى تظل سبباً مقنعاً لإعادة أسعار الفائدة إلى الحياد في أسرع وقت ممكن.

اف اكس

بدأ الدولار العام متمسكًا إلى حد كبير بالمكاسب الكبيرة التي حققها في الربع الأخير من عام 2024. إن رواية الاستثنائية الأمريكية حية وبصحة جيدة في أسواق النقد الأجنبي، حيث أصبح المستثمرون الآن شديدي الحساسية للعناوين الرئيسية الواردة حول سياسة ترامب. على أساس معدل التضخم والمرجح بالتجارة، يقترب الدولار الآن من المستويات التي شوهدت في عام 1985 - المستويات التي دفعت إلى اتفاقية بلازا. حتى الآن، لم تكن هناك شكاوى قليلة أو معدومة بشأن مستويات الدولار هذه من الإدارة القادمة، ولكن هذا هو الخطر.

إن قوة الدولار تتسبب في بعض المشاكل، وخاصة بالنسبة لليابان والصين والعديد من الأسواق الناشئة. فالآن يقترب زوج الدولار الأميركي/الين الياباني من منطقة 158/160، حيث باعت السلطات اليابانية 35 مليار دولار أميركي في يوليو/تموز من العام الماضي. وتستمر السلطات الصينية في مقاومة خفض قيمة الرنمينبي، وفي البرازيل، انجر البنك المحلي إلى نوبة كثيفة من التدخل في سوق الصرف الأجنبي أيضاً. وما لم يكن الشركاء التجاريون للولايات المتحدة على استعداد لتقديم بعض الحوافز المالية الضخمة لدعم الطلب المحلي كتعويض عن بيئة التصدير الأكثر صعوبة، فمن المتوقع أن تظل العملات غير الدولارية تحت الضغط هذا العام.

الأسعار

مع تقدمنا نحو عام 2025، فإن رؤيتنا هي أن يتجه عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات نحو نطاق 5-5.5%. واليوم، يتزامن معدل 4% SOFR مع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات البالغ 4.5% (الفارق 50 نقطة أساس مقابل SOFR)، وكان متوسط عائد سندات الخزانة 4.5% هو متوسط العائد المسجل خلال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ونرى أن هذا مهم لأنه خلال هذا العقد، بلغ متوسط التضخم في الولايات المتحدة 2.5% وبلغ متوسط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 3%، وهو ما يشير إلى حالة من التوازن (في المتوسط).

ومن المتوقع أن يبدأ سعر مقايضة اليوروبور لأجل 10 سنوات في الاستقرار بالقرب من قيمته العادلة طويلة الأجل مع تطبيع البنك المركزي الأوروبي للسياسة النقدية. واستناداً إلى توقعاتنا بشأن النمو الاسمي، نعتقد أن 2.7% كقيمة عادلة لعائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات أمر مبرر. ويتوقع السيناريو الأساسي لدينا أن يستقر البنك المركزي الأوروبي عند 1.75% وأن يرتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 2.7% بحلول نهاية العام. ومن المرجح أن تظل فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو واسعة كموضوع رئيسي حتى عام 2025، مع وجود ميل إلى الاتساع أكثر.

السلع

شهد سوق النفط نهاية قوية لعام 2024 وبداية قوية لعام 2025 مع تداول خام برنت في بورصة إنتركونتيننتال فوق 76 دولارًا للبرميل في أوائل يناير. وفي أوائل ديسمبر، وافقت أوبك+ على تمديد إضافي لتخفيضات الإمدادات، مما ترك السوق بفائض أقل من المتوقع لعام 2025. بالإضافة إلى ذلك، أدت العقوبات الأوسع نطاقًا ضد إيران وروسيا إلى بحث المشترين الآسيويين عن درجات نفط أخرى من الشرق الأوسط، مما أدى إلى سوق مادية أقوى في الشرق الأوسط. هناك أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن إمدادات النفط الإيرانية بمجرد تولي ترامب منصبه في وقت لاحق من هذا الشهر.

كما تعززت سوق الغاز الطبيعي الأوروبية مع تداول TTF لفترة وجيزة فوق 50 يورو/ميغاواط/ساعة. وانتهت اتفاقية العبور لشركة جازبروم مع أوكرانيا في نهاية عام 2024، ونتيجة لذلك، فقدت أوروبا حوالي 15 مليار متر مكعب من إمدادات الغاز السنوية. ومع ذلك، يجب أن يتم تسعير هذا على نطاق واسع، نظرًا لأن أوكرانيا أوضحت لأكثر من عام أنها لا تنوي تمديد اتفاقية العبور. تعني التوقعات بطقس أكثر برودة في أوائل يناير أن تخزين الغاز قد ينخفض بوتيرة أسرع، مما يترك التخزين ينخفض إلى ما دون متوسط الخمس سنوات. يبلغ تخزين الاتحاد الأوروبي 70٪ ممتلئًا، انخفاضًا من 85٪ في العام الماضي وأقل من متوسط الخمس سنوات البالغ 76٪.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

انخفاض الأسهم الأمريكية، واستقرار الدولار مع استيعاب المتداولين لقرار الفيدرالي الأمريكي بوقف أسعار الفائدة، وأرباح شركات التكنولوجيا

مانويل

رصيد

انخفضت مؤشرات الأسهم الأميركية وارتفع الدولار يوم الأربعاء بعد أن أبقى مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة مستقرة ولم يقدم الكثير من التفاصيل حول موعد إجراء المزيد من التخفيضات في تكاليف الاقتراض.

بعد عدة أشهر من تحرك بيانات التضخم بشكل جانبي إلى حد كبير، تخلى البنك المركزي الأميركي عن لغة بيان سياسته الأخير قائلا إن التضخم "حقق تقدما" نحو هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي، مشيرا فقط إلى أن وتيرة زيادات الأسعار "لا تزال مرتفعة".

وقال جيفري روش كبير خبراء الاقتصاد في إل بي إل فاينانشال في رسالة بالبريد الإلكتروني "إن الشركات توسع عملياتها، والمستهلكون لديهم شهية صحية للسفر والترفيه، ولا تزال الروح المعنوية مرتفعة"، في إشارة إلى الكيفية التي تؤثر بها العواطف على القرارات المالية. "هذه الظروف تجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة دون إعادة إشعال ضغوط التضخم الواسعة النطاق".

وفي وول ستريت، أغلق مؤشر داو جونز الصناعي منخفضا بنسبة 0.3%، في حين خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك المركب نحو 0.5%، قبل الأرباح من مايكروسوفت وميتا وتيسلا.

بعد إغلاق السوق، تجاوزت مايكروسوفت تقديرات الإيرادات الفصلية، في حين جاءت هامش الربح لشركة تسلا في الربع الرابع دون التوقعات. وتوقعت ميتا إيرادات في الربع الأول أقل من تقديرات وول ستريت.

ارتفعت الأسهم الأوروبية في وقت سابق إلى مستوى قياسي مرتفع بعد أن دفعت نتائج قوية من شركة ASML الهولندية لتصنيع معدات الرقائق سهمها للارتفاع بنسبة 5.5% ودفعت قطاع التكنولوجيا الأوسع نطاقا للصعود بنسبة 2.4%.

يبدو أن المستثمرين قد تجاوزوا الهزيمة العالمية التي عانوا منها يوم الاثنين عندما أدى ظهور نموذج الذكاء الاصطناعي الصيني منخفض التكلفة، DeepSeek، إلى محو أكثر من نصف تريليون دولار من قيمة Nvidia وحدها.

انخفض مؤشر MSCI للأسهم في جميع أنحاء العالم بنسبة 0.17%.

السندات مستقرة وأسعار النفط تنخفض

وفي أسواق السندات، استقر العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات عند 4.549%، في حين ارتفع العائد على السندات لأجل عامين، والذي يتحرك عادة بالتوازي مع توقعات أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بمقدار 1.9 نقطة أساس إلى 4.224%.

واستقرت العائدات الأوروبية أيضا، حيث من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مجددا يوم الخميس، في حين ارتفع الين إلى 155.34 مقابل الدولار بعد أن أشارت محاضر اجتماع بنك اليابان إلى المزيد من زيادات أسعار الفائدة هناك.

واستوعب التجار أيضا التهديدات الأخيرة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن الرسوم الجمركية بعد أن قال البيت الأبيض إنه لا يزال يخطط لفرض رسوم جمركية كبيرة على المكسيك وكندا يوم السبت وإنه "يفكر كثيرا" في فرض بعض الرسوم على الصين خلال عطلة نهاية الأسبوع.

ارتفع الدولار الأميركي مقابل العملات الرئيسية اليوم الأربعاء، حيث ارتفع بنسبة 0.35% إلى 0.907 فرنك سويسري، وتراجع بنسبة 0.17% إلى 155.25 ين ياباني. وانخفض اليورو بنسبة 0.17% إلى 1.041 دولار.

انخفضت أسعار النفط اليوم الأربعاء، حيث استقر الخام الأمريكي عند أدنى مستوى له منذ بداية العام، بعد أن ارتفعت مخزونات الخام المحلية في أكبر منتج ومستهلك للنفط في العالم أكثر من المتوقع الأسبوع الماضي.

وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت 91 سنتا أو 1.2 بالمئة لتسجل عند التسوية 76.58 دولار للبرميل. وهبطت العقود الآجلة للخام الأميركي 1.15 دولار أو 1.6 بالمئة لتسجل 72.62 دولار.

وكان التحرك في سوق العملات المشفرة اليوم من نصيب جمهورية التشيك، حيث قال محافظ البنك المركزي أليس ميشيل في مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز إنه سيقدم خطة إلى مجلس إدارة البنك يوم الخميس لشراء البيتكوين. وأضاف أنه في حالة الموافقة عليها، قد يحتفظ البنك في النهاية بما يصل إلى 5% من احتياطياته البالغة 140 مليار يورو (146.13 مليار دولار) بالعملة المشفرة.

كان سعر البيتكوين يتداول عند حوالي 104 آلاف دولار، بارتفاع بنحو 3.6%، بينما انخفضت أسعار الذهب بنحو 0.3%.

المصدر: رويترز

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ترامب يقول إن باول والبنك الاحتياطي الفيدرالي "فشلوا في وقف المشكلة التي خلقوها" بشأن التضخم

مانويل

البنك المركزي

سياسي

لم يهدر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أي وقت في انتقاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد أن أبقى أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، ونشر رسالة على موقعه على وسائل التواصل الاجتماعي بعد ظهر الأربعاء قال فيها إن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول والبنك المركزي "فشلوا في وقف المشكلة التي خلقوها" بشأن التضخم.

وقال أيضا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "قام بعمل فظيع" في تنظيم البنوك وجادل بأن المؤسسة قضت الكثير من الوقت في التركيز على "التنوع والإنصاف والإدماج، وأيديولوجية النوع، والطاقة "الخضراء"، وتغير المناخ الزائف".

وقال الرئيس إنه سيعمل على معالجة التضخم من خلال "إطلاق العنان لإنتاج الطاقة الأمريكية، وخفض القيود التنظيمية، وإعادة التوازن إلى التجارة الدولية، وإعادة تنشيط التصنيع الأمريكي".

"سأفعل أكثر من مجرد إيقاف التضخم، وسأجعل بلدنا قويًا ماليًا، وغير ذلك، مرة أخرى!"

وتمثل التعليقات الجديدة تصعيدا لما يمكن أن يكون صداما قادما بين الرئيس وبنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن اتجاه السياسة النقدية.

قال ترامب الأسبوع الماضي إنه سيطالب بخفض أسعار الفائدة وإنه يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيستمع إليه. وقال إنه يتوقع التحدث مباشرة مع باول "في الوقت المناسب". وقال باول يوم الأربعاء إنه لم يتحدث مع الرئيس الجديد.

ولم يقض باول الكثير من الوقت يوم الأربعاء في الحديث عن ترامب في مؤتمره الصحفي الذي أعقب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف أسعار الفائدة مؤقتًا، وهو القرار الذي جاء بعد ثلاثة تخفيضات متتالية في نهاية عام 2024.

وقال باول للصحفيين "لن أدلي بأي رد أو تعليق على ما قاله الرئيس. ليس من المناسب لي أن أفعل ذلك".

لكن كان من الواضح من تعليقاته أن العديد من الأمور المجهولة حول السياسات الاقتصادية لإدارة ترامب الجديدة قد يكون لها تأثير مستقبلي على السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يجبر البنك المركزي على البقاء حذرا بشأن أي إجراءات أخرى في الوقت الحالي.

وأضاف "لا ينبغي لنا أن نتعجل في تعديل موقفنا السياسي".

استشهد باول بالرسوم الجمركية، والهجرة، والسياسة المالية، والسياسة التنظيمية باعتبارها مجالات واسعة لا تزال غير محددة مع انطلاق عهد ترامب الثاني.

وقال "إننا بحاجة إلى أن نسمح لهذه السياسات بأن تتضح قبل أن نتمكن من إجراء تقييم معقول. وسوف نراقب عن كثب".

وأضاف أن نطاق الاحتمالات المرتبطة بخطط ترامب للتعريفات الجمركية "واسع للغاية"، ومن غير المعروف حتى الآن كيف يمكن أن تصل إلى المستهلكين الأميركيين.

ويهدد ترامب بفرض رسوم جمركية على المكسيك وكندا والصين اعتبارا من يوم السبت المقبل، وهو الموقف الذي يتوقع بعض خبراء الاقتصاد أنه سيضع ضغوطا تصاعدية على التضخم في الوقت الذي يحاول فيه البنك المركزي ضمان السيطرة على هذه القضية أخيرا. ترامب يقول إن باول والبنك الاحتياطي الفيدرالي

ترامب يقول إن باول والبنك الاحتياطي الفيدرالي

أعرب بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن مخاوفهم خلف الأبواب المغلقة من أن سياسات التجارة والهجرة التي تنتهجها إدارة ترامب الجديدة قد تؤدي إلى المزيد من الضغوط الصعودية على الأسعار.

ولكن هناك بعض الدلائل على تحسن صورة التضخم. فقد أظهرت القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك تقدماً طفيفاً في ديسمبر/كانون الأول بعد ثلاثة أشهر من الاستقرار.

من المقرر أن تصدر القراءة التالية لمقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) - يوم الجمعة.

ويتوقع خبراء الاقتصاد أن يبلغ معدل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي السنوي 2.8% في ديسمبر/كانون الأول، دون تغيير عن نوفمبر/تشرين الثاني. وعلى مدار الشهر السابق، يتوقع خبراء الاقتصاد أن يرتفع معدل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي بنسبة 0.2%، وهو أسرع من 0.1% المسجلة في نوفمبر/تشرين الثاني.

ورغم أن باول لم يكن مستعدا لمناقشة ترامب يوم الأربعاء، إلا أنه أكد على اعتقاده بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقل سوف يستمر في القيام بعمله دون النظر إلى السياسة.

وقال "يجب أن يكون الجمهور واثقًا من أننا سنواصل القيام بعملنا كما فعلنا دائمًا، مع التركيز على استخدام أدواتنا لتحقيق أهدافنا، والحفاظ على رؤوسنا منخفضة والقيام بعملنا".

واتهم ترامب في مقال له يوم الخميس بنك الاحتياطي الفيدرالي بالانشغال بقضية التنوع والإنصاف والإدماج و"تغير المناخ المزيف".

انسحب بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرا من مجموعة عالمية من البنوك المركزية تركز على كيفية تأثير تغير المناخ على النظام المالي. وقال باول يوم الأربعاء إن تركيز المجموعة كان بعيدًا جدًا عن تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال "أنا أدرك كيف يمكن أن يبدو الأمر، ولكن في الحقيقة لم يكن الأمر مدفوعًا بالسياسة".

وقال ترامب، في اتهامه لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بـ"القيام بعمل فظيع" فيما يتعلق بتنظيم البنوك، إن وزارة الخزانة "ستقود الجهود الرامية إلى خفض التنظيم غير الضروري، وستطلق العنان للإقراض لجميع الشعب والشركات الأمريكية".

المصدر: ياهو فاينانس

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

روسيا تتحدى العقوبات الأميركية وترسل ناقلات نفط إلى الهند

آدم

سياسي

اقتصادي

تحدي مباشر للعقوبات الأميركية

ورغم العقوبات الأميركية المكثفة التي تستهدف قطاع النفط الروسي، لا تزال روسيا ثابتة في جهودها للحفاظ على الصادرات. ووفقا لبلومبرج، تتجه ثلاث ناقلات نفط على الأقل خاضعة للعقوبات تحمل النفط الخام من مورمانسك في القطب الشمالي واثنتان أخريان تحملان النفط الخام من سخالين إلى الموانئ الهندية. وتسلط هذه الشحنات الضوء على قدرة موسكو على الصمود في التحايل على القيود التجارية التي فرضتها واشنطن.

في العاشر من يناير/كانون الثاني، فرض مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأميركية عقوبات جديدة على لوجستيات النفط الروسية. وبموجب هذه القيود، تخاطر الناقلات المشاركة في نقل الخام الروسي بالتعرض لعقوبات مالية وقانونية. ومع ذلك، يبدو أن روسيا وجدت طرقا للالتفاف على هذه القيود، باستخدام مزيج من السفن الخاضعة للعقوبات وغير الخاضعة للعقوبات لمواصلة عمليات التسليم.

أعلنت الهند، المشتري الرئيسي للنفط الروسي منذ غزو أوكرانيا عام 2022، أنها لن تسمح للسفن الخاضعة للعقوبات بالرسو إلا إذا تلقت شحنة قبل 10 يناير ووصلت قبل 27 فبراير. ومع ذلك، تشير التقارير إلى أن جميع الشحنات الخمس التي في طريقها حاليًا تم تحميلها بعد الموعد النهائي، مما أثار تساؤلات حول التوترات الدبلوماسية والتجارية المحتملة.

مخاطر انقطاع الإمدادات وتداعياتها على السوق

وتعتمد قدرة روسيا على الحفاظ على إنتاج النفط على قدرتها على التهرب من العقوبات والحفاظ على تدفق الخام إلى الأسواق العالمية. وإذا واجهت موسكو صعوبة في الحفاظ على أحجام صادراتها، فقد تواجه سوق النفط العالمية اضطرابات في الإمدادات، وهو ما يقلب التوقعات السابقة بفائض متواضع في عام 2025.

وتشير بيانات بلومبرج التي تتتبع شحنات النفط الروسية على مدى أربعة أسابيع إلى أن تدفقات الصادرات الإجمالية ظلت مستقرة في أواخر يناير/كانون الثاني على الرغم من الضغوط الأميركية. فاعتبارا من 26 يناير/كانون الثاني، ارتفعت صادرات روسيا اليومية من النفط الخام بنسبة 11% إلى 3.07 مليون برميل يوميا، وهو ما يمثل زيادة قدرها 320 ألف برميل عن الأسبوع السابق.

ولكن تحليلاً أوسع يكشف عن انخفاض على أساس سنوي. ففي الأسابيع الأربعة الأولى من عام 2025، كان متوسط صادرات روسيا اليومية من النفط الخام أقل بنحو 290 ألف برميل مقارنة بأوائل عام 2024 ــ بانخفاض بنسبة 9%. ويشير هذا إلى أنه في حين لا تزال روسيا قادرة على التعامل مع العقوبات، فإن مستويات الصادرات لا تزال تحت الضغط.

كما تغير توزيع صادرات النفط الروسية. فالزيادة في الشحنات من منطقتي القطب الشمالي والمحيط الهادئ تعمل على تعويض الانخفاض في التدفقات من موانئ البلطيق، بما في ذلك أوست-لوجا وبريمورسك. وشهدت موانئ البلطيق انخفاضات مستمرة في الصادرات منذ ديسمبر/كانون الأول، وهو ما يشير إلى تعديلات لوجستية استجابة للعقوبات.

شحنات مورمانسك والمناورات الاستراتيجية

وتؤكد بيانات الشحن من بلومبرج أن ثلاث ناقلات نفط خاضعة للعقوبات غادرت مورمانسك في الأسبوع المنتهي في 26 يناير/كانون الثاني، مروراً بقناة السويس في طريقها إلى الهند. واستخدمت هذه السفن، التي تديرها شركة الطاقة الروسية العملاقة جازبروم نفت، استراتيجية إعادة الشحن ــ نقل الخام أولاً إلى منشأة تخزين عائمة في مورمانسك قبل تحميله على ناقلات محددة.

وتُتَّبَع تكتيكات مماثلة مع خام سوكول الروسي، وهو من الصادرات الرئيسية الأخرى إلى الهند. ففي البداية، أدرجت بعض الشحنات الموانئ الهندية كوجهة لها، لكنها نقلت النفط في منتصف الرحلة إلى سفن غير خاضعة للعقوبات. على سبيل المثال، أشارت السفينة فيكتور كونيتسكي في البداية إلى أنها متجهة إلى ميناء سيكا الهندي، لكنها أفرغت حمولتها لاحقًا على متن سفينة غير خاضعة للعقوبات بالقرب من ناخودكا في روسيا. ولا تزال وجهتها النهائية غير واضحة.

وترسخت سفينة أخرى، تدعى بافيل تشيرنيش، بالقرب من يوسو في كوريا الجنوبية منذ أكثر من أسبوع. ويُعرف هذا الموقع بأنه مركز لنقل النفط من سفينة إلى أخرى، وهي ممارسة شائعة للالتفاف على العقوبات.

هل سيتم تكثيف تطبيق العقوبات؟

وتوفر الرحلة الطويلة لهذه الشحنات -التي تستغرق قرابة شهر من موانئ روسيا في القطب الشمالي والمحيط الهادئ إلى الهند- لموسكو الوقت لتقييم التحولات في الديناميكيات الجيوسياسية والتجارية. ولا تزال مصافي التكرير الهندية تأمل في أن تخفف الولايات المتحدة من فرض العقوبات في ظل إدارة الرئيس ترامب، وهو ما قد يؤدي إلى التراجع عن العقوبات التي فرضت في الأشهر الأخيرة من ولاية بايدن أو تعديلها.

إذا صعدت الولايات المتحدة إجراءاتها التنفيذية، فقد يؤثر ذلك بشكل كبير على لوجستيات النفط الروسية وتدفقات الإيرادات. وقد تؤدي العقوبات الثانوية التي تستهدف المؤسسات المالية أو مقدمي التأمين المرتبطين بشحنات النفط الروسية إلى زيادة صعوبة قيام موسكو بتنفيذ هذه الصفقات.

ولكن إذا نجحت روسيا في الحفاظ على تدفقات صادراتها، فسوف يسلط ذلك الضوء على القيود التي تفرضها العقوبات الغربية على تعطيل أسواق الطاقة العالمية. ومع استمرار المشترين الرئيسيين مثل الهند والصين في شراء الخام الروسي، فقد تجد موسكو ما يكفي من الثغرات لدعم اقتصادها النفطي.

معركة طاقة عالية المخاطر

إن استمرار روسيا في تصدير النفط إلى الهند في تحد للعقوبات الأميركية يؤكد على التعقيدات المرتبطة بتطبيق القيود التجارية العالمية. ورغم أن العقوبات فرضت تحديات لوجستية، فإنها لم تشل بعد قدرة موسكو على توريد النفط الخام إلى المشترين الرئيسيين.

وسوف تكون الأسابيع القليلة المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كانت روسيا قادرة على الحفاظ على مستويات صادراتها الحالية أو ما إذا كانت القيود الغربية سوف تفرض المزيد من القيود، الأمر الذي من شأنه أن يعطل تدفقات النفط. وفي الوقت الحالي، تظل قدرة موسكو على تجاوز العقوبات تشكل عاملاً حاسماً في تشكيل سوق النفط العالمية في عام 2025.

المصدر: بدلا من ذلك

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

هذا ما قد يتطلبه الأمر من بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة

المصادر: MarketWatch

ألمانيا تخفض توقعات النمو الاقتصادي لعام 2025 وسط تحديات متزايدة

خفض توقعات النمو الاقتصادي وسط نقاط ضعف هيكلية

تأثير السياسة التجارية الأميركية وانخفاض الطلب العالمي

التباطؤ الصناعي ومشاكل سوق العمل

حكومة تكافح للاستجابة

التحديات الاقتصادية التي تواجه ألمانيا مستمرة

المصدر: MSN

الاتحاد الأوروبي يدرس فرض رسوم جمركية على المنتجات الزراعية والأسمدة الروسية والبيلاروسية

تحول في سياسة الاتحاد الأوروبي تجاه التجارة الزراعية الروسية

المخاوف الأوروبية بشأن المنافسة في السوق والأمن الغذائي

التداعيات السياسية والاقتصادية لمقترح التعريفة الجمركية

الخطوات التالية: الجدول الزمني للموافقة والتنفيذ

تحول استراتيجي بنتائج غير مؤكدة

المصدر: ياهو فاينانس

التطورات الأخيرة في الاقتصاد العالمي

الولايات المتحدة

منطقة اليورو

الصين

بقية آسيا

أوروبا الوسطى والشرقية

البنوك المركزية

الاحتياطي الفيدرالي

البنك المركزي الأوروبي

اف اكس

الأسعار

السلع

انخفاض الأسهم الأمريكية، واستقرار الدولار مع استيعاب المتداولين لقرار الفيدرالي الأمريكي بوقف أسعار الفائدة، وأرباح شركات التكنولوجيا

السندات مستقرة وأسعار النفط تنخفض

المصدر: رويترز

ترامب يقول إن باول والبنك الاحتياطي الفيدرالي "فشلوا في وقف المشكلة التي خلقوها" بشأن التضخم

المصدر: ياهو فاينانس

روسيا تتحدى العقوبات الأميركية وترسل ناقلات نفط إلى الهند

تحدي مباشر للعقوبات الأميركية

مخاطر انقطاع الإمدادات وتداعياتها على السوق

شحنات مورمانسك والمناورات الاستراتيجية

هل سيتم تكثيف تطبيق العقوبات؟

معركة طاقة عالية المخاطر

المصدر: بدلا من ذلك

الإفصاح عن المخاطر