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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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¿Qué sigue para la economía del Reino Unido?
Resumen:
En esta entrevista, nuestro Director Adjunto de Macroeconomía, Stephen Millard, habla con el economista senior Max Mosley sobre las perspectivas del PIB, el presupuesto y hacia dónde debería dirigir ahora su atención el gobierno.
El crecimiento del PIB fue sólido a principios de año, pero parece haberse desacelerado en los últimos tiempos. ¿A qué se debe esto?
La economía del Reino Unido en general tuvo un comienzo sólido en 2024, registrando un crecimiento sustancial del PIB del 0,7 por ciento y el 0,5 por ciento en los dos primeros trimestres, respectivamente, pero el crecimiento ha caído en la segunda mitad de este año.
Si bien parte del aumento inicial refleja una recuperación de la recesión técnica a fines de 2023, estuvo impulsado por un fuerte sentimiento de los consumidores en el lado de la demanda y contó con la ayuda de las empresas de construcción y producción en el lado de la oferta. Sin embargo, la mayor parte del fuerte comienzo provino del sector de servicios, que, según nuestras estimaciones, impulsó la mayor parte del crecimiento en el primer trimestre y casi todo el crecimiento en el segundo trimestre.
Desde entonces, la confianza de los consumidores ha caído drásticamente: el índice de confianza de los consumidores GFK, que había ido aumentando lentamente a raíz de la pandemia, retrocedió de -13 en agosto a -21 en octubre. Esto provocó una modesta caída del gasto per cápita y un aumento del ahorro de los hogares. Por el lado de la oferta, estimamos que el crecimiento del sector servicios cayó del 0,6% en el segundo trimestre de 2024 al 0,2% en el tercer trimestre, lo que se tradujo en una caída del crecimiento del PIB agregado. De cara al futuro, esperamos que el crecimiento aumente hasta alcanzar su tasa de tendencia anual del 1,2%.
¿Mejorará el presupuesto el crecimiento del Reino Unido?
Aunque la OBR se mostró positiva respecto del impacto del presupuesto en el crecimiento a corto plazo, se mostró bastante pesimista respecto del impacto que tendrá en el PIB a finales de su pronóstico quinquenal. Algunos pueden sorprenderse por esto, dado el papel central que el Ministro de Hacienda le asigna al crecimiento económico a largo plazo en este contexto particularmente expansivo. Si bien la importante inyección de demanda impulsará el crecimiento a corto plazo, la OBR proyecta que tendrá poco impacto en el PIB a cinco años vista.
Hay potencialmente varias razones para esto:
Si bien se trata de un presupuesto expansionista, el aumento de la inversión no es tan grande, ya que se limita a mantener la inversión pública como porcentaje del PIB sin cambios durante esta legislatura, en contraposición al perfil descendente de esta proporción que había heredado el gobierno. Puede ser que este primer aumento de la inversión aún no sea suficiente para empezar a influir en la economía en general, pero es muy probable que este sea sólo el comienzo de las ambiciones del gobierno en materia de inversión y que haya más por venir.
Parte de esto puede deberse al horizonte que estamos considerando aquí, ya que la mayoría de los proyectos de inversión tendrán dificultades para generar retornos en un horizonte de cinco años.
La OBR reconoce que la inversión pública conducirá a un mayor crecimiento fuera del período de pronóstico de cinco años, pero esto no influirá en el pronóstico de corto plazo dado que no anticipan un efecto del lado de la oferta dentro de ese período de tiempo. La OBR también sugiere que, debido a que la economía está cerca del pleno empleo, el efecto de un paquete de inversión expansivo como este en realidad puede desplazar la inversión privada, dada la escasez en la oferta de trabajadores disponibles.
Entre los economistas se ha debatido mucho sobre cómo calcula la OBR los "multiplicadores" de los proyectos de inversión que determinan la solidez de los rendimientos previstos de la inversión. Antes del presupuesto, la OBR elaboró un oportuno documento que describía cómo suponían que la inversión influye en la economía en general en sus previsiones. Estaba claro que, si bien la inversión aumenta el PIB futuro en sus previsiones, lo hace en una proporción menor de lo que suponen otras previsiones. En particular, el FMI supone multiplicadores de la inversión mucho mayores que los de la OBR.
En investigaciones anteriores del NIESR se ha sostenido que el documento de la OBR no tiene suficientemente en cuenta los efectos de "segunda ronda", que son las respuestas de las empresas y los hogares a una mayor inversión pública. Por ejemplo, podría haber un aumento de la inversión empresarial como resultado de una mejor infraestructura, o de la oferta de mano de obra de los hogares si los tiempos de viaje son más cortos. Por otra parte, en investigaciones recientes del NIESR se han encontrado multiplicadores que coinciden ampliamente con los de la OBR.
¿Qué opinas del cambio del objetivo de deuda de “Deuda neta del sector público excluyendo el Banco de Inglaterra” a “Pasivos netos del sector público”?
Antes de entrar en detalles sobre lo que significan (y lo que no significan) estos cambios, pongamos este cambio particularmente técnico en un contexto económico más amplio.
El crecimiento de la productividad en el Reino Unido (lo que producimos con lo que tenemos) ha sido débil desde 2008, mucho más débil que el promedio de la OCDE, lo que ha suprimido el crecimiento económico y ha significado que los salarios reales se mantengan hoy en un nivel similar al que tenían antes de la crisis financiera. Uno de los posibles impulsores de esto es la baja inversión pública, que no solo contribuye al crecimiento en sí mismo sino que también puede atraer la inversión empresarial.
Si bien este ha sido un desafío a largo plazo, una de las razones de la baja inversión pública en los últimos años es la forma en que abordamos la deuda en el mundo. Para garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas, los gobiernos anteriores se han impuesto reglas fiscales que implican que la deuda en relación con el PIB debe reducirse en un plazo de cinco años. La cantidad en que la deuda se reducirá al final de este plazo define cuánto poder de endeudamiento/gasto adicional tiene el gobierno. Esto ha desincentivado la inversión pública, que no mejora el PIB en ese período, al tiempo que aumenta la deuda.
El NIESR ha abogado firmemente por cambiar estas reglas para garantizar que la inversión no se vea limitada de esta manera. Antes de las elecciones, la entonces ministra de Hacienda en la sombra dijo que haría un pequeño ajuste a estas reglas, pero esto simplemente hizo que fuera más fácil endeudarse para invertir , no cambió el hecho de que el endeudamiento para financiar esta inversión seguía estando limitado si no generaba retornos irrealistas y rápidos.
La Canciller decidió introducir más cambios en el presupuesto, probablemente debido al complicado estado de las finanzas públicas y la necesidad de más inversiones. En particular, modificó la definición de deuda en la norma. Esto aumentó en casi 50.000 millones de libras la cantidad que la Canciller podía pedir prestada sin infringir la nueva norma, lo que permitió ampliar la inversión pública.
Si bien esto es positivo, debemos tener presente que la nueva definición permite al gobierno "compensar" de su deuda sólo los activos financieros, en lugar de los activos no financieros (por ejemplo, la infraestructura), que son los que más favorecen el crecimiento. Esto puede hacer que el gobierno vuelva a encontrarse en una situación en la que la inversión necesaria se vea limitada por las normas de gasto en el futuro cercano, ya que el margen de maniobra recién creado ya se ha agotado y las nuevas normas limitarán la inversión en infraestructura, dado que no permiten al gobierno compensar los beneficios.
Y finalmente, con el Presupuesto ya resuelto, ¿en qué cree usted que debería centrarse ahora el Gobierno?
Es comprensible que el presupuesto se haya centrado más en estabilizar las finanzas públicas con cambios en las reglas de gasto y aumentos de impuestos y en hacer crecer la economía con inversiones. Hay una pregunta que sigue en pie: ¿en qué deberían centrarse los presupuestos futuros y qué debería hacer el gobierno ahora?
Con las normas fiscales reformadas, a pesar de las críticas anteriores, es probable que el gobierno centre su atención en otro factor que limita la economía del Reino Unido, que es la planificación. Hay cada vez más demandas de unas normas de planificación local más liberalizadas, tanto por parte de los expertos en vivienda que señalan estas normas como una fuente de la oferta de viviendas limitada, como de los economistas que atribuyen parte de la debilidad del crecimiento de la productividad a unas restricciones de planificación excesivamente onerosas.
Un ejemplo de ello son los documentos de planificación del proyecto del túnel que cruza el Bajo Támesis, cuyo coste es más del doble de lo que le costó al gobierno noruego construir el túnel de carretera más largo. Lo que normalmente es un problema local se está convirtiendo en una preocupación cada vez mayor para el gobierno central, por lo que es probable que el levantamiento de la prohibición de la energía eólica terrestre sea sólo el comienzo de una serie de reformas a las normas de planificación.
También creo que el gobierno debe centrar su atención en el sistema de bienestar social. Hemos analizado este tema a través de nuestro proyecto de Revisión del Nivel de Vida financiado por UKRI . Sin revelar demasiados detalles, un tema clave que ha surgido es la eficacia que podría tener la eliminación del límite de la prestación por dos hijos para aumentar los ingresos y reducir la pobreza, al tiempo que costaría una fracción de lo que costarían políticas sociales igualmente eficaces. Me sorprendería mucho que este cambio no se hiciera en algún momento durante la próxima legislatura.
Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico
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