El nuevo comité de política monetaria de la India podría sentar las bases para un recorte de la tasa de interés el miércoles, mientras comienza una ola de flexibilización global y se modera el crecimiento en la economía de mayor expansión del mundo.

Si bien la mayoría de los 35 economistas encuestados por Bloomberg esperan que el Comité de Política Monetaria (MPC) de seis miembros del Banco de la Reserva de la India mantenga la tasa de recompra sin cambios en el 6,5%, varios predicen un cambio a una postura "neutral" por primera vez desde junio de 2019 desde su actual visión agresiva.

La reunión es la primera que se lleva a cabo en el marco de un nuevo comité de políticas tras el nombramiento la semana pasada de tres miembros externos, economistas reconocidos con formación académica y financiera.

Hasta ahora, el gobernador Shaktikanta Das ha rechazado los pedidos de recortes de tasas, preocupado por la posibilidad de que los altos precios de los alimentos impidan que la inflación se mantenga en el nivel objetivo del 4% de manera sostenible. Sin embargo, ahora que la Reserva Federal de Estados Unidos está cambiando de rumbo y otros bancos centrales siguen con recortes de tasas, aumenta la presión sobre el RBI para que haga lo mismo, especialmente después de las buenas lluvias y las predicciones de una cosecha excelente.

Un cambio en el lenguaje de la postura política del RBI allanaría el camino para un recorte de tasas de un cuarto de punto en diciembre, según los economistas de HSBC plc.

"Creemos que el RBI no se beneficia de esperar más", escribieron Pranjul Bhandari y Aayushi Chaudhary en una nota. Esperan otra reducción de un cuarto de punto en la reunión de febrero, lo que llevaría la tasa de recompra al 6%.

El nuevo MPC hace su debut

Tres nuevos miembros externos se unieron al MPC, aunque solo uno de ellos (Saugata Bhattacharya, ex economista jefe de Axis Bank Ltd) ha expresado públicamente recientemente sus opiniones sobre la inflación y el crecimiento, abogando por que el RBI recorte las tasas.

Sin embargo, los economistas dijeron que es poco probable que los nuevos miembros voten en contra de los otros tres funcionarios del RBI en el MPC tan pronto.

“Puede que estén de acuerdo con la opinión del RBI por algún tiempo”, dijo Rahul Bajoria, economista de Bank of America Corp. “Aún así, los datos entrantes a corto plazo son mucho más mixtos y los riesgos de crecimiento parecen inclinados a la baja”, dijo, prediciendo un cambio en la postura política.

En las últimas dos reuniones del Comité de Política Monetaria, los miembros externos Ashima Goyal y Jayanth Varma votaron a favor de recortar las tasas, afirmando y argumentando que la insistencia del RBI en mantener las tasas altas estaba dañando el crecimiento.

La retórica sobre la inflación podría moderarse

Es probable que el RBI mantenga sus previsiones de crecimiento e inflación para el año fiscal del 7,2% y el 4,5%, respectivamente, aunque existe la posibilidad de que las previsiones del IPC trimestrales se ajusten, en particular para el período julio-septiembre, dijo Kaushik Das, economista de Deutsche Bank AG.

El banco central había proyectado una inflación del 4,4% para el período, pero la lectura real podría resultar menor, en el rango del 4-4,1%, dijo.

India tuvo sus mejores lluvias monzónicas desde 2020, que riegan aproximadamente la mitad de las tierras agrícolas del país, preparando el escenario para una cosecha excelente de cultivos como el arroz e impulsando las perspectivas económicas de las áreas rurales.

Desde la última decisión sobre las tasas, los datos oficiales mostraron que el crecimiento económico se moderó a 6,7% en el trimestre abril-junio, por debajo de la proyección del banco central de 7,1%, mientras que crecen las señales de una desaceleración del consumo urbano.

“La economía india está mostrando pocos signos incipientes de fatiga en el crecimiento”, escribió Upasna Bhardwaj, economista jefe de Kotak Mahindra Bank Ltd en una nota el lunes. “Los próximos períodos festivos y posfestivos serán importantes para evaluar si estas señales se convierten en señales de alerta o simplemente en un problema pasajero”, escribió.

Varios economistas han comenzado a moderar sus proyecciones de crecimiento para la India; por ejemplo, Bhardwaj de Kotak ahora espera una expansión del 6,7% en el año hasta marzo de 2025, por debajo del 6,9% anterior.

Los mercados de bonos podrían recuperarse

Cualquier señal de moderación por parte del banco central, como un cambio en el lenguaje de su postura política, podría impulsar un repunte de los bonos. Los operadores también están atentos a cualquier posible cambio que pueda indicar condiciones de liquidez más flexibles en el sistema bancario. Los rendimientos han bajado alrededor de 40 puntos básicos desde el máximo del año del 7,25% ante la esperanza de que el RBI adopte una política monetaria más flexible.

“El próximo paso del Banco de la Reserva de la India será un recorte de las tasas”, dijo Nathan Sribalasundaram, estratega de tasas de Nomura Holdings Inc. en Singapur. “La favorable relación oferta-demanda, las exigencias de inversión de los bancos y la demanda de inversores extranjeros harán bajar los rendimientos”.

Fuente: Los mercados de borde

Los intentos del gobierno tailandés de influir en el nombramiento de un nuevo presidente del banco central podrían tener “consecuencias desastrosas” para la segunda economía más grande del Sudeste Asiático, según un ex gobernador del Banco de Tailandia (BOT).

Tarisa Watanagase, la primera mujer gobernadora del banco central del país, dijo que el impulso para nombrar a un candidato del gobierno como presidente del BOT afectará la independencia de la autoridad monetaria.

Sus comentarios se producen al tiempo que los medios locales informan de que un panel de burócratas y reguladores jubilados se reunirá el martes para seleccionar al presidente y a dos miembros de la junta directiva de una lista presentada por el Ministerio de Finanzas y el banco central. Ambos han estado enfrentados por las políticas monetarias y fiscales durante casi un año.

“En el pasado, los comités de selección para puestos importantes del Banco de Tailandia han desempeñado sus funciones de forma independiente y no han aceptado interferencias”, escribió Tarisa en una carta abierta publicada el lunes. “Nadie quiere pasar a la historia como responsable de llevar a la economía tailandesa al primer paso del desastre”.

El panel de selección debe garantizar que el nuevo presidente y los miembros de la junta directiva del BOT puedan “desempeñar sus funciones apropiadamente” y sean aceptables para la sociedad, dijo Tarisa, quien fue designado gobernador por un gobierno interino después del golpe militar de 2006.

La administración del primer ministro Paetongtarn Shinawatra respalda a Kittiratt Na-Ranong, un crítico de la dura política monetaria del banco central y leal al partido gobernante, para el puesto de presidente. BOT no ha revelado sus nominados para el puesto.

Si bien el presidente del BOT no tiene poderes para dictar la política monetaria, el funcionario puede evaluar el desempeño del gobernador del banco central. El presidente también tiene voz y voto en la elección de expertos externos para integrar el panel de siete miembros sobre tasas de interés encabezado por el gobernador Sethaput Suthiwartnarueput, quien se jubilará en septiembre del año próximo.

Sethaput, que fue designado por un gobierno respaldado por los militares en 2020, ha ignorado los pedidos de reducción de tasas del gobierno de coalición liderado por Pheu Thai durante casi un año. Mientras que la ex líder Srettha Thavisin pidió abiertamente aliviar los costos de los préstamos, Paetongtarn ha dejado en manos de sus colegas del gabinete la tarea de mantener la presión sobre BOT.

El Ministerio de Finanzas está presionando para que se fije un objetivo de inflación más alto para el próximo año a fin de crear margen para que el BOT recorte la tasa de interés desde el 2,5%, el nivel más alto de la década. Sethaput ha argumentado que las configuraciones actuales son neutrales para las condiciones económicas y financieras de Tailandia y ha pedido que las decisiones del banco central estén libres de interferencias.

Tarisa dijo que la interferencia del gobierno puede dañar la economía tailandesa al centrarse en políticas que estimulen la economía a corto plazo. La decisión de entregar 10.000 baths a cada uno de los adultos ya está destinada a crear una enorme carga financiera que puede llevar a rebajas de la calificación crediticia, dijo.

Fuente: Los mercados de borde

El par EUR/USD extendió su recuperación hasta alrededor de 1,0985 el martes durante las primeras horas de negociación en Europa. El par principal subió levemente en medio del modesto debilitamiento del dólar estadounidense (USD). Sin embargo, el alza del EUR/USD podría ser limitada ya que los operadores esperan un recorte menor de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en noviembre.

El presidente del Banco Central de Francia, François Villeroy de Galhau, dijo el martes que el Banco Central Europeo (BCE) recortará las tasas de interés la próxima semana, ya que el crecimiento económico es débil y esto aumenta el riesgo de que la inflación no alcance su objetivo del 2%. Los comentarios respaldan la estimación del mercado de otros 150 puntos básicos de recortes de tasas por parte del BCE durante los próximos doce meses.

Isabel Schnabel, del BCE, hablará más tarde el martes y se publicará la producción industrial en Alemania. Las declaraciones moderadas de los responsables de la política monetaria del BCE o cualquier signo de debilidad en la mayor economía de Europa podrían hacer bajar el euro frente al dólar estadounidense.

En cuanto al dólar, los alentadores datos de empleo de Estados Unidos publicados el viernes aumentaron la expectativa de que la Reserva Federal recortará 25 puntos básicos (pb) en su reunión de noviembre. Esto, a su vez, podría impulsar al dólar estadounidense (USD) en general y limitar el alza del EUR/USD. Las probabilidades de un recorte de tasas de la Reserva Federal de 25 pb se sitúan en un 85%, frente al 31,1% de la semana pasada, según la herramienta FedWatch de CME.

Fuente: FXSTREET

Dónde estamos –

Mira hacia adelante –

El GBP/USD lucha por capitalizar las modestas ganancias intradía más allá de la marca de 1,3100

El par GBP/USD atrajo a algunos compradores durante la sesión asiática del martes y, por ahora, parece haber roto una racha de pérdidas de cinco días hasta alcanzar un mínimo de casi cuatro semanas, cerca de la zona de 1,3560 tocada el día anterior. Sin embargo, los precios al contado tienen dificultades para continuar la subida más allá de la marca de 1,3100, lo que justifica cierta cautela para los operadores alcistas.

El dólar estadounidense (USD) sigue deprimido por debajo de un máximo de siete semanas alcanzado el viernes y resulta ser un factor clave que brinda cierto apoyo al par GBP/USD. Dicho esto, las menores apuestas a otro recorte de tasas de interés de gran tamaño por parte de la Reserva Federal (Fed), en medio de señales de un mercado laboral estadounidense aún resistente, podrían impedir que los bajistas del USD realicen apuestas agresivas. Aparte de esto, un tono de riesgo más suave debería actuar como un viento de cola para el dólar de refugio seguro y limitar el alza del par de divisas.

El GBP/USD alcanza nuevos mínimos mientras el dólar sube

El par GBP/USD se hundió otro cuarto de punto porcentual el lunes, alcanzando un nuevo mínimo de cuatro semanas y cerrando por debajo del nivel de 1,3100 por primera vez desde mediados de septiembre. Las esperanzas de los inversores de un recorte de las tasas están cediendo ante el peso de un mercado laboral estadounidense más firme de lo esperado, y las tensiones geopolíticas han mantenido estancado el apetito de riesgo de los operadores.

El apetito de los inversores se redujo al iniciar la nueva semana de negociación, ya que las esperanzas del mercado de nuevos recortes de tasas de gran envergadura siguen menguando. Los mercados de tasas ahora esperan abrumadoramente que el próximo movimiento de tasas de la Fed el 7 de noviembre sea un discreto recorte de un cuarto de punto, por debajo de los vertiginosos 50 puntos básicos que los mercados de tasas esperaban justo después de la primera andanada de un doble recorte de 50 puntos básicos de la Fed en septiembre. El discurso de la Fed ha telegrafiado constantemente a los mercados que un mayor deterioro de la economía estadounidense, y específicamente del mercado laboral estadounidense, será lo que abra la puerta a nuevos movimientos extremos de las tasas.

Fuente: FXSTREET

Los bonos estadounidenses cayeron el lunes, profundizando una caída provocada por sólidos datos del mercado laboral que llevaron a los operadores a reducir drásticamente sus apuestas sobre recortes agresivos de las tasas de interés de la Reserva Federal.

Las caídas hicieron que los rendimientos clave superaran el 4%, niveles vistos por última vez en agosto, ya que los inversores abandonaron sus apuestas alcistas sobre los bonos del Tesoro. Por primera vez desde el 1 de agosto, los mercados monetarios dan por sentado que habrá menos de 50 puntos básicos de reducción de las tasas hasta fin de año. Los operadores ahora ven solo un 80% de posibilidades de que la Fed recorte las tasas incluso en 25 puntos básicos en noviembre.

“El debate se está centrando en si habrá un recorte o no”, dijo Jan Nevruzi, estratega de tipos de interés de TD Securities. “Las cosas no se ven tan mal desde una perspectiva económica, y eso lleva a reevaluar los precios de la Fed”. TD sigue esperando un recorte de un cuarto de punto en noviembre.

El rendimiento a 10 años subió hasta seis puntos básicos hasta el 4,03%, mientras que el rendimiento a dos años subió hasta diez puntos básicos hasta el 4,02%. El bajo rendimiento de los bonos del Tesoro a corto plazo hizo que una parte clave de la curva de rendimiento se volviera a invertir brevemente. Históricamente, las curvas de rendimiento de los bonos tienen una pendiente ascendente y los bonos a más largo plazo pagan rendimientos más altos, una norma que se vio alterada durante casi dos años cuando la Reserva Federal subió las tasas agresivamente.

Los movimientos reflejan un resurgimiento de las expectativas en el mercado de bonos de que la Fed logrará un escenario de “sin aterrizaje”, una situación en la que la economía estadounidense sigue creciendo, la inflación se reactiva y la Fed tiene poco margen para recortar las tasas de interés. El informe del viernes reavivó una serie de preocupaciones en torno al sobrecalentamiento, arruinando una racha de cinco meses de ganancias en los bonos del Tesoro.

“Esperábamos mayores rendimientos, pero anticipamos un ajuste algo gradual”, escribieron en una nota los estrategas de Goldman Sachs Group Inc., entre ellos George Cole. “El grado de fortaleza del informe de empleo de septiembre puede haber acelerado ese proceso, con un renovado debate sobre el alcance de la restricción de la política y, a su vez, la probable profundidad de los recortes de la Fed”.

Los datos de interés abierto del lunes, que rastrean el posicionamiento en el mercado de futuros, cayeron abruptamente en múltiples contratos vinculados a la tasa de financiamiento a un día garantizada, lo que indica la capitulación de las posiciones largas. Mientras tanto, en el mercado de opciones, hubo un montón de nuevos inversores de cobertura agresivos que apuntaban a un solo recorte más de la tasa de un cuarto de punto para este año.

Los economistas de Citigroup dijeron en un informe el lunes que esperan que la Fed recorte las tasas en un cuarto de punto en noviembre, uniéndose a otros bancos de Wall Street en abandonar las previsiones de un recorte de medio punto a raíz de los sólidos datos de empleo de septiembre publicados el viernes.

“El listón para que no haya un recorte de tasas en noviembre es alto, ya que un mes de datos del mercado laboral no ha reducido de manera convincente los riesgos a la baja que han ido creciendo durante muchos meses y en muchos conjuntos de datos que llevaron a los funcionarios a recortar 50 puntos básicos en septiembre”, escribieron Veronica Clark y Andrew Hollenhorst. “Creemos que la debilidad del mercado laboral resurgirá en los próximos meses y una tendencia general de inflación que aún se está desacelerando hará que los funcionarios de la Fed recorten las tasas en 50 puntos básicos en diciembre”.

Los operadores están ahora a la espera de una serie de discursos de los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal para obtener más pistas sobre el rumbo de las tasas. El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, así como sus homólogos de Atlanta y St. Louis, Raphael Bostic y Alberto Musalem, junto con la miembro de la Junta de la Reserva Federal Michelle Bowman hablarán en diferentes eventos el lunes.

El mercado también está a la espera de los datos de inflación de Estados Unidos que se darán a conocer a finales de esta semana. Se espera que el índice de precios al consumidor suba un 0,1% en septiembre, su menor avance en tres meses. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dicho que las proyecciones emitidas por los funcionarios, junto con su decisión sobre las tasas de septiembre, apuntan a recortes de tasas de un cuarto de punto en las dos últimas reuniones del año.

“No es necesaria una recesión para que la inflación alcance niveles tolerables, por lo que la Fed está flexibilizando su política monetaria sin esperar a que se produzca una auténtica debilidad económica”, afirmó Dario Perkins, director ejecutivo de TS Lombard. “A esta altura, todo el mundo debería haberse dado cuenta de que la Fed está recortando los tipos de forma preventiva”.

Fuente: Los mercados de borde